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2022 年 3 月 28 日，小鹏汽车发布了 2021Q4 财报以及 2021 年年报。尽管车载芯片供应紧缺和电池原材料上涨给小鹏 2021 年的交付和营收产生了一定压力，但小鹏还是实现了交付及营收同比翻两倍、基本锁定新势力 2022 年第一季度交付冠军的成绩。电话财报中透露出的 2023 年新车型、一体式压铸技术、高阶 XPILOT 等信息也「干货满满」。稍早前的 2022 中国电动汽车百人会论坛上，小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏曾如此评价现在的电动汽车发展： 2023 年开始进入到新的时代，「人机共驾」会进入到这个时代，2026 年我们会向无人驾驶过渡。 小鹏的智能化布局依托于 XPILOT，在智能辅助驾驶领域「比绝大多数公司领先 2—3 年」。研发投入方面，小鹏「累计研发投入超过 90 亿元，在 2022 年单年的研发投入超过过去一两年之和」。纵观整个 2021 财年，小鹏的单车毛利率 11.5%，整体毛利率 12.5%——辅助驾驶 XPILOT 为代表的软件业务给整体营收带来的增益已经初见端倪。财务和销量：利润率提升、销量持续增长在核心指标上，小鹏的 2021Q4 和 2021 全年保持增长，汽车业务和整理利润率也有进步。车用芯片短缺、电池成本上涨是笼罩在所有新势力汽车厂家头上的阴云。如何减小消除来自上游供应商的成本和供应压力、如何稳定市场对企业生产销售情况对预期、如何保证产品在愈发拥挤的新能源市场中的竞争力，是所有新势力厂家在 2022 年都要面对解决的问题。小鹏 2021 年第四季度的主要财务信息汇总： 总收入为人民币 85.6 亿元，同比增长 200.1%，环比增长 49.6%； 汽车销售收入为人民币 81.9 亿元，同比增长 199.3%，环比增长 49.9%； 毛利率为 12.0%，相较而言，2020 年同期为 7.4%； 汽车毛利率为 10.9%，相较

这是近期有关蔚来的第三篇文章，前菜请看——《蔚来ET5发布：新势力大哥地位还能保持？》《蔚来换电的未来：一场车电分离的豪赌？》其实写到这里，蔚来的关键词已经说了大半——前两篇文章就造车和换电的两个关键词已描述完毕。但是还有很多的细节以及第三个关键词-口碑需要进一步说明。很多人可能有疑问：你之前不是最看好蔚来吗？怎么现在变卦了？这时候，我需要借用行业大咖的说辞了——新能源汽车是连续弯道，赢了现在不代表就能赢未来。那么，赢得未来有哪些指标呢？首先，宁德时代是赢了——规模效应成型后的高市占率，以及上下游的持续渗透和钠离子等技术的长远布局……说明了一切。而对于车来讲，电池这方面已大同小异。另外，下一个弯道谁跑得快与远重点就看未来趋势——智能化与自动驾驶。其中涉及到芯片、算法、激光雷达等等方面，还可以边跑边看。说回换电，为什么蔚来要在这里独树一帜呢？是仅仅为了差异化吗？我不得而知。不过，上一篇文章中需要强调一点——北汽、吉利、上汽、小鹏、哪吒等，乃至软银、硅谷天堂等投资机构均纷纷开辟换电业务，但他们针对的都是B端市场，甚至有些也只是在投入上“蜻蜓点水”，处于观望中。毕竟，换电模式对出租车和公交车来说是不错的方式——这些车辆统一设计，不存在标准不统一的问题。而在C端市场上，很多人认为不可持续；且目前，自始至终，只有蔚来在“单打独斗”。如果不能共享，我个人是觉得蔚来会一条道走到黑的。毕竟，特斯拉的超充已经开始给其它电动车使用了。未来趋势是，所有超充都将全面共享。而多位业内人士认为——未来的补能模式一定是以充电为主，换电为辅。这时，有很多人质疑了——蔚来也并非完全在换电道路上孤注一掷，蔚来超充站也在积极布局，截止目前已在全国落地1000座超充站。这一点，让我不置可否：一方面重金走换电路线，一方面投入资源研发高功率充电……这是想要双向布局还是左右手互博的自我否定呢？要知道，蔚来的资金并不宽裕

