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当你对市场的波动有足够多的观察时，就会发现一个奇怪的现象：每当价格运行到一个关键位置时，消息面或者资金面上总会出现一些关键性变动，来帮助股市选择方向，这并非偶然，而是投资者们长期以来形成的一种默契，当我们发现这种默契，并把这种时间的和空间的规律记录下来后，就形成了市场上的变盘窗口和斐波那契阻力位。就像现在，当上证指数，恒指，和标普三大市场来到一个关键阻力位的时候，很多黑天鹅就飞出来了，一如我们之前预料的，这次熊市反弹的红利不会那么轻易的让你拿下。来看下标普的日线走势目前标普刚好位于斐波那契0.236的阻力位上，和前低持平，4200这个强阻位在没有绝对利好的情况下很难在短时间内突破，更何况，在两周前“暂停加息预期”下走高的美股，目前遭遇的是通胀担忧的再次袭扰，投资者们已经醒悟，和引发一场衰退来让通胀回落相比而言，高物价才是更难让执政者们容忍的事情。通胀和市场的天平又再次倾斜了。而相比美股的利空压顶，亚太市场要轻松的多，特别是上证指数和恒生。来看他们现在的位置：上证指数上证目前正处在变盘窗口期，一波回调在所难免，但上证指数MACD指标已经出现强力买入信号，长时间在零轴以下运行的快慢线已经向上金叉零轴，而且回调并没有让其打回，但在价位上，上证目前也遭遇了前高的强阻力。短期内可能需要更多利好才能突破。你要注意，目前上证的关键风险来源于人民币，更确切的说，是日元再度暴跌影响下的人民币抛压突然增大。这个将是未来几个月内悬在上证指数头上的一把利剑。再看恒生指数恒生的MACD的形态和上证的优势一样，目前也已经来到了前高的强阻位置，但在估值上的便宜程度却比不上上证，恒生借由前两周的上涨将估值拉到了25PE的位置，而上证指数的PE目前还在11到13之间徘徊上证指数PE但就在这样一个关键节点上，美国的加息预期却突然发生变化，原油和天然气这些主要能源价格的上涨动力又莫名其妙的突然出现，这很难让人不

摘要：美国通胀见顶希望破灭，拜登政府迅速表态，给了美联储足够的空间。鲍威尔抗击通胀的压力越来越大了。美国5月CPI再度爆表，一举浇灭了通胀见顶的希望。数据公布后，拜登政府迅速表态，话里话外都将重担甩给

CPI之前，市场交易还是很清淡，唯独中概除外。盘前蚂蚁公司在上市和不上市之间反复横跳，带领一众中概股的走势上蹿下跳，场景蔚为壮观。昨天收盘阿里股价涨幅14%，股价接近3月反弹高点水平，其他中概股也差不多如此，所以目前这个位置的上行阻力较强，回调也是在预期之中，只是没想到会发生如此戏剧性的回调事件。从期权异动方面也可以印证一二。个股期权多空方向比较混乱，建议参考三大中概ETF的期权异动：$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ $德银沪深300指数ETF(ASHR)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$首先$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$成分主要为港股，包括美团阿里京东等港股科技巨头。虽然是港股ETF，但主要成分公司同时也在美股上市，方向判断具有一定的参考性。异动链中最瞩目的百万级别成交对分别为一对同时间下单的call、一对put价差组合和一个单独的put大单。 $FXI 20220715 33.0 CALL$

摘要：美国通胀见顶希望破灭，拜登政府迅速表态，给了美联储足够的空间。鲍威尔抗击通胀的压力越来越大了。美国5月CPI再度爆表，一举浇灭了通胀见顶的希望。数据公布后，拜登政府迅速表态，话里话外都将重担甩给

CPI之前，市场交易还是很清淡，唯独中概除外。盘前蚂蚁公司在上市和不上市之间反复横跳，带领一众中概股的走势上蹿下跳，场景蔚为壮观。昨天收盘阿里股价涨幅14%，股价接近3月反弹高点水平，其他中概股也差不多如此，所以目前这个位置的上行阻力较强，回调也是在预期之中，只是没想到会发生如此戏剧性的回调事件。从期权异动方面也可以印证一二。个股期权多空方向比较混乱，建议参考三大中概ETF的期权异动：$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ $德银沪深300指数ETF(ASHR)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$首先$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$成分主要为港股，包括美团阿里京东等港股科技巨头。虽然是港股ETF，但主要成分公司同时也在美股上市，方向判断具有一定的参考性。异动链中最瞩目的百万级别成交对分别为一对同时间下单的call、一对put价差组合和一个单独的put大单。 $FXI 20220715 33.0 CALL$

