ATFX：任何热点事件，如果一直出现反转，就有可能出现边际效用递减的情况。以前的俄乌问题，在最开始数月，能够对黄金和原油产生显著影响。但随着时间的推移，市场开始对消息面不敏感，即便传出超预期的信息，也难以对黄金或者原油的日线走势产生明显冲击。 现如今的美伊谈判，出现了同样的问题。 在伊朗队以色列进行导弹攻击之后，市场期待以色列的官方反应。虽然特朗普公开表示不希望以色列有报复动作，因为这可能破坏当前美国和伊朗之间的谈判。昨日 19 点 16 分，伊朗媒体报道称，结束对以色列的行动，但如果以色列继续攻击黎巴嫩，可能会有更严厉的措施。 ATFX 图▲ 上图是美原油一分钟走势图。北京时间昨日 19 点 10 分，美原油市场价从 93.8 美元下跌至 92.41 美元，一分钟跌幅 1.4 美元左右，不算大，但在昨日的分钟级别 K 线当中表现突出。背后的驱动因素就是伊朗媒体对伊朗官方态度的报道。从市场走势来看，参与者认为伊朗单方面表态不再行动之后，伊朗和以色列的紧张局势显著缓解。 昨日 20 点 25 分左右，以色列媒体报道称，因为特朗普的要求，以色列暂停了对伊朗的打击。这一报道稳定了市场预期，以色列和伊朗双方均表达了缓和局势的态度，美原油也在不断试探 90 美元关口。 北京时间昨日 23 点左右，以色列总理内塔尼亚胡开始发表讲话。讲话过程中虽然突出表现了以色列的强大和伊朗以及黎巴嫩 “比以往任何时候都更弱”，但最终确认了以色列暂缓对伊朗开火。经历各种反复之后，市场预期最终认为美国和伊朗的和平谈判会持续下去。 ATFX 图▲ 上图是美原油的日线走势。5 月 25 日以来，美原油的报价保持窄幅震荡态势，下限 86.33，上限 96.97，将近一个月的时间美原油的累计波动幅度竟然不超过十美金。相比美伊冲突刚开始时的三月份，一天的波动幅度几乎达到四十美金。可见，美伊谈判不断反转，市场可能进入

图片 ATFX科普：日内行情的操作方法多种多样，占据主流的是以交易策略为核心的技术分析方法。因为技术分析方法以指标、形态等等为分析依据，天然存在滞后性，所以能够实现稳定盈利交易策略凤毛麟角。 从基本面的角度看，价格波动是最后一个环节，技术分析利用最后一个环节进行决策，天然具有缺陷。在价格波动之前，供需因素、宏观经济等更早发生变化。想要获得时间优势，有必要对价格波动之前的变化做研究和机会捕捉。 数据类行情，表现特征是短时间内剧烈波动，比如EURUSD可以在一分钟之内实现100基点以上的涨幅，同时，行情的涨跌存在基本面的依据。比如美联储利率决议宣布降息，美元的流动性预期升高，美元指数承压下行，黄金和欧元等品种受到提振。这与技术面的买卖信号，比如金叉死叉、超买超卖，完全脱离因果解读，形成鲜明的对比。 如何操作非农、利率决议、CPI数据等数据类行情？存在以下3种路径。 1、直接预测，相信预测 如果你对自己宏观分析的能力足够自信，完全可以在非农数据公布之前，判断最终公布值的大小。如果判断为超预期利多，在数据公布之前，比如周五北京时间20：20，可以先行抛售黄金。如果判断正确，美元急剧上涨而黄金猛烈下跌，在完全占据先发优势的情况下，自然可以从容平仓。 这种方法虽然最直接，但难度也最高。全球著名银行或者投行的首席经济学家，都不能准确判断非农数据或者CPI数据，个人交易者更难做到。因为这不是学历和经验的问题，而是预测这件事儿本身就不确定性极高。 实际上，不只是预测经济数据，预测生活当中的任何一件事情，都会面临如抛硬币一般的随机结果。所以直接预测的路径很难走通。 2、双飞燕，双向挂单 既然没有人能够判断出下一次非农数据是利多还是利空，我们又知道数据公布之后黄金大概率出现剧烈的单边波动，采取双飞燕策略，也就是市场价之上挂突破买单市场价值下挂突破卖单，就可以弥补预测能力不足的缺陷。 这种策略从逻

