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线索生意的竞争正在从“拼预算”转向“拼效率”，AI正在成为撬动增量的新变量。2026年9月10日，抖音生活服务“AI线索营销，高效更实效”主题发布会在厦门举办，正式推出LIFE+线索经营体系，完成线索业务全链路AI产品升级，涵盖投放、搜索协同、全域经营三大方向，为线索商家提供从“获客”到“经营”的解法。 抖音生活服务商业产品运营负责人张羽在会上分享，截至2026年8月，近三个月平台线索经营商家的AI功能渗透率已达72%；过去一年，抖音平台整体线索量规模同比增长165%，其中自然线索量同比增长98%；获客卡、团购频道等入口贡献的线索量季度环比增长73%，线索交易额季度环比增长48%。伴随平台流量机制升级、入团入推深化与产品技术迭代，抖音线索经营链路正在持续进化。 AI提效：线索经营从“人力驱动”走向“AI驱动” 过去线索经营是人力密集型作业，一条线索从出现到转化为生意，中间涉及投前拍素材、搭计划，投中盯投放、盯咨询，投后清洗线索、人工标记等多个环节。如今AI已嵌入投前、投中、投后各环节。抖音生活服务线索AI产品负责人吴斐嘉分享了AI如何贯穿线索经营全链路，助力投放、接待、转化升级。 抖音生活服务UBMaxPro（线索版）相较于传统多计划模式，跑量稳定提升20% 投放更智能。针对优化师“堆计划”导致预算分散、素材分散、模型难稳定的问题，UBMaxPro（线索版）将多项目聚合为一个，预算更集中、素材供给更统一，模型更稳、跑量更持久，搭配AIGC素材供给能力，相较于传统多计划模式，跑量稳定提升20%。线索全域投放则打通广告流量与自然流量，联合调控并交付综合单线索成本，让线索增量同时来自广告池、自然流量与生服专属流量池。上汽大众借助线索全域投放，项目成本降低33%，总线索量提升37%。平台还打造了即将上线的AI智投工具，商家用自然语言描述目标用户（如“找50公里内、正在装修、预算2万

来源：趣解商业 近日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（RERE.US）交出了一份“史上最好”的二季报。 2026年第二季度，万物新生实现营收66.1亿元，同比增长32.4%；non-GAAP净利润1.57亿元，同比增长57.3%。拉长周期看，2025年全年营收210.5亿元，同比增长28.9%，首次实现GAAP口径下全年盈利，净利润3.36亿元——这是其2021年上市以来最漂亮的一份成绩单。 图源：百度股市通截图 而相比之下，第四次递表港交所的手机回收服务商“闪回科技”，交出的却是另一份账本：2023年-2025年累计亏损超过2.4亿元，至今尚未盈利。 同样身处二手回收赛道，为什么爱回收能持续盈利，闪回科技却三年连亏？答案，要先从一台旧手机的利润表说起。 01 一台旧手机的“三刀” 一台旧手机，假如2000元收购、2500元卖出，毛利看似有500元；但这500元，要经过“三把刀”： 第一刀是渠道费。二手平台从某个渠道获得旧手机，除了为货源付费，还要向这个回收入口支付渠道费（行业称推广服务费或渠道佣金）；通常按采购额收取，费率普遍在6%至10%——按2000元的采购价计算，一刀就砍掉约160元。这是回收行业最贵的一张入场券——可以说谁掌握了规模货源，谁就能收这笔费用。 第二刀是运营成本。旧手机收回来，还得经过质检、翻新、包装才能卖出，人力、店租、物流等环节，均摊下来每台又要吃掉几十上百元。 第三刀是囤货和跌价风险。旧机卖不出去，囤货资金持续产生利息；电子产品又是典型的“冰棍资产”，多放两周就可能贬值，行情掉头时利润直接转负。 图源：罐头图库 三刀过后，500元毛利的真实净利，往往不足100元；这就是为什么老实按市场行情付渠道费的公司，账面就是这么难看。 闪回科技就是现实的参照。闪回科技招股书显示，2023/2024/2025年毛利率仅6.8%/4.8%/

