2026年的春天，对于中国乳业而言，似乎比以往来得更早一些，因为行业一超龙头给出最强“牛抬头”开局。 4月29日，伊利股份交出了一份堪称“历史最好”的双财报成绩单。伊利不只是2025年唯一实现营收、利润双增的综合性乳企，更以一种“一超”深化的断层式领先，向市场宣告了新阶段的强势开启。2026年一季度，伊利营收盈利双增，打出中国乳业最强“牛抬头”气势。 2026年也是伊利上市三十周年。从昔日的“街道小厂”到如今稳居“全球乳业第一阵营”，伊利的三十年，是一部不断超越自我的进化史。而当下，随着奶粉业务不断突破、三大新增长曲线清晰可见，以及高分红政策的持续加码，市场正敏锐地察觉到，一个兼具防御属性与成长弹性的伊利，正迎来业绩与估值共振的“戴维斯双击”时刻。 断层式领先，全品类王者夯实护城河 在乳业进入“深度分化、一超领跑”的新阶段，伊利股份再次用实打实的数据印证了什么叫“强者恒强”。 财报显示，2025年，伊利实现营业总收入1159.31亿元，利润总额130亿元，同比增长28.31%；归母净利润115.65亿元，同比增长高达36.82%。这一增速不仅远超行业平均水平，更在体量上拉开了与追赶者的距离。其营收规模领先行业第二名超过330亿元，归母净利润更是对方的7倍有余。这种“断层式”的领先，标志着中国乳业“一超”格局的进一步深化。 作为伊利的绝对基本盘，液体乳业务在2025年展现了极强的抗周期韧性，并在2026年一季度率先重回正增长轨道。一方面，常温奶迈入“鲜”时代，通过INF 0.09秒超瞬时杀菌等工艺创新推出的“金典鲜活”纯牛奶，将保质期缩短50%，成功填补了常温奶与鲜奶之间的市场空白；另一方面，舒化奶、谷粒多逆势增长，优酸乳、味可滋实现双位数增长。 如果说液体乳是伊利的底气，那么奶粉业务的爆发则是其最具亮点的增长引擎。2021年，伊利集团董事长兼总裁潘刚提出“2025年实现中国

作为全球最大的投资建设集团之一，中国建筑股份有限公司（601668.SH，以下简称“中国建筑”）凭借其完整的建筑产业链布局、央企信用背书及较高的股息水平，在当前市场环境中展现出显著的低估值与安全边际特征。基建、海外及高景气细分领域的结构性增长，正成为公司业务发展的重要支撑。 龙头地位稳固 经营保持增长动能 资料显示，中国建筑实际控制人为国务院国资委，业务遍及国内各省区市及海外近百个国家和地区。2025年，公司位列《财富》世界500强第16位、《财富》中国500强第4位，并居英国《工程新闻记录》（ENR）“全球最大250家工程承包商”榜单首位，为全球最大工程承包商。公司打造了“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”四位一体的商业模式，覆盖城市建设全领域、项目建设各环节，拥有从产品技术研发、勘察设计、地产开发、工程承包到设备制造、资产运营、物业管理的完整建筑产品产业链。在工程实力方面，公司承建了国内绝大多数300米以上超高层建筑及众多高难度、高复杂度建筑。 从最新经营数据来看，2026年1至2月，中国建筑新签合同总额约7,198亿元，同比增长0.9%。其中，建筑业务新签合同约6,935亿元，同比增长1.9%，分地区来看，境外业务表现突出，新签合同约326亿元，同比增幅达26.6%，体现了海外资源向优势市场和高景气赛道集中的趋势；地产业务方面，期内合约销售额约263亿元，销售面积约84万平方米，期末土地储备约6,782万平方米。旗下中海地产以住宅开发为主，商业、康养等为辅；中建地产各子品牌覆盖地产开发、城市更新、资产运营与综合服务等领域。 在细分领域，公司落实“两优两重”策略，多条业务线实现双位数增长。2025年前三季度，公司工业厂房类项目新签合同同比增长23.0%，能源工程增长31.2%，市政工程增长27.8%，水利水运增长15.3%，教育设施增长14.8%。 在股东

4月2日，A股震荡回调，银行、能源等高股息方向逆势活跃，红利指数展现较强韧性，避险资金持续涌入。截至今日收盘，中证红利低波动指数（H30269）收涨0.43%，显著跑赢大盘；其跟踪产品红利低波ETF华夏（159547）上涨0.16%，最新报价1.239元。 盘面上，红利低波动指数成分股多数飘红，权重板块银行、能源股表现突出： ·农业银行大涨3.44% ·新奥股份上涨3.42% ·中国石油涨2.32% ·济川药业涨2.26% ·中国海油涨1.79% 分析指出，近期地缘冲突频发、全球经济增长动能偏弱，市场不确定性升温，红利板块凭借稳定分红、低波动、高确定性的防御属性，成为资金避险的核心方向。 机构资金正成为红利资产的核心买盘。据业内人士分析，当前居民理财收益下行，推动保费持续增长；而险资面临"资产荒"困境，权益配置比例趋势性上行，重点聚焦银行、公用事业等高股息板块。 同时，新会计准则落地加速险资配置偏好转变。保险公司将红利类资产计入“FVOCI”科目，长期持有下市值波动不计入当期利润，大幅降低报表波动风险，进一步提升红利资产的长期配置吸引力。 兴业证券强调，以保险资金为代表的配置型资金持续流入，是红利资产长期绝对收益的坚实基础。拉长周期看，红利资产是低利率环境下确定性较强的优质底仓资产。 中证红利低波动指数（H30269.CSI）聚焦高股息、低波动标的，行业分布集中： ·申万一级行业：银行占比50.02%，为第一大权重行业 ·覆盖建筑装饰、石油石化、医药生物、公用事业等防御性板块 产品方面，红利低波ETF华夏（159547）为跟踪该指数综合费率最低的ETF. 市场认为，在震荡市与低利率环境双重背景下，低波动+高股息策略兼具防御性与收益确定性，叠加长期资金持续入场，红利板块配置价值仍将持续凸显。

近期市场防御风格再起，恒生高股息指数连续逆势上涨。 美国政府关门停摆，美联储暂停降息预期升温，全球流动性收紧担忧加剧，资金避险需求有所抬升。反映到盘面上，10月下旬以来全球权益市场普遍呈现调整走势，部分资金从成长板块流向红利板块，具备低波减震属性的高股息资产成为避风港。Wind数据显示，易方达高股息ETF（3483）自上市以来持续震荡上行，截至当前累积涨幅超11%，净值连续多日刷新上市以来新高。 红利策略因其持续、稳定的现金流增值能力，具有长期配置价值。高股息资产多为行业成熟期龙头，业务模式稳定且盈利能力扎实，既能在逆周期中展现强抗跌性，又能在顺周期中享受盈利驱动，这是其穿越周期波动的核心支撑。2025年以来北水持续加码港股红利资产，截至11月10日，南向资金年内累计净买入金额突破1.3万亿港元大关，其中石油石化、金融、公用事业等红利板块净流入居前。 易方达高股息ETF（3483）紧密追踪 MSCI亚太精选高股息指数，网罗香港、日本、澳大利亚三地高分红100家龙头企业，底层资产兼具盈利稳定性与分红确定性。数据显示，该指数自2021年起年年斩获正收益，既能为资产组合筑牢抗波动 “安全垫”，高效对冲成长类资产的调整压力，更助力投资者在市场震荡中从容投资。 数据来源：市场行情、南向资金数据来源于WIND，指数数据来源于彭博，截至2025/11/12。