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从2020年美国开始实施管制市场的一系列措施后，关联中概股的ETF开始走弱，其直接原因是市场开始产生了担忧情绪，唯恐美国出台的管制政策将会对在美上市的中国企业产生退市的威胁。美国证监会SEC在上周四首先直接点名了五家在美上市的中资企业，并以他们涉嫌违反外国公司问责法的理由纳入临时被识别名单。这五家分别再鼎医药（ZLAB.US）、百济神州 (BGNE.US) 和和黄医药（ADR.US），以及半导体清洁公司 ACM Research （ACMR.US） 和百胜中国，百胜中国(YUMC.US)是肯德基、必胜客和其他快餐连锁店的美国控股公司的子公司。此法案要求全部在美上市的外国公司必须按照美国PCAOB的会计准则进行审核，违反此法案的公司将会面临被退市的惩罚，这也让那些持有美国存托凭证（ADR）的中国企业成为首当其冲的目标。目前看来这些中国企业都可能受到此法的打压，因为美国的外国公司问责法和中国涉及国家安全的审计准则相互有冲突。如这种差异持续得不到改善，未来几年每家持有ADR的在美上市的中国企业都将面临被退市的风险。如果此风险真的发生，全球投资者将只剩下香港市场可以投资这些类型的股票。外国公司问责法案的出台直接负面影响了跟踪中概股的iShares MSCI China ETF (MCHI.US). 据3月14日数据，该ETF大跌7.19%，报45.57美元。

我在之前表明了我的观点就是，此刻开始人弃我取，定投开始！！！证监会的表态很明确：中美之间在金融上没有问题，有一些企业准备在纳斯达克上市的，现在也在走流程。我的观点已经很明确，神秘力量不可能让大企业直接去死的，而是调整内部的问题，肃清整顿，然后更好的服务好民众罢了。中概股现在基本处在了一个历史的相对底部，已经具备投资价值了。理由之一：滴滴准备从美国退市，到香港上市，我猜测后面可能还会回来A股登陆。当然，所有人都知道滴滴在此前犯错了，具体犯了什么大错我们我们并不知悉，毕竟网上流言蜚语乱七八糟的信息太多，我们作为底层民众无法获知真相。但是，海外华侨回来祖国母亲的怀里重新投胎做人，不是一件坏事。毕竟你的行为举止，母亲看在眼里，方便督促你怎么样把事情办好。后面的中概股，应该会陆续效仿滴滴回国上市的这个动作的。如果都回来，那么我们中国金融市场会越来越好，一人得道，鸡犬升天。理由之二：垄断这件事确实是该打，但是打也打了罚了罚了，孩子不听话教训过了就好了，毕竟，企业整改不代表着要你死，而是看看方向怎么调整，配合好国家，把互联网生态做得更加健康更加安全更加美好，以此来服务好人民群众。这些头部企业不光不能死，而且必须活下去，它们已经穿插在我们生活里扮演者重要的角色，而且给中国尖端的互联网人才提供了大量的工作岗位。神秘力量需要利用这帮寡头，寡头也需要神秘力量这个保护伞。理由之三：平时考试考90分的学生，期末突然考了95分，大家都觉得没啥奇怪的。但是如果一个不及格的学生，突然考及格了，那就是大新闻。在大多数人看来，中概互联的企业已经很牛逼了，但是说实话，对比起海外的互联网巨头来说**都不是，偷鸡摸狗的事情没少做。也就是说，现在的股价下跌，刚好就是反馈了真相。不过，不及格意味着上升的空间大，只要改过自新好好做人，未来的潜力和空间也是巨大的。也就是说，各个中概股，现在跌了只是股价与公司实力相匹配而已，

