• 产业科技·18:42产业科技

      小牛电动做不成两轮特斯拉

      作者 | 张清越来源 | 产业科技 两轮电动车的消费升级,不应以高端为界,也不会以高端为界。新国标和新消费双重驱动下,两轮电动车的升级落脚点在于,回归电动车工具属性,打造高性价比的智能安全车型。凡携高端高价定位的入局者,更切实际的战略考量是寻找一个市场切口,而切入之后,高端也会成为其向内渗透的藩篱。高端两轮电动的先行者小牛电动,即是如此。七年前,小牛为传统的两轮电动车市场贴上智能锂电标签,以颇具设计感的产品,在巨头盘踞的市场格局中撕开一个突破口。从此,小牛电动与智能、高端、高价挂钩,至今仍在夯实高端卡位。就在最近,小牛电动新推出两款新品——全场景跨界机能座驾SQi及全新 UQi+开挂电自。SQi为跨骑车型,设有镁合金一体压铸成型车架,提供多种功能的智能化系统;UQi+则在UQi系列基础上强化性能、智能化程度和可玩性,将外观个性化配置功能开放给用户。基于复杂的功能和外观设计,小牛电动的智能电动车售价较高,主打售价区间为5000元以上。作为大众出门的代步工具,电动车的高端需求占比较小,这也决定了高端玩家的增长和规模天花板较低。为了实现盈利可持续,以小牛电动为代表的高端玩家们,只有两条路可选,要么涨价提升毛利,要么下沉薄利多销,但这两条路均困于高端基因,难以走通。涨价即影响销量,且高价位客群有限;下沉即规模覆盖成本,可是价格每下探一档,就会遇到老牌电动车企业雅迪、爱玛的价格战压制。目前成熟的两轮电动车行业,老牌企业占领绝大部分市场,新兴企业入局智能化细分市场,小牛若要从中寻突破,可谓难上加难。况且,电动两轮终究不是两轮特斯拉。用户需求难变,代步电动车满足基本出行需求,多数用户尚未考虑附加功能需求。小牛能否凭借智能两轮电动车,在行业内长期立足;小牛电动的产品和技术,能否持续吸引新用户购买,结果未知。渗透较难智能两轮电动车入局,为传统两轮电动车市场注入活力,但后劲存疑。2014年,中国两轮电动车产销量出现首次下滑,期间两轮电动车行业出现倒闭潮。此后,小牛、九号等新兴两轮电动车品牌出现,传统两轮电动车市场开始转折。2015年,整个两轮电动车行业仅有400家企业活跃度较高。新型两轮电动车携锂电和智能入局,以高端路线打破传统电动车企的市场封锁。以往,我国电动车电池以铅酸电池为主,价格便宜、寿命短、污染环境。当前锂电池逐步打开市场,相较铅酸电池,锂电池寿命长、质量轻、更环保。小牛电动车抓住新的发展机遇,开创智能锂电两轮电动车新品类。智能两轮电动车是指利用物联网、移动通信、定位、人工智能、大数据、云计算等技术,具备车辆智能、车控智能以及数据智能,满足用户在多样化出行场景,使用户获得更加智能、高效、便捷、安全的出行体验。新国标发布,推动两轮电动车行业洗牌。2019年的新国标限制了两轮电动车在动力和性能上的加码,倒逼企业在技术研发上精进,智能化两轮电动车研发被提上日程。当年,国内仍有生产许可证的两轮电动车企较2015年减少500多家。新国标刺激电动车换购需求,行业有望迎来新一轮增长。招商证券曾测算,2022年到2025年,两轮电动预计会产生1.11亿辆的换购需求,蛋糕的充分切分,引来老牌两轮电动车企和新兴品牌之间抢食。相比老牌车企,智能两轮电动车企主打高端高价轻奢、设计新颖时尚、功能智能丰富,能成为新国标概念的最大受益者吗?答案未必。需求难以支撑供给,用户对智能两轮电动车的需求未成规模。一个客观的现状是,用户在购买两轮电动车时,会优先考虑电池及续航、骑座舒适性、刹车安全及稳定性等因素。设计、智能等功能性需求,让位于基础性需求。有行业调研显示,超过50%的用户没有听说过或不了解智能化两轮电动车,接近20%的用户认为自己暂时不太需要智能化电动车,仅有约20%的用户关注智能电动车。关注智能电动车的群体,大多是高收入、对高科技敏感的年轻人。这一点从智能电动车品牌和老牌电动车品牌的销量差异也能看出。2021年,小牛电动的两轮电动车总销量为103.79万辆,同期雅迪售出1390万辆电动两轮车,爱玛售出867万辆电动车。如此看来,新国标带来的换购需求,极大可能被刚需类产品分流,高端智能电动车所占份额难以突破。毛利走低小牛电动增收也增亏,国内市场销量渐露危机,难解成本上涨之困。2022年二季度小牛电动实现营收8.27亿元,同比下滑12.4%。净利润为1440万元,而上年同期净利润为9180万元,同比大幅下降84.3%。加之一季度的数据走势,小牛电动业绩下滑明显。销量是取决电动车企收入的决定性因素。小牛电动对外发布的2022年第二季度销量数据显示,公司共售出约20.89万辆电动车(含电动摩托车、电动轻便摩托车、电动自行车、脚踏车和电动自行车),同比下降17.4%。其中,在中国市场中的销量约为18.03万辆,较2021年同期下降26.7%。国际市场销量约为2.86万辆,同比增长309.1%,主要系滑板车和电动摩托的增长;国际市场销量占比从去年同期的约2.76%提升至13.67%。小牛电动正推行全球市场扩张计划,已建立覆盖51个国家和地区的43家分销商。总体来看,小牛目前主要依赖国内市场,在较长一段时间内,国外增量难弥补国内下滑销量。毛利下滑背后,小牛成本压力持续增加。小牛电动第二季度毛利率为20.3%,去年同期为22.7%。小牛电动于财报中解释,毛利率下降是由于锂电池成本上涨、利润率较低的海外轻便摩托车销量增加,以及毛利率普遍较高的配件、零部件和服务销量下降所致。收入成本为6.6亿元,同比下降9.6%,主要原因是电动车销量下降。而在单车成本上,每辆电动车的成本为3160元,较2021年第二季度的2885元上涨9.5%。研发费用上涨。第二季度研发费用为4450万元,较2021年第二季度的3080万元增长44.1%。研发费用占收入的比例为5.4%,而2021年第二季度为3.3%。于主打科技的智能电动车行业而言,重视研发更能助力企业讲好长期主义故事。营销费用增加,销量反馈乏力。销售和营销费用为9250万元,比2021年第二季度的6890万元增长了34.3%,其中广告和推广费用增加了740万元。销售和营销费用占收入的比例为11.2%,而2021年第二季度为7.3%。投入营销未能挽回销量走低趋势。小牛电动暂有能力抵御亏损风险。第二季度财报显示,截至2022年6月30日,公司拥有现金、定期存款和短期投资共计8.61亿元。从当前财务状况来看,小牛电动有一定的时间和金钱,开拓新品及应对其他品牌的竞争。规模瓶颈智能双轮电动车行业不再唯小牛独尊,“两轮特斯拉”质量问题惹争议。二级市场市值缩水,小牛电动资本市场失意。去年2月,小牛电动市值最高达40.72亿美元,如今市值为4.8亿美元,仅一年半时间下跌约36亿美元,小牛的业绩对估值难支撑。毛利与销量双重承压,涨价虽能提升毛利,但拉低销量。受上游锂电等原材料价格大幅上涨,小牛电动于2022年4月1日对全系锂电产品零售指导价进行一次上调,上调金额200元到1000元不等,第二季度的销量下滑,正是这波涨价的直接反馈。电动车买卖难,库存也在增加。二季度时,小牛电动的库存高达4.72亿元,一季报时库存是3.46亿元,二季度环比增加36.46%。与去年同期相比,二季度库存增加123%。提到高端智能电动车,价格总是逃不开的话题。小牛电动在产品均价上还占据绝对优势,数据显示,2021年小牛电动国内市场出售新车均价为2959元,爱玛电动两轮摩托车为2031元,雅迪则从2020年的1118元微增至1265元。横向对比来看,高端电动两轮消费层面,小牛主要市场在客单价5000-6000元。根据鲁大师调研数据,截止2021年,雅迪在4000-5000元价位电动两轮车市场销量遥遥领先,相当于小牛和爱玛之和。小牛在5000-6000元价格区间内销量领先,而6000-7000元价格区间内则是九号和小牛分庭抗礼。小牛电动瞄准一线城市用户通勤需求。上半年国内疫情反复,北京、上海尤为严重,于小牛电动车而言,一线城市的业务权重过高,也藏着定位单一的风险。高端价格定位,难打下沉市场。相比以国外市场缓和销量下跌之势,扩大国内市场效率更高,能省去许多国外分销商的零售和物流成本。可国内市场难破的是价格问题,小牛电动车多数产品比传统电动车要贵2倍之多。小牛不甘屈服,推出针对下沉市场的产品。从去年开始,小牛调整产品线,比如GOVA系列新品、主打女性用户的C0和电动滑板车K系列,均下探到3000元以下市场。但下沉市场中,雅迪、爱玛的品牌、渠道、价格优势明显,小牛很难渗透。不管是对一二线城市、还是三到五线城市的普通用户而言,仅用于出行需求电动车,过于“高端”的价格难以接受。生活在一线城市的小张认为,电动车主要是周一到周五通勤使用,周末出门一般是打车或坐地铁,电动车能骑就足够,不到2000元即可满足。老牌电动车入局高端市场,小牛电动市场地位不保。雅迪、爱玛早已研发出各自独立的智能化系统。2021年7月,雅迪发布了全新子品牌VFLY,定价6999-19800元。爱玛科技另一子品牌小帕电动,面对年轻群体,售价4999到9999元,搭载智能锁、智能交互系统等高科技应用。与小牛使用锂电池不同,雅迪、爱玛等老牌电动车在对电池更新换代时,除使用锂电池外,也会使用石墨烯电池,性能比锂电池更强。锂电池安全问题一直饱受争议,特斯拉锂电池自燃、爆炸等事故隔三差五冲上热搜,使用小牛也没能逃过种种争议。2020年8月,浙江舟山一栋居民楼下小牛电动车突然起烟,拆开后电池已烧烂;2021年3月,盐城一市民购买的小牛电动车电池自燃。此类事故多次发生,若基本的安全问题无法保证,花两倍的价格购买“生命危险”,于用户而言恐怕不划算。国家再次推出锂电池新国标,推动行业健康发展。2019年《电动自行车用锂离子蓄电池》推出,今年,工信部公开征集《电动自行车用锂离子蓄电池安全要求》等3项强制性国家标准修订意见,锂电池强制性标准提上日程。落实锂电池新国标,保障电池性能和安全,方能获取用户信任。电池之外,小牛电动企图靠设计和高端功能复制特斯拉神话,突破现有市场规模,很难。
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    • 产业科技·18:41产业科技

      网易云音乐Q2财报:营收涨超30%,押注社交娱乐

      作者 | 郭可心来源 | 产业科技 比起社交达人,用户们更愿意当云村村民。8月18日,网易云音乐披露2022年Q2财报,绝大多数业绩回暖,付费率和毛利率实现大幅提升。解除独家音乐版权后,版权不再被腾讯一家把握,网易云音乐内容库得以壮大。不过,在线音乐生意的大门正在关闭,网易云音乐必须另寻增量。不满足于社区,网易云音乐试水社交领域。社交搭建逻辑与以往不同,网易云音乐难免有溺水风险,虽然目前成绩尚可,却长期向好可行性存疑,诱导消费的质疑屡有传出。想打造爆款,网易云音乐必须从音乐本身出发。网易云腾挪闪转的背后,是丁磊对音乐和社交的执着。不可否认的是,它一直是一朵上进又难掌握的云。亏损收窄2022年上半年,网易云音乐交出80分成绩单。营收毛利双双增长。2022年上半年,网易云音乐总营收为42.6亿,同比增长33.8%;期内亏损为2.17亿,上年同期亏损为5.33亿,亏损收窄59.3%;毛利率由上年同期-0.4%上涨为12.6%。在线音乐用户略有下降。截至今年6月底,网易云音乐在线音乐服务月活人数为1.82亿,相较上年同期下降260万。作为对比,腾讯音乐二季度在线音乐移动月活用户数达到5.93亿。不过,网易云音乐付费转化率有所提高。报告期内,会员付费率上升至20.7%,较上年同期的14.2%涨幅较大。对于付费率上涨,网易云认为原因在于针对付费用户的创新,如云随机、高解析音质等功能。其次,以高质量音乐内容为抓手,提升用户付费率。截至2022年6月底,网易云音乐内容库包括1.06亿首音乐曲目,并先后与福茂唱片、SM娱乐、时代峰峻等达成版权合作,张韶涵、EXO等音乐人及组合的热门曲目也在网易云音乐上线。同期,网易云音乐通过各类激励计划为超52.9万名注册独立音乐人提供服务,音乐库中约有230万首歌来自网易云音乐注册的独立音乐人。政策向网易云音乐倾斜。2021年7月,市场监管局解除独家音乐版权,为独立音乐人保留最多三年的独家版权。游戏规则改变,腾讯音乐元气受损,给了网易云音乐弯道超车的机会。让利换增长。财报显示,网易云音乐在线音乐服务每月每付费用户收入由截至2021年6月30日止六个月的6.8元下滑至截至2022年6月30日止六个月的6.5元。每付费用户收益下滑的背后,是在线音乐生意越来越难做的共识。社交娱乐业务被视为第二曲线。网易云音乐业务分为在线音乐服务和社交娱乐服务及其他,其中社交娱乐服务及其他营收已赶超在线音乐服务。报告期内,在线音乐服务营收约17.8亿,同比增长11.2%,约占总营收的41.8%;社交娱乐服务及其他营收约24.7亿,同比增长56.7%,约占总营收的58.2%。音乐社交难为想要打造以音乐为导向的社交生态系统,网易云音乐还得继续修炼。继心遇app之后,网易云音乐又做出新的社交尝试。近期,网易云音乐上线社交软件MUS,依托用户收听习惯解析音乐性格,并推荐听歌习惯类似的用户。从推广力度看,网易云音乐对社交产品颇为重视。报告期内,网易云音乐销售及市场费用由1.55亿增长至3.26亿,增加主要由于音乐衍生社交娱乐产品营销费用增加。财报显示,网易云音乐的社交娱乐服务月付费用户人数为120万,较2021年同期增长超2倍。对于付费人数高速增长,网易云音乐解释称,公司提供的社交娱乐产品及服务为用户提供良好的在线社交网络体验。结合业绩贡献,社交驱动网易云音乐发展;单就客户体验来讲,网易云音乐还没做出合格的产品。擅长打造社区,并不意味着理解社交。云村作为用户聚集地,更注重内容和氛围,用户间联系更松散。而年轻人使用社交软件多以交友为目的,这就意味着,社交软件必须强化用户联系,证明交友可行性。从交友的思路出发,网易云音乐并没有解决用户痛点。体验过心遇和MUS两个软件后,不少用户反映体验感不好,“交不到什么朋友。”存在管理混乱隐患。目前MUS还在内测中,只有受到邀请的用户才能使用,用户反馈较少。但结合心遇以往反馈,其存在的付费项目多、诱导消费、涉黄等问题都为MUS敲响警钟。第三方投诉平台上,心遇的投诉内容高达1094条,大部分都涉及消费纠纷。最新财报中,网易游戏陷入发展瓶颈,正是音乐板块补位的最佳时机。可无论在线音乐还是社交生态,网易云音乐还担不起养家重任。
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    • 市值观察·17:31市值观察

      出口限制加码,国产化再加速,国产EDA企业究竟实力几何?

             作者:程诺,编辑:小市妹       8月12日,美国商务部工业和安全局(BIS)披露了一项新增出口限制临时最终规则,该规则对四项新兴和基础技术确立了新的出口管制。       其中,在四项技术中最让外界关注的是对用于开发设计全栅场效应晶体管(GAAFET)结构集成电路所需的EDA/ECAD软件进行出口管制。       作为芯片集成电路设计中不可或缺的重要工具,EDA可实现集成电路中有关设计、布线、验证和仿真等所有流程的计算机化处理。也因此,EDA被称为“芯片之母”、“集成电路的摇篮”。       由于国内企业起步时间较晚,当前全球超70%的EDA市场几乎都由三大国际巨头(Synopsys、Cadence、Mentor Graphics)牢牢把控,市场集中度较高。       但在国家政策与市场机遇的支持推动下,近年来国产EDA企业数量不断增加,它们从众多细分领域中突破技术发展,紧追巨头之后,势头强劲,甚至已有企业跻身全行业第二梯队。       1、华大九天       国产EDA行业龙头,前身为中国华大集成电路设计集团的EDA部门,部分初创成员曾参与过“熊猫ICCAD系统”(该系统为中国第一款具有自主知识产权的全流程EDA系统)的研发工作。       公司正式成立于2009年,专注深耕EDA行业。当前,公司主要从事模拟电路设计全流程EDA工具系统、平板显示电路设计全流程EDA工具系统、晶圆制造EDA工具和数字电路设计EDA工具等EDA工具软件产品的开发、销售及相关服务等业务,主要可应用于集成电路设计及制造领域。       据招股书显示,自成立以来,公司坚持向多个细分领域拓展,产品矩阵丰富,现已是国内规模最大、产品线最完整的国产EDA企业。       技术驱动发展,公司注重研发投入。2018-2021年,公司研发费用由0.75亿元增长至3.05亿元,年均复合增长率达59.47%,平均研发费用率达49.77%(高于国际EDA行业三大龙头)。       据招股书显示,在模拟电路设计领域,公司当前主要客户已覆盖至京东方和TCL等国际头部面板厂商,是国内唯一一家可提供模拟电路设计全流程EDA工具系统的本土企业。其中,该系统内的电路仿真工具现已能支持5nm量产工艺制程(国际最先进),技术水平处于国际领先地位。       在数字电路设计EDA领域,公司当前产品已实现部分流程覆盖,其中已发布的时序功耗优化工具、高精度时序仿真分析工具等5款工具产品均可支持5nm量产工艺制程,达到国际先进水平。       而在平板显示电路设计领域,公司当前已成功开发出全球领先的平板显示电路设计全流程EDA工具,并在一定程度上填补了国内在该领域的空白。       2020年,公司在国内EDA市场的销售额首次超过Ansys,排名国内EDA工具企业第四名,市占率达6%,为国产厂商第一。       2、概伦电子       国内EDA领军厂商,成立于2010年,主营业务是为客户提供面向集成电路设计及制造的EDA产品和解决方案。       据了解,成立初期,公司以面向制造环节的器件建模及验证EDA工具领域为初始切入点。随后,在持续巩固器件建模领域产品市场竞争力的同时,公司开始逐步拓展至面向设计环节的电路仿真及验证EDA工具,并不断将业务外延打造EDA生态。       当前,公司已实现设计与制造两大环节的覆盖,主要产品可分为设计类EDA、制造类EDA、半导体器件特性测试仪器与半导体工程服务四大类。       其中,在器件建模和电路仿真两大关键领域,公司现已拥有多项处于国际领先地位且自主可控的EDA核心技术及半导体器件特性测试技术,并形成了多个可支持7nm、5nm、3nm等先进工艺节点及FinFET、FD-SOI等各类半导体工艺路线的核心关键工具。       在半导体器件特性测试仪器方面,公司现有产品已实现对多种类型半导体器件的测试支持,具备测量速度快、精度高等优点并可进行多任务并行处理,可满足众多集成电路设计及晶圆厂企业对测试数据的精准要求。       据招股书显示,基于较高的技术壁垒,公司现已获得众多优质客户的认可和量产采用,其中主要包括三星电子、台积电、格芯、联电、中芯国际、SK 海力士、美光科技等全球领先的头部晶圆代工厂及存储器厂商。       3、广立微       国内领先的晶圆级电性测试设备与EDA软件供应商,成立于2003年,主营电学性能测试、测试芯片设计和测试数据分析三大业务,具体包括EDA软件、电性测试设备、测试芯片设计服务以及数据分析等一系列的产品和服务。       据招股书显示,公司较早布局国内集成电路成品率提升领域,经过多年发展,现已构建了自主研发的全流程核心技术体系,可以为用户提供EDA软件、用于制造数据采集的晶圆级WAT测试设备及芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案。       公司注重技术研发,曾获得“IC创新奖”技术创新奖、浙江省半导体行业创新力企业等众多荣誉奖项。截至2022上半年,其已获得61项授权专利,其中发明专利28项,软件著作权36项。       目前,公司已实现了在成品率提升领域及及电性监控领域的全流程覆盖,且是国内极少数能够同时在以上两个领域提供全流程覆盖的产品及服务的企业。       其中,在WAT测试设备领域,公司是国内较早进入晶圆厂量产产线的国产供应商,其自主研发推出的搭载了晶圆级电性设备并行测试技术和片内测试加速办法两项核心技术的系列产品,成功打破了集成电路成品率提升领域长期被国外龙头Keysight的垄断,实现了国产替代,部分技术指标甚至已处于行业领先水平。       成品率提升服务需求与晶圆厂产能扩张密切相关,目前,公司已获得众多优质一流客户认可,三星电子、华虹集团、粤芯半导体、长鑫存储等亚洲主要大型集成电路制造企业均与其建立合作。       4、思尔芯       国内领先的EDA解决方案提供商,成立于2004年,主营业务聚焦于数字芯片的前端验证,主要为快速原型验证及仿真系统EDA工具的设计、研发及销售服务等。       自成立以来,公司始终专注于集成电路EDA领域,致力于为客户提供原型验证系统和验证云服务等解决方案。据官网,公司曾成功填补我国在数字芯片设计环节缺少自主可控原型验证工具的空白,是国内少数具备数字集成电路EDA工具能力的企业之一。       其中,在原型验证领域,公司芯神瞳原型验证平台提供的全面解决方案,可使用户在任何设计阶段、不受任何地理位置约束地对任何容量的设计进行验证。       此外,公司的EDA异构验证平台可利用多种验证手段,覆盖至验证的各种场景,实现缩短芯片验证周期,确保客户加速开发设计出正确的芯片。       当前,公司已建立了全球化的技术研发与市场服务网络,累计服务全球超500家客户,解决方案已覆盖至从芯片规划到软硬件开发芯片设计验证的完整流程,是国内原型验证领域龙头企业。       据中国半导体行业协会(CSIA)统计,2020年,公司销售额在中国原型验证市场排名第一,在世界原型验证市场排名第二。       免责声明       本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。       ——END——
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    • 华商韬略·16:55华商韬略

      被强制执行20亿!中国房地产巨头,正在吞下盲目扩张的苦果

      文 | 华商韬略 木木时隔四个月,融创又上了法院名单!这次被重庆市第五中级人民法院强制执行20亿元。昆明融创城投资有限公司、成都融创文旅城投资有限公司、四川黑龙滩长岛国际旅游度假中心有限公司、重庆万达城投资有限公司等都在其中。这已是今年融创第二次传出被执行的消息。今年4月,融创房地产集团有限公司被北京市朝阳区人民法院强制执行3851万余元。有员工爆料公司内部资金周转困难,不少项目停工,境况窘迫,更有消息称创始人孙宏斌已在转卖资产自救并拿出4.5亿补洞。继恒大、绿地后,融创又一次让地产圈惊掉了下巴。图片来源:融创官网诞生于2003年1月的融创房地产集团有限公司,注册资本达150亿人民币。由北京融创控股集团有限公司全资控股,是国内万亿级别的房地产龙头企业之一。赶上了地产发展的黄金年代,融创一边在国内疯狂拿地,一边以获取的巨额利润开始多重业务的开拓。和大多数房地产企业一样,不满足于卖房带来的收益,融创将目光盯准了服务业。文旅,会议会展,医疗健康等都成了融创试水的业务,然而这些项目中真正给融创带来利润增长的寥寥无几,反而让融创集团的担子越来越重。但每年营收上千亿的业绩让孙宏斌信心满满、出手阔绰,先后救过危难中的乐视和法拉第未来。就在2018年,孙宏斌还曾自豪地表示“融创在过去几年做的并购案超过全球任何一个投行”。图片来源:融创官网然而天有不测风云,仅仅三年后,融创自己成了过河的泥菩萨。房地产寒潮袭来,融创高杠杆、疯狂扩张的后果终于显现了。老大哥不断暴雷,市场一片哀鸣。售楼处冷冷清清,销售回款周期被无限延长,本就高杠杆的融创内部资金难以周转,外部又无法继续像以前那样大手笔融资,眼看债务期限一步步逼近,一个万亿级别的房企,终于因为几亿元债务犯了难。今年,融创宣布公司4月陆续到期的4笔美元债的利息,合计1.05亿美元(约7.07亿元人民币),无法在相关的宽限期内进行利息偿还。其实从去年开始,负债累累的融创就已经展开了自救之路。当年大手一挥拿下的项目被纷纷出售,仅公开报道的就包括西双版纳环球世纪会展旅游公司70%股权、商管公司、上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段酒店及写字楼、昆明融创文旅城二期40%股权等。几乎每隔两三个月,就有一笔大项目被融创转让出售,就连孙宏斌口中的“诗和远方”,他最引以为傲的文旅项目——青岛阿朵小镇也被无奈抵押。即便如此,依然没能救得了在泥泞中挣扎的融创。4月,融创公布的合同销售仅135.7元,而去年同期这一数字是547.3亿元,同比下降了75.21%。图片来源:融创官网除了屡屡爆出的债务问题,融创自身的房地产项目也频繁遭到质疑。近年来见诸媒体的报道包括挪用客户商品房预售资金、采取不正当手段取得商品房预售许可、未依法取得施工图设计文件审查合格书擅自施工、虚假宣传等等。这些负面消息又让融创正在开发中的地产项目雪上加霜。回看融创走过的这条路,激进的经营策略、迅速增长的杠杆、短期内多业务的扩张......房企踩过的“雷”融创几乎一个也未落下。在市场高速增长期,回款周期短,融资难度小,这一切问题都被一片虚假的繁荣掩盖了,一旦市场冷静下来,埋伏的危机便迅速显露了出来。曾经风头无两的地产巨头,现在却挣扎在生死存亡边缘,的确令人唏嘘。融创能否在各项纾困政策下渡过危机,还很难下结论,若能挺过这次难关,相信未来的融创会吸取过去这段“疯狂”背后的教训。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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      被强制执行20亿!中国房地产巨头,正在吞下盲目扩张的苦果
    • 华商韬略·15:26华商韬略

      这家中国民营企业,供应了中美两国的航母阻拦索

      文丨华商韬略 新媛差点被俄美卡脖子的阻拦索,原料竟是中国民企制造;而且在过去的10年里,已经出口了三批?这家民营企业就是巨力集团,40年的时间,木匠出身的杨式双胞胎将他们研发的产品从农村带向了全世界。同时,许多人不知道的是,巨力集团是演员黄圣依的婆家,虽然很少有人了解巨力集团,但在我国国防事业中,巨力的身影无处不在。阻拦索作为航母中的拦截装置系统,其要在短短数秒内使战机迅速减速至零,如果没有拦阻索的存在,舰载机将无法成功降落在甲板,造成的危险是不可估测的,所以阻拦索也被称为舰载机的“生命线”。在许多欧美国家就曾发生过数起战机降落失败的案例,导致多人伤亡。掌握阻拦索制造工艺的国家曾只有美国和俄罗斯,所以拦阻索的每根造价成本十分昂贵,高达150万美元,美方曾将一条MK7型阻拦索出售给法国,要价为300万美元。2012年9月25日,我国正式引进俄罗斯航母“瓦良格(辽宁号)”,虽然成功交付给我国海军,但阻拦索作为耗材,俄方称其不附赠,必须单独购买。不难看出,俄美作为“技术垄断”的一方,必然要在出售的同时附加上很多“条件”。所以我国对辽宁号进行改造时,外国媒体认为中国做不了航母,其中的原因之一便是中国没有阻拦索的制造工艺。就在左右为难之时,巨力集团主动联系了军方,原来阻拦索与其之前出口的弹力钢索是同样原料,这类索具,在十年里已经出口至外国了三批,都用于制作国外军用机场的阻拦用索。更加戏剧的是,在这10年的时间里,中方和外国竟都对此事毫不知情。后来仅用了4个月的时间,巨力就做出了符合国际规范的国产阻拦索,在测试时,国产航母阻拦索仅用了3秒,就让成功飞机停止滑行。甚至俄罗斯的海军专家称巨力生产的阻拦索为“比现在俄罗斯唯一一艘在役的库玆涅佐夫号航母的阻拦索更加先进”。除阻拦索外,我国众多基建或者是国防项目都有巨力影子,比如说港珠澳大桥、嫦娥二号、嫦娥三号、神舟四号、神舟五号、神舟十号、长征五号火箭等吊装任务都由巨力担任。特别是巨力索具先后参与了长征火箭的运输、舱段检测、组装等多个吊装环节。也就是说,在我国的国防航天事业的发展过程中,巨力的作用不可或缺。巨力索具木匠起家,从最初的一个产品发展到现在10个系列,400多个产品,4000多种规格,从农村小作坊到一家上市公司,如今巨力已成为亚洲最大的军用吊索具生产集团。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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    • 市值观察·12:29市值观察

      连续闪崩,腰斩超千亿的长春高新跌完了吗?

