青岛啤酒(600600)
IPO向善财经 ·05-21 21:08存量时代的“破风手”：赵春武时代的华润啤酒该进世界杯了？存量时代的“破风手”：赵春武时代的华润啤酒该进世界杯了？
$华润啤酒(00291)$ $青岛啤酒(600600)$ $贵州茅台(600519)$ 文：向善财经 随着央视官宣拿下世界杯的转播权，中国球迷们四年一届的狂欢，终于要来了。 同时，世界杯也是品牌营销的保留节目，不少消费巨头曾凭借巨额赞助、海量曝光、全渠道联动这套打法获得长足的增长。 然而，品牌方里面有一个“异类”华润啤酒，在过去很长一段时间里，它始终和世界杯保持着一种耐人寻味的距离。 华润啤酒曾经的当家人侯孝海，在18年世界杯就曾表示，华润啤酒不会在世界杯做特别的营销推广。 令人叹服的是，在过去的20多年时间，没有深度赞助世界杯的华润啤酒依然成为了国内啤酒行业市占率第一的企业。 的确，在啤酒行业还有增量的年代，把渠道做深做透，产品就能自然流淌到餐桌，业绩也能持续攀升。 前任领导层治下的成功，一定程度上也证明了，不靠世界杯，华润啤酒的产品实力，品牌影响力，渠道能力照样能持续打胜仗。 而且，天眼查APP显示，青岛啤酒和百威啤酒在世界杯年的业绩表现时好时坏，赞助世界杯更像是偶发性失灵的“六脉神剑”。 然而，所有的经验都有“保质期”。 如今我们已经迈入AI时代，市场环境的变化非常之大，过去的经验已经无法沿用。也正因如此，世界杯之于华润啤酒，也不再像过去那样可有可无。 而华润啤酒，也不该错过这届世界杯。 //增量到存量，旧船票登不上新客船 为啥说华润啤酒不该错过这届世界杯？ 首先，我们中国啤酒整个行业的体量已经从增量转入存量。 根据国家统计局数据显示，2025年中国规模以上企业啤酒产量3536万千升，同比下降1.1%。自2013年产量见顶江瀚视野 ·04-273块钱喝二两白酒，年轻人怎么开始热衷打散酒了？3块钱喝二两白酒，年轻人怎么开始热衷打散酒了？
$青岛啤酒(600600)$ 对于不少有些年纪的朋友来说，早年间帮家里的长辈去杂货铺打酒都是非常常见的事情，但是伴随着中国经济的发展，打散酒已经逐渐消失了，然而就在最近年轻人开始打散酒的新闻冲上热搜，年轻人怎么开始有老辈的习惯了？ 一、3块钱喝二两白酒 据观察者网的报道，成都，某条居民楼密集的小街。夜里十点多，气温有点微微下降，几十米外的烧烤摊飘来一阵油烟，夜市的吵嚷声和往来车辆的喇叭声混在一起，“唐三两打酒铺”的招牌透着灯光安静地亮着，成为这片烟火气的主角之一。 这不是酒吧，也不是烟酒专卖店，门口没有橱窗里一排排礼盒装名酒，也没有西装笔挺的导购站在门口。有的只是由一面面木牌刻成的酒单，上面写明了品类与价格，你看中哪款，告诉店员，他拎起量杯，现打现装，利落干净。这就是打酒铺。 这种“打酒车”业态，正是随打酒铺热潮悄然兴起的新变体。相比固定门店，打酒车投入成本更低、位置灵活可移，能够快速卡进夜市、集市等高密度流量场景。 今年春季糖酒会上，观察者网注意到，雪花、阳春酒业、金沙滩等品牌纷纷在展区亮出了自己的“打酒车”方案，成为此次会场上颇为抢眼的一道风景，造型讲究的打酒车停在展台显眼处，现场打酒、现场试饮，旁边人群不断积聚。 资料显示，成立于2023年的唐三两，首店落地成都九眼桥附近，创始人李孟龙将品牌定位在高净值用户之外的大众消费者，“酒是柴米油盐一样的东西，这部分需求很稳定，更适合用散酒去承接”。