​今天中概继续被暴捶，据传与美团、拼多多被上消委约谈有关，不过收盘时场内中概基金被炒起来了，导致现在基金溢价有点高。中概有点惨，美股涨它被抛，美股跌它被死里锤，一顿闷棍伺候只因为不是自家人，芒格重仓的阿里估值已经快跌到20倍，不知杰克马有没有被侮辱的感觉那为什么会持续的暴跌，真实原因还是出于一种博弈，外资干无情抛售了咱们中概股核心资产...为什么说是外资，因为中概股的定价权还是外资主导，而国内的基金大部分还是在坚守中。一季报的数据也能看出如张坤这些顶流大佬并没有大幅减仓互联网公司。不过现在抛压太大，今年新基金发行量又明显不够。去年发行了3.1万亿的基金，相当于平均每个月募集3000亿规模。而今年3月已经降到了1500亿，4月更是只有几百亿。2021年新成立基金份额散户大多买不了港股，而公募今年募资量太少动力又明显不足。因此面对外资的对中概股的持续砸盘，可以说是毫无还手之力。但也不用过多恐慌，仅就现阶段中概的估值来说，从市销率的Ps-bands角度来看，已经击穿了第一层铁筒底，即将迈入低估区间。我也简单说下如何用ps-bands衡量中概的估值。如下图，点位=市销率×每股销售收入中国互联网近五年ps-bands按照中概互联历史估值列出五个不同的市销率（4.6、5.7、6.7、7.8、8.8），根据每股销售收入分别绘制五条不同颜色的曲线。而蓝色线则是中概K线，K线所处的估值轨道越低越好，越低被杀估值的风险就越小。以中概互联为例：黄轨代表8.8倍ps，ps≥8.8代表历史高估（区6）蓝轨代表7.8倍ps，7.8≤Ps≤8.8代表高估（区5）红轨代表6.7倍ps，可以理解为估值中枢线，6.7≤ps≤7.8，代表估值偏高。（区4）绿轨代表5.7倍ps，5.7≤ps≤6.7代表估值偏低（区3）橙轨代表4.6倍ps，4.6≤ps≤5.7代表估值低估。（区2）橙轨以下，说明ps≤4.6代表历

从投资角度看，中概股的环境变了吗？能抄底吗？

根据方向性风险和数据风险两个维度，可以将中概股分成三种类型：1、类型1：数据风险小，方向性风险小主要是指公司业务既符合国家未来的发展方向，而且企业掌握的数据不多或者数据的重要性较低。比较典型的是中概股中的创新药企，如百济神州、天境生物、传奇生物、再鼎医药等，在这波中概股的下跌中，这类企业的跌幅也是最小的。此外，像逸仙电商、名创优品等零售类企业，虽然掌握的数据可能会超过百万的门槛，但数据主要集中于日常消费，这些企业的数据积累可能还不如宝洁、沃尔玛等外资企业。2、类型2：数据风险小，方向性风险大主要是指公司虽然掌握的数据不多，但业务内容不符合我们未来发展的方向。最为典型的就是已经出台了双减政策的K12教育行业。此外，谨慎的投资人可能会认为宠物经济在整体上与鼓励生育略有违和（不一定会有zc影响），波奇宠物也可以归属于该类型。3、类型3：数据风险大，方向性风险小主要是指公司的业务符合我们国家的发展方向，但公司掌握的数据较多，而且数据在某种程度上较为重要。以下几个行业可以归属于此类：新能源车行业：蔚来、小鹏、理想、法拉第、小牛电动等；从业人口较多的行业：滴滴、达达、叮咚买菜、每日优鲜等；具有高科技属性的行业：泛生子、燃石科技、亿航等；本身就是数据行业：万国数据、秦淮数据、金山云等；互联网行业：陌陌、哔哩哔哩、欢聚时代等；属于这一类型的公司，只要按照相关规定上报数据情况，在数据方面的风险应该不会很大，毕竟在方向上不会影响我们的发展目标。除了上述三类风险之外，海外上市的中国公司还有以下两类潜在的风险：1、海外互联网券商行业受赴美上市数量减少，以及中概股下跌的影响，海外互联网券商行业在业绩上有较大的压力，主要是富途、老虎这两家公司。2、IPO打新投资未来一段时间内，受市场情绪影响，港美股的IPO新股打新收益下降的概率较大。其中赴美上市的IPO主要是受到监管和市场情绪的影响；虽然近期中概股的

