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[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 公司的总收入从 2022 年的人民币3.1亿元增长 20.0% 至 2023 年的人民币3.8 亿元，并在 2024 年进一步增长 34.0% 至人民币5.0 亿元，2025年前三季度同比增长17.6%至2.5亿元，彰显出市场需求对其技术与产品的认可度不断提升。营收结构的持续优化是海致科技增长质量提升的核心体现，其中Atlas智能体业务的爆发式增长成为最大亮点。2023年，Atlas智能体仅贡献0.09亿元收入，占全年营收比重仅2.4%，而到2024年该业务收入激增至0.9亿元，同比增幅高达872.2%，营收占比提升至17.2%，2025年前三季度占比进一步攀升至24.7%，已快速成长为公司第二增长曲线。作为基本盘的Atlas图谱解决方案业务仍占据主导地位，虽然占比逐年下降，但营收额稳步提升，形成了“核心业务稳盘、新业务破局”的良性结构。行业分布上，2025年前三季度金融、安全与保障、能源三大领域合计贡献56.7%的营收，而安全与保障、能源、公共服务等领域收入增速远超整体水平，印证了公司在政务、能源等新兴赛道的拓展成效显著。 在盈利能力方面，海致科技呈现出毛利率持续上行、亏损逐步收窄的良好趋势，核心业务盈利能力已得到验证。整体毛利率从2022年的30.9%稳步提升至2024年的36.3%，2025年前三季度进一步攀升至39.7%，毛利率的持续改善主要得益于Atlas智能体业务营收规模扩大带来的规模效应，使得其毛利率由2023年的17.8%大幅增长至2024年的45.7%，显著高于图谱解决方案，同时Atlas智能体业务营收占比也在不断提升，共同推动了总体毛利率的提升。 2022-2024年，公司经调净利率分别为-45.6%、-22.3%、3.4%，这意味着剔除股权激励、金融资产公允价值变动等非经常性

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 营业收入方面，2022年至2024年，先导智能的收入分别为人民币138.36亿元、164.83亿元、117.73亿元，收入出现明显下滑。主要由于锂电及光伏智能装备的销售收入减少，下游电动汽车电池和储能电池企业产能扩张缓慢，新产能尚待释放；验货周期延长，营收确认进度显著延后；电动汽车市场增长放缓以及2023年起行业政策支持减弱（2022年底中国终止新能源汽车购置补贴政策）。2025年前九个月，收入同比增长14.9%至103.88亿元，主要因下游电动汽车及储能市场复苏，订单量与验收量增加。同时，公司全球化布局成效凸显，海外收入从2022年的11.95亿元增至2025年Q3的20.15 亿元，营收占比提升至近20%，客户覆盖宁德时代、大众、宝马、特斯拉等国际车企及电池厂商，有效对冲了国内市场的下行压力。 资料来源：招股说明书 公司的盈利水平同样与锂电设备行业周期及产品结构高度相关，2022年至2025年前九个月，毛利率分别为36.6%、32.7%、30.0%、30.9%。2022年-2024年的毛利率下降主要由于下游市场竞争加剧，叠加原材料成本波动，行业整体毛利率承压，从而降低了客户的产能扩张需求。于是公司审慎地撇减了存货，不仅在实际损失时撇减存货，也会提前审慎评估存货的可变现净值，尤其是账龄较长的存货，以反映其周转周期较慢。2025年以来行业步入复苏发展期，过往延误的订单陆续验收使得存货撇减拨回，毛利率也开始回暖。此外，公司已打通固态电池量产的全工艺环节，并已实现全球首条车规级全固态电池整线解决方案的交付，并获得了客户的重复订单，这类高附加值产品的毛利率通常高于传统锂电设备，未来有望带动毛利率继续提升。 资料来源：招股说明书 业绩期内净利率分别为16.8%、10.8%、2.3%、11.2%，

