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我对明年美股的形式不是很看好啊，又是打仗又是大选，感觉还是得加息。。。还是那句话，保持灵活性才是当前对股市的最优选择。无论是打仗还是大选，都不能影响虎友们在新的一年发大财！ $纳指100ETF(QQQ)$

2024年美股是涨是跌？各大分析师都有自己的看法。Yardeni Research总裁Ed Yardeni预测，到2025年底，标普500指数将达到新的高度，可能会飙升至6000点，主要归功于美国经济的走强。FundStrat分析师Tom Lee预计标普500指数2024年目标价为5200点。他指出，随着美联储从“抗通胀”转向“商业周期管理”，大部分收益可能会在今年下半年实现，这意味着明年降息的可能性更大，我们应该相信谁？ $纳指100ETF(QQQ)$

QQQ，那斯达克100指数ETF，今天创下历史新高。QQQ主要集中投资科技股，今天触及历史新高408.94美元，打破了2021年11月22日触及的前高点。没人预计QQQ会在2023年上涨54%。不得不说今年年底科技还是让我们震惊了一把啊，一起来看看吧1. $NVDA +250%；2. $META +176%3. $CRWD +152%；4. $TSLA +133%5. $PANW +122%；6. $AMD +117%7. $AVGO +107%；8. $ZS +102%9. $MELI +96%；10. $AMZN +80% $英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$

美股当前位置已经触及历史新高了. 几乎全世界的美元都流回美股了. 外边可兑换的美元越来越少. 没有增量资金推动的话，股市高位就会横盘，长时间横盘就会动摇军心，毕竟资本是追求利润的. 那么必然会有人先跑路形成踩踏. 由于美国过度加息，利率5% 对企业的利润压制会很快显现. 我不信如此高利率企业利润还能高增长. 而其他经济体都在衰退. 赚谁的钱呢？美股要到顶了？ $纳指100ETF(QQQ)$

美股要到顶了？谁能告诉我究竟发生了什么？纳斯达克指数居然在两年后又创新高！今天是机构杀散户过年的行情？来个人救救孩子吧，要蒙圈了。

而追踪纳斯达克100指数的景顺纳指100信托1（股票代码 QQQ）上周五出现52亿美元的资金流出，这是自2000年以来单日资金流出最多的一次。JonesTradingETF主管 Dave Lutz 表示：“大型指数公司可能正在重新平衡其投资组合。”Strategas的ETF 策略师托德·索恩 (Todd Sohn) 将资金外流归因于在今年股市大幅上涨后投资者纷纷获利了结。我搞不懂了，咱们静观其变吧 $纳指100ETF(QQQ)$

事件：当地时间7月7日晚，纳斯达克宣布，纳斯达克100指数将于2023年7月24日星期一市场开盘前进行“特别再平衡”（Special Rebalance）。根据指数编制规则，“特别再平衡”通过重新分配权重以解决指数中权重过度集中问题，但不会导致证券的剔除或增加。调整基于7月3日的流通股数量。根据指数编制规则，如果指数中权重公司（权重超过4.5%的公司）的合计权重超过48%，则纳斯达克将对相关权重公司的权重进行限制调整，相关权重公司在指数中的合计权重将调整为不超过40%。截至7月3日，纳斯达克100指数中，$微软(MSFT)$、$苹果(AAPL)$、$英伟达(NVDA)$、$亚马逊(AMZN)$、$特斯拉(TSLA)$、$谷歌(GOOG)$这6家公司在指数中的权重超过4.5%，合计权重为51.2%，超过48%。因而这6家公司权重预计将被调低，而Meta权重低于4.5%，或无需调整。预计调整之后，苹果、微软和亚马逊等科技巨头仍将在该指数中占据主导地位。点评：AI浪潮下，七大科技股股价大增使得纳斯达克100指数中权重过于集中。截至2023年7月21日，AI浪潮驱动之下，2023年纳斯达克100指数上涨41%，其中英伟达、苹果、微软、Meta、亚马逊、特斯拉和谷歌这七大科技股的指驱达到74.6%。这使得市值加权

2023/7/21: Yesterday, both the NASDAQ Composite Index and the S&P 500 experienced significant declines. The reason behind this was that both indices encountered the 450% resistance levels, leading to the downward movement.昨天纳斯达克指数和标准普尔500大跌，为什么呢？因为它俩都面临着450阻力位。1.On Monday of this week, we discussed the possibility of the NASDAQ Composite Index and the S&P 500 facing false breakouts.本周一我们讨论过：纳斯达克指数和标准普尔500可能面临假突破。--------​​----------2.However, the NASDAQ  and the S&P 500 still managed to rise to the 450% resistance levels before experiencing a decline.不过，纳斯达克和标准普尔还是升到了450%阻力位才下跌。纳斯达克：​标准普尔500 ：​3. The S&P 500 is facing a dual pressure of resistance from its previous high points and the 450% resistance level.Below chart:→The green line in the chart represents t

一周大科技表现本周头部大科技整体冲高回落，也导致 $纳斯达克100指数(NDX)$ 跑输 $标普500(.SPX)$ 指数和 $道琼斯(.DJI)$ 。大公司见的表现也出现分化。在过去5日的表现中，最强势的是 $苹果(AAPL)$ 的1.36%，周内创下历史新高，其次是 $微软(MSFT)$ 的+1.23%，而 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 均录得负收益。一周大科技见闻苹果加速开发自己的生成式AI工具，并在构建大型语言模型AI框架AJAX”如果英国通过具有争议的安全法案，苹果将考虑将iMessenger服务从英国撤出。微软宣布企业AI软件Copilot工具，并公布向企业收取每个用户30美元/月的服务费用。微软与Meta扩大了双方在大型语言模型LLaMa 2上的人工智能

