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来源于视觉中国 连锁药店“万店规模”时代，一心堂（002727.SZ）正铆足了劲加速并购，奋力追赶大参林（603233.SH）、老百姓（603883.SH）以及益丰药房（603939），以弥补当年未在第一时间加速并购痛失“连锁药店大哥之位”的过失。 前方在“并购战事”中抢夺筹码，后方“弹药供应”必须充足，尤其资金链不得有任何闪失。历经定增、发行可转债等融资方式后，一心堂开始在资金池业务方面下起了功夫。 2月22日晚间，一心堂表示将开展资金池业务，业务额度不超过10亿元，同时为子公司银行授信做担保。在加速并购的背景下，此举显然意在巩固资金链，为并购为主的“开疆拓土”稳扎大后方。 但值得注意是，我国药店的连锁化率已然接近60%，药店连锁化步入“深水区”，在并购的“中后场战事”中，优质并购标的越发稀缺，并购的边际效益值得深思。同时，在部分高溢价的收购案例中，“商誉减值风险”也引发投资者担忧。 紧盯资金链，开展资金池业务 据一心堂公告，为盘活公司金融资产、提高资产周转效率，公司拟与合作金融机构开展资产池业务，额度不超过10亿元，期限为2024年度。 对于开展资金池业务的目的，公司方面罗列了三大点：一是可以降低公司管理成本，二是有利于提高流动资产的使用效率，三是实现票据的信息化管理。 细看上述三大理由，最为核心的还是在于“提高流动资产的使用效率”，一心堂在这一栏中阐述道“公司可以利用资金池中尚未到期的存量银行承兑汇票等资产作质押，以开具不超过质押金额的银行承兑汇票。” 钛媒体APP了解到，基于制药企业的药材原料供应等业务，一心堂结算收取大量的银行承兑汇票，持有的未到期银行承兑汇票相应增加。同时，公司与供应商合作也经常采用开具银行承兑汇票的方式结算。 简言之，以收到客户的银行承兑汇票作为质押，开具给供应商的银行承兑汇票。如此一来，省去了承兑期限，加速了资金的流动。 结合一心堂“疯狂并购

家门口的药店，为啥越开越多？ $深圳海王星辰(NPD)$ $一心堂(002727)$

来源于视觉中国 随着“医药分开”综合配套改革措施的推进，院内市场政策日趋收紧，越来越多的处方药品开始外流。面对新的院外市场蛋糕，零售药店开启疯狂的并购模式，旨在提高竞争实力以分割更多的市场份额。 近日，一心堂（002727.SZ）、健之佳（605266.SH）以及大参林（603233.SH）等上市公司“并购战事”再度打响，头部大佬们收购连锁药店的门店数量动辄百家以上，交易额上亿元级别。 这意味着，连锁药店行业整合进一步提速，在并购潮下，连锁药店头部企业步入万店规模，行业集中度进一步提高。但也需注意，目前我国药店的连锁化率已然接近60%，药店连锁化步入“深水区”，并购所带来的边际效益远不如前。所以，在并购的过程中，更需要企业打起十二分精神，甄别标的质量，否则一不小心可能引发“商誉暴雷”。 头部药店步入“万店规模”时代 12月28日，一心堂发布多份公告，宣布收购合川红太阳40家门店资产及其存货、海南源安隆药品超市连锁71家门店、天津福源医药连锁17家门店等，合计门店数超200家，交易价超2亿元。 无独有偶，12月27日，健之佳发布公告表示，公司拟以自有资金1.37亿元收购重庆红瑞乐邦100%的股权，涉及190家门店数量。 也是在12月，大参林表示收购重庆万家燕大药房15%股权，收购金额3000万元。同时，公告称大参林连续12个月内累计购买资产涉及的金额合计6.85亿元。 作为头部连锁药店之一，老百姓（603883.SH）也不甘落后。今年10月底，老百姓表示拟收购百信缘35%股权，交易价2.15亿元。此外，益丰药房（603939.SH）、漱玉平民（301017.SZ）等也在这场并购战中加速“跑马圈地”。 截至2023年三季度末，老百姓、大参林、益丰药房、一心堂的门店数量分别为1.31万家、1.30万家、1.24万家以及1万家，前三季度对应的新增门店数量分别为2709家、2948家