9月8日，为期五天的德国柏林国际消费电子展览会（IFA 2026）落下帷幕。展会期间，追觅集中展示了超过16个品类的百余款产品及数十项全球首创技术，来自扫地机、吹风机、生活环境电器、擦窗机器人和割草机器人等品类的6款产品获得国际奖项。 这是追觅明确聚焦智能家庭、户外庭院、智能出行和具身智能四大主营业务后的一次重要国际亮相。五天展期集中呈现了三项阶段性结果：成熟产品基本盘仍在持续迭代，共性技术进一步整合为三大技术底座，家庭服务机器人等长期研发方向继续推进。 这些结果进一步明确了战略聚焦后的发展路径：核心资源向具备技术积累、市场基础和协同价值的主营业务集中；全域感知系统、家庭通用模型和智能控制系统在不同产品之间复用；前沿研发继续建立在现有技术与产业能力之上。 对追觅而言，IFA 2026的收官不是一次产品发布的结束，而是技术、产品与经营能力完成集中呈现后，进入市场持续检验的下一阶段。 一、从五天展期看成果，产品与技术集中呈现 此次IFA，追觅更值得关注的是不同展品所处的发展阶段，既有已经进入市场并持续迭代的成熟产品，也有用于验证跨空间移动、复杂环境感知和机械操作能力的新形态产品与研发项目。 智能家庭板块，追觅围绕边角、低矮空间、不同地面材质及跨空间移动等长期存在的清洁难题，展示了180℃蒸汽、18厘米外扩、SmartSwap™干湿滚刷自动切换、TriForm™三形态洗地机器人、RollExtend™外扩探洗滚刷等多项创新技术。处于研发阶段的ECHO S1单臂轮式服务机器人和ECHO P1轮式人形服务机器人，则围绕衣物处理、收纳整理和物品搬运等复杂家庭任务开展技术验证。 户外庭院板块，追觅旗下生态品牌MOVA首发AstraX机械臂割草机，并展示融合3D激光雷达、多目视觉与ToF的UltraView™ 4.0感知方案，以及预研搭载Knot 80仿人机械臂的机器人形态，持续提升庭院环

9月7日，摩尔线程迎来上市以来最大规模解禁：2577万股、市值超百亿的筹码，一天之内全部解冻。盘面剧烈波动，市场“看空”结论四起。 但先别急着下“看空”结论。看懂摩尔线程，需要看明白这三个问题：这次解禁到底在砸什么？公司的基本面经不经得起砸？以及——解禁之后，摩尔线程有没有上车机会？ （一）解禁只是换筹码 很多人一看"解禁"就慌，其实拆开看，摩尔线程的解禁没那么吓人。 这次解禁的是首发网下配售限售股，约2577.45万股，占总股本5.48%，解禁市值超百亿。说白了，就是九个月前IPO时机构拿的货——成本低、拿了快一年，人家有获利了结的需求，太正常了。 那为什么波动被放大？ 关键在于：解禁前，摩尔线程的可交易筹码占总股本比例偏低，流通盘本来就稀缺。解禁体量和流通盘一对比，失衡了——短期供给集中释放，抛压自然被放大。解禁完成后，公司可交易流通盘扩容约85%，筹码供给明显增加。 但这里有个边界必须划清：解禁带来的是筹码结构的扰动，不是基本面变化。短期资金行为，不等于长期价值判断。这两件事，别混为一谈。 （二）基本面：业绩增速还碾压同行 解禁的恐慌会过去，经营数据不会骗人。2026年半年报，信息量很大。 先看收入。上半年营收17.36亿元，同比增长147.42%——注意，是半年就超过了2025年全年。其中云端智算产品贡献16.93亿元，占比97.5%，妥妥的现金牛。 再看利润。归母净亏损同比收窄95.73%，扣除股份支付影响后，净利润已经扭亏为盈。烧钱烧出了规模效应，拐点信号已经出现。 横向比一比，含金量更直观。国产GPU"四小龙"里：摩尔线程17.36亿元的营收规模位列第一，高于沐曦股份、壁仞科技和。147.42%的同比增速在四家中位居前列。若将视野扩大到整个国产芯片板块，海光信息上半年营收90.99亿元、增长66.52%，寒武纪营收59.96亿元、增长108.13%，摩尔线程在