$蔚来(NIO)$$拼多多(PDD)$$京东(JD)$我们都知道，在社会上生存，一个人的能力是很小的。我们中华儿女们走到美国上市这么久，从来没有接受过他们家长的帮忙。这次，我们的家长们来了，我们的老大来了，带着充足的子弹来了，来保护我们的孩子，保护我们的中概！这次将会是一场战争，我们与漂亮真正要掰掰手腕了！跟着我，一起做多中国，重仓中国！

盛宴已过，中概股的时代结束了，没有资本会把钱放在一个不稳定的市场里

天府财经网消息，杭州仲裁委员会公告称，已受理申请人黄德富与被申请人浙江阿瓦隆科技有限公司、陈岩、邵家栋服务合同纠纷案，因被申请人一方下落不明，现依法公告送达应裁通知书等材料。浙江阿瓦隆科技有限公司系嘉楠科技（CAN.NASDAQ）全资子公司，法定代表人张楠赓，主要从事阿瓦隆矿机生产销售。根据《民事诉讼法》，受送达人下落不明，或者用其他方式无法送达的，公告送达。根据《民事诉讼法》，受送达人下落不明，或者用其他方式无法送达的，采用公告送达。

$微美全息(WIMI)$本来想这家公司概念不错，走访一下，见见投资者关系部门的负责人。想着毕竟是美国的上市公司。跟着导航来到一幢楼下。特别小一个门口，挂一块特别小的牌子，我以为是家街边打印店。结果牌子上写着微美全息。牌子大约也就60公分宽。公司和一个整形医院在一起。氛围怪怪的，感觉周围都是手术广告。上洗手间碰上一个微美员工，聊了两句，介绍说公司靠给别人开发app和软件为生。从公司玻璃门口望去，就见到前台有两个软妹子，很神秘，问什么都说不知道。见到第四位，一个很凶的妹子，说所有的老板都不在，差点就想赶我出门，好像生怕别人知道什么。再没见到其他人，到处都阴森森的，没有一点儿人气。对这家公司的感觉不是很好。有了解这家公司，并实地考察过的虎友们，大家交流一下。我自己这样入手买他家的股票，太没有信心。

$富力地产(02777)$$中国恒大(03333)$富力地产是恒大的跟班小弟。恒大物业分拆上市和恒大汽车的客栈版上市，都是为了自救。富力地产在9月20号也进行了一轮自救运动。在2018年底，我就一直在喊身边的朋友，看空在港股上市的中国地产。错过了去年的最好时期。我前面有一篇说不好做恒大地产的空。这里讲个故事。A和B吵架，结果C暴毙。现在就是如何寻找到市场中的C。富力足球队的成绩也一塌糊涂。所以我建议做空富力地产

瑞幸迎来了大结局？生死一搏后看点几何？ 2019年5月17日，瑞幸自创立后仅用18个月的时间，就正式在纳斯达克挂牌上市，也创造了中国企业赴美上市的最快记录！然而369天的上市之路，却即将迎来大结局。昨晚，瑞幸咖啡发布公告：于5月15日收到纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对瑞幸施行摘牌！，一夜之间，国内各大媒体纷纷将“瑞幸被强制退市”的消息传得沸沸扬扬。 而美国股市是世界上规模最大、市场化程度最高的投资市场。其中，“大进大出”是美国股市优胜劣汰机制及资源配置功能的充分体现。在退市标准上，美国股市同时采用了财务退市标准和市场化退市标准。正因如此，美国股市才能吞吐自如、大浪淘沙，那瑞幸目前处于退市流程中的哪个环节呢？ 先来了解一下纳斯达克的退市流程： 第1步——通告 资格审查委员会，认为某上市公司不在符合挂牌条件，向其发出退市通告，并详细指明其不符合条件之处。 第2步——整改 上市公司在收到通告后45天内，向交易所提交整改计划(并于其中明确说明其将于最迟18个月内重新达到上市标准)。 第3步——决议 交易所，在接到公司整改计划的45天内，通知公司是否批准其进行整改。 若不批准将触发立即交易停牌。 第4步——整改审核 整改计划获批后(18个月内)，交易所每间隔3月会对公司做一次资格审核。其间若发现公司停止或拒不执行整改，则将依据情况轻重，判定是否终止上市。 第5步——到期决议 整改到期后，交易再行评估其是否符合上市标准。 若不符合将终止其上市，并通知公司有申请听证的权利。 第6步——上报SEC 若听证会仍旧维持交易所的退市决定，则交易所将进一步向联邦证券交易委员会（SEC）提出申请。 第7步——批准退市 若联邦证券交易委员会（SEC）亦予以批准，则上市公司正式退市。 而瑞幸目前尽管“情况紧迫”，但还没到直接宣判“死刑”的地步。凌晨瑞幸咖啡CEO陆正耀发布声明

