双良节能(600481)
野马财经 ·11-11双良节能50亿资金受限，缪氏家族的“光伏梦”碎了？双良节能50亿资金受限，缪氏家族的“光伏梦”碎了？
上市22年赚了36亿，分红41亿！ 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 作为光伏行业一度狂奔的“黑马”，双良节能的扩张故事曾广受瞩目。然而，这匹黑马在其疾驰的赛道上，骤然遇到了一道财务“深壑”。 近日，双良节能对上交所《监管问询函》的回复公告，揭开了公司面临的复杂局面。截至2025年6月末，双良节能账面56.12亿元货币资金中高达50.52亿元处于受限状态，而同期一年内到期的有息负债总额超过百亿元。 更引人关注的是，公司主要客户和供应商之间存在“特殊关系”：2025年上半年光伏新能源板块的第一大客户“公司B”，同时也是该板块业务的第二大供应商。 截至11月11日，双良节能报收7.25元/股，总市值136亿元。 01 短期债务压力大 客户亦是供应商 双良节能对上交所问询函的回复公告长达45页，却难以完全消除市场疑虑。 半年报及前期公告显示，截至2025年6月末，双良节能资产负债率为84.35%，货币资金余额56.12亿元，其中受限货币资金50.52亿元，占比超过90%。 这些受限资金中，45.02亿元是银行承兑汇票保证金。双良节能解释，这是公司在银行承兑汇票对应的“敞口授信额度使用完毕后”的主动选择。 双良节能声称，这种操作是为“提升资金利用效率、增加财务收益”。 然而，对比同行业公司，TCL中环的银行承兑保证金比例为12.28%，隆基绿能为26.35%，弘元绿能为32.6%。行业平均值仅为39.16%，而双良节能高达95.13%，远超同行。 图源：双良节能公告 与此同时，公司短期债务压力巨大。截至2025年6月末，公司短期借款及一年内到期的长期借款合计为89.03亿元，剔除已贴现未到期票据后余额为53.39亿元，远超可自由使用的货币资金规模。 财务压力背后，公司大客户和供应商还互相交错。 公告显示，2025年上半年，在双良节能的光伏新能源板块中，“公司B”既是第港股解码 ·07-08【A股收评】指数大涨逼空，光伏、PCB概念掀涨停潮！【A股收评】指数大涨逼空，光伏、PCB概念掀涨停潮！
7月8日，三大指数集体走强，截至收盘，沪指涨0.7%，深成指涨1.46%，创业板涨2.39%，科创50指数涨1.4%，两市超4000只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.45万亿元。 “反内卷”的光伏板块堪称全场最靓的仔，截至收盘， $大全能源(688303)$ 涨11.72%， $通威股份(600438)$ 、 $亚玛顿(002623)$ 、 $双良节能(600481)$ 、亿晶光电（600537.SH）涨10%，东方日升（300118.SZ）、赛伍技术（603212.SH）、福莱特（601865.SH）上涨。 消息面上，近日工信部召开第十五次制造业企业座谈会强调，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 太平洋研报认为，高层定调光伏“反内卷”，具有较强信号意义，或将加快供给侧产能出清，同时也会倒逼新技术加速突破，光伏行业有望迎来拐点。光伏行业会从价格战转向技术差异化，将优化产能结构、加速技术进步，进而推动设备需求。 PCB概念集体走强，景旺电子（603228.SH）涨10%，生益科技（600183.SH）、协和电子（605258.SH）、世运电路（603920.SH）、一博科技（301366.SZ）、崇达技术（002815.SZ）上涨。 中信证券发布研报称，AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年带来AI PCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端福达财社 ·07-04减产风暴催生光伏大反攻，曙光初现还是“死猫跳”？减产风暴催生光伏大反攻，曙光初现还是“死猫跳”？