恒科指大跌3.28%，半导体板块全天领跌；沪指缩量调整跌0.47%，算力概念股集体调整；美股三大股指期货小幅上涨；欧洲主要指数全线下跌；原油期货小幅上涨；黄金期货日内走低>>港股鲍威尔“放鹰”，市场再度笼罩美加息预期。港股今日大跌，三大指数午后跌幅进一步加大，市场情绪再度降至低迷。截止收盘，恒生科技指数跌3.28%表现最弱，恒指、国指分别下跌1.76%和2.15%，恒指下挫超300点。盘面上，作为市场风向标的权重科技股纷纷下跌，$快手-W(01024)$跌近5%，$美团-W(03690)$、$百度集团-SW(09888)$、$阿里巴巴-SW(09988)$、$京东集团-SW(09618)$跌超3%；半导体板块大跌靠前，受业绩下滑影响，$华虹半导体(01347)$重挫逾15%，龙头股$中芯国际(00981)$大跌近7%；$汇丰(HSBC)$普遍下调澳门博彩股目标价，濠赌股全天表现疲弱，汽车股、锂电池股、内险股、黄金股、内房股与物管股等板块皆走低。另一方面，两部门提出建立煤电容量电价机制，电力股午后直线拉升，

本文来源：时代周报 作者：邓宇晨 漱玉平民（301017.SZ）药店收购案遭监管层问询，此前，这一收购案也因68倍的高溢价而备受关注。 10月19日，深交所向漱玉平民下发重组问询函，就本次交易的评估方法、被收购标的的盈利能力、公司资金来源、资产负债率等问题进行问询。 问询函指出，近年来医药零售行业可比交易案例市盈率平均值为31.03，而公司最新市盈率为29.89倍，本次交易标的之一的辽宁天士力大药房连锁有限公司（下称“辽宁天士力”）市盈率为39.06倍。深交所要求公司说明本次交易市盈率明显高于可比交易案例交易市盈率及公司最新市盈率的原因，相关资产评估价值是否合理。 据9月25日漱玉平民发布的《重大资产购买报告书（草案）》（下称“《报告书》”），本次收购交易选取收益法评估结果作为最终评估结果，辽宁天士力全部股东权益评估价值为56928.00万元，评估增值率为6809.49%；济南平嘉全部股东权益评估价值为26071.26万元，评估增值率为1099.54%。 图片来源：报告书 据时代周报记者梳理，深交所问询函主要关注标的公司评估增值率较高、交易对价全部采用现金支付、交易将形成大额商誉这三方面。 2023年3月，天士力（600535.SH）、漱玉平民发布公告称，天士力计划将孙公司济南平嘉60%的股权、辽宁天士力90%的股权及其下属子公司股权（下称“标的资产”）出售给漱玉平民。天士力称，公司目前专注医药制造行业，通过出售标的资产有助于集中优势资源，继续推进现代中药、生物药和化学药的协同发展，构筑创新医药研发集群。 漱玉平民则在公告中表示，本次交易将迅速提升公司在辽宁省的市占率，符合公司“深耕山东，择机走向全国”的发展战略。 2023年3月公布交易以来，漱玉平民的股价始终在20元/股上下震荡。截至10月19日发稿，漱玉平民跌1.59%，报收17.93元/股，总市值72.68亿元。

本文来源：时代财经 作者：李傲华 图片来源：图虫创意 随着疫情防控措施的调整，线下零售药店开始恢复增长。在8月10日召开的第十六届西普会——中国健康产业（国际）生态大会上，中康科技发布的《中国医药终端市场蓝皮书（2022-2023）》指出，2023年1-3月，中国零售药店销售规模指数同比增长分别达到10.7%、12.7%和14%，处于高度景气。5月销售规模指数环比增加103点，与去年同期相比，销售规模指数同比增长11.1%。 在行业复苏的大背景下，2023年将会成为连锁药店行业全面迈向“万店时代”的关键之年。 由于上市时间早、门店规模领先，大参林（603233.SH）、老百姓（603883.SH）、益丰药房（603939.SH）和一心堂（002727.SZ）并称为“四大民营连锁药房”。 根据年报，截至2022年年底，大参林、益丰药房和老百姓的门店数量分别为10045家、10268家和10783家，纷纷跨过“万店”门槛。而一心堂的门店数量为9206家，距离“万店”大关尚有一段距离。 不过，根据一心堂在今年4月披露的调研纪要，截至今年一季度末，一心堂门店数量达到9344家，全年预计会保持直营门店数量增速在20%左右，计划拓展门店1900家。其中自建接近1000家，并购1000家左右。以此推算，一心堂也将会在今年完成“万店”冲刺。 在巨头们的高速扩张之下，中国医药零售的行业集中度迅速提升。据国家药品监督管理局统计，2022年，全国共有药品连锁企业6650家，比2021年增加了54家；药店门店总数超62.3万家，其中单体门店26.3万家，连锁门店数量为36万家，连锁率为57.8%。与2021年相比，零售药店总数增加了3.5万家，单体门店增加1.2万家，连锁门店增加2.3万家，连锁率提高0.5%。 “在零售领域，市场的扩张是一个必然的发展方向。我们认为零售药店集中度将会持续提升

