$三倍做空道指30ETF-ProShares(SDOW)$  做多3倍做空。千裁难逢

本交易日盘前，美股股指期货全面重挫，道指跌超600点，纳斯达克指数跌超400点，中东战火仍在继续导致投资者避险情绪浓厚，油气价格飙升也降低了市场对于美联储降息的预期。个股方面，Target每股收益高于市场预期，营业收入不及市场预期，该公司全年业绩指引好于市场预期，盘前股价大幅走高。Best Buy每股收益高于市场预期，营业收入不及市场预期，盘前股价大幅上涨。On每股收益和营业收入均好于市场预期，但该股全年业绩指引不及市场预期，盘前股价大幅下跌。日内可关注经济数据。欧洲方面，中东战火升级引发投资者抛售，欧洲主要股市全面重挫。石油大幅上涨，黄金大幅走高。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货-666.78点，报48284点；纳斯达克100指数期货-439.6点，报24589点，标准普尔500股指期货-94.87点，报6794.75点。海外市场：英国富时100指数-2.56%，德国DAX 30指数-3.3%，法国CAC 40指数-2.7%，中国上证指数-1.43%，香港恒生指数-1.12%，日经225指数-3.06%。数据方面投资者可以关注：8:55 红皮书商业零售销售年率16:30 API原油库存(万桶)LendingTree (TREE)第四季度每股亏损0.39美元，比市场预期值0.48美元亏损0.87美元；营收同比增长 22.3%至 3.197 亿美元，市场预期值2.8488 亿美元。该公司预计第一季度营收在 3.17 亿至 3.25 亿美元之间，市场预期值2.7917 亿美元。该公司预计 2026 财年营收在 12.75 亿至 13.30 亿美元之间，市场预期值 11.6 亿美元。Plug Power(PLUG)第四季度每股亏损0.63美元，比市场预期值亏损（0.10美元）差0.53美元。该公司的目标仍然是在 2026 年第四季度实现正的息税折旧摊销及利润（EBITDA

$三倍做空道指30ETF-ProShares(SDOW)$  美国分析师表示，伊朗面对美国打击，可能3天更替政权

点击蓝字 关注我们 他山之石！图解道指50,000点：领涨股和掉队者有哪些 道琼斯指数上周五首次突破50,000点。在一个由科技股主导的市场中，一些出人意料的股票推动了此轮涨势。 道指从25,000点涨至50,000点的点数贡献 道琼斯指数上周五首次突破50,000点。在一个由科技股主导的市场中，一些出人意料的股票推动了此轮涨势。 在经历了长达一个多世纪的跋涉并于2018年达到25,000点这一里程碑之后，该蓝筹股指数从25,000点攀升至50,000点仅用了八年多时间。以下我们来看一看引领最近一轮上涨的股票，以及拖累指数的股票。 领涨股：高盛、卡特彼勒和苹果公司 对数坐标并非基于绝对数值，而是依据变化率来呈现数据分布。在此图表中，每一条横向刻度线均代表较下方刻度线实现了100%的增长。线性坐标依据绝对数值进行等距排列。因此，10,000点至20,000点的纵向间距，与40,000点至50,000点的间距完全一致；尽管前者增幅为100%，后者增幅为25%。 注：由于本图采用月度数据，因此未能完全反映某些涨势和跌势的全部幅度。 道指是按股价加权的指数，其计算方法是将该指数30只成份股的价格相加，然后除以一个为反映拆股和新成份股加入等变化而调整的除数。股价较高的公司对该指数走势的影响更大，无论其市值如何。 这一权重计算方法使得高盛(Goldman Sachs)成为推动道指从25,000点上涨的最大动力，该公司股价在上周五收盘时约为每股929美元。高盛的主要投行和市场部门有望迎来有史以来业绩最好的一年。得益于火热的股市上涨行情以及对交易和IPO需求的增长，华尔街银行业近几个月的业务蓬勃发展。 股价约为726美元的卡特彼勒(Caterpillar)是第二大贡献者。这家矿业和建筑机械制造商受益于发电机组的强劲需求，这些需求主要来自AI数据中心开发商。 苹果公司(Apple)紧随其后，

