老虎证券是一家专注全球投资者的在线券商，核心业务包括美股、港股交易、财富管理、ESOP（员工持股计划）服务，以及数字资产交易。以“移动优先”策略和技术驱动的交易平台闻名，目标是为全球投资者提供低成本、高效率的跨市场交易体验，且踏踏实实的在朝着这个目标坚定，且快速的前进。 我持有 $老虎证券(TIGR)$ 的股票，我也是老虎证券的忠实用户，常年在老虎社区里活跃的一份子，这么多年亲自见证了这个公司的一步一步的稳打稳扎的运营着，他们2025年第三季度（截至9月30日）财报也显示出他们公司在收入、利润、客户资产等方面均创历史新高，他们的努力是有成绩的，他们在全球市场扩张和产品创新上的成果，是有目共睹的。 这次老虎证券财报的核心财务亮点，我只简单记住了三个数字。 第一个数字是总收入高达1.75亿美元。同比增长 73.3%，环比增长 26.3%，创历史新高。主要驱动力是交易佣金，利息收入，IPO分销及财富管理服务。这个收入，还是在佣金给了很大的折扣之后的，如果不给那么高的佣金折扣优惠，收入还能高不少。 老虎App操作期权的手续费，是我见识过的所有券商里最少的，下面这2笔期权交易都是我亲手交易的，都是近期的，一个是在老虎App交易，收费是0.1，另外一个是在友商交易的，收费是3.35，没有拉踩的意思，只是作为一个普通的打工人，同时使用几个平台之后的体验对比。 第2个数字是净利润达到5380万美元，同比增长约2.8倍（2024年同期为1,791.86万美元），毛利率高达89.38%，较2024年同期的84.48%有所提升，显示出他们的盈利能力增强。每股收益（EPS） 为0.31美元，较2024年同期的0.11美元增长172.7%，表现强劲。盈利能力显著提升，说明他们公司不仅在扩张，也是在赚着钱。 第3个数字是客

华纳兄弟，说到这个牌子，简直可以在地球村任何一家影院大声喊一句 ，谁人不识君？相信每一位经常看电影的都不会陌生，华纳兄弟电影，简直是贯穿我童年美好记忆的一个大招牌！每一次考试成绩出来，每一个小小的进步，都是一次让父母买票带着去看电影的好理由。[龇牙] 以后，华纳兄弟影业及流媒体就换主人了，今天的早报新闻说，这次收购之后， $奈飞(NFLX)$ 将拥有HBO及其热门剧集库，包括《黑道家族》和《白莲花度假村》等作品。华纳兄弟的资产还包括它位于加利福尼亚州伯班克的庞大制片厂，以及包含《哈利·波特》和《老友记》在内的海量影视档案库。奈飞还向华纳兄弟探索承诺，将继续通过院线发行华纳公司的电影。 这笔827亿美元的大买卖，对双方都是大利好吗？我怎么觉得有点悬啊。看看奈飞昨晚这股票跌的，都快要到半年的最低区域了。感觉这一重大收购引发了市场对Netflix财务状况和长期战略的担忧，尤其是短期内可能对他们公司现金流和盈利能力造成压力。 为什么跌呢，原因大概是下面这些： Netflix 这个举动，感觉有点像是在“借钱买豪宅”，Netflix 要背 500 多亿新债，这么大一笔钱，高杠杆可能限制Netflix未来在原创内容和技术上的投资，于是市场先被吓跑了，股价自然就跌了。 还有“办证风险”，美国国会和行业工会已公开反对，认为交易将削弱竞争、损害消费者利益。这个交易，美欧政府要审 12-18 个月，万一交易黄了，Netflix 还得交 58 亿“分手费”，直到审批完成之前，这个阴影可能就会一直罩着。 当然，后年如果一切顺利，就是好消息啦，意味着豪宅到手啦，若交易完成，Netflix将成为全球最大流媒体平台，订阅用户总数接近4.3亿（Netflix约3亿+HBO Max约1.3亿），在“流媒体战争”中确立压倒性优势。N

