$2倍做多MSFT ETF-Direxion(MSFU)$   买点2倍做多， 静待修复上升

$2倍做多MSFT ETF-Direxion(MSFU)$ 跑不跑

在2025年初文章《全球云计算巨头Q1：AI与非AI齐飞，算力仍不足》中，曾提到云计算AI营收继续高歌猛进，非AI需求超预期复苏，算力仍供不应求。 本季度三大云AI赢家（AWS、GCP）和输家（Azure）再度更新，在AI计算需求严重供不应求背景下，除了AI数据中心建设速度外，算力资源的分配（微软“战略失误”）也决定了云计算营收的增速。甲骨文与Neocloud仍深陷债务、杠杆质疑中，急需算力快速爬坡来打消市场顾虑。 1 亚马逊AWS 全球云计算一哥 AWS Q4营收356亿美元，同比增长24%，增速环比加速4个百分点，创下13个季度以来新高，环比增长8%；经营利润125亿美元，同比增长17%，经营利润率35%，同比下滑2个百分点。 AWS Q4营收占亚马逊总营收17%，贡献了亚马逊50%的经营利润。AWS 2025年新增3.99GW电力设施，仅Q4新增1.2GW，预计到2027年还将翻一倍；芯片业务（Trainium、Graviton）合计年营收run rate超100亿美元，同比三位数增长，其中仅Graviton CPU年化run rate营收数十亿美元，同比增长超过50%；累计部署的140万颗Trainium2已被客户预定，也用于驱动Bedrock的推理；Project Rainier数据中心拥有50万颗Trainium2芯片，用于训练Claude模型，Trainium3需求旺盛，几乎所有Trainium3产能将在2026年中被客户预订完；Trainium4将在2027年交付，较Trainium3 FP4性能提升6倍；继续看到核心的非AI工作负载强劲增长，企业重新把重点放回到将基础设施从本地迁移到云端，每天都在增加大量EC2核心计算产能，而其中绝大部分新增算力使用的是自研的CPU芯片Graviton；使用AWS作为主云服务商的美国前500大初创公司数量，超过了微软Azu

芝能科技出品 2026年3月11日，马斯克在X上发了一条帖子，宣布Tesla和xAI正在联合开发一个新项目，内部代号叫Macrohard。 这个名字是在调侃微软。Microsoft，微型软件；Macrohard，宏大硬核。 玩笑归玩笑，但马斯克给这个项目的定义只有一句话：一个可以模拟整家公司运作的AI系统。 这句话值得停下来想一想。不是更聪明的聊天机器人，不是更好用的代码助手，马斯克想干的是模拟整家公司运作。AI是要替代那些坐在办公室里操作电脑的人，马斯克在瞄准白领！ ● AI干活，难在哪里 过去两年，大模型改变了很多人写东西的方式。但有一件事几乎没有改变：人仍然要亲自操作电脑。 AI写完文案，你还是要自己打开邮件发出去；AI生成了报告，你还是要自己上传到系统里。这个AI界的"最后一公里"的问题，催生了一类叫AI Agent的技术。 OpenAI的Operator、Anthropic的Computer Use，都在尝试让AI直接操作电脑——自动填表、发邮件、操作网页，真正完成任务而不只是回答问题。 但真正用过的人都知道：慢，而且不稳定。 原因在于架构。目前主流AI Agent的工作方式是截屏→分析→操作→再截屏，每一步之间都要等大模型反应。就像一个人每点一次鼠标都要停下来思考三秒。演示视频里看起来很流畅，真实场景里用起来让人抓狂。 这是一个还没被解决的工程问题，不是营销问题。 ● 特斯拉式解法 Digital Optimus的架构设计，和现有AI Agent有一个本质区别。 现有方案把电脑屏幕当成一张张截图来处理；Digital Optimus把屏幕当成连续视频来处理，实时读取最近5秒的画面，直接驱动鼠标和键盘。 这套逻辑直接来自特斯拉自动驾驶——汽车在路上面对的是连续的世界，不能每隔一秒截图分析一次，否则早就撞车了。 系统分两层：执行层负责实时操作，决

微软在发布第二财季报告后，已跌超 13%，目前正朝着多周支撑位迈进。尽管疑虑重重，部分分析师认为，微软仍具买入价值。 财经分析师 Danil Sereda 在 Q2 绩前曾大喊 “买入”，乍看之下，这一时机似乎不太走运。从公司季度更新数据来看，微软的资本支出同比激增 66%，达到 375 亿美元，这仅仅是一个季度的投入。若看无杠杆自由现金流水平，公司实际上正消耗掉几乎全部自由现金流。 鉴于这巨额资本支出中有三分之二流向 GPU 和 CPU 等短期资产 (使用寿命可能仅为 5-7 年)，分析师认为市场正因微软投资缺乏即时回报而对其进行惩罚。尤其是当微软云毛利率收缩至约 67%，创下过去几年最低水平时。 尽管微软过去数月面临上述风险因素，但分析师认为此次股价回调实为过度反应。 Sereda 写道，看到微软 Azure 增速从 40% 放缓至 39%，管理层预计 2026 财年第三季度 Azure 增速为 37-38%，这确实确认了放缓轨迹。但 30% 以上的增速对占据全球市场 24% 份额的云服务商而言依然出色。管理层正有意牺牲短期 Azure 的表面增长，若不这样做而将所有新获 GPU 全部投入 Azure，用 CFO 的话说，Azure 增长指标 "本可超过 40%"。 关于这个问题，可以解释为，如果把第一、二季度上线的 GPU 全部投入 Azure，这个关键指标本可超过 40。最重要的是要认识到，这是在投资于能使客户受益的全技术栈。 因此，公司实际上已从 AI 投资中获得高于寻常的回报率，微软正有意让这种回报在抢占特定技术细分市场的过程中持续更久。 微软看涨逻辑中的另一个薄弱点是被广泛引用的 OpenAI 过度依赖问题。分析师认为这个论点本身就很牵强，因为若排除 OpenAI 的作用，微软多元化客户群的商业积压仍同比增长约 28%，达到 3440 亿美元。 CEO 奥特曼