轻松健康近日正式宣布委任游木聪为首席财务官。结合公司披露的背景信息来看，此次变更不仅是高管团队的更迭，更标志着公司发展战略的全面升维，正式迈向以资本运作与产业整合为驱动的全新扩张阶段。 对于处于高速成长期的“AI+医疗”科技公司而言，具备驾驭复杂资本环境、打通产业上下游能力的掌舵人至关重要。据公司披露，游木聪拥有丰富的医疗私募股权、并购重组及国际投行工作经验，在当前公司估值重构的关键时期，此次高管变更，有利于强化公司在资本市场的沟通效率，通过利用其深厚的投行网络资源，提升公司在全球机构投资者中的形象，为价值回归提供最直接的推力。 除了资本运作的硬实力，游木聪在产业整合方面的经验更是轻松健康下一阶段发展的关键。随着“证元芳”循证医学智能体确立行业标杆地位，生态的扩张远比单点领先更为重要。游先生在Yuantai Investment期间，曾主导医疗健康及消费领域的投资组合管理策略；此后作为J&R Capital的创始合伙人，更是创立了整合型平台并领导并购执行。这意味着他不仅懂资本，更懂怎么通过并购整合资源、补齐业务版图。在轻松健康AI产品规模化落地的当下，游木聪的并购专长或许会成为公司未来加速构建“技术+服务+支付”生态闭环的关键推手。 此外，根据披露信息，游木聪在管理咨询及企业数字化领域亦有深厚积累，有望促进公司内部治理提质增效。在AI驱动的业务高速扩张期，财务部门不应仅是记账部门，更应是数据中台和战略参谋。游木聪此前曾为多家国央企与高成长企业提供集团财务管控咨询服务，可以预见，这种宝贵经验后续将有利于进一步提高公司内部管理效率，确保公司在高质量发展中稳步前行。

2025年，AI医疗企业在全球资本市场掀起新一轮估值重塑。以德适生物（DiaSorin）为代表的医疗AI公司上市后股价持续走高，其高估值背后并非简单的概念炒作，而是市场对医疗AI赛道底层逻辑的重新定价——数据壁垒、政策红利与商业化路径的确定性，构成了这一赛道的“黄金三角”。 德适的核心逻辑不难理解：医疗AI是AI应用中壁垒最高、数据最稀缺、商业化路径最清晰的细分赛道。根据德适上市后首份年报显示，公司2025年全年收入约1.64亿元，同比增长133.7%，毛利约1.18亿元，毛利率显著提升至71.8%。目前市值超300亿港币，对应150+倍PS和PB。市场给予如此高的估值，关键在于其技术许可业务爆发式增长，验证了平台化商业模式的可行性。 但当目光投向A股，会发现一家同样深耕AI医疗、生态布局更为完整的企业——万孚生物，其估值却远未反映这一战略价值。 万孚生物自2018年开始布局AI医疗，2025年明确提出“数智化战略”，围绕“并购投资”“院端应用”“C端服务”三大路径并举推进，通过投资赛维森、生强科技、医准智能三家医疗AI企业，构建了覆盖“影像+病理+检验”的多模态诊断生态，三家被投企业均已完成关键注册证与商业化落地，生态协同效应正在加速释放。 本文主要想探讨万孚生物的AI医疗生态究竟价值几何？其估值锚点和重估的节点又在何处？   一、政策催化： AI医疗商业化路径正式打通 2025年以来，AI医疗行业迎来密集的政策催化，将这条赛道的“任督二脉”逐一打通。 1、基层AI应用：财政驱动的规模化部署 2025年9月，国务院批复同意《医疗卫生强基工程实施方案》，明确要求提升县域医疗卫生数智化水平，重点推广放射、心电、病理等医学影像智能辅助诊断，探索AI辅助诊疗在基层的规模化应用。这是国家首次以专项工程形式，由财政主导驱动基层医疗AI规模化部署。 紧接着，2025年10月，