文章来源：转载自格隆汇 7月2日，沉寂已久的光伏板块迎来集体爆发。 A股市场中，大全能源 $大全能源(688303)$ 以15.68%涨幅领涨，东方日升 $东方日升(300118)$ 、双良节 $双良节能(600481)$ 能等十余只个股涨停； 港股方面，阳光能源 $阳光能源(00757)$ 、福莱特玻璃 $福莱特玻璃(06865)$ 等龙头股涨幅均超10%。 这场久违的反弹背后，一场以“减产自救”为核心的供给侧改革正在行业内部悄然展开。 消息显示，国内头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30%，预计月产量将降至45GW。 此举旨在破解产能过剩困局， 今年以来，光伏玻璃价格从12元/平方米暴跌至10.5元/平方米，已跌破多数企业成本线。二三线厂商深陷亏损，行业被迫按下“暂停键”。 尽管有分析认为实际减产幅度可能在15%-20%之间，但龙头企业主动削减供给的信号仍强烈提振市场信心。 除玻璃外，多晶硅产业链亦现反弹迹象。 期货市场上，多晶硅主力合约午后涨停；股市中，通威股份等硅料龙头同步封板。 业内传言，硅料企业或通过停产检修消化库存，推动价格回归微利水平。 不过国投期货警示，当前多晶硅库存仍高达27万吨，下游排产持续下修，弱现实格局尚未扭转。 对于本轮反弹，市场分歧显著。 乐观派如国金证券预计，2025年全球光伏装机增速将达10%-15%，新兴港股解码 ·07-02减产风暴催生光伏大反攻！供需重构能否终结“至暗时刻”？减产风暴催生光伏大反攻！供需重构能否终结“至暗时刻”？
7月2日，一直跑输大盘、低迷已久的光伏概念股集体反弹，截至收盘， $大全能源(688303)$ 涨15.68%， $东方日升(300118)$ 涨超10%， $双良节能(600481)$ 、亿晶光电（600537.SH）、赛伍技术（603212.SH）、福莱特（601865.SH）、通威股份（600438.SH）、亚玛顿（002623.SZ）均涨10%。 港股亦不甘落后， $阳光能源(00757)$涨15.71%，福莱特玻璃（06865.HK）涨超11%，信义玻璃（00868.HK）、协鑫科技（03800.HK）、新特能源（01799.HK）均大涨。 光伏玻璃减产自救 消息面上，为破除“内卷式”竞争，近日国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右。也有分析人士称，当前产能持续出清趋势不变，但量值难以达到30%水平，预计在15%～20%之间。 据悉，今年年初，光伏玻璃价格为12元/平方米，3月份因抢装潮涨至14-14.5元/平方米，6月快速下跌至10.5元/平方米，该价格已低于多数企业生产成本。 光伏玻璃是光伏组件的重要辅材，位居产业链上游，也是产能供需错配更明显的环节。整体来看，当前行业供需格局仍不乐观，产业链价格相当疲软，二三线光伏玻璃企业已然深陷亏损的漩涡之中。 有专家认为，本次“反内卷”的减产行动，算是行业内部展开的一场前所未有的自救，有助于消化库存，加速产能出清，将有力促进行业后续可持续健康港股解码 ·2024-11-21【A股收评】三大指数涨跌不一，可控核聚变概念走强！【A股收评】三大指数涨跌不一，可控核聚变概念走强！
11月21日，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.07%，深成指跌0.07%，创业板跌0.09%，科创50指数涨0.89%，两市超2300只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.61万亿元。 可控核聚变概念涨幅居前，其中， $久盛电气(301082)$ 涨20%，广大特材（688186.SH）涨14.62%，海陆重工（002255.SZ）、融发核电（002366.SZ）涨10%，西部材料（002149.SZ）涨超6%。 消息面上，由中国自主研发制造的准环对称仿星器测试平台通过实验，证实了准环向对称磁场位形这一理论的可行性和先进性，为准环对称仿星器后期高参数运行奠定基础。仿星器是一种受控核聚变装置。