博通放量大跌、AI指引不及预期，股价能否跌破400美元？ 美东时间6月初，AI芯片龙头博通（AVGO）披露最新财报，单季业绩全线走高、AI营收同比翻倍，却因三季度与全年AI收入指引不及市场乐观预期，连续两个交易日深度回调，两日累计大跌超20%，股价从近490美元高位快速回落至385美元附近，市场热议：博通是否会彻底跌破400美元关口、打开新一轮下行空间？ 从财报基本面来看，博通二季度业绩本身并无基本面爆雷。财报数据显示，公司单季总营收221.87亿美元，同比增长48%，净利润同比大增88%，AI半导体营收108亿美元，同比暴涨143%，定制ASIC芯片、AI交换机产品持续放量，手握超730亿美元在手订单，订单周期顺延至2028年，长期基本面增长逻辑并未出现实质性破坏。引发股价雪崩的核心矛盾，集中在AI指引没能兑现市场超高预期：公司给出三季度AI营收160亿美元，同比增速超200%，但低于机构平均预期；全年AI收入560亿美元、2027财年AI营收超1000亿美元的目标维持不变，没有跟随资金情绪上调预期，彻底击碎前期多头炒作空间，触发前期获利盘集中出逃。 本轮大跌本质是前期估值透支后的估值回归。年内博通股价自330美元启动，短短三个月最高涨幅超65%，资金重仓押注AI需求持续超预期、公司连年上调营收目标，远期估值被资金推至历史高位，一旦指引小幅低于乐观预判，资金便快速兑现离场，带动股价断崖式下行。短期来看，当前股价已经阶段性跌破400美元，短线空头情绪集中释放，短期内围绕400美元反复震荡成为常态。 但中长期维度，博通很难持续深度跌破400美元。一方面，华尔街多家头部投行逆势表态，高盛、花旗、摩根大通维持买入评级，目标价集中在500-550美元区间，认为本次下跌属于情绪错杀，谷歌、Meta、OpenAI长期ASIC定制订单落地，2027年AI千亿营收目标确定性充足，大跌后配置

$博通(AVGO)$ 美股芯片股大幅下跌，最具代表性的费城半导体指数下跌了10.26%，创出了近年来最大的单日跌幅。从美国头部科技股的表现来看，呈现出普遍大跌的走势。例如，英伟达下跌6.20%、台积电下跌6.69%、美光科技下跌13.25%、博通下跌7.92%、美国超微公司下跌10.86%等。 一夜之间，曾经引领美股市场持续走高的芯片股为何突然大跌？ 美国5月非农数据大超预期，成为了美股芯片股大跌的导火索。从具体数据显示，美国5月失业率维持在4.3%，该数据符合市场预期。美国5月非农就业人数净增加17.2万人，远高于分析师预测的数据。 当前美国经济正处于“工资增速持续跑输通胀”的状态，而且在“高油价”的影响下，或将对接下来美国通胀数据构成或多或少的影响。下周即将披露的5月经济数据，无疑成为市场关注的焦点。 据数据显示，美国4月CPI同比增长3.8%，创出了多月以来的新高水平。假如美国5月CPI突破4%，那么将会进一步影响下半年美联储的政策指引，对股票市场带来较大的波动预期。 当前，美联储的“掌门人”是凯文·沃什，凯文·沃什在货币政策态度上，会显得更为谨慎。而且，未来不排除会存在缩表的预期。从5月非农数据大超预期到通胀数据高居不下，再到凯文·沃什的政策谨慎态度，这一系列的现象背后，或显著降低年内美联储降息预期。在通胀抬升的预期下，现在市场几乎不谈降息预期，而是开始探讨加息的概率，当前美国长期国债收益率的持续攀升现象，也反映出市场的担忧预期。 美联储存在加息的预期，成为了芯片股大跌的导火索。此外，博通股价一夜之间大跌超过13%，成为了芯片股由强转弱的一个重要转折点。 尽管博通最新的财报数据表现亮眼，多项数据超出了分析师预期，但从业绩指引来看，却略低于市场的预期，而且市场担心谷歌会引入迈威尔科技作为第