同年成立的斑马侠已进驻北京、上海、广州、深圳等一线城市，截止去年年底，全国门店总数接近140家。 二、年轻人怎么突然开始热衷打散酒？ 当前，越来越多的年轻人开始热衷于打散酒，只需3块钱，便能喝上二两白酒，这到底怎么回事？ 首先，质价比优势是年轻人选择散酒的直接驱动力。年轻人热衷打散酒，本质上是消费理性港湾商业观察 ·04-12青岛啤酒近两年净利润增速急剧放缓：四季度下滑，弱于市场预期青岛啤酒近两年净利润增速急剧放缓：四季度下滑，弱于市场预期
《港湾商业观察》王璐 作为国内啤酒业的龙头之一，青岛啤酒（600600.SH）的2025年答卷虽然整体及格，但所呈现出的压力也依然较为明显。 据天眼查及2025年年报显示，青岛啤酒在国内拥有56家全资和控股的啤酒生产企业，及2家联营及合营啤酒生产企业，分布于全国20个省、直辖市、自治区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已行销全球超120个国家和地区。 那么青岛啤酒2025年的表现又具体如何呢？ 1 业绩个位数增长，近两年净利润增速急剧放缓 2025年（报告期内），公司共实现产品销量764.8万千升，营业收入324.7亿元，同比增长1.04%；归属于上市公司股东的净利润人民币45.88亿元，同比增长5.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币41.3亿元，同比增长4.53%。 同时，公司毛利率为41.84%，同比增长1.61个百分点。 青岛啤酒表示，报告期内，公司聚焦“新产品、新渠道、新人群、新场景、新需求”拓展增量空间，创新体制机制及市场运营模式，优化资源配置，持续深耕、开拓海内外市场。其中沿黄传统优势市场落地精细化运营，市场优势地位进一步夯实，市场份额及盈利能力持续巩固提升，北方市场连片发展效应愈发显现。南方市场通过正向积累，持续优化提升产品结构，聚焦区域、渠道突破，实现有质量发展。在海外市场通过产品创新、区域拓展、品牌强化、模式突破、战略升级，稳步推进“一弧三翼多点”市场布局，首次实现国际市场地产地销，品牌国际影响力不断提升。 图片 通过2017-2025近十年观察来看，青岛啤酒收入维持了个位数的弱增长，而归母净利润从2024年开始急剧放缓。 在3月27日投资者交流活动上，有投资者提出，公司目前会更侧重于巩固基地市场还是开拓市占率较低的市场？ 青岛啤酒介绍，目前，公司在全国范围内进行市场布局开刻度财经 ·04-07青岛啤酒超69%高分红彰显股东回报，资金储备缩水与扩产投入迎平衡考验青岛啤酒超69%高分红彰显股东回报，资金储备缩水与扩产投入迎平衡考验
图片 出品：山西晚报·刻度财经 这家百年酒企在高端化转型与风险管控之间，正面临着一场平衡术考验。 3月26日晚间，青岛啤酒股份有限公司（青岛啤酒，600600.SH）披露2025年年度报告，报告期内，公司实现产品销量764.8万千升，同比增长1.5%；实现营业收入324.73亿元，同比增长1.04%；归母净利润45.88亿元，同比增长5.60%；基本每股收益3.363元。公司每股拟派发现金股利2.35元（含税），现金分红总额约为32.06亿元（含税）。 图片 图源：青岛啤酒财报 在消费复苏进程放缓、啤酒行业产量同比下滑1.1%的2025年，青岛啤酒交出了一份“量稳质升”的成绩单。 