$惠普(HPQ)$ 2025 财年第四季度财报出炉了。我一直以为惠普就是个打印机公司，在很多地方都见到他们这个牌子的打印机啊，墨水啊，广告也经常提到他们的打印非常不错。今天读了财报，才发现，他们的电脑业务居然才是主营！[惊讶] 他们这次的财报，提到的AI 战略很吸睛，不是“讲故事”，而是“卖设备”。感觉 HP的AI打法分三层，不靠 AI“画大饼”，而是把 AI 当成“卖更贵电脑”和“省费用”的工具，对利润是双向利好。从我这个小白视角，一层层拆开看就是： 终端层方面，AI PC，已推出 AI Station、49 英寸 AI 显示器等“边缘设备”。本地算力 1 000 TOPS，不用联网就能跑大模型。据他们的目标看，是打算2026 年 AI PC 占整体出货量 50% 以上。 软件层方面，AI 应用商店与 200+ 家独立软件商（ISV）合作，做本地 AI 插件（例如 Photoshop AI 抠图），抽取分成，类似苹果 App Store，但这个还在早期。 还有内部效率层，AI省成本。据说2026要启动“AI 驱动生产力”项目，计划 4 年省下 10 亿美元。其中 40% 来自客服自动化、40% 来自供应链优化、20% 来自研发提速。 回归正题，看一家公司的财报，先看他们的主营，靠什么赚钱。从这次的财报，我们也可以看到HP到底是靠什么赚钱。讲故事也好，卖设备也好，能赚钱，才是终极目标！[财迷] HPQ赚钱，主要是靠Personal Systems（个人电脑），占全年收入 70%。包括笔记本、台式机、工作站、游戏本、AI PC。全年营收 385 亿美元，同比 +6.5%。营业利润率 5.3%，相当于卖 100 元赚 5.3 元。 然后才是Printing（打印），占全年收入 30%。包括打印机、耗材

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$戴尔(DELL)$ 在 2025年10月31日结束的FY26第三季度交出了一份亮眼的成绩单, 可以说是收入创了新高，利润率也改善，AI业务也爆发了，现金回报力度大很多了, 日子过的是越来越好了。这次的财报，也让大家看到了Dell 的优势，不光是定制化高性能解决方案 ，也包括了快速部署大型集群，外加全球服务能力。业务非常能打。👍 营收270亿美元，同比增长11%，创历史第三季度新高。为什么营收创新高？AI是最大推手。Dell CFO David Kennedy 在财报中明确指出，AI服务器订单是核心驱动力。AI服务器出货全年预计达250亿美元，同比增长150%。AI服务器订单额达123亿美元，年初至今累计订单超300亿美元。这意味着 Dell 已经从传统 PC 厂商，转型为 AI基础设施巨头，并且订单管道（pipeline）远超当前积压（backlog），未来几个季度仍有强劲增长。 Dell 的业务分两大块，这个季度的收入分业务看，可以轻松看出 基础设施解决方案集团 ISG 在领跑，客户解决方案集团（CSG）表现一如既往的稳健。 基础设施解决方案集团（ISG）的营收为141亿美元，同比增长24%，服务器与网络101亿美元，同比增长37%，创纪录。存储40亿美元，同比微降1%。利润率12.4%，略低于去年，但绝对利润增长16%。AI服务器需求带动 ISG 爆发，存储略疲软，但整体表现强劲。 客户解决方案集团（CSG）营收124.8亿美元，同比增长3%，商用PC106亿美元，同比增长5%。消费PC18.6亿美元，同比下降7%。利润率6%，与去年持平。虽然他们d PC业务趋于稳定，但是消费端疲软，还好商用端仍有韧性。虽然PC业务不是 Dell 的主要增长点，但现金产生能力稳定，能支撑公司持续投入与股东