在以色列与伊朗同意暂停互相攻击、地缘政治紧张局势暂时缓和后，黄金市场进入短暂的观望模式。周二亚市时段，金价徘徊于每盎司4320美元附近，与前一日收盘价基本持平。市场情绪谨慎，多空双方均在等待下一关键催化剂——美国5月CPI数据。 此前，美国总统特朗普公开呼吁伊朗和以色列“立即停止开火”。随后，双方于周一表示暂停对彼此的袭击行动。回顾冲突初期，金价曾出现大幅下跌，目前仍较战前水平低约18%。停火消息虽然未引发新一轮抛售，但也显著压制了黄金的反弹动能，使其暂时失去向上突破的驱动力。 ATFX图▲ 上周五公布的美国非农就业报告远超预期，非农就业人数增加17.2万人，此前4月份的数据向上修正为增加17.9万，强劲的劳动力市场数据彻底扭转了市场对美联储利率路径的预期。市场对美联储今年内再次加息的概率预期已大幅攀升，这一预期直接抹去了金价年初至今的全部涨幅。 5月份黄金价格小幅下跌，继1月底创下历史新高后，连续第三个月走低。持续的通胀担忧以及中东战争引发的长期高利率预期，都抑制了无收益资产的吸引力。不过全球央行的购金依然是支撑黄金价格的关键，最新数据显示，中国央行在5月份继续增持黄金。 根据周日公布的数据，中国人民银行上月黄金储备增加了32万盎司。此次增持使中国人民银行的黄金储备连续19个月增长，这是自2015年中国人民银行开始更频繁地公布黄金储备数据以来最长的增持期。高盛上月表示，随着地缘政治局势的发展可能进一步推动储备多元化，预计央行的购金力度将会加大。 鉴于美联储今年加息的可能性，花旗集团将黄金三个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元。包括Kenny Hu在内的分析师在一份报告中指出：“从长远来看，我们仍然看好黄金，但我们认为，对于没有设置宽限范围和长期投资计划的投资者而言，短期内投资黄金风险极高。”花旗维持其6至12个月的黄金目标价为每盎司5000美元。 ATFX观点

ATFX：6月6日北京时间10：05左右，伊朗官方发表声明称，对敌方基地进行了导弹袭击；10：19左右，美国官方发表声明称，美军对伊朗发射的导弹进行了拦截。上述消息发生在周六，所以盘面没有波动。但美国和伊朗之间矛盾激化，意味着双方的谈判几近破裂。这则消息有可能导致周一开盘时美原油价格跳涨。 ATFX图▲ 上周五美原油WTI收盘88.54美元，本周一开盘91.22美元，美原油跳涨2.68，基本符合预期。 除了美国和伊朗的关系激化，伊朗和以色列的关系以及以色列和黎巴嫩的关系都出现了同步激化的现象。6月7日，以色列官方发表声明称，正在拦截来自伊朗的导弹。6月8日4点08分左右，美国总统特朗普表示已经告知内塔尼亚胡，希望他不要对伊朗进行反击。6月8日9点25分左右，伊朗媒体报道称，大不里士和伊斯法罕传出爆炸声。意味着特朗普的调解失败，伊朗和以色列的矛盾再度激化。 本周一美原油WTI的跳涨行情，除了基于美国和伊朗之间的矛盾外，更多的是押注伊朗和以色列双方再次进入反复的导弹袭击。霍尔木兹海峡重新开放的日期将有可能被大大推迟。 我们认为，市场人士对美国和伊朗之间以及伊朗和以色列之间的关系恶化，不会在短时间内完成修正。可能本周影响黄金、原油和美股的主要逻辑，就是市场参与者在修正中东问题预期过程中，所造成的资金流动和价格影响。 ATFX图▲ 上图是美国商业原油库存变化图。最近六周，EIA原油库存持续负值，单周最大降幅达到797.4万桶，为2月以来最大值。库存水平持续下降，对美原油WTI形成提振，短时间内国际油价回落的概率较低。 上一次EIA原油库存出现连续六周的负值状态，还要追溯到2024年6月至8月。当时国际原油供应大幅下降的主要原因是：利比亚暂停石油出口和哈马斯领导人遇刺，叠加俄罗斯和乌克兰之间的冲突，综合影响下原油供应端迅速下降。从事件的影响性来看，这一轮原油供应端下降牵涉到美国，冲击