在历经数日的非理性杀跌后，美股周五上演报复性修复。资金从恐慌性离场迅速切换至“逢低扫货”模式，三大股指全线反弹。最表现突出的是道指，该指数单日狂飙逾1200点，历史上首次站上50,000点这一具有深远心理意义的整数关口。川普随后在社交媒体发帖致贺，将此视为美国经济多年强劲增长后的最新里程碑。与此同时，标普500指数也创下了自去年5月以来的最大单日涨幅，技术面上完成了从100日均线的精准反弹。通胀降温与信心回暖这轮反弹的直接触发因素，来自宏观数据对市场情绪的缓和。密歇根大学公布的数据显示，美国2月消费者信心指数意外升至六个月高点，同时1年期通胀预期降至13个月低位。这在一定程度上对冲了本周早些时候就业数据偏弱带来的担忧，也为市场提供了一个“情绪喘口气”的窗口。AI板块再次迎来关键的信心支撑英伟达CEO黄仁勋在周五的表态再次成为市场的定心丸。他重申AI基础设施需求“极其旺盛”，并将建设周期锚定在未来七到八年。这一言论直接支撑了费城半导体指数5.7%的暴力拉升，英伟达与博通（AVGO）分别录得7.8%和7%的涨幅。与之形成对比的是，市场对“AI受益者”的评判标准正变得空前严苛。亚马逊即便交出了超预期的AWS业绩，但因计划在AI领域投入高达2000亿美元的巨额资本开支，股价反而下跌5.6%。这反映出一个冷酷的现实：华尔街不再仅为“AI愿景”买单，而是开始精细地计算巨额投入对自由现金流的挤压风险。6500亿美元的确定性美股投资网分析认为，至少在2026年上半年，AI板块中最具确定性的红利，仍然集中在硬件基础设施层面。根据最新的财报指引，微软、META、谷歌与亚马逊在2026年的合计资本支出预计将达到约6500亿美元，同比增速高达60%。这意味着，全球数据中心建设浪潮不仅没有降温，反而正在提速。而这笔庞大的资金流向也非常清晰，主要集中在以下几个方向：高性能AI芯片与存储芯片（HBM）光

今天讨论的主要是中国的问题，但我们先用两张图来简单阐述一下外部环境。 上面是当下，而下面是2019年降息之后，我对2019年7月31号的降息印象非常深刻，最主要的原因是那是我第一次体会到经验原来是可以出错的。当时基本上所有声音都是，长短利率倒挂，萧条一定发生，而忽视了2019年赤字率是在顺周期财政下的情形。 而这种对于萧条的担忧，最后在2019年10月份之后慢慢消散，当时纳斯达克表现比道琼斯更好，如果我没有记错，道琼斯应该是三大指数里面最后一个破前高的，等到道琼斯走好之后，市场开始了复苏叙事。 当下情况也是类似，但道琼斯表现更好，市场对于工业和通胀的看法，和2019年Q4可以说截然不同。 这些图景，结合之前讨论过的经济，勾勒出了一个非常简单的外部环境情况 - 如果一切没问题，看起来是一个软着陆 - 但这个一切没问题，建立在AI的Capex至少在一段时间能够维持的基础上。而这个多少具有一些不确定性可以讨论。 今天我的讨论并非与AI有关，其实我自己觉得AI是提高了生产力的，但我不知道它能不能提高到那种弥补就业损失的地步，我今天看到好像有一位联储官员说，他觉得降息对于缓解失业率没有帮助，失业是结构性问题造成的，所以应该更多考虑通胀。 我真的非常无语，在利率这个问题上，我觉得很多联储官员完全是何不食肉糜的态度。甚至可以说Trump比他们都靠谱，当失业率面对结构性问题的时候，他们想的并不是解决，而是说因为无法解决就不管。不知道的还以为再看厚黑学里面的剪箭杆。 扯远了，我们今天讨论的是中国，我们看到了中国政府对于资金流入股市的担忧。我想从两个方面谈谈我的理解。 第一是经济 至少在我这里，我觉得经济最重要的并不是找出下一个月CPI或者GDP增速到底是多少，而是北京的思路。 我自己觉得今年北京的经济思路是 - 如果美国AI Capex非常不错，那么和去年一样，整个亚洲的出口尤其是半导体产业

