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宇树IPO这把火，把整个机器人板块都烧起来了。但热闹过后细看，大部分公司都是跟风蹭概念，真正走出独立主升浪的，云迹科技算一个。 三个月股价翻倍，还创下了245.8港元的52周新高。这背后不是简单的资金炒作，而是市场对云迹的认知从"卖硬件的"彻底转向了"卖服务的平台型公司"。 第一重认知差：它不是卖机器人的，是卖"操作系统"的 很多人还停留在"云迹就是做酒店送物机器人"的印象里。但看最新财报那个数据——HDOS订阅客户暴增925%。这个数字太关键了。 HDOS是云迹自研的服务智能体操作系统，相当于机器人的大脑。一旦客户用了这套系统，就像用了安卓或iOS，粘性极高，而且年年收订阅费。 商业模式从"一锤子买卖"变成"持续收租"，估值逻辑就完全不一样了。硬件厂商给15倍PE，平台型公司给的是PS或者更高的PE倍数。这part重估空间最大。 第二重认知差：场景从酒店破圈到全场景 之前云迹被贴上"酒店股"标签，市值天花板肉眼可见。但现在非酒店场景的收入正在快速放量——写字楼、医院、产业园区都在上量。 这意味着它的标签从"酒店机器人龙头"变成了"AI空间服务基础设施"。一个百亿级市场和一个万亿级市场，估值中枢差着量级呢。 第三重认知差：从省人力成本到创造商业智能 早期客户买机器人是为了替代人力，算的是工资账。现在云迹玩的是"商业智能"——通过机器人收集运营数据，告诉你哪层楼消耗快、什么时段要增派人手、客户动线怎么优化。 当客户把云迹从"试试看的工具"变成"运营体系必需的智能节点"，客单价和续约率都会上去。智能体业务收入大涨194.1%就是这个逻辑在兑现。 结语 宇树代表的是机器人"未来10年的终极想象"，云迹代表的是"现在就能赚钱"的确定性。资金在板块里轮动，最终还是会选择有扎实基本面、有清晰变现路径的公司。 云迹这波独立行情，靠的是地利与人和——用HDOS建壁垒，用全场景打开天花板，用

4月13日，港股市场见证了一场资本与价值的精准共振。作为正式纳入港股通后的首个交易日，挚达科技（2650.HK）股价全天高位运行，最终以20.73%的涨幅收盘，市值强势站上137亿港元关口。 4月10日，挚达科技正式被调入深港通及沪港通下的港股通标的证券名单，叠加3月刚刚完成的“1拆5”股份拆细，彻底打通了内地资金的配置通道。纳入港股通不仅意味着交易权限的开放，更带来了流动性的实质性改善。随着港股通的开通，庞大的南向资金得以无障碍入场，而股份拆细后的低股价优势进一步降低了投资门槛，形成了“资金+流动性”的双重共振。 市场对挚达科技的定价重估，源于其2025年业绩对成长确定性的有力验证。公告显示，公司全年营收突破7.165亿元，同比增长20.7%，首次突破7亿大关。更具战略意义的是，海外业务收入占比提升至17.1%，出口充电桩超10万台，在泰国、巴西等市场实现本地化生产与运营；充电机器人业务收入更是同比增长88.83%。这些数据表明，公司已成功转型为具备全球竞争力的智能能源解决方案提供商，盈利结构正从单一硬件销售向高附加值的产品+服务模式升级。 挚达科技的全球化战略正进入收获期。公司不仅与奇瑞汽车成立合资公司，实现“车桩协同”出海，更与卡塔尔交通部达成战略合作，将光储充一体化解决方案带入中东市场。在沙特，公司正在建设海外第二座生产基地，标志着其从“产品出口”向“产能输出”的战略升级。这些布局使公司在全球充电基础设施市场占据先发优势，海外业务已成为公司增长的核心引擎。 20.73%的涨幅是市场对挚达科技价值的重新定价。当一家企业的技术壁垒、全球化能力与资本通道形成共振，其成长空间将被彻底打开。挚达科技，这家从上海走向世界的中国智造标杆，正在全球能源变革的浪潮中，完成从“中国龙头”到“全球玩家”的跨越。在南向资金的加持下，在碳中和的宏大叙事中，挚达科技的征途，是星辰大海。