$特斯拉(TSLA)$ 7月19日盘后公布了Q2业绩，盘后跌了4个点左右，说实话这个波动对特斯拉来说并不算很大，单日的某个公司消息也有可能造成这样的跌幅。由于每个月都有交付报告，其实新能源汽车公司的业绩往往不会有太大的意外。Q2业绩，新闻已经报道得很详细了。值得关注的点特斯拉自己帮我们做好了总结正面因素交付量增长；毛利率下降；汽车以外公司其他业务的收入和毛利增长；原材料成本下降带来的车辆平均成本下降。负面因素降价；4680电池生产爬坡的成本及其他相关费用；电动皮卡Cybertruck、AI及FSD等其他大项目的费用增加；汇率逆风（6亿美元）关于利润率毛利率下降至18.2%。特斯拉今年开始降价换量，必然是以牺牲利润率为前提的，Musk认为这种方式在目前的经济环境下是行得通的。至于“不及预期”的说法，我不太认可。市场一致预期是个平均数，数据包括有记录的所有跟踪这只票的分析师，但他们并不是每个人都及时跟踪并调整自己的模型。大部分近期更新过特斯拉估值模型的分析师，其实已经调低了毛利率的预期，有30天以上没有更新报告的分析师，往往还留着早期模型的预期，不太符合现实。因此，虽然预期毛利在16.2%到22%都有，但是新发的报告往往平均值偏低，基本在18%以下。所以，与其说不如预期，不如说部分分析师没有根据这两个月的实际情况调整的模型，拉高了预期值。关于CyberTruck由于上周特斯拉官方已经公布了第一辆Cybertruck下线，且的“量产工具”已经上线，可能以为电话会上会有新一步的爆炸消息，投资者期待非常高。不过，Musk仅说了“特斯拉将在明年量产Cybertruck，在今年晚些时候开启交付”，并称Cybertruck“将包含大量技术”、“产量难以预测”。等于是浇了一盆冷水。关于汽车以外的收入FSD技术一直

概要前两日意外押注多头筹码过多，踩踏出逃；市场对广告收入预期太高，无法补足打击共享账户的损失；盈利意外增长，但估值仍远高于行业；近期仍有一个利好因素，能带来巨量资金正文7月19日盘后， $奈飞(NFLX)$ 作为首个在众星盼月中公布Q2财报的大科技公司Q2出师不利，在盘后波动中下跌超过8%，抹去财报前三天投资者乐观计价的涨幅。Q2财报概览用户方面，全球流媒体付费用户数2.38亿，同比增长8%，新增付费用户数为589万，明显高于Q2，也远超市场预期的207万，是疫情以来第二佳的增速，也是去年Q1意外大跌以来的实现连续四个季度环比增长。其中，美国和加拿大数新增117万，欧非中东数新增243万，拉美新增122万，亚太新增107万。利润表方面，营收81.87亿美元，同比增长2.7%，低于市场预期的83.0亿美元。公司的成本费用均有优化，毛利率由Q1的41.1%提升至42.9%，经营利润率也从Q1的21%提升至22.3%。经营利润为18.3亿美元，同比增长22.3%，高于上季度的21%，也高于市场预期的15.9亿美元。净利润为14.88亿美元，稀释后EPS为3.29美元，高于预期的2.86美元。资产方面，用于经营活动的现金为14.4亿美元，较Q1的21.79亿美元相比下降；自由现金流也从Q1的21.17亿美元下降至13.39亿美元。Q2回购了180万股，耗资6.45亿美金，回购额度还剩34亿。对于Q3的指引，订阅用户没有给出具体的数字，仅提了与Q2增长类似，那么也就是在580万订阅左右，此前公司已经淡化了这个数字的意义，市场也不再如此敏感。同时，公司预计Q3营收将同比大幅增长7.5%至85.2亿美元，但仍然低于市场预期的86.7亿美元；经营利润预期将同比增长22.2%至18.9亿美元，净利润将增长至15.

昨晚美股又涨了，道琼斯指数已经7连涨了，标普500和纳斯达克指数也都破了自去年4月以来的新高了~ 股市就是这样，涨了才会有人关注。所以最近又有朋友问梅姨，“纳斯达克100还能买吗？” 嗯，你看纳斯达克100这完美的微笑曲线，自去年10月触底达到10440点，已经反弹到昨晚的15741点了，涨幅51%！A股看了，真要流泪[流泪] 图片 但眼馋归眼馋，都已经来到了微笑曲线的右侧了，就别盲目追了。相反，这时候反而应该是止盈落袋为安的时候。 但有朋友会纠结，现在上涨趋势正盛，走了不甘心啊！ 是呢，就像梅姨在6月12日《美股，该止盈还是该加仓？》也说过，保守的朋友可以考虑止盈一部分纳指了。结果，一个多月过去，纳指从14500点又涨到了15700点，真止盈了，就错过后面的涨幅了，找谁说理去？ 但是，大家看看纳斯达克这些主要的成分股，目前都到了什么位置： 图片 无论我们看市盈率、市净率还是市销率，无论看哪个指标，这些公司的估值几乎都来到了历史分位90%以上的位置。 这里实在忍不住插一句，恒大披露的21年和22年的财报，想必大家都看到了吧？总负债超过2.4万亿人民币…… 你知道，全世界市值排名第一的公司是谁吗？没错，就是上图市值3万亿美元的苹果。那你知道苹果一年净利润是多少吗？苹果2022年净利润998亿美元，约7200亿人民币。恒大2.4万亿的负债，意味着世界排名第一的公司要赚近3年半才能还清……不得不说，能借出这么多钱真的也是本事…… 话说回来，不止是几大权重股高估，纳斯达克100指数整体也处于高估状态。近10年市盈率已经来到了98.33%的历史分位。 图片 所以，没上车的，就别追高了。已经在车上的，也可以考虑止盈一部分了~ 另外，有朋友问，“听说纳斯达克100指数要调整？会有什么影响吗？” 为了防止持股过度集中，美股有一个多元化规则。像纳斯达克100指数就主要受限