这是近期有关蔚来的第二篇文章，前菜请看——《蔚来ET5发布：新势力大哥地位还能保持？》其实有关于蔚来的换电，我挣扎了很久。在之前蔚来的关键词“换电”中我写了两句：1，蔚来正在走属于自己的路；2，换电能否共享，是蔚来持续保持竞争优势的关键一步。这两句话极具前瞻性（夸夸我自己~）且至今依然适用。而关于蔚来的换电，我发现可以妥妥地分成极端的两派：要么强烈支持，要么坚决反对。我和身边的朋友也曾因为对蔚来换电不同的看法，差点争得面红耳赤。而一个有意思的现象是：像我，此刻不再看好蔚来的换电，却依然持有蔚来的部分股票；而身边不少人，看好蔚来，却因为买不了美股无法持有……其实，看法要想落于真知，还是得用钱投票。而关注我的朋友都知道，我不会给出什么所谓模棱两可的建议。我会明确说——因为打脸也不是第一次了——但并不阻碍投资赚钱，这就够了！这篇文章呢，我整理了很多关于换电的思路并做了总结，可以说是干货满满。如果你也对蔚来更关心，最好是能点赞收藏并耐心看完~首先，我们要知道的前提，就是我在换电这个关键词写到的那句：蔚来正在走属于自己的路。自成立以来，蔚来坚持发展换电业务，可充、可换、可升级的电池管理方案已经成为蔚来的一块独特招牌。而当年我看好蔚来，就是因为除了车好，口碑好，还有更重要的一点——蔚来走的是和特斯拉不一样的道路。备注：模仿者恐怕会被特斯拉的规模效应（降价抢市场）干掉。而更重要的背书是——2020年，全国两会《政府工作报告》将充换电一同纳入“新基建”范畴，工信部等主管部门还多次提出鼓励换电模式发展。早在多年前就确定了换电路线的蔚来，貌似是“押对”了政策。而今，蔚来已经拥有733座换电站，并打通京哈、京沪、京港澳、沪昆高速沪湘段及长三角和京津冀高速圈。未来，蔚来计划从2022年到2025年，每年增加600座换电站，构建五纵三横覆盖北上深蓉四大都市圈的高速网络，长期目标是到2025年电区房覆

在上一篇跟蔚来有关的文章中，我说道：写了很多新能源的文章，其中，以蔚来居首。​从当年放弃收益200%的AMD投入蔚来开始，自此，蔚来就是我的心头好。但是，不得不承认——关注的同时，我也一直在减持。在ET5发布会后，我一直想再写点蔚来的文章。不过，鉴于尚未形成系统化的思考，搁浅了。而现在，我打算重新审视这个在多次减持后，只占我美股17%比重的股票了。在上一篇文章《蔚来：电动车下半场竞争异常激烈，蔚来该何去何从？》，我提到三个关键词：车、口碑和换电。而这次，我们借着ET5的发布，依然围绕这三个词展开：12月18日，蔚来发布中型电动轿车ET5。发布会上还蹭了下元宇宙的概念——新车搭载与Nreal联合开发的AR眼镜，可以投射视距6米，等效201寸的超大屏幕。此举让我不禁想到，不到一年前蔚来发布的首款电动轿车ET7——由于号称使用“固态电池”，续航超过“1000公里”，搭载激光雷达，ET7一时声名大噪……一年前，发布会上说“固态电池”，发布会下说是“半固态电池”；一年后，新能源电动车不研究产能和自动驾驶，反倒玩起了“元宇宙”……以上的种种，让我对李斌的营销之道产生了新的见解。而这只是开始。李斌在发布会后语出惊人：完全想不出油车除了能闻点汽油味还有什么好。看来，是想为新车发布再添一把流量引爆的柴火。而现实，在我看来，却不及预期。尽管，各种非官方媒体宣称，ET5发布后蔚来的订购页面一度挤爆……但是，蔚来的股价还在下跌——从当初的40美元，跌落至30美元，甚至跌破30美元……这是为什么？蔚来如大众所愿有了更便宜的车型，而且ET5无论是尺寸、百米加速等性能指标乃至价位都直指Model 3和宝马3系……不过，别忘了，遥想当年，iphone也是经常在国内手机发布会上被各种国产机“吊打”……但最终，苹果还是无法超越的老大。而特斯拉，就是电动车里的苹果。更何况，ET5起售价可以降到25.8w元，但这

