过去五年，辉瑞（PFE）股价累计下跌25%，而同期标普500指数上涨68%。随着核心药物专利陆续到期，公司未来增长前景不确定性增加，投资者对其信心不断流失。除股息外，市场一度难寻买入辉瑞股票的有力理由。进入今年，市场避险情绪升温，资金涌入高股息股票，辉瑞凭借6.4%的股息率重新成为投资者关注的选项。其股价表现正悄然逆转，实现多年未见的突破——跑赢标普500指数。回顾近年表现，辉瑞上一次跑赢大盘是在2022年。当年该股下跌13%，但由于高通胀拖累整体市场，标普500指数跌幅达19%，辉瑞相对表现更优。2023年，辉瑞股价重挫44%，2024年下跌8%，2025年则再跌6%。在过往数年成长股主导的市场环境中，市场对公司前景的疑虑使其长期被冷落。今年情况与2022年相似，经济担忧、大宗商品价格上涨及地缘冲突等多重因素叠加，促使投资者寻求防御性配置。股息率高达6.4%的辉瑞因而重获青睐。近期，这家制药巨头公布的临床试验结果进一步提振了市场情绪，推动股价单日上涨约3%。市场关注，在多年跑输大盘之后，辉瑞能否迎来持续反弹。积极进展与谨慎预期并存3月17日，辉瑞宣布其在研候选药物atirmociclib在针对二线转移性乳腺癌患者的二期临床试验中表现良好。该药物联合另一款乳腺癌疗法fulvestrant（商品名Faslodex）使用时，相比单用Faslodex或其他联合方案，显著延长了无进展生存期。值得注意的是，atirmociclib的作用机制与该领域现有的主流疗法不同，二期结果显示出良好的疗效与可控的安全性。但需留意，该试验尚处中期阶段，辉瑞仍需完成三期研究方可有望推进药物上市。公司表示，该研究的总体生存期数据尚未成熟，暂未公布。此外，atirmociclib在二线患者中取得积极结果，但公司更倾向于将其用于更早期的治疗线，这一结果与未来商业化策略的关联并非完全直接。尽管如此，对于亟需在

辉瑞（PFE）近年来的发展经历了显著起伏。这家制药巨头在疫情初期取得重大成功，通过新冠疫苗及治疗药物，于2022年实现了1000亿美元的营收。然而，随着新冠相关产品需求下降及其他重磅药物专利到期，公司营收和股价均出现下滑。当前，投资者是否应回避辉瑞？关键在于其转型期的风险。重磅药物下滑，转型依赖管线辉瑞正面临关键转折点，其重磅药物销售下滑，急需通过新产品更新组合以驱动未来增长。这完全取决于公司内部研发及外部收购的能力。辉瑞当前最大的风险在于，其未来很大程度上依赖于研发管线和近期收购的成果，包括为获得肿瘤学产品而收购的Seagen，以及带来肥胖症药物研发管线的Metsera。辉瑞在最近财报中表示，随着20项关键性试验的启动，今年将是至关重要的年份。瞄准千亿市场，减肥药前景可期肥胖症药物市场是可能为辉瑞带来变革的领域。目前礼来和诺和诺德占据主导，但通过收购Metsera，辉瑞希望进入这个需求旺盛的行业。分析人士预计，到本十年末，减肥药市场规模将接近1000亿美元，容得下多家药企创造重磅收入。辉瑞由此获得的候选药物，相较于现有每周一次的疗法，拥有每月给药一次的潜在优势。最新试验数据支持了这种低频给药的设想，辉瑞计划今年推进该药物的10项三期临床试验。前景虽好，风险犹存。对任何制药公司而言，最大的风险在于候选药物研发失败。如今辉瑞的复兴依赖于众多在研项目，如果关键药物如上述减肥药研发受阻，公司转型进程将受挫，并对股价构成显著压力。是否应避开辉瑞？尽管面临挑战，但鉴于辉瑞拥有丰富的在研项目，它依然值得关注。即使某些逆风因素会延缓转型，也不太可能阻止其进程。未来几年只要有几个候选药物获批，便有望为辉瑞开启新增长时代。回顾2020年，辉瑞与BioNTech（BNTX）合作开发新冠疫苗Comirnaty，成为首个在美国获批的产品，并取得了巨大的商业成功。随着Comirnaty销售额下滑，公