$微软(MSFT)$ 再创历史新高。在7月18日的Inspire 2023大会上，其发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。此外，微软还公布了与 $Meta Platforms(META)$ 发布开源人工智能模型Llama商用版，改变了Meta此前仅向指定学者提供用于研究目的。微软股价盘中最高上涨超过6%，Meta反应不太大，仅跳涨1%。Q1：Office 365 Copilot定价高吗？微软并不是给所有Office用户提供这种工具的，30美元的Copilot加持仅适用于其E3、E5、Business Standard和Business Premium客户，这些客户也是Office产品SaaS的主力，目前每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。那对用户的影响有多大呢？以E3用户为例，目前每月订阅费用为36美元，再增加30美元就是63美元，相当于涨价增加了83%。对于个人用户，尤其是独立工作者来说，涨价幅度并不低。从公司层面上，边际涨价幅度并不高，因此强需求的而企业级订阅更容易实现。Q2：对微软的业绩有何促进？对微软来说，这将显著提高它在商业领域的定价，并且在未来几年内，其AI在其现有基础上的软件产品上的渗透将是显著的。如果按照纳德拉说的预期，在未来3年内，超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。从另一个角度说明，初始高定价也可能伴随着较高的运营成本，包括云基础设施的成本，随着订阅用户的不断增长，将进一步体现出边际效应， 提升利润率。Q3：微软为何要与Meta合作？Meta在大公司当中的人缘其实并不好，

$Trade Desk Inc.(TTD)$ 上周被紧急调入 $纳斯达克100指数(NDX)$ ，代替收购案被法院批准的 $动视暴雪(ATVI)$，虽然 $微软(MSFT)$ 和暴雪并没有第一时间（原计划于7月18日）结束收购案，但因为美国监管是此次收购案最大的阻力方，一旦批准相当于收购案无碍。因此ATVI的股价也非常接近收购价了，调出指数理所应当。7月12日盘后公布，7月17日正式执行。从盘面上也可以看出，7月13日经历了一波跳空高开，7月17日继大量的资金而买入而推高。踩准节奏的技术驱动公司 $Trade Desk Inc.(TTD)$ 也是二线成长股里面表现最好的之一，以CTV广告为主要业务，与 $Roku Inc(ROKU)$ 类似，过去几年受益于传统广告到数字广告的持续转变，程序化广告公司经历过业绩爆发期。当然，在2021年下半年之后，也随着成长股这波回调有过回调，但是业绩因为公司一直推出UID2和Kokai等创新产品而得到加强，市场地位也比Roku高。公司的数字频道广告，包括 CTV（联网电视）、视频、音频等，目前与多家公司，包括 $迪士尼(DIS)$ ，

目前股市泡沫式的上涨让人想到了互联网泡沫时期。美股市场上短线择时交易者的看涨情绪目前已接近纪录水平，使用逆向分析法的人认为，从现在开始，股市最有可能出现的短期趋势是下跌。 看涨情绪已经达到如此高的水平，可能会让一些人感到意外，这也是为什么在把当前乐观情绪置于历史背景下时，参考客观指标比依赖我们自己的记忆更重要。我们无法对自己尝试衡量的情绪变化免疫，就好比鱼必须跳出海洋才能理解什么是水。举个例子，最近几天，我就如何看待投资者情绪问了一些没有使用我的公司编制的情绪指标的客户，他们的猜测是过去六到九个月里看涨情绪升温，而事实上，投资者情绪已经从去年10月接近纪录的看跌转向接近纪录的看涨。 由我编制的“赫尔伯特股票投资通讯情绪指数”（Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，简称HSNSI）衡量的是短期股票类投资通讯推荐投资股市的人均占比，去年10月12日股市见底时，HSNSI仅比2000年以来0.8%的每日读数高，而目前HSNSI比过去99.99%的每日读数都要高。 标普500指数目前的总回报率比去年10月低点高25%以上，虽然逆向投资者并不一定认为股市会出现类似幅度的下跌，但他们认为股市下跌的概率比上涨更大。 目前股市泡沫式的上涨让人想到了互联网泡沫时期，下图对目前的投资者情绪和2000年3月互联网泡沫达到顶峰时的投资者情绪做了对比。下图是HSNSI在大约相当于美股市场三个月的交易日里的走势，橙色线反映的是互联网泡沫破裂前几周的投资者情绪，灰色线反映的是7月14日之前几周的投资者情绪。 请注意，在图表右侧的三分之一处（反映的是大约一个月的时间），两条线的走势相对更为紧密，这是一个不好的迹象，因为这意味着目前的看涨情绪和互联网泡沫顶峰时一样高。唯一的亮点是在图表的前三分之二处，在此期间，橙色

美国股市周一平稳走高，虽然市场在重磅财报以及美联储利率决议之前整体依然保持谨慎，但是空头回补可能会带来新的提振。另外今天想和大家聊的话题是关于纳指调权潜在的影响 。

7月17日通信板块整体大跌， $美国电话电报(T)$ 和 $威瑞森(VZ)$ 分别下跌约6.7%和7.5%，成为 $标普500(.SPX)$ 指数当中垫底的公司之一。起因是上周末 $摩根大通(JPM)$ 下调了 $美国电话电报(T)$ 的评级，因为对其无线和宽带业务进展的担忧。根据管理层最近的讨论，降低了无线（5月和6月再次降低）和宽带（6月）的预期，AT&T在移动业务（来自Verizon、T-Mobile和有线电视）以及消费者有线业务（来自有线电视和固定无线接入）方面面临着较小的压力，以及商业有线业务方面的持续压力。预计移动通信增长率将从2021年的4.7%和2022年的3.5%下降到2023年的仅2.5%，预付费毛新增份额已从2022年的32%降至今年估计的30%;6月下旬，AT&T首席财务官新手机用户约为30万人，远低于华尔街分析师预测的47.6万人;宽带光纤业务方面，预计旗下有线电视公司将夺回部分份额，但同时面临着不断上升的带宽成本，公司准备削减支出以偿还债务；公司虽然仍在产生“可观的”自由现金流，但可用于偿还债务或回购股票的金额有限，DirecTV的现金生成量将继续减少，大约80亿美元的自由现金流中的一半用于支付股息，也进一步失去了吸引股东的利器；23年底到期的24亿美元的C-Band付款和更高的税收，公司的余额表修复资金将相当有限