             作者:泰罗,编辑:小市妹       继昨日尾盘股价闪崩跌停后,今日长春高新继续南下,在跌停价附近徘徊。目前其市值来到740亿,距离去年5月份的高点蒸发了超过1000亿。       8月18日,浙江省就第三批药品集采征求意见,有市场传闻称长春高新的主营产品之一人生长激素位列集采名单。       生长激素是长春高新的核心产品,由其子公司金赛药业主要生产销售。2021年归属于上市公司股东的净利润占长春高新的98.03%,此前的广东联盟生长激素集采,已经令其股价重挫。       长春高新内部人士对此回应称,浙江集采还没正式启动,去年广东集采对公司经营影响不大。       一位大妈在2008年花5万元买了长春高新,随后移民国外,并且忘记了账户密码。直到2021年,大妈专程回国处理国内财产,顺带去营业部办理销户。一查才发现,当年的5万已经变成了500万……       这并非股民意淫出的剧本和段子,而是发生在现实中的真人真事。更戏剧性的是,就在大妈销户之后不到一年的时间内,长春高新的股价已经较高点跌掉了七成。       大妈的天秀操作不仅给散户上了生动一课,也给专业投资人士来了一记响亮的耳光。       葛兰管理的中欧医疗健康投资基金从去年上半年开始在高位加仓长春高新,到2021H1已成为第四大流通股股东,持仓达到峰值621万股。随着股价狂泻不止,葛兰饮恨减仓,高买低卖的操作成为其职业生涯少有的败笔。       今年4月份,在长春高新任职董秘多年的张德申突然在微信朋友圈中写道:“苍天啊!上帝啊!佛祖啊!真主啊!你们的眼睛都瞎了吗?!”这种宣泄让人不自觉地联想到公司股价,因为那时候,长春高新的市值不停突破底线,没有停止的迹象。       “佛系大妈”一战成名,“医药一姐”败走麦城,董秘宣泄情绪,看似戏谑的一幕幕恰恰是长春高新命运的隐喻。       【涨了】       要想知道长春高新怎么跌下来的,首先要搞明白它是怎么爬上去的。       先明确一点,尽管长春高新对外宣称有“四驾马车”,分别为金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产,但事实上,真正的“大腿”只有金赛药业这一个。       截止2021年前三季度,长春高新的净利润为31.47亿元,其中金赛药业就贡献了30.42亿元,占比高达96.67%。不夸张的说,长春高新就是金赛药业的一个壳。       长春高新的核心是金赛药业,金赛药业的核心是生长激素,贡献了90%以上的营收。       层层剥开之后,长春高新的牛股密码就找到了:生长激素。       生长激素是由脑垂体中的生长激素细胞合成、储存和分泌的,由191个氨基酸组成的单链多肽类的激素,临床上主要应用于儿童矮小症的治疗。       国家统计局的数据显示,2019年,我国4-15岁的人口约为1.85亿,以矮小症3%的发病率来计算,国内矮小症患儿的数量约为550万人,其中因生长激素缺乏导致的矮小症患儿达到180万人。加上特发性矮小、Turner综合症、软骨发育不良等其他生长激素适应症,对应的目标患者人群大约有311万。       另一方面,直到2020年,国内使用生长激素的平均患者数量也才只有约17.8 万人,市场渗透率仅为5.7%左右。       低渗透率、需求刚性明确、广阔的上升空间,用当下最流行的投资术语形容这一赛道:长坡厚雪。       正因如此,长春高新在过去很多年的大多数时间里都保持了40倍以上的市盈率,到 2020年时最高冲到了百倍以上。▲数据来源:wind       只有估值支撑的股价上涨完全是耍流氓,像长春高新这种时间的朋友,必定还有业绩支撑。       金赛药业成立的1995年,长春高新净利润只有2800万,而到2020年,这一数据已经增长到33.08亿元,期间增长了近118倍。       复盘这一过程,盈利增长并非线性,而是呈现跳跃性阶梯状,即在某一年份的收入增长率突然放大,随后下滑,然后再放大,循环往复,其中比较有代表性的年份就是1998年、2005年和2016年。       背后决定这一切的正是生长激素的产品周期。       1998年,长春高新获批国产第一支生长激素粉剂;       2005年,获批亚洲第一支生长激素水剂;       2014年,获批全球第一支聚乙二醇长效生长激素。       2016年,推出了全球第一支隐针电子注射笔。▲图片截取自国元证券       从国内领先,到亚洲领先,再到全球领先,长春高新拳打国内友商的同时,顺带把海外同行也一脚踢出了国门。       默克雪兰诺曾经是中国生长激素市场的绝对王者,2007年,其在中国的市占率还有35%,但最终在2014年被迫退出中国市场。       与之形成鲜明对比的是金赛药业不断攻城略地。       根据PDB样本医院数据,金赛药业的市场占有率从2006年的23.5%上升到2014年的70%左右。时至今日,国内生长激素近八成的市场已掌握在金赛药业手中。▲图片截取自国元证券       如果说2015年之前长春高新的业绩主要来自对存量市场的争夺,那么之后则主要受益于增量市场的扩容。       根据西南证券的测算,2015年-2020年,国内生长激素市场从13亿元增长到77亿元,期间增长了近5倍。作为对比,2007-2014年,国内生长激素CAGR 只有约30%左右。       2015-2020年,金赛药业的营收从10.62亿元增长到了58.02亿元,净利润则从3.82亿元飙升到27.6亿元。       业绩高增长带来了更高的估值水平,二者相互成全,合伙把股价推上了天,于是就有了大妈百倍收益率的投资神话。       【跌了】       2021年5月17日,长春高新盘中创下上市以来最高点的522.2元,随后一头扎下去,再也没起来,到目前为止股价已从高点狂泻近七成,市盈率更是降到了20倍,创过去十年最低水平。       要知道,哪怕2015年和2018年的股灾,都没让长春高新到如此地步。       业绩根本没出问题。       2021年前三季度,长春高新实现营业收入82.39亿元,同比增长28.75%,归母净利润31.47亿元,同比增长39.25%。       影响股价的因素有且仅有政策一项。       早在去年上半年,关于生长激素要被纳入集采的传闻就甚嚣尘上,投资者将信将疑,股票则阴跌不止,在希望和恐惧中艰难度日,卖方分析师站出来安抚人心,给出的定论是:        国内生长激素市场集中度高,市场竞争不充分,况且70%在院外销售,仅院内集采根本无法满足市场需求,所以今后纳入集采的可能性和必要性都很低。即便纳入集采,大概率也只针对粉针,水针不会参与。        谁曾想打脸来的如此之快。       今年1月19日,广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》,确认将重组人生长激素纳入广东联盟集采。水针和粉针都在,其中粉针较挂网价的降价幅度约为10%左右,水针的降价幅度则高达70%,完全超出之前的预期。       为此,长春高新连续收获四个跌停。       事后来看,仅就本次集采而言,长春高新基本面受到的负面冲击完全配不上股民的亏损。       大局上,此次参与集采的联盟地区只占全国人口的30%左右,院内市场又只占总市场的30%,综合算下来,本次集采对长春高新的影响范围理论上只有9%。       个体层面,长春高新通过投标粉针、弃标水针的策略将损失进一步降低。       要理解公司的这一决策,必须要知道营收结构。       根据长春高新去年5月发布的投资者关系活动记录表,水针在金赛药业收入中的占比超70%,粉针占比约 8%,长效水针占比在12%左右。       弃标水针的原因是,尽管集采确实能带来“以价换量”的好处,但金赛药业本就是整个行业的龙头,且市场份额已接近80%,在降价70%的前提下,短期所能带来的量的提升对公司而言已经没什么意义。       更重要的一点,如果院内降价,那院外市场的价格体系也就很难守得住了,很可能直接带来盈利的崩塌。所以干脆放弃水针的院内市场,保留院外市场这一基本盘及其价格体系。       相比之下,营收占比不高、降价幅度也不大的粉针则在承受范围之内,通过集采来提升销量不失为一步好棋。       综合看下来,长春高新的业绩在短期内并不会出现灭顶式的下滑,那是否可以认为资本市场过分解读了呢?       其实也不是。       【变了】       集采真正的可怕之处在于动摇了金赛药业耗费十几年建立起的渠道壁垒。       生长激素具备迭代慢、同质化程度高的特征,本质上是一种强推销、重渠道的医药消费品类,长期以来形成了院内开方、院外拿药的模式。       只要把各个医院拿下,让医生“说服”消费者购买产品,就能掌握渠道话语权,进而控制整个行业。长春高新在将这一点做到极致后还更进了一步,自建及合作建设儿童医院或门诊,直接打通自有业务和对生长激素有需求的群体,提升转换效率。       渠道的建立绝非一朝一夕之功,需要长期的耕耘和大量的投入。       2020年,长春高新的销售费用高达25.82亿,占了总收入的近30%。作为对比,同行安科生物当年的总收入也才不过17.01亿。       如果完全走市场化竞争,只能是强者愈强,后来者在短时间内根本不可能对长春高新形成竞争压力,但集采却给了这些企业快速铺货并同台比拼的机会。       这一次长春高新可以通过弃标的方式降低损失,毕竟院外市场这个基本盘还在。但进一步想一想,区域集采的下一站很可能就是全国集采,到时候占了三成份额的院内市场都会出现价格的大幅度下调,这必将形成对院外市场的分流。       那院外市场的价格体系还能撑得住吗?       如果撑不住,必将跌入量价皆失的陷阱。       管理层如果有更高的站位,就应该意识到,在今天的中国,医药暴利就是原罪,特别是以渠道优势维持暴利的模式。       那生长激素究竟有多暴利?       根据长春高新2019年披露的一组数据,金赛药业水针、粉针、长效水针的毛利率分别为97%、88%和90%,平均水平90%+,净利率则在50%左右。       简单做个对比,截止2021上半年,全球TOP10药企中毛利率最高的是BMS,毛利率不过77%;净利率最高的是辉瑞,也才只有31%。▲图片截取自网络       长春高新的急转直下并非自身原因的结果,而是时代变轨的产物。       从强调效率到注重公平,从支持少部分人先富到带领大部分人共富,国家大政方针已经从根本上转向。       住房、医疗、教育等三座大山都将被移平,扫荡教培行业已是前车之鉴,关乎老百姓生命健康的医疗领域存在暴利同样是不可持续的。       有人可能会拿医美的暴利类比生长激素,但其实两者完全不可相提并论。       前者从根本上说是彻头彻尾的可选消费,消费者是名媛或准名媛;而后者是病患的刚需,且几百万潜在用户中的绝大部分都是最普通劳苦大众中的一员。每年4—6万的治疗费用,持续2—5年,少则几万、多则几十万的花销是一笔根本无法承受之重。       天变了,道也就变了。       在价格上做出让步,换取量的增长,不管最终能否追平收益,大概率都是中国医药企业接下来必须要接受的一条路。       所以,长春高新的缓兵之计并不意味着警报的解除,只是把风险暂时封存,把前途交给了偶然。       至于股价,从高点狂泻七成,也基本囊括了最坏的情况,即全系产品纳入集采并降价70%,这还没有考量降价所带来的量增,以及每年剩下的几十亿的销售费用。       算上这些,目前股价的位置基本算是地板了,但能否再向上挑起来,还要看公司是否有新的增长曲线成型,或是新的业务,或是新的产品。       免责声明       本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。       ——END——
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    • 市值观察·11:28市值观察

      汾酒的“茅台”梦,还要做多久?

             作者:徐风,编辑:小市妹       在当前的白酒行业,酱香白酒势头无疑最为凶猛。数据显示,2021年酱酒只用8.4%的行业产能,就实现了收入1900亿,占行业总收入的31.5%;销售利润占比更是达到45.8%。       而清香型白酒,在“酱浓清”中势力最为薄弱。山西汾酒作为清香型白酒龙头,尽管近年来业绩可圈可点,但其品牌定位、产品混乱、渠道杠杆问题越发凸显,品牌高端化也远不及预期。       当前来看,汾酒此前高喊“2030年实现赶超茅台”的目标实在遥不可及。       【品牌定位始终是前进的一道坎】       在汾酒的未来规划中,前董事长李秋喜在2020年的业绩说明会上曾明确提出,到“十四五”末,汾酒要跻身行业第一阵营,远期实现“对标茅台,十年赶超”的目标。然而,品牌定位这一关键问题预示着汾酒的这一远大目标也仅仅停留在想象状态。       不同于“茅五”,汾酒的品牌定位一直不清晰。在品牌高端化的今天,想要打破品牌固有认知完成升维,难上加难。这一点从1988年的行业改革就已经注定。       1988年,国务院决定放开部分名烟名酒价格,而几大酒企在战略上选择了不同的道路。“茅五”继续高端化,选择“民酒”路线的汾酒则错失了转型高端的先机。       从历史后视镜看,汾酒走民酒路线有一定必然性。由于清香型白酒生产周期短、成本低、出酒率高,早在1985年汾酒就成为全国最大的白酒生产基地,年产量达8000吨,占当时全国13种知名白酒产量的一半,是名副其实的“老大哥”。       在实施了“名酒变民酒”的价格策略后,汾酒产品价格接连下调,同时恰逢1994年前后的经济下行期,以及受1998年山西朔州假酒案、东南亚金融危机等因素影响,汾酒经营遇到了极大挑战,净利润到1998年仅有500万出头。▲数据来源:山西汾酒财报       自此汾酒开始改变战略,直到2004年才确定了“高品质、高附加值”的品牌开发策略,在之后的发展中,逐步成为区域次高端龙头。       在2003-2012年的行业“黄金十年”中,汾酒也经历了快速发展,但在品牌高端化上始终没有有效突破。直到2016年后基于消费升级背景下的行业复苏,汾酒才逐步建立起梯次的高端产品体系。       对于高端化,汾酒一贯打出“文化”牌。如2009年,汾酒提出品牌文化战略工程,欲打造“中国酒魂信仰体系”;2016年又提出了“骨子里的中国”;2020年9月,前董事长李秋喜首次提出构建汾酒的“活态文化”战略。都无不反映出汾酒对“中国文化名酒第一品牌”的神往。       但事后表明效果并不明显,“文化牌”没有给汾酒带来太多品牌溢价。汾酒始终缺乏一款千元级的核心单品,即便推出了汾30复兴版,也是姗姗来迟。       更为关键的是,当前汾酒已经没有新故事可讲,只能通过打历史牌来提升品牌价值。如印发汾酒文化书籍、宣传仰韶文化、以及与茅台的“巴拿马金奖”之争等。       对于“巴拿马金奖”归属,前董事长李秋喜曾在公开场合炮轰茅台是“虚假宣传”,并称“山西汾酒才是1915年巴拿马博览会金奖获得者”。然而此事终未有盖棺定论。       另外,在汾酒品牌规划上也存在不清晰的情况。一方面希望青花汾酒对标“茅五”,另一方面要将竹叶青酒打造成“中国第一健康轻奢品牌”,形成“双轮驱动”。但这样容易增加消费者的品牌辨识难度,对汾酒的大品牌也存在稀释作用。       【产品混乱,价格体系仍待规范】       当前贴牌在白酒行业属于普遍现象,厂商依靠贴牌酒走量赚“快钱”,但贴牌酒质量的参差不齐、定价问题屡屡见诸报端,不仅坑惨消费者,对厂商品牌也产生了很大损害。       汾酒自然也抵不过贴牌酒诱惑。如2019年爆出的“山西汾酒代理”事件,多名经销商遭遇了“李鬼”。       不但产品与此前约定的不符,本应为股份公司产品却收货为集团产品,同时价格虚高。       如一款“汾酒珍藏老坛V8”,“代理价格为每瓶68元,而其它渠道市场指导价仅为38-45元,拿货价仅为10多元,导致自己收到的货物卖不出去,积压在库里。”一名经销商表示。       此前有报道称汾酒贴牌酒开发权限只要300万元,门槛低。一款批发价30元的开发酒,终端售价高达600元。甚至还曾有将散装酒装入汾酒商标瓶中再次出售的现象。       汾酒贴牌酒乱象与集团酒自身定位有关。       与汾酒股份出厂的青花等系列品牌不同,集团酒是由汾酒集团旗下其他子公司生产的酒水,基本都是开发酒。开发商由集团下属酒厂和经销商组成,并由各开发商自行设计包装酒品名进行销售。       这种开发酒模式颇有历史渊源。在1998年的朔州假酒事件中,由于涉事酒厂与汾酒同出一地,且名称相近,导致汾酒也深受影响,市场流失,而正是这种开发酒模式让汾酒度过了难关,但也造成了良莠不齐的贴牌乱象。       在价格管理问题上,不仅是集团开发酒,股份公司同样亟待规范。虽然汾酒很早就在打击窜货,但2021年初的冯某诈骗案,说明效果并不明显。       冯某作为汾酒员工,多名经销商、烟酒店经营者因欲从冯某处低价进货青花30,从而被骗走大量资金。而此前这些受害人都曾与冯某有过成功的合作经历,其中不乏有熟人介绍。       混乱的产品体系,屡次爆出的产品事件,都不利于汾酒品牌的信誉度和公信力,也拉开了与一线品牌的差距。       【渠道之“殇”:赶超茅台依旧遥不可及】       汾酒的快速发展建立在经销商大规模扩张基础上,对经销商管理也存在隐忧。       从2017年开始,汾酒的全国化进程进入快车道。营收从2017年的63.61亿增长到2021年的199.71亿,增幅达213.96%。省外经销商数量4年间也增长了174.12%。▲数据来源:山西汾酒财报       经销商大幅增长,首先得益于汾酒给予的商票承兑的“赊销”宽松政策。而众所周知,白酒行业普遍采取预收款制度,是厂商品牌地位强势的体现。       这种宽松政策本质上是放大经营“杠杆”的行为。近两年汾酒商票规模都在40亿以上,占营收比例也超过了20%,或存在对经销商压货及回款风险。       渠道的高利润率也是汾酒吸引经销商的一大亮点。据财信证券研究,以玻汾为例,其具备50%的超高渠道利润率。如果汾酒调整相应渠道政策,势必会影响到经销商的积极性。       在对经销商“宽进”的同时,汾酒并没有建立好相应的退出机制,近年来一直是“只进不出”。这一点与其他几大厂商差异明显。经销商的潜在质量问题也增加了汾酒的经营风险。       汾酒的高增长还与高增的期间费用密不可分,尤其是销售费用。2021年汾酒销售费用为31.6亿,近4年增长了177.2%,管理费用也超过10亿,维持在较高水平。另外高达37.47%的负债率在几大名酒中也是最高的。       对于汾酒的增长预期,管理层意图十分明确,仍然希望维持中长期高速增长。       但2021年以来,汾酒营收逐季放缓,其中第四季度单季营收同比下滑超20%,有控货去库存因素,也有为2022年一季度开门红做准备的原因。今年一季度高增长在意料之中,但全年是否能维持仍待观察。       从汾酒产销率来看,也没营收表现的那般好,没有做到“茅五”那样的满产满销。       2021年汾酒产销率为87%,同时库存量增加了33%。在这样的情况下却接连抛出扩产计划。预计到2030年共计增产6.1万吨,相当于当前产量的35%。在行业增长放缓,各大酒厂纷纷开启扩产模式下,未来行业竞争业态仍存在不确定性。       同时汾酒产品结构升级也不及预期。当前整体青花系列营收占比并不高,约为30%-35%,低端玻汾系列约占30%。市场对汾酒定位还是以次高端为主,高端系列的青花30复兴版,要形成五粮液和国窖1573类似的大单品还相差甚远。       因此,就跻身第一阵营而言,在营收上进军“前三甲”并不难,关键在于品牌高端化。高端化无法实现,仅凭渠道和销量维度的增长仍会面临业绩瓶颈。不仅2030年的远期目标无法实现,超越五粮液也几无可能。       免责声明       本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。       ——END——
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      汾酒的“茅台”梦,还要做多久?
    • 华商韬略·11:22华商韬略

      5年偷走311.4亿!盗版,正在杀死网络小说平台

      文 | 华商韬略 酥酥2017年-2021年,网文行业因盗版损失达311.4亿元!盗版行业背后的利益,触目惊心。对原创作家来说,盗版的猖獗是毁灭性的打击,有96.6%的作家认为盗版会影响创作动力。长此以往,没有人愿意花时间创作,文化产业将大受打击。近年来,我国一直在普及版权保护的重要性,打击盗版的力度也是有增无减。打击之下,网文盗版却仍有市场,背后的原因值得深究。“盗版成本低,维权成本高”是网文盗版日益猖獗的核心原因。值得一提的是,众多网文盗版平台似乎都与“笔趣阁”脱不了干系。“笔趣阁”是国内最早的一批盗版小说平台,新技术导致其有着惊人的复制能力,搜索引擎也为其提供了天然便利。“笔趣阁”靠着种类丰富的免费内容,吸引了大量用户,还孵化了不少“子孙后代”。只需100元、两个小时,就可以搭建一个类似“笔趣阁”的网站,通过设计采集规则更新盗版网文,再通过广告赚取收益,其中还不乏“黄赌假”,搭建起整条灰色产业链。这条产业链发展了十年之久,虽然“笔趣阁”已被依法处理关停,但至今仍然拥有一批披着“笔趣阁”外衣的盗版平台躲避着监管。这些被盗走的网文,凝结的是成千上万创作者的心血和权益。可盗版网文的侵权行为较分散,维权过程坎坷、维权成本过高,劝退了不少创作者,有数据显示,45.5%的创作者都选择放弃维权。就这样,屡被封禁又重生的“笔趣阁们”,始终困扰着创作者以及网络文学行业。此外,网文盗版有市场自然离不开读者参与。要知道,读者的版权意识是有选择性的,哪怕读者都知道看盗版是错误的,还是很大一部分读者选择看盗版。而读者选择看盗版的一部分原因是网文价格,同一个东西收费和免费,读者必然更倾向免费。有不少读者曾表示:“我也想给优秀的作者和作品花钱,只是一篇网文读下来少则几十几百,多则上千,要读的又不止一篇网文,实在负担不起。”另外,如今网文数量庞大,大部分正版网文以章数收费,导致水文层出不穷,花钱看水文,读者怎会不生气不转向盗版?另一部分原因是有些原版小说无法阅读,只能转投盗版网站。目前,网文平台审核制度多为不够智能的“敏感词审核+三级人工审核”,网文平台怕出问题,动辄词句、章节不显示,甚至整篇小说被删除,导致读者阅读体验感极差,有些已购买的文章也可能无法阅读。当读者权益无法得到合理保护,转投盗版网站也就不意外了。打击盗版是件长期的事,要想打击盗版,首要任务就是调动起读者对保护原创和版权的意愿。因此,网文平台需要及时完善审核机制、维权机制以及付费体系,通过技术保护原创作品,对读者多一些真诚,读者才会站在正版一方,真正愿意为原创付费。其次便是加强打击盗版的力度,依靠司法力量打击盗版。只有各方齐心协力,才能让盗版无计可施。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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      5年偷走311.4亿!盗版,正在杀死网络小说平台
    • 华商韬略·10:16华商韬略

      明月镜片正式签约中国航天事业合作伙伴,开启科技升级新篇章

      8月16日,“中国镜片第一股”明月镜片与中国航天基金会在北京签署合作协议,正式成为中国航天事业合作伙伴。未来,双方将围绕航天科技与眼健康领域的互促互进以及共助中国航天事业展开深度合作。图 | 明月镜片中国航天事业合作伙伴签约现场嘉宾从左至右:中国航天基金会副秘书长袁茂富、中国航天基金会理事长吴志坚、中国航天基金会事业发展部部长杨爱民、明月镜片常务副总裁曾哲、明月镜片董事长谢公晚、明月镜片品牌与市场中心总监廖鹏明月镜片与中国航天结缘神舟十二号发射2021年神舟十二号载人飞船发射,明月镜片为发射提供了全程直播的视觉保障。整个任务中,无论户外工作人员还是室内总控人员大都佩戴了明月镜片的眼镜,圆满完成发射任务,明月镜片与中国航天也因此结缘。明月镜片见证了中国航天的历史时刻,产品品质也得到认可。凭借这一“上九天、揽明月”的航天合作,明月镜片荣登中国百大品牌榜单。其实,要成为中国航天事业合作伙伴,需要经过严格的筛选,对于企业的地位、品质、发展路径,都需要与中国航天高度契合。如果神舟十二号的发射只是一个契机,那么,真正让明月镜片与中国航天携手的深层原因还是双方在精神理念上的高度一致。正如中国航天基金会理事长吴志坚所说:“明月镜片20年只专注做镜片,自主创新追求一流的精神以及励志呵护国民视觉健康的使命,与中国航天精神高度契合。”自立创新,明月镜片与中国航天精神高度契合作为国内领先的镜片品牌,明月镜片自创立以来,就始终坚守自主自立、科技创新的道路。会上,明月镜片董事长谢公晚也回顾了明月镜片的发展之路。图|中国航天基金会理事长吴志坚、明月镜片董事长谢公晚互赠礼物20年前,明月镜片初创之时,曾面临着原材料短缺,严重依赖国外进口的局面。为了实现原材料自给,明月镜片与日本三井、韩国KOC合作建立了全球领先的镜片原料研发生产中心,成为全球为数不多实现原料自给的镜片企业,并成功推出了KR树脂、PMC超亮、1.71、超韧在内的多款行业领先的树脂镜片材料,并将研发成果惠及全行业。除了原材料,明月镜片生产也同样面临着光学技术的挑战与核心技术“卡脖子”的现状。但是,明月镜片依然积极应对挑战,先后联合中国工程院庄松林院士团队、中国科学院长春光机所等科研机构,实现技术攻坚与创新突破。面对挑战,明月镜片不断寻求技术突破,形成自主的核心竞争力,实现一次次的跨越。与此同时,明月镜片也积极参与品牌化建设,向大众科普镜片,构建软实力。同时,积极支持中国科考事业,为2020年登顶珠峰测量、“奋斗者”号万米深潜,2021年神舟十二号载人飞船发射,2022“巅峰使命“珠峰科考,提供了优质的视觉保障。“过去,明月镜片赢得了渠道、市场与资本的认可,如今,明月镜片得到了中国航天基金会的认可,正是因为双方理念的高度契合,相信,未来我们会成为中国航天事业最有力的伙伴“谢公晚表示。畅想未来,全方位合作开启科技筑梦新篇章图|明月镜片与中国航天基金会代表留影今年,是明月镜片成立二十周年,也是中国载人航天工程的而立之年。对于双方而言都是意义非凡的一年。仪式上,双方领导互赠礼物,并对未来合作达成共识。明月镜片与中国航天基金会将互相携手、深度合作、共建创新的未来。后续,双方将合力推动一系列举措,包括共建光学科技研究院,展开密切的技术研发合作,以航天标准升级镜片品质,为国人提供更优质的镜片;开展多维的文化传播、科普活动以及跨界合作,共同助力中国“航天梦”的实现。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。
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    • 华商韬略·08-18 22:57华商韬略

      地球,病重了!

      减碳,迫在眉睫。文丨华商韬略 张静波纽约告急!伦敦告急!重庆告急!……2022年,全球多国出现创纪录的高温。科学家预计,前所未有的热浪还将继续,这让本就疲软的全球经济,雪上加霜。【43℃挤不进前十名】“我们生活在地狱里。”这是最近一个月来,饱受高温折磨的巴基斯坦人,对于创纪录高温的描述。这场热浪,几乎席卷了全球。从纽约到伦敦,从德里到重庆……根据世界气象组织发布的报告:刚刚过去的7月,成为人类有气象记录以来,最热的三个7月之一。事实上,热浪并非突然而至,早在今年初,北半球还处在寒冷的冬季,澳大利亚的西海岸就创下50.7°C的纪录。只不过,当时并未引起太多关注。5月,印度德里最高气温突破49°C,大部分人依旧习以为常。此后,高温天气就像失控了一样,在全球蔓延。在欧洲,高温染红了这片曾经以宜居著称的大陆。滚滚热浪中,西班牙和葡萄牙很多地方的气温超过40°C。葡萄牙中部城镇洛萨更是创下46.3°C的历史纪录。就连向来凉爽的英国,也饱受高温折磨。据英国气象局统计,7月中旬以来,英国40多个气象站,创下高温历史纪录。伦敦7月19日的最高气温达41°C,为该市有史以来第一次最高气温突破40°C。大西洋彼岸的美国,入夏以来,很多州迎来史上最炎热的夏天之一。据美媒预计,全美将有超过1/4的人口,处于高温警报之下。在加州死亡谷,单日气温一度高达50℃,打破了自1921年以来的最高纪录。因为太热了,很多地方的水泥表面温度超过60°C,可灼伤人的皮肤。飞机可能需要延长跑道,火车因为铁轨弯曲变形,面临潜在的脱轨风险。甚至,连冰天雪地的北极圈,最高气温也一度飙升至32.5℃,足可以穿短袖。在这场席卷全球的热浪中,中国也未能幸免。最近一个月来,高温成为困扰我国南方地区的大问题,40℃的高温,覆盖了全国超过100万平方公里的土地。截至8月15日,中央气象台已连续26天发布高温预警。在近期全国高温地区排行榜上,不到43℃,都挤不进前10名。川渝地区,就像掉进了一个大煎锅里。与高温相伴的,是干旱。在欧洲,从西班牙开裂的水库,到水位迅速下降的莱茵河、泰晤士河……干旱袭击了欧洲近一半的土地。据央视财经报道,英国第二大河流——泰晤士河源头附近的河床,目前已干涸,其源头向下游退行了8公里。德国最大的水道莱茵河,部分河段的水位已降至30厘米以下。据说,中世纪的欧洲,人们曾在河床中,刻下文字来标记河流水位。其中一段河床上刻着“如果你看到我,就哭吧”。如今,它已裸露在人们眼前。欧洲并不是唯一陷入干旱的地区,美国西部、墨西哥……乃至中国南方不少地方,都在为干旱而战。在美国,最大的水库——米德湖,目前的水位不及最大水位的1/3,数以千万计的美国人依靠该水库供水。同样,持续的高温少雨,使得中国最大的淡水湖——鄱阳湖,水位降至10.23米,原本宽阔的湖面,裸露出大片滩涂,许多地方甚至长满了野草。干旱严重的重庆,今年江河来水量比往年同期减少一半。来自重庆水利局的数据显示,截至目前,重庆全市51条河流断流,24座水库干涸。连水量充沛的嘉陵江,也裸露出河床,不少网友调侃:嘉陵江都被晒干了。【电荒来了】持续的高温、干旱,让本就疲软的全球经济,再添阴霾。在受冲击的行业里,靠天吃饭的农业,首当其冲。据法国农业咨询机构的预测,2022年欧盟的玉米产量同比将减少20%。意大利农业遭受的影响,尤其严重。作为意大利最长的河流,波河沿岸地区占意大利农业产量的30%以上。但如今,这里的水位降至70年来最低。有水稻种植户表示,随着河道的干涸,禾苗正在枯萎、死去。高温、干旱,对欧洲的影响还远不止农业。莱茵河是西欧第一大河。几个世纪以来,这里一直是支撑西北欧经济的重要航道,从瑞士流经德国工业的心脏地带。现如今,由于极端干旱,莱茵河部分河段的水位,已降至30厘米以下,面临断航。许多为电厂输送煤炭,为钢铁巨头克虏伯和化工巨头巴斯夫提供重要原材料的驳船,不得不减少载货量,导致运输成本飙升5倍。缺水,对半导体、锂电行业这些用水大户而言,影响尤其明显。2021年,中国台湾地区遭遇半个多世纪来最严重的干旱,导致联电、台积电如临大敌,不得不派水车四处抢水。眼下,川渝地区的干旱,同样影响到了当地的工业生产。四川和重庆,是我国半导体、锂电,以及消费电子产业的重镇。这里云集了成都富士康、重庆仁宝,还有宜宾宁德时代等一大批工厂。7月以来,受高温、干旱的影响,原本水力发电第一大省四川,也开始闹起了电荒。为了让电于民,国家电网四川电力公司发布紧急通知,从8月15日至20日,对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户实施生产全停。包括宁德时代宜宾工厂在内,很多工业用电企业,被迫限电停产。有厂商向《21世纪经济报道》反馈,“四川锂盐产能基本全停,市场流通货源紧张,到处在找电碳。”与此同时,重庆也要求企业限电停产6天,不仅会影响仁宝,60多家在重庆的半导体企业也将受此波及。为了缓解电荒,国家电网正在积极调配资源,最大限度支援川渝地区的电力供应。全球热浪不但影响了经济,也给人们的身体健康造成了威胁。根据世界卫生组织的数据,1998年至2017年,全球超过16万人被热浪夺走了性命,老年人是重灾区。仅在西班牙,刚刚过去的7月,就有2000多人死于高温天气。热射病,这个过去冷僻的词汇,在这个夏天开始流行。很多户外作业的工人,面临威胁,国内多地报告了死亡病例。【2022可能只是开始】自从上世纪80年代以来,世界正变得越来越热。至于原因,国际社会早有共识:人类生产活动产生的温室气体,是导致全球变暖的主要原因之一。近年来,这种趋势愈发明显,2022年的高温,只是一次爆发,却已经造成严重后果。目前,美国西部70%的地区处于干旱状态。为洛杉矶、盐湖城等多座大城市、近4000多万人供水的科罗拉多河,水位急剧下降,政府不得不削减多州的供水量。在同样面临缺水威胁的欧洲,2018年曾经遭遇过500年来最严重的干旱。而目前的数据表明,今年的干旱可能比2018年的情况更严重。面对日益严峻的干旱和气候变暖问题,全世界都在行动。欧洲,无疑是这场全球大减碳行动的发起者和最积极的推动者之一。早在1997年,欧盟委员会就定下了欧洲通往可再生能源征程的第一个目标。在欧盟的引领下,全球太阳能、风电等新能源产业,蓬勃发展。在这场大减碳行动中,中国后来居上,贡献了最大的增量。过去,中国长期依赖煤炭发电,煤电装机占比一度高达70%以上。如今,该占比已降至50%以下。伴随这一进程的,是最近十几年来,我国在风能、太阳能等新能源产业的大崛起。21世纪初,欧洲在风电装机容量上遥遥领先。从2008年开始,中国风电装机容量爆发式增长,先后在2012年和2018年,超越美国和欧洲,位居世界第一。光伏太阳能领域,中国人的赶超,更是堪称史诗级产业超车。从2008年至今,总装机容量从0.18TWh增加到327TWh,几乎与美国和欧洲加起来的总和相当。风电、太阳能爆发式增长的背后,是中国在可再生能源领域大规模的投资力度。据统计,从2010年到2019年上半年,中国在可再生能源领域的总额达7580亿美元,比美国、德国、日本加起来还要多。不仅如此,中国还制定了雄心勃勃的“双碳”战略目标。除此之外,包括欧洲、美国在内,全球已有100多个国家和地区提出碳中和目标,覆盖88%的碳排放。然而2022年,极端的高温天气,却让全球减碳计划面临新的威胁。一方面,高温导致用电需求剧增,另一方面干旱却使得水力发电遭受重创,欧洲多国因此重启了煤电。为了确保高温下的电力供应,中国也在加大煤电产能。在很多机构和专家看来,尽管2022年很热,但可能只是开始。美国研究机构警告,全美将很快出现一条极端高温带。到2053年,该地带将覆盖美国1/4的土地,每年至少有一天的最高气温超过51℃。如果说,这只是一种预测,那么,在英国,它已经变成活生生的现实。几年前,英国气象局曾绘制了一幅2050年的热浪地图,当时很多人觉得夸张。但就在不久前,它成真了,整整提前了28年。气候变暖,以及由此引发的干旱等问题,已经给人类带来切肤之痛。以更大的力度,投入减碳行动,不是远期愿景,而是迫在眉睫。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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      地球,病重了!
    • 华商韬略·08-18 19:16华商韬略

