美股有时候真的很奇怪，一份不怎么样的财报，如果有一个很厉害讲故事的主讲人，股价仍然可以大涨，有时候财报成绩非常优秀，反而股价跌了。例如现在的 $美光科技(MU)$ 。看到他们这个盘前价格，我还以为美光这个季度的成绩不怎么理想呢，结果一路读下来，人家财报好得很。 美光这次单季度营收达414亿美金，环比增长74%，同比大涨346%，对比去年同期的 93 亿美金，美光只在过去这短短一年的时间内，成功将自己的营收体量放大了4.5倍。在半导体硬件这种重资产，长周期的行业里，如此体量的营收能在一年内实现数倍的膨胀，堪称行业奇迹。美光四大事业部门的营收，均大幅成长，一个一个的摊开看： 他们的数据中心DRAM115亿美元，同比增长超过7倍。数据中心SSD超过50亿美元，环比翻倍以上增长。云端记忆体业务137.7亿美元，年增超过300%。移动与客户端115.2亿美元，年增逾250%。汽车与嵌入式46.3亿美元，年增超过4倍。数据中心业务年化营收运行率已突破1000亿美元，成为美光最核心的增长引擎。 收入这里，还有一个有意思的点，他们家的DRAM和NAND的整体出货量仅增长个位数，但平均售价分别大涨60%和80%以上。这意味着美光这个季度赚的钱，很多是靠提价，而非多多去卖货，这正是定价权的最直接体现。 美光这个季度的净利润高达282亿美金，这是财报中最让我震撼的数字了，每股收益EPS为25.11，同比暴涨了1214%，吓人哦。营业利润率达51.2%，这意味着美光每卖出100块钱的芯片，扣除所有研发，行政，销售和制造成本后，能有超过51块钱纯纯地留在公司口袋里。 毛利率更是高达84.9%，而在一年前，美光的毛利率还连40%都不到。在外界的传统印象中，美光是一家卖硬件内存条的制造企业，如今84.9%的毛利率是什么概念

看雅虎财经新闻，突然看到大名鼎鼎的国会山“女股神”佩洛西，又有新单曝光了。她用老公的名义，在5月29日敲进最高500万美元的 $英特尔(INTC)$ 买权，以及最多100万美元的 $优步(UBER)$ 买权，然后，于6月23日进行了申报。 换汤不换药，手段还算一样的，佩洛西不是在押股票，而是在用深度实值长期Call替代持股，用更低成本获取涨幅，同时锁定风险。这次佩姨的总投入约600万美元,标的就是2个，200份 INTC 的 Leaps Call，200份UBER 的 Leaps Call。 佩姨下单的这些英特尔的Call，行权价为50，2027年3月到期，成本大概176万，按英特尔的当前价133一股来算，盈亏平衡大概是138。佩姨买这个，我一点也不觉得奇怪，英特尔INTC是国家意志与企业转身的交汇点，2025年8月，政府与英特尔达成历史性协议，政府以20.47每股的价格认购4.33亿股英特尔普通股，获得9.9%的股权，总投资额达89亿。这笔资金来自此前芯片法案（CHIPS Act）尚未拨付的57亿拨款和32亿Secure Enclave项目资金。 这是一个典型的极深实值长周期Call，内在价值高达83美元，时间价值占比较低，Delta差不多是0.9多，接近1，也就是说，这个行为几乎等同持有股票。 佩姨下单的Uber的Call，行权价也是50，到期日也是2027年3月，成本差不多49.6万，按当前股价70来计算，盈亏平衡大概是75。这个单只要从政策面一看，就知道佩姨真的是提前知道消息的人啊，吃的就是这个时间差。Uber未来的核心变量激素自动驾驶监管放松，成本结构在优化，平台生态在扩展，市场正在押注监管红利