把时钟往回拨6个月左右，也就是到2022年年底，有不少经济学家和券商首席纷纷预测美国经济即将在2023年进入衰退。在当时看来，有多种因素造成美国经济在衰退的边缘徘徊： 第一、股市大跌。2022年，标普500指数在整年中下跌18.1%，创下了自2008年金融危机以来的最大跌幅。要知道，从2008到2022年的15年间，标普500指数只有一年（2018）是下跌的（负4.4%），其他所有的年份都是上涨的。股市往往被称为预测经济的晴雨表，而股市大幅度下跌，则恰恰体现了市场上大部分投资者对于美国经济未来的悲观和担忧。 第二、美国消费者信心低迷。以密歇根大学消费者信心指数为例，该指数通过对500位消费者进行调查来衡量消费者的信心水平。如果该指数在60以下，表明总体上来说消费者信心不足。从2022年5月到12月，该指数连续八个月位于60以下，显示美国的消费者对未来严重信心不足，缺乏消费欲望，这往往是经济陷入衰退的一个前兆。 第三、美国政府短期债券和中长期债券的到期收益率发生倒挂，即三个月债券的收益率高于十年期债券的收益率。从1965年算起，美国历史上每次经济陷入衰退，之前都发生过国债收益率倒挂。平均来讲，经济衰退一般会发生在收益率曲线倒挂2年以后。 再加上一些其他原因，比如通胀压力难除，美联储不得不持续升息等等，因此经济学家们做出将要衰退的判断似乎也并不让人奇怪。然而截止2023年7月，美国经济并没有明显的衰退迹象。根据美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，2023年第一季度的GDP年同比增长率为2%。第二季度GDP增长数据尚未公布，而亚特兰大联储的预测为第二季度GDP同比增长2.1%，目前看起来不太可能陷入衰退。 半年前看似必定发生的衰退，为什么没有实现，反而经济增长还挺健康？大致说来，有这么几个原因： 第一、公司的雇佣需求异常强劲，劳动力市场出人意料的紧俏。2023年4月，美

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银行股在财报季的表现可能给全行业打了个样，银行们要努力表明已经从2008年金融危机以来最具挑战性的行业危机之后开始复苏.当然，Q1开始的各种预期下调，让市场对Q2业绩下降（至少是利润的下降）早就形成了共识，因此也提早计价，银行业指数也跑输大盘。但由于宏观面数据向好，美元指数持续回落，整体情绪在不断回升。银行业的财报也显示出了一定的韧性。摩根大通调整后的营收为424亿美元，超过了市场预期共识的389亿美元。其中净利息收入为218亿美元，超过了市场预期的210亿美元，公司和投资银行业务收入125亿美元，略高于去年同期的120亿美元。信贷损失准备金为290亿美元，超过了市场预期的268亿美元的共识，也较上一季度的228亿美元有所增加。EPS为4.37美元，高于市场预估的3.80美元。总贷款为1.30万亿美元，较2023年3月31日的1.13万亿美元增加。存款为2.40万亿美元，较Q1末的2.38万亿美元有所增加。CET1资本充足率为13.8％。总结：Q2业绩继续超过预期，并提高了全年净利息收入的指导。收购了第一共和银行的负面影响较小。大部分业务都对Q2利润增长做出了贡献，消费者和社区银行以及商业银行部门的业绩表现尤为强劲。这说明，3月份出现的银行压力基本已经缓解，资产负债表保持健康。在CPI下行的Q2，虽然消费者的支出虽然继续放缓，但仍然在增长。劳动力市场有所放缓，就业增长仍然强劲。”同时指引方面，2023财年总净利息收入约为870亿美元，比Q1给的预期810亿美元要提升60亿美元。花旗银行营收194.4亿美元，略高于市场预期共识的193.4亿美元，但比去年196亿美元同比下降。其中，机构客户集团收入为104亿美元，环比下降7%，同比下降9%；个人银行和财富管理收入为64亿美元，环比下降1%，同比增长6%；传统特许经营收入为19.2亿美元，环比下降33%，同比下降1%。净利润却由

2024年美股是涨是跌？各大分析师都有自己的看法。Yardeni Research总裁Ed Yardeni预测，到2025年底，标普500指数将达到新的高度，可能会飙升至6000点，主要归功于美国经济的走强。FundStrat分析师Tom Lee预计标普500指数2024年目标价为5200点。他指出，随着美联储从“抗通胀”转向“商业周期管理”，大部分收益可能会在今年下半年实现，这意味着明年降息的可能性更大，我们应该相信谁？ $纳指100ETF(QQQ)$

我对明年美股的形式不是很看好啊，又是打仗又是大选，感觉还是得加息。。。还是那句话，保持灵活性才是当前对股市的最优选择。无论是打仗还是大选，都不能影响虎友们在新的一年发大财！ $纳指100ETF(QQQ)$

美股当前位置已经触及历史新高了. 几乎全世界的美元都流回美股了. 外边可兑换的美元越来越少. 没有增量资金推动的话，股市高位就会横盘，长时间横盘就会动摇军心，毕竟资本是追求利润的. 那么必然会有人先跑路形成踩踏. 由于美国过度加息，利率5% 对企业的利润压制会很快显现. 我不信如此高利率企业利润还能高增长. 而其他经济体都在衰退. 赚谁的钱呢？美股要到顶了？ $纳指100ETF(QQQ)$