今年6月，工业和信息化部组织召开专题会议，要求各互联网平台对App开屏和弹窗广告展开自查整改。不得在信息窗口中隐藏广告标识、虚构内容诱导点击。并将持续开展监测，对违规行为依法予以约谈、通报、下架App等处置。 9月1日，笔者发现曾具有众多四五线乡镇用户，多次被3.15晚会点名批评的WIFI万能钥匙，关于APP广告诱导跳转照成损失的投诉仍然不少。并且该公司上海连尚网络也完成了新的领导层调整。 据公示，今年6月初许鹏出任连尚网网络集团首席执行官，全面负责公司日常管理；原首席执行官CEO罗铭则改任全球业务总裁；有媒体猜测，罗铭可能也向徐鹏汇报。 图： 尚网网络朱立华 另外，2024年加盟尚网网络担任CEO的朱立华新的身份是子产品小鹿由的负责人，但是查询小鹿由背后的“上海长板凳网络有限公司”社保人数只有2人。 新帅“盛大系”到“连尚系” 据连尚集团官方公示，2026年6月起，许鹏出任连尚集团首席执行官，并留任决策委员会管理执行委员，全权负责公司日常管理；原首席执行官罗铭则改任全球业务总裁。 公开资料显示，许鹏2000年加入盛大集团，历任多款游戏制作人，构建起网络文化产品全链路开发与运营体系；2021年出任连尚集团总裁，全面统筹公司战略规划。从“盛大系”到“连尚系”，许鹏的履新路径与连尚网络创始人陈大年——盛大创始人陈天桥之弟——一脉相承。 朱立华与“小鹿由”：从CEO到新产品负责人 2024年，尚网网络宣布前陌陌CTO朱丽华，加盟担任CEO。但是随后而来的是尚网营收连年下滑，并且据媒体报道该集团累计裁员高达40％左右。并且可能因涉及广告诱导、幽灵扣费等原因，WiFi万能钥匙目前已经被**、小米运用商店下架。 据悉，朱立华目前的身份是公司旗下新产品“小鹿由”的负责人。“小鹿由”被定位为一款集吃喝玩乐、周边优惠与Wi-Fi连接于一体的生活类App。有媒体指出，“小鹿由”的产品核心功能与

图片 01 业绩分化、缩量求存 2026年上半年，国内助贷行业持续处于强监管落地后的深度调整周期。二季度行业整体态势延续承压格局，规模收缩、营收下滑、利润缩水成为全行业共性特征。 伴随行业进入“缩量提质、风险出清”的深度调整阶段，平台也在探索谋变、艰难求存。 如上统计不难发现，整个行业都处在收缩状态，业绩双降显著。但平台之间的差距又非常之大。 整体看，诸如奇富科技、信也科技、乐信、小赢科技以及维信金科营收虽有不同程度下滑，都目前均处盈利状态。嘉银科技与宜人智科技则是直接由盈转亏，后者更是“雷声不断”。 落在细处，奇富科技、信也科技以及乐信三者业绩明显优于其它平台；营收下滑幅度最大的维信金科与嘉银科技，利润层面同样不太好看。 相比业绩，“放贷”指标则不仅展现出了平台的业务底色，更凸显出了各大平台的应对策略与路径选择。 以维信金科为例，今年上半年（未有单季度数据）平台累计放款60.6亿元，同比下降幅度高达84.1%。 2025年上半年维信金科撮合放贷量最大的依次是信用增级贷款（241亿元）、信托贷款（83亿元）以及纯贷款撮合（49亿元）；到了2026年上半年，此三者分别下滑至56亿元、0.03亿元以及0元。 纯贷款撮合与信托贷款放贷双双趋近于零，向外界传递出维信金科壮士断腕般的决心。下滑幅度超过7成的信用增级贷款模式，则要面临担保费激增的局面，这又进一步压缩了利润。 相比维信金科的“一刀切”，奇富科技与信也科技的表现可以视作“收缩逐渐放缓”态势。2026Q2奇富促成贷款633.77亿元，同比下滑25%，但环比下滑收缩至2.5%。同期，信也科技Q2总促成交易额448亿，同比下降幅度降至17%。但相比Q1的426亿，环比小幅上升了5.2%。 可以看出，尽管行业压力巨大，但经营优异的平台已出现边际改善。这背后的成因同样值得称道。 02 积极探索、深度转型 政策高压，同样加速了助贷平台