前段时间才去看了盛业（6069.HK）“AI未来之城”专属“养龙虾”专场活动，没想到没过几天就刷到这家公司出了年报，扒完数据直接被惊艳到，不愧是领先的供应链金融科技平台。 2025年盛业不仅实现了高成长与稳分红的双向奔赴，同时凭借平台化壁垒、新赛道布局及科技实力，构建起强大的核心竞争力，而且获得众多资本的青睐。 下面小编就带大家深扒一下，看看高成长和稳分红背后，到底有哪些硬实力支撑。 一、盈利韧性突出，实现有质量的增长! 从投资者视角来看，盛业2025年的业绩表现亮点突出，核心体现在“稳、优、快”三个方面： 一是盈利稳，连续12年保持盈利，累计净利润超28亿元，2025年净利润同比增长23.6%，在宏观经济波动、行业竞争加剧的背景下，仍能保持稳健增速，体现出极强的抗风险能力； 二是质量优，虽然公司持续深化平台化战略导致主营业务收入同比减少1.7%，但也正是平台化转型的成效显著，使得公司有效增厚了利润。此外2025年公司科技服务收入占比已然超50%，轻资产模式降低了运营风险，使得资产结构更加稳健。 三是增长快，公司平台科技服务业务同比大幅增长36.6%至4.75亿元。未来随着业务覆盖面持续扩大，电商、出海双增长引擎的持续发力，以及AI增值服务潜力逐渐释放，整体的盈利能力将进一步增强。 二、电商板块作为高增长的新引擎，构建难以复制的竞争力！ 盛业的电商服务业务已成为公司高增长、高利润、高壁垒的核心新增长引擎，在实现从0到1突破后展现出惊人爆发力，2025年业务规模同比增速超4.4倍，截至年末累计平台服务规模突破60亿元，新赛道增长势能持续释放。 与传统金融机构聚焦主体信用不同，公司采用“重交易、轻主体”的差异化模式，围绕订单真实性与经营数据开展服务，让中小微商家实现“有订单就能融资、订单越多额度越高”，直击行业资金周转痛点。 这一模式也构筑起难以复制的核心壁垒，一方面依托平台合

日前，晶科电子股份公告联手万联天泽以及广州市产业引导基金、市区两级国资投资平台、上市公司高质量发展基金等设立总规模6.68亿元的半导体产业基金，公司斥资2.68亿元入局，持股占比40.12%。近日，这支基金投向国内碳化硅领域两大“独角兽”企业——芯聚能、芯粤能，拓展晶科电子在第三代半导体产业链布局，生态搭建再补关键一环。 从基金定位来看，目标非常明确，紧紧围绕广州现代化产业体系建设，重点押注半导体与集成电路核心领域，紧跟政府战略性产业方向，助力强芯补链。本次基金投向的两家公司都是国内碳化硅领域的顶尖选手，据公开资料查询，有几个亮点值得关注： 芯聚能：广东芯聚能半导体有限公司创立于2018年11月，是一家专注于碳化硅（SiC）功率半导体模块的设计、生产、研发与应用的国家级高新技术企业，荣膺国家“专精特新小巨人”、广州市“独角兽”创新企业等称号。截止目前，公司已经进入吉利、零跑为代表的头部主机厂，累计装车45万台，在新能源汽车主驱应用领域市场占有率位居行业头部。 芯粤能：广东芯粤能半导体有限公司于2021年5月创立，是面向车规级及工控领域的碳化硅芯片研发与制造的国家级高新技术企业，是广东省“强芯工程”重点建设项目，广州市“独角兽”创新企业等称号。经过一年半的芯片验证周期后，2024年11月，芯粤能第一代车规平面MOSFET成功通过AEC-Q101验证，2025年6月正式下线生产，实现国产新能源汽车产业链的关键器件供应链安全、自主、可控的战略目标。目前，公司系统性布局了平面栅向沟槽栅的技术演进，并前瞻性地在研超结工艺，碳化硅平面工艺平台现已迭代至第三代，沟槽工艺平台第一代已零失效通过全部可靠性摸底考核，性能达到国际头部厂商最新一代器件的同等水平，晶圆制造芯片良品率达到95%，达到国际先进水平。同时，公司开发了应用于AI算力中心和智能电网的高压直流HVDC碳化硅芯片；一期已完成建设

