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生成式AI的全球风暴，正将决策式AI推向资本市场的聚光灯下。 继百融云-W(06608) $百融云-W(06608)$ 于2021年率先叩开港交所大门后，港股决策AI板块在2026年迎来明显加速，海致科技(02706) $海致科技集团(02706)$ 、深演智能(02723) $深演智能(02723)$ 、中科闻歌(01956) $中科闻歌(01956)$ 年内相继完成上市。 与此同时，华院计算、融信数联也已递交招股书，蓄势待发抢滩登陆港股。从“单兵突进”到“集群登陆”，港股正逐步构建起完整的决策智能板块估值体系。 智通财经APP观察到，6月17日，融信数联递表港交所主板，浤博资本为独家保荐人。据弗若斯特沙利文数据显示，按2025年的收入计算，融信数联在中国决策智能应用行业排名第九位，市场份额约为1.3%。 值得注意的是，融信数联已实现了盈利。2023至2025年，融信数联的收入分别约为2.80亿(人民币，下同)、2.81亿、3.81亿元，营收稳中有增;同期的经调整净利润分别为2203.5万、2992.3万元、4278.7万元，年复合增速39.28%。 相较于同行普遍亏损上市的常态，融信数联已实现盈利无疑是其一大亮点。但也正因如此，融信数联面临的潜在隐忧也随之浮出水面。 “降本增效”加速利润释放，委外研发透露技术“空心化” 成立于2015年的融信数联，持续深耕于决策智能解决方案领域。截至目前，公司的决策智能解决方案整合了四项核心模块，分别是「岱」-数据

当一家刚上市的成长股遇到解禁，被砸出“估值洼地”，左侧布局能否带来较高的溢价空间？ 这个问题在投资界已有答案，投资界的鼻祖，格雷厄姆的投资理念是“投资便宜货”，而芒格的投资理念是买入价格公道的成长股，投资方式是大量且长期持有，芒格称之为“坐等投资法”。其实好公司又配上好价格，这类标的极难寻得，市场充满诱惑性，低估值陷阱无处不在。 智通财经APP了解到，港股是成长价值股的投资洼地，复盘所有的上市新股，基本所有的标的在解禁前1-2个月都会面临大幅的估值回撤，这和基本面已没有关系，核心原因在于市场担忧基石或原始股东的抛售，及短线客获利退出。但实际上，这给价值投资者带来成长股捡漏的机会。 解禁潮下，机器人板块显现最强“抗跌属性” 而从上市一年解禁日表现案例看，以不同板块举例，比如热门的AI大模型及应用板块，代表如云知声及智普，解禁当日跌幅平均超过20%，部分个股超过40%；医药板块亦是如此，代表如药捷安康，解禁日跌幅高达59.7%；机器人板块，代表如越疆及微创机器人等跌幅均超过10%。 显然，机器人板块更抗跌，更受资金青睐，部分个股即便大跌也迅速收复失地，比如越疆，解禁后两个交易日便重回解禁前价位，优必选缩量两周后持续大涨，一个月内收复跌幅。极智嘉-W(02590) $极智嘉-W(02590)$ 作为AI+机器人细分赛道龙头，上市一年解禁日跌幅仅为4.9%，表现更加平稳，说明原始股东并未减持或抛售，并且还有价值投资资金在做有力承接。 解禁带来的估值洼地，恰是捡漏窗口 之所以极智嘉能在解禁期维持相对平稳的走势，而非像其他个股般剧烈震荡，主要有三大原因：一是解禁前估值跌进“黄金坑”，一定程度上消化了利空风险；二是相比于其他标的，基石投资者及老股东承诺不减持，无实际抛压；三是基于左侧布局的价值投资者积极涌入

丰宜科技递表了，港股无人零售赛道终于等来一个真正的直营玩家。但扫了一圈市场讨论，发现不少人拿着招股书在”找茬”——账面亏损、流动比率、毛利率太高、后台费用大，一套组合拳打下来，明天这家公司可能会出问题。 我逐条看了这些所谓”风险”，结论是：大部分质疑都停留在财务表象，没看懂业务底层。 先说最唬人的”连续亏损”。2024到2025年账面亏损确实在扩大，但翻开附注就知道，这全是可赎回优先股公允价值变动带来的非现金账面调整。简单说，会计上记了一笔亏，但公司一分钱没往外掏。剔除这个科目，丰宜连续实现经调整盈利。这种账面亏损和主业亏损完全是两码事，拿这个看空，属于看不懂港股招股书的标准格式。 再说流动比率逼近1。直营重资产扩张期，流动资产和流动负债接近是常态。你开奶茶店、便利店，装修设备一铺，流动比率也不会好看。关键是公司经营性现金流持续正向，日常周转没问题。这次IPO募资直接补流动资金、优化负债结构，优先股还有阶梯兑付和协商延期机制，头部投资方长期锁仓，哪来的”资金链断裂”？ 毛利率高更是被喷得最惨的一点。有人说比友宝高就是造假，这逻辑太粗暴。丰宜主打工业园区、封闭写字楼，场景自带”护城河”——园区里没有7-11，没有流动摊贩，定价权天然比商圈强。 再加上18.4万台设备的集采规模、自建72城仓配体系，成本端压到极致。场景差异+供应链差异，毛利高是结果，不是魔术。会计师已经专项核验过成本结转，数据真实可核验。 至于后台费用，质疑的人可能没管过全国性零售网络。18.4万台设备全域远程管控，AI调度、仓储中台、云端算力、IoT平台运维，哪一项不是刚性支出？点位翻倍，后台固定成本自然上涨，这是直营零售的标准投入。所有服务商公开招标、三方比价，不存在体外循环。 最后说说”营收依赖商品销售”这个点。现阶段夯实零售基本盘是对的，设备保有量行业领先，现金流底盘稳了，才有底气做增值。广告收入已经在

$明略科技-W(02718)$今天恒生不错，明略这波拉升的怪好看的，慢慢涨呗，搞什么偷袭，吓我