对于做空机构，你怎么看？ 前段时间瑞幸咖啡自曝22亿财务造假，开启了全民吃瓜模式，在资本市场如过街老鼠人人喊打，同为大股东陆正耀控股的港股公司神州租车，市值当天跌去54%，瑞幸咖啡股票停牌调查中，昨天据息瑞幸咖啡被公安，工商部门以及证监会进驻调查，前景非常不乐观。$爱奇艺(IQ)$ 瑞幸事件发生后，作为一个吃瓜群众一员，默默的消费掉了最后的赠券。对于资本市场，自己也没有持有任何瑞幸股票，对于这种不持久的经营模式，发生今天这样的事情，觉得也是在常理之中。只是事情以这样爆炸的形式出现，确实有点意外。不过对于做空机构浑水来讲，朝中概股丢炸弹似乎是屡试不爽。 还记得三年前的辉山乳业么，自从遭遇做空机构浑水“狙击”股价暴跌到宣布破产重整，再到最终退市，辉山乳业已经“挣扎”了三年。4月21日消息，去年下半年拟接手辉山乳业的伊利也已退出了重组。至此，伊利、蒙牛、新希望、菲仕兰等曾与辉山乳业进行意向接触的企业，都明确表示退出。背负242亿未偿还的债务，辉山乳业何去何从。本是沈阳当地明星企业，纳税大户，一切就起于浑水的一篇做空报告，辉山乳业股价当日闪崩，迅速引发一连串的多米诺骨牌效应。而这242亿的债务里又牵涉许多的上市公司，银行，信托，财富管理公司，高净值客户。虽然企业本身的问题很大，但是以这种方式爆炸，对企业上下游，当地政府，金融机构的伤害都是非常不利，所以浑水创始人宣称的做空让世界更美好的观点，我却并不认同。 成立60多年的老牌乳品企业因一纸做空报告而陨落 在瑞幸事件不久后，另外一家中概股爱奇艺被wolf pack和浑水联合发布做空报告做空，联系到此前瑞幸咖啡被浑水发布89页做空报告时，从瑞幸的自我辩护到上市保荐人之一的中金公司为其站台，股价一开始迅速回复正常。而这次37页做空报

“一杯咖啡”引发的，绝不仅仅是“杯中风暴”。编辑 | Arti本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议连日来，瑞幸咖啡$瑞幸咖啡(LK)$ 财务造假引发的中概股信任危机愈演愈烈。4月23日，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊克莱顿更是直接提醒投资者：“不要将资金投入在美国上市的中国公司股票上。”话音未落，中概股集体大跌。十年前那场同样因为信任危机引发的私有化高潮曾给中概股留下深刻印记。而当下，新一轮的私有化热潮或许正在到来。投行人士告诉中国证券报记者：“一些有意向的已经在沟通了。”曾操刀过360$三六零(601360)$ 等中概股回A经典案例的华泰联合证券董事总经理劳志明，眼下正密切关注中概股动向，“我觉得中概股正遭遇的信任危机是一个契机，会加速中概股回归的进程，一些有意向的已经在跟我们沟通了，我们也做好了准备。”赴美上市潮和退市回归潮从来都是相向而行。据海通证券发布的研报，截至2019年底，从美国三大交易所摘牌的中概股共107只，摘牌占比30.8%。特别是2010年以来，已有49家中概股公司董事会收到一或多买方的私有化要约。来源：海通证券研报2010年以来，中概股私有化回归形成高潮的原因很多，但2010年和2011年，东方纸业、绿诺科技(0.0029, 0.00, 0.00%)、多元环球水务和中国高速，遭浑水做空后股价大跌并被停牌或摘牌而引发的中概股信任危机，则成为重要的转折点。历史正在重演。4月23日，中概股被无差别集体猎杀，哔哩哔哩