本文来源：时代周报 作者：韩迅 用“年轻有为”这个词来形容廖星昊，绝对不为过。 在武汉大学攻读了生物学本科之后，廖星昊的研究生选择了就读于上海财经大学的金融数学与金融工程。踏入社会，廖星昊先后任职于招商证券研究发展中心、太平基金、金信基金、华润元大基金，从事投资研究工作。 2021年11月，廖星昊开始担任红土创新医疗保健基金经理，并取得了优异的成绩。 红土创新医疗保健基金经理廖星昊 截至2023年4月末，红土创新医疗保健基金最近6个月的增长率为28.69%，最近一年的增长率为70.73%。 “策略更为重要。”近日，红土创新医疗保健基金经理廖星昊在接受时代周报记者采访时谈及“选股与策略，哪个更重要”时，他表示，就公募产品而言，选对细分赛道可能就已经成功了80%，“所以这项的权重考虑会多一些。” “百里挑一”的选股策略 近日，红土创新医疗保健基金披露了2022年年报与2023年一季度。 和去年末的持仓相比，廖星昊在今年一季度减持了康缘药业（600557.SH）、华润三九（000999.SZ）、健之佳（605266.SH）、新天药业（002873.SZ）、一心堂（002727.SZ），增持了达仁堂（600329.SH）、康恩贝（600572.SH）、佐力药业（300181.SZ）、太极集团（600129.SH）、方盛制药（603998.SH）、以岭药业（002603.SZ）、天士力（600533.SH）、九芝堂（000989.SZ）、迪瑞医疗（300396.SZ）。 截至2023年一季度末，该基金的份额净值为1.2788元，净值增长率为28.50%，业绩比较基准收益率仅为0.40%。 在一季报中，廖星昊表示，根据市场形势及时调整持仓结构，在去年的基础之上增加配置了景气度向上的细分行业中的优质公司。药品和器械的带量采购政策，虽然短期给医药行业的投资带来了扰动，但中长期来看，有利

本文来源：时代财经 作者：张羽岐 图片来源：图虫创意 自2021年4月国务院办公厅印发《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》后，地方正处在改革过渡期。今年1月起，武汉、四川、黑龙江、西安等多地正式实施医保新政，引发社会热议。 在推动职工医保门诊保障由个人积累式保障模式转向社会互助共济保障模式的过程中，个人利益是否因改革而受损、门诊就医是否便利、定点药店如何购药等一系列问题牵动着公众敏感的神经。 为更好推进职工医保门诊共济保障机制改革，2月15日，国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（下称《通知》），明确各级医保部门要采取有效措施，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊统筹用药保障。 “从患者的获得感入手，让患者感知到改革之后关心与便利同在，这样既能保住大病，也能促进患者及时就医。”中国医院协会民营医院管理分会副秘书长徐宏峰对时代财经表示。 受上述消息影响，2月16日，医药商业股开盘领涨，益丰药房（603939.SH)、健之佳（605266.SH）涨超8%，一心堂（002727.SZ）、漱玉平民（301017.SZ）、老百姓（603883.SH)、大参林（603233.SH）等纷纷高开。 医保个账改革落地进行时 1998年，为刺激个人缴纳医保费用的积极性，并平稳从劳保医疗和公费医疗过渡到城镇职工基本医疗保险制度中，医保个人帐户应运而生。在公司缴费与个人缴费的基础上，根据统筹地区的个人账户支付范围和职工年龄每月返还给个人一定比例的资金，形成个人帐户。 20多年来，个人账户犹如“储蓄卡”，购药、购保健品或者储钱等，这张卡皆发挥作用。 个人账户予公众以便利，但同时暴露另一问题，即社会医疗保险制度是否能实现真正意义上的保障就医。多位受访的医药、医保领域专家对时代财经表示，尽管与商业