$NVDY 20260717 13.0 PUT$ 止盈一下

6月11日，美股经历了典型的恐慌，反转，暴涨三段式行情，盘前与早盘期间，特朗普威胁对伊朗发动更猛烈空袭，并明确提及占领哈格岛Kharg Island，这一处理伊朗约90%石油出口的核心枢纽。市场反应超级迅速，油价立马飙升，通胀预期上行，风险资产承压。然而，几个小时后，特朗普突然宣布取消空袭，并称已接近达成协议。这一急转弯，直接触发风险资产重估，标普500强劲反弹，盘中上涨了大约1.7%，纳指也涨了2%以上，道指大涨900点，油价下跌约3%。 而且，市场这次并不是被“惊讶”到了，而是感觉像是被验证了，这就是华尔街口中的TACO（Trump Always Chickens Out）。这也再次强化了华尔街正在形成的一个共识，特朗普的言论本身，正在成为一种可交易的宏观变量。 TACO模式的本质就是一场预期管理，威胁溢价，情绪释放的三段博弈： 第一阶段就是极限施压，制造风险溢价。特朗普在社交媒体上密集发帖，短短几个小时内，连续做了三件事：放话“今晚猛烈打击伊朗”，威胁“夺取哈格岛”，强调控制伊朗油气市场，这些言论直接指向全球能源供给链核心风险点：哈格岛承担伊朗绝大部分原油出口，霍尔木兹海峡是全球最重要航运节点。然后，市场立即进行定价，油价上涨，通胀预期抬升，美债收益率上行，股市下跌，这一步，本质是人为制造“风险溢价”。 第二阶段，政策反转，释放风险溢价，几小时后，特朗普彻底反转，取消空袭，宣布“协议已接近完成”，释放缓和信号。这直接触发油价下降，美元走弱，股市上涨，风险偏好回归，这是典型的Risk Premium Removal风险溢价回收。 第三阶段，市场就开始强化记忆，并形成交易模式更重要的是市场开始学会“提前交易这个反转”。这就形成了所谓“川普发帖定律”，情绪越极端，越接近反转拐点。这已然不是政治了，而是一个交易流派的诞生。[鬼脸] 这次TACO模式之所以影响巨大，是因为刚好叠

刚刚在明星异动页面看到别的股票都在涨，涨多涨少而已，但是 $甲骨文(ORCL)$ 居然在大跌，以为爆出了什么大利空消息呢，原来是发财报了，难道这次财报成绩很糟糕？赶紧去八卦一下看看 [暗中观察] 甲骨文Oracle公布了截至2026年5月底的第四财季及全年业绩，咋一眼看去，成绩是相当的优秀。无论是第四季度Q4，还是2026财年全年的业绩，都录得历史新高，而且各项核心财务指标，跟去年同期相比，都实现了强劲增长，云基础设施IaaS与云应用Saa）业务，都有爆发式需求。这就值得细品了，是什么让他的股票在这么好的成绩公布日，下跌这么多呢？ $甲骨文(ORCL)$ 这个Q4，甲骨文Oracle的总营收为19.2B,同比增加了21%。其中，云收入99亿美元，云业务合计占比已达52%，首次超过传统业务。 IaaS云基础设施收入58亿美元，同比增长93%，是增长的最大驱动力。这验证了甲骨文CEO Safra Catz在财报电话会议中的表述："Oracle已经从数据库公司转型为全球最大的分布式AI云服务商之一。" 最引人注目的数据是剩余履约义务（RPO）达到6380亿美元，同比增长363%，环比增长850亿美元。 这一数字的夸张程度几乎前所未有。根据财报原文，RPO的激增主要来自大型AI合同，其中客户预付或自行提供GPU的硬件资产总额达750亿美元。这意味着甲骨文并非完全自掏腰包购买所有GPU，而是采用了客户预付，轻资产运营的创新模式。 这个数极其夸张，甚至可以说Oracle拿到了AI算力时代的长期门票，更重要的是结构，大量合同来自AI算力预付，GPU客户甚至自己提供GPU，这带来一个关键模式变化，Oracle不是烧钱买GPU，而是帮