      新加坡禁含糖饮料背后:减糖需形成全民意识

      近日,新加坡卫生部王乙康在出席活动时宣布,从2023年年底开始新加坡将禁止含糖量与反式脂肪酸较高的饮料进行广告宣传,具体措施将在明年年中公布。王乙康指出,现制饮料、鲜榨果汁及泡泡茶已经逐渐成为新加坡人民摄糖超标源头,为明确饮料中的糖分含量,新加坡卫生部还将采取“Nutri-Grade标签分级制度”,要求售卖的商家在饮料包装及电子菜单中表明糖量与反式脂肪酸含量,进一步推动全民饮食健康化。据了解,这并不是新加坡首次“限糖”,早在2018年新加坡政府就颁布了面向全社会的征询文件,围绕新加坡居民如何减少摄入糖分议题,从强制性包装正面营养标签、广告监管、提高高糖产品消费税等多个方面提出设想,超84%的新加坡居民表示赞同。根据新加坡卫生部公布的《新加坡2020年全国人口健康调查》资料显示,新加坡有超过40万人患糖尿病,相当于平均每九名新加坡人中有一人患病,年轻化趋势明显。实际上,糖尿病患者数逐年上涨已经成为困扰全球多个国家的医疗问题。截止2019年数据调查结果,我国糖尿病患病人数高达1.16亿,已成全球第一糖尿病大国。除糖尿病外,过量摄入糖分还会对身体血压、心脏、血管、牙齿、骨骼、代谢等多方面产生负面影响,而含糖饮料则成为大众摄糖的“重灾区”。早在2015年《Circulation》杂志一项研究就揭露了含糖饮料与慢性病死亡的关联。研究指出,摄入含糖饮料估计可导致全球每年18.4万例死亡,其中13.3万例死于糖尿病,4.5万死于冠心病,6450例则死于癌症。为进一步控制我国居民人均摄糖量,今年4月,《中国居民膳食指南(2022)》在京发布,与此前2016年的版本相比,对饮食“控糖”提出了更详尽的指导与要求。指南指出,居民要控制添加糖的摄入量,每人每天不超过50g,最好控制在25g以下,这与世界卫生组织的建议糖摄入量相一致。曾有实验将市面上在售饮品的含糖量用方糖形式表示,某柠檬茶饮品容量500ml含糖量居然高达65g,也就是14.4块方糖,换言之如果一天中只饮用一瓶该饮料,糖摄入量就已经超过世卫组织发布的建议标准。与其相反的是,天然茶饮、添加甜味剂饮品在含糖量一栏数字则显示为0,健康属性显然更胜一筹。随着糖危害不断被普及,越来越多人开始自发减糖、控糖。在新加坡新规公布当日,该话题在我国社交媒体上获得广泛关注,阅读人数累计超4亿,多数网友持支持态度并阐述了过量摄糖的危害。“不喝或少喝含糖饮料” 正在成为当下年轻群体正在践行的饮食新标准,而天然甜味剂饮料的出现更将“全民减糖”的意愿往前推了一大步。资料显示,甜味剂在美国、欧盟及中国等100多个国家和地区被广泛使用,部分品种使用历史已长达100多年。在安全性方面,甜味剂已得到国际食品安全机构的肯定,像赤藓糖醇、木糖醇等“糖醇类”天然甜味剂已经成为当下市场最火热的蔗糖“代替品”。以赤藓糖醇为例,有研究证实当人体摄入赤藓糖醇后血糖并不会产生波动,换言之该品类在给人甜味的同时却不参与血糖代谢,为嗜甜人群提供了更多元、更健康的新选择。在中国科学院《中国无糖饮料市场趋势洞察报告》中显示,随着大众减糖意识的提升,无糖饮料市场正在迎来黄金发展期,市场规模有望在2027年达到276亿元。如今,越来越多的国家开始将新规对准“含糖饮料”,在全球减糖热潮席卷下,无糖饮料或将为大众带来减糖新思路。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。
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      新加坡禁含糖饮料背后:减糖需形成全民意识
    • 博望财经·08-18 18:00博望财经

      腾讯的资本收缩是为了“跳”的更高?

      文|小魔丸来源|博望财经$腾讯控股(00700)$ 正在跟曾经的亲密伙伴一一告别。8月16日,据路透社报道,腾讯或计划出售美团的全部或大部分股权,约240亿美金。消息一出,美团股价直线跳水,一度跌超10%。腾讯方面回应“不评论传言”。先是京东,而后美团,腾讯的资本收缩动作正在加快。拼多多、快手、B站、贝壳…下一个“挨枪”的又会是谁呢?01增长引擎失效,腾讯的降本增效之路众所周知,腾讯是一家“投资”公司。据2021年财报数据显示,在主业增长遭受瓶颈之下,腾讯投资收益一枝独秀,同比增长162%,贡献了总营业额的65%。腾讯入股的公司多达1200多家,持仓总市值1.82万亿。2021年中国295家独角兽公司中,有59家背后都有腾讯投资的参与。凭借超能力的加持,腾讯从没有缺席风口上的热门赛道。在腾讯系的投资中,美团占比17.2%,拼多多占15.6%,贝壳11.5%,滴滴6.4%,快手21.49%。其中,腾讯是美团、58同城、快手第一大股东,是拼多多、B站、蔚来的第二大股东。而在经济萧条和增长失效的当下,腾讯的资本退场似乎也成为一种基本操作。2021年12月,腾讯以派息的方式减持了所持京东股份的86%,价值164亿美元,这是腾讯“抛售”的开始。2022年6月15日-16日出售了新东方在线7460万股,减持后持股比例从9.04%降至1.58%,共套现7.2亿港元。8月5日,腾讯“割肉”投资超10年的华谊兄弟,减持后腾讯持有的华谊兄弟股份比例从约7.94%下降至4.99%,不再是华谊兄弟持股5%以上股东。据公开数据显示:腾讯最新持有上市公司市值为6831亿元,距离今年年初已缩水超2000亿。从政策角度而言,自2020年受到到反论断法的监管打击,各大平台公司通过股权收购合力打造商业帝国的动作越来越少。就宏观视角而言,从京东、新东方、华谊兄弟再到美团,腾讯不断清仓互联网公司,意味着一个互联网淘金时代真正的结束。从财报数据的角度来看,2021年年报显示,腾讯营收1441.88亿元,同比增长8%,创下近16个季度以来的历史最低增速。而8月17日腾讯最新发布的财报显示:第二季度营收1340亿元,同比下滑3%,净利润186亿元,同比下滑56%。在电话会议中,腾讯高管表示,目前腾讯正在执行成本控制举措,后续成本仍有进一步下降空间。增速严重放缓,净利润几乎腰斩,也直接推动了腾讯投资动作的收缩。02没有边界的美团业内人形容美团,通常会有四个字:“没有边界”。美团似乎是个大杂烩什么都做,但普通人对于美团最直接的印象,也还是停留在外卖行业的领头羊,由此似乎其独占利润也成为一种理所当然。但是,美团近年内部盈利情况其实并不尽如人意:主营业务增长乏力,新业务还青黄不接。美团的收入主要来自三项业务:一是餐饮外卖,二是到店、酒店及旅游,三是新业务和其他,主要包括零售业务美团优选(社区团购)、美团闪购(即时配送)和美团买菜(生鲜供应),B2B餐饮供应链服务以及共享骑行服务。而上述三项业务的分部经营溢利分别为61.75亿元、140.93亿元和-383.94亿元。可以看到,亏损的即时零售新业务完全抵消了美团外卖和到店两大业务的盈利。作为主营业务的外卖,美团的交易总量占到整个外卖市场总额的67.3%。但是自2020年起,经济增长放缓,人们纷纷捂紧钱包、理性消费。上季度,餐饮外卖业务收入同比增长17.4%,相比2021年第四季度的21.3%进一步下滑,与2021全年的45.3%更是差距明显。梳理近三年财报可以发现,美团新业务的经营利润分别为-67亿、-109亿、-383.94亿。新业务的盈利拐点还没有出现,在主营业务的战场,美团还要直面抖音等巨头本地生活业务的狙击,目前,抖音已经能提供美食、休闲娱乐、游玩、住宿以及丽人5个板块的优惠团购业务,试图和美团正面博弈。伴随着财报亏损的是,资本市场上美团股价也是岌岌可危。2021年2月19日,美团股价达到460港元,市值突破2.8万亿港元,随后便开启跌跌不休模式,目前为止,距离最高点市值已经腰斩。腾讯大规模清仓美团,有政策倾斜和降本增效的战略收缩,从另一个角度而言,腾讯迟迟看不到美团即时零售的拐点,看空也在情理之中。03互联网企业的转向和重新估值腾讯用实际行动证明了互联网企业跑马圈地和随意跨界的时代的结束,在未来新的体系之下,互联网企业们开始转向,回归主业。过去几年,内卷成为中国互联网企业最显著的标签之一。原因在于中国互联网企业随意跨界,利用流量的优势跑马圈地,挤压其他行业的发展空间。最近的例子就是曾经爆火又熄火的社区团购。2020年下半年开始,阿里、京东、美团、拼多多等互联网巨头纷纷下场“肉搏”入局社区团购。而后在不到2年的时间里,众多参与者悉数无奈退出。另一方面,在国内流量红利消失殆尽的情况下,为寻找新的增量渠道,互联网企业们又集体出海,然而却并没有在新的战场顺风顺水,反而接连水土不服,损兵折将。中美互联网的区别在于:国内的互联网企业并没有美国互联网企业的聚焦和稳定,美国互联网企业都聚焦自己的业务,更加不会主动触及监管。而不管是腾讯的接连减持,还是各大互联网的企业在跨界领域的相继退场,都在告诉我们一个互联网发展的重要趋势:互联网企业增长不再依赖于业务品类的扩张,而更多地是通过聚焦深耕,以技术/产品创新带来的效率提升,而这些互联网企业聚焦主航道,才能更有效地激发他们的创新力和产品力,形成良性循环。从最新财报来看,腾讯在减持其他公司的情况下,不断围绕金融+企服、社交、文娱进一步构建自己的护城河。增强自己在游戏和娱乐的能力,加大科技创新和基础设施的投入,成为未来的公共基础设施。财报显示:腾讯二季度研发投入达150.1亿元,同比增长17%。2019年以来,腾讯在研发上的投入已经累计超过1516亿元。在“开源协同”和“自研上云”两大技术战略驱动下,科技能力全面提升。另一个角度而言,逐步清仓的腾讯,也会有更多的资源用于投入到新科技时代的投资。回归技术创新成为解开互联网内卷困局的“利斧”,而互联网企业的估值逻辑,也可能从高成长的企业划分到基础设施企业的位置。从这一点来看,成长性焦虑的美团,更加需要做一个有难度的证明题。万事万物皆有周期,从宏观层面看,社会发展正在向智能化时代迈进,而拥有服务场景、数据、信息化技术的互联网公司们,往往成为智能化时代到来的最大受益者。当互联网进入新的发展周期,重回主航道的互联网企业们,或许更加能够凭借技术和产品优势穿越周期。
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      腾讯的资本收缩是为了“跳”的更高?
    • 产业科技·08-18 17:15产业科技

      拆解腾讯音乐Q2财报:发力内容端,寻求新增量

      作者 | 张清越来源 | 产业科技 腾讯音乐,正在逐渐找回“音乐初心”。继此前独家版权优势丧失、数字专辑限购后,腾讯音乐想尽多种方法突围。单纯模仿同行建设社区、鼓励音乐人发展,一定程度上未能延续腾讯音乐的特色及优势。第二季度,腾讯音乐开放数字专辑购买10张外,业务上更注重发挥自身优势,与艺人、娱乐公司等合作,玩转粉丝经济。深耕技术,抓取Z世代喜好。AI、虚拟现实与听、看、唱、玩结合,腾讯音乐运用全新技术丰富内容形式,吸引更多细分群体付费。从第二季度业绩来看,尽管收入和利润同比下滑,但相比第一季度已有所缓和。腾讯音乐在业务上的发力,为国内流媒体的商业模式提供了更多可能性。业绩回升腾讯音乐第二季度收入和利润环比增长,音乐订阅驱动效应明显。财报显示,腾讯音乐第二季度总收入为69.1亿元,同比下降13.8%,环比增长3.9%。净利润为8.92亿元,非国际财务报告准则净利润为10.7亿元,同比下降8.3%,环比增长13.4%。当前业绩相较一年前未受到反垄断治理时,差距颇大。相比受政策约束后,当前业绩反映出腾讯音乐的转型成果。音乐订阅增幅明显,收入比例有从社交娱乐向在线音乐转移的趋势。第二季度音乐订阅收入为21.1亿元人民币,同比增长17.6%。在线音乐服务的收入从2021年同期的29.5亿元人民币下降到28.8亿元人民币,降幅为2.4%,付费用户数量同比增长250万,增幅24.9%。社交娱乐收入和付费用户数下降。2022年第二季度,社交娱乐服务和其他服务的收入从2021年同期的50.6亿元人民币下降到40.3亿元人民币,降幅为20.4%,社交娱乐服务的付费用户减少了28.2%。腾讯音乐对此解释,主要原因是宏观环境的变化和来自其他平台的竞争加剧的影响。宏观上,疫情反复,年轻人消费欲望降低。就业务本身而言,腾讯音乐看到直播带来大量收益的可能性,在旗下平台布局相关业务,可直播赛道入局者众,于TME这个搞音乐的“外行”而言,直播业务难以支撑长久发展。第二季度,在线音乐移动MAU为5.93亿,同比下滑4.8%,ARPPU同比下滑5.6%,为8.5元。社交娱乐移动MAU为1.66亿,同比下滑20.6%,ARPPU为169.9元,同比上涨10.8%。从目前用户和收入情况来看,即便在线音乐ARPPU较低,开发大基数的用户,刺激音乐业务收入,更有助于腾讯音乐讲好长期主义故事。探索新增长腾讯音乐依托技术和场景能力,开发多种新形式内容,试图吸引用户留存并付费。优化支出结构,营销费用减少,注重研发投资。财报显示,第二季度销售和营销费用为3.03亿元,较2021年同期的6.69亿元同比下降54.7%。腾讯音乐解释到,第二季度对整体推广结构进行优化,外部推广渠道效率提高的同时,更多利用内部流量来吸引用户。一般及行政开支为11.1亿元,较2021年同期的10.1亿元同比增长10.5%,其中研发投资增加,以扩大腾讯音乐在产品和技术创新方面的竞争优势。技术赋能K歌,带给用户全新体验。全民K歌版本升级,提供3D头像功能,“KK Show”成为虚拟世界的用户身份证;并推出基于AI的语音合成演唱工具。酷狗发布了首位AI歌手,以杨超越的声音为基础,用户可一键定制合成歌曲。技术赋能演唱会,开发疫情之下线上娱乐新形式。第二季度,TMELAND举办中国第一场虚拟化身说唱演唱会,点击量超过700万次。腾讯音乐还在线呈现了张国荣的AI增强演唱会,用全新技术掀起文化复古回忆。锚定粉丝经济,培养新型业务增长点。用虚拟现实、AI等技术举办的演唱会,若不需门票,仅能通过广告招商获取收益,初期变现尚且困难。数字专辑开放购买10张后,仍无法回到限购前的粉丝大额购买盛况,于是,腾讯音乐重新寻找能直接变现的粉丝经济收入源。腾讯音乐与乐华娱乐合作,推出王一博、黄明昊等偶像艺人的“超级订阅”项目,年卡289元,月卡25元,提供线上聊天、专属直播等,可以看到艺人发布的专属动态和专属语音。QQ音乐不定期推出艺人周边,超级订阅用户可以八五折购买,相当于再次鼓励粉丝消费。和头部唱片公司及艺人开展战略合作,例如时代峰峻、艾回中国、刘雨昕等。定制艺人商品、提供独特的艺人与粉丝互动场景,吸引粉丝消费。腾讯音乐探索数字音乐其他盈利途径,瞄准粉丝群体喜好,从以音乐为主的平台,变成以音乐为中心,扩展文娱业务的多功能一体化平台。调整收入和支出结构,努力保持“音乐初心”的同时,腾讯音乐不断创新,寻找新的收入来源。独家版权和数字专辑之后的故事,正在一步步展开。
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      拆解腾讯音乐Q2财报:发力内容端,寻求新增量
    • 产业科技·08-18 17:14产业科技

      启牛学堂0元课:财商其外,牟利其中

      作者 | 逸林来源 | 产业科技财商教育玩家们,紧盯着韭菜地里的理财小白。“拿一两千块钱炒股,有意义吗?”“为什么你一直富不起来”......打开社交软件,层出不穷的财商课程广告吸人眼球,诱导着一无所知的理财小白,为之付出成千上万的培训费用。财商教育起于金融市场,随股票、基金行情而动。自新冠疫情爆发以来,在线教育借助风口崛起,同时股票、基金市场频出“妖股”、“牛基”,学习热情高涨的年轻人,被资本市场的财富效应吸引,将目光转向投资理财。这也就带火了鼓吹财务自由的财商教育赛道。财商教育行业红火背后,长投学堂、微淼、启牛学堂等不少财商教育领域的头部企业,为缺乏理财常识的小白群体提供分阶段课程服务等付费项目的同时,也被曝出制造财富焦虑、涉诱导用户高价买课,退款难、投诉无门等问题。其中,启牛学堂、伴财学堂、讲真均为尔湾科技旗下品牌。2021年1月尔湾科技完成D轮和E轮两轮融资约1亿美元。今年3月,尔湾科技宣布正式将品牌升级为量子之歌。招牌虽能升级,但尔湾科技财商变现的里子未变。拆解启牛学堂的商业模式,可看到从获客、卖课到服务的整个闭环,而制造焦虑、营销包装和信息不对称,贯穿其中。启牛学堂们在消费者理财教育尚不完善的情况下,仍然能利用信息差、知识差,收割一批又一批的理财白户。但这也只是其短期获利的捷径,长期来看,一切贩卖超越认知的内容终将被时代淹没。0元获客财商教育行业高速发展。近年来,随着追求物质财富积累的愿望愈发强烈,“理财热”席卷年青一代,炒股、买基金无不成为实现财富自由的手段,庞大市场需求催生财商教育行业。头部企业裹挟流量。亿欧发布的《2021年中国财商教育行业发展研究报告》显示,财商教育目前处于成长期的初期阶段:财商教育的市场规模正在快速扩张。2025年财商教育的覆盖人群将达4.3亿人、市场规模达到616亿元。财商教育行业门槛低。风口上的财商教育行业门槛并不高,通过打造内容浅显的金融和投资知识课,以0元推广的形式吸引用户,在流量池中筛选出付费意向群体,再售卖高价课程包。启牛学堂的获客模式正是如此。在不少软件中,随处可见关于启牛学堂的信息流广告,普遍为1分钟左右的短视频,由专人对着镜头宣讲0元免费课程,页面下方滚动展示领取成功的用户头像、姓名、手机号等信息,刺激用户预约课程。服务用户超千万。量子之歌集团创始人、启牛学堂CEO**今年7月在“718启牛日”活动上透露,进入财商赛道三年来,截至今年6月底启牛学堂累计服务用户已突破4900万,班主任团队和学员互动答疑超过7亿次。获客成本高企。通过砸钱投广告的形式,启牛学堂等财商教育平台在获得大量意向用户的同时,也承担着高昂用户获取成本。媒体报道显示,今年以来,单个用户获取成本水涨船高,升至320元。贩卖焦虑。打开启牛学堂公众号,“现金缩水!如何跑赢通胀?”“下班后想再月赚2万?”“越理财钱越少?想理财却无从下手?”等文章标题,无不向对当下不满、对未来不确定的焦虑人群开出一味味0元理财课程药方。抓住暴富心理。点进启牛学堂公众号大多数文章,前半部分宣讲基础易懂的理财理念,后半部分推荐已开设近300期的“小白理财训练营”,免费加入9天学习,或是同样免费的实操课程,在“学习财富逆袭,用投资认知改变人生”的口号中给予用户积极的正反馈。直播引流。直播、社群等互联网工具,被广泛应用于启牛学堂私域流量运营中。目前,启牛学堂直播团队累计直播6700多场,直播时长超过14700个小时。其中,启牛学堂大力推广财务规划小白直播课,单期课程时间约为9天,每晚19:45分开始,每节课1小时,目前已进行到第9193期。打造社群流量池。启牛学堂积极利用微信群转化公域流量,关注直播课的用户扫码后,会分配到特定班主任的微信群,添加好友后除确认参加直播外,还会以“免费邮寄两本理财书”的名义增加信任度。高价卖课基础概念讲解。在启牛学堂低价课程中,以投资理财领域的基础知识为主,富人思维、复利法则等最为常见,缺乏有效性、实操性内容,不少用户在听课后直接给出这些内容“百度百科都有”等评价。递进付费课程。启牛学堂官网显示,在小白基础财务规划训练营基础上,还提供精品课与实战训练营。免费课程的存在意义并非公益性财商教育,而是为后续层层递进与转化的高价课程做铺垫。课单价千元。公开资料显示,启牛学堂精品课与实战训练营共10门,单门价格在499到2399元不等,包括视频录播课、自由学习与社群+班主任督学等形式。净利润近4成。根据媒体报道,财商教育平台开发一套固定的课程,用免费课或9块9等低价课程吸引用户,除去学员转化提成、课程制作成本、运营服务人员薪酬等,净利润约为40%左右。卖课可拿提成。报道显示,通过电话、微信等方式,辅以大幅优惠、高收益宣传等,班主任成功将一名免费课程学员转化为付费课程学员,可获得7%提成或1500元等奖励。以理财收益,诱导学员购课。有用户在网络平台晒出启牛学堂课程群内截图,一名老师身份的人频频亮出理财收益截图,宣传学员通过高阶课程赚到更多钱,并以“以每个月平均下来也就200多”的名义,发布课程报名链接。网络平台流传的投资高收益截图,实则猫腻重重。2021年1月,南京市民季先生就因轻信网友P图伪造的投资平台盈利截图,被骗取28万元。警方提醒,投资理财需谨慎,防范诈骗要当心。老年人贷款买课。有多名用户在网络平台上表示,家里的老年人报名了启牛学堂的课程,还被诱导使用网络贷款和信用卡进行支付。产业科技注意到,不少用户在自身资金能力不足的情况下,被启牛学堂工作人员诱导刷信用卡,支付课程费用。违规荐股用户退款难。被诱导买高价课后,不少用户发现课程价值远低于价格,在申请退费过程中遭遇各种推诿搪塞。在黑猫投诉平台上,关于启牛学堂课程退费相关投诉,已达两千四百余件,投诉群体涵盖学生、上班族、老年人及其子女。涉嫌荐股。据央视财经报道,启牛学堂班主任多次致电,催促记者赶紧缴费购买课程。记者连线询问“荐股”一事时,对方表示,老师买什么、卖什么都会给学员实时分享买卖信息,跟着抄就对了。根据证券法,无从业资格的个人,不允许从事证券投资、咨询业务。推荐理财金融产品属于违规行为,拿自身发展做赌注,诱导缺乏专业知识、盲目追求高收益的用户轻信,造成经济损失。启牛学堂方面曾回应称,学员未学习的课程部分可以无偿退款,但是已经学习部分的学费不予退款。内部有明确规定不允许讲师在课程中有荐股等不合规行为,如有违规行为会有极严苛的惩罚措施。缺乏专业资质。企查查显示,启牛学堂经营范围包括教育咨询,缺乏证券投资咨询相关资质。产业科技在中国证券业协会官网的投资咨询公司信息公示中,也未发现启牛学堂的身影。中国社会科学院国家金融与发展实验室发布的《国民财商教育白皮书》显示,财商培训机构大多宣称其讲师、课程研发人员为投资理财等领域专家,但大多资质无从查询,真实性难以考证,甚至有机构国学讲师摇身一变成为财富管理专家,从相关机构财商讲师的招聘要求来看,其对从业人员的要求也普遍不高。随着财商教育领域越来越多新手入场,市场规模扩大,行业乱象丛生,需要政府监管与行业自律,也需要财商教育机构规范运营,改变重营销轻教育问题。监管整治。2021年8月,国家网信办启动了专项整治活动,明确指出要打击炒作社会恶性事件、负面极端事件,煽动悲情、焦虑、恐慌等情绪,借以推销所谓“财商课”、各类保险产品等。利用财富焦虑推销财商教育课程,正属于官方打击对象。行业自律。2021年3月,由中国标准化研究院、中国金融电子化公司、中国标准化协会等单位制定的《理财在线培训服务规范》正式开始面向社会征求意见,对财商教育服务行业的基本要求、课程设计、营销活动、信息安全、知识产权保护、消费者权益保护等方面做出一系列规范。对于个人而言,投资理财是一个系统且长期的过程,不可能通过市面上的财商教育课程一夜暴富,需要时间和耐心,根据不同年龄阶段进行具体的规划调整,并结合市场实践反馈,走出一条适合自己的投资之路。
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    • 华商韬略·08-18 16:30华商韬略

      1400亿一天内蒸发!最惨中国前首富,是如何崩塌的?

      文 | 华商韬略 木木90年代初一个刚出校门的大学生,靠从老师那里借来的5万块,摇身一变成了坐拥千万资产的富豪,一度登上中国首富宝座,比肩马云王健林,却骤然间从云端跌落,成为百亿“负翁”。中国前首富李河君的财富从能源开始,也终结在能源上。刚毕业,李河君就从自己的老师、北交大一位教授那里借了5万元创业。在那个年代,5万元是一笔不小的数字,为什么这位教授能答应借给这个初出校门的毛头小子呢?大概因为李河君在大学时的表现为自己加了分。刚刚读到大二,李河君就组织了几十个同学,在学校里卖胶卷。他根据每个同学的性格、特长来为大家分工,有的负责采购有的售卖有的管钱,忙完一波,李河君发现自己居然赚到了一年学费。然而真正的商海可比校园里的小打小闹残酷、危险多了,李河君第一次创业失败。胆大、野心的李河君并未就此罢休,为了还钱他整日混迹中关村,通过各种倒卖不但还了钱,还越做越大。江湖上至今还流传着这位年轻的创业者,从倒卖小电子器件到搞铁路运输、开矿、炒房地产的传奇。到1994年时,李河君已带领十多个创业伙伴赚到了人生第一桶金——8000万元。这一段神奇的暴富经历更加助长了李河君的胆量和野心,他把目光聚焦在了能源上。同年,李河君成立华睿集团,也就是汉能的前身,花1000万收购了家乡河源的一个小水电站,很快就尝到了甜头的李河君,又在2002年拿下了云南金安桥水电站招商项目。注:金安桥水电站顶着所有质疑和压力,李河君带着团队钻进山沟里,历经8年之久,将其打造成了装机容量达300万KW的水电站。建成后的水电站也没有辜负李河君的付出,一天就能获利上千万,一年的营收能达到二三十亿。然而李河君依然不满足于这样的“暴利”,7年后他又不听劝阻,豪掷500亿进军当时并不成熟的薄膜发电领域。李河君马不停蹄,跑遍海口、成都、山东、黑龙江和浙江等地,先后开始了几个项目,总投资额已近2000亿。2013年汉能借壳上市,一年后,随着沪港通的开通,汉能股价一路飙升,到2015年3月,汉能市值超过3000亿港元,李河君财富增速高达832%,身价高达1655亿元,比马云多了100多亿。就这样,李河君坐上了国人财富榜的第一把交椅。但荣耀背后隐藏着巨大的危机,野心勃勃的李河君并没想到,没有成熟的市场,汉能公司只能玩玩“左手倒右手”、自产自销的把戏。最终,在相关机构开始调查后,汉能市值一天蒸发掉1442亿港元,李河君一千多亿的身价转瞬间灰飞烟灭。只沉寂了一年,仍不甘心的李河君又高调宣布进军新能源汽车,更公开与马斯克叫板。但这一次李河君未能挽救汉能的颓势,甚至被迫卖掉了倾注大量心血的金安桥水电站。注:汉能发布Hanergy Solar系列全太阳能动力汽车去年4月,浙江长兴汉能被法拍,相关资料显示,汉能已欠薪10亿,被列为“被执行人”的次数多达70次,涉及相关法律诉讼达167条,被执行金额高达120.75亿元,这位前首富也成了“老赖”。戏剧的是,今日新能源在全球成了香饽饽,无数像年轻时的李河君一样怀揣财富梦想的创业者纷纷涌入,而这位新能源“前浪”的故事,会给后人留下警示吗?——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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      1400亿一天内蒸发!最惨中国前首富,是如何崩塌的?
    • 市值观察·08-18 15:50市值观察

      这个被国外垄断的千亿级芯片赛道,正由中国企业掀起滔天巨浪!