324.7亿元的营业收入同比增长1.04%，45.9亿元的归母净利润同比增幅达5.60%，基本每股收益3.363元，多项核心盈利指标跑赢行业均值。 然而，在稳健增长的表象下，经营现金流净额同比下滑10.91%、货币资金大幅缩水28.47%、应收账款核销激增等隐忧逐渐显现，这家百年酒企在高端化转型与风险管控之间，正面临着一场平衡术考验。 01 盈利增长与现金流背离， 光鲜数据背后的资金隐忧 2025年，青岛啤酒的盈利表现可圈可点。 据财报显示，归属于上市公司股东的净利润45.88亿元，较上年增加2.43亿元；扣非归母净利润41.30亿元，同比增长4.53%，盈利质量整体稳健。其中，支撑利润增长的核心因素为成本端的红利释放，受部分原料成本下降影响，营业成本同比减少1.69%至188.85亿元。此外，产品结构的持续优化，中高端以上产品销量达331.8万千升，同比增长5.2%，青岛啤酒经典系、白啤、超高端系列等产品销量创历史新高，其中白啤品类稳居行业第一。 图片 图源：青岛啤酒财报 2025年公司经营活动产生的现金流量净额为45.93亿元，较上年的51.55亿元减少10.91%，主要因预收货款变动导致销售江瀚视野 ·04-06年轻人热衷喝“假酒”，无醇酒会成为新风口吗？年轻人热衷喝“假酒”，无醇酒会成为新风口吗？
$青岛啤酒(600600)$ 最近几年，年轻人的饮酒习惯正在发生快速的变革，早年间白酒是市场的主流，前些年微醺是热潮，但是到了最近以无醇酒为代表的所谓”假酒“开始走红，无醇酒会成为新的风口吗？ 一、年轻人热衷喝“假酒”？ 据新周刊的报道，人们举起手中的酒杯碰杯庆祝，而“酒”的酒精含量却可能为0——这样的场景已经越来越普遍。 无醇酒不再只是开车人士的被动选择，而成为年轻人在新社交场景和健康潮流下的主动选项。 国际葡萄酒与烈酒研究机构（IWSR）的数据显示，2023年无酒精和低酒精啤酒市场价值已经超过130亿美元（约合人民币940亿元），预计到2027年，无醇啤酒在整体酒精市场中的份额将增长到近4%。线下零售监测机构马上赢监测数据显示，从2023年1月1日至2025年11月1日，无醇啤酒线下销售市场的SKU（最小存货单位）从22个涨至25个。 2024年12月24日，三得利控股公司宣布，将在2025年成立“无醇业务部”。总裁鸟井信宏更表示，2025年三得利将专注于无酒精饮料。2025年，三得利推出的0酒精的啤酒饮料All-Free的年销量超过5000万箱。 而今天，尤其是对年轻一代而言，社交的场景更为平等、轻松，喝酒的场合也更加温和。没有话里话外的强迫性饮酒，也没有论资排辈的酒桌礼仪，年轻人更看重的是高质量的陪伴、清醒的互动。无酒精饮品化解了人们“因不喝酒而显得不合群”的社交焦虑，让他们不至于因拒绝酒精而显得格格不入。 二、无醇酒会成为新风口吗？ 曾经，传统白酒在市场中占据着主导地位，无论是商务宴请还是家庭聚会，酒都是不可或缺的角色。然而，近年来，一股新的潮流涌起，年轻人开始热衷于喝“假酒”即无醇酒。这一现象到底是怎么回事？ 首先，健康意识觉醒驱动消费转向。随着国民健康素养的提升，酒精的危害已成韭菜财经 ·03-28华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太的攻守之道华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太的攻守之道