小伙伴们周末愉快啊[开心] 一日之计在于晨，我来读一个 $Zoom(ZM)$ 的财报，2025年11约24日新鲜出炉的第三季度财报。这家视频通讯公司发布超出预期的季度财报后，维持住了85.00美元的目标价，表现可嘉 [财迷] 有些朋友可能不知道Zoom到底是干嘛的，他可以让企业 学校等机构，开会，打电话，做客服，招新人，做培训等，都在 Zoom 一站式完成。 Zoom的产品矩阵是视频会议（Meetings）+ 电话系统（Phone）+ 客服中心（Contact Center）+ 招聘（BrightHire，刚买）。他们的收钱的模式是订阅制（SaaS），客户按月/年交“座位费”，有点像 Netflix 那样的模式。当年疫情时期，Zoom涨的非常疯狂。我以为疫情后，他们可能没有办法维持住，今天读财报发现，疫情后，人家也是做的风生水起，看看下面这个关键数据表格，是不是非常牛 👍 先看营收，Q3总营收 12.3个亿，同比+4.4%。这个收入增速 4.4%，到底慢不慢？如果跟“疫情疯长期”比，2021年同一季度他们的增速高达 35%，那现在确实慢。但是，如果我们拿他跟“同行”比，例如微软的Teams、思科的Webex都在低个位数，4.4% 算及格的。 我们也可以看收入结构，Zoom的企业大客户（>10 万美元年费）数量 4363 家，同比 +9%，他们付的钱更稳定、涨价也更容易。但是，他们的在线散户（自己信用卡买单）继续流失，但“月流失率”降到历史最低 2.7%，说明最狠的逃兵潮已经过去。从这个结构看，Zoom 主动“弃量换质”，把精力放在“大单”和“AI 增值模块”，增速虽低，但质量更高。 每股收益（EPS）为 1.52美元，大幅度击败预期，下个季度的预期也在增加，呈现出一个非常明显的爬坡状态。从这里

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相信经常在老虎社区的朋友，对 “收费群” 这个概念肯定不陌生，好几位实盘博主，都有着他们的“收费群” 。有些良心博主开有一些免费群，定期或者不定期的，会在免费群分享一些干货 （有些原创，也有很多搬运来的），这些免费群，其实也是他们的备用鱼塘，维护的好的，很多会员会加入收费群。而群费，就五花八门了，上至几千dollar月费的所谓 “私教群”，下至几百一个月的那种所谓 “资讯群”。这年代，无论真假，随便包装一下，大师大佬就满地跑了 [贱笑] 我看到的，我只能说我看到的啊，范围很窄的，很多稍微有点名气的博主，会员都是几千几百的，我想说，钱多的人，真多。这不，刚刚话题虎老师的帖子说，前段时间大肆宣传做空 $英伟达(NVDA)$ 和 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 的“大空头”Michael Burry，也开收费群了，$379/年。亿万富翁也开始“觊觎”散户的这三瓜俩枣了 [捂脸] Michael Burry的这个套路其实谈不上不新鲜，先搞个事情，越大越好，把流量搞起来，关注的人多了，名气大了，收费群才能收割更多的“韭菜”。这种付费订阅模式的商业逻辑可以从三个核心维度来理解：流量变现、品牌溢价、市场环境变化.内容生产成本几乎为零（观点、评论、直播），边际成本接近零，毛利率极高.与传统基金管理相比，不需要承担业绩压力、合规成本、资金流动性风险. 对于知名投资人而言，管理基金意味着监管压力和业绩考核，而内容变现更轻松. [贱笑] 移动互联网把“百万粉丝”门槛降到“几千真爱粉”即可养活团队，主要是散户们对“即时观点”的付费意愿被 OnlyFans、Substack 等训练成熟。 这也反映了一个趋

朋友介绍说如果我们从Shopback进去Trip网站，订酒店啊，买机票啊，或者旅游配套，可以拿到6% - 7%的现金返现，我好奇的试了一下，还真的是这样，酒店钱的6%显示在返现栏目，但是要等1个多月才能提取到银行户口去。Trip现在也是玩的挺花的啊 [鬼脸] Trip.com Group Limited是一家全球领先的一站式旅游服务平台，提供住宿预订、交通票务、打包旅游和企业差旅管理等服务。旗下品牌包括携程（Ctrip）、去哪儿（Qunar）、Trip.com 和 Skyscanner，大家比较熟悉的应该就是Trip了吧？界面使用非常容易，物美，价也廉，还有众多的玩家评论，我们可以看看评论，参考别的玩家的旅游体验，非常不错。👍 按理说，做的好的平台，股价应该也是不错的，可是我看到 $携程网(TCOM)$ 的股价，居然处于这半年来的底部区域，这是财报的锅吗？刚好他们这个月发布了新财报，赶紧八卦一下去 [暗中观察] 这个季度他们的营收为183.7亿元人民币（约合26亿美元），同比增长16%，环比增长24%。住宿和交通仍是核心收入来源，占比超 75%，打包游环比大幅增长，显示季节性旺季效应明显。如果我们分业务板块表现来看，可以说是住宿与交通双引擎，打包游季节性爆发。 首先是住宿预订（Accommodation Reservation）的收入就高达RMB 80.5亿元（US$11.3亿），同比增长 18%，环比增长 29%。他们的国际酒店预订强劲，国内高星酒店需求持续。 其次是交通票务（Transportation Ticketing），收入为RMB 63.1亿元（US$8.86亿），同比增长 12%，环比增长 17%，跨境航班都已经恢复，机票预订量显著提升。 还有打包旅游（Packaged Tour）

