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海天味业港股IPO：高确定性中的潜在预期差与投资机会 作为A股调味品龙头，海天味业（603288.SH/03288.HK）的港股IPO无疑成为近期市场焦点。尽管主流观点普遍看好其上市后的短期上涨动能，但笔者认为需穿透市场共识，从三个维度挖掘更具价值的投资逻辑与风险变量。 一、基石投资者的“隐性信号”：流动性溢价与定价权博弈 此次IPO最值得关注的是基石投资者结构：高瓴、GIC、瑞银等8家顶级机构豪掷47亿港元认购近50%份额。这不仅是2023年以来港股第三大基石认购规模，更暗含两个关键信息： 1. 流动性溢价窗口：港股消费股近年普遍面临流动性折价，而海天在基石锁仓近50%后，实际流通盘仅约1.34亿股（按最高发行价计算市值约48.6亿港元），稀缺性可能引发二级市场筹码争夺； 2. 定价权转移风险：与A股散户主导的估值体系不同，港股机构投资者更关注ROE（2024年19.1%）、现金流（2025Q1经营现金流同比+21.3%）等硬指标。若业绩增速不及预期，可能出现估值模型切换带来的股价波动。 二、被低估的“中餐出海”杠杆效应 市场对海天的讨论多集中于国内调味品市场集中度提升（当前CR5仅14.3%），但其港股上市的核心战略价值在于构建全球化供应链网络： - 品类扩张逻辑：海天在东南亚已布局酱油分装基地，而募集资金中20%将用于海外供应链建设。参照日本龟甲万模式，其蚝油（全球市占率第一）、复合调味料等产品有望通过本土化改良打开欧美市场； - 汇率套利空间：2024年海外业务收入占比仅3.2%，但港股融资后美元债发行成本较境内低1.5-2pct，叠加人民币国际化趋势，汇兑收益可能成为利润增长超预期点。 三、短期大涨的“双刃剑”属性 从技术面看，A股海天股价近期呈现“量价背离”：在连续7日主力资金净流出（累计-3.6亿元）背景下，6月11日收盘价41.73元仍较港股发行价（35.3

前言：长线看黄金：长期看涨，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。长期推动黄金上涨因素：抗通胀、避险、美元指数走低，各国央行增加储备、经济复苏周期下投资消费坚挺。本轮大牛市（22年11月最低1618.3元-4月22日3509.9元）已2年6个月。 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：中国央行连续第7个月增持黄金。中国5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨）。机构：今年全球央行购金规模或达1000吨，价格上涨并未影响购金热情 1、关税贸易战：关税战随中美达成共识大局已定但余震犹存。 2、市场需求：一是全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。二是越来越多投资者资产配置一部分黄金不断增加投资市场需求；消费升级和结婚刚需等扩大黄金需求。 3、通胀预期：当前通胀压力仍在。长期来看温和通胀是趋势，为黄金提供长期上涨支撑 4、美元指数：2025年5月12日以来持续弱势调整。 5、地缘政治：目前南亚、俄乌、中东等地区整体相对平稳，但个别地区不定时有升温。 6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘，超短振荡趋势。 短期：20日均上（5月23日首次站稳），20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年5月涨跌幅：+0.42%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线死叉第2日、周线金叉第19周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 4、SKD

