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本文来源：时代商学院 作者：特约研究员陆烁宜、研究员陈佳鑫 来源 | 时代商学院 作者 | 特约研究员陆烁宜、研究员陈佳鑫 编辑 | 陈佳鑫 浙江太美医疗科技股份有限公司（下称“太美科技”）近期正式向港交所递交了招股书。这家公司曾于2021年12月29日申报科创板IPO。 2023年3月15日，上交所上市审核委员会以太美科技不符合发行条件、上市条件或信息披露要求为由未予批准过会。其中，太美科技的持续经营能力及核心技术对营收的贡献等方面受上市委重点关注。 即使转战港股，太美科技上述问题似乎仍未解决。Wind显示，2019—2023年前三季度，太美科技净利润累计亏损20.67亿元，截至2023年前三季度，该公司仍未能扭亏为盈。同期该公司经营现金流累计净流出10.98亿元，且净流出额呈持续扩大的趋势，自身“造血”能力较差，依赖频繁股权融资输血。 2015—2020年，太美科技8轮股权融资累计融资额超21.43亿元。时至今日，太美科技诸多经营难题如毛利率持续下滑、扭亏难度大、行业竞争加剧、客户流失率上升等仍待改善。 依赖股权融资输血，大股东低价入股 据招股书，太美科技成立于2013年，业务主要为开发和销售数据采集、临床试验项目管理、药物随机和管理等环节的垂直软件产品。招股书援引灼识咨询的资料显示，以2022年的收入计算，太美科技是中国生命科学研发和营销领域最大的数字化解决方案供应商。截至2023年9月30日，该公司已经为1300多家制药企业及受托研究机构提供服务，覆盖全球25大制药企业中的21家及中国医药创新企业100强中的90家。 业绩方面，2019—2023年前三季度，太美科技的营收累计为19.17亿元，净利润累计为-20.67亿元，亏损幅度较大。截至2023年前三季度，太美科技仍未能扭亏为盈。 经营活动现金流净流出亦呈持续扩大之势。招股书及Wind数据显示，2019—2

科技领域仍然充满了长期投资者的机会。为长期增长和回报寻找最好的股票并不总是那么容易，尤其是在当前市场状况上。突破股价波动来评估公司的基础业务，从而确定一家公司是否适合您的投资组合很有意义。 如果你希望长期投资科技股，可以在2022年及以后购买并持有Veeva Systems的股票。由于所服务的行业优势，Veeva Systems比大多数云股票更具弹性。 Veeva Systems(VEEV)$Veeva Systems Inc.(VEEV)$ 是一家云计算企业，专注于服务特定的客户群。该公司的产品和服务旨在满足生命科学和医疗保健行业公司对云软件的全方位需求。 多年来，该公司有一张令人印象深刻的客户名单，其中包括制药和生物科技领域最知名的公司，例如波士顿科学（BSX）、葛兰素史克(GSK)、诺和诺德(NVO)、默克(MRK)、Moderna和Edwards Lifesciences。然而，Veeva的软件也被相邻行业中的其他大公司使用，例如高露洁棕榄（Colgate-Palmolive）和联合利华（Unilever）。 Veeva的大部分收入来自云计算订阅收入。该公司的订阅解决方案能满足广泛的需求。例如，该公司最受欢迎的Veeva Vault平台使用户能完成从与外部供应商和制造商联系到简化行业特定监管的所有工作。 该公司丰富的云计算软件解决方案套件还帮助客户启动和管理临床试验、整理和管理临床试验数据、制定质量控制系统、访问实时客户情报、审查商业和营销分析等。Veeva的服务收入在整体收入中所占的比例较小但在不断增长。服务收入源自技术业务咨询和软件认证项目等产品。 在最近一个财季，Veeva的总收入为5.52亿美元，同比增长16%。总收入中有4.42亿美元

12月5日，“健康产业垂直云平台”中康控股发布了股份奖励计划，公告称公司当前股价严重低估了公司的业务表现及潜在价值，是收购股份以满足未来实施股权激励奖励股份的良机。中康控股是中国领先的医疗产品及渠道大健康数据解决方案提供商，基于大数据、人工智能技术和云计算，为生命科学领域效率提升提供数智化解决方案，已累计服务全国超过2000家优质企业客户、10万家医药连锁门店、数百家医疗及体检机构。 凭借在健康产业大数据、人工智能和云计算的综合实力，为生命科学领域效率提升提供数智化解决方案的卓越创新实践，中康成功入选了《中国数字营销生态图2022版》的「商业智能」、「营销人工智能」、「数据技术公司」、「数据分析工具」、「市场研究」以及「垂直媒体」等多个细分赛道。 瑕不掩瑜，短期利润端的失速无法掩盖公司“被隐藏”的成长性基因。 中康控股于今年7月12日上市， 9月3日交出了上市后第一份成绩单。2022年上半年，中康控股实现收入约1.21亿元，同比增长约13.3%；对应纯利528.7万元，同比下滑57.2%。剖解公司营收结构，不难看出公司上半年主要受到数据驱动发布及活动业务下滑的影响，该部分业务的营收从去年上半年的4470.8万下降至今年上半年的2102.1万，而数据发布与活动业务受到疫情扰动大（非业务的常规性影响），后续疫情管控放松、以及业务更多向线上活动转移，将助力业务规模&增长回归常态；另外，人员成本及营销开支的大幅增加亦是盈利端下滑的原因之一，公司为进一步夯实业务基础和拓展市场，保持对SaaS业务和营销推广的投入，员工数量从去年上半年535名提升至673名，人员成本和销售开支分别同比增长28.1%、39.6%。 人员、营销开支不吝投入带来正向输出，中康控股的核心业务洞察解决方案2022H1实现8355.2万营收，同比去年增长64.3%；而新业务SaaS板块同样展现了高成长性，营

VEEV显然是一个杰出的企业，在未来几年，VEEV的利润可能会有15%到20%的增长，但股价仍然疲软，该公司目前的估值对其业绩有很大影响。

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