社区

过去五年，辉瑞（PFE）股价累计下跌25%，而同期标普500指数上涨68%。随着核心药物专利陆续到期，公司未来增长前景不确定性增加，投资者对其信心不断流失。除股息外，市场一度难寻买入辉瑞股票的有力理由。

进入今年，市场避险情绪升温，资金涌入高股息股票，辉瑞凭借6.4%的股息率重新成为投资者关注的选项。其股价表现正悄然逆转，实现多年未见的突破——跑赢标普500指数。

回顾近年表现，辉瑞上一次跑赢大盘是在2022年。当年该股下跌13%，但由于高通胀拖累整体市场，标普500指数跌幅达19%，辉瑞相对表现更优。2023年，辉瑞股价重挫44%，2024年下跌8%，2025年则再跌6%。在过往数年成长股主导的市场环境中，市场对公司前景的疑虑使其长期被冷落。

今年情况与2022年相似，经济担忧、大宗商品价格上涨及地缘冲突等多重因素叠加，促使投资者寻求防御性配置。股息率高达6.4%的辉瑞因而重获青睐。

近期，这家制药巨头公布的临床试验结果进一步提振了市场情绪，推动股价单日上涨约3%。市场关注，在多年跑输大盘之后，辉瑞能否迎来持续反弹。

积极进展与谨慎预期并存

3月17日，辉瑞宣布其在研候选药物atirmociclib在针对二线转移性乳腺癌患者的二期临床试验中表现良好。该药物联合另一款乳腺癌疗法fulvestrant（商品名Faslodex）使用时，相比单用Faslodex或其他联合方案，显著延长了无进展生存期。

值得注意的是，atirmociclib的作用机制与该领域现有的主流疗法不同，二期结果显示出良好的疗效与可控的安全性。但需留意，该试验尚处中期阶段，辉瑞仍需完成三期研究方可有望推进药物上市。公司表示，该研究的总体生存期数据尚未成熟，暂未公布。此外，atirmociclib在二线患者中取得积极结果，但公司更倾向于将其用于更早期的治疗线，这一结果与未来商业化策略的关联并非完全直接。尽管如此，对于亟需在临床和监管层面取得突破以重振产品线并改善财务表现的辉瑞而言，这一结果仍释放出积极信号。

纵深管线与合理估值构筑长期看点

今年以来，辉瑞已公布多项临床试验进展，包括两款尚未在美国获批的药物——atirmociclib与潜在湿疹治疗药物tilrekimig，以及已获批抗癌药物Talzenna的适应症扩展。公司管理层透露，继2025年启动11项关键性临床试验后，今年计划再启动约20项。

公司肿瘤学产品线及在研体重管理药物将成为重点。未来两年，更多重大临床进展有望提振股价，并逐步推动产品组合扩张与营收利润增长。估值层面，辉瑞目前动态市盈率为9.2倍，显著低于医疗保健板块平均16.9倍的水平，显现一定估值优势。

分析指出，辉瑞股票的投资价值不仅源于二期临床试验的积极结果，其深厚的管线储备与合理的估值水平，才是当前更具吸引力的关键所在。