作者/星空下的卤煮 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 2026年以来，#智能体（AI Agent）概念可谓是#人工智能 领域最出圈的概念了，“养龙虾”辅助工作成了不少打工人追逐的潮流。笔者此前也试用了多款产品，试图不被落下。时近年中，虽然养虾大潮已偃旗息鼓，不过智能体作为AI的下一个战场，已经正式渗透进了诸多领域。 以“AI+医疗”为例，此前已有不少厂商不断发布医疗大模型，为医疗机构提供更完善的全套AI解决方案。如今也有企业开始致力于“医疗智能体”这一新物种的开发，让AI医疗从辅助诊疗的“机器人”蜕变为能独立完成任务的“数字员工”，在更大程度上解决医院端和医护端的需求。 但AI医疗需要收集和利用患者医疗数据，这具有高度的敏感性和隐私性，需要面对从个人信息到医疗行业各项规范等多重限制，在合规框架内寻找出路是各家厂商需要共同解决的难题。 尽管面临数据合规与技术成熟度的挑战，AI医疗在院端的应用正迎来明确成长拐点。天下汤汤，一个AI成为医疗效率、精准度与可及性的核心驱动力的新时代正扑面而来。 一、从医疗大模型到医疗智能体 首先厘清概念，所谓院端AI医疗，其实是以各级医疗机构为服务对象，依托人工智能、大数据等技术，提供医患关系管理、智能诊疗辅助、院内运营管理等系列服务。与C端产品的区别在于，B端产品是会参与到严肃医疗流程里的，也就需要承担相应的责任。 那么智能体和大模型之间是什么关系呢？简单来说，大模型是工具，可以根据指令完成语义理解、逻辑推理等一系列任务；而智能体更像是一个项目经理，可以把大模型当作大脑和双手，配上记忆、程序调用等手段，去实现远比大模型多得多的事情。 AI医疗平台框架 来源：网络 在笔者看来，成熟的院端AI医疗主要分三层，一是作为基础的HIS/LIS系统等传统医疗信息化媒介，这也是数据的来源；二是工具层，以成熟应用多年的医学影像识别、智能电子病历等产品为代表；

雷递网 雷建平 5月16日 山东安得医疗用品股份有限公司（简称：“安得医疗”）日前递交招股书，准备在港交所上市。 截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，安得医疗分别宣派及派付股息6670万元、4670万元及4000万元。 年营收9亿 安得医疗是一家创新型医用耗材提供商，构建起覆盖药物输送、血管通路、血液标本采集及其他（主要包括介入治疗产品、外科产品及医学影像耗材）的产品矩阵。 招股书显示，安得医疗2023年、2024年、2025年营收分别为9.41亿、9.36亿、9.09亿；毛利分别为4.28亿、4.29亿、4.33亿元；毛利率分别为45.6%、45.9%、47.6%。安得医疗2025年营收同比下降2.88%。 安得医疗2023年、2024年、2025年年内利润分别为1.56亿、1.53亿、1.54亿元；年内利润率分别为16.6%、16.4%、16.9%。 截至2025年12月31日，安得医疗资产总额为11.14亿，负债总额为2.2亿，权益总额为8.94亿元。 截至2025年12月31日，安得医疗持有的现金及现金等价物为2.93亿元。 上海亿瑞控制41%股权 安得医疗执行董事分别为季跃相、邹鹏、王卉敏女士、田晓雷，非执行董事分别为Patrick Henri Jean Choay博士、Dominique Andre Luc Choay；独立非执行董事分别为王志荣、贾茂远、陈志伟博士。 IPO前，上海亿瑞持股为40.66%，Patrick Choay SAS持股为34.18%，上海专敬乐持股为9.99%，淄博众策持股为5.44%； 淄博尊信持股为4.18%，淄博众捷持股为1.44%，淄博众城持股为1.01%，淄博众惠持股为0.84%，淄博同心圆持股为0.82%，淄博众和持股为0.74%，淄博众越持股为0.71%。 上海亿瑞大股东为淄博蔚蓝，持股为73.29%