$小鹏汽车(XPEV)$ 操作员 谢谢你。[操作员说明]您的第一个问题来自Morgan Stanley的Tim Hsiao。您的线路是开放的。 Tim 大家好。我是摩根士丹利（Morgan Stanley）的蒂姆（Tim）。祝贺您取得了良好的成绩，并感谢您提出我的问题。所以我的问题是关于指导。因为根据最新指南，我们希望在第一季度实现约5％的连续价格下降。因此，请您详细说明其潜在因素，尤其是我认为管理层先前曾提到XPILOT 3.0的一些收入将在第一季度得到确认。那不是ASP增值吗？为什么我们仍然期望这里的ASP环比下降？谢谢。[外语] 丹尼斯·卢 好的。谢谢你的问题。我认为在第四季度，我们交付了近13,000台。由于季节性问题，第一季度是2月，这通常非常缓慢，通常是一年中最低的月份。因此，我们目前的指导原则是12,500个单位。因此，您可以看到500个单位就像音量和混音效果一样。 是的，您是对的，我们为那些激活了该功能的客户提供了XPILOT 3.0。我们已将其纳入第一季度，主要是在一月份，第二部分。但是，由于销量和产品组合的影响，我们预计与去年第四季度相比，这将对整体收入产生较小的影响。 萧添 可以。谢谢。我的第二个问题更像是零部件供应紧张的影响。所以我们——我们将在第二季度推出LFP版本P7。所以我只想知道，增加的电池种类是否有助于缓解第二季度的电池瓶颈，或者相反。同时，我们的同行和其他传统OEM强调了组件紧密性造成的影响或故障。那么，我们对扩大公司第二季度出货量的潜在影响有何评估？非常感谢。[外语] 何小鹏 [外语]是的，的确如此。我认为在接下来的六个月中，电池供应对于所有原始设备制造商来说仍然非常重要。对于P7和G3的新型号第二季度交付，我认为在电池供应方面这将是非常具有挑战性的，因为

$小鹏汽车(XPEV)$ 操作员 女士们，先生们，您好。感谢您为XPeng Inc.召开的2020年第四季度和2020财年收入电话会议作好准备。目前，所有与会者都处于仅收听模式。管理层发表评论后，将举行问答环节。今天的电话会议正在录音中。 现在，我将把呼叫转移给您的主持人，公司战略董事总经理查尔斯·张先生。请继续张先生。 张查理 谢谢你。大家好，欢迎参加XPeng Inc.的第四季度和2020财年收益电话会议。该公司的财务和运营结果由今天早些时候的新闻通讯社发布，可以在线获取。您还可以通过访问我们网站的ir.xiaopeng.com的IR部分查看收入新闻稿。 今天的电话会议的参与者将包括我们的联合创始人，董事长兼首席执行官何小鹏先生；副董事长兼总裁顾志刚博士；财务副总裁陆丹尼斯先生；和我自己。 管理层将从准备好的发言开始，而电话会议将以问答环节结束。提醒一下，此会议正在录制中。该电话会议的网络广播重播将在我们网站的IR部分提供。 在继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。因此，该公司的业绩可能与今天表达的观点大不相同。 有关这些以及其他风险和不确定性的更多信息，已包含在公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的相关公开文件中。除非适用法律要求，否则公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 另请注意，XPeng的收益新闻稿和此次电话会议包括披露未经审计的GAAP财务指标以及未经审计的非GAAP财务指标。XPeng的收益新闻稿包含未经审核的非GAAP指标与未经审核的GAAP指标的对帐。 我现在将电话转到我们的联合创始人，董事长兼首席执行官何小鹏先生。请继续。 何小鹏 大家好。感谢您今天参加XPeng的第四季

