文源 | 源Sight 作者 | 周艺 虽然还在恢复元气的路上，但市场似乎已经对资生堂恢复信心。 2月12日，日经225指数创记录突破58000点，资生堂大涨15%，股价创下近8年最大盘中涨幅。 而在近日，资生堂公布了2025年财报，净销售额为9699.92亿日元，同比下滑2.1%，核心营业利润达到445.2亿日元，同比大涨22.4%。虽然营业利润仍亏损了287.88亿日元，但因为降本增效的举措，其核心营业利润比之前预期的365亿日元有大幅增长，利润率达到4.6%。 图片来源：资生堂财报 2026年，资生堂定下了6%核心利润率的目标，但基于目前的情况——中国市场和旅游零售渠道需求萎缩、美洲市场面临严峻挑战、以醉象为代表的年轻化品牌遭遇“滑铁卢”，其业绩增长仍存在不少变数。 要想重新回归增长，资生堂只靠降本恐怕还不够。 01 过一段“苦日子” 虽然销售额在下滑、账面利润在亏损，但在强力有效的行政干预下，资生堂的经营质量仍得到了显著修复。 资生堂在财报中明确表示核心营业利润同比增加82亿日元，得益于结构改革成效及全集团严格成本管理。 数据显示，其销售及一般管理费用从2024年7233亿日元降至2025年的7029亿日元，减少20.4%，其中人力成本从2277亿降至2167亿日元，减少了11%。原因主要是日本、中免零售及美洲业务的结构改革成效抵消了奖金准备增加的影响。 图片来源：资生堂财报 2025年，资生堂在日本实行了“提前退休”计划，为参与员工提供了再就业支援服务，并且在法定退休金基础上还按照年龄和工龄发放了特别加算金。 该计划最终确定了257人正式离职，虽然产生了31亿日元的一次性费用，但长远来看优化了人员结构，极大缓解了后续的刚性支出。 提升生产效率后，资生堂的人均销售额从2023年的3190万增长至2025年的3689万。 核心营业利润的超预期增长还源于资生堂的高质量“

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 2025年对于资生堂来说，必然充满挑战，但外部事态的变迁则更加猝不及防。 4月16日，资生堂宣布，旗下美洲区首席执行官兼全球并购负责人Ron Gee 辞去职务，暂由EMEA地区（欧洲、中东和非洲地区）首席执行官 Alberto Noe 兼任，而全球并购团队则由集团首席执行官藤原健太郎领导。 不到半年，资生堂已经发生了三次关键岗位的人事变动，首先是年初从欧莱雅挖角了 Fran Law 来担任亚太区旅游零售的副总裁，紧接着在一季度结束后，建立了新业务板块“中国与旅游零售业务”，并将原中国区CEO梅津利信升任为该板块的CEO。该举措将旅游零售业务与地区业务合并，采取一致的市场行动有助于二者协同发展。第三次则轮到了美洲业务。 关键渠道引入新人、重点业务区中国寄希望于老将，而在资生堂最新的全球战略指导下，结合美国关税政策的阴影，美洲业务区亦走到了十字路口。 01 难续东风 原美洲区域主帅Ron Gee 于2016年4月加入资生堂，一直在美洲业务区任职，2020年9月，其开始担任美洲区临时首席执行官，而后于2021年正式任职。 2020年，资生堂美洲区收入为914.1亿日元，2021年则升为1213.69亿日元，实质增长率接近30%，是2021年资生堂财报中最亮眼的一个区域。2022年和2023年，资生堂美洲区收入分别实质增长了8.8%和15.2%。 而在2024年，美洲区收入实质下滑了7%，高于中国区4.6%的下跌幅度，变成了“退步”最大的业务区。 截图来源于资生堂财报 从最亮眼到最刺眼，这位入职接近10年的大将离职也被行业解读为其所负责的美洲地区业绩不佳，但拉长时间线来看，Ron Gee 接手美洲地区后，业绩发展仍比较稳健，2024年的收入下滑，也是因为受到了汇率及收购Dr. Dennis Gross Skincare （下文简称为 DDG