             作者:泰罗,编辑:小市妹       90年代中后期,一种新型基于CMOS电路的传感器(简称CIS芯片)开始商业化量产,由于具备更佳的性能,它也逐渐取代CCD成为新一代主流路线。       CIS芯片虽然体积不大,但却占到整个摄像头模组一半左右的价值。作为相机的核心关键,CIS芯片技术一直都在欧美企业的掌控之中。但随着智能手机市场出货量见顶,以及新能源汽车的崛起,市场对于CIS芯片的需求正在不断改变,这也给中国企业留下了机会。       据咨询公司Yole数据,2020年度CIS芯片在智能手机场景的市场规模达140.68亿美元,占全球CIS市场的67.8%,其他占比较高的场景分别为专业摄影、计算机、汽车和安防,市场占有率分别为3.8%、8.4%、6.9%和7.9%。       接近7成的全球CIS芯片市场占比,让智能手机成为各CIS芯片企业争夺的核心战场,谁拿下这一市场,谁就能成为全球龙头。       决定手机CIS芯片的参数很简单,那就是成像能力,像素高低也就成为衡量成像水平的关键。现阶段,主流机型的像素水平都能达到5000万像素以上,且像素有进一步增加的趋势。       目前,索尼和三星分别占据智能手机CIS芯片46%和29%的市场份额,二者合计占整个市场的75%,被韦尔股份收购的豪威科技占到整个市场约10%的份额。值得注意的是,这三家公司也是全球CIS芯片市场份额占比前三的公司,俨然一副得智能手机者得天下的样子。       尽管目前智能手机依然是CIS芯片的主要战场,但经过纵向分析,很容易发现全球CIS芯片的产业格局正在逐渐发生重构。       对比2019年和2020年的数据,智能手机与专业摄影的市场占有率大幅下降,降幅分别在1.5个百分点和1.3个百分点。取而代之的则是其他行业渗透率的提升,尤其是安防行业市场占有率提升达到惊人的1.7个百分点。       如果未来智能手机的市场占有率继续下降,而其他市场行业的市场占有率继续提升,那么决定全球CIS芯片格局的因素就将变化。       潜移默化之间,全球CIS芯片格局已经暗流涌动。智能手机CIS芯片渗透率的下降其实早有预兆。在此之前,智能手机带来的增长主要受益于双重逻辑。其一,智能手机渗透率的持续提升;其二则是单机摄像头数量的增加。       从2011年至2017年,全球智能手机出货量都始终处于持续增长的趋势,不断垒高的出货量是推动CIS芯片增长的第一驱动力。       虽然全球智能手机出货量从2018年开始退坡,但CIS芯片的市场规模依然处于扩张之中,究其原因就在于单个手机摄像头数量的增加。       正如前文所述,手机相机的根本诉求在于追求更清晰的画质,要想在尺寸极为有限的手机上获得高质量的相片,其难度可想而知。       在单个摄像头用尽所有力气依然无法让消费者满意的时候,那么增加摄像头的数量就是最好的办法,最早提出双摄构想的是当年的“黑科技”品牌HTC。       单摄与双摄最大的不同在于变焦能力。        不同于利用光学原理的物理变焦,数码变焦主要通过软件算法来调节大小,再通过插值计算,最后形成的图像往往有损,噪点较多。       通过采用双摄技术,利用两个定焦镜头物理焦距的区别,实现变焦效果,再通过两者计算的结合降低图片的噪点和损伤,从而提升相片的清晰度。       理论上讲,数码摄像头数量越多,手机拍摄的相片就会越加清晰,因此智能手机摄像头由双摄转向多摄可能也仅仅是一个时间问题。       正是基于这样的原因,在智能手机达到天花板后,手机CIS芯片的市场规模也依然在增长。手机CIS芯片市场占有率的下降并非因为自身市场规模的萎缩,而是增长速度已经没有其他赛道那样快了。       除渗透率大幅提升的安防行业外,新能源汽车的崛起也有望带动CIS芯片迎来新的增长。新能源汽车与当初的智能手机很像,都是对于传统产品的一次全面强势迭代,因此我们认为新能源汽车对于CIS芯片的需求也很可能复制智能手机的逻辑。       即新能源汽车出货量和单辆汽车摄像头数量双重增长的逻辑。       目前,全球新能源汽车正处于爆发期,工信部最新公布的数据显示,中国新能源汽车销售完成352.1万辆,同比增长1.6倍,连续7年位居全球第一。而这仅是全球新能源汽车崛起的缩影,市场一致预期认为,新能源汽车有望在未来两年延续当下的增长。       新能源汽车较传统燃油车更加数字化,因此会添加更多的机器视觉和显示技术设备。在智能手机市场逐渐饱和的当下,新能源汽车有望成为CIS芯片未来最核心的增长点。      此外,随着新能源汽车逐渐走向智能化,对于摄像头数量的需求也将更多。如L1级别的自动驾驶仅需搭载1颗摄像头;L2级别的自动驾驶需要达到5颗左右的摄像头,也是现阶段大多数车企的自动驾驶等级;至L5级别汽车对于摄像头的需求量可能将提升至20颗以上。这就犹如智能手机从单摄到多摄的过渡。       如果新能源汽车最终接替智能手机成为CIS芯片的核心增长驱动力,那么在汽车领域布局较深的企业或将因此受益。       汽车对于摄像头的需求与手机大不相同,这或将成为中国企业崛起的突破口。       与智能手机相比,车载摄像头并不过分追求成像质量,而是更加专注于运行的稳定性、帧率和可靠性。很多时候,车载摄像头需要在高温、强光等极端环境下工作,同时使用寿命也明显长于智能手机,因此安全性和稳定性是车载CIS芯片企业首先需要考虑的问题。       车载CIS芯片市场中,安森美以62%的市场占有率稳坐绝对龙头,对于车载摄像头布局较早的豪威科技也能获得约20%的市场份额,反观CIS芯片市场规模前两位的索尼和三星,在车载市场规模占有率极低。       如果从整个CIS芯片市场规模看,安森美的市场份额可能只有约5%,甚至智能手机市场的份额可以忽略,但这却无法阻止它在车载CIS芯片领域的成功。由此可见,车载摄像头领域几乎并不需要智能手机上积累的经验。       实际上,车载CIS芯片的尺寸不能太小,因为要保证传感器在极端情况下工作的稳定性,而过于关注像素则会大幅太高成本,目前车载摄像头几乎都是800万像素以下的产品。       但不注重成像并不代表车载摄像头技术含量低,恰恰相反,由于过于极端的工作条件,反而让其技术门槛比手机CIS芯片更高。手机摄像头坏了可能只会影响拍照,而汽车摄像头坏了则可能引发事故,这决定了双方技术聚焦的差异。       技术需求的差异实则给中国企业提供了机会,在拼像素的手机市场,包括韦尔股份收购的豪威在内,实则都难以与索尼和三星完全正面交锋,因此对于像素要求不那么高的车载CIS芯片市场,反而可能是中国企业的破局所在。       所有中国企业中机会最大的就是韦尔股份,其在2017年收购了豪威科技,后者曾是CIS芯片的绝对巨头,一度坐拥整个CIS市场一半以上的市场份额,稳压索尼、三星。      豪威的衰败是从iPhone 4S开始,当时豪威在与索尼的苹果供应商竞争中败下阵来,最终iPhone 4S大热,而索尼也借此与iPhone深度绑定,从而持续拉大与豪威之间的差距。       虽然在高像素市场,豪威渐渐被索尼和三星压制,但在安防和汽车市场,豪威依然是颇具竞争力的玩家。这一方面得益于早期对于车载市场的积极布局,另一方面也在于并入韦尔股份后公司整体的价值协同。       豪威科技早在2002年就开始布局智能手机业务,2007年推出首款汽车HDR-SOC传感器,2013年推出CMOS图像传感器,至今已经持续迭代8年时间,而索尼则在2016年才开始进入车载市场,三星更是近两年才开始布局。       在更注重安全性的汽车芯片市场,无疑豪威科技的先发优势明显。       另一方面,韦尔股份以CIS芯片为核心,加速对于汽车模拟、射频、功率芯片的布局,初步形成“显示触控驱动+屏下指纹+外围模拟+射频+功率”的平台雏形。尤其是在顺利整合新思TDDI业务与吉迪思后,韦尔股份的平台属性已经逐渐凸显。       不断加深对于汽车芯片的布局,这实则是韦尔股份为即将到来的车载CIS大时代的准备。       除韦尔股份外,去年8月在科创板上市的格科微也开始布局车载市场。       格科微是一家完全依靠自主研发实现技术突破的国产企业,公司创始人赵立新出身自大名鼎鼎的“清华EE85班”,与韦尔股份创始人虞仁荣、长江存储董事长赵伟国是同学。       虽然在市场份额上,格科微未进前三,但据Frost&Sullivan数据,按出货量口径统计,2020年格科微出货20.4亿颗CIS芯片,位居全球第一。       格科微的产品聚焦中低端市场,所以市场规模不及已经稳稳占据高端市场的龙头,但如果公司转型车载CIS顺利,那么对于像素要求不高的车载CIS芯片则有望成为格科微的上佳选择,只不过目前一切仍处于发展初期。       非上市公司方面,思特威是安防CIS芯片的全球第一,同时已经在三年前开始切入车载CIS市场,并取得阶段性成果。在深圳安防展上,思特威联合创始人兼COO马伟剑表示,公司的车载产品在2021年取得显著突破,6颗车用芯片实现流片。此外,公司800万像素的ADAS产品也已经在研发中。       新能源汽车犹如一阵东风,有望带动车载CIS芯片成为未来十年行业玩家争夺的新战场,在车载领域布局较少的索尼甚至亲自下场造车。这场战争既是对于传统CIS芯片格局的一次颠覆,也是中国CIS芯片企业的破局良机。       蠢蠢欲动的中国企业,将掀起车载CIS芯片的滔天巨浪。       免责声明       本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。       ——END——
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      这个被国外垄断的千亿级芯片赛道,正由中国企业掀起滔天巨浪!
    • 华商韬略·08-18 14:57华商韬略

      连续两年亏损,高达200亿!中国最大的外卖平台,发生了什么?

      文丨华商韬略 赵昱8月16日午后,港股美团突然“大跳水”,跌幅一度超过11%,截止当日收盘跌幅为9.07%。8月17、18两日开盘后又有小幅上升,不过距离之前180港元的价格仍然相去甚远。据知情人士透露,腾讯控股近期与财务顾问接触密切,正在研究出售美团大部分或全部股份的执行方案,如若市场形势良好,腾讯极有可能在今年内就完成美团股权的抛售。即便在消息流出后,腾讯表示对传言不予置评,但此次减持的消息,无疑是造成美团港股股价大跌的“罪魁祸首”。注:美团8.16股价情况美团与腾讯结缘于2014年,当时腾讯投资了美团的竞品——大众点评。随后在2015年,大众点评与美团完成了合并,腾讯也正式成为了美团的股东。接下来腾讯以领投者的身份,帮助美团完成了E轮融资和F轮融资,在美团上市后,腾讯还参与了其100亿美元的定向增发。据数据统计显示,腾讯先后在美团身上共投资了40亿美元。目前,腾讯持有了17%的美团股份,是美团的第一大股东。按照美团当前的市值情况粗略计算,当前腾讯持股的市值约为240多亿美元,刨除投资成本,腾讯这笔投资已获益5倍。那么问题来了,美团既然如此赚钱,为何又传出了腾讯要“舍弃”美团的消息呢?事实上,自2021年年底开始,腾讯就开始对其持股的几大上市公司进行“大刀阔斧”地减持。2021年12月,腾讯出售了大量的京东持股,腾讯在京东的股份占比由原先的17%骤降到2.3%;今年1月,腾讯通过减持新加坡电子商务与游戏公司SEA 2.6%的股权,成功变现了30亿美元;今年6月,在新东方凭借“东方甄选”成功出圈股价大涨后,腾讯又接连两日卖掉了7460万股持股,持股比例降低了7.46%......有行业分析认为,此次腾讯欲减持美团股份,也与《反垄断法》存在一定联系。除此之外,美团不稳定的业绩表现也是造成“减持传闻”的原因之一。2019年和2020年,美团分别实现了22亿元和47亿元的净利润,但2021年,美团在连续盈利2年后,自盈转亏,净亏损额达到了235亿元,在经过调整后全年净亏损额最终缩减到了156亿元。也就是说,美团仅2021年一年就亏了前两年利润总和的2倍。2022年,美团的亏损还在继续,据第一季度的财报显示,虽然公司今年实现了462.7亿元的总营收,同比增长了26%,但净亏损为57亿元,在调整后仍达到了36亿元,净利润情况并不乐观。一直以来,互联网公司都乐于提及“长期主义”的观点,但在这个难熬又漫长的过程里,并没有多少投资人能经得住时间的考验。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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      连续两年亏损,高达200亿!中国最大的外卖平台,发生了什么?
    • 胖虎哒哒·08-18 14:48胖虎哒哒

      “印度巴菲特”的投资历险记

      印度最著名的股票投资者、被称为印度“沃伦•巴菲特”的拉凯什•君君瓦拉(Rakesh Jhunjhunwala)于当地时间8月14日去世,享年62岁。人们纷纷向这位白手起家的亿万富翁致敬,他的财富随着印度经济的增长而增长。在福布斯富豪榜上,其最新身家定格在58亿美元。在他最近的一次冒险中,他帮助推出了低成本的 Akasa Air,该航空公司于上周首飞。据当地媒体报道,Jhunjhunwala 坐在轮椅上。该航空公司表示,对他去世的消息“深感悲痛”。“我们 Akasa 非常感谢 Jhunjhunwala 是我们的早期信徒,并信任和信任我们建立一家世界级的航空公司,”它在一份声明中说。Jhunjhunwala 也被称为该国孟买证券交易所的“大牛”,以在市场和投资中承担风险而闻名。在印度金融之都孟买与Jhunjhunwala交往了30多年的商人和银行家表示,Jhunjhunwala的沟通技巧帮助小投资者了解了股市。他对经济和公司的洞察力使他成为电视名人。印度财政部长西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)在推特上写道:“投资者、大胆的冒险者、对股市的娴熟理解、沟通清晰——他本身就是一个领导者。”“对印度的实力和能力有强烈的信心。”他始终对印度经济前景保持乐观,他认为:印度作为亚洲第三大经济体,印度经济正在“进入一个黄金时代”,并表示希望“我的印度同胞和我一样乐观”。Jhujhunwala是印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)的一大公众支持者,莫迪在他去世后发推称赞他“不屈不挠的,充满活力,机智而富有洞察力,为金融界留下了不可磨灭的贡献。他也对印度的进步充满热情。他的去世令人难过”。科塔克马恒达银行(Kotak Mahindra Bank)的首席执行官乌代·科塔克(Uday Kotak)是他的中学和大学同学,他说,君君瓦拉“认为印度股市被低估了”。他是对的。”科塔克在推特上说:“对金融市场的理解惊人地敏锐。我们经常交谈,在新冠肺炎期间更是如此。我会想你的,拉凯什!”从借钱炒股的穷小子到亿万富豪在金君瓦拉长达37年的职业生涯中,他投资了很多股票,但有五只股票对他的财富增长起到了很大作用。分别是 Titan,Sesa Goa,Lupin,CRISIL 和 Star Health。第一次大冒险:抄底塔塔茶叶与铁矿石据悉,金君瓦拉在大学期间就开始涉足股市。其父亲是一个税务官。其对股票的兴趣源于父亲与朋友讨论市场。虽然父亲在市场上指导他,但从不给他钱投资。拥有冒险家性格金君瓦拉只能偷偷问堂弟借了5000卢比(约合63美元),以此为本金步入股市。金君瓦拉的第一桶金来自于1986年买入的5000股塔塔茶叶公司(Tata Tea)的股票。当时他用借来的钱以每股43卢比的价格买了塔塔茶业的5000股股票,结果这支股票在3个月内就涨到每股143卢比,翻了3倍有余。这是他的第一笔巨额利润。他相信,市场低估了一家在产量不断上升之际寻求增长的公司的潜力。之后,金君瓦拉还曾杠杆押注了Vedanta 集团旗下铁矿石出口商Sesa Goa的股票,此次的“大赌注”为他带来首个千万卢比财富。他在铁矿石市场低迷之际,以每股25-26卢比的价格买入该股票,他分三批出售这些股票——第一批25万股,售价65卢比,第二批175卢比,最后一批2200卢比。这笔回报接近100倍。第二次大冒险:买入债台高筑的Titan有了前面的财富积累与经验,金君瓦拉成为资产管理公司 Rare Enterprises 的合伙人,管理自己的投资组合。在这个阶段,金君瓦拉展现了自己对价值投资的理解。Titan 主要生产珠宝,手表和眼镜等时尚配饰。Titan据说是金君瓦拉最喜欢的股票。2002年至2003年,当他第一次从一家总部位于纽约的知名基金管理公司手中收购 Titan股票 时,这家公司的表现很糟糕,其债务是其市值的数倍。金君瓦拉在2002-2003年开始收购这只股票,当时股价徘徊在3-4卢比左右。他不断增持这家手表和珠宝制造商的股份,即使在2008年全球经济衰退期间,他也只是出售了440万股股票中的大约60万股。2012年晚些时候,他将持股比例提高至10.28% 。目前,拉克什·金君瓦拉家族持有5.05% 的股份,价值11,081亿卢比。第三次大冒险:低吸高抛手法炉火纯青Lupin是一家印度跨国制药公司,按收入计算,它是全球最大的仿制药公司之一。该公司的重点领域包括儿科,心血管,抗感染药,糖尿病,气喘和抗结核病。他于2003年开始购买Lupin股票,当时Lupin的市值约为50亿卢比。2008年6月,他持有Lupin4.29% 的股份,价值15.4亿卢比。去年9月,当公司市值约为4400亿卢比时,金君瓦拉逐步减持股份,并完全退出了该公司。CRISILCRISIL是印度首家信用评级机构,为投资者提供评级、研究、风险和政策咨询服务,并且是美国$标普全球(SPGI)$的子公司。金君瓦拉从2003年开始购买 CRISIL 的股票。在最初购买了1万股股票之后,他后来在2006年9月增持了550万股。股票买入的价格在400至500卢比之间。2013年,拉克什·金君瓦拉以超过4.6亿卢比出售了40万股。目前,他拥有这家评级机构5.48%的股份,价值132亿卢比。Star Health是一家印度跨国健康保险公司,该公司直接以及通过代理商,经纪人和在线等各种渠道提供健康,人身意外伤害和海外旅行保险方面的服务。金君瓦拉在Star Health的投资大赚了一笔。Rakesh和Rekha共持有17.26% 的股份,价值698亿卢比,2019年3月至2021年11月,在该公司IPO之前,金君瓦拉以每股155.28卢比的平均价格进行了9笔交易,购买了该保险公司的股票,他在该公司的总投资约为128.7亿卢比。2021年11月首发价格为900卢比左右。尽管首日交易表现不佳,金君瓦拉仍然获得了巨额回报。截至今年6月份,金君瓦拉公开持有19只股票,除了其生平得意之作Titan、CRISIL、Star Health占据投资组合重要份额外,其余持仓还包括印度品牌鞋类连锁机构Metro Brands、印度酒店有限公司、塔塔通讯、联邦银行、关注市政和工业水处理的Va Tech Wabag,药品CMO/CDMO供应商Jubilant和Dishman Carbogen Amcis以及从事药品包装制造的Bilcare,农作物护理公司Rallis,职业培训提供商Aptech,印度食用油和品牌食品商Agro Tech Foods,印度房地产开发商NCC有限、DB Realty、Prozone Intu Properties,以及汽车零部件生产商Autoline Industries。金君瓦拉擅长投资大消费类股票,包括医药和消费、保险等,他常说:“重要的不是你买什么,而是你买的价格。”这种投资理念有助于他在购买Titan和Lupin等陷入困境的股票时做出判断,关于价值投资,他常说:“如果女孩漂亮,追求者就会来。”印度“巴菲特”的投资信仰:交易是人生唯一想做的事虽然在印度股票投资还没有成为家庭储蓄的重要来源,占资产的比例还不到5%,但这个南亚国家近年来经历了股市散户投资的狂潮。自2020年初新冠肺炎疫情爆发以来,印度新增了约5800万名散户投资者,超过了韩国人口。在印度被称为“大公牛”的金君瓦拉在2005年接受彭博新闻采访时表示,他在股票增长周期之前挑选股票的策略受到了美国亿万富翁乔治•索罗斯和香港投资者麦嘉华的启发,而伯克希尔哈撒韦公司的沃伦•巴菲特是他的榜样之一。Jhunjhunwala告诉路透社,自1991年印度经济自由化以来,印度股市的增长是他成功的一个重要因素。在此期间,印度主要的Sensex指数上涨了约40倍。$Ishares BSE SensexIndia Tracker(ISXIF)$“我只知道交易和投资。我不想在生活中做任何其他事情,”10年前,Jhunjhunwala告诉路透社。“我会做交易直到我死的那天。”一语成谶,如今金君瓦拉已经离世,他身后留下了妻子和三个孩子,他曾把妻子称为自己唯一的客户。他留下了大约30多家印度公司的股份,并经常引用“趋势是你的朋友”和“我唯一拥有的规则是没有规则”等投资格言。资料来源:CNN、aljazeera、推特等
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    • 创牌者·08-18 14:07创牌者

      他靠一只凤爪,从无名微商做到单品王者,3年卖7亿

      文丨创牌者 高 旺有网友调侃,王小卤是今年的爆剧风向标。是的,不论是《梦华录》还是 《幸福到万家》,抑或是《沉香如屑》,热门电视剧里都有它的身影。而在永辉、物美、711、便利蜂等线下渠道,王小卤也已经超过了曾经的品类之王有友。【1】2016年,卤味市场热闹非凡。周黑鸭和绝味不约而同谋求上市,有友终于摆脱了连续两年营收下滑的衰势,迎来了五年内最大增幅。同期,一个国企职工辞去家人满意、朋友羡慕的铁饭碗,也打算到卤制品行业闯一闯。妻子爱吃卤猪蹄,他就以此为抓手。与欲在资本市场搏杀的知名企业不同,他的战场是家里的厨房。这个人,就是王小卤创始人——王雄。一开始,王雄制作的卤猪蹄很受微信群里客户的欢迎,最好的时候一天能卖出3万元。但很快他就发现,市面上没有出现相应的品类大拿是有原因的——猪蹄油腻、更适合正餐场景的用户心智相当固化,作为核心用户的女性群体不会长期高频次食用,复购也是个问题。不久,王雄的生意陷入困境,账上没钱、手下只有2个员工、一天只发得出两单快递。顺义旧院子的雪地里,王雄蹲了一个小时想怎么筹钱。大年三十,家家在春晚的背景音里说笑,王雄忙着看书补课。最终,他不得不承认自己起初的决策太过鲁莽,并决定舍弃猪蹄,重新选品。每天查看天猫生意参谋的卤味零食销售排行,王雄找到了“凤爪”这个关键词。不同于有周黑鸭和绝味两大巨头坐镇的鸭脖,这个品类中唯一有点名气的有友专注泡椒口味、主要占领西南地区,已经做到10亿的规模。这说明凤爪品类的销售空间还很大。而与猪蹄不同,凤爪不但没那么油腻、更容易脱离正餐的食用场景,还能满足当代都市人群的解压需求。看起来值得尝试。失败过后,王雄更谨慎了。虽然有了新目标,但他也意识到,如果不在口味上作出特色,就只能当炮灰。他不断尝试,研发出先炸后卤的虎皮凤爪,在口味上既符合大众口味,又和有友的泡椒凤爪做到了差异化。试吃效果也不错、顾客复购意愿很高,毛利率能达到60%。由此,王小卤彻底换道。为了打出名声,王雄展开了密集的网络营销攻势:微博、抖音、B站、小红书等平台,一个都不放过,头部美食博主测评、美妆博主联合抽奖活动搞得飞起,李佳琦、罗永浩等顶流直播间也都该上就上……流量攻势外,王小卤以无厘头搞笑为特色的品牌营销也相当出圈,《生活向我伸出了手》系列短片和《踢馆》《外滩的山》等故事短片,击中了Z世代的喜好,给王小卤打上了有趣、年轻的标签。随着声名大噪,成为“网红”,其业绩也节节攀升。2019年王小卤销售额为2000万元,2020年就突破了2亿元,成为天猫鸡肉零食销量top1。到2021年,王小卤年销售额已超过7亿元,截至2022年3月,大单品虎皮凤爪累计销量超过1亿袋。元气森林创始人唐彬森等投资者们也是闻风而动,2020年至2021年,王小卤完成三轮融资。而那些为资金发愁、为未来迷茫的日子,也成了王雄翻过的第一座山。【2】翻翻小红书、微博,针对王小卤,“个儿大肉多”“骨头都酥”“一抿就脱骨,我爸牙不好也能吃”“去了指甲太贴心”“一加热满屋香”等评语频频出现。这些,都是王雄通过极致的原料筛选、工艺把控、产品测评实现的。去指甲这项工作非常耗费人工,每100万销量至少要10个熟练工来操作;做两次漂水浮选能大幅降低出现食品安全问题的概率,但投入高了不少;测评标准严重限制了上新速度,在降低成本和更好满足用户需求之间,王雄选择后者……与急于开拓新品类,分散风险的其他品牌不同,王雄坚持大单品,把主要精力放在虎皮凤爪上。因为他想继续加深“王小卤=更好吃的虎皮凤爪”的捆绑,牢牢占据用户心智。而在他的判断中,凤爪这个单品还有很大的发展空间。此外,王雄还给王小卤设立了一个“国民品牌”的目标。他深知,要实现,首先就要把产业链掌握在手里。2022年3月9日,王小卤签约江苏靖江市政府,拿下8万平食品生产基地,向重资产模式进一步靠拢。因为对标的是旺旺、康师傅这样的“传统老字号”,在大部分网红食品主攻线上、进行流量轰炸的时候,王小卤还开启了渠道转型。如今,在物美、家乐福、711、便利蜂、盒马等线下门店,消费者都能在显眼的货架上看到王小卤。而数据显示,2022年一季度,王小卤线下销售额同比去年增长90%以上,4月和5月,其线下销售在整体占比已经超过65%。生产和渠道正在快速帮助王小卤摆脱“网红品牌”的命运,同时也在拉开其与同行的差距。用王雄的话说,“这个护城河一旦建立起来,会坚不可摧。”——END——欢迎关注【创牌者】,品牌引领价值创造。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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      他靠一只凤爪,从无名微商做到单品王者,3年卖7亿
    • 华商韬略·08-18 11:25华商韬略

      奶粉行业新一轮卡位战打响,旗帜何以成为行业“旗帜”?

      起跑决定后势,开局关乎全局。文 | 华商韬略 周瑞华我国奶粉有了新国标。2021年3月,被誉为“史上最严”的奶粉新国标《食品安全国家标准婴儿配方食品》(GB 10765-2021)、《食品安全国家标准较大婴儿配方食品(GB 10766-2021)、《食品安全国家标准幼儿配方食品》(GB 10767-2021)(以下称“新国标”)正式出炉,并将于2023年2月22日落地实施。在2010版幼儿配方食品系列标准(旧国标)的基础上,新国标对婴幼儿配方奶粉的各项标准进行了升级,这让我国奶粉标准跻身“全球最严”之列。对于行业和消费者而言,这意味着国产奶粉向着更高品质发展,国产奶粉也更有保障。而对于奶粉企业来说,则意味着新一轮卡位战已经打响。那么,这场品牌竞赛中,谁将拔得头筹引领行业? 【1】史上最严奶粉“新国标”为进一步提升国内婴幼儿配方奶粉的质量,更好适应中国婴幼儿营养健康需求,国家卫健委在旧国标的基础上,吸取了国内外婴幼儿营养学的研究成果,出台新国标,进一步抬高了婴幼儿配方奶粉的门槛。总的来看,新国标与旧国标相比,一个大方向的变化,是把原有的《较大婴儿和幼儿配方食品》(GB 10767-2010),分为《较大婴儿配方食品(GB 10766)》和《幼儿食品配方(GB 10767)》两个标准。这个改动,也是为了与国际食品法典委员会(CAC)标准趋势保持一致,目的是根据婴幼儿月龄,为婴幼儿提供更精准的营养元素。在这个框架性的变动之下,又有了几个显著的升级:微量元素大调整,一个凸显“新国标”“最严”的细节,是将“可选择”变为“必添加”。例如,针对6-12月龄婴儿,锰、硒等微量元素为必需成分;维生素D添加量拉高了一倍。从“可选”到“必添加”,奶粉品质更有保障;另一个显著升级,是对污染物、真菌毒素和致病菌等有害物质做了明文规定,其严格程度,远超发达国家奶粉标准。例如,CAC在有害物质这项,仅对铅有限量要求。澳新标准,也只是在CAC的基础上,增加了铝含量限制。而新国标明文规定,铅、锡、砷、硝酸盐、亚硝酸盐等有害物质,一律严格按照食品安全国家标准来执行。此外,新国标还调整了蛋白质配比。对婴幼儿来说,蛋白质是宝宝健康成长的营养基础,但也不是越多越好,摄入过量蛋白质,容易导致宝宝超重、肥胖,成年后还容易患各种慢性病。因此,新国标下调了6-12月龄和12-36月龄婴幼儿奶粉的蛋白质含量,更符合科学育儿的理念。此外,新国标还规定,限制以果糖、蔗糖,以及含有果糖/蔗糖的果葡萄糖浆,作为碳水化合物的来源。更精确的规定与限制,让这次的奶粉新国标,成为当之无愧的“史上最严”配方奶粉标准,伴随新国标出台,品牌的优胜劣汰和行业新格局的出现。 【2】全产业链综合实力的较量新国标的升级、变化十分考验奶粉企业在奶源把控、产品配方、产业链布局、研发等全方面的能力,那些实力强、基础牢的企业,早已在这场竞赛中,领先行业一步。2022年3月,国家市场监督管理总局发布首批通过“新国标”产品配方注册名单,旗帜奶粉成为其中一员。仅2个月后,旗帜新国标婴配奶粉在线下渠道销售,作为“首款”上市的新国标奶粉与消费者见面,打响了行业产品品质升级的第一枪。机会总是留给有准备的人。在新国标出台后,旗帜奶粉能首批通过注册并率先上市,靠的是长期构筑的综合实力,而其发展根基即两大生产模式:种养加一体化模式和“五个世界级”模式。种养加一体化模式,是旗帜颠覆传统奶粉生产模式,创新的“种植、养殖、加工零距离一体化”产业新模式。这种模式下,原奶挤出后无需储存和奶车运输,经低温密闭直达生产车间,最大化保留牛奶中活性免疫物质,充分锁住原奶的鲜活营养,为宝宝生产更安全、更营养、适应性更强的鲜活好奶粉。这种做法,需要企业重资产投入,但优势也十分明显,那就是确保每一个环节都自有、自控,品质有保障。在牧草种植环节,旗帜乳业在张家口坝上草原自建38万亩企业专属草场,通过与中国农业大学草业研究所合作,在品种改良、收割、贮存等方面取得重要突破,牧草品质已接近国际水平。在奶牛养殖环节,旗帜优选4万头荷斯坦良种奶牛,在牧场硬件建设、奶牛品种、科学养殖、管理技术等方面,全面对标国际先进水平,牧场所有原奶主要指标优于美国和欧盟标准。而旗帜奶粉生产工厂选用全球顶级生产工艺与技术设备,实现生产全自动、全封闭、智能化,一次灌装成粉,并采用全程可追溯系统,真正意义上做到从牧场到奶瓶的全程可追溯,保证产品的质量与安全。立足种植、养殖、加工零距离一体化模式,旗帜成功开创了“鲜活”奶粉品类。《2021年度旗帜婴幼儿配方乳粉质量评价报告》显示:旗帜奶粉的6项营养质量指标,包含蛋白质、脂肪、乳清蛋白总量、α-乳白蛋白、β-乳球蛋白及糠氨酸,均优于进口婴幼儿配方奶粉。科学数据证实:旗帜奶粉在安全、营养、活性、新鲜四个全球公认的科学指标维度上做到了创新引领、标准引领、品质引领。其次是“五个世界级”模式,即世界级的牧场、工厂、研发水平、合作伙伴和食品安全管理体系。除了前面提到的世界级牧场和工厂,旗帜奶粉在研发、合作伙伴和食品安全管理体系上,也都遵循着“世界一流”的标准:旗帜奶粉与全球一流的奶粉辅料供应商分别签署了长期合作协议:乳清粉来自爱尔兰KERRY集团、维生素来自荷兰皇家帝斯曼,结构油脂来自以色列领先油脂……此外,每一罐旗帜奶粉在出厂前,均要经过企业自检、行业检验、国家抽检、国际权威第三方机构SGS监督检验的“四重检测”,严控营养元素、理化指标、微生物等每一个细节,层层把关,保障奶粉品质。在流通环节,旗帜奶粉在渠道管理上采用”一罐双码“,消费者通过扫描罐底和罐内的二维码,清晰掌握这罐奶粉的原材料、生产过程、质量检验、销售流向等全方位信息,确保每一罐产品安全可追溯,可有效消除顾虑,让每一罐奶粉的品质“看得见”。“史上最严”新国标的出台,是对奶粉品牌综合实力的考核。旗帜奶粉正是凭借综合实力的优势,打赢了这场硬仗。 【3】科研实力,奠定行业“旗帜”地位新国标时代的竞赛,不仅是一场关乎速度的竞争,更是一场关乎品质的竞争,而品质的竞争,本质上,是奶粉企业科研实力的较量。旗帜奶粉依托的君乐宝乳业集团,长期以来致力于构建自主创新研发体系,建立了国际、国内两个创新平台和全员创新管理体系。一方面,建立了以项目为纽带的产学研国际联合研发平台,与美国科罗拉多大学、范德堡大学、爱尔兰农业与发展部、北京大学等开展了密切的合作,逐步形成了以益生菌菌株自主开发,母乳研究及婴幼儿营养研究为核心、多学科整合和多方位联合的“产学研”一体化为研究模式,为君乐宝集团科研技术发展提供更多平台资源。另一方面,着力建设高水平的企业科研平台,已建成“功能性乳酸菌资源及应用技术国家地方共建联合实验室”、“国家乳品专业研发技术分中心”、“博士后科研工作站”、“河北省乳制品产业技术研究院”、“河北省发酵乳制品技术创新中心”、“河北省乳制品研发与安全控制重点实验室”等9个省级以上科研平台。2021年,投资5亿元打造君乐宝奶业创新研究院,集科学研究基地、创新产品孵化基地、国家项目示范基地、消费者体验基地四大功能于一体,从牧草种植、奶牛遗传育种、乳品工艺技术到新产品开发全产业链进行研究,全面支持未来君乐宝科技发展需求,并为国内外一流专家学者提供科学研究条件,从而力争将产业研发做到世界级水平。到目前为止,君乐宝已经完成了超过150多项科研创新项目,获得多项研发专利。每一款高品质产品背后,都凝聚着科研人员的付出。背靠君乐宝强大的科研实力,旗帜奶粉才能不断创新,持续引领行业发展。例如,旗帜新国标婴幼儿配方奶粉能够首批获批上市,在消费者中获得良好口碑,其优势在于配方升级。其中,乳铁蛋白提升至100mg/100g,OPO提升至125%以上,GOS提升至222%,FOS提升至122%,核苷酸提升至131%;全段添加硒、锰、胆碱、α-亚麻酸营养元素,且全段不添加蔗糖和果糖。正是由于长期在研发上的投入,在面对新国标出台时,旗帜才能从容面对,迅速推出符合要求的高品质产品,抢占市场先机。2022年,是奶粉行业从旧国标向新国标的过渡之年,也是行业变革的关键之年。奶粉企业之间的PK已深入到了全产业链每一个环节,正所谓“起跑决定后势,开局关乎格局”,像旗帜奶粉这样“先发制人”的品牌,已经通过持续的科研创新,精耕细作每个环节,以品质出圈,率先进入奶粉新国标时代,以高质量的产品,赢取了消费者、渠道的认可与信心。下半场的竞争中,旗帜将成为奶粉品牌的“旗帜”标杆,引领行业高质量发展。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除奶粉行业新一轮卡位战打响,旗帜何以成为行业“旗帜”?
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      奶粉行业新一轮卡位战打响,旗帜何以成为行业“旗帜”?
    • 小虎AV·2021-10-06小虎AV
      【苹果纪念影片:我们亲爱的Steve】苹果官网今年纪念乔布斯的视频非常赞,不到三分钟,把乔布斯最经典的发布会瞬间与演讲台词串了起来,一气呵成,用他自己的原话纪念他,非常感人 $苹果(AAPL)$
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    • 话题虎·2021-09-18话题虎

      【故事会】房住不炒喊几年了,你们这些地产商听了么?

