WF Research

IP属地:未知
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      Veeva 20 亿美金 ARR 的 5 点启示

      Veeva Systems 是一家比较低调的 SaaS 巨头,如果你的销售额比较大,或者也是垂直型 SaaS 产品,那么它有很多值得你学习的地方。Veeva 有着非常多引人注目的地方,其中之一便是:它在上市之前总共只消耗了大约 300 万美金。这一数字基本只是天使或早期阶段的投资金额,要知道,公司是销售导向型的模式。最新数据表明,Veeva 的 ARR 已达 20 亿美金,年均增速为 29%。5 个启示1. ARR 20 亿美金,专业服务占比 20%,这点和 Qualtic 类似。而其他类似的企业,会让合作伙伴分包这部分“重活”。例如,Salesforce 和 ServiceNow 采用的就是后者,Salesforce 的服务收入只占 6%。显然,不同的企业采用了不同的路径。2. 收入在 2021 年获得快速增长 —— ARR 达 20 亿美金,增长率达 34%。令人惊讶的是,如今部分云计算领军企业,虽然它们的 ARR 超过 10 亿美金,但他们的增速不只是快,而是非常快。Veeva 便是其中的佼佼者,它的增速远高于 2018-2020 年的 25%-28% 的增速。3. 拥有 2 条产品线是公司规模增长的关键。Veeva 拥有 2 个核心产品 —— 用于医药和生命科学等领域的 CRM 产品 Commercial Cloud,以及 Vault 。经过长时间的打磨,Commercial Cloud 已经成熟,而 Vault 将成为未来的增长引擎。有趣的是,在 20 亿美金的 ARR 中,两者的贡献程度相当。Commercial Cloud 的增长开始重新加速,而 Vault 则以平均速度在增长。4. NRR 持续上升,已达 124%。我们已在 SaaStr 上讨论过如何使你的 NRR 一直保持在高水平,Veeva 是另一个很好的案例。Veeva 目前的 NRR 为
      1,833评论
      举报
      Veeva 20 亿美金 ARR 的 5 点启示
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      Confluent IPO 解析

      公司概要Confluent 是一家将 Apache Kafka 商业化的领先的基础设施软件公司,上月在纳斯达克以 36 元/股价格募了 8.28 亿美元。Morgan Stanley 主导了此次 IPO,股票代码为“CELT”。Confluent 的首席执行官兼联合创始人 Jay Kreps 于 2011 年在 LinkedIn 担任工程师时创建了 Apache Kafka。Confluent是围绕着非常受欢迎的开源项目 Apache Kafka 而开发的,随着越来越多的软件在公司内部使用,人们对实时(或流)数据的需求也越来越重。Confluent 作为连接不同数据存储库的中枢神经系统,能够帮助公司做出实时反应。虽然现代数据库非常适合静态的数据,但 Confluent 十分适合实时数据,公司的使命是“让数据动起来”。Confluent 的商业产品可以在本地进行部署,托管在云中,并在混合云基础设施的环境中工作。“业务的运作需要实时发生,并跨越基础设施的孤岛。”企业不能再在其业务的边缘拥有互不相干的应用程序,将大量的数据存储在独立的数据库中,并将其孤立起来。这些数据源需要实时整合,以便具有相关性,而且应用程序需要能够对业务中发生的一切做出持续反应。为了实现这一目标,企业需要搭建数据基础设施,实时处理数据,连接整个组织,并有能力建立对数据流作出反馈和回应的应用程序。随着越来越多的企业成为软件公司,他们需要一个中枢神经系统来连接他们所有不同的软件系统,统一他们的业务,使他们能够实时作出智能反应"。Confluent 并没有披露 ARR(年度经常性收入),但截至上个季度,该公司的隐含 ARR(implied ARR)为2.72亿美元(季度订阅收入*4),同比增长55%,收入留存率为 117%。该公司目前有 2500 多名客户,其中有 60 名客户的 ARR 超过
      2,732评论
      举报
      Confluent IPO 解析
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      PagerDuty B 轮投资备忘录