在所有金融工具中，要说哪一个最具魔力，那大概率是杠杆。它既能让普通人在短时间内实现财富跃迁，也能让看似稳健的投资者在一夜之间倾家荡产。它既能让一个国家从废墟中崛起，也能让一家百年投行在48小时内灰飞烟灭。杠杆，本质上不是工具，而是一种放大器。它既不会创造价值，也不会改变趋势，但它会把你的一切，认知、情绪、运气、错误，统统放大。 因此，理解杠杆，某种程度上就是理解整个金融世界的底层运行逻辑。从华尔街的摩天大楼到散户的证券账户，从硅谷的创业神话到币圈的爆仓故事，杠杆无处不在。它是金融世界最古老、最强大、也最危险的武器，一把金融世界的双刃剑。 从最直白的角度讲，杠杆就是一件事，借钱投资，用一部分自己的钱（本金），再借一部分外部资金，去控制一笔更大的资产。这正如物理学中的杠杆原理，用更小的支点力，撬动更大的重量。在金融世界里，这个支点就是你的信用、资产、收入能力，而撬动的就是更大规模的投资机会。 阿基米德说"给我一个支点，我就能撬动地球。"在金融市场中，这个支点就是你的保证金、信用额度或抵押物。通过杠杆，就可以用有限的资金控制远超自身财力的资产，从而实现收益的指数级放大。 杠杆的本质可以用一个简单的公式表达：实际收益率 = 资产收益率 × 杠杆倍数 假设某人以10%的年利率借入资金，投资一个年化收益率为15%的资产，使用2倍杠杆：资产收益15%，资金成本10%，净收益就是：15% - 10% = 5%，杠杆后收益率就是：5% × 2 = 10%（这是加上本金的收益）。 但如果资产收益率降至5%，净收益就是5% - 10% = -5%。也就是说，杠杆后亏损为 -5% × 2 = -10%。 这个简单的数学游戏揭示了一个残酷真相：杠杆在放大收益的同时，也以同样的倍数放大亏损。 举一个现实中我们最常见的例子：如果用20万首付，贷款80万，买下一套100万的房子。一年后，房价上涨到200万

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美股股市的影帝马斯克的SpaceX和 $谷歌(GOOG)$ 强强联手了，按协议里写的，谷歌将从今年10月到2029年6月向SpaceX支付这笔月费，每月支付9.2亿美元。按此计算，协议期内总金额约为300亿美元。SpaceX此前与美国人工智能公司Anthropic PBC签署过类似协议。 看新闻播报的内容，这一合同让谷歌能够使用11万枚英伟达图形处理器晶片，以及中央处理器晶片、存储晶片和其他相关组件。按英伟达H200晶片的容量计算，这可能代表远超100兆瓦的算力，足以在任一时点为7万5000户家庭供电。用途是支撑 Gemini Enterprise爆发，它证明了两个关键事实： 第一个实事，AI需求不是故事，是供不应求，Google不是扩张，而是被客户逼着买算力。通过Google前阵子发出的财报，我们都已经知道，Google他们家的AI变现不是画大饼，是真的赚到钱了，Cloud backlog那个4,600亿，早就锁定了未来收入。Gemini Enterprise用户爆发式增长，这不是OpenAI式的烧钱实验，是已验证的商业模式。 第二个实事，连Google都不够算力，Google是全球最大TPU拥有者，顶级数据中心玩家，但依然要租，说明AI已经进入电力算力瓶颈时代。Google极其务实，为了抢市场不惜降身段，愿意租马斯克旗下SpaceX的服务器和英伟达芯片，说明管理层极其看重商业时机，宁可牺牲短期利润率也要保市场份额。 现在我买不了SpaceX，那就买一点Google吧，我趁着上周的大跌，果断加仓了，虽然目前我的Google仓位仍然很低。我不是在抄底，而是在左侧建仓，因为我不知道什么时候是真正的底，但是我确信的一点就是，目前大概率是建仓Google的黄金窗口。 为什么他们股票下跌，我反而要加仓呢