4 月 2 日盘后，派格-B（02565.HK）甩出重磅公告，公司自研的 GLP-1 创新药 CR059 拿下美国权威学术圈认可，相关研究成果登上国际糖尿病领域学术舞台！这款药的核心亮点远不止月级给药，在动物实验中已验证超 1 个月、达 8 周的长效效果，实打实具备季度级给药潜力；在 2 型糖尿病恒河猴模型中32 天给药一次，观察至88 天仍有显著代谢改善，这份超长效控糖的硬实力，不仅让 CR059 的研发价值获国际盖章，更让派格自研的环状 RNA技术平台的实力被市场充分看到。 一、重磅公告核心直击！季度级给药成王牌，国际学术圈正式认可 此次派格生物的公告，核心就是官宣 CR059 的超长效研发成果获得国际学术圈的权威认可，而月级乃至季度级的超长效给药潜力，是这款药最核心的价值亮点，也是其能登上国际学术舞台的关键原因。 本次收录 CR059 研究成果的学术板块，只接收领域内未公开发表、且具备前沿探索价值的研究成果，CR059 能成功入选，不仅是国际学术界对其超长效给药研发方向的肯定，更是对派格生物在 GLP-1 创新研发上技术实力的认可。对股民来说，这一国际认可并非单纯的 “学术背书”，更是为 CR059 的季度级给药潜力做了一次官方认证，让这款由环状 RNA技术赋能的 GLP-1 创新药，有了更扎实的研发价值支撑。 二、硬数据实锤！非人灵长类实验突破月级边界，季度级给药有坚实依据 CR059 的季度级给药潜力从不是口头噱头，而是靠实打实的非人灵长类动物实验数据撑起来的，所有实验结果均为派格官方披露，每一组数据都能印证其超长效的控糖实力。 本次登上国际学术舞台的研究，全程以 2 型糖尿病恒河猴为实验模型，核心验证 CR059 的长效血糖控制能力。实验采用32 天单次给药的方案，后续持续观察至88 天，实验猴的代谢指标始终保持显著改善 —— 糖化血红蛋白较实验基线持续优化，空

$赛力斯(09927)$ 看到公告说拟分红19亿，再加上回购10-20亿注销，这个比例在新能源车企里确实不多见。看了一下，分红占净利润的31.9%，经营现金流也有289亿，回购注销对每股收益是实实在在的提升。当然，分红和回购能不能落地还要看后续，但至少说明公司现金流情况确实好转了。连续两年盈利后，开始考虑股东回报了，这个转变倒是值得关注。

当看到汽车街2025年财报时，我想起了蒂林哈斯特在《大钱细思》中提到的四个价值要素：盈利能力、生命周期、成长性、确定性。 这份财报让我看到了一家从战略投入期迈入收获期的企业雏形。 3月31日，汽车街（02443）发布截至2025年12月31日止年度业绩。作为长期跟踪二手车赛道的投资者，我认为这份财报的核心看点不是收入下滑，而是商业模式验证完成、盈利质量显著提升。 一、价值要素检视 在深入分析前，我想先用一份简短而重要的检查清单来找出亮点： A. 公司是否具备超额利润的护城河？ ✓ 62.6%的毛利率，在整个汽车服务行业中处于顶级水平 B. 盈利能力是否持续改善？ ✓ 从亏损1.11亿元到盈利2169万元，实现历史性扭亏 C. 财务状况是否稳定？ ✓ 其他收入及收益净额同比增长25.7%，政府背书加持 D. 业务前景是否具有确定性？ ✓ 主机厂和经销商合作深化，产业基础设施地位稳固 二、关键数据拆解 在当前资本市场对二手车赛道普遍持审慎态度的环境下，汽车街的扭亏为盈具有标杆意义。相比同业仍在”烧钱换规模”的泥潭中挣扎，汽车街已率先跑通”技术驱动+平台服务”的盈利模型。报告期内，公司其他收入及收益净额同比增长25.7%至1175万元，主要来自政府补助和资金支持，这既是对其行业地位的官方认可，也为后续发展提供了额外的资源储备。 公司在主动收缩低质量业务的同时，守住了核心盈利能力。 毛利率不降反升0.2个百分点至62.6%，充分证明了B端拍卖模式的定价权。 更值得关注的是利润表的根本性扭转——2169万元的净利润不仅意味着现金流转正，更标志着公司从”烧钱换规模”转向”自我造血”的新阶段。 三、盈利能力分析 （一）高毛利率的护城河价值 62.6%的毛利率是什么概念？在整个二手车产业链中，这是天花板级别的存在。 为什么汽车街能做到？因为其本质是一家技术驱动的平台型公司，而非传统的库存贸