图片 我是Nick，ATFX首席市场分析师。 一如既往，我们将为您带来宏观经济日程上的最新动态，以及一些可能影响未来几天和交易时段市场的其他因素。 上周市场再次出现剧烈波动，毫不意外，最终公布的非农就业数据大幅超出预期，令市场震惊：收益率飙升，美元强势上涨，股市则遭受重创。 可以说，市场几乎完全放弃了2026年甚至延续到2027年的美联储降息预期。坦率而言，目前市场已基本定价为美联储在12月前有约63%的概率加息25个基点。 当前形势确实引人关注，美元无疑表现强劲，美元指数已突破100点。接近那个水平时，我们可以说，我认为今年早些时候的高点大约在158左右，这可能是下一个目标。当然，从基本面来看，除了这些因素之外，地缘政治仍在对市场产生巨大影响。 我们对中东局势仍毫无确定性。上周末，伊朗直接对以色列发动了导弹袭击，情况显然没有改善。不过，我们仍然听到美国方面表示，他们认为与伊朗达成协议可能即将实现。因此，随着中东局势的最新动态，市场仍可能出现更多波动，正如过去几天、几周甚至几个月所看到的那样。 此外，本周事件日程中也有不少重要事项，可能会引发市场波动。事实上，周一开盘时我们就已经看到了相当大的行情变动，未来可能还会继续。虽然本周的日程安排不算特别密集，但仍有几个非常关键的节点，包括两大央行的利率决策以及美国两项重要的通胀数据发布，尤其是在上周就业市场表现之后。 那么，接下来我将逐一说明。在我们日常的逐日分析中，只是想让您了解接下来的市场动态。周一和周二实际上宏观经济日程非常清淡。 澳大利亚周一放假，可能导致开盘时出现一些流动性问题，但全天其余时间主要发布的是三类数据，因此对市场影响不大，除非地缘政治方面有新的进展。不过，地缘政治仍可能持续对市场产生重大影响。此外，上周五市场出现的走势，预计将在亚洲交易时段延续，并且在其他条件不变的情况下继续发酵。因此，我们很可能看到亚洲股市

ATFX在拉丁美洲干了一件大事，把纽约交易时段（New York Session）的“市场时间点”搬到了现场。 近期，ATFX拉丁美洲在当地举办了一场纽约交易时段实战交易分享会，吸引了众多与会者的参加。这一次不是那种对着PPT念半小时的线上讲座，而是一场线下主会场配合多地区实时连线的实战分享会，我们在拉丁美洲直接拉通了几个社群。 说白了，就是让不同城市的投资者坐在同一个维度上，盯着同一个盘面，聊同一个问题，分享自己存在的困境。同步互动、即时交流让这场分享会取得了重大成功。 先说效果怎么样呢？在整个拉丁美洲引起超强的反响。因为，ATFX通过品牌在全球扎根的实力，全面聚焦实战，打通分析到执行的最后一公里。 能够取得如此的成功离不开主讲人的绘声绘色，以及核心内容段引人入胜。 ATFX图▲ 为什么是纽约时段？ 纽约时段是一天里波动最猛的窗口。但知道归知道，真到了那个时间段，很多人反而不敢下手。这场活动就是冲着这个痛点来的。 在其中的环节中，我们穿插了多轮实时互动，拉美各地的交易者可以直接在连线里抛出自己的判断，现场就有人接话、反驳、补充。这种密度的交流，相较于与会者自己琢磨更有效。 这也是此次活动能在当地引起超高反响特点之一。 ATFX的分析团队没有从基础概念讲起，而是直接切入市场节奏——纽约时段什么时候启动、什么时候加速、什么时候容易假突破，一条条拆给你看。 ATFX图▲ 接着拿实时行情做案例，消息出来之后价格怎么走、为什么这么走，不是事后诸葛亮，是当着线上+线下所有人的面现拆。在市场节奏、实战分析和消息驱动三个层次的展开过程中，通过层层递进的方式向与会者展开市场明面和暗明的要点。 从“我懂了”到 “我能做” ATFX拉丁美洲团队明确表示，本次活动是其"实战型学习（Practical Learning）"战略的重要落地实践。我们认为，能力的提升不能仅依赖理论输入，更需要在真实市场