在全球老龄化加剧与慢性病患病率持续攀升的宏观背景下，医疗耗材作为临床治疗中实现给药、采样、防护等核心任务的刚性需求品，正迎来前所未有的增长机遇。尤其是在中国集采政策加速国产替代的浪潮下，具备高分子材料研发优势与多产品管线布局的本土企业，正逐步打破行业壁垒，推动市场集中度不断提升。 在行业集中度不断提高、整体规模持续上涨的浪潮中，深耕行业二十余年的山东安得医疗用品股份有限公司（以下简称“安得医疗”）正式站到了资本市场的聚光灯下。近日，安得医疗向港交所主板递交上市申请，中信建投国际担任独家保荐人。 据智通财经APP了解，这已不是安得医疗首次冲刺资本市场。早在2023年7月安得医疗就曾向山东证监局报送IPO辅导备案材料，携手中信建投证券开启上市辅导工作，同年8月辅导备案获得监管受理，而于2026年5月公司正式向山东证监局提交终止通知。 从A股转向港股，此次递表安得医疗能在在资本市场书写属于自己的新篇章吗？ 深耕细分赛道的“全能选手” 作为一家成立于2003年的创新型医用耗材提供商，安得医疗并非单纯依靠单一爆品突围，而是构建起了覆盖药物输送、血管通路、血液标本采集以及介入治疗、外科产品等多元化产品矩阵。根据弗若斯特沙利文的资料，按截至最后实际可行日期的注册证数目计，安得医疗是全球血管通路产品最全的企业之一；按中国国家药品监督管理局（NMPA）医疗耗材产品注册证数目计，公司在中国排名第二。这种全矩阵的布局使其在激烈的市场竞争中建立了深厚的护城河。特别是在核心的药物输送领域，安得医疗持有75个NMPA产品注册证，多项产品实现了“中国首创”，如首款1.2微米精密过滤输液器、智能型输液器等，按2025年收入计算，其药物输送产品在中国排名第二。在血液标本采集领域，公司不仅销量位列中国第二，更参与了国际标委会ISO/TC 76组织的动脉血样采集器产品标准起草，展现了其在行业标准制定上的话语权。

图片 来源丨**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年5月15日，来自山东淄博的安得医疗首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信建投国际。 2023年7月公司与中信建投订立A股上市前辅导协议并完成辅导备案，后因考虑联交所上市的优势，于2026年5月自愿终止拟议A股上市并向山东证监局提交终止通知。 公司是中国领先的创新型医用耗材供应商，2024年收入9.36亿元，净利润1.53亿元，毛利率45.86%；2025年收入9.10亿元，净利润1.54亿元，毛利率47.59%。 **获悉，山东安得医疗用品股份有限公司Shandong Ande Healthcare Apparatus Co., Ltd.（简称“安得医疗”）于2026年5月15日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。 公司是中国领先的创新型医用耗材供应商。公司坚持创新驱动战略，为医疗机构提供全面、高品质的医疗耗材解决方案。 依托贯穿研发、注册、制造、质量管理及商业化的一体化能力，公司构建了覆盖四大领域、具备竞争力且多元化的产品矩阵：(i)药物输送、(ii)血管通路、(iii)血液标本采集、(iv)其他品类（主要包括介入治疗产品、外科产品及医学影像耗材）。丰富产品可服务于多个临床科室及各类临床应用场景。 完善的产品组合为公司行业地位奠定坚实基础。根据弗若斯特沙利文资料： 以截至最后实际可行日期的中国国家药品监督管理局（NMPA）医疗耗材产品注册证数量统计，公司位居全国第二； 以现有注册证数量来看，公司是全球血管通路产品布局最齐全的企业之一； 按2025年收入计算，公司药物输送产品位列中国第二。 此外，2025年，公司聚氨酯留置针获评国家级制造业单项冠军产品。 公司已建立覆盖国内及海外市场的商业化网络。截至最后实际可行日期： 国内市场：产品入驻全国31个省份超4600家医院，其中包含110