港股餐饮板块近期持续回暖，个股分化明显。我跟踪绿茶集团已有一段时间，从最新财报与股价走势看，公司近三月涨幅超 32%，在板块中表现突出，但结合基本面与成长空间，当前估值依然偏低，属于被市场低估的优质标的。 一、业绩扎实超预期，盈利质量领跑行业 2025 年全年财报是绿茶集团股价走强的核心支撑。公司全年实现营业收入 47.63 亿元，同比增长 24.1%，经调整净利润 5.09 亿元，同比增长 41%，利润增速显著快于营收增速，呈现出增收更增利的良好态势。 盈利能力持续优化，2025 年毛利率提升至 68.3%，经调整净利润率达到 10.7%，在港股餐饮标的中处于领先水平。公司归母净利润 4.86 亿元，同比增长 38.93%，净资产收益率高达 38.86%，股东回报能力突出。同时公司推出优厚分红方案，拟每股派息 0.52 港元，股息率具备吸引力，对长期资金形成稳定支撑。 在行业复苏节奏偏缓的背景下，绿茶集团营收与利润增速大幅跑赢行业均值，这份扎实业绩验证了公司经营韧性，也是资金持续关注的重要原因。 二、扩张质效并重，双轮驱动增长确定性强 门店扩张是绿茶集团业绩增长的核心引擎，2025 年公司开店节奏稳步提速，年末总门店数达 609 家，全年净增 144 家，同比增长 31%，门店覆盖全国各级城市及海外市场，下沉市场渗透持续深化。 更难得的是公司坚持质效并重的扩张策略，新店盈利能力优异。2025 年新开设购物中心餐厅每平方米月均收入较存量门店增长 48.4%，平均现金投资回收期仅 12.6 个月，远低于行业平均水平，闭店率仅 1.4%，运营稳定性行业领先。老店同店销售额保持稳健，形成新店扩张与老店提效的双轮驱动格局，为中长期增长筑牢基础。 三、增量业务爆发，海外与外卖打开成长空间 外卖与海外业务成为绿茶集团新的增长引擎，成长空间持续打开。2025 年外卖收入 12.04 亿元

4月1日，开源证券发布关于赛力斯的最新研报，问界M6爆款可期，全球化发展有望加速，积极布局机器人等前沿领域，看好长期发展，维持“买入”评级。 开源证券指出，赛力斯深度聚焦问界主业，目前问界M6已开启预售，主打年轻市场并首次全系标配全球量产最高的896线双光路激光雷达，预售24小时订单量突破6万辆，爆款可期。同时，2026年在夯实国内市场的基础上，赛力斯将加快面向海外市场的车型研发与运营体系搭建，海外市场有望放大公司潜在销量空间。此外，公司积极推进机器人等创新业务落地，围绕双足机器人、轮式机器人、四足机器人及轮足复合机器人等多种形态深入研发，打造新成长曲线。 赛力斯2025年全年实现营收 1650.54 亿元，同比增长13.7%；归母净利润 59.57 亿元；全年研发投入达125.1亿元，同比增长77.4%。【转自龚进辉】 $赛力斯(601127)$ $赛力斯(09927)$ @爱发红包的虎妞

明略科技终于在2025年财报中交出了转型AI原生运营时代后的首份答卷。这份年报最打动我的，不是营收14.26亿这个绝对数字，而是藏在报表背后的三个关键信号：扭亏为盈的0.42亿经调整净利润、96%的大客户续约率、以及从零到一突破1亿收入的Agentic Services业务。  财报里的质变信号 说实话，看SaaS企业的财报，我第一眼看的从来不是营收增速，而是毛利质量和客户粘性。明略这次毛利7.9亿，同比增长10.8%，远超营收3.2%的增速，这说明业务结构在优化，高毛利的AI服务占比在提升。更关键的是经调整净利润实现4200万，正式扭亏为盈。 在当前的AI应用赛道，能做到盈利的公司并不多。大多数同行还在烧钱换增长，明略已经开始用AI杠杆撬动经营效率。营销智能交付提效最高4倍，营运智能工单解决时间压缩30%，秒针系统实现90%全链路AI自动完成率——这些数据意味着边际成本在快速下降，规模效应开始显现。 96%的大客户续约率是我特别看重的指标。To B生意的核心就是续费，这个续约率说明明略的数据智能服务已经成为客户的生产刚需，不是可有可无的工具，而是嵌入业务流的基础设施。 Agentic Services是第二增长曲线 如果说Data Intelligence是明略的基本盘，那Agentic Services就是未来的估值核心。报告期内这块业务直接做到1亿收入，而且新增大客户中超过30%来自这个板块，说明市场接受度远超预期。 这个业务模式的本质是按效果付费，客户为可量化的业务结果买单，比如营销ROI提升、内容产出效率倍增。这与传统软件许可完全不同，一旦跑通，边际成本递减，客户粘性反而更强。明略能帮客户用近3倍运营效率实现20%营销效果增长，这种实打实的价值交付，在预算紧缩的大环境下反而更有竞争力。 技术底座上，自研的DeepMiner平台已经支撑起全公司100%员工