QQQ，那斯达克100指数ETF，今天创下历史新高。QQQ主要集中投资科技股，今天触及历史新高408.94美元，打破了2021年11月22日触及的前高点。没人预计QQQ会在2023年上涨54%。不得不说今年年底科技还是让我们震惊了一把啊，一起来看看吧1. $NVDA +250%；2. $META +176%3. $CRWD +152%；4. $TSLA +133%5. $PANW +122%；6. $AMD +117%7. $AVGO +107%；8. $ZS +102%9. $MELI +96%；10. $AMZN +80% $英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$

而追踪纳斯达克100指数的景顺纳指100信托1（股票代码 QQQ）上周五出现52亿美元的资金流出，这是自2000年以来单日资金流出最多的一次。JonesTradingETF主管 Dave Lutz 表示：“大型指数公司可能正在重新平衡其投资组合。”Strategas的ETF 策略师托德·索恩 (Todd Sohn) 将资金外流归因于在今年股市大幅上涨后投资者纷纷获利了结。我搞不懂了，咱们静观其变吧 $纳指100ETF(QQQ)$

美股要到顶了？谁能告诉我究竟发生了什么？纳斯达克指数居然在两年后又创新高！今天是机构杀散户过年的行情？来个人救救孩子吧，要蒙圈了。

一周科技公司表现大科技公司过去5日表现中，最强势的是 $英伟达(NVDA)$ 的+9.20%，同时创下新高；$Meta Platforms(META)$ 的7.34%紧随其后；其次是 $亚马逊(AMZN)$ 的+4.63%、 $谷歌(GOOG)$ 的+3.23%、 $特斯拉(TSLA)$ 的+0.49%、 $微软(MSFT)$ 的+0.41%， $苹果(AAPL)$ 独跌0.66%。同期 $标普500(.SPX)$ 涨幅为2.23%， $纳斯达克100指数(NDX)$ 涨幅3.20%一周大科技见闻纳斯达克100指数将迎来再次“特殊调权”，前7大科技公司的权重将下调（点击查看解读）；苹果将于8月开始批量生产iPhone15系列手机，预计2023下半年出货量将达8400万台。OpenAI正在接受美国联邦贸易委员会（FTC）的调查。亚马逊卡车

概要前两日意外押注多头筹码过多，踩踏出逃；市场对广告收入预期太高，无法补足打击共享账户的损失；盈利意外增长，但估值仍远高于行业；近期仍有一个利好因素，能带来巨量资金正文7月19日盘后， $奈飞(NFLX)$ 作为首个在众星盼月中公布Q2财报的大科技公司Q2出师不利，在盘后波动中下跌超过8%，抹去财报前三天投资者乐观计价的涨幅。Q2财报概览用户方面，全球流媒体付费用户数2.38亿，同比增长8%，新增付费用户数为589万，明显高于Q2，也远超市场预期的207万，是疫情以来第二佳的增速，也是去年Q1意外大跌以来的实现连续四个季度环比增长。其中，美国和加拿大数新增117万，欧非中东数新增243万，拉美新增122万，亚太新增107万。利润表方面，营收81.87亿美元，同比增长2.7%，低于市场预期的83.0亿美元。公司的成本费用均有优化，毛利率由Q1的41.1%提升至42.9%，经营利润率也从Q1的21%提升至22.3%。经营利润为18.3亿美元，同比增长22.3%，高于上季度的21%，也高于市场预期的15.9亿美元。净利润为14.88亿美元，稀释后EPS为3.29美元，高于预期的2.86美元。资产方面，用于经营活动的现金为14.4亿美元，较Q1的21.79亿美元相比下降；自由现金流也从Q1的21.17亿美元下降至13.39亿美元。Q2回购了180万股，耗资6.45亿美金，回购额度还剩34亿。对于Q3的指引，订阅用户没有给出具体的数字，仅提了与Q2增长类似，那么也就是在580万订阅左右，此前公司已经淡化了这个数字的意义，市场也不再如此敏感。同时，公司预计Q3营收将同比大幅增长7.5%至85.2亿美元，但仍然低于市场预期的86.7亿美元；经营利润预期将同比增长22.2%至18.9亿美元，净利润将增长至15.

7月7日， $纳斯达克(.IXIC)$ 公告准备进行“特殊调权”(Special Rebalance)，旨在解决几大科技巨头持续上涨带来的指数过度集中的问题。目前，美国投资者把目前几大科技巨头的“组合”称为“Magnificent Seven”，分别指代 $微软(MSFT)$ (年内+38.6%)， $苹果(AAPL)$ (年内+44.8%), $英伟达(NVDA)$(年内+190.2%) , $特斯拉(TSLA)$ (年内+119.0%)， $谷歌(GOOG)$ (年内+32.7%%) $谷歌A(GOOGL)$ ， $Meta Platforms(META)$ (年内+147.9%)， $亚马逊(AMZN)$ (年内+53.3%)，这些公司包办了今年 $纳斯达克100指数(NDX)$ 的涨幅。Nasdaq 100 vs Nasdaq 100 Equal Weighted Index纳斯