2025年，中国啤酒行业彻底告别“躺着赚钱”的黄金时代了。 国家统计局发布的数据显示，行业总产量下降1.1%到了3536万千升，而“跑马圈地式”的规模比拼已成为过去式，替换之后的是一场围绕“高端化深度、渠道广度以及运营效率”的残酷综合比拼。 在这场没有战火的较量中，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太这三个行业大咖，开展了各不相同的战略行动。 华润啤酒：锐意进取的“进攻者” 2025年，华润啤酒取得了379.85亿元营收以及1103万千升销量，不光保住了销量冠军称号，在营收方面更超越了百威亚太。 在行业整体销量下滑的背景下，华润拥有1.4%的增长幅度并不轻松。而其开展进攻的底气，来自三大核心优势，每一步都妥妥踩中行业趋势的风口上。 首先，高端化“双轮驱动”成为最有攻击力的进攻武器。目前的华润，早已摆脱了靠低端大量销售的标签，高端化战略进入全面收获期，国际品牌加本土品牌这套组合拳打得行云流水 国际品牌端，喜力在中国市场的销量增长了20%，成为高端市场的主要增长引擎；在本土品牌端，凭借精致复古路线焕发新机，“老雪”销量大幅增长60%，“红爵”的销量更是翻了一倍。多品牌一起作战，让华润于高端市场形成了难以攻破的合力。 其次，华润抓住即时零售的风口，与美团闪购、歪马送酒等平台进行深度合作，筹建前置仓，将高端啤酒送进消费者的冰箱当中，让在家喝上好啤酒成为常态。2025年华润线上业务和即时零售业务整体GMV都实现了增长，数字化布局所具有的领先性，进一步拉开了和同行之间的差距。 而财务稳健，给华润的前行提供强大后盾。2025年，华润啤酒经营现金的净流入额是71.27亿元，期末现金相比于上年提升81%，达到69.18亿元，充沛的现金流对高端化投入起到了支撑作用，还让公司有能力增加分红比例，拿真金白银来回报股东，进一步加强投资者的信心。 但华润啤酒进攻的路上，并非毫无阻碍。 先是白酒业务成为拖累业绩朝阳资本论 ·03-27青岛啤酒交卷：利润三连增，市场为何不买账？青岛啤酒交卷：利润三连增，市场为何不买账？
摘要：能走出山东多远 来源：朝阳资本论 作者：瞳海 2023年那场“撒尿门”风波，一度让青岛啤酒站在舆论的风口浪尖，外包装卸工在原料车厢的不当行为，直接触动了消费者对食品安全的敏感神经。彼时股价跳空低开，品牌信誉受损，市场普遍担忧这家百年老店能否守住基本盘。 两年多过去，青岛啤酒用一份财报给出了回应。 2026年3月26日，青岛啤酒披露2025年年报：营收324.73亿元，同比微增1.04%；归母净利润45.88亿元，同比增长5.60%。 这是公司连续第三年刷新净利润纪录。 数字看起来不错，但资本市场反应冷淡，财报发布当日，股价下跌0.75%，主力资金净流出超2000万元。 营收停滞、利润上涨，这个“剪刀差”怎么来的？利润连创新高，投资者为何不买账？面对华润、百威、燕京的围剿，青岛啤酒的护城河到底有多深？ 利润三连增，靠的是什么？ 青岛啤酒近三年的业绩曲线，有一个很明显的特征：收入波动，利润上行。 2023年到2025年，公司营收分别为339.37亿元、321.38亿元和324.73亿元，整体没有太大突破，甚至在2024年还出现了下滑。但归母净利润却从42.68亿元涨到43.45亿元，再到45.88亿元，连续三年保持正增长。 