按设计，仿星器通过模仿恒星内部的核聚变反应，将等离子态的氢同位素氘和氚约束起来，并加热至1亿摄氏度左右发生核聚变，以获得持续不断的能量。 AIGC、传媒游戏板块走强， $汤姆猫(300459)$ 涨超13%，欢瑞世纪（000892.SZ）涨10%，掌趣科技（300315.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）均上涨。 消息面上，国家新闻出版署公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批，连续第二个月发放数量超过110款。 光伏板块表现不俗， $双良节能(600481)$ 涨10%，协鑫集成（002506.SZ）涨6.41%，爱旭股份（600732.SH）、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）均上涨。 消息面上，11月20日，工信部发布公告，对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理经济观察报 ·2024-10-31午间要闻｜10月中国制造业PMI为50.1%；朝鲜试射洲际弹道导弹午间要闻｜10月中国制造业PMI为50.1%；朝鲜试射洲际弹道导弹
午间要闻 事件关注 【国家统计局：10月制造业PMI为50.1% 重回扩张区间】10月31日，国家统计局发布数据，10月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。（国家统计局网站） 【央行官网增设新栏目：商业性个人住房贷款加权平均利率】10月31日消息，央行官网增设新栏目“商业性个人住房贷款加权平均利率”。31日，该栏目发布数据，2024年第三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.33%。据获悉，每年1月、4月、7月、10月末，中国人民银行会公布上一季度全国新发放房贷利率水平，供银行和借款人参考。（央行网站） 【中央网信办整治平台同城版块 涉及网络谣言等5类突出问题】近日，中央网信办印发通知，在全国范围内部署开展为期2个月的“清朗·同城版块信息内容问题整治”专项行动，重点整治散播网络戾气、制造网络谣言和虚假信息、呈现色情低俗信息、同城违法活动引流、提供网络水军服务等5类突出问题。（“网信中国”微信公众号） 【前三季度全国可再生能源发电新增装机超2亿千瓦】10月31日，国家能源局举行新闻发布会介绍能源供需情况。前三季度，全国可再生能源发电新增装机2.1亿千瓦，同比增长21%，占电力新增装机的86%。其中，水电新增797万千瓦，风电新增3912万千瓦，太阳能发电新增1.61亿千瓦，生物质发电新增137万千瓦。（央视新闻客户端） 【朝鲜宣布31日试射洲际弹道导弹】当地时间10月31日，朝鲜宣布当天试射了洲际弹道导弹。韩国联合参谋本部31日通报称，韩国军方当天7时10分左右发现朝鲜从平壤一带向半岛东部海域发射了弹道导弹。据推测，该导弹是高角度发射的洲际弹道导弹，飞行高度约为7000千米，在飞行约1000公里后在日本专属经济区以外坠落。（创业最前线 ·2024-02-20中央空调龙头企业豪赌光伏，双良节能遭遇业绩、股价齐跌中央空调龙头企业豪赌光伏，双良节能遭遇业绩、股价齐跌
出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 吴宜忠 审核 | 颂文 相较于2022年的繁荣，2023年尤其是第四季度，光伏企业“落寞”了许多——由于全产业链产能过剩，几乎所有的光伏企业都遭遇业绩下滑，这点对于光伏硅片企业双良节能来说也是如此。 2024年1月26日，双良节能发布公告，预测2023年全年公司归母净利润为14.8亿元至16.2亿元。值得注意的是，2023年前三季度，双良节能归母净利润就高达14.03亿元。 这也意味着，2023年第四季度，双良节能归母净利润仅为7700万元至2.17亿元，相较于2023年第三季度接近8亿元的归母净利润大幅下滑。 除利润下滑外，由于连年对外扩张，双良节能资产负债率飙升，在光伏产能过剩愈演愈烈的背景下，双良节能能否顺利渡过此次行业危机，仍有待观察。 