吉利汽车最新5月销量公告：总销量23.76万部，按年微升1%；首五个月累计118.2万部，同样只是小幅增长，总量上不是一份令人振奋的成绩单。 但若拆开结构看本质，却可见中国车市下半场的几条暗线。第一是传统车企的存量压力。吉利主品牌5月销量18.25万部，按年跌3%；银河跌20%，领克跌25%。这说明即使是自主品牌龙头，在价格战、产品换代与新能源渗透率急升的环境下，也很难靠旧有品牌自然增长。油车时代的渠道、规模和品牌知名度，仍是资产，但不再是免死金牌。 第二条暗线，是增长来源正在改写。旗下极氪5月销量3.44万部，按年升82%，首五个月累计增幅达93%；插电式混动5月按年升32%，明显好过纯电的按年跌19%。这个组合很有意思：市场不是简单地由油车直奔纯电，而是在纯电、插混、增程、智能化及出口之间重新分配需求。对传统车企而言，「转型」已从口号进入多条产品曲线同时管理的多元策略。 近期小鹏和理想的一季度业绩，刚好提供另一面镜子。小鹏交付下滑、亏损扩大，却守住20%以上毛利率，坊间评论多认为其超预期之处在于整车毛利与技术成本控制。这代表市场开始愿意接受一种新逻辑：短期销量不一定最重要，产品结构、技术收入、海外业务及毛利韧性，才是估值修复的入口。换言之，小鹏卖得少一点，若卖得更有质量，市场仍可给它一个长期故事。 小鹏理想品牌溢价重估 理想则相反。一季度交付仍接近9.5万辆，但毛利率大幅下滑，车辆毛利率跌至低单位数。管理层解释涉及产品组合、原材料、换代周期及新车交付措施，但市场听到的其实是四个字：定价权弱。过去理想靠增程SUV建立家庭用车心智，毛利与现金流一度领先新势力；如今一旦进入纯电转型、价格带下探及产品换代期，原本被视为护城河的品牌溢价也被重新估价。 把吉利放进这个框架看，启示更清楚。传统车企与新势力的差别，不在于谁更「新能源」，而在于谁能承受行业切换的成本。新势力像短跑选手，品

5月18日，在港股整体走弱的市况下，汽车板块集体跳水。 截至发稿， $理想汽车-W(02015)$ 大跌14.02%， $零跑汽车(09863)$ 跌10.75%， $奇瑞汽车(09973)$ 跌4.5%， $长城汽车(02333)$ 跌4.96%， $吉利汽车(00175)$ 跌4.81%。 消息面，近期市场多款燃油车同步启动降价，引发资本市场对汽车行业整体盈利空间的担忧。据乘联分会秘书长崔东树数据显示，4月份，常规燃油车新车降价车型均价13.1万元的降价力度算术平均达到2.3万元，降价力度达到17.2%。 与此同时，零跑汽车于5月15日披露的2026年一季度财报，盈利虽符合市场预期，Q1毛利率表现不及预期，也进一步加剧了市场情绪的波动。 Q1: 毛利率逊于预期，亏损扩大 财报显示，2026年第一季度，零跑汽车实现收入为108.2亿元（单位人民币，下同），同比增长8.0%，环比减少48.5%。 零跑汽车称，这主要得益于整车及备件交付量的增加，但部分被整车产品组合变动导致的平均售价下降所抵销；收入环比下降，则主要由于春节假期带来的季节性影响导致销量下降。 盈利能力方面，由于整车产品组合变动及战略合作业务减少，今年一季度，零跑汽车毛利率降至9.4%，较上年同期减少5.5个百分点，环比减少5.6个百分点。 同时，由于毛利总额下降及费用开支增加，今年一季度，零跑汽车归母净亏损达

工信部发布第407批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，本批次共有458家车企申报1393款新产品。其中新能源车型来自233家企业、共计684个型号，覆盖纯电动、插混、燃料电池三大主流技术路线。 鸿蒙智行三款超豪华车型领衔首发，尊界首款MPV车型尊界V800完成申报，预计下半年上市；尊界S800 Grand Design高定版同步登场，定位超豪华大型四座轿车；问界M9 Ultimate领世加长版车身长度达5402mm，配备6颗激光雷达，同时首发搭载huawei乾昆ADS 5.0智驾系统。 主流自主品牌也在密集布局新能源新品。领克首款旅行车领克07GT完成申报，预计今年三季度上市，旗下全新纯电轿车领克20也同步进入公告目录。吉利银河全新纯电轿跑银河TT完成申报，计划年内推向市场。小米YU7一款入门新车进入购置税减免目录，业内预计起售价有望下探至24万元区间。上汽名爵全新新能源轿跑MG 07完成申报，搭载Momenta R7智驾方案，主打15至20万元细分市场。小鹏持续完善产品矩阵，新增MONA家族SUV车型小鹏L05，车身尺寸全面升级的小鹏G9L也同步申报，两款车型均提供增程、纯电两种版本。 合资及合作品牌的新能源转型节奏也在加快。岚图追光S轿跑SUV登陆公告，配备**896线四激光雷达，是首批搭载huawei乾昆ADS 5智驾系统的车型。别克高端新能源子品牌至境L7纯电版完成申报，定于今年7月上市。东风与**联合打造的高端品牌奕境，首款旗舰六座SUV奕境X9正式申报，全系标配huawei乾昆ADS 5.0系统与896线激光雷达。奇瑞与捷豹路虎合作的全新豪华新能源品牌FREELANDER神行者，首款量产车神行者8完成申报，定位中大型SUV，搭载奇瑞自研1.5L增程器与**乾昆ADS V4.1智驾，同时也是全球首批搭载高通骁龙8397座舱芯片的车型之一。