3月8日，纽交所上市公司新能源汽车品牌小鹏汽车（NYSE:XPEV）公布了截至2020年12月31日的2020年第四季度以及2020年度财报。截至目前，3家赴美IPO“造车新势力”均已披露2020年财报。财报显示，小鹏汽车2020年营收58.44亿元（8.96亿美元），较2019年的23.21亿元增长151.8%。其中，2020年第四季度的总收入为28.51亿元（4.37亿美元），较2019年同期的6.40亿元增长345.5%。2020财年，小鹏汽车的净亏损为32亿元（4.19亿美元），2019财年为36.92亿元；调整后净亏损（非美国通用会计准则下）为29.92亿元（4.59亿美元），2019年为37.19亿元，有所收窄。2020财年，小鹏汽车的总交付量为27041台，较2019年的12728台增长112.5%。其中，2020年第四季度交付量为12964台，较2019年同期的3218台增长302.9%，较2020年第三季度的8578台增长51.1%。截至2020年12月31日，小鹏汽车的销售与服务网络已包括160家销售网点和54家服务网点、覆盖69个城市。截至同期，小鹏汽车品牌的超级充电站已运营159座、覆盖54个城市。小鹏汽车董事长CEO何小鹏表示，“在第二款智能电动汽车P7交付量快速增长的引领下，第四季度交付总量再创新高达到12964辆，这也推动我们取得了全年强劲的运营和财务业绩表现。”“我们非常自豪可以为我们的客户提供具有颠覆性的车载语音系统和智能座舱技术，及我们全栈自研自动驾驶系统XPILOT 3.0”，何小鹏还称，小鹏汽车计划在2021年下半年推出搭载激光雷达的第三款电动车型。据贝多财经了解，小鹏汽车于2020年8月在纽交所上市。在此之前，蔚来汽车（NYSE:NIO）已于2018年9月12日在纽交所上市。另外，晚于小鹏汽车的理想汽车，也于2020年7月20日在纳

$小鹏汽车(XPEV)$数据上首次扭亏为盈值得期待，而随着销量的提升及用户体验得到认可，如果仔细翻看**上用户的评价已经有较多体验者在做行业中车型间对比，对小鹏汽车口碑的认可逐渐提升。再来回看下刚刚发布的财报数据。今日发布2020年营收共计约58.5亿元，四季度总收入为28.51亿元；较2019年同期增长约345%。全年共计交付车辆27,041台，较2019年增长112.5%。截止到2020年12月31号，现金总储备353.42。

$蔚来(NIO)$$理想汽车(LI)$$特斯拉(TSLA)$$小鹏汽车(XPEV)$在2020年12月和2021年1月，都曾发文预警，可惜只引来谩骂，如今蔚来距离最高暴跌40%，朝着29刀迈入，那些谩骂者都哑口无言了。

提起新能源汽车，$蔚来(NIO)$无疑是口碑比较分化的品牌。有人认为中国新能源汽车发展环境友好，造车新势力们大有可为。有人认为中国新能源汽车股泡沫巨大，其盈利能力极差，只是抢滩炒作，最后上不了岸。股民不看好蔚来的「七宗罪」如下：第一宗罪：创始人原罪李斌作为割韭菜劣迹斑斑，易车股价暴跌退市血洗了韭菜，易鑫最夸张的时候股价1.12港币，只有最高点10.18港币的10%左右。第二宗罪：割韭菜罪新能源汽车由于技术迭代和成本迅速降低，各大厂商纷纷降价。只有蔚来在坚持割新用户韭菜，换电服务缩水，还在高位数次增发，除了此前4年烧掉的500多亿人民币，还直接套现500多亿人民币。李斌数次公开表明BBA卖什么价格，蔚来就用电车卖同样的价格，而且不降价。第三宗罪：无法盈利罪蔚来必须在传统车企电气化完成前盈利，但是目前蔚来可能无法在2025年之前盈利，留给蔚来的时间窗口太窄了。在2025年后，基本上所有的车企都完成了电气化，也都配上了和特斯拉、Waymo等类似的系统，续航和充电也将不会有太大的差异，和蔚来同款的电车车型会非常多，届时蔚来也只能被迫降价，更难以盈利。第四宗罪：玩弄杠杆罪一边巨额亏损，一边疯狂烧钱，一边又疯狂融资，一边又高频增发，一边又在各种粉丝营销上铺天盖地地浪费，包吃包喝包住包交通费，发布会一场几千万，这都是韭菜的血汗钱。瑞幸以“神州系“资本开局，先融资、后疯狂开店打造重资产继续融资。成立不到两年，瑞幸融资金额超60亿美元，后来火速赴美上市，财务作假被摘牌。而蔚来则用不到四年时间完成了超过60亿美元的10轮融资，在造车、融资、造车中循环，上市后更是疯狂增发股票、债券、贷款。瑞幸的股东愉悦资本也是蔚来汽车的投资方，其创始人刘二海是陆正耀的朋友，更是三次陪伴李斌敲钟的人。李斌和他们基本是一路人，看看李斌以前