昨晚股市怎么了啊，什么惊天大事情呢，美股都快要血流成河了，好多股票的跌幅都是2位数，明星异动页面的大股小股都是血红的一片，真吓人啊。[惊吓] IBIT也跌的超级惨，好多朋友昨晚都在紧急入金，生怕被强平了什么股票，我也收到了预警，连夜追加了资金。[汗颜] 月初，比特币还在8万美元大关上方盘整，但过去两周却一路震荡走低，表现甚至不如 $标普500(.SPX)$ 和 $纳指100ETF(QQQ)$ 等传统风险资产，自5月中旬以来，比特币走势就呈现一种诡异的交易模式，6月初，比特币还在8万美元大关上方盘整，但过去这两周却一路震荡走低，根据Fortune和Yahoo Finance最新数据，比特币价格已从5月初的约82000暴跌至6月6日的约60500 。于是$比特币ETF-iShares(IBIT)$ 也跟着来了一波腥风血雨，哀声一片。[喷血] 大家都知道，IBIT的这波疲软，主要就是受到比特币现货ETF资金流出的拖累，单周撤资规模已逼近2025年10月、 2026年2月市场大幅回档时的惨烈水准。根据加密货币数据公司The Block的数据，在5月18日至6月3日期间，IBIT累计净流出超过31亿美元。同期，美国所有现货比特币ETF单周（5月18-22日）总流出约12.6亿美元 ，创2026年以来最大单周流出纪录。 这么看来，当前IBIT，并不属于典型底部反弹窗口，反而更接近机构去杠杆尚未结束的中期调整阶段。但同时，也已经开始进入第一批长线资金分批布局区间，这不是右侧确认，而是弱预期左侧。我觉得本轮下跌的本质，不是情绪，而是机构资金在稳步撤退，因为

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今天是公共假期，补休昨天的Vesak Day，有空却懒得出去，就在家好好学习吧。我来读一读一个以前没有关注过的新公司 $Everpure(P)$ 的财报。 Everpure是原来的Pure Storage在2026年完成品牌升级后的新名称，从存储公司转型为数据管理平台公司，并明确定位AI时代的数据基础设施玩家。它不只是卖硬件，而是提供数据存储，数据管理，数据调度与安全，AI数据处理与流动。它想解决企业几大痛点：数据太多、太分散、难以被AI利用。 知道了这家公司是做什么的，就可以去了解他是靠什么赚钱的，Everpure的收入主要分成两块： 1。产品收入，硬件和一体化系统，占比约50%。典型产品有FlashArray（企业级全闪存存储），FlashBlade（高性能AI/数据湖存储），FlashBlade//EXA（AI训练优化系统）。 本质就是新一代企业存储硬件。财报已经证明，产品收入增加了这么多，这不是周期，是结构性变化，大模型就是数据吞吐机器。 2.订阅服务收入，是他们的战略重点，占比约45%-50%。核心订阅产品包含了Evergreen One（类似 AWS 按需付费），Pure1（AI驱动运维），数据安全，备份，管理服务。收费模式从一次性卖设备，变成持续收subscription和usage fee。 Everpure当前最重要的战略是Enterprise Data Cloud数据云，核心能力是数据统一管理（跨云/本地），数据自动流动（无需人工搬运），AI数据准备，目标是让企业能直接用数据做 AI，而不是先搬数据。也就是说，明明它是卖硬件起家的，但现在他想成为SaaS和数据平台公司。 要看他的转型是不是成功，看他的财报成绩，就大概知道了。先看总营收，这个季度的收入达10.53亿美元，同比大增 3

2026年的 $IBM(IBM)$ 处在一个极其微妙的位置，一方面，它依然是许多投资者眼中有点过气的科技巨头，一个依赖大型机、咨询外包和遗留系统的“旧世界产物”。另一方面，资本市场却又在突然间给它贴上AI，量子的热门标签。有很多朋友已经意识到，正式这种撕裂，在悄悄地创造出新的投资机会。 要看一家公司，不知道从何下手，就先去看一下财报，这是我的习惯。International Business Machines Corporation （IBM）最新财报显示2026Q1的营收为159亿美元，同比增长9%，高于分析师平均预期的156亿美元。这其中的软件业务营收达70.5亿美元，同比增长11%，与分析师预期基本持平。数据业务同比增长19%，混合云含Red Hat增长13%，自动化业务增长10%。基础设施业务表现尤为突出，营收达33.2亿美元，同比增长15%。IBM Z大型机业务同比增长51%，混合基础设施业务增长28%。 调整后EPS1.91美元，也超出了华尔街预期的1.81美元，Non-GAAP毛利率达57.7%，GAAP毛利率升至56.2%，Non-GAAP税前利润率达13.4%，同比大幅提升140个基点。这几个关键数据一出来，我们就知道，IBM这个季度的财务健康状况整体处于非常优秀的水平。 在现金流方面，IBM表现也非常不俗，一季度的自由现金流达22亿美元，高于分析师预期的20.4亿美元。充裕的现金流使IBM在向股东返还16亿美元股息的同时，先后完成对Red Hat、HashiCorp和Confluent的重大收购，进一步完善了自家的AI生态布局。这战绩，已经清清楚楚的展示出来，IBM本质上已经不是成长股，而是带增长选项的高质量现金流资产。 但神奇的是这份财报发布后，IBM的股价却大跌约8%，并持