在新冠疫情中一战成名的两大疫苗巨头，如今正站在命运的十字路口。随着疫情红利消退，辉瑞（PFE）和Moderna（MRNA）都交出了不尽如人意的财务成绩单。然而，在相同的逆境面前，这两家公司却展现出了截然不同的投资逻辑：一边是凭借mRNA技术“豪赌未来”的高成长新贵，另一边是凭借深厚家底“稳收股息”的传统药企巨擘。面对这两只股票，投资者的选择，本质上是在对“风险偏好”与“收益预期”进行站队。Moderna：高风险的“技术革命者”如果说有一家公司最能代表mRNA技术的无限可能，那一定是Moderna。这家市值约220亿美元的生物科技公司，正试图用该公司的平台技术颠覆整个疫苗市场。今年，Moderna的股价已经累计上涨了69%，这在传统药企中几乎是不可想象的。引爆这轮行情的核心催化剂是该公司正在研发的癌症疫苗mRNA-4157。一项针对晚期黑色素瘤的中期研究五年随访数据显示，该疫苗与默沙东的Keytruda联用能持续降低患者的复发或死亡风险。此外，Moderna的实验性流感疫苗也已在美进入审批流程，甚至包括尚在早期阶段但想象空间巨大的HIV疫苗。对于追求极致增长的投资者而言，Moderna描绘的是一幅“从零到一”的蓝图。一旦这些重磅产品获批，该股股价的弹性将是辉瑞这种庞然大物难以企及的。然而，硬币的另一面是巨大的不确定性。如果流感疫苗遭FDA拒批，或癌症疫苗在III期临床中未能证明其有效性，甚至两者同时发生，那么今年累积的涨幅很可能在短时间内“跌下悬崖”。辉瑞：高股息的“防御堡垒”与Moderna的激进不同，市值高达1560亿美元的辉瑞展示的是一家成熟药企的稳健与从容。即便新冠相关产品收入锐减，辉瑞的年营收仍能维持在600亿美元以上。公司产品线横跨多个治疗领域，深厚的“家底”让它有能力应对任何单一产品的受挫。近年来，辉瑞在专利悬崖（如抗凝血药物Eliquis）面前并非无所作为。当

全球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！今天，快速吃个Illumina和蛋白组学的瓜。这个刚过年，Illumina是新动作不断啊。这是快讯，我保证很短而且很多是你看新闻稿看不到的。2026年3月5日，Illumina宣布基因组发现联盟（Alliance for Genomics Discovery，AGD）再生元遗传学中心（Regeneron Genetics Center，RGC）作为第十位成员加入，联盟将核心数据集扩展至312,000个全基因组。AGD还宣布了一项新计划：利用Illumina Protein Prep（IPP）技术生成50,000个额外全基因组及其配套的蛋白质组学数据。很显然，Illumina为了自家的蛋白组学操碎了心。同时披露，GSK是这一多组学扩展的首批参与者之一。好好好，就是你GSK背叛我大欧洲的对吧？是Olink他不香吗？事实上，并非如此。如果大家还有印象，我们之前也聊过在UK-PPP项目（The UK Biobank Pharma Proteomics Project）上Illumina是吃过亏的。无缘60万例样本，测序仪大厂泪奔恰好，RGC和GSK都是UK-PPP的成员。所以，朋友们，这只是药厂的多点下注的常规操作，基操勿六。对于Illumina那是一点不亏，有人分担费用还能扩大影响力，何乐不为？其实这把亏的是GSK，连个头图都没上，嘿嘿。对于蛋白组学来说，咱们国内也需要搞起来，强烈呼吁本土药企多投点，可不能让对手跑太快啊。好，明天的瓜我们明天再吃，散会！tags：#蛋白组学  #NGS  #NGS #Olink #Illumina  #IPPEND

骏马迎春，纳斯达克祝贺农历新年！ 马 年 Nasdaq wishes you a Happy New Year of the Horse! 纳斯达克塔楼巨幕换上红装，与全球华人共庆农历新年。 岁次丙午，2026马年寓意奋进不止、开新向远。值此佳节，纳斯达克谨致新春问候！ 纳斯达克愿您 新岁事业马到功成、合作顺遂； 投资稳健增益、前程一路生花； 阖家安康、万事皆如意！ 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！