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议上周，我们对比了纳斯达克和港股中概互联的近三年的估值、基本面变化的差异情况（详见：《中国互联网“反内卷”需要动真格的了》）如果说纳斯达克代表了增长的前沿，那么道琼斯工业平均指数和上证50，则更像是浓缩了中美经济最稳重最成熟的核心标的，直接反映了两国经济的整体面貌。在全球市场波动加剧的当下，观察这两大“基本盘”的定价逻辑与相对表现，或许能为我们理解市场提供更坚实的坐标。01成分概况：上证50行业集中度更高，道琼斯行业分布更合理行文伊始，按照惯例我们还是先来统一下数据对比的切口：以GICS行业分类口径梳理，目前道琼斯工业平均成分股有30只，涉及GICS三级行业27个，成分股中仅有三个企业位于相同细分行业；而上证50成分股50只，涉及GICS三级行业仅有26个，近半数成分股并不是成分中唯一同业标的。从行业权重占比来看，以GICS一级行业权重占比来看，双方排名前二的权重均为金融和信息技术，只不过上证50的金融类占比更高，达到了34%，而道琼斯工业平均的金融权重占比仅为20.2%从细分行业权重来看更为明显，GICS三级行业中，上证50的集中度远高于道琼斯工业平均，商业银行占比接近20%。很明显如果以行业离散度来看，上证50目前整体的成分结构并没有道琼斯合理，商业银行权重占比过高，并且这已经是多轮调整后的情况了。这一点也能从两种指数的平均估值看出端倪，道琼斯工业指数的PE估值基本是上证50的3倍左右。当然我们也能理解，毕竟目前资本市场以市值占比来看，A股银行类市值本来就高，如果过度剥离商业银行的权重，可能也会导致指数失真。不过显然目前上证50并不具备与道琼斯工业平均直接对比的客观条件，因此我们挑选了12个双方都涵盖的GICS三级行业，并选取各行业中市值最高的企业纳入样本池，形成了可比样本，如下图所示：接下来的行文中，我们将道

【导读】道琼斯指数创新高，AMD暴涨中国基金报记者 泰勒大家好，今晚的美股，出现了罕见的一幕，冰火两重天！道琼斯指数大涨并创下新高，而科技股代表的纳斯达克指数则跳水下跌，一起看看发生了什么事情。美股分化11月12日晚间，美股三大指数走势分化，道指大涨近400点创下新高，纳斯达克指数跳水下跌，标普500指数持平。道指的相对强势得益于高盛、摩根大通和美国运通等重要金融股走高。这三只股票当天均创下新高。联合健康、IBM和耐克等个股的走强也提振了该指数。摩根士丹利、富国银行和美国银行等也创出新高。“冰火两重天”的行情始于上一个交易日：道指大涨逾550点，而纳指下跌。此前交易日中，沃尔玛、家得宝和麦当劳等消费股提振了道指，投资者转向估值较低的板块。医疗保健板块表现最佳，礼来和强生等个股领涨。根据历史表现，最近四次美国政府关门的解决都曾带动标普500指数及其大多数板块上涨。众议院议长迈克·约翰逊表示，他相信这项由参议院艰难达成、并得到特朗普支持的妥协立法将迅速通过。但面对众议院民主党方面的强烈反对（其领导人正敦促成员投反对票），他仍需团结其内部意见分裂的共和党同僚。分析师指出，在政府关门导致关键经济数据延迟发布的情况下，真正的挑战不在于短期的增长拖累，而在于投资者和美联储越来越难以判断经济前景。“随着数据发布恢复，12月降息的理由应会再度浮现，从而强化风险偏好基调”。瑞银财富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi表示：“鉴于美国政府很可能即将重新开门，市场希望官方数据恢复发布，以巩固对美联储未来利率决策的判断。我们仍预计到2026年初之前，美联储还将再降息两次，这将为股票、优质债券和黄金提供有利环境。”LPL Financial的Adam Turnquist称，尽管政府关门带来不确定性，但市场影响有限。自10月1日关门以来，标普500指数实际上已上涨约2%。他表示，从