$TIGR 20260529 6.0 PUT$ 接点股票来收着

我一直都看好Snowflake，一个基于云的数据和AI基础设施平台，通过按使用量收费赚钱Consumption-based，本质比传统SaaS更高级一点。Snowflake的核心不是软件工具，而是企业数据的存储，计算，分析和AI一体化平台，客户用存数据data warehouse，分析数据BI/SQL，构建数据应用，做机器学习AI，数据共享，说白了，Snowflake其实是数据层操作系统，类似AWS，但专注数据。 Snowflake具体收什么钱呢，跟SaaS例如Salesforce这些不同，SaaS是按license收费的，而Snowflake就像水电费，用得越多，他的收入越高。 Snowflake这份2027财年第一季度的财报，成绩超级优秀，数据闪亮了整个行业，总营收高达13.91亿，同比增加了33%，远超分析师预期的13.2亿美元。 这里面有一个值得关注的点，他们的产品营收同比增长34%至13.3亿美元，创下他们公司历史上最强劲的环比美元增长纪录。过去1–2年市场最大担忧是Snowflake增长见顶，尤其云优化周期，这季Snowflake直接给答案，增长重新启动，而且是AI驱动的二次加速。这属于SaaS最关键的估值修复触发器！ 调整后每股收益EPS为0.39美元，较预期的0.32美元高出0.07美元。他们的产品毛利率高达75.1%，继续维持着高位。Non-GAAP运营利润为1.66亿美元，利润率11.9%。 这个季度调Snowflake整后自由现金流为2.66 亿美元，说明他们的现金流仍然充沛，他们还有余钱去搞收购，他们刚刚于2026年5月签署协议收购Natoma，一个企业Model Context Protocol平台。 本来以为财报成绩好，大涨一天就够了，接下来应该就要盘整一下子了，然后发现他们昨晚继续了涨势，好像快要站稳这个位子了，于是我再读了一遍Snowflak

戴尔刚刚公布了财报，然后股价直接飞涨40%多，看看老虎证券的这个明星异动，真够疯狂的，一份财报就能涨个40%，我差点就以为自己眼花了，看错了哪只MeMe股呢。[鬼脸] 再三点进去，退出来，看了两三次，才确定真的是 $戴尔(DELL)$ 这个发新芽的老树！[鬼脸] 这个季度Dell的营收暴涨了88%，堪称一个史诗级的涨幅了吧，收入数据爆出来的是438亿美元，要市场预期，无论多么好看一只老牌股票，通常也就是在30%以内，这个88%，是肯定属于严重超预期，这已经不是周期反弹，是结构性跃迁。 这个季度Dell的每股收益EPS为5.24，同比增加了282%! Non-GAAP 稀释每股收益EPS为4.86美元，同比暴增214%，远超华尔街预期的2.88至2.96美元，超出预期近64%。他们的运营现金流创Q1历史新高，达41亿美元，去年同期为27.96亿美元。调整后自由现金流达31.65亿美元，同比增长42%。 这份财报，最吸引住我的地方是他们的AI收入，我觉得这就是他们真正的核武器，AI服务器收入为161亿美元，增加了757%，AI订单244亿美元，收入已经爆，订单更爆！做过大厂的都知道，很多时候，订单是比收入更重要的，看看Dell的收入161亿，订单却有244亿，这个backlog说明增长不是结束，而是刚开始。 当然，ISG部门也超级牛，这个季度的收入为290亿美元，增幅181%，占总收入的66%，利润占比72%，这就已经说明目前的Dell几乎已经是变成了一家AI服务器公司。 而华尔街对这份财报展现出众星捧月的态度，把他们的股价推到这么疯狂，主要是因为Dell满足了牛市叙事中几乎所有的完美条件： 1. 远超预期的双击（Beat and Raise），在财报发布前，由于内存芯片涨价和供应链压力，市场原本担