银行股在财报季的表现可能给全行业打了个样，银行们要努力表明已经从2008年金融危机以来最具挑战性的行业危机之后开始复苏.当然，Q1开始的各种预期下调，让市场对Q2业绩下降（至少是利润的下降）早就形成了共识，因此也提早计价，银行业指数也跑输大盘。但由于宏观面数据向好，美元指数持续回落，整体情绪在不断回升。银行业的财报也显示出了一定的韧性。摩根大通调整后的营收为424亿美元，超过了市场预期共识的389亿美元。其中净利息收入为218亿美元，超过了市场预期的210亿美元，公司和投资银行业务收入125亿美元，略高于去年同期的120亿美元。信贷损失准备金为290亿美元，超过了市场预期的268亿美元的共识，也较上一季度的228亿美元有所增加。EPS为4.37美元，高于市场预估的3.80美元。总贷款为1.30万亿美元，较2023年3月31日的1.13万亿美元增加。存款为2.40万亿美元，较Q1末的2.38万亿美元有所增加。CET1资本充足率为13.8％。总结：Q2业绩继续超过预期，并提高了全年净利息收入的指导。收购了第一共和银行的负面影响较小。大部分业务都对Q2利润增长做出了贡献，消费者和社区银行以及商业银行部门的业绩表现尤为强劲。这说明，3月份出现的银行压力基本已经缓解，资产负债表保持健康。在CPI下行的Q2，虽然消费者的支出虽然继续放缓，但仍然在增长。劳动力市场有所放缓，就业增长仍然强劲。”同时指引方面，2023财年总净利息收入约为870亿美元，比Q1给的预期810亿美元要提升60亿美元。花旗银行营收194.4亿美元，略高于市场预期共识的193.4亿美元，但比去年196亿美元同比下降。其中，机构客户集团收入为104亿美元，环比下降7%，同比下降9%；个人银行和财富管理收入为64亿美元，环比下降1%，同比增长6%；传统特许经营收入为19.2亿美元，环比下降33%，同比下降1%。净利润却由

CPI终于重回3%时代！！！ 7月12日周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，低于预期的0.3%。 剔除食品和能源后的核心CPI——同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年底以来最低，但仍远高于美联储的目标；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%。 房租通胀仍是重中之重，租金通胀延续回落，同比增长7.8%，仍处在一个相对高的区间 而剔除租金以后的核心核心通胀则同比3.5%，继续大幅度回落 从分项来看： 过去12个月，所有物品指数在季节调整前增长了3.0％。 6月份，住房指数是所有物品上涨的最大贡献者，占总增长的70％以上，而机动车保险指数也有所贡献。 食品指数在6月份上涨了0.1％，在上个月上涨了0.2％。食品在家指数保持不变，而外出就餐指数在6月份上涨了0.4％。 能源指数在6月份上涨了0.6％，主要能源组成部分的指数涨幅不一。 除食品和能源外的所有物品指数在6月份上涨了0.2％，这是自2021年8月以来该指数的最小单月增幅。 6月份上涨的指数包括住房、机动车保险、服装、娱乐和个人护理。下降的指数包括航空票价、通信、二手汽车和卡车以及家居用品和运营等。 而在数据出炉以后，美股三大指数期货都出现跳涨 CPI重回3%时代，“金发姑娘”再现，美股怎么走？ "金发姑娘"在经济学中常常用来形容一个经济现象——“金发姑娘”经济学理论，也称为"金发姑娘规则"。这个理论源自于金发姑娘故事中的一句话：“这个太热了，那个太冷了，但这个正好。” 在经济学中，这种理论通常用于形容宏观经济政策，特别是货币政策和财政政策，以达到经济增长（不过热也不过冷）的理想状态。 "金发姑娘"经济学

$特斯拉(TSLA)$ 7月19日盘后公布了Q2业绩，盘后跌了4个点左右，说实话这个波动对特斯拉来说并不算很大，单日的某个公司消息也有可能造成这样的跌幅。由于每个月都有交付报告，其实新能源汽车公司的业绩往往不会有太大的意外。Q2业绩，新闻已经报道得很详细了。值得关注的点特斯拉自己帮我们做好了总结正面因素交付量增长；毛利率下降；汽车以外公司其他业务的收入和毛利增长；原材料成本下降带来的车辆平均成本下降。负面因素降价；4680电池生产爬坡的成本及其他相关费用；电动皮卡Cybertruck、AI及FSD等其他大项目的费用增加；汇率逆风（6亿美元）关于利润率毛利率下降至18.2%。特斯拉今年开始降价换量，必然是以牺牲利润率为前提的，Musk认为这种方式在目前的经济环境下是行得通的。至于“不及预期”的说法，我不太认可。市场一致预期是个平均数，数据包括有记录的所有跟踪这只票的分析师，但他们并不是每个人都及时跟踪并调整自己的模型。大部分近期更新过特斯拉估值模型的分析师，其实已经调低了毛利率的预期，有30天以上没有更新报告的分析师，往往还留着早期模型的预期，不太符合现实。因此，虽然预期毛利在16.2%到22%都有，但是新发的报告往往平均值偏低，基本在18%以下。所以，与其说不如预期，不如说部分分析师没有根据这两个月的实际情况调整的模型，拉高了预期值。关于CyberTruck由于上周特斯拉官方已经公布了第一辆Cybertruck下线，且的“量产工具”已经上线，可能以为电话会上会有新一步的爆炸消息，投资者期待非常高。不过，Musk仅说了“特斯拉将在明年量产Cybertruck，在今年晚些时候开启交付”，并称Cybertruck“将包含大量技术”、“产量难以预测”。等于是浇了一盆冷水。关于汽车以外的收入FSD技术一直

一周大科技表现本周头部大科技整体冲高回落，也导致 $纳斯达克100指数(NDX)$ 跑输 $标普500(.SPX)$ 指数和 $道琼斯(.DJI)$ 。大公司见的表现也出现分化。在过去5日的表现中，最强势的是 $苹果(AAPL)$ 的1.36%，周内创下历史新高，其次是 $微软(MSFT)$ 的+1.23%，而 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 均录得负收益。一周大科技见闻苹果加速开发自己的生成式AI工具，并在构建大型语言模型AI框架AJAX”如果英国通过具有争议的安全法案，苹果将考虑将iMessenger服务从英国撤出。微软宣布企业AI软件Copilot工具，并公布向企业收取每个用户30美元/月的服务费用。微软与Meta扩大了双方在大型语言模型LLaMa 2上的人工智能

