$DRAM 20260904 35.0 PUT$ 止盈一张先

大名鼎鼎的Tom Lee，近期在CNBC的访谈里再出惊人预测，好多朋友转发了，并表示深感认同。这位Fundstrat 联合创始人兼研究主管，正在描绘一条非常明确的路线图，这不是简单的美股继续涨，而是一个包含冲高，回调，再爆发的三阶段剧本。这个路线图并非简单的美股继续涨，而是具体分成了3个阶段： 第一阶段：2026年下半年冲击8000点甚至8500点。 第二阶段：经历一次10%左右甚至更深的中期调整。 第三阶段：2027年开启真正意义上的史诗级牛市。 他这个观点，与多数华尔街机构目前仍然担忧估值过高的观点形成鲜明对比。 他的第一个判断很直接，他说 $标普500ETF(SPY)$ 先看8000点。 他引用了技术分析中的经典格言"The bigger the base, the bigger the breakout"（横盘整理时间越长，后续突破力度越强）。他指出，标普500已经连续数周在高位整理，纳斯达克100依旧位于关键均线上方，而盈利预期持续上调，因此市场更像是上涨中继而非顶部。 值得注意的是，Tom Lee的8000点目标并非一成不变。早在6月25日，他将年底目标上调至 8000，到了7月13日，CNBC的节目标题已经是"S&P 500 to hit 8000 by year end"；而到8月6日，他将时间表大幅压缩，目标仍是8000，但deadline从年底变成了8月底，这种时间表的压缩本身就说明了他对短期动能的极度乐观。 他的第二个判断说，最大的错误是提前下车。 Tom Lee在采访中反复强调一个核心观点，"Don't do this."（千万别做这件事），不要因为担心未来可能的回调而提前卖出股票。他认为，很多投资者现在最担心的是AI泡沫，高估值和杠杆过高，于是选择提前减仓。

$KWEB 20260814 29.0 CALL$ Covered Call 到期了

$NVDY 20260821 12.0 PUT$ 止盈一下先

$TQQQ 20260807 50.0 PUT$ 到期，归零。

$DRAM 20260821 35.0 PUT$ 止盈一张先

2026年7月29日微软FY2026 Q4财报，本质上不是一次普通的业绩发布。如果回头看过去一个月华尔街对于微软的讨论，你会发现市场真正担心的从来不是微软赚不赚钱，而是微软是否正在陷入一个危险循环，AI投入越来越大，但回报越来越不确定。因此，在财报发布前，微软股价虽然已经从6月低点反弹，但市场仍然围绕三大核心质疑展开激烈争论。这三大质疑分别是： 第一，AI回报是否不足？ 第二，AI资本开支是否失控？ 第三，AI Agent会不会最终颠覆微软的软件帝国？ 而这次财报最重要的意义，恰恰是微软首次系统性地回应了这三个问题。微软官方财报披露Azure同比增长43%、Microsoft 365 Copilot突破3000万付费席位、RPO达到6780亿美元，同时管理层明确表示FY2027将继续保持正自由现金流。 第一大质疑：AI回报不足，这是过去一年最大的空头逻辑。 从2025年开始，华尔街逐渐从“相信AI改变世界”转向“要求看到收入兑现”，市场最担心的问题是，微软投入数千亿美元建设数据中心，采购大量英伟达GPU，扩建全球云基础设施，但这些投资究竟什么时候才能变成利润？ 此前多个季度里，Azure增速虽然保持高位，但市场认为增长已经进入平台期，企业AI需求能否持续加速成为悬念。微软自己也曾多次提到产能约束影响交付能力。因此空头逻辑很简单，AI需求可能没有投资人想象得那么强。 而这次微软财报最大的惊喜就是Azure重新加速，Q4结果直接改变了市场预期，微软披露Azure与其他云服务收入增长43%，高于市场预期约39%-40%，Azure全年收入首次突破1000亿美元。对于市场而言，这意味着过去一年最大的担忧不是需求不足，而是产能不足，因为如果需求真的疲弱，就不会看到重新加速的增长曲线。 Azure突破1000亿美元意味着什么？很多投资者低估了这个数字，Azure首次跨越1000亿美元收