$以星航运(ZIM)$  长期看好这只股票，低价位的时候慢慢收集起来的仓位，每次买一点，集起来就几百股了，高位的时候卖Covered Call，权当做自己在收租金。哈哈😄 分享一下，赢取虎币 [财迷]  

相信很多朋友都看了谷歌掌门人Pichai的采访，也都听到了他说的“无论您未来志在成为教师还是医生，这些职业本身不会消失，但各领域中脱颖而出的佼佼者，必将是那些善于驾驭并深度整合这些 AI 工具的人。” 我也看了这个采访，我也相信他的说法，特别是他说的，他相信人工智能将很快具备更高级别的自主任务执行能力，届时，AI 模型将能像“智能体”（agent）一样代表用户行事。其实，这应该是已经基本上定局的事情了，一家大厂裁员，可以说说是那家的问题，现在几乎所有的大厂都在大张旗鼓或者悄咪咪的裁员，难道大家还不明白这是大势所趋吗？越来越多的职位可以被替代，已经是事实。 这篇专访像一面镜子，把当下 AI 投资热潮的B 面直接摊在桌上，钱砸得比谁都凶的人，反而第一个承认“我们也有可能倒”。 [捂脸] 谷歌的900 亿美元不是“简简单单的一个加码”，而是在“加倍再加倍”，4 年 3 倍，相当于每年再掏出 1.5 个台积电的资本支出。 $谷歌(GOOG)$ 的现金流再肥厚，也第一次出现 “资本支出 ”大于 “营运现金流” 的倒挂。当一家公司开始借钱造梦，股价讲的就不再是 PE，而是信仰折现，这正是泡沫阶段的标准语法。或者说，泡沫与价值并存 = 先活下来的才有资格谈价值 [鬼脸] Pichai 把话说到最白，泡沫破裂那一刻，市场不会区分 “谁有长期愿景”！以史为鉴，2000 年光纤坟场里躺着的不只是没有商业模式的 dot com，也有朗讯、北电这种 “基本面好到可以写教科书”的设备巨擘。同理，今天的暗数据中心未来可能给全社会打折供电，但前提是你账上的现金能撑到未来，到时候控制权还姓 Google，而不是债主。 当 AI 从问答进化到下单，做投资决策，写 10-K分析，第一批被取代的，可能并不是蓝领，而是初级分析师，换句