      在 PagerDuty CEO Alex Solomon 于 2014 年 6 月 16 日路演之后,我们签署了一份投资意向书,以 1.8 亿美元的投前估值(2014 年 6 月 ARR 的 14 倍),以及 5% 的未分配期权池,领投该公司 B 轮 2720 万美元融资,其中,BVP 将直接投资 1860 万美元。此外,我们将直接从创始人那里购买价值 600 万美元的 FF 轮股份;一旦我们购买这些股份,这些股票将转化为 B 轮股票。PagerDuty 是一家领先的事件管理系统 /IT 运营指挥中心。自 2009 年推出以来,PagerDuty 凭借其良好的设计、易于使用的产品,一跃成为该领域的第一名,直至今日还没有任何强有力的竞争对手出现。PagerDuty 的 SaaS 指标超过了行业平均水平,大多数指标都在我们判断框架的右侧 —— 年增长率达 136%,Gross MRR 流失率为 0.5%, 月收入留存为103-104%,毛利率高达 80%。截至 2014 年 6 月底,该公司的 ARR 达到 1260 万美元。在我们与 PagerDuty 交流之后,我们与大量使用竞品的客户和公司进行了访谈,并花费了大量的时间采访了 PagerDuty 的创始人和执行团队 —— CFO、销售副总裁和营销副总裁。我们对能够投资 PagerDuty 感到非常兴奋,因为很明显,该公司已处于行业最佳位置,不管是早期公司,还是主流企业,PagerDuty 在针对管理、路由和测量报警的解决方案上很快地巩固了自己的地位。PagerDuty 面临最大的挑战是,公司是否能够从一个报警工具成功扩展成一个全面的 IT 运维平台,并提供跨平台和特定应用程序的智能分析。如果该公司能够在这方面取得成功,我们将会看到一个全新的 IT 运维性能软件行业类别的出现,而 PagerDuty 将在其中占据主
      725评论
      举报
      PagerDuty B 轮投资备忘录
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      Adobe 和数字设计工具的未来

      通过对变化因子、行业动态和宏观趋势的思考去展望未来,这种方法可以帮助我们判断未来的方向,从而为特定公司(如 Adobe)的战略决策提供参考。Adobe成立于1982年,是一家美国软件公司,拥有广泛的产品线,专注于创建和处理图像、摄影、多媒体、动画和打印业务。该公司于2011年发布了一项具有创造性的业务 ——SaaS服务,使其在 2020年的收入达77.4亿美元(USSEC, 2020)。凭借公司的产品,Adobe极具影响力,尤其对设计类专业人士具有吸引力,几十年来在创作工具专业领域也一直处于领先地位。但由于技术的迅速变化对社会的诸多方面都产生了深远影响,本报告会对技术的变化和趋势进行阐述,并对这些技术在未来可能形成的趋势进行探讨。本次分析会结合一些实践,以便Adobe能够继续在未来保持数字设计工具领域的战略领导者的地位。概览为了了解未来的趋势,关键是要通过分析可能会影响行业和公司的多种因素。本报告将从五个相关联且可能会产生影响的关键因素入手,对未来几十年进行预测:社会、技术、经济、生态和政治(STEEP分析)。1. 社会根据联合国2018年数据显示,全球预计有48%的城市人口。这种人口结构的转变,将会扩大消费市场的规模。人口老龄化是我们目前看到的另一个影响社会的因素(UN,2019),这说明消费需求差异化,以及劳动力供应下降。2. 技术技术不但改变了我们的生活方式和互动方式,还重塑了市场。到2030年,预计将有8亿人会因自动化技术而失业(McKensey,2017)。此外,可处理和可衡量的信息能够帮助公司更好地了解客户的需求和行为,成为领先企业可持续发展的支柱。3. 经济除了就业机会、人口老龄化和城市移民等其他因素的变化对经济有显著影响外,消费者的购物习惯也因新冠疫情而发生了很大的变化。例如,在中国,尽管 2020 年前三季度实体零售下降了 7.2%,但
      1,515评论
      举报
      Adobe 和数字设计工具的未来
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      Twitch B 轮投资备忘录

      我们建议 BVP 以5300 万美元的投前估值向 Twitch.tv 投资 1300 万美元,以获得该公司 18.3% 的股份。Mackey 以数据驱动的方式帮助我们能够提前看到该公司的增长,使我们能够在 B 轮融资中领先于其他同行。老股东 Alsop Louie 正积极地从 LP 那里获得资金进行跟投,但他们很可能不会再向该公司投资超过 100 万或 200 万美元。尽管如此,我们仍与另一家机构在竞争,该机构已经同意了 9000 万美元的投前估值(幸运的是,Twitch 并没有在该机构身上看到附加值)。自从三周前 Twitch.tv 与 BVP 会面以来,我们一直在极力反对其他机构的方案,并强调 BVP 的价值,虽然我们已经达成了初步合作协议,但仍然存在不确定性。在此期间,我们几乎完成了所有尽职调查,同时公司与腾讯、EA、动视(Activision)和 Take Two 等战略合作伙伴也取得了令人瞩目的进展。值得注意的是,我们将投资 Justin.tv 的企业实体,包括 Twitch.tv 和 Justin.tv。该公司正计划立即出售 Justin.tv 的资产,因此出售的任何收益都将计入我们的投资。Justin.tv 每年会产生 400 万美元的现金流,但收视率和收入都在不断下降。管理层有信心,他们可以以 1000 万至 2000 万美元的价格出售该资产,并预收部分现金,他们目前正与一个买家就这笔交易进行后期谈判。总结Twitch 始于 2011 年 1 月,是用户生产实时流媒体平台 Justin.tv 内部一个“skunkworks”项目,到 2011 年底,Twitch 成为了该公司唯一的重点项目。从那时起,Twitch 的收视率平均每月增长 9.6%,每月共有 1800 万名独立用户观看近 40 亿分钟的游戏直播。 今年早些时候,Twitch 开始通过广
      1,589评论
      举报
      Twitch B 轮投资备忘录
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      美股 SaaS 公司上市所需时间和客户数