      栏目说明:小话不定期给大家分享有趣的故事,内容来源于网络,希望给您带来更好的阅读体验! 转自公众号:远方青木 作者:一棵青木 恒大的事这几天刷屏了,各种各样的视频和图片在大小微信群里疯狂流传。 很多人让我谈一下恒大的事。 其实恒大的事没什么好谈的,事就那个事,你们看完群里的视频和图自己就清楚了。 大家其实想知道的,是政府会不会救恒大,以及普通人应该怎么办。 先说结论,我不认为政府会去救恒大,我也反对政府救恒大。 如果救了恒大,那持续几年的房地产调控就白费了,所有努力付诸东流。 政府不会去故意打压恒大,但是绝对没有救恒大的义务。 这一劫,恒大渡过去,算他的本事,渡不过去,也和别人没关系。 冰冻三尺非一日之寒,恒大会暴雷和国家对地产行业的严厉调控有密切关系。 但问题来了,国家是刚开始调控房地产么? 房住不炒不是上个月刚提出来的吧,这口号中央都喊几年了,你们这些地产商听了么? 恒大暴雷和自身激进拿地的政策有直接因果关系,但其他地产商又能好哪去。 2021年9月,恒大现金彻底耗尽,再也无力兑付。 但2021年6~7月,关于恒大商票延期,资金链出现极大困难的消息就已经全网皆知了。 是地产寒冬导致的么? 整个2021年上半年,如果你打开地产新闻,看到的会是各种地王,各路房地产商疯狂的买地,喊出一个个令人目瞪口呆的天价,土拍价格不断的再创新高。 为了遏制土地价格飙升,今年中央推出了土地集中拍卖制度,希望通过压制地产商资金流动率的方式来遏制地价。 结果,地价连创新高,地产商举牌的热情高涨的让负责拍卖的官员都害怕。 “史诗级别的土拍”,屡次成为新闻的标题,一次又一次。 每一次集中式土拍,都是一次地价再创新高的过程,政府多番更改了拍卖规则都无法改变这一结局。 2021年4月28日,扬州市首次集中土拍,拍出了1.42万/平的价格,地价比周边的房价还贵,市场纷纷预测扬州市的房价肯定要到2.5万/平以上。 要不然,地产商会亏本啊。 中介们的朋友圈,马上就疯狂了。 2021年6月,扬州市第三场土拍,再次拍出天价,扬州的刚需看完土拍价格,集体崩溃。 为什么这些地产商敢开这么高的价格去买土地,扬州房价才1万多,你居然把地价都拍到1万多了,不卖到2万5都铁定亏本。 是不是自己对房地产的价值预判的还不够,是不是现在的房价太便宜了? 要不然,比我们专业的多的地产商,为什么敢预测扬州的房价会到2.5万。 这个问题问得好,为什么拍下土地的地产开发商清一色都认为扬州的房价会到2.5万以上? 这个判断其实搞反了因果。 土拍市场是价高者得,并不是能准确预测未来房价的地产商会成功拍得土地,而是对房价预测最高最激进的那个地产商才能成功拿下土地。 地价屡创新高,对未来房价的估测也屡创新高,只能说明一件事,那就是市场上有大量的地产商,拿地的策略非常激进,认定未来的房价会暴涨,至少翻倍那种涨。 中央明明都在喊房住不炒,为什么他们敢认定未来的房价会翻倍暴涨? 有地产商认定未来房价会翻倍暴涨,这不可怕,林子大了什么鸟都有,保守的一定有,激进的也一定有。 可怕的是,这些激进的地产商一直活得好好的,而且规模越来越大,拿地能力越来越强。 你信不信房住不炒这不重要,但这些以历史最高价拿地的地产商肯定是不信的,他们根本就不相信政府会真的压房价。 在2021年6月份以前,这些地产商都十分乐观的认定,等自己拍的这块地几年后开发出来,房价一定已经翻倍了。 一直到恒大崩盘。 9月份,扬州再次供地,土拍狂潮已经明显退烧了,开发商拿地明显变得谨慎的多,多块土地底价成交,最高楼面价约9333元/平米,远远低于前几次土拍。 不杀鸡儆猴,这帮地产商怎么可能会冷静下来。 这帮激进地产商敢这么豪赌未来中国房价暴涨,最大的底气就是认定政府必定救楼市。 怎么可能不救嘛,不都是说土地是政府的钱袋子。 要是头部地产商倒了,这得影响产业链上多少人啊,得多影响经济啊。 恒大只是第一个出事而已,还有很多地产商也已经岌岌可危了。 河南头号房企建业集团的一封求救信,前几天也在网上流传。 求救的原因,说是因为水灾和疫情影响了公司的资金运转。 河南这么多企业都没事,就他有事。 2018年,河南建业集团上新闻,是因为挑战了登封市政府的限价令,通过阴阳合同、捆绑车位销售等手段变相高价销售房产。 2020年,河南建业集团上新闻,是因为组建了一个不降价联盟,号召河南的房企统一阵线,绝不降价。 2021年,河南建业集团上新闻,居然是因为一封求救信。 类似恒大和建业这样资金链出现困难的房企,肯定不止一个两个,你看看过去几个月土拍市场到底多么狂热疯狂,就知道类似的房企到底有多少了。 如果这样激进拿地的房企连环爆炸,对经济的确是有很大负面影响的。 那政府救还是不救? 救,和不救,是两种选择,分别会产生不同的后果。 第一种选择,其实我们已经试过了。。。 自2010年强硬调控房价以来,地产商的日子很不好过,房子卖不出去,堆积如山,库存压低太大,大量的地产商哭诉日子难过,马上就要过不下去了。 为了拯救这群地产商,中国政府在2014年救市了,涨价去库存,房价直线拉升,全国人民跑步进场买房。 效果是很显著的,库存被一卷而空,房地产商所有的压力都没有了,大小地产商全部活了,什么坏账都没了,资金链无比的健康,本来濒临破产的地产商,一夜之间就成了夜总会的贵客。 但效果也是很显著的,地产行业本来是高风险高收益行业,杠杆非常大,虽然收益很高,但地产商承担了风险,一个不小心就可能破产。 2008年金融危机,中国救市情有可原,这种历史性事件很难复刻,但2014年中国是在一片风平浪静中救市的,仅仅只是因为地产商资金压力大,库存有点多,日子有点不太好过。 高风险的地产行业,突然变成了零风险,但高收益依然存在。 在2010~2014年积极加杠杆,疯狂拿地,资金链紧张到随时可能断裂的房企,成为了笑到最后的大赢家,赚的盆满钵满。 在2010~2014年积极去杠杆,主动减少规模,确保自己资金流健康的房企,成了人人嘲笑的傻子,从此被同行远远的甩在了身后。 这种极端的反差,深深刺激了所有房企。 从资金链随时崩溃的阴影中刚解脱出来的地产商,没有一个吸取教训,就此金盆洗手,反而更加疯狂的上杠杆。 2017年开年时,恒大账面上趴着的现金高达3000亿元,总资产超过1万亿元,资金链健康的不得了。 这一年,许家印的身价高达2900亿元,比2016年翻了4倍,成为中国第一首富。 这个时候谁说恒大4年后资金链会断裂,恐怕会遭到周围人的一致耻笑。 涨价去库存的这一波红利,恒大是吃的彻彻底底,赚的盆满钵满,解决了恒大所有的资金问题,还让恒大的资产膨胀了一大圈。 但恒大在成功从坑里跳出来之后,立即决定再挖一个更大的坑。 2017年,在恒大最鼎盛最有钱的时候,许家印居然还要借钱,不仅用尽了所有的金融杠杆手段,还把山东高速集团、苏宁集团、正威集团等几十家大企业拉过来当战略投资者,融资1300亿元当本金,然后继续举债,疯狂到处买地。 完全不吸取教训的房企,可远远不止恒大一个。 融创集团在2015的总负债,是960亿元,到了2021年,总负债膨胀到上万亿。 不到6年时间,融创的负债规模扩大了10倍,拿地能力也扩大了10倍。 刚才提到的河南建业集团,2014年的负债为300亿元。 2021年,建业的负债接近1500亿元,翻了5倍。 这么明显的负债规模差距,很直观的告诉了我们救市的后果。 被你救下的房企,会以5~10倍的疯狂,创造一个更大的坑,然后喊你去填。 反正你肯定是会来填坑的,我笃定你不敢不救。 我现在惹出的麻烦,比6年前大了10倍,当年你都会救,现在你怎么可能不救。 如果继续来一轮涨价去库存。 很明显,从这个大坑里跳出来的房企,会继续挖一个更大的坑,给你制造出一个100倍的麻烦。 因此,我们决不能救,涨价去库存的老路决不能再走一次。 如果不救,地产业崩了怎么办? 放心,崩不了。 现在政府手里的地产牌,不是一般的多。 房贷的利率,现在普遍是上浮20~30%,也就是6%~6.5%左右。 而2014年涨价去库存时,房贷利率会低到基准利率的7折,也就是3.5%左右。 这一下子就是2.5%的利率差距,每次降息25个基点,也就是0.25%,政府可以连续降息10次。 房贷连续降息10次,你猜这会对房价产生多么大的刺激? 除此之外,还有首付比例。 现在的首付比例是3~5成,而香港美国的首付比例可以低到1成。 如果中国的首付比例能降低到1成,你觉得房价会暴涨到什么地步? 对了,还有限购,买房送户口等手段,极端情况下都可以用。 只要政府愿意,房价别说崩,直接再翻一倍,甚至2倍,都完全有可能。 疯狂拿地的地产商豪赌房价会翻倍,其实也是基于这个原则估算的,理论上房价确实有翻倍的可能,只要政府愿意。 但现在问题的关键是,政府不愿意。 中央已经明牌了,房住不炒,坚决不把房地产作为刺激经济的手段。 房价的泡沫已经很大了,很危险,现在强行摁还勉强摁得住,再暴涨一倍那可就真的没办法收场了。 我们不希望房价跌,但也不希望房价涨。 很多人问恒大崩了怎么办,忧心房价大跌后经济失控。 但直到2021年6月,我们头疼的问题根本不是怎么防止房价跌,而是怎么防止房价涨,怎么才能不让那群地产商在土拍市场上乱喊价。 这才刚让那群地产商的脑子冷静冷静,就操心房价大跌后怎么办,是不是操心的有点太早了? 政府手里有很多救市的牌,但我们就是不出牌,就是不救。 地产业不会崩,但头部房企必须死几个。 杀鸡儆猴,首先你要先杀鸡。 这个鸡并不一定是恒大,实际上是谁我们都无所谓,但必须得有几只这样的鸡。 谁最激进,谁没控制好自己的资金链,谁就来当这只鸡。 等猴子们的胆被吓破了,我们再给桃子吃。 在这一轮的调控周期里,有不听话的房企疯狂拿地,但也有听话的房企主动去杠杆。 比如说万科,曾经的最大房企,在恒大2017年继续大举扩张的第二年,主动去杠杆,把企业策略定为“活下去”,规模大降。 2021年6月30日,恒大集团宣布净负债率已降低至100%以下 ,实现一条红线变绿。 这说明如果恒大破产清算,所有者权益是能刚好抵消负债的。 假设不考虑外面那千亿级未兑付商票的话。 如果考虑,那就离谱了,没法算。 但同期,万科的净负债率,低到了仅为20.2%,这表示如果万科选择破产清算,那么净资产会非常的多,离资不抵债差的很远。 这么低的净资产负债率,说明万科有大量的货币资金在闲置,能使用的很多融资手段都还没有使用。 这么低的资金使用率,说明经营效率太低,这导致万科的规模被同行迅速的赶超,从第一掉到第二,然后是第三、第四、第五,排名在不断的下坠中。 但这么低的资金使用率,也让万科的资金链非常的安全。 同行破产一半,万科都不用操心资金链的安危问题。 万科很听话,相信了中央的房住不炒。 如果这一轮政府不救市,那么等同行破产一圈的时候,提前去杠杆的万科可以施施然的走出来,吞掉同行的市场份额,成为笑到最后的赢家。 如果这一轮政府再次涨价去库存,房价再翻一倍去救恒大,那么提前去杠杆的万科,就成了恒大嘲笑的对象,被恒大远远的甩在身后,再也追不上来。 糖,肯定是要奖励好孩子的。 等房价跌到一定程度,我相信政府肯定会出手护盘,但一定是建立在几只鸡已经被拎出来杀掉的前提下。 好好的说了几年,温柔的控制了几年,这帮地产商就是不听,喊房住不炒喊的嗓子都哑了,就是没人听,隔三岔五的就给我刷新历史最高地价,我们能有啥办法。 因此,我不认为政府会救恒大,我也反对政府去救恒大。 那么普通人应该怎么办?被恒大影响的人应该怎么办? 这一波被恒大影响的人有点多,恒大不仅卖房子,还弄了个恒大金服大规模吸收老百姓的存款。 恒大的视频和图片能在各大微信群以如此离谱的速度疯传,恒大金服功不可没,涉及到的人实在是太多了。 而且最离谱的是,恒大内部强制员工购买恒大金服的理财产品,强制任务摊派,导致99%的恒大员工都是恒大金服的客户。 这个政策直接导致在恒大金服无法兑付的时候,所有的恒大员工都炸毛了,不仅没有安抚客户,反而第一时间带着客户搞事情,以至于事态发酵的速度远远超过了普通房企出事,甚至超过了普通P2P出事。 自古以来,兔子不吃窝边草,许老板居然把自家窝边的草都给连根割了,最后孤掌难鸣,把自家员工全部推到了对立面。 事闹这么大,咎由自取。 对于有存款在恒大金服里的人应该怎么办? 首先,恒大金服肯定是没钱了,一分钱都没了,但凡账上资金还能多兑付一天,恒大都不会选择停止兑付。 有些投资者对记者说,我们投资人现在就是想要回投资款,并不想要恒大的房子。 这话说的太幼稚了,恒大要是有钱给你的投资款,他何至于到今天这步境地。 你不小心掉到了泥坑里,能爬出来就不错了,还想着自己必须一尘不染,白衣胜雪,这怎么可能,别做梦了。 恒大推出了以房抵欠款的政策。 你肯定是不想要,但你只能要,而且是尽早要。 恒大金服就是个P2P,暴雷后的规律参考其他P2P就可以了。 明日金不如今日铜,先拿到手多少算多少,越晚越倒霉。 此规则是不是宇宙真理我不知道,但已经得到了上千家暴雷P2P的验证,至今没有失效过。 亏是肯定要亏的,你现在能做的不是让自己不亏,而是少亏。 对于恒大的购房者,已经付了款但几年后才能收房那种。 你们现在已经完全不能动了,退房是不可能退房的,恒大一毛钱退不出来的。 现在你能做的只有两件事,第一件事是找个菩萨拜一拜,烧点香祈祷一下,第二件事就是等政府过来帮你主持大局。 恒大虽然暴雷了,但不同于黑心小地产商的暴雷,并不涉及一房两卖等恶性欺诈行为,只是资金过于紧张,资金链断了而已。 恒大所有的净资产拿出来,还清所有的欠债我觉得是有点够呛的,但窟窿并不会太大,这么大的房企国家的监管还是很严格的。 通过破产重整,拉长时间,利用通胀消化债务等,绝大多数恒大的楼盘,最后应该都是可以解决收房问题的。 亏应该是会亏一点的,延期、减配,这都可能发生,但大体应该还是过得去的。 至于围观看热闹的其他人,这几年再买房,请千万要看清房企的负债,手中现金过少,总负债过高的房企,千万不要买他们的期房,风险相当大。 很多房企只是看起来是个高楼而已,但里面全部是空心的。 房地产不是一个零风险行业,是一个高风险高收益行业,不可能只要无脑上杠杆就能躺着赚钱的。 这么多头部地产商在6年前被政府救下后,完全没有吸取教训,变本加厉的上杠杆,觉得自己发财完全都是因为自己胆子够大,借的钱够多。 在电梯里做俯卧撑结果到了楼顶,你就真以为做俯卧撑能到楼顶? 不吸取教训的除了房企之外,还有那大大小小的炒房客。 房企不破产几个,猴子们依然会无脑的狂热高价拍土地。 炒房客不破产几千个,猴子们依然会无脑的狂热高价抢房子。 房住不炒喊几年了?这些人听了么? 不见棺材,他们真的是不落泪。 -   END   - .. ... 免责声明:本文来自网络自媒体,本人不发表任何观点和立场。 $中国恒大(03333)$ $恒大物业(06666)$ $恒大汽车(00708)$ $万科A(000002)$ $碧桂园(02007)$ $融创中国(01918)$
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    • 瓦肯财经·2021-12-11瓦肯财经

      荒诞,离奇!刘姝威当年如何戳破A股惊天财务造假案?

      $乐视网(300104)$  曾经有一家牛叉的农业公司,四年登陆上交所,资产规模连年暴涨,年年都在盈利,即便遭遇了天灾也不例外。可就是这么一家所谓的农企之光,最后却因为一篇600字的文章而坍塌,只留下了一个个造假奇闻流传至今。
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    • 华商韬略·2021-08-14华商韬略

      河南钻石成价格屠夫,一统世界,收了百年智商税的西方巨头也低头

      文 | 华商韬略 泽瑾“钻石恒久远,一颗永流传”。随着七夕的到来,这句耳熟能详的广告语又在全球无数情侣间相传。百余年来,钻石被定义成浪漫和爱情的永恒见证,凭借着稀缺性和独特的浪漫寓意,它纵横奢侈品界已有百年。但很少有人知道,钻石其实和浪漫爱情没什么关系,甚至和稀有也不挂钩——它绵延百年的火爆其实源于戴比尔斯公司洗脑全球的营销炒作。作为钻石行业的巨头,戴比尔斯的发迹堪称营销界的教科书。19世纪末,戴比尔斯的创始人,一名叫罗斯的英国商人在南非发现了钻石矿。“物以稀为贵”的道理在全球都适用,他立刻意识到,只有稀缺,才能将钻石卖出好价格。于是,戴比尔斯整合世界各地的钻石矿渠道,一度将全球90%的钻石矿握在手中,小心翼翼地控制着每年的钻石出货量,并借此控制市场价格,硬是将这种足够让全球60亿人每人都分得20克拉的矿产,打造成超越黄金的稀世珍宝。1938年开始,戴比尔斯开始打造所谓的“钻石文化”,声称这种全球最硬的矿石,恰好代表了“忠贞不渝的爱情”。很快,在短短4年时间里,其销售额迅速增长了55%。尝到甜头的戴比尔斯更是在1950年提出了那句风靡世界的广告语——“钻石恒久远,一颗永流传”,一举奠定了其称霸钻石行业130多年的基础。然而,靠营销和垄断为钻石打造的华丽光环,近年来却逐渐被人造钻石夺走——同样都是碳元素,后者却比前者便宜许多。而中国河南,就在人造钻石产业中发挥着举足轻重的作用。业内流传着这样一句话,“世界钻石看中国,中国钻石看河南”。早在1963年,河南郑州的三磨所就研制出了第一台国产两面顶压机,并制造出了我国首颗人造钻石。仅1年后,中国自主研发的六面顶压机问世,并在1966年成功量产,从此成为中国生产人造金刚石的关键武器,几乎全球所有使用高温高压工艺生产钻石的厂家,都要用到中国的六面顶压机和生产技术——这其中也包括意图向人造金刚石转型的戴比尔斯。到2018年,中国的人造钻石几乎占据了全球90%的产量,并孕育出中南钻石、黄河旋风和豫金刚石这三家来自河南的金刚石巨头。虽然产量高,但中国的金刚石主要针对的是采矿、冶金等下游行业,利润率远不如西方的钻石首饰。这样的局面,直到2015年才被打破。以这三家公司为首的中国企业,通过近3年的技术研发,终于挺进了高端人造钻石领域,其钻石产品的净度甚至能达到天然钻石的VS-SI级,质量以天然钻石的标准来看也极其优质;更重要的是,其价格比天然钻石低30%。凭借着出色的品质,和低廉的价格,河南的人造钻石让戴比尔斯也坐不住了。面对着逐年下滑的利润,2018年5月,这家老牌钻石巨头放下了天然钻石“恒久远”的身段,宣布成立Lightbox Jewelry,作为其专营人造钻石的副线,其口号也变成了“可能不是永恒的,但此刻是完美的”,开始涉足低价路线。源自河南的中国制造凭借技术,终于戳破了靠营销和垄断打造的百年钻石神话。毕竟,专注产品才是一家企业长盛不衰的根本,研发比营销更为重要。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删
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      河南钻石成价格屠夫,一统世界,收了百年智商税的西方巨头也低头
    • 华商韬略·2021-05-05华商韬略

      华尔街又疯了!美国人可能正在制造人类史上最大的金融泡沫

      这是一场名人与疯狂美股的共谋。文丨华商韬略 周瑞华这场虚妄的资本盛宴,会是美股的“泡沫之王”吗?【贾跃亭的新道具】今年1月28日,继传出牵手珠海国资委,联合吉利造车的消息后,远在大洋彼岸的贾跃亭再放一条重磅消息:法拉第未来(FF)将正式在美股上市,估值34亿美元。▲贾跃亭 图片来源:FF如果它能成真,可谓是贾跃亭远遁美国以来最大的好消息。7年来,他All in法拉第未来,但却越来越像一个笑话。和FF同时期成立的蔚来、小鹏汽车,都已在美上市,市值跻身全球级车企排行榜,轰轰烈烈地开始量产,交付新车,而早已发布FF91概念车的FF,至今没有一辆新车上市,且量产遥遥无期。FF91迟迟不能量产,主要还是没钱。7年来FF已花掉超过400亿元资金,但没有新车交付就没有进账,公司至今颗粒无收。在宣布上市消息前,FF的账上,只剩下112万元现金。这样一家公司,凭什么信誓旦旦地宣布上市,甚至还提前给出了估值?因为向来爱追风逐浪,而且资本玩得娴熟的贾跃亭,又找到了一种玩资本的新方式——SPAC,而它也是美国资本市场去年以来的最大风口。▲2019年-2020年各季度SPAC数据 数据来源:FactsetSPAC(Special Purpose Acquisition Company),即特殊目的收购公司,是美国和伦敦资本市场特有的上市形式,通常由知名投资人和企业家牵头成立。SPAC公司只有现金,没有实际经营业务,它创建的唯一目的,就是上市后收购一家有实际经营业务的非上市公司,让被收购公司无需通过IPO即可上市。从某方面来说,它很像大家更熟悉的借壳上市的翻版,只不过比借壳上市玩得更野,它是一开始就以壳上市,一上来就摆明自己是个壳公司。由于上市时,公司连自己到底要收购什么公司、做什么业务、会成为一家什么公司统统都不清楚,投资者就更不清楚,SPAC也因此被称作“金融盲盒”。2020年,实体经济重挫,但美国股市亢奋,整个华尔街几乎平均1.5天就有一家SPAC上市。这些拿着募集资金的SPAC上市公司,都需寻找并购拥有实际业务的公司来做实自己,到贾跃亭宣布消息之前,已先后有 7家新能源汽车公司通过 SPAC上市。资本玩得娴熟的贾跃亭因此找到救命稻草,并找到一家乐意与自己合作的标的:Property Solutions Acquisition(PSAC),来帮FF上市。PSAC由两个房地产商Jordan Vogel和Aaron Feldman发起,2020年7月发起IPO后,筹集到2亿美元资金。按双方预计,如果一切顺利,FF最快今年5月就能在纳斯达克挂牌上市,募集到的10亿美元将给FF再续一条命。有了上市的预期, FF的发展加速进入新里程。3月26日,贾跃亭再次宣布筹集到近1亿美元的债权融资,并将正式启动位于加州汉福德制造工厂的生产准备工作,使FF 91的交付提前进入倒计时阶段。4月5日,FF正式向美国证监会(SEC)提交了S4上市文件,预计二季度登陆纳斯达克,上市交易流程或在5月内完成。然而,紧赶慢赶的贾跃亭可能还是晚了一步,并错过了SPAC的好时候。几乎与FF宣布和PSAC合并上市同一时间,两家2020年上市的新能源汽车公司Nikola和Lordstown Motors皆因爆出造假丑闻,遭到SEC调查。当贾跃亭选中的标的公司PSAC打开盲盒,宣布它的合并对象是FF后,其股价也在短暂上涨之后一路下跌,如今已近腰斩。更糟心的是,经历了2020年至2021年年初的“野蛮生长”后,SPAC上市公司乃至这种操作模式,也已成为美股泡沫重灾区,引起华尔街的警觉。美国资本市场对SPAC的态度,正从一年前的狂热转向冷静。“SPAC投机行为是市场杀手,狂热不会持续。”巴菲特在2021年股东大会上提醒市场。在市场反思SPAC潜在风险的同时,SEC也加强了对SPAC的监管。有消息称,SEC已经悄悄收紧了SPAC监管,私下告知会计师事务所,会计准则将改变对SPAC的适用方式,向早期投资者发行的权证将不被视为股权工具,而被视为负债。如果无法解决有关认股权事宜,相关上市公司申请将不被考虑。【疯狂的SPAC】“每天工作到凌晨3点,每天只睡5小时,每周工作超过95小时,我们太焦虑……”这不是互联网大厂“社畜”的内卷生活,而是不久前,13名高盛初级分析师的集体控诉,这些刚满一年的分析师因工作超负荷,焦虑值爆表。让顶级投行分析师也卷入“996”加班加点的,正是业务量井喷的SPAC业务。进入2021年以来,SPAC上市、并购项目爆棚,仅前三个月,项目数量和融资额度,都已超过了2020年。SPAC业务堆积如山,这些项目最基础也最繁琐的工作,自然都落到了这群初级分析师身上,熬夜加班已是常态。在这场始于2020年的SPAC浪潮中,Chamath Palihapitiya必须拥有姓名。▲Chamath Palihapitiya 图片来源:techcrunch很多人都是在美国散户抱团逼空机构的年度大戏中认识了Chamath,他管理着一家资产超过20亿美元的风投公司Social Capital,在散户机构大战中却化身散户代表,怒斥华尔街机构,被散户当做“带头大哥”。其实他还有另一个江湖称号——SPAC之王。让他一举封王的SPAC战绩,不仅包括一口气注册了6家SPAC公司,并把3家公司送上市,还包括在维珍银河IPO中,用2.5万美元狂赚12亿美元的辉煌战绩。2019年10月,穿着一身宇航员服的理查德·布兰森(维珍品牌创始人)跨上纽交所大厅的小阳台,激动地对着众人说:离20多年前开始做的航天梦,又近了一步。布兰森这么激动是有原因的。维珍银河上市前,别说盈利,每年的收入只有区区几十万美元,一年亏损1.4亿美元。如果说,FF亏了几百亿还在“画大饼”,但至少有特斯拉成功的先例,投资人有生之年还有机会看到FF电动汽车落地,而维珍银河的“太空旅行”业务,至今没有成功先例,谁也不知道到底能不能成功。所以,维珍银河走传统IPO的难度,和FF比起来,只高不低。不过布兰森办不到的事,Chamath两个月就办到了。他2017年上市的SPAC公司Social Capital Hedosophia Holdings Corp.,2019年7月与维珍银河达成收购协议,2个月后就把维珍银河送上纽交所。上市后,维珍银河股价大涨,市值已经突破60亿美元大关。按照SPAC的游戏规则,SPAC发起人可无偿获得被收购公司20%的股权作为酬劳,Chamath自动获得维珍银河20%的股权,价值12亿美元。维珍银河一案,不仅以高达4.8万倍的投资回报率,让Chamath一战成名,成为不折不扣的“SPAC之王”,也拉开了2020年SPAC疯狂的序幕。在这场由名人发起的资本盛宴中,名人以极低的成本和自己的声誉,撬动超高的投资回报。2020年10月16日,纳斯达克又迎来了一家SPAC公司Bridgetown Holdings,在公开市场募集资金5.5亿美元。它背后的发起人在业内众所周知,一位是Paypal联合创始人、美国传奇投资人彼得·蒂尔(Peter Thiel),另一位,就是香港首富李嘉诚的次子李泽楷。李泽楷和彼得·蒂尔在Bridgetown Holdings的实际投入并不多,两人一共也才出资2.5万美元。两人最大的投入,是他们在业内的声誉——李泽楷在东南亚有丰富的投资经验,彼得·蒂尔有“点石成金”的创业经验,以及管理团队:盈科拓展主管公司金融、风投、兼并与收购的高级副总裁Daniel Wong,将担任Bridgetown首席执行官和首席财务官,彼得·蒂尔旗下私募股份公司Thiel Capital的私募投资主管Mart Danzeisen,将出任董事局主席。对于一家没有具体业务的SPAC公司而言,豪华的管理团队和知名发起人,是它最大的卖点。最近,Bridgetown传出正在和印尼旅行独角兽企业Traveloka协商并购。一旦双方达成协议,两人战绩几乎可以与chamath持平。在2020年的华尔街,这样的案例几乎每天都在上演。这一年里,一共有248家SPAC公司上市,募集资金833.41亿美元,占全年IPO的55%。在一长串SPAC发起人名单里,基金大佬Bill Ackman、NBA明星奥尼尔、郑裕彤长孙郑志刚、美国众议院前议长Paul Ryan,赫然在列。名人与美国疯狂的股市共谋,一起催生了这史无前例的SPAC狂潮。【谁来买单?】1月28日,华尔街散户与机构大战白热化,出现了“华尔街丑陋的一天”。这天之前,大量美股散户抱团,大规模买入一家线下游戏公司Gamestop(游戏驿站,GME)的股票,硬生生地把GME这支股价在2020年长期低于10美元的“垃圾股”,拉高到最高483美元/股。有人把这次散户抱团称作“死宅的暴击”,这不是一次理性的投资,而是一群年轻散户对华尔街机构的针对性报复行动。疫情席卷全球后,美联储果断出手,采取降息、宽松货币政策等一系列措施。实体经济受疫情影响大量破产,美联储大放水都流入了金融市场,美股迎来“史诗级”牛市。这些年轻散户就是这时投身股市,他们向来不推崇理性和价值投资,信奉的是“干一票就死”,把股市当赌场,幻想着一把梭哈能让自己变身“华尔街之狼”。1月19日,看空股票闻名的做空机构香橼发出看空GME的消息后,散户们被华尔街“翻手为云覆手为雨”操控股市的做法激怒了,他们在知名论坛Reddit的Wall Street Bets板块向华尔街宣战,号召散户买入游戏驿站。1月28日,正当这场散户机构世纪做空大战进入白热化,华尔街突然改变了游戏规则:在线券商Robinhood对散户关闭GME等股票的交易,并在系统中清除了股票代码。盈透、TD Ameritrade等龙头券商也限制相关股票的交易。GME股价应声跌落,从最高时每股483美元,一路被抛售到最低时在112美元附近徘徊。散户被打得措手不及,毫无还手之力。▲游戏驿站2021年1月股价走势图 数据来源:NYSE/Yahoo Finance对华尔街这种“玩不过对手,就篡改游戏规则”围剿对手的做法,证券机构海通国际斥为“华尔街丑陋的一天”。散户抱团大战机构,是魔幻的美股中最荒诞的一幕。在这次世纪大战中推波助澜的马斯克,也见证了美股的疯狂。2020年,特斯拉股价累计上涨超过700%,市值一度突破七千亿美元大关,相当于3个丰田、7个大众,顺带着把马斯克送上了全球首富的位置,其个人财富高达1850亿美元。而2020年SPAC大热,也只不过是美股魔幻大戏中的一章。随着美股泡沫趋于破裂,人们担心的是,SPAC将是美股的泡沫之王。SPAC是美股过去十年大放水、急功近利的IPO时代的智慧结晶,它潜在的风险,也是一位斯坦福教授的疑惑:为什么会产生这样一种资本机构,先募集资金,再去寻找上市标的,但同时又允许这部分募集资金随时退出,新投资者随时进入?在这样一种荒谬的资本结构中,究竟是谁来买单?在这个由名人、创业者和投资者共同构建的“击鼓传花”游戏中,恐怕只有泡沫破灭的那一天,才会知道答案。参考资料:1.《“空手套白狼”火爆美股:一文读懂华尔街IPO宠儿“SPAC”》华尔街见闻2.《美国“SPAC之王”,散户逼空华尔街大战的“带头大哥”》硅兔赛跑3.《太疯狂!SPAC方式上市飙增,国际投行暴赚,各界名流竞相参与》券商中国4.《游戏驿站股价暴涨背后:一场散户与华尔街做空机构的史诗级斗争》界面——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除
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    • GuruFocus·2021-06-17GuruFocus