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我姑娘说她的Shopee账户收到很多现金券，没有最低消费的那种，开始的时候给SGD12，后来给了几次SGD4，再后来过几周就给一张SGD3。小姑娘很困惑，问我Shopee给这么多现金券，她买的这么便宜的东西，比原产价可能都还要便宜，那些店家怎么赚钱啊，我觉得小姑娘很敏锐哦，其实Shopee voucher 本身是 Shopee 用来吸引顾客的工具，其主要盈利方式是通过向卖家收取佣金来赚钱，例如根据买家实际支付金额（扣除商家折扣和商家优惠券后）的一定比例收取佣金,商家则可以通过提供优惠券来增加销量，相当于出了一个广告费吧。 于是小姑娘兴冲冲的在她的同学群发布了这个讯息，她好多同学都开心的去下载了Shopee, 听说也都领取到了那些Voucher，12-13岁的小孩子，朋友圈的影响力也不少，一拉就一大片，在扩展新用户这方面，Shopee是做的非常不错的。[贱笑] 看到他们母公司 $Sea Ltd(SE)$ 于2025年11月11日发布了2025年第三季度财报，应该也是成绩优秀吧，哈哈。[鬼脸] 看看去，果然，他们继续展现出强劲的增长势头。本季度，Sea在电商、数字金融服务和数字娱乐三大核心业务板块均实现了显著增长，盈利能力持续提升。话说，我刚刚登进他们主页想要去下载最新财报，就看到这个图，真美，好事要分享着，心情才更美哈哈 [龇牙] Sea Limited在2025年第三季度实现总营收60亿美元，同比增长38.3%。我们可以从他们的3大主营业务看，是哪一个板块在激流猛进，又是哪一个板块需要加油。如果各大板块都表现优秀，或者说潜力很大，那现在他们股价跌这么多了，就是投资的好机会。 首先是大家都熟知的电商业务Shopee，继续作为Sea增长的核心引擎，第三季度电商业务营收为42.95亿美元，同比增长36.6

巴菲特对 $西方石油(OXY)$ 那是爱的深沉，上个月还有新闻说老股神再次伸手援助，大笔一挥就是97个亿的资金注入。尽管过去十年的2015-2024年西方石油的石油业务都是在亏损着，仍然有不少名人跟着老股神的投资去购买了，我也是很多次想要进场收集一点。 大家都知道，西方石油的业务涵盖油气勘探与生产, 化工OxyChem, 中游与营销Midstream & Marketing, 以及低碳投资Oxy Low Carbon Ventures, 我们可以先看看这些业务的表现。首先是油气业务Oil & Gas，这个季度的税前利润13.0亿美元（调整后），全球日均产量146.5万桶油当量（Mboed），超出指引上限。 其次是化工业务OxyChem，这个季度的税前利润1.97亿美元，环比下降，主要因产品价格与销量下滑，但原材料成本下降部分抵消影响。不过他们提到，已于本季度签署协议，将OxyChem出售给Berkshire Hathaway，交易预计2026年完成，税后收益将用于进一步减债与股东回报。 还有中游与营销Midstream & Marketing，这个季度的税前利润0.93亿美元（调整后），虽环比下降，但仍超出指引上限，受WahatoGulf Coast天然气价差收窄影响，但硫磺价格上涨与Al Hosn资产表现强劲，部分抵消不利因素。 低碳投资Low Carbon Ventures虽仍处于投入期，但他们宣称，会持续推动碳捕集、利用与封存（CCUS）项目，与多家政府及企业合作，打造“净零石油”概念，提升长期ESG竞争力。 各大业务集合起来，西方石油 OXY 2025年 第三季度 总净销售额为66.24亿美元，跟去年2024年第三季度的71.73亿美元相比，下降了差不多8%。截至2

娱乐业巨头 $迪士尼(DIS)$ 跌到了半年来的最低处了，上周财报发布的那会儿，股价如瀑布流水，飞流直下，一夜暴跌逾7%。这是日薄西山的开始，还是倒车接人的黄金坑位？先去看看他们的财报，然后才知道到底是为什么。 迪斯尼这个季度的营收为224.6亿美元，同比持平，较市场预期227.8亿低约1.4%。全年营收944亿，同比+3%。如果我们按着他们的各大业务板块来扫描一下，就会发现他们的传统塌陷，体验新高，虽然流媒体盈利，但也在减速。怎么说呢，一点一点的看吧。 首先是娱乐业务（Entertainment），Q4营收102.1亿，同比-6%；经营利润6.91亿，同比-35%。线性网络营收20.6亿，同比-16%；经营利润3.91亿，同比-21%。国内广告下滑主因收视率萎缩、政治广告减少（同比损失约4000万）以及与YouTube TV的授权纠纷导致频道下架。国际端因Star India出表，同比少了8400万利润。内容销售，授权及其他营收19.0亿，同比-26%；经营亏损5200万，去年同期盈利3.16亿。上一年同期拥有《头脑特工队2》《死侍与金刚狼》现象级票房，而今年Q4仅《新神奇四侠》《Freakier Friday》等中量级影片。Disney+全球订户1.316亿，环比+380万；Hulu总计6410万，环比+860万（含Live TV）。管理层首次不再提供2026财年Disney+与Hulu的“单独净增指引”，仅给出合并后的“娱乐DTC SVOP经营利润”目标，说是2026全年约10% margin，对应Q1利润约3.75亿。 其次是体育业务（Sports），Q4营收39.8亿，同比+2%；经营利润9.11亿，同比-2%。国内ESPN广告收入同比+8%，但更高的节目成本与8月上线ESPN Unli