这种“赚得更少、赚得更多”的反差，背后是两个因素：产品结构升级和成本控制。 先看产品结构。2025年，青岛啤酒主品牌销量449.4万千升，同比增长3.5%，显著高于公司整体销量增速（+1.5%）。其中，中高端以上产品销量达到331.8万千升，同比增长5.2%，占总销量比重提升至43.4%。白啤销量位居行业品类第一，高端奥古特预计增速超过20%。 再看成本端。2025年啤酒业务直接材料成本同比下降5.31%，带动整体毛利率提升1.61个百分点至41.72%。同时，销售费用同比下降2.58%至44.84亿元。简单来说，公司用更少的钱卖出了更多的高端产品，利金融界 ·02-04骏马载福来，鸿运迎新春！青啤马年生肖产品解锁忙年新体验骏马载福来，鸿运迎新春！青啤马年生肖产品解锁忙年新体验
年味渐浓，神州大地沉浸在“忙年”的热闹里——扫屋除尘、备置年货、挑选礼赠，每一份忙碌都藏着对新年的期待。而在今年的年货清单上，青岛啤酒鸿运当头马年生肖版格外亮眼，这款承载着十二生肖IP积淀的新年信物，以文化巧思、过硬品质与多元场景适配性，成为家家户户忙年时的必选项，让醇厚酒香与吉祥寓意，填满新春的每一个重要时刻。 年货C位：一抹中国红，适配忙年多需求 走进全国各大商超，年货专区的核心位置早已被青岛啤酒鸿运当头马年生肖版占据。红底金纹的铝瓶礼盒整齐码放，瓶身同样以象征喜庆、欢乐和吉祥色彩的中国红为底色，搭配“立马”造型，赋予“马到成功”的吉祥寓意。昂首奋蹄的“立马”造型栩栩如生，绿（象征品牌生机与品质）、金（呼应酒液收获与欢庆）、紫（取自“紫气东来”祥瑞）三色线条交织其间，既复刻了唐代色彩美学的典雅，又透着国潮设计的鲜活，远远望去便年味十足。 作为青岛啤酒第二轮生肖周期的首发之作，鸿运当头马年生肖版贴心推出多规格选择：355ml单支铝瓶适合日常小酌，12瓶箱啤满足家庭囤货需求，473ml规格的手提礼盒则专为节日储备设计。不同规格总能精准匹配忙年节奏——自家喝图个新鲜，招待亲朋显足诚意，让囤年货这件事，既有满足感，又不添麻烦。 在中国传统生肖文化中，生肖马有着吉祥与进取的双重寓意，素有“龙马精神”、“马到成功”等赞誉和祝福，马年喝生肖版鸿运当头，讨个好彩头，寓意新年进取奋斗与成功顺利。 团圆时刻：一杯鸿运当头，盛满年味与祝福 想象除夕之夜，年夜饭餐桌的热闹场景。当鸿运当头马年生肖版的铝瓶被轻轻开启，金黄澄透的酒体带着浓郁的麦香与酒花香溢出，将团圆氛围拉满。瓶身上的“立马”造型与“马到成功”的吉祥语，会是朋友圈的热门素材。 更巧的是，2026年恰逢丙午马年，民间素有“赤马逢单春，农人好耕田”的说法，象征风调雨顺、五谷丰登，这杯酒不仅是味蕾的享受，更成了团圆时刻的吉祥符号，让长辈的源媒汇 ·01-30十二年轮回再启！青岛啤酒马年生肖酒，酿就唐风祥瑞十二年轮回再启！青岛啤酒马年生肖酒，酿就唐风祥瑞
文源 | 源媒汇 作者 | 王言 新春将近，酒企们的生肖酒开始陆续亮相。 作为国内啤酒龙头，青岛啤酒自然要有先声夺人的热忱。过去12年来，青岛啤酒每年会都推出生肖系列产品，将岁月祝福酿入瓶中。而2026年丙午马年生肖版产品更是一马当先，开启新一轮的生肖产品周期。 在中国传统文化中，生肖象一直征着时间的秩序和轮回。而青岛啤酒2026年丙午马年生肖版的登场，既以“一马当先”的姿态开启新一轮生肖周期，也抢先为消费者递上满载活力与祥瑞的新春贺礼。 