      退出所需时间不久前,SaaStr 做了一个统计,发现在 SaaS 领域,平均需要 10 年才能完成一笔 10 亿美元以上的收购。Sapphire Ventures 通过对上市 SaaS 公司的统计,从创立到 IPO 平均需要 12 年。无论是并购或是 IPO,对公司而言,第一个5 年的挑战最大,因为早期有太多的事要做,包括要打磨产品等,但又没有足够的资源。第二个5 年的挑战相对会好一些,只有经历完这两个阶段后,幂律法则才会发挥作用。Mailchimp 是一个很好的例子。公司在 3 年前的市值只有 20 亿美元,而今年,它却成功地以 120 亿美元价格被并购。公司只要有很高的 NRR 和可观的增长率,就可以可持续地发展。以下是 SaaS 公司经过 10 年的发展被以 10 亿美元以上价格被并购的统计:客户数SaaStr 最近也与几家 SaaS 公司进行了访谈,这些公司有些有 1000 名付费客户,有些有 5000 名或 7000 名客户。上市 SaaS 公司一般有多少个客户?统计结果如下:对于 ARR 小于 20 亿美元的头部 SaaS 公司或云服务公司而言,以下数字则是比较有代表性的: 上市 SaaS 公司平均有约 3.6 万名客户; 对于主要客户是中小企业的公司而言(ACV 小于 1 万美元),客户数约8.5 万; 对于面向中型客户(ACV 在 1~10 万美元)的公司而言,其平均客户数约为 1.3 万。 对于面向企业级客户的公司(ACV 大于 10 万美元)而言,其平均客户数大于 1500。 这一点也说明美股上市SaaS 公司的 ARR 达到 5 亿美元时,其客户数才达到平均水平。因此,对 SaaS 公司而言,TAM 显得格外重要,拥有可覆盖且可触达的 1 万名 SME客户或者 8 万名 SMB 客户的潜在市场,是比较有想象力的市
      1,9917
      举报
      美股 SaaS 公司上市所需时间和客户数
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      SaaS 公司创始人容易犯错的 6 个核心指标

      SaaS 的衡量指标可能远比人们想象的还要复杂。如果一部分收入不再有了,怎么办?如果客户付钱了,但产品却从未进行交付,怎么办?如果某个客户流失了,但却签了年度合同,怎么办?这些会是我们 NPS 的一个小插曲吗?1. ARR = 12*MRR。ARR 和 MRR 并不是真正的 GAAP 指标,MRR 是指当月经常性收入,ARR 是对未来 12 个月的预测,因此ARR 是 MRR 的 12 倍。如果开始进行统计,但却未将某些客户计算在内(如 ARR 或 MRR),这会让人感到困惑。确保 ARR = 12 * MRR。最不济的情况下,可以将当月的GAAP 收入算作为 MRR,然后乘以 12 作为 ARR。2. 没有所谓的“Burn Rate”。虽然这听起来比较少见,但事实并非如此。“Burn Rate”是另一个非 GAPP 但很重要的 SaaS 衡量指标。它能准确地反映出有多少现金流出。因此,它应该是净收入,而不是毛收入,应该统计的是: 本月 / 期间收到的现金总额; 本月 / 期间流出的现金总额; 净消耗(收到的现金减去支出的现金) 简单来说,“Burn Rate”应该与上月公司银行账户减少的金额一致。甚至可以在公司的董事会文件中附带一份银行对账单的副本。许多创始人会将上述第二条称为“Gross Burn Rate”,或者将总运营费用与“Gross Burn Rate”混淆,这也会让人感到困惑。Burn Rate 指明的是:公司账上还有多少现金,还可以维持多少时间。并与零现金日匹配(Zero Cash Date),因为所有投资者都应该知道公司的钱什么时候会花完。简单来说,现金 / Burn Rate = 零现金日的月数。3. 如果公司的现金收款 < MRR,那么以此为计算的 MRR 是错误的。虽然一直会有很多人在这一点上质
      1,074评论
      举报
      SaaS 公司创始人容易犯错的 6 个核心指标
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      开源代码协作平台 GitLab IPO 概要