我这整个月，都在关注各个公司的财报，我的日历里写满了关注的股票，股市里从来不缺好公司，几乎每周都有优秀的成绩单出现，阿姨我忙的很啊 [贱笑]。特别这2周，我一直在关注谷歌，Meta，微软等这些巨头们的AI资本开支，也在密切关注着美联储利率政策，我以为这些就是这2周华尔街的核心主题，而阿姨我，正站在风口浪尖上。[鬼脸] 没有想到，更精彩的剧情正在暗处上演，直到幕布揭晓，阿姨我才看到，股市神童25岁的AI天才Leopold Aschenbrenner及其对冲基金Situational Awareness的史诗级崩塌，短短数周时间，这只曾经规模高达450亿美元，年内回报率高达439%的明星基金，被迫出售绝大部分公开市场资产给Ken Griffin旗下Citadel。这2天，各大平台都被青年股神Leopold接到“飞针”，被一针刺穿的故事刷屏了。 这件事之所以震撼，不仅因为他年轻，不仅因为他来自OpenAI，更因为它几乎浓缩了资本市场一百年来所有的经典教训，预测未来最容易，活到未来最难，Leopold不是看错AI的人，恰恰相反，他可能是这轮AI浪潮中最早看懂的人之一，但最终，他死在了杠杆、流动性和时间。 Leopold Aschenbrenner的人生履历堪称硅谷爽文，15岁进入哥伦比亚大学，19岁以全校第一毕业，随后进入FTX Future Fund，2023年加入OpenAI超级对齐团队Superalignment Team，师从Ilya Sutskever。2024年，因向外界披露部分内部信息而被OpenAI解雇，被解雇后，他写出了后来震动整个AI圈的Situational Awareness: The Decade Ahead，这篇长达165页的文章提出了一个极具冲击力的观点，AI发展的真正瓶颈不是算法，而是电力、算力、存储和数据中心，后来回头看，这几乎成为2025年至20

$TQQQ 20260731 55.0 PUT$ 到期，谢谢😊

昨晚，2026年7月29日，华尔街迎来了AI时代最重要的一场大考， $微软(MSFT)$ 和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 两家巨头大公司都在过去一年中疯狂扩建数据中心，抢购英伟达GPU，投入千亿美元级资本开支，两家公司都在向市场讲述同一个故事，AI将重塑未来十年。也在这同一天晚上，这2家科技股两大巨头前后脚发布财报，结果却是一个上天，一个下地，市场给出了完全不同的投票结果，微软盘后暴涨超8%，Meta盘后一度暴跌12%。同样豪赌AI，为何微软暴涨而Meta暴跌？ 同样烧钱，同样押注AI，同样处于全球科技行业第一梯队，为什么一家被市场奖励，另一家却被市场惩罚？答案只有一个，微软证明了AI正在赚钱，而Meta仍然停留在“未来会赚钱”的阶段，本质区别在于AI故事的市场兑现能力。 这不是两份财报，而是两种AI商业模式的较量，过去两年市场一直存在一个误区，很多投资者认为，AI竞争就是模型竞争，谁模型最强谁赢。事实上资本市场真正看重的从来不是模型参数，而是谁能把AI变成现金流。微软和Meta恰恰代表两种完全不同的路径。 微软模式是先拥有企业客户，再销售AI服务。 Meta模式是先建设AI能力，再寻找商业模式。 表面看区别不大，但财报结果却天差地别。 先看微软，AI开始兑现收入，微软FY2026第四财季交出了一份近乎完美的成绩单。 根据微软官方财报，他们的第四财季营收900亿美元，同比增长18%。商业剩余履约义务RPO，指的是那些已签合同，但是还没有确认为营收的未来现金，同比暴增 84%，达到6780亿美元，这个数据，直接就证明了微软的企业客户是真金白银在为AI算力付钱，需求极其真实。 微

