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“ 分享财妈认为可确保自己在牛短熊长的市场中长期生存和发展的三条路。” 今日港股$恒生指数(800000.HK)$与$恒生科技指数(800700.HK)$收涨, 美股三大指数集体低开，$道琼斯指数(.DJI.US)$跌0.02%， $纳斯达克指数 IXIC$ 跌0.26%， $标普500指数 SPX$ 跌0.26%。 芯片设计商$Arm Holdings(ARM.US)$涨近8%，上市首日大幅收涨超24%。 近期看到一篇以史为鉴，统计了A股历史上五次调整的时长与幅度的文章，其中有这样一个图： 图片 从上图可看出，A股 $沪深300 sh000300$ 历史上最长的下跌调整期为56.3个月，本次是历史上第二长的调整期，截止8月25日已调整了30.87个月，幅度为-34.77%。 财妈把它打印了出来，贴在电脑旁，经常看看，提醒自己思考： 在这样牛短熊长的市场中，该怎么做才能确保自己在市场中长期生存和发展？ 目前了解的有三条路： 1、价值投资 特点：在里面熬，主张合理之下有安全边际时，投资自己看得懂的优秀企业构建一个组合； 熬得住+组合至少看对60%的人收获时间的玫瑰，复利的喜悦。 熬不住/看错50%以上的人成为炮灰。 如何熬得住：闲钱、真心认可、适度分散、关注价值不关注短期波动。 2、趋势投资 特点：在外面等，主张只有出现明显趋势形成或大概率要形成时才参与符合正向预期策略的看得懂行情，没有看得懂的行情就空仓观望。 等得起+纪律执行正向预期策略的人，收获赚大赔小带来资金的不断增长。 等不起+缺乏纪律总是冲动交易的投资者成为炮灰。 如何等得起：明确正向预期策略细则，做好每日功课（按策略筛选行情和有交易做好记

中概股抄底？ LV 爱马仕做多？ARKK接飞刀么？SE ZIM TSCO PLTR ARKK SOFI SEDGLVMUY LVS HESAY INN PYPL PDD JD YINN

前言： $台积电(TSM)$ 将于7月20日发布2023Q2财报。 在全球芯片需求仍然不佳的大背景下，分析师预计台积电Q2净利润降至55.8亿美元 同比将下滑30%。Q2财报会有何表现？对此有何预期呢？ 正文： 首先，我们来梳理一下台积电最近三大方面重要信息： （一）台积电扩展CoWoS产能 2023年07月18日，台积电宣布扩展CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）产能，该技术被广泛应用于先进的人工智能加速器和数据中心GPU中。 （二）积电二季度利润下降 2023年07月18日，财报前瞻显示，台积电二季度利润预计下降近三成，主要原因是库存过剩影响和AI芯片需求的变化。 （三）三星将为特斯拉供应芯片 2023年07月18日的消息称，三星将为特斯拉供应下一代汽车自动驾驶芯片，这意味着台积电可能失去独家代工特斯拉芯片的地位。 总结： 综合以上最新动态，台积电面临一定的挑战和变化。 扩展CoWoS产能表明台积电在人工智能和数据中心领域仍然具有优势，但预计利润下降和潜在失去特斯拉合作可能对公司带来一定的负面影响。 我们应权衡台积电的竞争优势和风险，并根据个人投资决策需求进行综合分析，财报出来前宜观望，不宜太多主观猜想，宜谨慎顺势而为。

之前说宏观研究太脱离基本面非常危险，我一向知错就改，所以这段时间就一直努力各地跑一跑，看看不同商品，不同上下游的情况到底如何。这周我就去了淄博和义乌，我自己收获很大，也有一些故事很值得分享。 首先要说的是，淄博是北方一个工业城市，我有幸在当地学习了一些玻璃的知识，这是一个针对国内市场比较多，房地产需求占比很重的行业。而义乌大家都知道，这是一个针对国外市场比较多，消费需求占比比较中的行业。所以对比是很鲜明的。 其次，淄博和义乌都是非常好吃的城市，很多人之前都吐槽过，为什么淄博烧烤就可以出名，烧烤应该哪里都一样。我在去之前也是这样想的，但我坐下来后我就发现了，山东的煎饼大葱，和烧烤是绝配 这个饼非常好吃，叫做淄博小饼，所以烤羊肉烤牛肉全世界都一样，但你有个饼，有几个葱，这个情况就完全不一样了。这个小饼4元一包，里面至少有十张，然后葱＋酱是8元，实话说这12元就可以吃的很爽了。肉其实都不用。当然，碳水加上肉永远是好吃的。所以我非常建议如果有餐饮行业的朋友看到这篇文章，可以考虑以后烧烤菜单里面加上饼和葱。 然后山东人民的实诚也给我留下了深刻的印象，有天早上我跑去吃面，但我起的太早了，好不容易找到一家，是一对夫妻开的小店面，他们其实还没完全开门，但看到我在外面探头探脑就把我放了进去，然后帮我开了空调收拾了桌子然后去厨房给我做面。我也很过意不去，我觉得什么都没准备好就让他们开火其实很麻烦，但老板和我说开门迎客理所当然。最后我吃完准备走的时候，老板把我拦下一定要退我两块钱，说他们这个月搞活动，每天有一款特价面，今天的特价面就是我点的这一款，当时收钱的时候忙忘记了。我当时想：你这不说我也不可能知道，诚实肯定是立业之本，但你这是不是也太诚实了点。 义乌同样也是美食之都，我很早就听说义乌有全中国最好吃的中东菜和中亚菜，这次来果然名不虚传，抓饭烤肉都很地道。 言归正传，给这两个城市安利完，我们