      查理·芒格:我们的投资理念简单到人们都不敢相信

      查理芒格曾说过:“我们的投资理念非常简单,简单到无论我们重申这种理念多少次,人们还是会不断询问投资到底还有哪些秘诀。” 所谓“大道从简”,用这个词形容芒格和巴菲特的投资理念再准确不过了。 这两位投资大师之所以能够成功,在过去六七十年中持续创造了让众多投资者为之崇拜的财富,就是因为他们能够坚定不移地在投资中履行那个“简单”的价值投资理念,从而抓住了无数赚钱的机会。秉持同一个“简单的”投资理念听起来容易,但实际上并非如此。 如何把投资变得简单化? 芒格和巴菲特最令投资者佩服的能力之一,就是他们总是可以让事情变得简单化。然而,“简单”和“容易”并不等价。他们可能需要花费比任何人更多的时间去了解和审视每一次投资机会。 特别是芒格,他花费大量时间用于建立自己的思维模型,并尝试寻找解决不同问题的最佳办法。他们还花大量时间阅读,从他人身上学习经验。思考、阅读和学习的过程耗时又费力,但以上种种从量变到质变的过程,可以帮助他们在未来分析公司表现时更加得心应手。  除此之外,两人从不涉足自己不了解的投资领域,这同样也会让事情变得简单,因为他们不必为此做任何额外的研究。通过这样做,他们还可以减少犯错的机会。 更重要的是,当他们在自己所擅长的领域找到一家合适的公司后,他们就会停下来,很少会去贪婪地寻找另一家公司,而是专注于对这家公司的研究。除了少数例外,芒格和巴菲特始终坚持投资自己熟悉和喜爱的一家公司,而不是采取“赛道投资”的方法,即投资同一行业内互为竞争对手的公司。 这是对投资过程的极度简化;并且即使投资的过程被简化,但其投资的收获却总是超过大部分投资者。 机会成本 芒格讨论“机会成本”时打过这样一个比方: “机会成本就像是生活中的一个巨大的漏斗。如果一位女士有两个追求者,并且其中一个的条件比另一个好得多,她就不必花太多时间和差的那位在一起。这就是我们筛选投资机会的方式。” 这个比方打得巧妙至极。如果一个投资机会看上去比另一个回报高出很多,那么它很可能就是更好的投资选择,不用再考虑别的了。 太多的投资者和分析师都使投资过程过于复杂化了。这可能的确可以产生更好的回报,但对于绝大多数人来说并不是必需的。毕竟,机械设备的零件越少,出错的概率就越低,制造和维护起来也更容易。在经济学研究领域,经济学家们总是千方百计地精简主要变量,好使结果更具有普适性。 投资也是一样。如果投资者使用 100 种不同的变量来尝试得出股票的目标价格,就面临着 100 个可能出错的数字;万一出现问题,纠错就会变成一个巨大的麻烦 。并且,同时分析大量信息很可能是徒劳无功的。此外,持有的股票越多,犯错的可能性就越大。 这就是为什么巴菲特和芒格总是试图让事情变得非常简单。这乍一看似乎有悖常理,但正如他们的回报所显示的那样,它确实有效。 查理·芒格当前仅持有数只美国股票:今年一季度其首次买入16.5万股阿里巴巴,震惊了市场。不过,自芒格买入后,阿里巴巴已经跌去14.9%,芒老是不是又犯了一个错误呢? 查理芒格最新一季持仓,来源:价值大师网 *本文不构成投资建议,不具有任何指导作用。文中图片除非有标注外,均来源于网络;如若侵权,请联络删除。
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    • 小虎AV·08-04小虎AV

      【段永平投资笔记】投资不怕集中

      段永平投资笔记:投资不怕集中,不是一般的集中,而是绝对的集中。 本集精彩节选: 计算价值只和未来总的现金流折现有关。其实净资产只是产生未来现金流的因素之一,所以我编了个“有效净资产”的名词。也就是说,不能产生现金流的净资产其实没有价值,有时还可能是负价值。 巴菲特讲过,有一个 300 斤的胖子走进来,我不用秤就知道他很胖。我买网易时可真没认真“估值”过。[吃瓜]$网易(NTES)$ $腾讯控股(00700)$
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    • 炒毛票赚大钱·2021-02-14炒毛票赚大钱

      巴菲特一生最经典的演讲

      巴菲特一生最经典的演讲1998年,巴菲特在佛罗里达大学商学院做了一个超有内涵的演讲。有读者说,这是巴菲特最经典的演讲,没有之一~“请各位提问时一定要刁钻。你们问的问题越难,才越好玩。”巴菲特在演讲之前是这样要求的,但他自己提的问题就有够刁钻,“假如可以从认识的人中选一个,买入他今后一生10% 的收入,你会选谁?”以下是演讲原文,经典值得珍藏。巴菲特:(手持麦克风)测试,1 百万、2 百万、3 百万。 我先简单说几句,把大部分时间留下来回答大家的问题。我想聊聊大家关心的话题。 请各位提问的时候一定要刁钻。你们问的问题越难,才越好玩。什么都可以问,就是不能问上个月我交了多少税,这个问题我无可奉告。 各位同学,你们毕业之后未来会怎样?我简单说说我的想法。各位在这所大学能学到大量关于投资的知识,你们将拥有成功所需的知识。 既然各位能坐在这里,你们也拥有成功所需的智商,你们还有成功所需的拼劲。你们大多数人都会成功地实现自己的理想。 但是最后你到底能否成功,不只取决于你的头脑和勤奋。我简单讲一下这个道理。 奥马哈有个叫彼得•基威特的人,他说他招人的时候看三点:品行、头脑和勤奋。他说一个人要是头脑聪明、勤奋努力,但品行不好,肯定是个祸害。品行不端的人,最好又懒又蠢。 我知道各位都头脑聪明、勤奋努力,所以我今天只讲品行。为了更好地思考这个问题,我们不妨一起做个游戏。 各位都是 MBA 二年级的学生,应该很了解自己周围的同学了。假设现在你可以选一个同学,买入他今后一生之内 10% 的收入。 你不能选富二代,只能选靠自己奋斗的人。请各位仔细想一下,你会选班里的哪位同学,买入他今后一生之内 10% 的收入。 你会给所有同学做个智商测试,选智商最高的吗?未必。你会选考试成绩最高的吗?未必。你会选最有拼劲的吗?不一定。因为大家都很聪明,也都很努力,我觉得你会主要考虑定性方面的因素。 好好想想,你会把赌注压在谁的身上?也许你会选你最有认同感的那个人,那个拥有领导能力,能把别人组织起来的人。 这样的人应该是慷慨大方的、诚实正直的,他们自己做了贡献,却说是别人的功劳。我觉得让你做出决定的应该是这样的品质。 找到了你最钦佩的这位同学之后,想一想他身上有哪些优秀品质,拿一张纸,把这些品质写在纸的左边。 下面我要加大难度了。为了拥有这位同学今后一生 10% 的收入,你还要同时做空另一位同学今后一生 10% 的收入,这个更好玩。 想想你会做空谁?你不会选智商最低的。你会想到那些招人烦的人,他们可能学习成绩优秀,但你就是不想和他们打交道,不但你烦他们,别人也烦他们。 为什么有人会招人烦?原因很多,这样的人可能自私自利、贪得无厌、投机取巧或者弄虚作假。类似这样的品质,你想想还有什么,请把它们写在刚才那张纸的右边。 看看左右两边分别列出来的品质,你发现了吗?这些品质不是把橄榄球扔出 60 米,不是 10 秒钟跑完 100 米,不是相貌在全班最出众。左边的这些品质,你真想拥有的话,你可以有。 这些是关于行为、脾气和性格的品质,是能培养出来的。在座的各位,只要你想要获得这些品质,没一个是你得不到的。 再看一下右边的那些品质,那些令人生厌的品质,没一个是你非有不可的,你身上要是有,想改的话,可以改掉。 大多数行为都是习惯成自然。我已经老了,但你们还年轻,想摆脱恶习,你们年轻人做起来更容易。 常言道,习惯的枷锁,开始的时候轻的难以察觉,到后来却重的无法摆脱。这话特别在理。 我在生活中见过一些人,他们有的和我年纪差不多,有的比我年轻十几二十几岁,但是他们染上了一些坏习性,把自己毁了,改也改不掉,走到哪都招人烦。他们原来不是这样的,但是习惯成自然,积累到一定程度,根本改不了了。 你们还年轻,想养成什么习惯、想形成什么品格,都可以,就看你自己怎么想了。 本•格雷厄姆,还有他之前的本•富兰克林,他们都这么做过。 本•格雷厄姆十几岁的时候就观察自己周围那些令人敬佩的人,他对自己说:“我也想成为一个被别人敬佩的人,我要向他们学习。”格雷厄姆发现学习他敬佩的人,像他们一样为人处世,是完全做得到的。 他同样观察周围遭人厌恶的人,摆脱他们身上的缺点。我建议大家把这些品质写下来,好好想想,把好品质养成习惯,最后你想买谁 10% 的收入,就会变成他。 你已经确定拥有自己 100% 的收入,再有别人的 10%,这多好。你选择了谁,你都可以学得像他一样。 Q1:有传言说您是救赎长期资本管理公司的买家之一,到底发生了什么,能给我们讲讲吗? 巴菲特:这件事非常耐人寻味。长期资本管理公司的由来,相信在座的大多人都知道,实在太令人感慨了。 约翰•梅里韦瑟、艾瑞克•罗森菲尔德、拉里•希利布兰德、格雷格•霍金斯、维克多•哈格哈尼,还有两位诺贝尔奖桂冠得主罗伯特•默顿和迈伦•舒尔兹,把他们这 16 个人加起来,他们的智商该多高,随便从哪家公司挑 16 个人出来,包括微软,都没法和他们比。 第一,他们的智商高得不得了。 第二,他们这 16 个人都是投资领域的老手。他们不是倒卖服装发的家,然后来搞证券的。他们这 16 个人加起来,有三四百年的经验了,一直都在投资这行摸爬滚打。 第三,他们大多数人都几乎把自己的整个身家财产都投入到了长期资本管理公司,他们把自己的钱也投进去了。他们自己投了几亿的钱,而且智商高超,经验老道,结果却破产了。真是让人感慨。 要让我写一本书的话,书名我都想好了,就叫《聪明人怎么做蠢事》,我的合伙人说我的自传可以叫这个名字。 但是,我们从长期资本这件事能得到很多启发。长期资本的人都是好人。我尊重他们。当我在所罗门焦头烂额的时候,他们帮过我。他们根本不是坏人。 但是他们为了赚更多的钱,为了赚自己不需要的钱,把自己手里的钱,把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么?绝对是傻,不管智商多高,都是傻。 为了得到对自己不重要的东西,甘愿拿对自己重要的东西去冒险,哪能这么干?我不管成功的概率是 100 比 1,还是 1000 比 1,我都不做这样的事。 假设你递给我一把枪,里面有 1000 个弹仓、100 万个弹仓,其中只有一个弹仓里有一颗子弹,你说:“把枪对准你的太阳穴,扣一下扳机,你要多少钱?”我不干。你给我多少钱,我都不干。 要是我赢了,我不需要那些钱;要是我输了,结果不用说了。这样的事,我一点都不想做,但是在金融领域,人们经常做这样的事,都不经过大脑。 有一本很好的书,不是书好,是书名好。这是一本烂书,但是书名起得很好,是沃尔特•古特曼写的,书名是《一生只需富一次》。这个道理难道不是很简单吗? 假设年初你有 1 亿美元,如果不上杠杆,能赚 10%,上杠杆的成功率是 99%,能赚 20%,年末时你有 1.1 亿美元,还是 1.2 亿美元,有区别吗?没一点区别。 要是年末你死了,写讣告的人可能有个笔误,虽然你有 1.2 亿,但他写成了 1.1 亿。多赚的钱有什么用?一点用没有。对你、对你的家人,对别人,都没用。 要是亏钱了的话,特别是给别人管钱,亏的不但是钱,而且颜面扫地、无地自容,把朋友的钱都亏了,没脸见人。 我真理解不了,怎么有人会像这 16 个人一样,智商很高、人品也好,却做这样的事,一定是疯了。他们吃到了苦果,因为他们太依赖外物了。 我临时掌管所罗门的时候,他们和我说,六西格玛的事件、七西格玛的事件伤不着他们。他们错了。只看过去的情况,无法确定未来金融事件发生的概率。 他们太依赖数学了,以为知道了一只股票的贝塔系数,就知道了这只股票的风险。要我说,贝塔系数和股票的风险根本是八竿子打不着。 会计算西格玛,不代表你就知道破产的风险。我是这么想的,不知道现在他们是不是也这么想了。说真的,我都不愿意以长期资本为例。我们都有一定的概率会摊上类似的事,我们都有盲点,或许是因为我们了解了太多的细枝末节,把最关键的地方忽略了。 亨利•考夫曼说过一句话:“破产的有两种人,一种是什么都不知道的,一种是什么都知道的。”说起来,真是令人扼腕叹息。 同学们,引以为戒。我们基本上没借过钱,当然我们的保险公司里有浮存金。但是我压根没借过钱。 我只有 1 万块钱的时候都不借钱,不借钱不一样吗?我钱少的时候做投资也很开心。我根本不在乎我到底是有 1 万、10 万,还是 100 万。除非遇上了急事,比如生了大病急需用钱。 当年我钱很少,但我也没盼着以后钱多了要过不一样的生活。 从衣食住行来看,你我之间有什么差别吗?我们穿一样的衣服,我们都能喝天赐的可口可乐,我们都能吃上麦当劳,还有更美味的 DQ 冰淇淋,我们都住在冬暖夏凉的房子里,我们都在大屏幕上看橄榄球赛。你在大电视上看,我也在大电视上看。我们的生活完全一样,没多大差别。 要是你生了大病,会得到良好的治疗。如果我得了大病,也会得到良好的治疗。我们唯一不一样的地方是我们出行的方式不同。 我有一架小飞机,可以飞来飞去,我特别喜欢这架飞机,这是要花钱的。除了我们出行的方式不同,你说有什么是我能做,但你做不了的吗? 我有一份我热爱的工作,但我一直都在做我喜欢的工作。当年我觉得赚 1000 美元是一大笔钱的时候,我就喜欢我的工作。 同学们,做你们喜欢的工作。要是你总做那些自己不喜欢的工作,只是为了让简历上的工作经历更漂亮,那你真是糊涂了。 有一次,我去做一个演讲,来接我的是一个 28 岁的哈佛大学的学生。我听他讲完了他的工作经历,觉得他很了不起。 我问他:“以后你有什么打算?”他说:“等我 MBA 毕业后,可能先进一家咨询公司,这样能给简历增加一些分量。” 我说:“你才 28 岁,已经有这么漂亮的工作经历了,你的简历比一般人的漂亮 10 倍。你还接着做自己不喜欢的工作,不觉得有点像年轻的时候把性生活省下来,留到岁数大的时候再用吗? 或早或晚,你们都应该开始做自己真心想做的事。 我觉得我说的话,大家都听明白了。各位毕业之后,挑一个自己真心喜欢的工作,别为了让自己的简历更漂亮而工作,要做自己真心喜欢的。 时间久了,你的喜好可能会变,但在做自己喜欢的事的时候,早晨你会从床上跳起来。 我刚从哥伦比亚大学商学院毕业,就迫不及待地希望立刻为格雷厄姆工作。我说我不要工资,格雷厄姆说我要的薪水太高了。我一直骚扰他。回到奥马哈后,我做了三年股票经纪人,一直给格雷厄姆写信,告诉他我发现的投资机会。 最后,我终于得到了机会,在他手下工作了一两年。那是一段宝贵的经历。总之,我做的工作始终都是我喜欢的。 你财富自由之后想做什么工作,现在就该做什么工作,这样的工作才是理想的工作。做这样的工作,你会很开心,能学到东西,能充满激情。每天会从床上跳起来,一天不工作都不行。 或许以后你喜欢的东西会变,但是现在做你喜欢的工作,你会收获很多。我根本不在乎工资是多少。不知怎么,扯得有点远了。 总之,如果你现在有1块钱,以为将来有2块钱的时候,自己能比现在过得更幸福,你可能想错了。你应该找到自己真心喜欢做的事情,投入地去做。 别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题,这样的想法很容易把你带到沟里去。 在不该借钱的时候借钱,或者急功近利、投机取巧,做自己不该做的事,将来都没地方买后悔药。 Q2:您喜欢什么样的公司? 巴菲特:我喜欢我能看懂的生意。先从能不能看懂开始,我用这一条筛选,90% 的公司都被过滤掉了。 我不懂的东西很多,好在我懂的东西足够用了。世界如此之大,几乎所有公司都是公众持股的。所有的美国公司,随便挑。首先,有些东西明知道自己不懂,不懂的,不能做。 有些东西是你能看懂的。可口可乐,是我们都能看懂的,谁都能看懂。可口可乐这个产品从 1886 年起基本没变过。可口可乐的生意很简单,但是不容易。 我不喜欢很容易的生意,生意很容易,会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡,守护城堡的公爵德才兼备。 有的生意,我看不出来十年后会怎样,我不买。一只股票,假设从明天起纽约股票交易所关门五年,我就不愿意持有了,这样的股票,我不买。 我买一家农场,五年里没人给我的农场报价,只要农场的生意好,我就开心。我买一个房子,五年里没人给我的房子报价,只要房子的回报率达到了我的预期,我就开心。 人们买完股票后,第二天一早就盯着股价,看股价决定自己的投资做得好不好。糊涂到家了。买股票就是买公司,这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。 买的不是股票,是公司的一部分所有权。只要公司生意好,而且你买的价格不是高得离谱,你的收益也差不了。投资股票就这么简单。要买你能看懂的公司,就像买农场,你肯定买自己觉得合适的。没什么复杂的。 这个思想不是我发明的,都是格雷厄姆提出来的。我特别走运。19 岁的时候,我有幸读到了《聪明的投资者》。我六七岁的时候就对股票感兴趣,11 岁时第一次买股票。我一直都在自己摸索,看走势图、看成交量,做各种技术分析的计算,什么路子都试过。 后来,我读到了《聪明的投资者》,书里说,买股票,买的不是代码,不是上蹿下跳的报价,买股票就是买公司。我转变到这种思维方式以后,一切都理顺了。道理很简单。所以说,我们买我们能看懂的公司。 在座的各位,没有看不懂可口可乐公司的,但是某些新兴的互联网公司呢,我敢说,在座的各位,没一个能看懂的。 今年在伯克希尔的股东大会上,我说要是我在商学院教课,期末考试时,我会出这样的题目,告诉学生一家互联网公司的信息,让他们给这家公司估值。哪个学生给出了估值,我就给他不及格。(笑) 无论什么时候,都要知道自己在做什么,这样才能做好投资。必须把生意看懂了,有的生意是我们能看懂的,但不是所有生意我们都能看懂。 Q3:能否讲讲您在商业中犯的错误? 巴菲特:对于我和我的合伙人查理•芒格来说,我们犯过的最大的错误不是做错了什么,而是该做的没做。 在这些错误中,我们对生意很了解,本来应该行动,但不知道怎么了,我们就在那犹豫来犹豫去,什么都没做。 有些东西我们不明白就算了,但有些东西是我们能看明白的,本来可以赚几十亿、几百亿的,却眼睁睁看着机会溜走了。 我本来可以买微软赚几十亿,但这不算数,因为我一直搞不懂微软。但是医药股,我本来是可以赚到几十亿的,这些钱是我该赚到的,我却没赚到。 当克林顿当局提出医疗改革方案后,所有的医药股都崩盘了。我们本来可以买入医药股大赚特赚的,因为我能看懂医药股,我却没做这笔投资。 至于各位能看到的错误,几年前我买入美国航空优先股是个错误。当时我手里闲钱很多。手里一有闲钱,我就容易犯错。 查理让我去酒吧喝酒去,别在办公室里待着。但我还是留在办公室,兜里有钱,就做了傻事。每次都这样。当时我买了美国航空的优先股。没人逼我,是我自己要买的。 现在我有一个 800 热线电话,每次我一想买航空股,就打这个电话。电话那边的人会安抚我。我说:“我是沃伦,又犯了想买航空公司的老毛病。”他们说:“继续讲,别停下,别挂电话,别冲动。”最后那股劲就过去了。 我买了美国航空以后,差点把所有钱都亏进去,真是差一点全亏了。我活该亏钱。 我买入美国航空,是因为它是一只很合适的证券,但它的生意不好。对所罗门的投资也一样。我根本不想买它的生意,只是觉得它的证券便宜。这也算是一种错误。 本来不太喜欢公司的生意,却因为喜欢证券的条款而买了。这样的错误我过去犯过,将来可能还会犯。最大的错误还是该做的没做。 我想告诉大家,人们总说通过错误学习,我觉得最好是尽量从别人的错误里学习。不过,在伯克希尔,我们的处事原则是,过去的事就让它过去。 我有个合伙人,查理•芒格,我们一起合作 40 年了,我们从来没红过脸。我们对很多东西看法不一样,但是我们不争不吵。 我们从来不想已经过去的事。我们觉得未来有那么多值得期待的,何必对过去耿耿于怀。不纠结过去的事,纠结也没用。人生只能向前看。 你们从错误里或许能学到东西,但最重要的是只投资自己能看懂的生意。如果你像很多人一样,跳出了自己的能力圈,听别人的消息买了自己毫不了解的股票,犯了这样的错,你需要反省,要记得只投资自己能看懂的。 你做投资决策的时候,就应该对着镜子,自言自语:“我要用每股 55 美元的价格买入 100 股通用汽车,理由是……”自己要买什么,得对自己负责。一定要有个理由,说不出来理由,别买。 是因为别人在和你闲聊时告诉你这只股票能涨吗?这个理由不行。是因为成交量异动或者走势图发出了信号吗?这样的理由不行。你的理由,一定是你为什么要买这个生意。我们恪守这个原则,这是本•格雷厄姆教我的。 Q4:和身处华尔街相比,住在偏远的小城市有什么好处? 巴菲特:我在华尔街工作过一两年,我在东西海岸都有朋友。我喜欢拜访他们。每次和他们见面,都能得到一些灵感。 思考投资的最佳方法还是独自一人待在房间里,静静地想。要是这样不行,别的办法也都没用。 在任何类似市场的环境中,你都很容易受到影响,做出过激的反应,华尔街是个典型的市场环境。在华尔街,你觉得每天不做点什么都不行。 钱德勒家族花了 2000 美元买下了可口可乐公司,选中了可口可乐这样的公司,别的什么都不用做了,该做的事就是不做别的。1919 年都不应该卖,但是钱德勒家族后来把他们的股票卖了。 你该怎么做呢?一年找到一个好的投资机会,然后一直持有,等待它的潜力充分释放出来。 在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里,在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里,很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱。你靠不折腾赚钱。 要是在座的各位每天都相互交易自己的投资组合,所有人最后都会破产,所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。 换个做法,你们都持有一般公司组成的投资组合,50 年里你们都一动不动,最后你们都会很有钱,你们的券商会破产。 券商像这样一个医生,他让你换药的次数越多,他赚的越多。他要是给你一种药,把你的病根治了,他只能做成一笔买卖,一笔交易,然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益,这对他有好处,对卖药的有好处,你会亏很多钱。你的身体好不了,还会破财。 任何刺激你瞎折腾的环境,都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。 我回到奥马哈之后,每半年都去大城市一次。我每次都列一个清单,把自己要做的事写下来,比如要调研的公司等等。这些路费都没白花,该做完的事,做完了,我就回到奥马哈思考。 Q5:请讲讲您对分散投资的看法? 巴菲特:这个要看情况了。如果不是职业投资者,不追求通过管理资金实现超额收益率的目标,我觉得应该高度分散。 我认为 98% 到 99% 的投资者应该高度分散,但不能频繁交易,他们的投资应该和成本极低的指数型基金差不多。只要持有美国的一部分就可以了,这样投资,是相信持有美国的一部分会得到很好的回报,我对这样的做法毫无异议。对于普通投资者来说,这么投资是正路。 如果想积极参与投资活动,研究公司并主动做投资决策,那就不一样了。 既然你走上研究公司这条路,既然你决定投入时间和精力把投资做好,我觉得分散投资是大错特错的。那天我在 SunTrust 的时候,说到过这个问题。要是你真能看懂生意,你拥有的生意不应该超过六个。 要是你能找到六个好生意,就已经足够分散了,用不着再分散了,而且你能赚很多钱。 我敢保证,你不把钱投到你最看好的那个生意,而是再去做第七个生意,肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少,靠最好的主意发家的人很多。 所以,我说任何人,在资金量一般的情况下,要是对自己要投资的生意确实了解,六个就很多了,换了是我的话,我可能就选三个我最看好的。 我本人不搞分散。我认识的投资比较成功的人,都不搞分散,沃尔特•施洛斯是个例外,沃尔特的投资非常分散,他什么东西都买一点,我说他是挪亚,什么东西都来两个。 Q6:如果能重新活一次,为了让生活更幸福,您会怎么做? 巴菲特:希望我的回答,大家听了不会觉得不舒服。要是我重新活一次的话,我只想做一件事,选能活到 120 岁的基因。 我其实是非常幸运的。我经常举一个例子,觉得可能会对各位有启发,所以花两分钟时间讲讲。 假设现在是你出生前 24 小时,一个神仙出现了,他说:“孩子,我看你前途无量,我现在手里有个难题,我得设计你出生后生活的世界,我觉得太难了,你来设计吧。 你有 24 小时的时间,社会规则、经济规则、政府规则,这些都给你设计,你还有你的子孙后代都在这些规则的约束下生活。” 你问了:“我什么都能设计?”神仙说:“对,什么都能设计。”你说:“没什么附加条件?” 神仙说:“有一个附加条件。你不知道自己出生后是黑人还是白人,是富有还是贫穷,是男人还是女人,是身体健壮还是体弱多病,是聪明过人还是头脑迟钝。你知道的就一点,你要从一个装着 58 亿个球的桶里选一个球。” 我把这个叫娘胎彩票。你要从这 58 亿个球里选一个,这是你一生之中最重大的决定,它会决定你是出生在美国还是阿富汗,智商是 130 还是 70。选出来之后,很多东西都注定了。你会设计一个怎样的世界? 我觉得用这种思维方式可以很好地看待社会问题。 因为你不知道自己会选到哪个球,所以在设计世界的时候,你会希望这个世界能提供大量产品和服务,你希望所有人都能过上好日子。你会希望这个世界的产品越来越丰富,将来你的子孙后代能越过越好。 在希望世界能提供大量产品和服务的同时,还要考虑到有的人手气太差,拿到的球不好,天生不适合这个世界的体系,你希望他们不会被这个世界抛弃。 我天生非常适合我们现在的这个世界。我一生下来就具备了分配资金的天赋。这其实没什么了不起的。 如果我们都被困在荒岛上,永远回不来,我们所有人里,谁最会种地,谁最有本事。我再怎么说我多擅长分配资金,你们也不会理我。 我赶上了好时候。盖茨说,要是我生在几百万年前,早成了动物的盘中餐。他说:“你跑不快,也不会爬树,什么都不行,刚生下来就得被吃了。你生在今天是走运。” 既然我运气这么好,我就要把自己的天分发挥出来,一辈子都做自己喜欢的事,交自己喜欢的人。只和自己喜欢的人共事。 要是有个人让我倒胃口,但是和他走到一起,我能赚 1 亿美元,我会断然拒绝,要不和为了钱结婚有什么两样? 无论什么时候,都不能为了钱结婚,要是已经很有钱了,更不能这样了,你们说是不是?我不为了钱结婚。 我还是会一如既往地生活,只是不想再买美国航空了! 谢谢。
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      巴菲特一生最经典的演讲
    • 瓦肯财经·06-13瓦肯财经

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      越南首都河内的房价持续高涨,第一大城胡志明市从15年到现在,每年房价涨幅都超过了20%。 而调查显示,在跨境房产投资首选目的地榜单上,胡志明市排亚太区第五,仅次于东京、新加坡、首尔和上海。 各方数据都在证明,外界十分看好越南。越南究竟是怎么崛起的,她的崛起值得我们警惕吗? $长实集团(01113)$ 
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    • 胖虎哒哒·2021-07-23胖虎哒哒