[强]发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 公司收入呈现阶段性波动增长态势：2022年至2023年，受公共卫生事件消退后可选娱乐方式增多影响，收入从8.18亿元下降43.4%至4.63亿元，其中床椅及其他配件、包袋、帐篷三大核心产品收入分别下降34.1%、45.3%、55.5%；2023年至2024年，受益于销售渠道扩张、产品升级及市场复苏，收入增长23.8%至5.74亿元，其中三大产品收入均同步增长，床椅及其他配件因新品推出和主要客户采购增加增长21.1%，包袋因新客户带动和客户认可度提升增长32.7%，帐篷因渠道扩大和产品升级增长23.7%；截至2025年8月，公司收入进一步增长17.7%达4.60亿元，主要源于销售额提升、高价值产品销售增长，其中包袋收入增速最快（33.5%），主要得益于主要客户采购额大幅增加，床椅及其他配件、帐篷收入分别增长7.9%、25.8%，分别受高价值产品需求增加及新品推出、客户群扩大等因素驱动。 资料来源：招股说明书 公司毛利与毛利率方面，2022至2023年，毛利由1.90亿元减少至1.23亿元，但毛利率由23.2%提升至26.6%，主要得益于美元兑人民币汇率上行利好海外销售、内部生产自动化与效率提升、铁管等主要原材料价格下跌，以及产品售价上调；2023至2024年，毛利增长23.9%至1.53亿元，毛利率稳定维持在26.6%；截至2028年8月31日，毛利增加至1.28亿元，同期毛利率上升至27.7%。净利润方面，年内利润由2022年的1.14亿元减少57.0%至2023年的0.49亿元，净利率也随之降至10.6%，2024年年内利润达0.59亿元，净利率达10.4%，截至2025年8月，公司期内利润达0.56亿元，同比增长20.4%，同期净利率达12.2%。 资料来源：招股说明书 公司经营活动现金流净额2022年达

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 公司收入持续增长，2022-2023年增幅最为显著，从2022年的0.50亿元增至2.30亿元增长达358.1%，核心得益于公司产品线强劲、并且市场渗透不断加深及公司于2023年10月收购的华图初始贡献所致，其中终端计算、智能汽车产品等均大幅增长，边缘AI推理产品2023年首次实现收入520万元。2024年，收入增长至4.73亿元，主要受市场需求上升、公司客户拓展及华图全年贡献驱动，而智能汽车及其他服务收入略有下滑。截至2025年前三季度，公司收入增达2.69亿元同比增长达5.8%，核心依靠边缘AI推理大幅增长250.3%及智能汽车产品销量激增，终端计算产品出现收入小幅下降4.0%，主要因终止非核心产品生产所致。 资料来源：招股说明书 公司毛利呈现持续增长态势，2022年至2023年由0.13亿元大增355.9%至0.59亿元，主要得益于公司产品线收入大幅增长，同期毛利率达25.7%，虽端侧运算产品（毛利率较低）占比上升拉低整体盈利，但高毛利产品及服务试产扩量对毛利率形成支撑；2024年毛利增至0.99亿元，主要受公司各产品线收入大幅增加所致，不过毛利率降至21.0%，主要因终端计算产品占比提升、原材料成本上涨及市场竞争加剧所致；截至2025年前三季度，毛利增至0.57亿元，主要源于收入稳定增长，毛利率达21.2%，核心是边缘AI推理、智能汽车等高毛利业务销量提升及先进产品拓展的拉动。净利润方面，公司目前仍处于亏损状态，2022年及2023年全年分别达6.12亿元和7.43亿元；2024年全年亏损进一步增至9.04亿元。截至2025年前三季度，公司期内亏损则达8.56亿元。 资料来源：招股说明书 爱芯元智的经营活动持续失血且规模处于扩大状态，2022-2024年度经营现金流净流出分别为4.47、4