      GitLab 是一个用于仓库管理系统的开源项目,使用Git作为代码管理工具,并在此基础上搭建起来的Web服务。我们是以第一性原理研究为基础的专业机构,欢迎关注和留言。
      947评论
      举报
      开源代码协作平台 GitLab IPO 概要
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      云计算的成本:一个万亿美元的悖论

      云计算是计算史上最重要的平台转变之一。它影响了数千亿美元的 IT 支出,目前还处于早期阶段,每年在超过 1000 亿美元的公有云支出基础上迅速增长。这种转变是由一个强大价值主张驱动的 —— 在业务规模扩张的时候及时提供基础设施 —— 在运营和资本方面提高效率。云计算还有助于孕育创新,因为公司的资源可以释放出来,专注于产品创新和增长。然而,随着“云”的成熟 —— 我们看到了“云”对公司生命周期价值的更完整描述 —— 越来越明显的是,尽管云计算在公司早期就兑现了其承诺,但随着公司规模的扩大和增长的放缓,它给利润带来的压力可能会大于收益。因为这种情况发生在公司生命周期的后期,因此很难逆转,这是公司多年来专注于创新而不是基础设施结构优化的结果。如果为了显著提高效率,重写或重组底层设施可能需要数年时间,这通常被认为是不可能的。现在,人们越来越意识到云计算的长期成本影响。随着“云”的成本开始在总营收成本(COR)或商品销售成本(COGS)中占据重要地位,一些公司采取了值得借鉴的举措,“回迁”大部分工作负量(如 Dropbox),或者在一些情况下采用混合云的方法(如 CrowdStrike 和 Zscaler)。那些已经效仿的公司都表示他们大幅节约了成本:2017 年,Dropbox 在其 S-1 中详细描述了其在 IPO 前两年累计节约了 7500 万美元的巨额成本,这主要是因为其大幅优化了基础设施,其中大部分工作是从公有云回迁。然而,考虑到这些转变的工作量之大,以及“云是必然的”这一占据行业主导地位、有些独特的共识,大多数公司发现很难证明将存储服务从云转出是合理的。因为在对潜在损失的经济规模进行评估时,计算方法发生了变化。通常,增长随着规模的增长而放缓,短期效益将逐渐成市场价值判断的一个关键的决定因素。然而事实是:云计算的高额成本导致了利润率的下降,严重影响了收益。不过,本文的重点并
      2,644评论
      举报
      云计算的成本:一个万亿美元的悖论
    • WF ResearchWF Research
      ·2022-08-05

      ​奇美拉的崛起

      价值 10 亿美元(独角兽)到 1 万亿美元以上(奇美拉)公司的市场规模动态。2021 年,人类文明已经创造了几家价值超过 1 万亿美元的公司,如:Amazon、Apple、Alphabet、Microsoft、Facebook 和 Saudi Aramco。除了 Saudi Aramco,其他几家都是数字优先的公司。这些规模超过 1 万亿美元的公司,无论是在规模还是能力上,都已经远远超过了估值 10 亿美元“独角兽”的地位。 我们的基金将估值超过 1 万亿美元的公司称为“奇美拉(Chimera)”—— 一种由不同物种 DNA 混合而成的生物体,在希腊神话中常以狮子、山羊和蛇的混合体呈现。这些奇美拉公司比估值 10 亿美元的独角兽大 1000 倍,已成为独角兽企业中最饥渴和最强大的收购者。人类文明未来有两个选择:人类将不复存在,或者更多、更大、更有价值的公司被创造(希望这不是因为通货膨胀)。随着公司发展,他们追求新的、更大市场机会的能力也将继续增加。此外,随着人口和企业(客户数)的增长以及消费者和企业财富(支付能力)的提高,市场的潜在规模也在不断增加。企业估值突破 1 万亿美元表明以前看似不可能的事情现在正在成为可能。这是一个心理上的暗示,它传达了这样一个观点:此时此刻就存在着真正巨大的市场规模机会,而更大的机会(尚未被创造或扩大)可能在未来还存在。但这些巨大的市场机会究竟是什么?“巨大的市场规模”意味着什么?在市场规模机会光谱的远端,这规模究竟能够达到多大?本文将探讨公司在市场规模、收入潜力和估值方面的全部可能性。人类很难进行大尺度的思考。所有大于 6 或 9 位数的数字都是“巨大的”,人类通常没有很好的视角来思考大尺度的问题。1 万亿是 1 后面有 12 个 0。对大多数人来说,这是一个令人难以置信的数字,这可能源于这样一个事实:在过去,我们不需要在这些尺度上
      1,1795
      举报
      ​奇美拉的崛起
       
       
       
       

      热议股票