ATFX科普：大部分交易员把技术分析奉为圭臬，对消息面和数据面不屑一顾。很多人认为，价格是所有信息的最终反映，只要能研究清楚价格的变化特征，没有必要对上游的基本面进行过度分析。这种情况演变到最后，就会演变为“鄙视链”。 做交易的瞧不起做分析的，做分析的瞧不起做研究的，做研究的瞧不起野路子。 其实从笔者看来，技术分析和基本面分析是共通的，他们都在研究群体心理，也都在研究短期内市场情绪的起起伏伏。如果你把基本面分析等同于数据研究，或者，你把技术分析等同于概率统计，那么你还没有摸到最终的法门。 我认为，无论是技术分析还是基本面分析，都是通过特定工具来研判当前市场情绪和群体心理。只有明白这一点，才能够从交易员或者分析师，转变为真正的市场观察者。 ATFX图▲ 上图是黄金日线级别走势图。对于技术分析者来说，途中的大幅上涨和大幅下跌，可以用无数的技术理论和技术指标进行分析。比如在大幅上涨周期内，快速均线会上穿慢速均线，提供非常优秀的买入信号；在上涨和下跌的转折期，形态理论提供了标准的双顶/2B结构信号；在下跌周期，还可以使用波浪理论的5-3循环进行对照。 对于大部分人来说，技术分析止步于此，之后就要筹划买入或者卖出，止盈或者止损。最多是对上述信号的历史胜率进行回测，或者对整套策略进行回测，得到一个完整的回测报告。 然而，大部分人忽略了一个非常重要的点——群体心理。技术指标的本质不是概率，是群体的心理和情绪波动。在快速上涨周期，群体心理是贪婪的，并且这种贪婪随着价格的极端表现会更跌近于癫狂。理性的人看到如此夸张的涨势，会望而却步，而不是不顾一切地冲进去。 ATFX图▲ 上图是本周五的财经日历。对于基本面分析者来说，当日20点30分的非农就业报告是每月一度的大事。分析师会对非农就业报告的历史表现、预期数据、对美联储的影响性进行全面的分析。虽然这种分析不会指导短周期的操作，但是会形成对美元或

ATFX：中东地区周三再次爆发冲突，伊朗袭科威特致海湾紧张升级，是自4月份停火协议生效以来最严重的一次冲突。消息拖累周三的黄金价格跌超1%，油价连续第三天上涨，加上美国就业市场表现强劲，进一步加剧了市场对美联储年内加息的预期。 不过随着以色列和黎巴嫩同意有条件停火后，周四早盘黄金价格轻微反弹。此前，以色列和黎巴嫩与美国发表联合声明称，三国达成的协议取决于伊朗支持的真主党“完全停止”交火。霍尔木兹海峡能源运输长期中断，推高了油价，并引发了人们对全球通胀的担忧，使得各国央行更有可能维持利率不变甚至加息。 ATFX图▲ 据彭博社，尽管华盛顿和德黑兰已就延长停火和重新开放霍尔木兹海峡达成初步框架协议，但最终协议仍遥遥无期。美国总统特朗普表示，一旦伊朗签署谅解备忘录，这条关键水道将“立即”开放，但德黑兰方面对美国的和平条件有所保留。 尽管近几周来金价一直在窄幅区间波动，市场一直在地缘局势消息的反复中拉锯。美联储加息预期推高美元汇率和美债收益率，直接增加了持有无息资产黄金的机会成本。而美伊核谈判分歧未消，地缘政治不确定性持续，黄金也继续跟随波动。 ATFX观点指出，市场在等待中东局势、美联储政策以及关键经济数据的进一步明朗化。在此之前，金价可能维持区间弱势震荡，甚至继续向下试探支撑。所以短期内，金价可能继续承压，在寻找底部的过程中保持震荡。但中长期来看，驱动黄金牛市的结构性因素（央行购金、去美元化等）并未改变，多数分析机构认为金价在充分调整后，仍具备重新向上并挑战更高价位的潜力。关键转折信号需关注中东局势缓和时点、美联储政策转向迹象以及ETF资金流向变化。 世界黄金协会数据显示，各国央行在4月份恢复了净黄金购买，购买了17吨黄金。这标志着3月份报告的大规模净出售迎来扭转。东欧和亚洲的中央银行继续主导黄金购买市场，持续购入黄金。过去36个月，这两个地区平均每月合计购入12吨和11吨黄金。