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和美药业是一家专注于自身免疫与肿瘤赛道的生物制药公司。目前，公司拥有七款候选药物产品，并且核心产品Mufemilast已在中国成功获得NDA批准；同时，公司拥有实力强劲的研发团队，并已建成峡江、赣州两大生产基地及配套设施，为后续商业化奠定了坚实基础。目前公司仍未有产品获批商业化销售产生任何营收，截至2025年上半年累计亏损达0.73亿元。值得注意的是，核心产品Mufemilast的研发投入占公司整体研发开支的60%，并且公司仍处于研发阶段，现金流主要依赖外部融资支撑运营。不过，公司研发产品的差异化优势已初步获得市场认可，若后续能持续加码资本融资与研发投入，有望推动核心产品顺利完成从临床阶段到商业化阶段的关键跨越，从而进一步提升公司的核心竞争力与公司估值。 [强] 公司简介 赣州和美药业股份有限公司成立于2002年，是一家生物制药公司,致力于发现和开发针对自身免疫性疾病和肿瘤的小分子药物,并具备在开发Ps、BD和IBD的治疗法和化学疗法方面的专业知识。 [强]投资亮点 强劲的研发能力：公司核心产品Mufemilast已在中国获得NDA批准，并已开发出七种候选药物；在中国拥有9项授权专利，在美国拥有16项授权专利，在其他司法管辖区获得56项授权专利。 完善的生产能力：公司已建成峡江、赣州两大生产基地及配套设施。其中峡江基地于2022年10月投产，设计年产能5.8吨，截至2025年11月25日实际年产能约1.4吨；赣州基地于2021年3月投产，配备3条生产线，设计年产能1.15亿片及1,000万支软膏。 市场商业化潜力：公司核心产品Mufemilast是唯一经临床验证适用于潜伏性结核感染患者的药物，无需治疗前筛查即可使用，其5.27万至11.99万元的初始年治疗成本低于乌司替尼一半，构成独特商业切入点，有望在高速增长的银屑病市场中快速突围。 [强] 产品服务介

翼菲智能中国领先的综合性工业机器人企业，按2024年收入计位列国内轻工赛道第五，截至2025年上半年，公司已设立14个销售服务中心，客户群覆盖中国大陆28个省级行政区及50余座城市，公司业务已拓展至欧洲、北美等20多个国家和地区，并且其中包括比亚迪、富士康等龙头企业。营收方面，2022年至2024年公司营收从1.62亿元增长至2.68亿元，复合年增长率达28.5%，截至2025年前三季度，公司营收进一步增至1.80亿元，同比增长71.5%，不过需要关注的是，公司目前尚未实现盈利，现金流仍依赖融资，若后续出现营收增速放缓或成本端持续承压的情况，将直接制约盈利改善的节奏与稳定性。随着公司资本化进程的持续推进，将进一步支撑公司业务的不断拓展以及技术迭代升级。 [强] 公司简介 浙江翼菲智能科技股份有限公司成立于2012年，是中国工业机器人赛道的标杆级企业。公司聚焦工业机器人全链路布局，覆盖设计、研发、制造与商业化核心环节，更能提供一体化机器人解决方案，在轻工领域精耕细作、构筑深厚护城河。依托自主研发的机器人本体、控制系统、视觉系统及核心制造工艺，翼菲智能搭建起覆盖全场景的硬核技术生态体系，成功实现规模化智能决策、精准环境感知、毫米级精确操控与高效自主移动，以技术硬实力领跑行业发展。 [强] 投资亮点 技术平台技术领先：翼菲智能依托自主研发的“脑、眼、手、足”全覆盖技术生态体系，构建了涵盖机器人本体、控制及视觉系统的全链条技术平台，核心搭载自主研发的Gorilla及Kingkong系列控制与视觉系统，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动的技术闭环。通过融合高精度运动控制、AI视觉检测与自主导航算法，平台可适配上下料、分拣、组装、仓储搬运等多工序自动化需求，实时优化设备协同效率与作业精度； 差异化的管线布局：翼菲智能聚焦轻工业机器人核心赛道，根据弗若斯