如果说过去这几年里， $英特尔(INTC)$ 是全球科技圈最不被看好的巨头之一，很多人都在感叹，廉颇老矣。那么英特尔这份2026年第二季度财报则像是一记重拳，而且是可以改变市场叙事的那一击。过去几年PC市场衰退，数据中心被AMD蚕食，AI浪潮被英伟达垄断，晶圆代工被台积电全面压制，市场普遍认为英特尔已经逐渐沦为一家传统芯片公司。 这次财报公布后，整个华尔街开始重新审视这家老牌半导体巨头，财报公布后，盘后一度暴涨约10%，年初至今股价涨幅超过100%，多家机构上调目标价，华尔街重新讨论“Intel Turnaround英特尔复兴”逻辑。 但真正值得我们去重点关注的，并不一定是财报数字本身，而是英特尔到底是阶段性反弹，还是正在完成一次历史级别的战略转身？ 这个季度，英特尔的核心财务数据全面炸裂，营收创15年来最快增速，本季度营收161亿美元，市场预期的是144亿美元，同比增长25%，这是自2011年以来最快的季度增长速度。要知道过去几年英特尔大多数时间都处于营收停滞，份额流失，价格竞争状态。如今营收重新进入25%的增长区间，说明公司已经摆脱单纯依赖PC市场的模式，对于一家年营收超过600亿美元的大型半导体企业而言，25%的增长并不是复苏，而是爆发。 这个季度， 英特尔调整后的每股收益EPS为0.42美元，市场预期的是0.21美元，超预期幅度接近100%。市场原本预期英特尔能够赚钱，但没有人预期能赚这么多。这意味着英特尔当前最大变化，并不是营收增长，而是盈利能力恢复。 这个季度，英特尔的毛利率也迎来了一个暴力修复，去年同期是27.5%，今年干到了40.4%，一举增加了12.9个百分点，对于芯片行业而言，毛利率才是真正决定估值的核心指标。为什么这么说呢？因为Nvidia毛利率超过70%，台积电毛利

$DRAM 20260724 45.0 PUT$ 止盈一下，夜长梦多啊

谷歌财报出来了，大家都读了没有啊，我读了，感觉这个季度的谷歌财报成绩展示的近乎完美，但是，昨晚 $谷歌(GOOG)$ 股价大泄水，一口去跌下去6%多。实在吓人。 如果只看业务经营，这可以是Google过去几年最好的一份财报之一。这个季度谷歌的营收创历史新高，Q2营收1198亿美元，去年同期是964亿美元，同比增长了24%。对于一家市值接近4万亿美元的公司来说，24%的增长属于极其罕见。从业务结构看，增长呈现全面开花的态势： Google Search & Other高达632.71亿，同比增长17%。Search没有被AI杀死，市场过去两年最大的担忧就是ChatGPT，Claude，Perplexity这些是否会取代Google搜索。结果出来了，这次Google Search收入633亿美元，同比增长17%。这意味着至少目前，AI没有摧毁Google护城河，反而增强了搜索体验,Pichai还特意说出，AI Overviews和AI Mode正在推动搜索查询量上升。 YouTube Ads也高达110.55亿，同比增长13%。也就是说YouTube依然强劲，YouTube广告收入111亿美元，同比增长13%。世界杯也为他们带来了巨大流量，超过17亿独立观众观看相关视频。很多人低估YouTube，实际上YouTube已经成为全球第一视频广告平台。 Google Subscriptions, Platforms & Devices收入为129.11亿，同比增长15%。 Google Cloud为247.68亿，同比增长82%。 财报中最吸引眼球的数字是净利润高达1121.07亿，同比暴增298%。稀释EPS达到9.11，同比增长294%。但这一数字存在严重的水分。根据财报第9页"

存储股上个月还是股市里风光无限的领头羊，唱好声一片，几倍盈利的都不好意思拿出来晒，朋友圈都是晒10倍，几十倍收益的。这个月，突然风口变了，存储股快要变成了被宰割的小绵羊，上周三 $美光科技(MU)$ 股价单日重挫10%，SK海力士美国存托凭证ADR同步下跌9%， $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ 跟着一起跌，好像整个存储板块，都有点摇摇欲坠的样子，吓死人了。 饿死胆小的，撑死胆大的，我们小散户，随波逐流的跟着买，怎么个死法都不甘愿，但是如果完全不参与，又好像错过了什么，每次听大佬们说黄金坑都是这么跌出来的，就心痒痒，总想着万一这次真的是一个大大的黄金坑呢。 于是，我进场抄底了一张 DRAM的Put，胆子小的很，行权价选的特别价外，现在DRAM股价52块多，我选的35行权价，哪怕真的跌到这个位子了，也觉得自己Hold的住。（主要是Hold不住的行权价，我实在不敢卖啊[捂脸]） 为什么不买存储龙头股，反而选了这只ETF呢，因为Roundhill Memory ETF是全球首只专注于半导体存储芯片领域的纯主题型主动管理型ETF，设立起来的初衷就是，Roundhill认为AI时代最大的瓶颈之一不是GPU，而是存储器，因此专门设计了这只存储ETF。上市约30个交易日便突破100亿美元大关，成为全球ETF历史上规模增长最快的产品。 目前管理资产AUM已突破200亿美元。他的前三大核心重仓股为美光科技Micron、三星电子Samsung和海力士SK Hynix，三者合计仓位占比高达70%以上。买这么一只，就相当于持有了这个板块的3个大龙头股，而全球HBM市场本来就是SK Hynix，Samsung，