$XLF 20260618 49.0 PUT$ 这张也止盈了，夜长梦多

$SOFI 20260605 15.0 PUT$ 先止盈这一张

刚接触股市的那2年，我总有一个一夜暴富的梦想，总觉得别人可以一股翻百倍，我可能也可以，买了一堆乱七八糟的小盘股，还有Call，Put，经常一周下单几十次的，还经常研究财报，然后去买彩票Call/Put，忙的很。谢天谢地，虽然没有赚多少，好歹也是没有亏钱，新手运气，现在看来，实在是新手运气。[捂脸] 学的越多，越察觉到所学浅薄，这2年开始，已经在慢慢的做减法，下单的频率慢慢的降下来了不少，下单之前，强制先学至少3样相关的东西，例如去研究一下这家公司的基本面，读一下历史财报，搜一下当前的各种相关大事件啊新闻啊什么的，然后才去真金白银的掏钱进场。慢慢的学，慢慢的改，老虎社区就是我这一路的见证，只要没有出国，雷打不动的每周学一点东西，敬自己 🍷 现在看来，这个减法已经做的有点慢了，如果我从2016年开始每月定投 $纳指100ETF(QQQ)$ ，到2026年底, 账户可能已经翻了4-5倍。而在这几年间，纳斯达克100指数已经飙升至16,000点以上，年化回报超过15%。在这样的背景下，几乎任何与科技股相关的策略看起来都像是印钞机，我天天从印钞机旁边路过，确总觉得自己有本事干过他，硬是没有买他 [捂脸]。 当然，2022年的熊市，也给所有人上了一课, 那一年里QQQ单年下跌33%，而三倍杠杆的TQQQ暴跌超过80%。那些在高位加仓LEAPS看涨期权的投资者，面临着本金归零的残酷现实。好坏都有吧，那么，从长远看，对于普通投资者，定投QQQ到底靠不靠谱呢？ 从过去10多年的历史回报率来看，QQQ定投是被时间验证一个相对靠谱的懒人策略。他是追踪纳斯达克100指数，成分股包括苹果、微软、英伟达、亚马逊等全球顶级科技公司。自1999年成立以来，QQQ经历了2000年互联网泡沫、2008年金融危机、2020年新冠疫情和

看到这个新闻，我的第一直觉就是这20亿美元不是一个普通的利好，而是国家级定价锚，必须要关注起来。美国商务部宣布向9家量子公司投入约20亿美元，并获取股权，最大受益的是 $IBM(IBM)$ ，他直接占用一半，也就是10亿美元，其余各家 $Rigetti Computing(RGTI)$ ， $D-Wave Quantum Inc.(QBTS)$ Infleqtion等，分着剩下的那个10亿美元。这个本质上应该不算是补贴，而是国家入股，共担风险，共享回报的那种。 这可能是美国政府首次大规模采用股权换资助模式介入量子计算领域，典型的国家级别的战略背书，将量子计算列为经济与国家安全双重优先事项，与AI并列。商务部明确这是引领美国进入创新新纪元的举措。 这个资金规模，应该是史无前例了吧，根据我搜出来的资料来看，20亿应该是迄今为止，全球最大规模的政府量子投资了。且他们是采用补贴转股权模式，政府成为股东，利益深度绑定。这笔资金是来自2022年《芯片与科学法案》，不受短期政治周期影响。如果按金额来排个序，大概就是下面这样。 我有点好奇，为什么IonQ明明没拿到钱，却能被排到第5，我是看新闻已明确IonQ没有进入政府名单。应该是因为他们的收入增长最快，市值最大pure-play，被市场当量子龙头，而市场龙头并不就意味着也是政策龙头。 而为什么IBM是第一，远超其他，首先就因为他们获得一半资金，并建设量子晶圆厂，等同量子版台积电，外加英伟达基础设施。 当然，对政府来说，他们这20亿美元不是在选赢家，而是在建立整个量子产业基础设施，微软和谷歌也在近期量子技术