$蔚来(NIO)$$小鹏汽车(XPEV)$$理想汽车(LI)$$特斯拉(TSLA)$电动车三傻估值对比最近整个市场回调比较厉害，电动三傻跌的尤其很，所以今天下午没事看了一下这三家的估值相关的数据整理了一下，看看从估值的情况下如果从这三家抄底，选哪家更合适，我用的软件的计算方式可能跟老虎上的计算方式有出入，不过差的不多，以下做的都用类比法横向比较这三家从净资产的角度来说，蔚来相对于其他两家来说比较高，但是PB并不是非常适合这些轻资产的企业，所以参考意义不是非常大，对于一些初创的快速发展的企业主要来看PS的数据，毕竟销售才能看出一个企业的真正实力，那么小鹏明显比其他两家贵，理想在这三家中有点被低估了，那么在看经营杠杆，由于大家都进行了密集的增发操作，所有这三家账面上都有大量的资金，所以经营杠杆都不大，但是蔚来的明显动用了更高的财务杠杆，其中长期债务占比38%，这有可能是前几年蔚来经营困难时期遗留下来的杠杆，剩下的都是些流动负债，整体来说都是非常健康的，国内的企业由于融资通道狭窄，所以经常趁着市场好的时候增发或者发债，哪怕不知道未来要用这个钱干嘛，贝壳和拼多多也都是趁着市场好的时候增发，这个就要见仁见智，怎么用这些钱就要看管理层的能力，管理层用的好，企业会加速发展，用不好就会造成巨大的损失。接着由于上面三家的EV/ebitda都是负数无法作为参考，那么就选取了一个近似的数据，企业价值／年营收，相较于企业价值倍数，EV/R更多考察的是公司的销售的能力，所以来比较一下，小鹏明

作为蔚来短期的空头，中期的多头，长期私有化退市的看空者，笔者对$蔚来(NIO)$的股价在2021年距离最高点回撤40%并不感到意外。为何2021年大部分要回撤20%-40%？一、美国疫情控制超过预期，GDP恢复迅速。各上市公司都已经复工，通过贷款、增发股票、增发债券等方式也获得了2年以上的现金流，顺利高位套现以自保。美国GDP恢复迅速，美联储以及各国央行也同意银行股陆续回购自家股票，不再优先贷款以救援非金公司。油价也冲上了60美元/桶，经济正式进入通胀。二、对加息的恐惧。虽然美联储已经表示无限量QE速率不变，也保持0%-0.25%的利率不变。但是银行普遍的融资利率也已经有了要普遍回升的势头。三、美债利率走高。为了降低其他金融产品风险，同时又要保持宽松的货币政策，美债利率开始走高，股市已经进入技术性熊市。四、蔚来的泡沫巨大就蔚来2020年的财报来看，即便到了2025年年销售20万台，单车平均售价40万，毛利20%，年销售额800亿人民币，毛利160亿人民币，蔚来的估值按照汽车行业普遍的10倍毛利或者5倍营收计算，也应该在1600亿人民币-4000亿人民币，而目前截至2021年3月4日，蔚来的市值已经650亿美金，约4225亿人民币。2021年蔚来的交付量预计10万台，平均售价40万人民币，毛利不会超过20%，按照这个交付量，按照此前的估值逻辑，蔚来的市值在800亿人民币-2000亿人民币。因此目前650亿美金的市值泡沫巨大。2025年后蔚来将会在传统汽车股转型完成的压力下进去死亡赛道，预计蔚来届时考虑私有化退市。李斌和以往的$易车(BITA)$、$