      【转】吴亦凡翻车背后:一个京圈大佬倒下

      五年前6月份的一天,一个微博认证为“小G娜”的女网友,公开了自己和吴亦凡的床照,力锤吴亦凡乱睡女粉丝。 那时的吴亦凡,合作过徐静蕾,搭档过冯小刚,正是鲜衣怒马、意气风发的时候。 眼瞅着“清纯大男孩”的人设即将崩塌,亿万粉丝骤地揭竿而起讨伐“小G娜”,圈内大佬苏芒、马薇薇等人,也公开站到了流量小生这边。 马薇薇甚至说: 还有什么比X粉更好的福利么? 小G娜用尽了全部力气,也没能将吴亦凡拉下马。他不仅毫发无损地游走在娱乐圈,背后还多了一个站台的京圈大佬: 綦建虹。 那是6月16日的晚上,吴亦凡工作室宣布:A股上市公司“文投控股”旗下的“耀莱影视”,正式代理吴亦凡在内地的广告、电影演艺事务。 文投控股当时的二股东是耀莱文化,而耀莱文化和耀莱影视的法人都是綦建虹,一个从市场经济浪潮中“先富起来”的人,曾以百亿身价多次登上了胡润富豪榜。 接盘吴亦凡的时候,他刚从另一个圈子蹦跶到影视圈,忙着和成龙、冯小刚、王中磊兄弟下一盘棋。 一个刚好需要人手,一个刚好出了事。 在那样巧妙的时刻,在大佬的梦想与野心的裹挟中,吴亦凡走上神坛,从《西游降妖篇》中的唐长老,成长为《大碗宽面》的舵手以及freestyle的代言人。 时光轮转。五年之后的今天,当一个叫都美竹的女大学生,用似曾相识的手段将吴亦凡推向风口浪尖时,他再也没有能量轻易地让剧本反转。 而曾经站在背后的那个京圈大佬,早已经成为了“老赖”。 就在2个多月前,大佬名下位于北京朝阳区的两套拍卖房,经历了62次延时后,最终以1.66亿元的价格在阿里拍卖网成交。 01 罗马不是一天建成的,吴亦凡能搭上大佬的“贼船”,似乎冥冥之中早有铺垫。 2014年5月,在韩国正式出道两年零一个月后,吴亦凡提出与韩国经济公司SM解约,回到了中国发展,并很快主演了徐静蕾的电影《有一个地方只有我们知道》的男主角。 电影开拍前,一段16岁年龄差的姐弟恋绯闻,在网上炒得热火朝天。没有人知道,作为徐静蕾前任同时也是该部电影首席编剧的王朔,看到这样的绯闻,内心是否还会泛起波澜。 作为京圈文化影视界的老炮,王朔可谓徐静蕾的伯乐。在一段地下恋中,如花似玉的徐静蕾靠着王朔的保驾护航,成为赵宝刚导演的女一号。 她凭借着《一场风花雪月的事》打响了知名度,依靠《开往楚天的地铁》拿下了百花奖的最佳女主角。 就连冯小刚,也是靠着巴结王朔,从冯裤子一路成长贺岁片的先锋导演。只是,江湖岁月催,新人换旧人,属于王朔的时代,早已黯淡。 吴亦凡要上位直接靠王朔是指望不上了,但凭借徐静蕾的人脉,扯着冯小刚的裤腿,进入京圈核心圈子也不是难事。 2015年,在管虎导演的《老炮儿》中,吴亦凡饰演和冯小刚对戏的三环十二少。 在这部戏中,冯小刚既是主演也是监制,管虎既是导演也是编剧,他们背后的出品人则是从北京四合院走出来的王中磊、王中军兄弟。 拍这部戏时,冯小刚不吝溢美之词夸赞了扯他裤腿的年轻人: 吴亦凡改变了我对年轻人的偏见。 在一众京圈老炮的加持下,吴亦凡顺利拿到了一张门票。 02 《老炮儿》上映的前两个月,华谊兄弟先用7.56亿元收购了浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权,接着又用10.5亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司。 东阳浩瀚是一家刚成立一天、注册资本1000万的空壳公司,背后李晨、冯绍峰、杨颖、郑恺、杜淳、陈赫等当红明星共同持有85%的股份。 东阳美拉当时总资产1.36万元,负债1.91万元,它背后的冯小刚,创造了用1万元的空壳公司,获利10亿的传奇故事。 王中磊兄弟玩转“明星资本化”的时候,已将重心转移到影视圈的亿万富豪綦建虹,以闯入者的姿态吸引了人们的眼球。 2015年,国资背景的文投控股借壳上市,耀莱的影视资产全面注入,綦建虹成为A股影视娱乐公司的操盘手。 这位早年依靠珠宝生意、豪车及奢侈品代理发家的京圈大佬,早于2012年就以55亿的身家登上了胡润百富榜。 十年前他开始与成龙合作,打造耀莱成龙影城,2015年耀莱影城影院已达32家。也是那两年,华谊兄弟靠着倒腾手中耀莱影城的股权获利超过2亿元。 2016年是綦建虹的高光时刻,那一年的胡润百富榜上,他的身家已经翻倍高达130亿。与他平起平坐的,是滴滴的程维和学而思的张邦鑫。 文投控股上市时,冯小刚、张国立、李冰冰、黄晓明等人通过一家名为君联嘉睿的投资公司参与定增,持有了上市公司9.41%的股权。 而綦建虹则顺手将自己的股权在厦门信托做了质押,带着35.48亿元的现金四处攻城略地,建影视城、投电影、投楼市,无所不能。 回头来看,一幕幕大戏拉开,有人要吃肉,有人要喝汤,热闹非凡。 而这些都足以为2016年6月16日晚吴亦凡工作室的那个宣言,做一个完美的注解。 在同一天举办的“成龙动作电影周之夜”晚会上,文投控股的股东冯小刚,大大方方为吴亦凡“站台”,请成龙提携他。 那时的成龙,除了是冯小刚的圈内好友,更是耀莱影视最亲密的合作伙伴。那时候,耀莱影视一口气投资、制作了成龙的四部电影: 《天将雄狮》、《绝地逃亡》、《铁道飞虎》、《功夫瑜伽》。 吴亦凡也在签约后迎来了自己在影视圈的巅峰时刻,主演的《夏有乔木雅望天堂》获得了中国电影周“金鹤奖”最佳男主角,《西游伏妖篇》打破了中国电影预售最高票房纪录,《极限特工》更是带他直接闯入了好莱坞。 2017年4月,福布斯发布了年度30岁以下杰出人物青年领袖榜,吴亦凡赫然在列,人物简介中描述他: 在电影,音乐,时尚,体育等多个领域的成绩都十分出色。 03 如果按照綦建虹的剧本,他大概能在两年之后还上股权质押的那笔巨额借款。 但两年之后,偏偏是2018年。 那是一个神奇的年份,对于影视圈的大佬而言尤其魔幻。 那一年,崔老师举报了冰冰姐,拖累着冯小刚的《手机2》无法上映,华谊兄弟也被卷入乱开阴阳合同的传闻。 一张多骨诺米牌的倒下,引发了影视行业地震,华谊兄弟、唐德影视的股价接连下跌。 $文投控股(600715)$ 原本就遭遇了业绩变脸,在冰冰姐的影响下,股价更是一蹶不振。 2018年文投控股股价全年跌幅75%,是当年传媒板块除了乐视网、*ST巴士以外跌幅最大的上市公司。 綦建虹质押的股权贬值后得补充质押,耀莱不得不向厦门信托追加股权质押,但欠的钱是无论如何也还不上了。 当年的11月,因未能执行给付义务,綦建虹被列入失信被执行人名单,从身价百亿的富豪,一下变成了连高铁票都不能买的“老赖”。 也是从那时候起,吴亦凡参演的电影越来越少,他只能靠《大碗宽面》维持场面。站在他身边的人,也从成龙、冯小刚变成了国民老公王思聪。 吴亦凡再次被锤的时候,京圈大佬綦建虹的两套房子已经被拍卖,王中磊兄弟刚刚从华谊兄弟差点带帽的险境中爬出来,冯小刚与华谊多次对赌失败后又重新拍起了电视剧。 就连王思聪,都没心思关心好基友的“破事”了,他可能还没从“150斤的舔狗”阴影中走出来。 你看:吴亦凡翻车了,但他不是一个人。 来源公众号:三公子的事务所,侵删。
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    • 华商韬略·2021-04-20华商韬略

      鼓吹无底线借钱的最野炒房团栽了,谁让国人在买房前失去了理智?

              文|华商韬略 Noora         如果告诉你只需要15万就能买到深圳的千万豪宅,你会不会心动?        最近深圳炒房团又火了,坐拥140万粉丝的深圳炒房大V@深房理被网友曝光了102份炒房材料,惊动了深圳七部门,联手发起调查。        “深房理”是深圳最大的炒房组织,幕后老大为李雪峰,但他不是那位教人考研的网红辅导师,而是教人如何贷款炒房的“房产专家”。        从2015年成立至今,“深房理”凭借大V的影响力,组建了7个规模达500人的会员群,年费为 3980元,成为摇篮会员还需另付9800元。        深房理团队会为摇篮会员制定买房计划,提供包括借信用贷凑首付款或合伙买房、婚票交易或注册空壳公司解决购房资格等一系列“擦边”服务破除限购政策。        如果会员里有一半人炒房,按深圳一套房子600万来看,深房理光炒房涉及金额就高达105亿元!        但实际上深房理最大的问题,并不是简单的违规“炒房”,而是把炒房股份化、规模化、集资化和公司化,这远比炒房更为可怕。        去年8月,在深圳建市40周年之际,深房理为会员上线了一个小程序——“房理”。        第一个板块是“帕累托值”,也就是P2P金融产品,简单来说会员之间可以通过该平台进行短期拆借,放贷会员能获得万分之4.2/天的利息,平台则有万分之1.8的服务费。但国家规定放贷业务需要持牌经营,显然深房理已涉嫌非法集资。        第二个板块是“产品大厅”,会员可以在该板块买卖房产,也就是说深房理还兼顾了中介交易的功能,但同样房产挂牌买卖也需要牌照。        第三个板块“股份大厅”则将炒房发挥到极致。平台把不动产切割成若干虚拟股份,再将股份卖出,这样没有购房资质或资金不足的会员也可以参与炒房,而且会员之间还可以自由交易股份。        于是,国内一直难以实现的“房产证券化”就在一个小程序里实现了。通过股份制,会员仅需15万就能参与到炒千万豪宅的游戏中。这样带来最直接的后果就是,大量的小额资金将涌入炒房。        深房理一方面利用小程序实现“炒房全产业链”闭环,另一方面通过集资买房,甚至坐庄一些楼盘项目,确实炒高了深圳不少的楼盘。        比如,花样年花郡在过去三年里从6.68万元/平米涨至14.32万元/平米;诺德假日花园从2017年1月时单价7.73万元涨至16.79万元。        当房价快速被拉升时,再让会员高位出货,这就印证“深房理”鼓吹的房价永远涨、买房包赚的理念,因此为他吸引了大量的信徒,即使在因涉嫌违规炒房和非法集资登上央视新闻后,他的粉丝依然在微博上为他加油呐喊。        虽然国家三令五申“房住不炒”,可还是有很多“深房理”活跃在各个城市,他们宣扬的“房炒不住”理念,严重扭曲了人们的三观,不过逆潮流而行终将难逃被历史遗弃的命运。        ——END——        欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。        版权所有,禁止私自转载!        部分图片来源于网络        如涉及侵权,请联系删除
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    • 华商韬略·2021-05-08华商韬略

      9辆出租车3万人袖珍县竟配高铁站,日亏超5亿中国铁路该减速了

             文 | 华商韬略 巴图海       一座只有9辆出租车的小县城火了。       这就是藏身于秦岭的陕西“袖珍”小县佛坪县,该县人口只有3万人。即便已是有存废争议的县城,竟也配置了一座高铁站。       但一些人口数倍于该县的城市,仍然在望高铁站兴叹。       过去十多年,高铁建设狂飙突进,高铁站成了地方争抢的重要资源。一些本不该配备高铁站,也上马建设,随着而来的便是资源浪费、高昂维护成本。       根据中国铁路部门在2020年8月披露的财务状况,铁路在上半年净利润亏损955亿元,相当于每天亏损超5亿元。截至2020年三季度末,国铁集团总负债达到5.57万亿。       5.57万亿是什么概念呢?中国最有钱的城市——上海,2020年的GDP总量为3.87万亿元,也就是说把整个上海一年的GDP填进去,也没办法弥补中国国铁的债务。       如今,高歌猛进的中国高铁建设开始“减油门”。       不久前,有关部门联合发布的《关于进一步做好铁路规划建设工作的意见》(以下简称《意见》),该《意见》对高铁的发展建设提出了限制,意味着以后国家对于高铁项目的审批将会更加严格。       《意见》提出,将严格控制建设既有高铁的平行线路,严禁以新建城际铁路、市域(郊)铁路名义违规变相建设地铁、轻轨,同时对350公里/时的高铁项目明确了建设门槛。       高铁建设大门正对一些城市关闭,他们注定与高铁站无缘。       被高铁债务拖累的不止有铁道部门,还有举债建设高铁站的地方,特别是中西部地区。欠发达地区的地方债务风险,也是“减油门”的重要原因。       这些地区经济发展、人口不足以支撑一座高铁站,若盲目上马高铁项目,只会让债务风险雪上加霜。例如,中西部地区的郑西高铁(郑州-西安),运营两年上座率不到50%,亏损14亿元。有的高铁线路,收入连电费也覆盖不了。       有专家指出,高铁线路的运输密度达到3600万人公里/公里时,才能刚刚覆盖运营成本。但中国最低的兰新高铁仅为230万人公里/公里左右,全国高铁的平均运输密度仅1700万人公里/公里左右。       这意味着,中国高铁运营效率还有长足的提升空间。       如今,政策调整并非为高铁建设踩刹车,而是更加合理的布局高铁建设。据相关政策,未来15年(2021年~2035年),中国还将建设5.37万公里的铁路,其中高铁3.21万公里。       ——END——       欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。       版权所有,禁止私自转载!       部分图片来源于网络       如涉及侵权,请联系删除
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    • 华商韬略·2021-01-19华商韬略

      郑爽踢爆婴儿产业链:女性明码标价代孕养家,父兄丈夫却游手好闲

      文 | 华商韬略 Noora在中国的一些村庄,从年轻到年老的女性,都在靠生孩子赚钱养家,他们的男人父兄却在嗑瓜子看报纸,享受女性赚回来的血汗钱。当我们对生命失去了敬畏,只剩下铜臭味时,家人甚至丈夫可能就会对你说:“家里没钱了,去代孕吧!”万万没想到,2021开年最大的瓜竟是出自郑爽!1月18日,郑爽前男友在社交平台自曝与郑爽已有两个孩子。一石激起千层浪,“郑爽张恒父母录音“”孩子出生证明“纷纷冲上热搜,在诸多爆料信息下舆论演变成了“郑爽疑似代孕+弃养”。随着事态逐渐严重,郑爽终于在19日做出回应:没违法,是私事!但郑爽并未否认的“代孕”事实却揭开背后的黑色产业链。虽然我国明令禁止代孕,但非法代孕屡禁不止,甚至还形成了完整的黑色产业链条。有统计称,全球代孕行业总产值在2012年就达到了60亿美元。据不完全统计,目前全国的代孕中介已达400多家,其中国内创办最早的一家AA69代孕网还公开表示,自2004年创建至今,已诞生了1万多名婴儿。卖卵代孕是国家明令禁止的,因而国内代孕中介都要经由“地下交易”,这也造成代孕市场收费较为混乱。其中,挑选卵子的价格在6—10万元左右,代孕价格则按照不同档次定价,主要分为不包成功、包成功零风险、包成功生儿子、双胎或龙凤胎等档次,价格也从60万元至150万元不等。据报道,代孕甚至可以选性别,费用大约85万,想要双胞胎或龙凤胎再加10万。代孕客户付出高昂的费用大部分被中介吃掉。曾经从事代孕中介的受访者透露,代孕妈妈一般只能拿到15-20万元的酬劳,中介在刨除成本之后,每笔代孕订单的利润高达30%-60%。据腾讯《棱镜》报道,已有公司靠代孕服务上市。该报道指出,已经上市的国内垂直社交平台blued母公司“蓝城兄弟”,蓝色宝贝计划,仅2020年一季度收入就达到了413万,占总收入2%。据蓝色宝贝官网显示,其向生殖障碍者、单身主义者、同性恋群体、HIV感染者以及其他“特定需求者”提供包括基因筛查、冻精冻卵、试管婴儿在内的海外辅助生殖方案,帮助这些群体获得下一代。此等暴利背后,是躲在幕后操纵这一黑色链条的人对代孕妈妈赤裸裸的剥削。在抨击代孕产业的同时,也有舆论认为,庞大的产业规模恰好证明了市场对“代孕服务”确实有所需求。有统计数据显示,中国有生育障碍的夫妇比例为12.5%至15%,其中每8对育龄夫妻中,就有1对面临生育的困难,而且随着生活节奏加快,不孕不育发病率还将上升。但代孕真的就是“你情我愿”那么简单吗?代孕妈妈不仅要面临被中介剥削甚至被骗的风险,在代孕过程中,她们还要承受更多,比如失去的自尊、被限制的人身自由、多胎妊娠引发产妇出血早产甚至死亡的生命代价等。相对而言能真正拿到酬劳的代孕妈妈还算是幸运的,但孩子却变成了最可怜的人。因为在代孕过程中像“郑爽”这样突然要求“弃婴”或“退货”的客户屡见不鲜,甚至有些时候,客户会要求代孕妈妈打掉女婴。即使婴儿诞生了,如果存在健康问题也会被客户拒收。而这些被拒绝的婴儿会去哪?没有人知道。如果代孕合法化,代孕产业将会因为竞争整体向更低价格试探。为了压缩成本、利润最大化,代孕机构只能剥削代孕妈妈,那么绑架、拐卖女性的事件只会更多。毕竟相较于给自愿代孕的女孩15万“补贴费”,不如直接抓一个用于代孕划算,正所谓“有百分之三百的利润,资本就敢冒绞首的风险”。此前据山东卫视报道,中国还存在一些代孕村。这些村里从年轻到年老的女性,靠不停地生孩子来赚钱养家,成为家庭的主要收入来源。而她们的兄弟,丈夫等的男性都留在村里嗑瓜子打麻将看报纸,休闲地等着自己的女性亲属代孕拿钱回来。所以,社会更需要警惕的是如果女性的身体商业化,外貌、身高、学历、子宫被明码标价,一个个生命将成为商品冰冷地生产,冰冷地买卖。——END——欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。版权所有,禁止私自转载!部分图片来源于网络如涉及侵权,请联系删除​
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    • 华商韬略·2021-07-03华商韬略

      谁在砸掉中年人饭碗?

      人过35,职场就痛苦?作 者丨邢书博华商韬略·华商名人堂 ID:hstl8888图片:网络、图虫创意中年职场人,姥姥不疼舅舅不爱,未来在哪?最近,上海48岁中年求职者给市长的一封信刷屏了。他说,自己重点大学本科,知名外企履历,业务能力优秀还响应号召生了二胎,但是在求职过程中却处处碰壁,最大的问题就是年龄歧视。“大家空有一身本事报国无门,还要承担上有老下有小的家庭责任。”他在信中称。这样的情况并非特例,中年人遭遇的职场年龄歧视无处不在,每天都在以不同的版本重复上演。一位知名HR(人力资源)曾经发表过这样的言论:“如果一个人35岁失业,还需要投简历找工作,那这个人一定需要谨慎对待,多半不会被录用。”尽管这个观点有些以偏概全,但还是暴露出中年职场人的窘境:HR担心35岁以上的人投简历找工作是能力不足;老板担心35岁以上员工精力不够,效率低下;新员工嫌弃35岁以上员工倚老卖老,缺乏创新;甚至一同进公司的同事也在谋划,公司一旦裁员,怎么才能让走的人是他而不是我。更何况,35岁之后的健康风险、经济压力、家庭矛盾等都在急剧上升。2021年4月6日,株洲中伟房产董事长游伟被检查出心肌缺血,因为自信身体好,他拒绝住院,结果四天后死亡,年仅45岁。令人唏嘘的是,他曾在就医后自信满满地说,“钱还没花完,事还没做完,女儿还小,老婆还年轻,老天爷不收的。”尽管其朋友圈展示的内容云淡风轻,但从媒体采访他朋友的情况可以看出,他所在的行业和工作并不轻松,过劳加班是常态,他甚至在拒绝住院后第一时间还回公司开了会。打工的中年人如此,创业的中年人也好不到哪去。金沙江创投投资人朱啸虎曾表示,70后在互联网消费领域已经失去投资机会了。随后他又在饭局中,当着众多创业者说,我不投资60后,引起轩然大波。▲来源:猎云网凤凰网副总裁岳建雄也曾直言,年轻人的优势在于接受新鲜事物快,有干劲有冲劲;中年创业者可能受困于家庭、事业、健康等多种因素,在职场上较为保守,也更浮躁。“上有老,下有小,找工作嫌你老,想退休嫌你小。”正如网络上所言,职场中年人,姥姥不疼舅舅不爱,为何如此被嫌弃?事实上,不仅在中国,年龄歧视已经成为一项世界性挑战。世界卫生组织给出的年龄歧视定义为:以年龄因素对人进行分类和划分,进而带来伤害、困境和不公正待遇。年龄歧视的表现方式多种多样,例如偏见态度、歧视行为以及助长和导致陈规陋习的体制政策和做法。联合国一项面向全球57个国家的调查显示,年龄歧视已是世界性难题,调查中每两个人就有一个人有年龄歧视倾向。▲来源:世界卫生组织网站报告中提到,年龄歧视影响社会的方方面面,国家医疗负担加重,中老年人正常生活工作得不到保障,心理疾病、死亡等问题凸显,而且还有蔓延的势头。“如就业、卫生保健、住房等领域,年龄歧视现象较为普遍。”这份报告特别指出,新冠肺炎疫情之下,不少国家对中老年人的年龄歧视问题日渐加重,发生了不少人伦惨剧。据媒体报道,新冠疫情以来,中老年人作为高发人群不仅受到社会歧视,还成为美国医疗体系的牺牲品,有上万老人在养老院死去,更多老人难以得到救治,只能自生自灭。奥斯卡获奖影片、丹麦电影《酒精计划》中讲述了四位中年教师的经历,他们不堪社会、家庭、工作等多方面压力,选择借酒消愁。最终一位老师被学校开除死于海难,将精神不济、体力下降、家庭矛盾等多重压力下中年人的困境展现得淋漓尽致。这部影片一度引发一些中年人的共鸣。有网友说,“由中年危机引发的焦虑病态已是现代社会的通病”。还有网友说,“如果你已经35岁左右,上有老下有小,每天生活就是两点一线毫无新意,甚至陷入中年失业等大大小小的人生危机,看这部影片就会深有感触”。▲电影《酒精计划》值得注意的是,近些年在一些发达国家,随着老龄化的趋势加快,就业年龄歧视有所改观。比如上世纪五六十年代,美联航要求空姐年龄不超过24岁,现在美航50岁左右的大妈级空姐随处可见;出租车司机过去在日本属于技术工种,是年富力强的年轻人主要从事的工作,如今随着日本老龄化日益加重,很多白发苍苍的耄耋老人正成为这个行业的主力军。但上述的改观,对于缓解愈演愈烈的年龄歧视而言只是隔靴搔痒。国外曾经遇到的问题,如今在中国愈发严峻。按照第七次人口普查的数据,我国人口平均年龄为38.8岁,本世纪末将达到49岁,但目前中国排名前十的互联网公司平均年龄仅有30岁。两组数据中间的年龄差歧视意味着巨大的人力资源浪费。携程联合创始人梁建章曾在谈及35岁职场天花板现象时表示,员工正常是22岁本科毕业、25岁硕士毕业,从初入职场到独当一面还需要一段适应时间,职业黄金期仅仅10年,真正发挥价值也只有五年左右,这对于企业和个人而言都太短了。不管是传统制造业还是新兴互联网行业,需求不断更迭下带来的快速人才更替,需要建立在人口红利的基础上。在老龄化日渐严重的时代,这个算法就会出问题。网络论坛上,曾经有两个海外博士毕业的“码农”夫妻发帖求助,让网友帮他们选择回国在深圳年薪百万的工作,还是硅谷薪水较低但稳定的工作。论坛上有人给他们算了一笔账:“深圳年薪百万,扣完税拿到手里76万(含公积金),扣除房贷,养车费用,孩子的教育费用,吃喝拉撒,一年1-2次的平民全家游,所剩无几。要是生俩娃,基本就是月月光的节奏”。关键国内程序员职业生涯短暂,35岁就遭遇职业危机,这钱拿得并不长久。而硅谷虽然也有像亚马逊等年龄歧视较严重的公司,但更多的公司很多50岁的码农依然在一线,而且假期福利比较有保障,“活着不累”。从网友留言的情况看,拥有更少年龄歧视和更长职业生涯的硅谷,似乎得到了更多青睐。这也同时给国内相关行业敲响了警钟。随着世代更替,新成长起来的年轻人更注重生活与工作的平衡,而不是一味付出。特别是在人力资源全球配置的时代,高科技人才是各国争抢的对象。如果国内企业不能解决年龄歧视的问题,就不要怪年轻人用脚投票,选择去大洋彼岸。事实上,无论是日本平成世代不出去工作的“废宅”,还是现在中国互联网上发酵的“躺平”潮流,都是年轻人在呐喊。打工二代宁可去送外卖也不愿接父辈的班继续打工,结果就是沿海制造业出现了严重的用工荒。互联网行业35岁年龄歧视,短期是中年人失业,长期来看也会对年轻人的职业选择产生影响——既然35岁就失业,何必再去北上广打拼?公司效率低下,根源不在于员工年龄,而是公司治理问题。优秀且可靠的中年员工,是一家公司的负担还是资源,取决于公司怎么用他们。不过,年龄歧视是经济发展过程中难以避免的阵痛,对抗35岁歧视,还需要全社会共同努力。首先要落实相关的法律法规。2019年IBM战略转型,决定辞退10万名老员工。老员工们奔走相告,联合法律机构对IBM进行了数起诉讼,团结就是力量,最终IBM决定暂缓裁员决定。这并不是资本良心发现,而是美国在1967年就颁布了《雇佣中的年龄歧视法》。我国该项法律目前尚属空白。其次企业要有相应的制度保障。企业对员工知识更新有要求,本质上是职业技能是否符合发展要求的问题。例如,国企和专业研究所的老教授们都有返聘渠道,袁隆平团队的一个农机站站长李罗斌2002年退休后就被当地市委重新返聘工作至今。1985年袁隆平对李罗斌说,“农技站栽培技术一流,以后有更好的品种,我都会放到农技站这来试种,我相信你们能做得好。”现在,李罗斌从退休到返聘又工作了19年,为杂交水稻试种工作做出了重要贡献。最后,全社会要破除35岁退休恐慌。文章开头提到的给政府写失业求助信的上海男子,后来在就业中心的推荐下,找到了一份工作,但是“做了一个月,觉得不合适,所以没做了。”说明职场人在不同年龄段对自己的定位和心态也要作出调整。无论在什么年龄,都要保持一颗积极向上的心,不断学习和调整自己,时刻准备迎来事业的第二春。如国内很多互联网公司离职的中年员工,后来又都加入了这些公司的离职社群,共享经验、资源,共同成长。没有一劳永逸的工作,只有始终让自己保持竞争力,才能安全渡过中年危机。就像《酒精计划》中的麦叔,尽管遭遇种种中年不幸,但还是可以在人生的沙滩上尽情起舞。梁建章30岁创业,35岁退休,40多岁又重回一线工作至今,就更说明,年龄不是问题,心态和能力才是问题。[1]《联合国报告称年龄歧视是一项全球性挑战》世界卫生组织[2]《35岁以下购房才算刚需?合肥房产新政是抑炒房还是甩包袱?》新华每日快评[3]《工程师红利会释放吗?》经济金融思考[4]《“用工荒”与“就业难”需同步破解》安徽日报[5]《“招工难”“用工荒”背后:年轻人“嫌弃”制造业“偏爱”服务业》经济参考报[6]《BAT“离职圈”生意:阿里+腾讯 专业运作的离职社群》豆瓣✎THE END出品人:毕亚军主编:王晓  责编:周怡 刘彦潮美编:杨亚姣  运营:方乐迪 张婵 倪晨本文仅代表作者个人观点,部分图片来自网络,且未能核实版权归属,不为商业用途,如有侵犯,敬请作者与我们联系
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      谁在砸掉中年人饭碗?
    • 东哥的逻辑·2021-08-19东哥的逻辑

      简单聊聊中概股泥沙俱下中的机遇与危机

      随着某知名打车软件和K12教育的相继落马,中概股行情出现了一波较大的回撤,如果说类似于年初的股价下跌回调是可以接受的,这一次则不同。部分赛道甚至出现了被“赶尽杀绝”的特点,比如上周在谈谈暴跌中的教育股,危机还是机遇?一文中谈到的$新东方(EDU)$ ,好未来,高途等K12教育公司那么为何中概股会被局部的坍塌而泥沙俱下一般的带下来?去年动辄翻倍的中概股今年则成了腰斩再腰斩的对象,那么我们今天简梳理以下中概目前的行情和思路。1.投资者对不可抗力扩散的恐慌,对于一纸文章就会颠覆某些行业的恐惧,大资本对做多中国信心的丧失,让这波下跌甚至有点报复性,不可抗力是否会冲击部分中概行业的基本盘与价值逻辑?2.中概股这种泥沙俱下式的下跌,夹杂着“真杀”,同时也伴随着错杀。这种整体性的下杀,更多是政策及消息面对市场的轮番情绪催化;3.从时间角度而言,自从懂王执政以来,中概股回港潮便成为趋势,阿里百度京东等纷纷回港。去年瑞幸造假,漂亮国推出《外国公司问责法》,加大对于中概公司的监管,尤其是审计监管,加大中概强制退市风险。4.某打车软件百年庆典之际偷偷上市上市,因违规收集信息,遭下架处罚,国内掀起一阵网络安全审查风波,不仅带崩了自己的股价,(最高的18元跌至8元)并且小范围波及满帮集团、BOSS直聘等公司,5.国家之后迅速发布《严厉打击证券违法意见》,强调加码监管中概股,包括互联网反垄断监管反垄断政策风袭来:阿里被罚,斗鱼虎牙合并被禁,腾讯音乐遭查,交出版权,股价狂泻,苏宁美团集中性处罚6.住房城建部发布整治房地产秩序通知,严管地产开发,房屋买卖租赁秩序,叠加反垄断,贝壳等一路下泻不止。ZF官方的“二手房交易系统”7.到如今教育培训双减政策持续落地,力度之强悍坚决空前绝后,中概教育股直接持续腰斩再腰斩。8.高盛在最新的一份给客户的报告中称,“当你认为中国风险已经充分定价了……它可能还会变得更糟。”美银美林给客户的报告直接建议远离中概股。 多数海外投资者已大幅削减中概股仓位。9.央视媒体经济参考报将网络游戏比作新型“毒品”,点名腾讯《王者荣耀》。10.ZY财经委员会第十次会议再次将“共同富裕”提上前所未有的高度。11.隔日腾讯宣布追加500亿人民币,启动“共同富裕专项计划”。我们发现顺着这个时间线梳理,中概的持续下跌似乎是处于一个不断发酵的过程,且又愈演愈烈之趋势。在这种泥沙俱下的下跌中,夹杂着真杀,像教育股,也夹杂着阶段性的难以动其根基的错杀,这要因具体公司而言了。那么第二个问题,中概是否依旧具有投资价值?东哥认为不可一概而论,需要理清楚哪一些公司是从商业模式角度上不太容易触碰ZF的监管红线,或者说即使触碰也不会导致原则性的逻辑崩盘:1.依旧值得投资:商业角度去看,垄断互联巨头在底层性质上决定了它们的垄断本质在商业上很难被打破,只会间歇性被政策干预,尤其是电商社交领域,天然壁垒性较强。而且这个部分国家本身的需求已经得到了比较充分的释放。像腾讯阿里,从根据处罚力度去看,几乎就是罚款了之,这在政策力度是可以感受出来的,与K12和打车软件根本不可同日而语。且二者已经进行了生态系统的部分共享,至少明面上在推动者反垄断的进行。(详细请取阅阿里巴巴和腾讯考虑互相开放生态系统,资本的融合还是新一轮的收割?)因此对于$阿里巴巴(BABA)$ 和腾讯,甚至政策嗅觉比较敏锐的京东百度等,东哥认为以及中长期具备投资价值,这一次错杀反而是一个比较好的机会。阿里和腾讯相互开放生态系统2.需要规避的行业:结论,目前除了已经被打压的某打车软件和K12外,东哥比较看空的当属贝壳。若被限制佣金比例等而失去市场定价权,其既有基本盘价值逻辑将不再成立,若此发生,贝壳的长期投资逻辑将崩塌,而对于二手房市场的规范是ZF一直在推进的。这引申到另一个话题,当下的中概行业一定需要规避政策频发地带,那就是目前的房地产。君不见恒大的股价一崩再崩,国家整治房产教育,引诱三胎和生育的意志目前来看较为明显,我们投资中概,一定要做到和政策相向而行。一崩再崩的地产龙头3.最后,东哥比较支持芒格的看法:ZF会允许公司做大,监管和初衷都是有的,总之,zf的宗旨是越大越要良性竞争和发展。俗称:既要也要。市场上充斥着的所谓“重回JH经济,抛弃SC经济”“国家全面接管互联网”等谣言或者论调大可一笑了之,不用过多在意,恐慌之下的市场反应每次虽然都不尽相同,但是也总是屡见不鲜。最后,如果尖锐的批评完全消失,温和的批评将会变得刺耳。如果温和的批评也不被允许,沉默将被认为居心叵测。如果沉默也不再允许,赞扬不够卖力将是一种罪行。如果只允许一种声音存在,那么,唯一存在的那个声音就是谎言。诸君共勉之以上。——————分割线——————@小虎综合资讯@StevenTing@胖虎福利@小虎访谈@小虎AV@小虎周报@爱发红包的虎妞@小虎老师@老虎专刊@Seven8@33_Tiger@小虎活动@话题虎码字不易,也烦请各位大佬加精$蔚来(NIO)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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    • 胖虎哒哒·2020-11-11胖虎哒哒