1、中央空调龙头转型光伏，惨遭“戴维斯双杀” 在进入光伏行业之前，双良节能是国内知名的中央空调龙头企业。上世纪80年代，双良节能创始人缪双大便开始从事中央空调生意。 1995年，缪双大正式创立了双良节能。在缪双大带领下，没过多久双良节能便成为国内中央空调龙头企业之一。2003年，双良节能正式登陆A股。 虽然成功上市，但双良节能中央空调业务也遭遇了成长天花板。为解决该难题，双良节能曾尝试向化工、环保、互联网等领域转型，但效果均一般。 2021年，光伏行业大爆发，双良节能把目光投向了光伏上游硅片领域。2021年3月，双良节能宣布与包头市政府和包头稀土高新区管理委员会签约，启动“包头40GW单晶硅一期工程（20GW）”。 转型后不久，双良节能收获了大量光伏硅片订单，公司迎来收获期。 2022年，双良节能实现归母净利润9.56亿元，同比增长208.27%。2023年前三季度，双良节能业绩再度上涨，实现营业收入187.88亿元，同比增长114.83%。实现归母净利润14.03亿IPO参考 ·2024-02-09$双良节能(600481)$ 【亲属短线交易公司股票，双良节能时任董事江荣方被上交所公开谴责】上交所2月8日向双良节能下发《关于对双良节能系统股份有限公司...$双良节能(600481)$ 【亲属短线交易公司股票，双良节能时任董事江荣方被上交所公开谴责】上交所2月8日向双良节能下发《关于对双良节能系统股份有限公司时任董事江荣方予以公开谴责的决定》，上交所决定对公司时任董事江荣方予以公开谴责。公司时任董事江荣方之子控制使用“陈某先”信用账户交易公司股票，在6个月内买入又卖出所持公司股份的行为，构成短线交易。上述行为违反了有关规定及其作出的承诺。对于本次纪律处分事项，江荣方在规定期限内回复无异议。（界面）华夏能源网 ·2024-01-19剑指128GW单晶硅产能，双良节能在下一盘怎样的大棋？剑指128GW单晶硅产能，双良节能在下一盘怎样的大棋？
行业触底之际，仍有企业选择逆势扩张。 华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，近日，双良节能（SH：600481）对外披露定增预案，计划募集资金约 25.6 亿元，其中 7 亿元用来补充流动资金，其余18.6亿元分别投向 38GW 大尺寸单晶硅拉晶项目和年产 700 套绿电智能制氢装备建设项目。 另据了解，该38GW项目位于内蒙古包头，紧邻双良节能此前投产的40GW单晶硅项目。若再加上同样位于包头、正在建设中的50GW单晶硅项目，双良节能未来的单晶硅产能将达到128GW。 如此规模的产能，投资必定不是一笔小数。切入硅片赛道仅三年的双良节能，如今正顶着行业产能过剩的压力，加紧排兵布阵，构建新能源业务矩阵。 新能源矩阵“雏形”渐成 双良节能成立于1982年，总部位于江苏江阴。在进入新能源领域之前，双良节能是节能节水行业的龙头。2003年开始，双良节能进入新能源装备制造业，推出的主要产品为多晶硅还原炉。双良节能2023年的半年报显示，其新能源装备业务的市场占有率已在65%以上。 不过，双良节能没有满足于节能节水和还原炉两个赛道的龙头地位，而是趁着最近几年光伏行业的繁荣，大举进军硅片生产领域。双良节能还试图将触角伸向光伏产业链各环节，包括大热的氢能产业，从而构建起新能源业务矩阵。 正是在还原炉领域的业绩基础，让双良节能有底气向光伏产业的其他环节扩张。还原炉是多晶硅生产的核心设备。因此，作为还原炉制造龙头的双良节能，得以与多晶硅料厂家紧密联系，进而以此为基础向硅料的下游硅片生产进军。2021年2月，双良硅材料（包头）有限公司成立，投资运营包头40GW大尺寸单晶硅项目。该项目总投资132亿元。 2022年11月，双良节能再度抛出50GW单晶硅拉晶扩产计划，拟与包头稀土高新技术产业开发区管理委员会签署合作协议，项目总投资105亿元，建设期两年。双良节能董事长缪文彬在2023年末透露，该华夏能源网 ·2024-01-19剑指128GW单晶硅产能，双良节能在下一盘怎样的大棋？剑指128GW单晶硅产能，双良节能在下一盘怎样的大棋？