作者 | 闫学功 高旭洋编辑 | 吴亦名封面来源 | 摄图网美国科技股的“图腾”要改头换面了。“FAANG时代终结在望，MANTA时代正在来临。”今年5月，知名资产管理集团GAM的明星基金经理Mark Hawtin对外抛出一份新预言。FAANG是美国五大科技公司的缩写，即Facebook、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、奈飞(Netflix)和谷歌(Google)。而在新近冒出的MANTA一词中，亚马逊、苹果保持不变，微软(Microsoft)、英伟达(NVIDIA)和特斯拉(Tesla)代替了Facebook、奈飞和谷歌。美国科网巨头正经历着轮替，国内互联网行业格局的变化来得更早：“新BAT”中，字节取代了曾经的百度，阿里腾讯则守擂成功。可别小觑这几个缩写字母的组合：FAANG一度左右标普500指数的升降，BAT则勾连起一张庞大的网，在产品矩阵、流量入口和投融资等领域筑起连城堡垒。影响中美两国投资风向的科网巨头名单都出现了变化，有人掉队，有人长青。兴衰背后，有哪些异同的逻辑？新的黄金名单FAANG的起源，能够追溯到2013年。美国知名财经节目主持人Jim Cramer，以Facebook、亚马逊、奈飞、谷歌首字母为缩写组成了新词“FANG”，随后又在2017年加入了苹果，成为了FAANG。这个词被市场广泛接受，华尔街也长年跟踪五大巨头对市场的影响。在国内，BAT一词的由来，历史则更为悠久。至少在2010年以前，“远古”的PC互联网时代，百度、阿里、腾讯三家互联网巨头就已在坊间并称为“BAT”。如今，MANTA欲取FAANG而代之，新BAT也早已诞生。如前文所述，MANTA指的是微软、苹果、英伟达、特斯拉和亚马逊；新BAT的王座则由字节、阿里和腾讯坐稳。新上位的几家公司近期都有着不俗的业绩表现。英伟达2022年财年全年（截至2022年1月30日）营收2

今天，台积电开股东大会，带来不少好消息，比如：（1）台积电预计今年营收增速达到或超过30%；（2）通胀对台积电影响不大，虽然手机和电脑需求不妙，但汽车芯片需求大超预期；（3）二季度毛利率预计达到58%，创历史新高！（4）台积电2023年资本开支超400亿美元，预计未来在5G及高效能计算趋势推动下，进入结构性高增长期！结合台积电、AMD、ASML等半导体公司一季报，这几家龙头，一直在释放基本面强劲的信号，试图打消资本市场的担忧，挽救颓靡的股价。然而，无论公司发怎样的好消息，股价都不为所动，比如今日盘前，台积电涨幅仅0.2%，阿斯麦、应用材料等半导体设备厂甚至是下跌。看到这些，投资者自然会纳闷，半导体咋就不涨呢？首先，基本面强劲，这不可能是假的了，所以，基本面没问题。因此，应该还是估值惹的祸。假设台积电2022年营收增速高达30%，则将创下2010年以来的新记录：但别忘了，自己的估值也处于近10年来的高位：其他几个芯片巨头，如英伟达、AMD和阿斯麦，这3家公司，2022年的增速没有惊喜，要么没给指引，要么指引与去年4季报给的一样。但估值，个顶个的处于历史高段，如阿斯麦：按照台积电2023年资本开支400亿美元计算，实际上相比2022年没啥增长：要知道，台积电可是阿斯麦大大大客户，一家占比，估摸着得有30%-40%：由此来看，台积电明年至少400亿美元的资本开支，对阿斯麦来说，算不上好消息，甚至有点利空了！同理，这对设备厂应用材料也不是好消息。无论如何，指望台积电激活半导体板块是不太可能了，半导体下行周期，手机和电脑领域最惨，而像台积电这种掌握先进工艺的卡脖子企业，行业只要不是大衰退，收入就不会受影响，毕竟5纳米工艺，以及今年的3纳米，上游客户都得抢着订产能！而先进工艺（7nm+5nm）现在占台积电收入的比重高达50%：

大家晚上好，我是刀哥。 年初我在我们公司的公众号写了一篇文章，谈谈汇率： 22年汇率怎么走，未来几年又怎么走？ 当时提到过汇率的事情，当时我的看法是，22年因为美联储加息，人民币会贬值，可能会到6.5上下：22年，大概率人民币会有一波小幅贬值，即，汇率可能会一波小幅上涨到6.5上下，时间点可能跟美国加息的时间前后有个1-2个月的时间差。 说这话的时候，当时乌俄战争还没爆发，上海还没有静默管理。因此，当时的预期是6.5上下。但3月份，乌俄战争爆发，上海出现疫情，这使得全球的通胀更为猛烈，美联储加息的预期更加强烈，因此美元升值，人民币大幅贬值，现在已经到了6.8上下，到7应该只是时间问题。事情有时候会超出我们的预期，这两个其实都属于意外事件。 而6月份，不出意外，届时应该会继续加息。毕竟CPI指数，4月份还是高企不下。 加息带来最显著的变化就是美股加速下跌，2022年，纳斯达克跌幅快达到30%了。很多个股已经腰斩，连星巴克最多都跌了40%多： 更别提诸如paypal，shopify，奈飞，fb, 亚马逊，耐克等等，也都是40%大跌起步，有的都已经跌了70%了。 风险是涨出来的。但跌下来，就更稳健了。像苹果今年也回调了20%，各位看看苹果，目前市盈率只有23，属实是不贵的。段永平最近也有发帖子，猜测巴菲特可能会加仓苹果： 而其他的一些公司，像星巴克，不到20倍市盈率。谷歌，只有9倍。微软26倍。fb，今年调整尤其大，市盈率现在只有14。特斯拉也同样调整很大，市盈率也到了相对的低点。亚马逊，现在50的市盈率了。 说到亚马逊，需要跟大家提下2000年的互联网泡沫，亚马逊跌了95%（从113元跌到了最低5.5）。今天你看亚马逊股价是2000-3700这么高的股价，但2000年的时候，各位看下： 这个跌幅达到95%属实离谱，整整跌了1年10个月的时间。不过历史上像亚马逊这样的股票这

一度轰动全球资本圈的华尔街“逼空大战”，似乎又迎来续集。