把时钟往回拨6个月左右，也就是到2022年年底，有不少经济学家和券商首席纷纷预测美国经济即将在2023年进入衰退。在当时看来，有多种因素造成美国经济在衰退的边缘徘徊： 第一、股市大跌。2022年，标普500指数在整年中下跌18.1%，创下了自2008年金融危机以来的最大跌幅。要知道，从2008到2022年的15年间，标普500指数只有一年（2018）是下跌的（负4.4%），其他所有的年份都是上涨的。股市往往被称为预测经济的晴雨表，而股市大幅度下跌，则恰恰体现了市场上大部分投资者对于美国经济未来的悲观和担忧。 第二、美国消费者信心低迷。以密歇根大学消费者信心指数为例，该指数通过对500位消费者进行调查来衡量消费者的信心水平。如果该指数在60以下，表明总体上来说消费者信心不足。从2022年5月到12月，该指数连续八个月位于60以下，显示美国的消费者对未来严重信心不足，缺乏消费欲望，这往往是经济陷入衰退的一个前兆。 第三、美国政府短期债券和中长期债券的到期收益率发生倒挂，即三个月债券的收益率高于十年期债券的收益率。从1965年算起，美国历史上每次经济陷入衰退，之前都发生过国债收益率倒挂。平均来讲，经济衰退一般会发生在收益率曲线倒挂2年以后。 再加上一些其他原因，比如通胀压力难除，美联储不得不持续升息等等，因此经济学家们做出将要衰退的判断似乎也并不让人奇怪。然而截止2023年7月，美国经济并没有明显的衰退迹象。根据美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，2023年第一季度的GDP年同比增长率为2%。第二季度GDP增长数据尚未公布，而亚特兰大联储的预测为第二季度GDP同比增长2.1%，目前看起来不太可能陷入衰退。 半年前看似必定发生的衰退，为什么没有实现，反而经济增长还挺健康？大致说来，有这么几个原因： 第一、公司的雇佣需求异常强劲，劳动力市场出人意料的紧俏。2023年4月，美

追踪该指数的基金投资者可能会看到略有不同的投资组合。纳斯达克 100 指数是全球第五大交易所交易基金景顺QQQ信托系列的基础指数，将于 7 月 24 日进行特别重新调整，以解决该指数过度集中的问题。以下是您需要了解的关于什么是特殊再平衡的信息；以及 7 月 24 日的再平衡对指数和 ETF 投资者意味着什么。什么是纳斯达克 100 指数？Nasdaq-100 指数包括 100 家在纳斯达克上市的非金融公司。该指数已成为科技投资的代名词，并成为全球 ETF 和共同基金的基准。全球跟踪纳斯达克 100 指数的基金总额接近 3000 亿美元，仅 QQQ 就管理着 2000 亿美元的资产。以下是追踪纳斯达克 100 指数的指数基金：追踪纳斯达克 100 指数的最大基金名单。资料来源：morningstar direct。数据截至 2023 年 7 月 11 日。什么是特别再平衡？纳斯达克 100 指数编制方法规定如下：“如果确定有必要维持指数的完整性，则可以根据指数再平衡程序中描述的权重限制随时进行特别再平衡。”特别再平衡不会导致任何证券的删除或添加。相反，它的目的是降低该指数对其最大成分股的集中度。这将是纳斯达克 100 指数历史上的第三次特别调整，前两次调整分别于 1998 年和 2011 年进行。是什么促使了特别再平衡？受益于以增长为重点的纳斯达克 100 指数，成长型股票引领 2023 年上半年市场上涨。“七巨头”的表现推动了指数和更广泛市场的回报。这些股票包括：$微软(MSFT)$（年初至今回报率为 38.93%）苹果公司(45.52%)$英伟达(NVDA)$ (188.68%)

$微软(MSFT)$ 再创历史新高。在7月18日的Inspire 2023大会上，其发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。此外，微软还公布了与 $Meta Platforms(META)$ 发布开源人工智能模型Llama商用版，改变了Meta此前仅向指定学者提供用于研究目的。微软股价盘中最高上涨超过6%，Meta反应不太大，仅跳涨1%。Q1：Office 365 Copilot定价高吗？微软并不是给所有Office用户提供这种工具的，30美元的Copilot加持仅适用于其E3、E5、Business Standard和Business Premium客户，这些客户也是Office产品SaaS的主力，目前每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。那对用户的影响有多大呢？以E3用户为例，目前每月订阅费用为36美元，再增加30美元就是63美元，相当于涨价增加了83%。对于个人用户，尤其是独立工作者来说，涨价幅度并不低。从公司层面上，边际涨价幅度并不高，因此强需求的而企业级订阅更容易实现。Q2：对微软的业绩有何促进？对微软来说，这将显著提高它在商业领域的定价，并且在未来几年内，其AI在其现有基础上的软件产品上的渗透将是显著的。如果按照纳德拉说的预期，在未来3年内，超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。从另一个角度说明，初始高定价也可能伴随着较高的运营成本，包括云基础设施的成本，随着订阅用户的不断增长，将进一步体现出边际效应， 提升利润率。Q3：微软为何要与Meta合作？Meta在大公司当中的人缘其实并不好，