文章配图-1 随着居民消费需求更加多元、线上信贷产品不断丰富，信用卡行业正在经历一场从规模发展到价值创造的深刻转型。 截至2026年一季度末，全国信用卡和借贷合一卡存量为6.87亿张，自2022年三季度达到8.07亿张的历史峰值后累计减少了约1.2亿张。 潮水退去倒逼信用卡行业竞争逻辑的重塑，卡量变化的背后，也正是行业经营重心的重新校准。 在进入相对成熟的发展阶段后，行业渗透率触及天花板，流量红利逐渐退场，竞争的焦点就转向了对客户需求的理解深度、服务的精细程度以及存量客户价值的挖掘能力。 在这样的背景下，中信银行信用卡2026年半年度业绩报告的几组关键数据，勾勒出一个具有行业代表性的观察样本。 截至报告期末，中信银行信用卡贷款余额4,531.90亿元；上半年信用卡交易量达10,318.75亿元，线上交易量同比增长15.37%。 更值得关注的，一是获客结构上，围绕“食、住、行、娱、购”高质量场景获客占比达到57.39%，较上年末提升12.65个百分点，而新发卡客户中，优质客群占比达85.33%；二是AI数智化赋能上，“小信”智能问题解决率达到了99.02%。 前者指向客户群体的结构性优化，后者指向服务链路的智能化跃迁，两者成为中信银行信用卡在存量深水区“质量为本、结构为王”发展策略的亮眼注脚。 01 高质量场景获客占优，动态调优增量结构 2015年前后，随着居民消费升级与银行零售转型，信用卡从单纯的支付工具，一跃成为各大银行竞相争夺的“香饽饽”。 此期间，行业以发卡量每年两位数的增速一路狂奔，进入“跑马圈地”的黄金时代。但高增长模式的背后也埋下了诸多隐患。 近年来，监管政策持续强调规范授信管理、加强睡眠卡治理和消费者权益保护，推动机构更加审慎地评估获客渠道与客户质量。于是，“从哪些渠道获客”“向哪些客户发卡”成为行业转型首要回答的问题。 作为较早突破“亿级”卡量的股份制发卡行

01 行业高景气加持，保险板块8月强势 2026年的保险业半年报，像一面棱镜，折射出保险行业的高景气。 双位数的净利润增速，对上市险企是标配。由于权益资产收益大幅增长，中国人寿更是大增228.6%。龙头中国平安增长36.1%，符合甚至略超市场预期。 无论是营收还是净利润规模，中国人寿和中国平安，稳稳占据头部阵营。 新业务价值（NBV）的同比增速，也都统统保持双位数，行业高景气度，由此可见一斑。 NBV同比增速上，中国人寿拔得头筹，而NBV价值率上，则是中国平安更胜一筹。 高景气周期，为防守属性明显的保险板块，注入了进击势能。 8月份（8.1-8.27），同花顺保险指数累计上涨4.9%，上证指数和创业板指数分别上涨1.74%和3.87%。市场用真金白银，对整个行业的高景气投下了信任票。 02 中国平安，大象起舞，领跑同业 商场如战场，它最冷酷无情，但又最诚实。故事讲得最美妙，终究需要真金白银的呼应。 闻道商业注意到，虽然整个保险行业昂扬向上，但在资本市场上，却走出了明显的分化。 看整个八月的涨跌幅（8.1-8.27），中国太保、新华保险和中国平安构成三强，是独一档的存在。 再把镜头拉回到近五个交易日（8.21-8.27），险企的期中成绩陆续闯入投资者视野，仍然是中国太保、新华保险和中国平安领先，三者之中，体量最大的中国平安反而跑得最快。 大象虽大，起舞轻盈。很明显，市场在这一轮保险板块的反弹中，不约而同选择了平安作为急先锋和火车头。 这就有点意思了。 虽然中国平安的营收体量一骑绝尘，但论净利润规模、新业务价值体量、新业务价值增速，平安只是处于优等生行列，并未摘取多个单项冠军。 市场用脚投票的底层逻辑，或许就藏在8月21日业绩发布会上，平安高管的一番话里面：“现在的股价远远没有反映真实的价值。无论是摩根士丹利、摩根大通，还是花旗、汇丰，给出的目标价较当前中国平安的A股股价高50