3月1日蔚来发布4季度财报，一天竟然跌了13%?! 真的有那么差吗，为什么市场不买单？ $蔚来(NIO)$

胡润研究院发布《2021胡润全球富豪榜》。上榜企业家财富计算截止日期为2021年1月15日。榜单显示，全球新增412位十亿美金企业家，总数达到3228人，创历史新高。特斯拉$特斯拉(TSLA)$ CEO埃隆·马斯克财富比去年增加近万亿人民币，达到1.28万亿，首次成为世界首富。编辑 | Echo本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议日本最大IT企业诞生：日本雅虎与LINE完成合并据日本广播协会，软银集团旗下的雅虎日本母公司Z控股和Line公司自3月1日起正式实施经营合并，日本最大IT企业由此诞生。据悉，新公司拥有约2.3万名员工，用户总数约为1亿，搜索与社交媒体服务均为日本国内最大规模，同时公司还提供广告、电商、金融等依托于网络的服务。新公司计划到2023年财年实现销售额2万亿日元、约合人民币1200亿元的目标。中芯国际回应获美供应许可：尽最大努力保证生产扩产不受影响针对媒体报道称，中芯国际的成熟工艺已获得部分美国设备厂商的供应许可，中芯国际在上证e互动上回复称，公司会尽最大努力，持续携手全球产业链伙伴，保证公司生产连续性及扩产规划不受影响。芯谋研究今日发布报告称，美国多个部门已批准美领先设备厂商，对中芯国际供应14纳米及以上（14纳米及28等成熟工艺）设备的供应许可。不仅如此，此前中芯国际一直申请但未通过的用于14纳米晶圆外延生长的关键设备也获得了批准。腾讯音乐宣布与华研国际音乐达成战略合作中国在线音乐娱乐平台腾讯音乐娱乐集团$腾讯音乐(TME)$ 今日宣布，已与音乐制作与演艺经纪公司华研国际音乐达成深度战略合作。华研国际

韭菜鸡蛋灌饼

五天前，造车新势力三家头部企业中的理想汽车率先发布2020年Q4以及全年财报，看点不少，虽然当天股价很不给面子地大跌近10%，但“首次实现季度盈利”和“现金储备近300亿元”这两个点，仍让业界颇为看好理想的发展前景。 此前喊出“2025年成为国内第一”口号的理想汽车，似乎因此多了几份底气。 然而，有对比才有鉴别。 3月2日，蔚来汽车也发布了2020年Q4及全年未经审计财务报告，其季度整体毛利与单车毛利均双双创下新高，甚至已经追平理想；现金储备高达425亿元，高出理想一截；全年亏损额度也比2019年度收窄51.5%，表明经营状况正朝着良性方向发展。 理想和蔚来的这两份成绩单虽然无法论高下，但蔚来汽车的未来发展显然更加可期。 想称霸国内甚至全球的理想汽车，若连蔚来汽车都打不过，如何当第一？理想又比蔚来差在哪？我们不妨从双方的2020财报细细分析。 蔚来Q4毛利率赶超理想 毛利率是判断一家企业是否有竞争力的一项标准，也是造车新势力能否实现未来可持续发展的一项重要指标。理想汽车虽然是造车新势力三强中最后入场的企业，但毛利率却是三者中最高的。 2020年前三季度，理想的毛利率分别为8%、13.3%、19.8%，不仅逼近电动车标杆企业特斯拉，也把蔚来和小鹏远远甩在身后。不过，理想和蔚来的Q4成绩单却呈现出一个很大的变化，那就是蔚来的毛利率开始追平理想。 财报显示，理想Q4汽车销售毛利率比Q3下滑2.7个百分点至17.1%，同期蔚来刚好相反，汽车销售毛利率上涨2.7个百分点至17.2%，堪堪追平理想，甚至以0.1个百分点领先。 小鹏汽车的2020年Q4财报要在几天之后才发布，眼下无从得知，但从蔚来去年第四季度的表现来看，理想引以为傲的毛利率优势消失。 去年四个季度，蔚来的毛利率分别为-7.4%、-6.0%、9.7%、17.2%，保持稳定上升态势，反观理想，四季度反而出现下滑。对此，理