6 月 3 日，首钢朗泽（02553.HK）正式登陆港交所主板，富途牛牛数据显示，发行基准价 14.6 港元，开盘报价 28 港元，高开 91.78%，集合竞价阶段成交额便达 3.95 亿港元。 前一交易日该股暗盘最高涨幅逼近 200%、收盘大涨 146.58%，火热行情顺利传导至上市首日。从超 1400 倍超额认购引爆市场热度，到暗盘充分换手消化短线浮筹，再到正股开盘迎来资金集中抢筹，首钢朗泽用接连走高的盘面兑现稀缺产业价值，坐稳 6 月港股新股人气龙头席位。 一、3大核心支撑维度，从资质、产能、远期增量逐层拆解成长底盘 （一）国家级独家资质，卡位千亿饲料替代蓝海 公司手握农业农村部 2021 年签发新饲证字〔2021〕01 号饲料原料首张资质，这份全行业第一份的官方准入批文，耗时数年多轮毒理、生产实测审核才落地，也是国内唯一准许工业尾气来源蛋白市场化销售的合规凭证。 依托资质加持，乙醇梭菌蛋白顺利切入国内饲料市场，产品粗蛋白含量超 80%，可有效替代高价进口豆粕、鱼粉，直面千亿饲料国产替代风口。 国内大豆对外依存度常年处于高位，饲料原料自主是国家级发展方向，这份稀缺资质叠加数年工业化数据沉淀，同行短时间无法复刻，天然形成政策、时间、工艺三重壁垒，稳稳锁定国内蛋白细分刚需市场。 （二）国资全链条赋能，落地成熟量产体系实现变废为宝 首钢集团持股约 27%，企业实际控制人为北京市国资委，依托深厚国资资源与绿色产业布局思路，公司深耕 ESG 可持续发展赛道，依托首钢老牌重工的厂区资源落地循环经济项目。 作为老牌重工龙头，在京津冀多地布局钢铁厂区，打造 “厂中厂” 低成本生产模式，就地消化炼钢排空尾气，把原本直接排放的工业废气转化为乙醇与高蛋白原料，从源头减少温室气体排放，践行低碳环保的社会责任，相较粮食制乙醇、废弃油脂制原料路线具备先天成本优势与绿色环保双重价值。 目前公司在河

最近和身边很多炒股的朋友聊下来，大家的通病几乎一模一样：AI行情看着机会遍地，自己一做就乱。每天盘面都有新热点，今天炒HBM、明天炒封装、后天炒光模块，看着哪个涨就追哪个，最后要么追高站岗，要么卖飞踏空，完全没有自己的主线。 我以前也是这样，直到我完整走完一遍AI芯片的真实产业链，才彻底想通问题所在。 市面上绝大多数AI热点，都只是碎片化炒作，没人愿意耐心把整条链路从头看懂。一颗AI芯片，根本不是简简单单一块板子，它从最基础的硅片开始，要经过设计、制造、测试、封装、载板、配件组装，最后才能变成数据中心里跑模型的算力。你只盯着某个涨停概念，根本不知道它处在产业链的哪个位置、是真紧缺还是纯蹭热度，自然就是无头苍蝇。 真正稀缺的环节，从来不是大家嘴上最热闹的光模块，而是上游实打实卡产能的地方。比如CoWoS先进封装，台积电扩产扩了快十倍，依旧不够用；还有ABF载板这种隐形刚需，被一家做味精的日本企业死死拿捏，扩产极慢、价格持续走高；再加上HBM内存年年缺货，订单直接排到两年后。 反观很多炒得凶的题材，大多是短期情绪轮动，根本没有产能和订单支撑。 现在我做AI的思路彻底变了：不再追单日热点，只盯整条链上真正“供不应求、替代困难、扩产极慢”的核心环节。看懂一颗芯片从沙子到服务器的完整过程，你就会发现，AI行情从来不是乱的，乱的只是我们碎片化的认知。 $南方两倍做多海力士(07709)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$

随着大盘午后突然跳水下跌，目前市场已经连续调整两个交易日了，行情也是再次向下调整了。而今天的量能还是比较理想的，放量3100多亿，两市成交额也是重回3万亿上方，达到3.07万亿，量能的持续放大，场内交投活跃，场外增量资金选择抄底入场。不过市场放量大跌，不排除有大资金进行高低切换，这对接下来的行情来说，依然存在一定的不确定性。