行业触底之际，仍有企业选择逆势扩张。 华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，近日，双良节能（SH：600481）对外披露定增预案，计划募集资金约 25.6 亿元，其中 7 亿元用来补充流动资金，其余18.6亿元分别投向 38GW 大尺寸单晶硅拉晶项目和年产 700 套绿电智能制氢装备建设项目。 另据了解，该38GW项目位于内蒙古包头，紧邻双良节能此前投产的40GW单晶硅项目。若再加上同样位于包头、正在建设中的50GW单晶硅项目，双良节能未来的单晶硅产能将达到128GW。 如此规模的产能，投资必定不是一笔小数。切入硅片赛道仅三年的双良节能，如今正顶着行业产能过剩的压力，加紧排兵布阵，构建新能源业务矩阵。 新能源矩阵“雏形”渐成 双良节能成立于1982年，总部位于江苏江阴。在进入新能源领域之前，双良节能是节能节水行业的龙头。2003年开始，双良节能进入新能源装备制造业，推出的主要产品为多晶硅还原炉。双良节能2023年的半年报显示，其新能源装备业务的市场占有率已在65%以上。 不过，双良节能没有满足于节能节水和还原炉两个赛道的龙头地位，而是趁着最近几年光伏行业的繁荣，大举进军硅片生产领域。双良节能还试图将触角伸向光伏产业链各环节，包括大热的氢能产业，从而构建起新能源业务矩阵。 正是在还原炉领域的业绩基础，让双良节能有底气向光伏产业的其他环节扩张。还原炉是多晶硅生产的核心设备。因此，作为还原炉制造龙头的双良节能，得以与多晶硅料厂家紧密联系，进而以此为基础向硅料的下游硅片生产进军。2021年2月，双良硅材料（包头）有限公司成立，投资运营包头40GW大尺寸单晶硅项目。该项目总投资132亿元。 2022年11月，双良节能再度抛出50GW单晶硅拉晶扩产计划，拟与包头稀土高新技术产业开发区管理委员会签署合作协议，项目总投资105亿元，建设期两年。双良节能董事长缪文彬在2023年末透露，该港股解码 ·2024-01-17电解槽设备迎“氢风”！绿氢产业发展提速，电解槽企业卷疯了？电解槽设备迎“氢风”！绿氢产业发展提速，电解槽企业卷疯了？
在双碳目标推动下，氢能产业已然成为实现能源低碳发展的关键途径，受到全球广泛关注。特别是在我国，得益于政策与资本的持续赋能，氢能产业正呈现出勃勃生机，并在多个细分领域取得了显著的发展速度。其中，制氢环节作为关注度最高的环节，备受瞩目。 近期，我国氢能产业掀起了一股热潮，其中制氢领域成为关注焦点。 绿氢制取成趋势，电解槽趁势而起 自《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（简称《规划》）印发以来，我国多个省市相继出台本地区的氢能发展规划，扩大绿氢生产规模、突破电解水制氢设备关键技术成为政策焦点。 2023年12月，《青海省绿氢化工产业发展规划 2023-2030年）》发布，其中指出到 2025 年，绿氢生产能力达4万吨左右，建设绿氢化工示范项目不少于2个。在绿氢化工耦合盐湖、绿氢化工耦合新能源领域开展示范应用。 根据各地政府官网政策的不完全统计，仅2023年1年时间，我国就有32项政策直接提及绿氢制取、电解槽设备建设等相关环节。 今年以来，海南省、甘肃省、内蒙古等多个省市亦相继发布地方氢能发展规划，可再生能源制氢（绿氢制取）依旧是规划重点。 具体来看，海南省发改委等八部门联合印发的《海南省氢能产业发展中长期规划（2023-2035年）》提出，到2025年，海南氢能产量将超过20万吨/年，其中可再生能源制氢量达到10万吨/年；到2030年，海南氢能产量约为50万吨/年，可再生能源制氢量达到40万吨/年。 甘肃省氢能产业指导意见指出，到2025年建成可再生能源制氢能力达到20万吨/年左右的制氢、储氢基地。 到2025年，内蒙古明确，该区的可再生能源制氢量将达到约50万吨/年；新疆计划建设一批氢能产业示范区，可再生能源制氢量达到10万吨/年。 在我国对碳排放管控日益严格的大背景下，绿色氢能源的制备逐渐成为发展趋势，其中，氢气制备过程中的关键设备——电解槽，受到了广泛关注。
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