如果说McDonald’s是股市里的一头低速但不失速的“现金牛”，应该没有谁反对吧？大跌，很少有，大涨，也少有，织布机一样的缓步慢行在美股的汪洋里，稳如老牛。 $麦当劳(MCD)$ 下个月又要分红了，一股可以分到1.86USD呢，他们的分红是一直在涨的呢。[财迷] 什么样的成绩，才能每年都涨分红呢，这不，上周麦当劳2025年Q3财报出来了，延续同样的故事，营收与利润双增长，全球销售持续扩张，展现出在全球经济不确定性背景下的稳健增长能力。低速但不失速的“现金牛”，可不是说说而已的。[鬼脸] 这个季度 McDonald’s 总营收70.78亿美元，同比增长 3%（按固定汇率增长1%），全球系统销售额超过 360亿美元，同比增长 8%（按固定汇率增长6%）。国际市场的强劲表现，部分抵消了美国市场增长放缓的影响，显示出麦当劳全球化布局的韧性。 全球可比销售（comps）+3.6%，连续 12 个季度正增长，但创 2021 年以来最慢节奏。其中美国市场增长 2.4%，国际直营市场增长 4.3%，国际授权市场增长 4.7%。这些数据表明，麦当劳在全球范围内实现了广泛的销售增长，尤其在德国、澳大利亚和日本等市场表现突出。特许经营业务仍是麦当劳最强的现金流来源，贡献了超过60%的营收，并保持稳定增长。自营门店营收略有下滑，主要受成本控制与门店结构调整影响。系统销售额（systemwide sales）单季突破 360 亿美元，同比 +8%（固定汇率 +6%），规模效应依旧无敌。 每股收益（EPS）摊薄后为 3.18美元，同比增长 2%。剔除重组费用后为 3.22美元。本季度包含3900万美元的税前重组费用，主要用于“Accelerating the Organization”计划，即内部组织现代化改革。若剔除该项

Robinhood今年3月的时候，还是29块多一股，谁能想到半年后的今天，他已经站稳了100块以上，并冲击进了150！虽然没有稳稳站在150之上，但是看起来不是什么难事的样子了，真不愧是木头姐（Cathie Wood）用真金白银力挺的股票 👍 美国互联网券商Robinhood，自从成功上市后，各种剧情不断，充分地展示了其“网红”的特色，从跳水到暴力拉升，到被纳入标普500，一路大涨大跌的，行情极度刺激， $Robinhood(HOOD)$ 这个新型券商，已经成为业界一支市场不可小觑的力量。 上周Robinhood发布了最新的财报，实现了营收与利润的双重突破，并在业务多元化、国际化、产品创新等方面取得显著进展，向大家展示了他在多元化驱动下的盈利爆发。 总营收同比增长100%，达到12.74亿美元，创下历史新高，交易类收入同比增长129%，达7.3亿美元，占总营收57%。加密货币交易收入达2.68亿美元，同比增长超300%，成为交易收入增长的最大驱动力。期权交易收入达3.04亿美元，同比增长50%。股票交易收入达8600万美元，同比增长132%。净利息收入同比增长66%，达4.56亿美元，得益于利息资产增长与证券借贷活动增加。其他收入同比增长100%，达8800万美元，主要来自Robinhood Gold订阅用户增长。 Robinhood在Q3持续加码活跃交易者市场，推出多项新功能，HOOD Summit 2025吸引900名用户现场参与，线上观看人数达2600万。 预测市场（Prediction Markets）新增美式橄榄球合约，Q3事件合约交易量环比翻倍至23亿份，10月单月交易量达25亿份，超过整个Q3。Robinhood Gold订阅用户接近400万，采用率14%，成为一个稳定的收入来源。