凌晨美股收盘，减肥药巨头诺和诺德暴跌16.43%，收于39.63美元/股，创下了2021年6月以来的最低水平。本次暴跌的导火索在于诺和诺德寄予厚望的下一代GLP-1减肥药CagriSema与竞品礼来Tirzepatide（替尔泊肽）的头对头3期临床试验失败。这项名为REDEFINE 4的头对头试验数据结果显示，CagriSema复方制剂（长效胰淀素Amylin类似物Cagrilintide2.4mg+司美格鲁肽2.4mg）在治疗84周后实现了平均23%的减重效果，不及替尔泊肽15mg单药（25.5%），未能达到试验的主要终点。就算剔除了停药的患者，CagriSema仍然不敌替尔泊肽：前者平均减重23.6%，后者为20.2%。对于市场预期很高的CagriSema，这个结果是非常糟糕的。不仅CagriSema在绝对数值上的落后，更是对于标准不是很高的非劣性都达不到，股价应声跳水就可想而知了。曾几何时，这家总部位于丹麦的药企凭借在司美格鲁肽这一爆款单品风靡全球，连马斯克都连续发推带货，2024年中市值更是冲高至6400亿美元。而今只剩下1700亿美元，距离高位跌去了73%，蒸发了4700亿美元。然而，形成对比的是，礼来凭借着替尔泊肽的快速放量，市值冲上了1万亿美元高位。替尔泊肽更是以全球365亿美元销量拿下2025年度“药王”位置，领先于司美格鲁肽的361亿美元以及默沙东K药的317亿美元。GLP-1赛道的"王座更迭"、股价跌跌不休，诺和诺德究竟怎么了？！1）黑色的二月。2月虽然只有28天，但这对于诺和诺德来说却异常漫长。2月初被美国FDA公开指认诺和诺德口服版本的Wegovy广告具有优效的误导性，中旬2025年财报出炉司美格鲁肽销量被替尔泊肽反超，下旬CagriSema头对头临床失败、2026年业绩下滑指引、口服Wegovy定价下调50%。监管警告、临床失利、财报预警三重打击下

当人工智能（AI）概念股在华尔街引发热议并主导头条时，其他行业的公司却可能提供那些高增长的AI企业所欠缺的特质：在动荡市场中的稳定性。医疗保健巨头强生（JNJ）便是这样的例子。过去一年，其股价悄然上涨53%，表现超越了大多数“科技七巨头”。然而，在这轮上涨之后，这家制药巨头是否仍具吸引力？让我们一探强生在2026年的投资价值。强生面临多重挑战。首先，旗下多款药物已被纳入政府主导的药价谈判范围，可能导致相关疗法销售额下降。其次是专利悬崖的威胁。去年，强生在美国失去了免疫学药物Stelara的专利独占权，不得不与生物类似药展开竞争。此外，部分产品因激烈竞争而导致销售额下滑，例如抗癌药Imbruvica。最后，强生仍需应对数千起指控其滑石粉产品致癌的诉讼案件。尽管如此，强生仍展现出强大的业务韧性。其核心优势在于覆盖多治疗领域的庞大药物组合，这确保了即使面临生物类似药等竞争，其销售额和收益总体仍能保持正向增长。去年，尽管Stelara和Imbruvica等药物收入下降，公司依然交出了亮眼业绩。强生对2026财年的业绩指引也预示着持续向好的前景。多元化布局同样是强生应对药价谈判的重要缓冲。其医疗设备部门即将推出机器人辅助手术设备，有望创造新的增长机会。此外，公司拥有稳健的资产负债表和最高的信用评级，证明其有能力应对法律纠纷带来的挑战。对于长期收益型投资者而言，强生更是一支优质的收入型股票。该公司已连续63年提高股息，是当之无愧的“股息之王”。综合来看，尽管强生面临短期挑战，但其多元化的业务结构、稳健的财务基础以及持续增长的股息记录，为长期投资者提供了难得的安全性与收益性组合。在2026年的投资选择中，这家医疗巨头依然值得关注。