银行股在财报季的表现可能给全行业打了个样，银行们要努力表明已经从2008年金融危机以来最具挑战性的行业危机之后开始复苏.当然，Q1开始的各种预期下调，让市场对Q2业绩下降（至少是利润的下降）早就形成了共识，因此也提早计价，银行业指数也跑输大盘。但由于宏观面数据向好，美元指数持续回落，整体情绪在不断回升。银行业的财报也显示出了一定的韧性。摩根大通调整后的营收为424亿美元，超过了市场预期共识的389亿美元。其中净利息收入为218亿美元，超过了市场预期的210亿美元，公司和投资银行业务收入125亿美元，略高于去年同期的120亿美元。信贷损失准备金为290亿美元，超过了市场预期的268亿美元的共识，也较上一季度的228亿美元有所增加。EPS为4.37美元，高于市场预估的3.80美元。总贷款为1.30万亿美元，较2023年3月31日的1.13万亿美元增加。存款为2.40万亿美元，较Q1末的2.38万亿美元有所增加。CET1资本充足率为13.8％。总结：Q2业绩继续超过预期，并提高了全年净利息收入的指导。收购了第一共和银行的负面影响较小。大部分业务都对Q2利润增长做出了贡献，消费者和社区银行以及商业银行部门的业绩表现尤为强劲。这说明，3月份出现的银行压力基本已经缓解，资产负债表保持健康。在CPI下行的Q2，虽然消费者的支出虽然继续放缓，但仍然在增长。劳动力市场有所放缓，就业增长仍然强劲。”同时指引方面，2023财年总净利息收入约为870亿美元，比Q1给的预期810亿美元要提升60亿美元。花旗银行营收194.4亿美元，略高于市场预期共识的193.4亿美元，但比去年196亿美元同比下降。其中，机构客户集团收入为104亿美元，环比下降7%，同比下降9%；个人银行和财富管理收入为64亿美元，环比下降1%，同比增长6%；传统特许经营收入为19.2亿美元，环比下降33%，同比下降1%。净利润却由

$美团-W(03690)$ 最近AIGC市场可谓是大消息不断，其中最受关注的无疑是国内第一笔AI的大手笔收购案，美团斥资21亿大手笔收购其原联合创始人王慧文创办的AI公司光年之外，美团如此进入AI赛道我们到底该怎么看？美团入局AI又该如何分析呢？ 一、美团21亿大手笔收购王慧文的光年之外？ 据钛媒体的报道，在“老同学”创业四个多月因病离岗后，美团CEO王兴出手了。 美团在港交所发布公告称，买方已订立交易协议（即境外股份购买协议及境内股权转让协议）以收购整个光年之外集团的全部权益，收购价为2.85亿美元（约合人民币20.65亿元）。 具体来说，总代价包括现金约2.34亿美元（合人民币16.88亿元），债务承担约3.67亿元，以及王慧文获得现金1元。截至6月29日，光年之外集团的净现金状况总额约为2.85亿美元。收购完成后，美团将持有光年之外集团的100%权益。 美团称，董事会预计收购事项不会对本集团的盈利、资产及负债产生任何重大财务影响。创业仅四个多月，老东家高价收购。截至目前，光年之外成为国内史上最快被收购的创业项目，同时这也是中国 AI 大模型、生成式 AI 领域公开的最大一笔并购交易。 另外这也意味着，美团进入了ChatGPT热潮下的 AI 大模型领域。光年之外集团成立于2023年，公司创始人兼CEO王慧文曾是美团联合创始人。在美团内部，美团CEO王兴是“兴哥”，王慧文是“老王”，他们是清华大学的同学，还是同一寝室的室友。2001年7月，二人获得清华大学电子工程学士学位。 二、美团入局AI到底该咋看？ 美团21亿大手笔收购王慧文的光年之外，让人们对于美团入局AI有了更多的期待和关注，我们到底该怎么看这件事呢？ 首先，从个人角度来看，王兴的收购行为可以被视为对好友的深情厚意。王慧文是美团