图片来源：《网图》 昨天因为一个重要的节日，没有更新文章。最近很多同学特别关注我，好像我一天不更新，就是出什么事儿了... 其实大可不必，没更新也代表着市场没什么好说的，如果有重要的事情需要提醒大家，就算再忙我也会写个简文。 最近很多同学有没有这样的感受，市场好像每天都很热闹，但是我的参与感就是很弱。高位的半导体、光模块不敢买，低位的板块死活不涨。 手贱忍不住追了一两个板块，第二天就是大面，轮动的板块每天都不重样。限入了踏空、焦虑的内耗之中。 有没有想过，这个可能不是你的问题，而是市场的问题？ 虽然我们经常说一句话，市场是不会错的，错得只能是投资人。这句话逻辑上是没问题的，毕竟存在即合理。但以下几个交易因素，你看看有没有戳中你。 1、真实市场 2、交易策略 3、市场体感 当你的交易手法符合当下的真实市场，你的市场体感自然就会很好，你会觉得顺畅，买啥啥赚。 当交易策略和真实市场相悖，那你的市场体感就会很差，感觉买不到点上，甚至买啥啥亏。 三个变量中，真实市场你无法改变，市场体感来源于你的交易策略，它是果不是因。最后，你只能去深究你的交易策略。 市场中没有任何一套交易策略能应对所有的市场阶段，曾经有效的，在日新月异的市场迭代中也会被淘汰，这永远是市场的难度。 这段时间，我看到了很多交易、分析大神，无论是宏观派还是技术线派，都误判了当下的市场，屡屡判断错误。 之前的文章就写过，如果参照市场宽度，主题超买，甚至国债、加息等重要的宏观指标，这个市场早就该跌了。但事实是，那些高拥挤度的板块，一直在涨，而且越涨越高。 究其原因，是因为短期的市场，受到的干扰项太多。比如，从基本面来看，AI塑造了一个短期无法被质疑的神话，这个神话塑造的市梦率可以达到历史最高。 其次，地缘条件被人为干扰。比如昨晚伊朗放出的暂停谈判的叙事，在盘中短短发酵了不到一个小时，就被川普以F字母开头的表述按压了下去。 图

博通大跌主要是前期股价透支过高+指引低于超高预期杀估值；AI基本面高增逻辑没变，短期震荡磨底、中期分化、长线具备配置价值。

实盘: 标普纳指分析 美股，日线和周线连续上涨，让大盘的结构趋向于极致化，随后展开调整是理所当然的，具体的调整方式，是很难预测的，也是不靠谱的，没必要执着于此。就现状来说，如果只是日线和周线级别的调整，整体幅度并不会太大，所以，我们持续跟踪，然后结合具体的振荡方式来做适度的调整。6月份，会有大盘IPO，议息会议等等，蛮多影响因素，总的来说，还是见招拆招，只要牛市的大逻辑不变，其余都不是根本性问题。 港股分析 港股，从大的逻辑看，恒指并没有走熊，一直走高位振荡逻辑，现在在低位奋力拐头，所以，这里具有一定的延续性，恒科，昨天已经站上20日线，今天暴涨，收出3月份以来的收盘新高，腾讯，阿里再次崛起，所以，可以一试。 日经225分析 连续上行后，今日收出一根高位吊影线，小幅收跌，总体来看，不管是继续振上行，还是再次向下寻求20日线的支撑，都不奇怪，所以，整体走势还是清晰的。 黄金 黄金，整体看，经历了一个下探和上冲后，继续维持一个振荡逻辑，并且在目前的位置较长时间地延续了平行振荡的走势，横得越久，下一步得突破就越具有持续性，所以，乐观其成。 $阿里巴巴-W$ 前期调整得足够久，足够充分，就反弹来说，阿里还是大盘的风向标，即便目前还没有完全脱离底部的束缚，但是，依然值得一试。 $百度-W$ 百度，正如我们前面所谈，百度维持了前面的上行结构，目前，下探后拐头上行，百度维持了整体的上涨逻辑，短期信号也配合，所以，确定性很强。 $特斯拉$ 一方面没有越过5/13的高点，其次，回落到20日线之下，整体结构处于强弱的分水岭，能否在3个交易日内守住20日线，就是特斯拉短期去留的标志。 $英伟达$ NVDA，估值极低，成长极快，之所以没有疯狂爆发，很简单，就是太大了，同时，也被苛刻对待。但，不管怎么说，中期确定性极强，短期确实是技术加利好的共振。 $AMZN$ AMZN有中期走弱的可能，没有依托2

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特朗普持股，不会让它跌的

arm的系统适配不行啊，软件各方面都有问题，尤其是win的用户，ai c端推广离不开现实工作环境，那么注定除了英特尔之外没有任何对手，这个护城河足够英特尔走出下一步的步伐了，amd例外！

普及端的用户群体，根源在用户参与进ai生态改进工作交流活动，否则ai在手机端是纯中心化，发展会制约……成本太高谁买单？

在这个市场上，就多点耐心，不要看到自己手里的没动就心慌慌。不少人觉得市场很难，为什么？原因之一就在于想得太多，经常就是...看到涨了冲，看到跌了割，完全被涨跌绑架！！不管是投资还是做其他事情，重要的就是时刻保持一个好的心态$风华高科(000636)$  $光迅科技(002281)$  $金螳螂(002081)$