      贺锦丽:从情妇到美国副总统

      拜登为什么“不计前嫌”地选择了她? 创造历史 11月8日,对于特朗普来说很伤悲。 拜登成功当选美国第46任总统,竞选搭挡贺锦丽更是创造了历史,成为美国历史上首位女性副总统,也是首位非裔和印裔副总统。 当得知拜登胜选后,贺锦丽打电话给拜登:“乔,我们做到了,你是下一任总统了,哈哈哈” 可能许多国人看到“贺锦丽”这个名字会心生好感,但是打住,她除了起个中文名字外,与中国没有半毛钱关系,并且是个反华先锋。 虽然已经56岁,身材高挑的她依然容貌秀丽,曾被前总统奥巴马赞誉为“全美最美检察长”。 而她的政坛崛起之路,也与容貌息息相关。她很可能是美国政治史上,上位最成功的情妇。 贺锦丽本名卡玛拉·哈里斯(Kamala D.Harris),1964年出生在一个非常优渥的家庭。 ▲小时候的哈里斯 她的妈妈是印度移民,属于最高等的婆罗门阶层。是美国加州伯克利大学医学博士,知名的乳癌专家。 老爸是来自牙买加的黑人,也毕业于加州伯克利大学,在考取经济学博士后担任另一所大学的教授。但他并不承认自己是黑人,声称祖上是雅利安血统的大庄园主,拥有200多个奴隶。 出身富裕的哈里斯,从小就居住在白人社区,入读白人学校,与白人没什么差别。长大后也和父母一样,考取了令人艳羡的法学博士。 ▲哈里斯父母 虽然祖上蓄养过如此多的黑奴,但一点也不妨碍她在未来反复利用肤色,在竞选中为自己拉选票,并最终成为了非洲裔的骄傲。 1990年,哈里斯在加州的一个地方法院工作,心怀远大理想的她时刻等待着机会。 四年之后,她遇到了一位已婚大佬,从此开始了她乘风破浪的政治航程。 情妇上位 1994年,刚刚30岁的哈里斯平步青云。她直接跳过了选举,被加州议会议长威利·布朗,任命为加州失业保险上诉委员会和医疗援助委员会的成员。 前者的年薪高达9.7万美金,后者的年薪也有7万美金,即使放到现在也算顶级。而且,她还收到了议长赠送的一辆豪车。 一时间,“情妇上位”的猜测甚嚣尘上。 ▲威利·布朗 也难怪大家猜测,因为这个议长在作风上声名狼藉。他从1980年就开始担任议长,生活奢靡至极,虽然早就结婚,且已经60岁高龄,但从没断过外遇。 议长夫人的心也极大,据传他经常带两个女人参加活动。一只手牵着老婆,一只手牵着女友。 当哈里斯遇到这位大佬后,并没有被30岁的年龄差距吓退,两个人很快打得火热。她成为了议长最喜欢的女友,经常陪同他出席各种场合。 在频繁的晚宴和聚会中,哈里斯认识了许多圈中权贵,渐渐积累了一些人脉。 大佬年华日衰,在担任了15年议长之后,终于在1996年退下,又担任了两届旧金山市长。 他依然为哈里斯保驾护航,当市长的第三年就把她调到了旧金山检察官办公室的职业犯罪部门,又在2003年全力支持她竞选旧金山检察官。 ▲ 哈里斯与威利·布朗 也正是这个时候,为了拉拢旧金山30%的亚裔市民,哈里斯在竞选时主打自己的亚裔身份。 在中国工作人员的帮助下,她为自己取了个中文名:贺锦丽。这一小小的举动,果然赢得了当地华人的好感。 最终,哈里斯如愿以偿地成为了旧金山检察官,进入了权力的核心领域。然后她就开始疏远威利·布朗,两人的距离越来越远。 ▲ 哈里斯与威利·布朗 “只有一条规矩,成为狩猎者,或者成为猎物。”曾经的她是猎物,但现在已升级为狩猎者,当然不会再像以往那样低眉顺眼。 2003年,哈里斯在接受《旧金山周刊》采访时说道:“威利·布朗的职业生涯结束了。在接下来的40年里,我将充满活力。我什么也不欠他的!” 她说得确实没错,未来是她的天下。当老男人完成了使命,剩下的当然是被丢弃的命运。 奥巴马盛赞 中文名字“贺锦丽”的命运,与威利·布朗相差无几,达成目标后就很少再使用。 后来她竞选加州参议员,自己的多民族身份再一次派上了用场。她重点讲述自己是印度裔,因为加州还没有出现过印度裔的参议员,自然加分不少。 ▲ 在哈里斯母亲的家乡印度,孩子们举着哈里斯的照片支持她 眼光敏锐的她,在2004年关注到一位叫奥巴马的参议员。 2007年的总统竞选中,她担任加州共同主席,为奥巴马四处站台筹款,两人因此结下了深厚友谊。 ▲ 哈里斯与奥巴马 当奥巴马成为总统后,时不时地投桃报李,为哈里斯进行免费宣传。 2011年时,春风得意的哈里斯创造了历史,成为了首位女性加州检察长,也是首位非裔和亚裔加州检察长。 两年后,奥巴马在旧金山的午宴上大赞她“才华横溢、全心投入、坚韧不拔,是全美国最美的检察长”。 总统的盛赞助哈里斯冲到了当天的头条热门,有关奥巴马和哈里斯的新闻链接高达近41万条。 由于肤色、履历、形象、参议员的身份等都与奥巴马类似,她甚至赢得了“女奥巴马”的称号。 但讽刺的是,这位总统亲自赞誉的检察长,在执法时并不严谨。 2015年,为了打击虚假宣传,美国有14个州对营养食品公司进行调查。加州作为美国西海岸最繁华的州,是虚假宣传的重点对象,仅Herbalife一个品牌就有700多份投诉。 ▲哈里斯与老公 但哈里斯却无视所有的投诉,没有组织任何调查。因为这些品牌中的绝大多数,都由她丈夫所在的律师事务所代理。 面对民众时义正严辞的演说,最终败给了错综复杂的关系。 与拜登的恩怨情仇 石火光阴,似水流年。不知不觉间,她已经从政30年,成为了美国政坛最声名显赫的女政客之一,野心也越来越大。 虽然这次在竞选中成为了副总统,创造了一系列历史。但实际上,她最初瞄准的是总统大位。 别看她现在和总统拜登同框时眉眼皆是笑容,实际上两人有着极深的恩怨。 ▲哈里斯与拜登 她和拜登已故的长子有着很好的交情,在相互往来中也和拜登建立了友谊。当她竞选参议员时,拜登还予以过支持。 但她后来给拜登造成的痛苦,丝毫不亚于脏话连篇的特朗普。 2019年1月,哈里斯宣布竞选美国总统。为了争夺民主党的总统提名,她在党内角逐中完全不顾及昔日情份,向着这位老友发起了犀利的猛攻。 最危险的敌人,往往是反目的朋友,因为对方清楚地知道你的弱点。 她狂挖拜登的黑料,指责拜登在从政早期,对打破种族隔离的校车法案投了反对票。作为一名黑人女性,她小时候就是坐在这种充满歧视的校车上。 在当下政治正确的美国,“黑命贵”已经成为了潮流。伶牙俐齿的她,猛地扣了一个“种族主义”的大帽,打得拜登措手不及。 后来,拜登被多名共事过的女性指控性骚扰或性侵。哈里斯哪肯放过这种痛击对手的机会,立马站出来声援这些女性,表示相信她们。言外之意就是拜登性侵过喽。 不过,初次竞选的她还是太嫩,根本没有清晰的理念,支持率不断下跌。由于筹集不到足够的资金,她在2019年底退出了总统大选。 后来拜登成为了民主党的总统提名人,但被特朗普骂得手忙脚乱。他急需一位能够为他赢取选票的竞选搭挡,于是在今年8月份选中了黑皮肤的哈里斯。 在做这个决定之前,拜登一定非常纠结。因为就在今年7月28日,拜登在演讲时被媒体拍到了一些与哈里斯有关的手卡:“不记恨”“ 对她尊敬 ”“她对竞选帮助很大”。 ▲拜登的手卡暴露出两人的真实关系 由此可以想象,哈里斯给拜登投射了多大的心理阴影。 一笑泯恩仇 在成为竞选搭挡后,有记者询问她为何要与拜登这么不堪的人合作,之前不是讽刺他性侵和种族歧视吗? 哈里斯的回答充满了政治的艺术:“我之前讲的话只是竞选演讲!” 你可以称她左右逢源,八面玲珑。也可以骂她墙草随风,浮萍逐水。 但可怕的现实是,也许这样的人,才更适合执掌美国的政治。 对于中国,她曾经多次批评,而且还和另一位同事共同起草了有“新排华法案”之称的S386“高技术移民公平法案”。 这项法案在华人圈引发了轩然大波,在短期内阻断了绝大多数华人移民美国的道路。预计未来6~10年内,中国的留学生很难再依靠学术或工作获得美国籍。 《纸牌屋》中有句经典台词:“痛苦分两种,一种让你变得更强,另一种毫无价值,只是徒添折磨。我对没有价值的东西也没有耐心。” ▲《纸牌屋》截图 反过来讲,对于有价值的东西当然要充满耐心。哪怕从前是针锋相对的死敌,为了未来的利益,也要微笑着拥抱合影。 所以,虽然曾经和拜登闹得很不愉快,但两人都尽释前嫌,在媒体面前笑得无比开心。 对于这类充满野心的人而言,勉强生存,与死无异。 为了挤进权力的中心,一切皆可利用,一切皆可抛弃。 如今的哈里斯,已经成为了美国第一位女性副总统。在不远的未来,她甚至有可能成为美国首位女总统。 这位纵横捭阖的女子,搭配大智若愚的拜登,很可能超越特朗普的团队。 未来数年,这位美国政坛的风云人物,注定频繁出现在中国的媒体上。但不要因为她有一个中文名字,就对她心生亲近。 任何情况下,我们都应该保持清醒,冷眼旁观,切勿让虚无缥缈的感情影响了判断。公众号:世界华人周刊(ID:wcweekly) ◇ 参考资料 1. 界面新闻 | 美媒:哈里斯创下多项历史,成美国首位女性、非裔、印度裔副总统 2.B站·蕉羞的妹妹 | 贺锦丽:从情妇到美国女总统 3. 新浪 |“女版奥巴马”退出美国大选:我不是富翁,筹资太难 4. 中国新闻网 | 奥巴马赞贺锦丽为“最美检察长” 成美头条话题
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      贺锦丽:从情妇到美国副总统
    • 路人甲同学·2020-12-21路人甲同学

      这家公司有点牛逼!

      最近,我发现了一个牛逼的公司叫做元气森林,这公司靠卖饮料,用了3年的时间就把公司估值做到了140亿。 3年140亿啥概念,我在咱大A股里随便找了几个市值在140亿以下的,你们瞅瞅哪个不是2010年之前成立的。         结合最近兴起的喜茶,奈雪,钟薛高,三顿半,就这些横空出世的新消费公司,随便一个估值都能碾压那种吭哧吭哧干了几十年历史的老实业,实业公司现在是越来越干不过新消费了。 长江后浪推前浪,前浪死在沙滩上。话又说话来了,这家叫做元气森林的公司为啥能在这么短的时间,做到这么厉害? 分析研究了一下,我发现主要还是一点:会营销,相信各位老铁老姐们已经在各个地方看过这个元气森林的广告了,这也足以说明人家太会搞营销了。 他们创始人曾经公开撂出一句话:我们敢在创造20亿收入时就掏出18亿去做广告投放,在纽约、伦敦、莫斯科等中心城市做品牌露出。 一个正常人,挣了10块钱会想着把8块钱存起来,以后用来娶媳妇、养孩子、或者养老。人家呢,挣10块花8块,这8块还是给自己买身漂亮衣服。要不说傍富婆这事儿咱干不来呢,没有这觉悟啊。 当然了,单靠会打扮也不能做到这么强,如果里子和路子不行,这个饮料也不会卖的这么好。所以在里子和路子上面,元气森林也花了功夫。 1. 里子上,元气森林采取傍大树的策略,统统都是找最厉害的人和公司来给自己做事。 原料上找了各种大牌来做代工,元气森林的第一代产品,就找了两个日本有名的公司,东洋制罐和日本饮料,这俩在饮料届的地位可是鼻祖级别的,第一个是日本最大的制罐公司,第二个是日本最大的饮料代工企业,比如日本传统品牌三得利、伊藤园等品牌代工,都是他们帮忙给弄的。 除了这些,元气森林还找来了健力宝、汇源以及统一来做苏打气泡水系列。舍不得孩子套不着狼,自己团队成员也都是顶级快消公司出身,研发总监来自雀巢,生产总监来自可口可乐,销售总监来自农夫山泉。 2. 路子上,元气森林的路子也挺野! 渠道上,沿用了传统快消的一贯打法是,花大钱进入优势渠道,抢占最好的货架位。在北京,如果你稍微留意一下就会发现,不管是便利店、学校、电影院、大超市,还是街边的夫妻小卖店,元气森林铺满了各类毛细血管终端。 会营销,有路子又有里子,所以人家就火了。但是这几件事情同事都能办到,这也还要是他们创始人的功劳,他们创始人也挺牛逼,看看他们创始人的经历。 唐彬森,北航毕业,本硕都是学计算机的,按理说这种简历,应该是毕业后进大厂,做程序员。但人家没走程序员这条路子,中途倒卖过盗版磁带,做过社交网站,临毕业,还开了家游戏公司,名叫智明星通。 这个智明星通,还多多少少搞出了一些名堂。2016年,靠着做出来的《列王的战争》和《开心农场》这2款游戏,智明星通入选了APP Annie 2016发行商排行榜,只算中国企业的话,智明星通的名次排在腾讯和网易之后,排名老三。 不类比16年那会儿了,就对比现在,能做出跟腾讯,网易游戏一个级别的公司,也是屈指可数了。 但是,这哥们不知道为啥想不开,转身就把公司卖了,套了10亿现金就退出了。后来,拿着这10亿,才搞了个饮料品牌元气森林。然后没想到,这一搞又把这个元气森林搞火了! 卖过盗版碟,开过网站,做过游戏,最后竟然是把一个不沾边的快消产品做成了,我只能说咱们程序员真的是辈有人才出! 路人甲直呼牛逼!
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      这家公司有点牛逼!
    • 市值观察·2021-04-14市值观察

      看懂复星医药,太难了?

      作者:大师兄 编辑:小市妹复星医药跟德国BioNTech达成新冠疫苗研发合作后,股价半年内涨了3倍,市值最高超过2000亿。但此后至今,股价近乎腰斩。经历了暴涨暴跌的复星医药,2020年业绩到底有什么重大变化?【“白捡”5亿】年报显示,复星医药2020年营业收入303.07亿元,同比增长6.02%;归母净利润36.63亿元,同比增长10.27%;经营性净现金流25.80亿元,扣除2020年末向BioNTech支付1.25亿欧元新冠疫苗首付款的影响后,同口径增长11.19%。受疫情等因素影响,公司营收占比最高的制药业务增长缓慢,成为拖累业绩的重要原因。这是近5年来复星医药的营收增速首次跌破双位数,似乎不容乐观。事实上,制药行业在去年的特殊环境下效益普遍较差,据全球著名医药咨询公司IQVIA发布的医院终端市场数据,行业平均增长率是-11.2%。相比而言,复星能够保持正增长,已经算难能可贵。我们也可以看到,随着疫情逐步缓和,复星整体业绩在逐步好转。第四季度公司营收82.04亿元,同比增长了11.50%,扣非归母净利润6.58亿元,同比增长28.43%。此外,复星2020年最引人关注的项目mRNA新冠疫苗,并没有在当年实现实际销售进账,对复星去年的营收增速造成一定影响,同时也为今年的业绩增长留下伏笔。按照合作协议,供应于中国大陆、香港和澳门的新冠疫苗成品,复星医药和BioNTech将按65%、35%的比例分享销售毛利。2021年,复星计划引进量达到一亿剂,疫苗上的收益可能会在今年给公司营收带来较大幅度提升。值得一提的是,去年3月13日,复星医药控股子公司复星实业以31.63美元/股的价格,认购BioNTech新增发行的158万余股普通股,认购金额达到5000万美金。疫苗虽然还没开卖,但因股票上涨这笔投资在2020年为复星医药贡献了5.45亿元的净利润,占上市公司利润总额的11.64%,堪称复星医药的又一投资杰作。【碾压同行的亮点】多年来,复星医药和恒瑞医药被当成中国医药市场两种发展模式的典型代表,复星侧重仿制药,通过投资驱动和并购扩张;而恒瑞侧重创新药,通过研发驱动和内生性增长。但是,复星医药近年大力向创新药业务转型,并更加重视内部孵化的方式,诞生了复宏汉霖、重庆复创、复星弘创和复星凯特等多家创新药研发的子公司,研发开支也随之快速增长。2013-2019年,公司研发投入由5.05亿增至34.63亿,占总营收比例由5.1%逐年上升至12.12%。2020年,公司研发投入40.03亿,同比增长15.6%,占营收比例上升至13.2%。如此高的研发投入和强度,在A股市场医药行业中除了恒瑞医药可以媲美,遥遥领先于其他公司。2019年医药公司研发投入最高的是迈瑞医疗,只有16.49亿,还不到复星和恒瑞的一半;而同为生物制品行业白马股的长春高新和沃森生物,2020年研发投入只有6.82亿和3.16亿,研发投入占营收的比例,只有7.95%和10.75%,都被复星远远甩在身后。目前,公司研发人员2258人,相当于人均研发投入177万,远远超越了恒瑞医药2019年水平。从研发方向上看,复星的高额研发投入更多地倾斜在制药业务,该业务研发投入为36.70亿元,同比增长17.21%,占制药业务收入的16.77%,几乎达到国际一线药企水平,可见其向创新药转型的决心十分坚定。通过持续的高额研发投入,复星医药的创新药业务逐步开花结果,并开始贡献业绩。目前,复星医药获批的创新药主要来自子公司复宏汉霖,分别是2019年2月利妥昔单抗注射液(汉利康),主要用于非霍奇金淋巴瘤的治疗;2020年8月获批的注射用曲妥珠单抗(汉曲优),主要用于乳腺癌及未经治疗的转移性胃腺癌的治疗;2020年12月获批的阿达木单抗注射液,用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病。其中,汉利康(利妥昔单抗注射液)2020年收入7.5亿元;去年8月新上市的汉曲优(注射用曲妥珠单抗)加速市场准入,不到5个月实现收入约1.4亿元。此外,复星医药第一款引进药品苏可欣(马来酸阿伐曲泊帕片)也于去年8月上市,截至去年底实现收入1.4亿元。复星创新药的放量增长,改善了公司制药业务的产品结构,提高了相应利润。2020年,制药业务实现利润23.55亿元,同比增长13.60%,远高于制药业务的营收增速。截至2020年底,复星医药在研创新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价等项目247项,其中创新药56项,研发管线已经非常丰富。【“估值悬案”】复星医药的估值问题,堪称资本市场的一大悬案,被投资者激烈地争论。A股生物医药类公司中,剔除部分PE为负值的公司之外,行业平均PE(TTM)超过60倍,而目前复星的PE(TTM)只有28.9倍,远低于行业均值;与之相比,恒瑞医药即使在今年年初跟随白马股经历了较大下跌,对应的PE(TTM)仍高达81.1倍,远高于复星医药乃至行业均值。但是,复星的营收和利润规模,在行业里显然居于较高位置。A股370家医药生物类公司中,复星医药的营收排在12位,净利润排在第10位。而在45家生物制品公司中,复星医药营收排在第1位,净利润排在第2位。复星的估值如此之低,与其营收和盈利结构以及复杂的业务布局不无关系。长时间以来,占复星营收70%以上的制药业务几乎都来自仿制药,而这部分业务主要由收购而来;此外,复星医药在医药流通、医疗器械、医疗服务等领域所做的全产业链投资布局,使其业务结构极其繁杂,似乎更像一家包罗万象的投资公司,而非根植于实业的医药企业。截至2020年底,复星医药长期股权投资223.09亿,占总资产比例超过26%,由此产生了86.77亿的巨额商誉,占净资产比例高达18.8%。被投资者当成了仿制药公司和医药投资公司,复星的估值自然会向类似公司靠拢,难以得到如恒瑞那般创新药企的高估值。资本市场的估值观念往往非常诡异,有时看重未来,有时又特别在意过往和当下。于复星医药而言,投资者或许只看到了公司当下的业务结构和收入来源,忽视了其在创新药领域内生性布局和业务结构变化,忽视了其丰富的研发管线和巨额研发投入在未来的巨大想象空间。投资者对复星根深蒂固的观念,影响了公司的估值提升。或许只有等到复星医药的创新药真正开始放量,其估值才会得到彻底地重塑,就像恒瑞医药和长春高新,最近10年来,随着业务结构不断优化,市盈率都提升了1倍以上,完美的戴维斯双击。对待复星医药,需要的是耐心和长远的眼光,当然也需要一点点运气。看懂医药公司,难!看懂复星医药,更难!免责声明本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。——END——
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      看懂复星医药,太难了?
    • 何安迪·2021-03-12何安迪

      冯小刚背后的资本大佬

      有一句话叫:风水轮流转。 谁能想到当初的龙头影视公司,如今陷入卖画、卖房、借钱还债的地步了呢? 前天,华谊兄弟董事长王中军在和俞敏洪的聊天节目中感叹: 在被银行逼债的时候,有种世态炎凉的感觉。 是挺世态炎凉的,大少爷一直都是银行的香饽饽、资本的宠儿。什么时候受过这种委屈? 这都准备好安享晚年了,谁又能想到咋就快陷入晚节不保的境地了呢? 有人说啊,华谊兄弟的“败局”都是从冯小刚《手机》事件开始的。 但在我看来,也怪不了别人。 华谊没有兄弟,华谊只爱钱。 这一切,不过是欲望的反噬罢了。 01 其实我挺见不得大佬总标榜自己“白手起家”的。因为做生意想要成功,就根本不可能忽略掉背景、资本、人脉的价值。 只不过有些人是后天自己找来的,有些人是出生就拥有了。王中军就是典型的后者,标准的京圈大院子弟。 但我觉得也大可不必批判。 投胎是技术活,放着现成的资源不用,那不是傻子吗? 你看他,虽然初中都没毕业,但好在家里有钱啊! 80年代末,就有钱送退伍回来的他出国留学。出了趟国摇身一变,他就从小学文凭,变成了美国纽约州立大学的传媒硕士了。 而他不仅带着学位回来了,还带回了“半工半读”赚来的10万美金创业基金。 咱也不知道干啥能在八十年代短短几年赚到10万美金,但反正人家的广告公司就这样办起来了。 而这家开在路边印刷小广告的“公司”也不知道有啥魅力,居然可以一连拿下中国银行、中石化等多家国企千万级别的大单,仅仅三年,就跻身“全国十大广告公司”之列。你看,没有人能随随便便成功,除非你有背景和人脉。京圈最不缺人脉。也最不缺抱团的“文艺骨干”。 想来华谊能成功,和两个人有着密切的关系。 那就是冯小刚和王京花。一个出作品,一个带明星。 其实最初王氏兄弟跨行入影视业时,是投了三个人的:姜文、陈凯歌、冯小刚。 可这三部电影,一部被禁了,一部扑了,只有冯小刚赚了。 你看,别跟资本谈什么情怀、理想、潜力。 资本的眼里只有钱,你再牛X的导演,赚不到钱也是白瞎。 不过冯小刚巅峰期确实厉害。 王中磊就说过:“华谊的天下,有一半是冯小刚打下的”。 确实,《1942》之前,冯小刚的所有作品都让华谊赚得盆满钵满。 而关键是,华谊除了冯小刚也没别的王牌。 所以他们当然要想方设法将他留下。 给钱给股份啥的也就不说了,最著名的就是后来华谊用10.5亿收购了冯小刚那净资产不到500万的东阳美拉70%的股权。 看看这数字,跟花100万去买跟老冰棍有啥区别? 但他们称多出来的钱叫“商誉”,意思就是“我觉得你就值这个价”。 说白了,就是在拉拢冯小刚:你不要走呀! 为什么要这样? 因为冯小刚之前因为钱走过一次,和张国立创业去了,但没搞出什么名堂又回来了。 另外他们也被王京花的出走,搞怕了。 王京花作为圈内最强经纪人,当初加盟华谊的时候,华谊可谓是垄断影视圈半数大咖,风头最旺时艺人经济收入占比高达31.1%。 但是她出走时,半数大咖又跟着她走了,据说那时的华谊,都快成空壳了。 失去了王京花,废了艺人经纪这条腿,他们的牌就更得赌在冯小刚的作品上了。 但是后来,冯小刚也不行了。 《1942》之后,他的电影似乎就没那么卖座了,而且总是被喷“夹带私货”。 当他因为票房不利骂观众是“垃圾观众”后,更是引起了群愤:把中国电影做成了屎,还要喷“垃圾”观众就爱吃屎。 而彻底崩塌的点就是《手机2》了,点燃了小崔的怒气,一下掀起了娱乐圈震荡。 但荒诞的是:明明针对的是冯小刚等一众人,最终却由范冰冰一人买单,她背后的这些人,屁都没放一个。 冯小刚作品的扑街让华谊没钱赚。 而《手机》事件,引起了华谊的信誉危机。 你看,有的时候,深度绑定是一个喜忧参半的模式。 能够快速成就一个人,但也能飞速拖死另一个人。 虽然我知道,大家都不干净。 但其实啊,冯小刚只是压在华谊上的一根稻草。 华谊的危局根本,还在王氏兄弟自身。 可以说,王中军真的被资本,冲昏了头脑。 其实华谊真的是踩中了影视红利的。 那个年代,但凡是个老板,有了钱都想去拍电影。 所以王氏兄弟被资本包围着,不缺钱。 再加上2009年,华谊兄弟是第一个上市的影视公司。 上市当天,华谊兄弟股价从三块一路飙到了七十块,是何等的风光。但是后来,王京花出走,陈国富离职,艺人大量流失,整个公司太靠“冯小刚”,光线、博纳、乐视这些后起之秀疯狂崛起...... 这些让王中军开始计划转型。 而他的转型就是“不务正业”。 去影视化,做游戏、地产、电影公社......还有大玩资本游戏。 是的,他跨界了。 先是花6个多亿去收购游戏商银汉科技,接着又以16亿拿下深圳坪山地产项目。 但似乎效果不佳,钱花没了,没能开辟新的赚钱路线,就连自己的影视都丢了。 而为了继续找钱,他简单粗暴,玩起了资本游戏。 套路很简单,就是买公司。 2.52亿收购浙江常升70%的股份,这家公司是张国立的。 7.56亿元收购东阳浩瀚,这家公司的股东包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等。 最著名的就是10.5亿元从冯小刚手中收购东阳美拉70%股权。 道理相同,就是打着“商誉”名义,送钱给明星。 而这些“利好消息”,促进股价的飙升。 然后他们就又质押股份了。 套现、质押、套现、质押...... 尝到过赚快钱快乐的人,谁还想去老老实实地搞电影? 王中军拿着钱开始玩艺术收藏,想效仿迪士尼搞电影小镇,结果崩了。 而这么多年过去了,别人家挖掘出了很多卖座新锐导演,可他手中还是只有个冯小刚。 《手机》事件后,华谊股票大跌。 而2019年,公司负债率高达54.5%。 这么高的负债,都是这么些年他沉迷于资本运作,疯狂扩张而造下的孽。 他后来也醒悟了,想重新把重点放回电影时,结果又遇上了疫情...... 2018年到2020年,华谊市值缩水130亿元,股价比巅峰期跌去94%...... 华丽的外表下,里面是一地鸡毛。 想来华谊落败的根本,或许就是王氏兄弟想要的太多了。 这是很多老板的通病,有钱了就想扩张,并且还是跨行业扩张,多渠道发展。 他们被以往的成功冲昏了头脑,自信至极,觉得自己干什么都能干成。 但最终的结果往往是两头落败,连本业都很难救回来了。 02 在知乎上有一个话题:为什么讨厌华谊? 有一个回答说:电影和我的三观不合,公司丑闻太多了,吃流量红利把观众当傻子。傲慢,没有信誉。 想来这些年关于王氏兄弟的花边新闻真的挺多。王中军就曾直言:“娱乐圈,潜规则存在很正常。” 而华谊有时,确实也是不讲武德。 之前在《西游降魔篇》,为了钱,摆了周星驰一道。 后来又先挖走了万达影业的高管叶宁,于是万达影业降低了《我不是潘金莲》降排片,结果冯小刚直接发文叫嚣王健林,反被王思聪怼了。 或许曾是老牌王牌电影公司的缘故吧? 王氏兄弟和整个华谊,似乎都还没清醒过来,改不掉身上的傲慢。 总是高高在上的姿态,觉得别人不敢拿自己怎么样。 但其实现如今,新生代的影视公司,早就将它甩在了身后了。 再不清醒,真的晚了。 有时想想华谊兄弟这个名字,也真是蛮讽刺的。 王氏兄弟,虽然是做电影艺术的,但其实就是个无情的商人。 所以华谊没有兄弟,只有利益。 $华谊兄弟(300027)$ $万达电影(002739)$ (本文转载公众号:辣笔小尖椒)
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    • 鲜榨财经·2021-08-04鲜榨财经

      沈万三&李嘉诚,古代和现代首富都共同投资了什么?

      每个人都说自己要是早出生十年,肯定能抓住赚钱的机会。真的有这本事吗?那未来的机遇你看到了吗?(内附生意经) 关注寻常问道【借古鉴今】系列视频,从历史,看商业。 历史有时候不过是一种过去故事的集合和记录,它就和股票的K线一样,是一种统计,过去的无数次统计规律。 (素材来源于网络,如有侵权请私信联系)
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