作者 | 张祥威 编辑 | 德新 “小鹏在辅助驾驶领域不是遥遥领先，而是领先友商12-36 个月。” “希望L4的能力能够在2027年到来，或者更早一点。” “G6的销量肯定要过万，这是最起码的。” G6上市发布期间，小鹏的高管各种喊话。 抛开800V Sic碳化硅高压平台、前后一体式铝压铸、CIB电池车身一体化技术等不谈，只看智驾，小鹏打出了“人无我有”的重拳。 五个版本中，具备城市NOA能力的版本，售价定在22.99万元，成为 售价最低的具备高阶智驾能力的量产车。 一位智驾供应链高管评价：「小鹏太狠了，一己之力把双Orin、双激光雷达的车型干到了23万元。」过去，这个 门槛是30万元以上。 随着G6售价公布，小鹏智驾的“平价”时刻真正到来。 剩下的几个疑问是： 这个价位的小鹏，智驾究竟有何竞争力？ 随着G6上市，智驾将如何持续进攻？ 如此定价是否会影响毛利率？ 文中将逐一探讨。 一、定价大幅低于Model Y，高阶智驾同级少见 小鹏G6作为一款中型纯电SUV，对标的是 特斯拉Model Y，共有五个版本，售价分别是： 580长续航Pro，20.99万元； 580长续航Max，22.99万元； 755超长续航Pro，23.49万元； 755超长续航Max，25.49万元； 700四驱高性能Max，27.69万元。 售价更有杀伤力。 在售价区间上，G6除了顶配，其他版本均在Model Y入门版价格以下。 尤为重要的是，可以实现城市NGP的580长续航Max，售价22.99万元，而Model Y想要使用FSD，还需6.4万元的选装包。 用远低于特斯拉Model Y的价格，进行智驾功能的贴

$恒生指数(HSI)$ 根据技术系统分析恒指上升机会率35.7%，RSI数值46，指标信号有2个看好指标，4个看淡指标。即市阻力位19659，若升穿阻力位上望20030。即市支持位18638，跌穿则有可能下试18314。 Y模型分析：指数早盘仍然有所承压，但随后回升之后全天几乎都在19000点附近震荡，虽然波幅收窄，但保持了震荡之势。 从均线的角度来看，指数的压力还未完全解除，继续在目前位置震荡算是不错的结构，再运行三个交易日，指数会很好的平滑短期均线，从而形成新的平衡。 当然，中期的结构还未完全走稳，仍然需要较长的时间。短期震荡之后，指数仍不可避免要面临变盘的结构，是上是下还需要观察。 市场继续缩量，不足800亿的成交确实是短期比较低的水准了，所以在这个水准之下，大多数个股的波幅都不太足，仅有新能源汽车板块走势偏强，以及部门家电股走强。 当然，既然有板块走强，市场暂时会在心态上有一定的承接，只是低成交量之下，并不一定会扩散到其他板块，而仅仅是在反弹又或者是短期偏稳的个股中游走。 接下来，港股继续低位运行，市场仍然大的概览保持现有的局面，只不过压力未完全解除，市场恐也会有惊弓之鸟的情况，需要留意。

一、公司简介 $药师帮(09885)$ ，成立于2015年，是国内院外医药产业最大的数字化综合服务平台，公司致力于用数字化赋能院外医药市场参与者，包括药企、药品分销商、药店以及基层医疗机构，将上游（药企及经销商）和下游（药店及基层医疗机构）连接起来，构建起一个生态系统，使得医药产业链上的各个参与者都能够聚集在药师帮这个大平台，让整个交易环节更加高效、安全。 根据弗若斯特沙利文的资料，2022年药师帮总GMV已经达到了378亿元，最近3年的年复合增长率为38.6%，这两项数据在中国院外数字化医药产业服务平台排名第一。截至目前，药师帮已经覆盖35.4万家药店以及17.3万家基层医疗机构，月平均活跃用户已到30.8万个，是国内当之无愧的最大的数字化医药交易与服务网络平台。 二、基本面分析 2.1 财务数据 营收方面：公司在2020年、2021年以及2022年期间，实现营收分别为60.65亿元、100.94亿元、142.75亿元，年复合增长率为53.42％，公司这个增长率还是蛮快的，根据招股书显示，我国院外医药产业市场自2018年至2022年年复合增长率仅为14.5%，药师帮这个增速已经是行业增速3.7倍，公司的发展势头相当强劲！ 利润方面：公司在2020年、2021年以及20212年期间，实现毛利润分别为6.09亿元、9.14亿元、14.35亿元，年复合增长率为53.50％，同期毛利率分别为10.0%、9.1%、10.1%。目前公司还尚未盈利，在统计期内年内净亏损分别为5.72亿元、5.02亿元、15.00亿元。如果只是看公司毛利润增长的话，增速绝对没得说，但是看到公司的毛利率只有区区10%左右，且连续三年都未盈利，公司盈利能力堪忧，其实这也是公司在整个链条中所处位置决定的，产品议价主要是由上游

市场“定心丸”... 银行股，DPST 更新...