躺观大盘（NQ100期指） 一、消息面、政策面： （一）美股夜盘： （二）昨夜今晨：美股收盘 | 标普纳指三连涨，芯片股整体走强，英伟达涨近1%再登市值榜首，英特尔创近两个月最大单日涨幅。交易员们正在密切关注中美谈判进展。先前，美国上市公司强劲的业绩报告以及近期一系列人工智能相关新闻带来的科技股复苏，已经推动美国股市整体反弹。美国CPI报告定于周三盘前公布，市场预计通胀率可能略有上升。【黄金】黄金市场缺乏催化剂，价格仍在窄幅波动。 （三）国际宏观：美国预计2026年原油产量将下滑，特朗普能源战略遇挫。世界银行将2025年全球经济增长预期下调至2.3%。Robotaxi上线在即，测试车提前街头现身，特斯拉股价两日累涨超10%，市值重回万亿。OpenAI计划借助谷歌云服务提高算力，谷歌盘中一度涨近3%。IBM宣布新量子处理器及2029年“星椋鸟”超级计算机计划，股价收涨1.5%再创新高。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘，超短振荡趋势。 短线：20日均上，20均向上，短线多头趋势。 中线：5周均上，20周均上（第5周），20周均走平趋势，中期多头趋势。 长线：5月均上（5月12日首次站上），20月均上（4月盘中破20月均），长期多头趋势。25年5月涨跌幅：+7.66%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线死叉第9天，周线金叉（第5周）、月线2025年3月25日已显死叉（月线死叉第3月）。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、SKDJ指标：日K值88左右，周线K值92左右，高位金叉。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 4、神奇9转：日线

$特斯拉(TSLA)$  马斯克悔过？他们从来都是一伙的 在之前的Gzh文章，说了马斯克离任doge，即是seg时间到期，也是完成了他帮特朗普完成了权力清洗的谢幕的告别。 后面就出现了他跟懂王在X上的双方诋毁大战。从那个时候，关于表演人格，利益冲突的分析就接踵而至。 但有一个点，是我们分析他们关系的本质，成人的世界，尤其是做到上位的人，永远是利益优先。 对于特朗普，马斯克，看他们真正分开与否，还是在于看触及到核心利益的时候，两个人是否一致。 对于特朗普来说，什么是当前他最重要的事？兑现选举承诺，为中期选举负责？所以他在意： 1️⃣大美丽答案 2️⃣驱逐移民，尤其是拿民主党基本盘 对于马斯克，什么是重要的： 1️⃣ 以受害者姿态离开，挽留特斯拉抵制的影响 2️⃣确保共和党证券的稳定，不要让民主党后面来清算 3️⃣ 为未来的资本利益打基础 马斯克明面上可以对大美丽法案不赞同，这个不重要，因为以共和党的票仓，大概率在参议院，大美丽法案会过去，他们因为各自的利益吵吵就好，只要告诉共和党背后的那群老登，如果我不支持特朗普，大概率共和党后面再干一届就不用想了 然后马斯克，什么时候明显态度转变？ PayPal 创始人同时也是共和党工人bill akman居中协调的时候，特朗普要派驻军队驱赶非法移民的时候，和今天认错的时候…… 对于他和特朗普，最重要的是和则双赢，分则双输。 共和党如果拿不下下一届，大不了特朗普回去打高尔夫，但是马斯克势必会被民主党清算。 他们的分分合合，不用管面子，重点是完成了里子（清洗对手，资本市场多空赚钱）。可怜的就是下跌上涨爆仓的散户，最后股价涨回了原地，人，却不是那些在车上的人了。

二级市场有一个“股友们”自己设置的怪圈，就是当公司股价异动后趋于冷静时，会把怨气撒在上市公司身上，而那些个不讲武德的卖方&买方好像相安无事，不善于承担责任的双方自然不会聚焦上市公司核心的投资价值；炒的也许是概念，也许是基本面，但对于我们这些老散来说，大投资者的故事散户都像听神话，唯独凭借自己的认知抑或是专业性来理解一家公司的基本面，从而形成自己的投资思考，随笔也是鼓起勇气写好才发出来的；有不对的地方欢迎诸君来喷； 上一篇随笔，老鱼提到稳定币的几个方向内容，今天老鱼想聊聊稳定币的未来和连连数字的未来基本面： 跨境支付非银机构行业的挑战和契机 $连连数字(02598)$ 之前有股友提到过这个话题，稳定币会伤害跨境支付行业的根基，甚至将其有效的击穿；但这几个所谓的专家忽略了几个根本问题：1、流通性；2、货币转换结算&合规；3、波动性和不稳定性； 为什么这么说呢？第一，流通性，前不久有一个新闻，大家都看到了就是法院把查没的虚拟资产在HK卖了，然后卖完再将其划为国家所有了。那么为什么之前没有，而今年发生了呢？其核心就是流通性；不管是非银也好，银行机构也好，你也是要将基础货币去交换成虚拟货币，那么请问，如何将交易合法化？合规化？所以流通性，很重要。 根据加密货币交易所Coinbase的一份报告，《财富》500强企业的公司高管对使用稳定币的兴趣在2024年同比增长了三倍。 在对美国收入最高的500家企业中的100位高管进行的调查中，近29%的人表示他们的公司有计划或对稳定币感兴趣，而2024年持同样观点的比例仅为8%，这表明年同比增长超过三倍，Coinbase在其周二发布的《加密货币现状》报告中表示。 对稳定币感兴趣的主要原因是当前支付方式的交易速度慢和交易费用高。同时，7%的受访者表示他们