$蔚来(NIO)$ 操作员 谢谢你。您的第一个问题来自德意志银行的Edison Yu。请问这个问题。 Edison Yu 非常感谢你。因此，我想问的第一个问题是蔚来汽车在高端市场的关注点。看来您非常专注于此，并且这种情况不会改变。您会考虑开发另一个品牌来追随大众市场或更多中端市场吗？ 第二个问题是关于国际扩张。您已表示将在今年晚些时候进入欧洲。我想知道从长远来看您希望实现什么样的销售量。与此相关的是，最近有很多媒体猜测，蔚来汽车公司（NIO）对进入美国的态度正变得更加严肃。您能分享一下对此的最新想法吗？ 我会翻译的。 威廉·李 [外语]谢谢爱迪生的提问。当然，我们有可能进入美国-进入大众市场。NIO品牌将专注于高端市场。简而言之，NIO品牌不会进入大众市场，但是在过去的几年中，我们已经尝试了不同的方式进入大众市场。例如，我们通过与GAC和长安的投资建立了合资企业。以前，我们在这些合资企业中的持股量约为40％以上，现在我们的持股量已降至5％。这为我们提供了更大的灵活性，并提供了尝试不同方法进入大众市场的可能性。我们希望它能更积极地做到这一点。这将成为我们长期战略的一部分。 [外语]关于国际市场或全球市场的第二个问题；从今年开始，我们将进入欧洲市场。我们将在欧洲市场建立自己的销售和服务网络。目前，我们已经开始了有关团队设置，产品以及销售和服务网络建设的准备工作，基本上涵盖了我们在欧洲运营的各个方面。这将成为我们进入全球市场的长期战略的一部分。因此，我们需要耐心等待。从长远来看，当然，我们希望在全球舞台上的重要主要市场中取得重要份额，但这需要大量的努力和时间。从第一天开始，我们就在不同地区和国家/地区开展研发业务和其他业务， 关于美国市场问题，我们已经在很早的阶段就开始了有关美国市场进入的研究。我们已

$蔚来(NIO)$ 操作员 您好，女士们，先生们，感谢您在NIO Incorporated的2020年第四季度收益电话会议上的支持。此时，所有参与者都处于仅收听模式。今天的电话会议正在录音中。 我现在将呼叫转移给您的主持人，资本市场和投资者关系部的Eve Tang女士。夏娃，请继续。 夏娃 大家早上好，晚上好。欢迎来到NIO的2020年第四季度收益电话会议。该公司的财务和经营成果已在今天早些时候的新闻发布中发布，并发布在该公司的IR网站上。在今天的电话会议上，我们有创始人，董事会主席兼首席执行官李威廉（William Li）先生；首席财务官冯志伟先生；财务副总裁Qutan Stanley先生，以及资本市场和投资者关系高级副总裁Jade Wei女士。 在继续之前，谨提醒您，今天的讨论将包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及公司固有的风险和不确定性，因此，结果可能与今天表达的观点大不相同。有关风险和不确定性的更多信息，包括在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非适用法律要求，否则公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 另请注意，NIO的收益新闻稿和此次电话会议包括对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。请参阅NIO的新闻稿，其中包含未经审核的非GAAP措施与可比的GAAP措施的对帐。 这样，我现在将电话转交给我们的首席执行官李彦宏先生。威廉，请继续。 威廉·李 [外语]大家好。感谢您加入NIO的2020年第四季度财报电话。 [外语] 2020年第四季度，NIO提供了17,353台ES8，ES6和EC6，同比增长111％，环比增长42％。2020年的累计交付量达到43,728，比2019年增长113％。我们在2021年1

3月2日，在蔚来2020Q4及全年财报电话会上，董事长李斌表示，虽然新车ET7明年才交付，但目前三款车型和市面上别的电动车和同样价位的汽油车来比，有足够的竞争力；他还表示奔驰、奥迪、宝马去年都创造了销量的新高，蔚来还有非常多的机会。$蔚来(NIO)$

$蔚来(NIO)$上一篇文推荐了 Sunrise, Sunset -band ver- 这首歌，因为很久没有一首能让我无限循环的歌了，而这首曲子做到了，因此再推荐下吧，虽然不一定合每个人的口味。欢迎关注同名公众号“没钱没闲”$苹果(AAPL)$ $AMD(AMD)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $拼多多(PDD)$ $好未来(TAL)$ 最近A/H/美股都在跌，虚拟币也在跌，纳斯达克从1.4w跌回1.3w，8%左右跌幅，一些之前涨幅较大的股票，例如蔚来，跌幅大概25%-30%。这种级别的回调，说实话对股票来说很常见，但却让很多人实实在在的非常恐慌，“抱团解散”啊，“泡沫破裂”啊，今天锅主席也讲话说外国市场泡沫大，搞得癌股立马掉头向下，呵呵。外国股市崩了，领导雪中送炭；中国股市崩了，领导火中送炭。因为家里大头资金是我在投资，虽然我坐得住，但老婆和亲爹着实坐不住，天天劝我减仓，上周甚至老爹还和我发火，因为今年收益眼看就要抹平了。。。有时候，很羡慕巴老和芒格，两个投资理念一致的朋友在一起，真的太难得了。很多人觉得巴菲特和芒格只是乘着美国国运的东风，坐享