这个新年，青岛啤酒不愿止步于复刻传统，而是希望以创新巧思打破常规，让生肖祝福既有文化底蕴的厚度，更有与众不同的新意。很明显，在这个新春，青岛啤酒想带来一些与众不同的东西。 01 彰显文化厚度和内涵 生肖文化给了啤酒品牌出场的舞台，而如何做到真正打动人心，则全凭品牌方的文化输出能力。而为了让一瓶酒具备文化厚度，青岛啤酒自然是在艺术语言与文化符号上做足了功课。 从设计风格看，青岛啤酒2026年马年生肖版鸿运当头产品以唐风美学为灵感，通过重构传统生肖符号，呈现出国潮的风格和复古的质感，兼顾文化底蕴与年轻审美。 以鸿运当头马年生肖产品为例，其以唐风美学为灵感，昂首奋蹄的“立马”作为核心视觉，打破传统生肖刻板印象，传递“立刻转运、马上有福”的寓意，契合年轻人对“即时好运”的心理需求，也呼应“马到成功”的传统吉祥文化。 同时，该系列产品瓶身主色调为中国红，贴合“鸿运当头”系列基因与节庆氛围，马身则用绿、橙、紫三色线条交织，其中，绿色代表品牌生机与品质，橙色呼应酒液的收获与欢庆，紫色取自“紫气东来”的祥瑞意象，三色恰好契合唐代的色彩美学。 而从2025年蛇年“双蛇逐福”的葫芦造型，再到马年“赤马逢单春”的民俗呼应，每款设计都深挖生肖文化内核，再通过铝瓶工艺、烫金技术等现代载体呈现，让“马到成功”“福禄双至” 等传统吉语获得当代表达。 此外，一IPO向善财经 ·01-21日赚百万，分红3亿，金星啤酒递表港交所日赚百万，分红3亿，金星啤酒递表港交所
$青岛啤酒(600600)$ 文：向善财经 过去两年，河南这个传统农业大省在消费领域彻底 “火” 了。 从深耕本地零售的胖东来，到掀起潮玩热潮的泡泡玛特，再到靠着高性价比奶茶走向全国的蜜雪冰城，一个个本土消费品牌强势崛起，成为各自行业里的巨头。 今年年初，在精酿啤酒圈风头正劲的金星啤酒，也正式向港交所递交了招股书。 根据招股书披露的信息，在竞争日趋激烈的风味精酿市场中，金星啤酒凭借一款独创的超级大单品 “金星毛尖”，成功站稳脚跟，市占率甚至已经冲到了行业第二的位置。 这让不少人充满期待，要是上市过程顺利，河南消费版图里，又即将新增一个重量级巨头。 不过在这份期待背后，市场上也不乏质疑的声音。 面对这些争议，金星啤酒的上市计划，似乎还需要多些从容和沉淀，或许 “从长计议” 才是更稳妥的选择。 //上市融资：让“中式精酿”再飞一会 先看整个啤酒行业的大环境，这两年确实有点 “冷”。 天眼查APP显示，行业里的三大巨头青岛啤酒、华润啤酒和百威亚太，自2024年以来营收突然陷入低增长，甚至是负增长的状态。 而中国啤酒行业的集中度非常高，行业前五名的企业就占据了64.7%的市场份额，同时那些区域性的啤酒龙头，日子也不好过，大多数的增长速度只能维持在个位数，行业整体呈现出全面下行的态势。 更让人唏嘘的是，和金星啤酒同处精酿赛道的泰山啤酒，前不久刚申请了破产，进一步凸显了当下行业环境的艰难。 行业环境下行，对即将上市的企业来说，最大的影响还是在融资方面。当投资者对未来的发展产生恐惧心理，融资效果自然要打个折扣。 不过可喜的是，行业的低气压似乎并没有影响到金星啤酒本身的经营，根据招股书披露，金星啤酒的22年-24年的复合增长率来到了24%，是中国啤酒行业前十大企业中增长最快的公司。 客观来说，逆势增长确实给
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