$特斯拉(TSLA)$ $优步(UBER)$一、RoboTaxi 服务模式简介特斯拉计划于6月22日在奥斯汀推出首批约10辆全自动 Model Y 作为Robotaxi 试点，随后将快速向洛杉矶、旧金山等城市扩张，并在2026年前量产无方向盘的 Cybercab 车型，打造“Tesla Network”自动驾驶叫车平台。这些车辆仅依靠摄像头+AI算法，无需激光雷达，且车主可将自有车辆接入平台分享收入.二、成本优势：或远超传统网约车摩根士丹利测算，RoboTaxi 相较于 Uber/Lyft 传统网约车在单位里程成本上大约有41%优势，即使按保守估计也能保持约20%左右的成本优势。一旦规模化，特斯拉可通过“零人工”进一步压低单次用车成本，形成对现有打车平台的结构性挑战。三、对 Uber 的市场冲击定价压力RoboTaxi 具备显著成本优势，若入市价格低于 Uber，可能迫使 Uber 降价应对，进一步压缩其本就微薄的核心出行业务利润。品牌与信任特斯拉“品牌溢价”与“自动驾驶领先”标签，会吸引部分高端用户尝鲜，令 Uber 在用户心智中的“科技先锋”地位受到蚕食。网点与供给端Uber 依赖司机分散接单，而 RoboTaxi 集中管控、统一维护，短期在奥斯汀等小规模市场能提供更稳定的供给和服务水准。监管与安全监管尚在评估阶段，如无重大安全事故，特斯拉可凭先发优势巩固“无人驾驶出租车”市场席位；若出现问题，监管反过来也可能临时限制 Uber 等二线平台。四、股

$标普500ETF(SPY)$  $纳指100ETF(QQQ)$  $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$  $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$  大家好，好长时间没有跟大家在聊策略了。 因为标准普尔马上就要到新高了，所以想跟大家再聊一下策略 之前在大跌的时候，结合马丁格尔，然后每一次补仓是n+1，然后再加30%的金额 在补第3次仓之后，到了现在已经赚的盆满钵满，基本就是确定了 成功的抓住了这一次的反弹。所以我认为这个就是我的末日策略。 然后这一段又经过了很多的思考，然后我决定在标准普尔达到新高的时候开始抛出我的末日策略 $三倍做多标普500ETF(UPRO)$   首先我决定在新高的时候。开始执行,标准普洱是股价上升3%，开始抛第二次 首先抛要抛一半，然后每一次抛多加30%。因为抛售和补仓是不一样的，所以。要结合一下vix恐慌 作为一个参考点，如果恐慌超过20的话 多跑一次。如果恐慌超过40的话，直接清仓。 然后我的策略是，如果恐慌不是这么高的话，我就会左手抛出三倍，右手去买入正股。如果恐慌过高的话，就不去买入正股，流入现金买入国债或者黄金etf如果形成了单边行情。 就回到了之前的这种，在布林线中线的时候去买入三倍少量买入。再跌破布林线下限，如果持续跌破的话完全清仓。然后再去关注vi x恐