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书、AIPO [强] 财务情况 营业收入方面，2022年至2024年，鸣鸣很忙的收入分别为人民币42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元，复合年增长率为203.0%。收入呈井喷式增长，主要得益于中国休闲食品饮料零售市场增长下的门店网络扩张，以及赵一鸣收购事项新增2,433家门店并自2023年12月起合并其收入。截至2025年9月30日，收入进一步增长至463.71亿元，同比增长达75.2%，主要因门店网络扩张带动货品销售增加，以及服务费用增长带来的其他收入提升。但值得注意的是，公司营收向加盟商销售的占比均维持在99%左右，如果公司的加盟商数量等出现问题，可能直接影响公司营收。 资料来源：招股说明书 公司的毛利同样一路飙升，分别为3.19亿元、7.72亿元及29.99亿元，复合年增长率为206.4%。同期毛利率保持稳定，分别为7.5%、7.5%、7.6%。得益于业务规模扩大带来的规模经济及成本管控加强，2025年前九个月毛利同比增长237.4%至45.10亿元，毛利率也大幅改善至9.7%。业绩期内净利率分别为1.7%、2.1%、2.1%、3.4%，与毛利率一样保持稳中有升趋势。盈利水平的稳健增长，充分验证了公司“薄利多销”量贩模式的可持续性及可复制性。不过这种模式也存在一定风险，一旦公司单店模型下滑或扩张受阻难以持续扩大规模以摊薄成本，盈利能力将面临挑战。 资料来源：招股说明书 2022年至2025年前九个月，鸣鸣很忙的经营性现金流分别为0.82亿元、5.90亿元、-2.30亿元、21.89亿元，2024年因门店高速扩张导致出现净流出，2025年以来公司造血能力明显增强。截至2025年9月30日，账上现金及现金等价物共有30.28亿元，拥有充裕的现金储备支撑公司运营与发展。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股

东鹏饮料中国能量饮料行业的领先企业，按2024年零售额计位列国内能量饮料赛道第二，截至2025年上半年，公司拥有多个现代化生产基地，以及完善的销售网络，营收方面，2022年至2024年公司营收从85.0亿元增长至158.3亿元，复合年增长率达36.5%，截至2025年前三季度营收进一步增长至168.4亿元，同比增长34.1%；不过值得的是，公司现金流虽依托经营造血能力持续改善，但阶段性大额资本支出（如新建生产基地）仍需筹资补充并且公司负债水平仍然较高，若后续消费需求疲软或成本端持续承压，将对盈利稳定性产生一定制约。随着公司资本化进程的持续推进，将进一步支撑产能扩张、品牌升级及海外市场拓展，强化在能量饮料赛道的领先地位。 [强] 公司简介 东鹏饮料股份有限公司成立于1994年，主营业务为饮料的研发、生产与销售，核心产品涵盖能量饮料、电解质饮料、咖啡类饮料、茶类饮料、预调制酒饮料及果蔬汁类饮料；依托多品类产品的协同发展优势，公司斩获多项权威品牌荣誉，不仅荣膺英国Brand Finance“2024年中国品牌价值500强”及“2024年中国最具强度品牌10强”称号，更连续三年入选凯度BrandZ中国品牌百强，且品牌价值增速跻身前十。 [强] 投资亮点 市场领先地位：公司是中国第一的功能饮料企业，收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一。根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，公司在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，2024年市场份额达26.3%。按零售额计，公司是2024年第二大功能饮料公司，市场份额为23.0%。 产能布局完善：公司目前已规划13大生产基地，其中9个已正式投产，年产能超480万吨。这一产能布局不仅有效拓宽了公司的地理市场覆盖范围，显著降低物流运输成本，充分保障全国市场渠道的及时交货与高效配送；同时，公司积极与第三方生产合作伙伴展开

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