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商圈大多数的竞争，最后都变成了价格战，大至房子车子，小到鞋子袜子，任何商业赛道在技术代差抹平、算力产能过剩后，终局几乎必然是残酷的价格战。现在AI圈，也终于等来了属于他们这个行业的价格战，让我惊讶的是，第一枪，居然是这个行业公认的“差生” $Meta Platforms, Inc.(META)$ 打响的。[惊讶] 7月9日深夜，扎克伯格时隔三年重新登录X账号（@finkd），连发三条推文，正式官宣Meta Muse Spark 1.1。马斯克随即回复："Jinx." 这是多大的怨气啊，居然跑到对手的平台发文，还连发3条，这是生怕有人在facebook, instgram上看不到吗？[捂脸] 马斯克也是够捧场的，还给他捧哏。[贱笑] Meta过去一直扛着“开源”大旗，但这他们推出的Muse Spark 1.1却破天荒地变成了闭源收费 API。它定价的狠辣程度，直接让整AI行业感到了寒冬的凉意，Muse Spark 1.1的百万输入输出Token价格, 居然低至1.25和4.25。更扎心的是，扎克伯格在接受Bloomberg采访时毫不掩饰的直接对标，我们的价格只有OpenAI和Anthropic同级别旗舰模型的四分之一左右。 在AI爆发的初期，Meta确实有些狼狈，早年扎克伯格将全部筹码和公司更名的赌注都压在Metaverse上，导致在OpenAI用ChatGPT惊艳世界时，Meta的大模型储备显得有些措手不及。 过去一年多，Meta的AI团队经历了大规模的裁员、高层动荡甚至开除功勋科学家的内耗，智能体Agent开发进度也曾被爆出落后于预期。外界一度认为它在闭源巨头面前毫无招架之力。 当发现技术代差很难在短时间内靠纯学术超越时，扎克伯格果断选择用最粗暴的商业手段，砸钱，直接重塑游戏规则。Met

$IBIT 20260724 30.0 PUT$ 止盈一下

$KWEB 20260710 24.0 PUT$ 止盈一下

美股有时候真的很奇怪，一份不怎么样的财报，如果有一个很厉害讲故事的主讲人，股价仍然可以大涨，有时候财报成绩非常优秀，反而股价跌了。例如现在的 $美光科技(MU)$ 。看到他们这个盘前价格，我还以为美光这个季度的成绩不怎么理想呢，结果一路读下来，人家财报好得很。 美光这次单季度营收达414亿美金，环比增长74%，同比大涨346%，对比去年同期的 93 亿美金，美光只在过去这短短一年的时间内，成功将自己的营收体量放大了4.5倍。在半导体硬件这种重资产，长周期的行业里，如此体量的营收能在一年内实现数倍的膨胀，堪称行业奇迹。美光四大事业部门的营收，均大幅成长，一个一个的摊开看： 他们的数据中心DRAM115亿美元，同比增长超过7倍。数据中心SSD超过50亿美元，环比翻倍以上增长。云端记忆体业务137.7亿美元，年增超过300%。移动与客户端115.2亿美元，年增逾250%。汽车与嵌入式46.3亿美元，年增超过4倍。数据中心业务年化营收运行率已突破1000亿美元，成为美光最核心的增长引擎。 收入这里，还有一个有意思的点，他们家的DRAM和NAND的整体出货量仅增长个位数，但平均售价分别大涨60%和80%以上。这意味着美光这个季度赚的钱，很多是靠提价，而非多多去卖货，这正是定价权的最直接体现。 美光这个季度的净利润高达282亿美金，这是财报中最让我震撼的数字了，每股收益EPS为25.11，同比暴涨了1214%，吓人哦。营业利润率达51.2%，这意味着美光每卖出100块钱的芯片，扣除所有研发，行政，销售和制造成本后，能有超过51块钱纯纯地留在公司口袋里。 毛利率更是高达84.9%，而在一年前，美光的毛利率还连40%都不到。在外界的传统印象中，美光是一家卖硬件内存条的制造企业，如今84.9%的毛利率是什么概念