01 高增暗藏隐忧，石头直面美国FCC新规 石头科技连续4个季度的净利下滑终于止住了。 2026年Q2，石头科技单季度营收58.57亿元，同比增长30.89%；归母净利润6.63亿元，同比大增61.74%。 $石头科技(688169)$ 业绩双增、净利增速远超营收，让市场为之一振。8月25日，石头科技20cm涨停。但这份光鲜数据背后，竟藏着难以言喻的苦涩。 从历史维度，2024年Q2那个季度，石头科技以25.75亿营收实现7.22亿利润，净利润率高达28%。两年后，石头科技单季营收虽翻了一番，但净利润却不增反降至6.63 亿。 更有甚者，这6.63亿净利润中还有不少水分。 根据财报，截至2026年6月30日，石头科技收到来自美国关税退税3986.92万美元，折合人民币2.748亿元；其中1.922亿元被计入到Q2利润中。 去掉关税退税带来的额外收益，石头科技Q2主业产生的净利润约4.71亿元。14.83%的季度同比增速虽然不差，但却远远谈不上惊艳。 实际上，近5个季度，石头科技单季营收均超40亿元，但销售净利率都未超过10%。相对，这一数据在2023年为23.70%，整个2024年也有16.55%之高。 石头科技近年净利率大幅下降，既有国内厂商同质化内卷，亦有海外狂飙带来的效能下滑。 2025年石头科技海外占比首次超过国内。2026年上半年，石头科技海外收入占比直接提升至到了60.22%。 包含北美线下KA大规模进场、欧洲DTC独立站体系建设以及营收过半引发的海外供应链刚性运营成本爆发，共同造就了石头科技增收不增利的局面。海外市场毛利低于国内的现实，让石头科技的净利率雪上加霜。 海外市场给石头科技天的压力，不止于此。石头科技在享受海外高增红利背后，也必须承担对该市场的依赖性。 美国市场“黑天

8月27日，百度集团在香港联交所发布公告称，自愿将其于香港联交所的第二上市地位转换为主要上市，并将于2026年9月1日生效。自生效日期起，百度将于香港联交所及纳斯达克双重主要上市。据百度官方新闻，此次转换不涉及公司发行新股或进行任何融资活动。 百度于2021年在香港二次上市。2026年7月，董事会批准启动双重主要上市转换。 百度首席财务官何海建表示，双重主要上市将扩大投资者基础、提升股份流动性，也是公司AI战略进入收获期的一个重要节点。此外，公司也在为转换完成后尽早纳入港股通积极准备。 作为全球为数不多进行人工智能全栈布局的公司，百度从芯片、云基础设施、模型到应用，每一层都有竞争力的产品。天眼查及财报数据显示，百度已连续两个季度AI业务收入，占一般性业务收入超过一半。 市场人士分析，在双重主要上市转换后，百度将成为香港和纳斯达克两地市场上，首家实现全栈AI布局的双重主要上市公司。按照现行规则及考察周期推算，百度最快有望于9月7日被纳入港股通。届时，内地投资者可通过沪深港通机制直接交易百度港股。