马来西亚上市公司IHH healthcare（百汇医疗母公司）2026年投资研究报告 前言：本文将通过从其2025年4月发布的年报入手，对马来西亚国内最大的医疗保健公司进行研究，着重从其营业收入、净利润、现金流、财务结构入手，分析其投资价值。部分英文已经被我标注为中文意思，方便大家理解。本文不涉及对价格的任何预测和判断。本文的计算均为模糊计算，巴菲特言：“宁要模糊的正确，也不要精确地的错误（It's better to be approximately right than precisely wrong）”，本文也不涉及各种专业的行业词汇的讲解及行业前景的预测（本人也无法对各行各业都那么了解），仅从公司交出的“成绩单（年报）”分析。 1.公司简介 IHH healthcare是同时在马来西亚交易所和新加坡交易所交易所两地上市的上市公司，其注册地址在马来西亚，公司在马来西亚、新加坡、香港、印度、中国内地、土耳其、保加利亚、北马其顿、荷兰均有运营。主营业务为经营医院，共拥有89家医疗机构（含医院、诊所等），是世界上领先的医疗服务提供商。 2.营业收入及毛利率 2025年营业收入为257亿，较2024年营业收入增长14亿约6%，2024年营业收入为243亿，表明其业务发展良好。 公司并未透露直接营业成本，无法计算毛利率 3.归属于股东净利润 公司2025年归属于股东净利润为21.01亿令吉，较2024年归母净利润26.57亿令吉，增收不增利源于其员工薪酬和部分存货的消耗增长。指的注意的是由于公司在土耳其经营（高度通货膨胀地区），其归属于股东综合收益2025年仅为9.48亿令吉。 4.现金流 公司2025年经营活动现金流量净额为55.74亿令吉，远高于其实现的会计利润21.01亿令吉，表明其现金流良好。 5.股东回报 公司2025年中期已分红加及2025拟分配期末分红合计现金9.

ATFX：北京时间今日20点30分，美国劳工统计局将公布4月份非农就业报告，其中最受关注的数据包括失业率和新增非农就业人口。 ▲ATFX图 市场预期认为，美国4月份的失业率将保持4.3%不变，新增非农就业人口将从3月份的17.8万人骤降至6.2万人。原因是3月份的就业高增长并非长期因素驱动，而是美国的凯撒医疗集团大面积复工导致的短期数据异动。 新增非农就业人口是短期敏感指标，失业率是长期的稳定指标。即便新增非农就业人口数据大降，只要失业率数据保持不变甚至出现下降，那么美国的就业市场就整体保持稳定。今年一季度，美国平均新增非农就业人口为6.8万人，而失业率一直保持4.3%不变，意味着只要保持该水平的就业人口，美国的失业率就能够实现“动态的盈亏平衡”。目前市场预期的6.2万人，处于平衡点6.8万人的附近，所以大概率失业率也将保持不变。 ▲ATFX图 排除三月份的异常数据波动，2月份的新增非农就业人口为负的13.3万人，表现异常糟糕，意味着美国的劳动力市场依旧处于相对疲软的状态。因为3月份的靓丽数据而对4月份的新增非农的月人口抱有过度乐观的态度，是不够理性的判断。 ▲ATFX图 周三公布的ADP数据表现良好，公布值为10.9万人，高于前值6.1万人，也略微高于预期值。意味着美国4月份的劳动力市场有复苏迹象，再次出现如2月份一样的负值状态概率较低。周四公布的美国当周初请失业金数据显示，最新值20万人，与前值的19万人比较变化不大。失业人口并没有在4月份异常放大。 ▲ATFX图 行情方面，欧元兑美元目前处于震荡态势，震荡的幅度不断收缩。短期支撑位在1.1654，此处形成可靠的底分型结构，随后的几个交易日保持上涨节奏，直至寻找到下一个可靠的顶分型。在下一个顶分型出现之前，K线收阳的概率较高，包括非农数据公布当天。如果非农就业报告不及预期，EURUSD极有可能受益走高。 ▲ATFX图 美