金钱永不眠。作者 | Los编辑 | 小白各位老铁好，这里是北向资金月度跟踪栏目，我是你们的投资小帮手——风云君。下面我们一起来看“聪明钱”10月至今的操作吧！偏爱通信、煤炭，抛售商贸零售和银行年内美国已连续加息5次，10月以来美元指数未创新高而是在高位震荡，叠加A股三季报业绩利空出清，环比9月A股大跌，10月市场跌幅已经收窄，沪指下跌4.33%，深指跌3.54%，创指仅跌1.04%。但北向资金却一改常态，10月净流出高达573亿，创下近6年单月净流出第二高的记录。即使进入11月市场迎来全面反弹，前两周三大指数均涨超7%的情况下，北向仍是狂卖，净流出为52.7亿。但随后防疫政策或有松动，并且11月14日中美领导人正式会晤，北向资金又卷土重来，不知道是不是抢跑，反正11月11-16日连续四天狂买超400亿。（来源：Choice数据）10月北向资金持仓总市值为1.96万亿，环比减少2106亿，再结合573亿的净流出，北向亏损1535亿，收益率为-7.06%，远远跑输指数。北向狂卖，有不计成本清仓的味道。再来看10月行业板块的涨幅情况，环比有好转，31个板块中8个实现上涨。其中，信创相关个股表现活跃、连续掀涨停潮，计算机板块大涨15.6%，国防军工板块也表现亮眼，涨幅近12%。北向持仓超千亿市值的板块有6个，分别为电力设备、食品饮料、医药生物、银行、电子和家用电器，其中食品饮料板块遭北向大幅砍仓，环比持仓市值减少1070亿，受此影响该板块10月大跌22.8%。（注：Choice数据，部分板块情况）不仅如此，10月北向的加仓动作较上月也相对保守，只对8个板块加码，其中买入幅度较大的是通信、煤炭、有色金属和军工板块。另一方面，对商贸零售、银行板块进行了大幅抛售。（注：Choice数据，部分板块情况）恒瑞医药、先导智能冲进榜单10月北向资金在其前20大持仓

$一心堂(002727)$川渝地区今年开店会大大提速，整体保持20-30%的增速还是可以做到的。做连锁药妆店的，现金流极好，只要老板别搞多元化投资…

【18股获高管增持 齐翔腾达获增持金额最多】统计显示，近10个交易日（3月21日~4月1日）共有18家上市公司股份获高管增持。从增持金额看，近10日增持金额最多的是齐翔腾达，累计增持652.83万股，增持金额合计5622.6万元；其次是多氟多，增持量为29.21万股，增持金额1221.37万元。增持次数方面，爱尔眼科增持最频繁，近10日共有7条增持记录，齐翔腾达、多氟多等紧随其后，近10日各有5条增持记录。一心堂、格林美、德必集团等期间也有两条以上的增持记录。（界面新闻）

（图片来源：东方IC） 余诗琪/文 近日，$九州通(600998)$旗下的好药师大药房提出了一个“3年完成3万家加盟门店”的目标。若该目标按期实现，九州通将成为国内第一大连锁药店品牌。 对此，好药师零售事业部总经理刘黄河对经观大健康表示，目前在全国已经拥有5676家门店，预计今年年底将突破万店。“3年3万家门店”也只是一个阶段性目标，且内部并不认为这是个激进的扩张策略。 但如果跟同行横向对比，该目标其实挺“夸张”的，国内并没有哪家连锁药店能达到3万家门店的规模。在九州通之前，扩张最快的案例是高济药房。在2017年至2019年，它快速收购了12000家药店，年销售额达到300亿元，直接成为了全国排名第一的连锁药店。 根据2021年上半年财报显示，行业统称的“四大连锁药店品牌”——$老百姓(603883)$、$一心堂(002727)$、$大参林(603233)$、益丰中，门店数量最多的也不过8000家。 且九州通的扩张方式并不是药店行业常规的并购，而是加盟。刘黄河对经观大健康表示，加盟在餐饮、快消等领域已经发展得非常成熟，但在医药行业，各大连锁主要以直营为主。不过基于九州通的资源和背景，加盟扩张很符合当下的状态。 好药师大药房董事长王劲松在接受媒体采访时提到，自营门店数将只减不增，要把公司所有资源都倾斜到加盟、联盟中去，近半年的加盟门店数已经接近5000家。 但康复之家创始人柏煜对经观大健康表示，事实上很早就有不少企业在做药店加盟，但从过往案例来看，并没有哪家通过加盟路径在连锁药店行业形成领先优势的。 在他看来，做加盟的难度甚至大于直营。这个模式既要有资源优势，又要有加盟管控能力。对于现在的九州通而言，它的批发基因在供应链上有明显的资源优势，但相比于主流的连锁药店龙头，在零售端的管理能力可能是目前的短板。 他还提到，通过加盟实现万店目标乃至3万店的目标都不是难事。九州