在美国上市的中国公司应该“用通俗易懂的语言突出地提出风险，并以具体的方式加以讨论”。编辑 | N姐本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议美国 Horizon Financial 首席经济学家陈凯丰今天发了一条微博，他说：“今天出大事，有史以来第一次，美国证监会主席克莱顿上电视，指明中概股风险。美国证监会主席，会计准则委员会主席，各部门负责人联合发布公告，提示中概股风险，特别是无法检查审计工作底稿。大家如果嗅觉灵敏，可以想象这个属于提前警告，下一步可能很多中概股会被调查，暴风雨来临前的宁静。”那么我们来看一看这个联合公告的具体内容：投资新兴市场需要承担重大披露、财务报告和其它风险；补救措施有限美国证监会（SEC）主席 Jay Clayton美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席 William D. Duhnke III美国证监会总会计师 Sagar Teotia美国证监会公司财务部董事 William Hinman美国证监会投资管理部主任 Dalia Blass2020年4月21日美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）在中国仍无法检查审计工作文件引言过去几十年，越来越多的美国投资者投资于总部设在新兴市场、或在新兴市场有重要业务的公司。这些投资包括了对美国发行人和外国私人发行人（FIPs）的投资，而这些发行人所设立的公司要么总部位于新兴市场，要么就是在新兴市场有重要的业务。在此期间，中国已经成长为全球最大的新兴市场经济提和全球第二大经济体。美国证监会（SEC）的任务有三条：保护投资者、维护市场诚信、促进资本形成。确保投资者和其他市场参与者能够获得高质量、可靠的信息披露（包括财务报告），是我们推动实现这些任务目标的核心。对高质量披露标准的承诺（包括有意义的、有原则的监督和执行）一直是美国证券交易委员会关注的焦点，也是PCAOB自成立以来关注的焦点。我们在新兴

$唯品会(VIPS)$底部反弹超过400%，2019年全年涨幅159%，即使在美股恐怖3月中依然大涨20%。虽然唯品会近年在中概股名单中不太热门，但它也曾是中概第一妖股！在2013-2015年，唯品会上市初期，一度大涨30倍，被称为中概神话！后来拆股、下跌。好像所有中概拆股后都走过一波大跌。唯品会这种走势会成为下一个被做空机构盯上的对象吗？坦白来说，它具备了很多被做空机构盯上的条件：除了股价暴涨，还有业务争议。唯品会的尾货特卖业务早在上市初期就被投资者质疑造假，因为在大多数投资者生活的一二线城市几乎看不到它的用户。个人感觉，现在比2013年时更少见唯品会！你们认为呢？你用过唯品会吗？或者你身边有人用吗？[正经] [正经] 

最近中概股$瑞幸咖啡(LK)$被爆出数据造假，公司也承认了，股价从最高点也跌去了百份之90。另外浑水也还相继爆出了$爱奇艺(IQ)$，$好未来(TAL)$和$跟谁学(GSX)$。很多人都在关注它们如何作假，大股东如何通过资本运作赚钱。但有人会去考虑是否其他中概股也有做空机会吗？如果资金不多的情况去如何去做空。毕竟瑞幸咖啡的做空期权在短短几个小时上升了好几倍。而且根据华尔街日报的消息，做空机构目前在瑞幸赚了大概7个亿美元 其实中概股公司做假账也不是第一回了，浑水之前也是这样发布了不少报告，要说做假账规模，2010年的嘉汉林业上市后还融资了30亿美元，比瑞幸上市后的融资额还多，不仅数据是假的，商业模式也是假的。所以我这次我看华尔街日报也好，彭博也好，西方媒体都没有感到很震惊，属于见怪不怪吧。我记得有一次我从南非坐阿联酋航空去迪拜，也许是飞机上没什么中国乘客的缘故，飞机上居然有部纪录片叫中国骗局(The China Hustle),就是专门讲中国公司怎么作假，怎么去骗股民的钱。 好了回到主题，中概股是否还有机会去做空呢？我觉得还是有很多机会的。第一种方法就是看公司有没有在数据上造假，这个我觉得你可以跟着浑水去做空，它的报告都是可以免费获取的。不过浑水也不是每次都能成功，像浑水爆出安踏造假后，