昨晚美股又涨了，道琼斯指数已经7连涨了，标普500和纳斯达克指数也都破了自去年4月以来的新高了~ 股市就是这样，涨了才会有人关注。所以最近又有朋友问梅姨，“纳斯达克100还能买吗？” 嗯，你看纳斯达克100这完美的微笑曲线，自去年10月触底达到10440点，已经反弹到昨晚的15741点了，涨幅51%！A股看了，真要流泪[流泪] 图片 但眼馋归眼馋，都已经来到了微笑曲线的右侧了，就别盲目追了。相反，这时候反而应该是止盈落袋为安的时候。 但有朋友会纠结，现在上涨趋势正盛，走了不甘心啊！ 是呢，就像梅姨在6月12日《美股，该止盈还是该加仓？》也说过，保守的朋友可以考虑止盈一部分纳指了。结果，一个多月过去，纳指从14500点又涨到了15700点，真止盈了，就错过后面的涨幅了，找谁说理去？ 但是，大家看看纳斯达克这些主要的成分股，目前都到了什么位置： 图片 无论我们看市盈率、市净率还是市销率，无论看哪个指标，这些公司的估值几乎都来到了历史分位90%以上的位置。 这里实在忍不住插一句，恒大披露的21年和22年的财报，想必大家都看到了吧？总负债超过2.4万亿人民币…… 你知道，全世界市值排名第一的公司是谁吗？没错，就是上图市值3万亿美元的苹果。那你知道苹果一年净利润是多少吗？苹果2022年净利润998亿美元，约7200亿人民币。恒大2.4万亿的负债，意味着世界排名第一的公司要赚近3年半才能还清……不得不说，能借出这么多钱真的也是本事…… 话说回来，不止是几大权重股高估，纳斯达克100指数整体也处于高估状态。近10年市盈率已经来到了98.33%的历史分位。 图片 所以，没上车的，就别追高了。已经在车上的，也可以考虑止盈一部分了~ 另外，有朋友问，“听说纳斯达克100指数要调整？会有什么影响吗？” 为了防止持股过度集中，美股有一个多元化规则。像纳斯达克100指数就主要受限

事件：当地时间7月7日晚，纳斯达克宣布，纳斯达克100指数将于2023年7月24日星期一市场开盘前进行“特别再平衡”（Special Rebalance）。根据指数编制规则，“特别再平衡”通过重新分配权重以解决指数中权重过度集中问题，但不会导致证券的剔除或增加。调整基于7月3日的流通股数量。根据指数编制规则，如果指数中权重公司（权重超过4.5%的公司）的合计权重超过48%，则纳斯达克将对相关权重公司的权重进行限制调整，相关权重公司在指数中的合计权重将调整为不超过40%。截至7月3日，纳斯达克100指数中，$微软(MSFT)$、$苹果(AAPL)$、$英伟达(NVDA)$、$亚马逊(AMZN)$、$特斯拉(TSLA)$、$谷歌(GOOG)$这6家公司在指数中的权重超过4.5%，合计权重为51.2%，超过48%。因而这6家公司权重预计将被调低，而Meta权重低于4.5%，或无需调整。预计调整之后，苹果、微软和亚马逊等科技巨头仍将在该指数中占据主导地位。点评：AI浪潮下，七大科技股股价大增使得纳斯达克100指数中权重过于集中。截至2023年7月21日，AI浪潮驱动之下，2023年纳斯达克100指数上涨41%，其中英伟达、苹果、微软、Meta、亚马逊、特斯拉和谷歌这七大科技股的指驱达到74.6%。这使得市值加权

$Trade Desk Inc.(TTD)$ 上周被紧急调入 $纳斯达克100指数(NDX)$ ，代替收购案被法院批准的 $动视暴雪(ATVI)$，虽然 $微软(MSFT)$ 和暴雪并没有第一时间（原计划于7月18日）结束收购案，但因为美国监管是此次收购案最大的阻力方，一旦批准相当于收购案无碍。因此ATVI的股价也非常接近收购价了，调出指数理所应当。7月12日盘后公布，7月17日正式执行。从盘面上也可以看出，7月13日经历了一波跳空高开，7月17日继大量的资金而买入而推高。踩准节奏的技术驱动公司 $Trade Desk Inc.(TTD)$ 也是二线成长股里面表现最好的之一，以CTV广告为主要业务，与 $Roku Inc(ROKU)$ 类似，过去几年受益于传统广告到数字广告的持续转变，程序化广告公司经历过业绩爆发期。当然，在2021年下半年之后，也随着成长股这波回调有过回调，但是业绩因为公司一直推出UID2和Kokai等创新产品而得到加强，市场地位也比Roku高。公司的数字频道广告，包括 CTV（联网电视）、视频、音频等，目前与多家公司，包括 $迪士尼(DIS)$ ，

每年的半年报或者年报披露后，就是A股上市公司的分红高峰了。所以最近正是上市公司半年度分红季。 比如今天（7月12日）就是43只股票分红派息的股权登记日，像古井贡酒每10股派息30元，招商银行每10股派息17.38元，牧原股份每10股派息7.38元，都算分红比较多的了。 图片 持有分红股的小伙伴们，估计最近数钱数到手软了吧[开心] 一般我们在券商的交割单里就可以看到股票分红的情况了，类似这样： 图片 关于股票分红，梅姨曾经写过一篇《一个脑洞大开的套利想法……》，感兴趣的朋友可以翻翻看。 其实，股票分红一般有2种方式。一种是给钱，就是以现金的方式分红，也就是我们常说的派息，也叫现金股利；另一种是给股，就是以股票的方式分红，也就是我们常说的送股，也叫股票股利。 本来你之前的股价是包含了分出去的这部分红利的，现在把一部分价值分出去了，自然要从股价中扣除相应的部分了。 股价扣除最近已宣布发放的股息即现金股利，就叫除息； 股价扣除最近已宣布的送股即股票股利，就叫除权； 既然是从股价中扣除，所以除息和除权都会使股价降低。 通常股票分红我们只需要记住4个重要的日期。 股利宣布日。也就是董事会将分红派息的消息公之于众的时间； 股权登记日。也就是统计和确认参加本期股利分配的股东的日期。这个日期之前持有股票的股东都能享受股利发放； 除息除权日。除息除权日通常是股权登记日之后的1个工作日，这个日期之后包含本日买入的股票，都不再享有本期股利。 派发日。也就是股利正式发放给股东的日期。不过，由于证券存管和资金划转的效率不同，一般会在几个工作日内进入我们的股东账户。 有时候，我们会在股票账户看到某些股票前面会加XD或XR前缀，类似这种： 图片 XD表示除息，XR表示除权，也就是说表明这天是除息除权日。 梅姨在《一个脑洞大开的套利想法……》中也说过，股票分红后，并不会使我们手里的资