本文来源：时代财经 作者：张婉莹 实习生郑俪滢 新冠自测盒正式在药店上架开卖。 “可能下午到货。”3月13日上午，位于广州越秀区东山口一家大参林门店的工作人员告诉时代财经，“等到货才知道能不能单支售卖”。 时代财经同时致电位于广州越秀区、荔湾区、海珠区的多家连锁药房门店，相关工作人员均表示，新冠抗原自测产品是今天发货，目前还没有收到产品，到货之后上架。 价格方面，不同门店的说法不一，但报价均低于20元/人份。位于广州海珠区某连锁药房门店工作人员对时代财经表示，昨天（3月12日）才收到新冠抗原自测产品发售的通知，如果需要的话可以添加药店的微信进行预约。“一盒装386元，每盒20支，平均下来一支用一次就是19.3元。”对于是否需要预约才能购买，该工作人员则称，暂时没有收到通知。 就在前一天，3月12日，国家药监局发布通告，批准南京诺唯赞、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物（300482.SZ）、北京华科泰生物的新冠抗原产品自测应用申请变更。这意味着，五款新冠抗原自测产品正式上市。当天晚间，老百姓（603883. SH）、大参林（603233.SH）、高济健康等连锁药店、医药电商平台火速发布消息称，已经与万孚生物等获批厂家达成合作，自测产品将3月13日首发或近日上架销售。 目前，新冠病毒检测方法包括核酸检测、抗体检测和抗原检测等。根据国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制组在3月11日发布的《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》（下称《方案》），在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，社区居民有自我检测需求的，可通过零售药店、网络销售平台等渠道，自行购买抗原检测试剂进行自测。 新冠抗原检测开闸之后，国内上万家连锁药房也将因此受益，在千亿市场蛋糕中分得一杯羹。资本对此已经用脚投票。 在《方案》发布当天，3月11日下午，A股6大上市连锁药店股价纷纷拉升。其中，益丰药房（603

$一心堂(002727)$ 智通财经APP讯，一心堂 发布公告，于2021年8月25日，公司收到股东广州白云山医药集团股份有限公司出具的《关于减持一心堂公司股份计划实施进展的告知函》，截至本公告日，白云山预披露的减持计划减持时间已过半，其未减持公司股份。唉，服了，又跌成狗了。兴百姓苦亡百姓苦，北向资金流入50亿，但这股短期看不见任何希望了-_-! 我进入装死躺平模式...明天起，用微信那个小程序波谷闹钟设个触发价，省的我总盯盘耽误功夫。涨回今天电我再说...

经观大健康 孙文青/文 国内门店数量最多的连锁药房一心堂继续在川渝市场砸金。7月9日，一心堂发布公告称，通过增资、受让股权等方式，持有四川本草堂56%的股权，涉及金额为1.54亿元。公开信息显示，本草堂是四川省内药品批发企业龙头，其在四川省内持有3大药房、8家药业以及2家药品物流公司的实控权。 收购当地药房是目前国内几大连锁药房龙头扩张的主要方式。从2016年起，它便开始频繁地在川渝市场占点位，据不完全统计，在当年的半年时间内，一心堂在川渝完成了高达12笔收购，占收购总数的七成以上。 行业此前普遍的认知是，一心堂的核心市场区域在云南。截至2017年，一心堂在云南开设了3201家药房，占其总门店数的近六成。因为云南并不属于核心市场，导致的结果就是同几家直接竞对相比，一心堂虽然门店数量最多，但坪效最差。一心堂仅有44.3元，处在行业第四名，而前三名的大参林、老百姓和益丰的日均坪效则是89元、59.4元、60元。 所以，川渝地区成了一心堂的战略制高点。2017年，一心堂提出在未来三年，川渝地区是公司重要度第一的拓展区域，它已经连续四年强调“川渝市场是公司的主攻市场。” 除了地理位置相邻之外，一心堂并未过多解释选择川渝市场的原因。仅在公开交流中提及，看好川渝市场的“渗透率”。按照目前一心堂超过一千家药房的数量，渗透率不到5%。据招商证券研报显示，其余几家上市公司连锁药房在川渝市场的渗透率加起来仅有4%。当地市场的主要参与者为单体店，以及小规模的连锁药房。对于一心堂来说，竞争对手分散是一个好事，不管是自建还是并购，难度都远低于连锁化程度高的成熟市场。 不过，一心堂明显在扩张策略上“掉队”了。国内民营连锁药房有着普遍的地域性，多数都常年盘踞在一、两个区域内，比如老百姓和益丰坚守湖南、湖北，大参林覆盖广东一带。而在处方药外流等一系列利好于药房行业的政策之下，以老百姓为代表的连锁药房都跳出