【董明珠谈瑞幸财务造假：坑害股民，慢慢做实做大不好吗】董明珠4月14日在央视财经谈及疫情对股价影响时称，最近有一个单位做假账，把股民的钱骗来，就是在坑害股民。我希望股价是实的，不要因为企业遇到一点波折这股价就没了，企业就死掉了，格力根本没有靠股价来运行[赞]$格力电器(000651)$$瑞幸咖啡(LK)$

近日，跻身TipRanks前2％的金融博主ALT Perspective在全球财经和投资平台Seeking Alpha上对于近期Wolfpack Research连续对包括瑞幸$瑞幸咖啡(LK)$ 、爱奇艺$爱奇艺(IQ)$ 在内的一系列做空中国公司事件，发表了自己的看法。TipRanks是一家全球知名的金融分析师排名公司。ALT Perspective认为瑞幸的教训让资本市场明白“当季度报告不断向股东提供我们希望看到的东西时，要保持怀疑”。但同时，ALT Perspective也表示：“Wolfpack Research对于爱奇艺的做空报告则是不完善的，爱奇艺没有给出全面的反驳不应被视为其承认有罪，公司管理层或者只是不想浪费宝贵的时间在这份业余的报告上。另外，爱奇艺的大股东百度$百度(BIDU)$ 、小米$小米集团-W(01810)$ 和高瓴资本甚至可能希望爱奇艺保持沉默，以便以较低的价格增加对它的所有权。“在瑞幸之前，Wolfpack Research曾在2019年12月10日发布了一份关于 “趣头条$趣头条(QTT)$ ”的报告，声称其2018年74%的销售额是“假的”。“趣头

中概股震荡会不会引发在美上市企业引流回港、A股上市呢？4月2日晚间瑞幸咖啡自爆财务造假22亿开始，接着一家又一家的中概股企业又是自爆财务造假又是被做空机构做空又是被发做空报告的，瑞幸好像开启中概股多米诺骨牌效应，爱奇艺、跟谁学、好未来$爱奇艺(IQ)$$好未来(TAL)$$跟谁学(GSX)$这次的震荡不仅仅是股价的下跌，还因为财务造假而引发的诚信与信任的问题，中概股可以说是辛辛苦苦十年，一招回到解放前。十年前，中概股也引发过一次信任危机，危机和猎杀潮点燃者也是浑水，浑水做空报告引发的危机和猎杀潮，第一家牺牲品就是绿诺科技（摘牌），而将危机和猎杀潮推向高潮的便是上市公司东南融通的财务欺诈丑闻而造就的。受到伤害的不止是，上市的公司，还有刚刚上市的公司土豆网，是当时唯一家登陆纳斯达克的公司，当日就破发并连续下跌，连想要赴美IPO的迅雷、凡客等知名企业也取消在美IPO计划，危机让中概股陷入信任危机，企业也分分展开自救，回购、管理层增持、高额分红等操作自救；而SEC也开启措施应对中概股造假问题分别是三道“防火墙”和禁止反向收购（买壳上市）封了这条路让企业不能买壳。第一道“防火墙”政府监管机构；第二道“防火墙”外部投资者利用自己收集的信息进行指控，倒逼企业披露真实情况；第三道“防火墙”也是最为重要的中介机构作用，如审计机构，通过审计机构给企业“挤水分”，有利于信息的真实披露。因为如果不挤出水分，那就会面临一个很重要的问题，审计机构要担责任。当时某证券商禁止客户用保证金买入在黑名单中的中概股，里面拥有麦考林、新浪、搜狐等知名企业，可想而知危机的影响对中国企业的

$拼多多(PDD)$拼多多胜诉