资生堂总裁承认，公司业绩仍受到2023年福岛核污水排放事件影响     资生堂最近公布了其新的中期经营战略，目标是在2026年将营业利润率从2024年的3.5%提升至7%，这一目标相较于2024年初设定的2025年达到9%的利润率有所下调。   回溯到2023年，资生堂当时满怀信心地推出了“SHIFT 2025&Beyond”中期管理战略，旨在转变策略从保守转向进取，计划在2025年实现核心营业利润率达到12%，并在2027年进一步提高到15%。该计划特别强调了中国市场的重要性，意图通过扩展品牌组合和探索新领域来促进增长。   然而，在最新公布的中期经营战略之后，资生堂的股价表现出持续下滑的趋势，根据日经新闻报道，2024年12月2日，资生堂的股价达到了自2016年以来的最低点。而此前，资生堂集团股价今年以来已经下跌超40%。   在发布会上，资生堂总裁藤原宪太郎提到，由于2023年福岛核污水排放事件的影响，资生堂在中国市场的处境变得尤为艰难，因此，修复品牌形象成为了公司的首要任务。资生堂在其最新的战略规划中，对于中国及旅游零售市场采取了更为谨慎的态度，并承认当前中国市场存在较大的不确定性，高端品牌的市场需求疲弱，消费者的价格敏感度也在上升。同时，尽管亚洲地区的旅游零售业正在逐渐恢复，但预计2025年和2026年仍将面对同比下滑的压力。   资生堂预测，2025年中国和旅游零售业务的表现可能继续下滑，而日本本土市场预计将保持稳定，实现低个位数的增长。为了弥补这些市场的不足，公司计划在美洲以及欧洲、中东和非洲（EMEA）地区寻求增量，期望实现高个位数的增长率。   作者：朱永康 编辑：丁力

“旗下12个品牌超过30款首秀新品。” 作者：苏打 编辑：tuya 公司情报专家《财经涂鸦》获悉，连续第六年参展进博会的资深堂，今年以全新主题展台“资创园”亮相6.1号消费品馆。 30余款新品同时亮相，资生堂为未来自动驾驶时代模拟定制的创新美肤体验亦重磅出展。日本国驻华大使金杉宪治、日本国驻上海总领事·大使冈田胜、中国香精香料化妆品工业协会理事长颜江瑛，以及资生堂中国领导共同为“资创园”开幕剪彩。 据悉，“资创园”内分为三大展区，包括“资创当下”、“资创未来”和“资创百年”，通过新品和美肤服务的首秀、面向未来的创新应用的互动体验，以及集团品质与安全的展示，呈现出资生堂人坚守当下，着眼未来的创想和创造。 “七年来，进博会形成了‘创新生态’，世界以进博会为窗口看见中国市场创新机遇，也以进博会为平台共享中国创新市场。资生堂将继续以进博会为纽带，牢牢把握中国这片创新沃土，与中国经济高质量发展的脉搏一起跳动，与中国市场共同按下创新‘加速键’。”资生堂集团董事长兼CEO鱼谷雅彦在视频致辞中表示。 资生堂中国总裁兼CEO梅津利信表示：“资生堂是一家自创立起就始终着眼未来的企业。在过去150多年中，我们不断从东方智慧中汲取灵感，并结合现代科技不断推动价值创新。面对不同的市场周期和每一次变革，创新是我们的压舱石。今年，资生堂也在进博会的平台，全面展示集团的创新基石与成果，以及面向未来业务市场的创新探索。” 日本国驻华大使金杉宪治进一步指出，资生堂拥有150余年的历史，积累了深厚的科技与研发实力。“自1981年进入中国市场以来，资生堂不断推出满足中国消费者需求的新品牌、新产品、新科技与新服务。我也衷心希望资生堂借助进博会平台，收获更多市场机遇。” 作为“百年东方美先行者”，资生堂全球有约1200位科学家专研亚洲肌肤。此次，资生堂带来资生堂旗下12个品牌的超过30款首秀新品。更有SHISEIDO

“今年着眼“无人驾驶”技术，思考如何在新的出行空间为消费者打造美肤体验。” 作者：苏打 编辑：tuya 公司情报专家《财经涂鸦》获悉，伴随第七届中国国际进口博览会开幕式迎来倒计时10天，10月25日，资生堂中国总裁兼CEO梅津利信对外透露，今年资生堂展台将命名为“资创园”，并按资创当下、资创未来、资创百年三块区域规划展出内容。 “去年进博会一结束，我就开始和团队一起思考今年资生堂的参展思路。进博会的主题是‘新时代 共享未来’，而资生堂是一家自创立起就始终着眼未来的企业。在过去150多年中，我们不断从东方智慧中汲取灵感，并结合先进科技不断推动价值创新。” 梅津利信表示，本届进博会，资生堂展馆“资创园”将分为三大区域。 首先是“资创当下”区域，涵盖资生堂旗下12个品牌的超过30款首秀新品和明星产品，例如资生堂品牌全新红腰子精华4.0的全球首秀，肌肤之钥品牌顶级护肤奢养系列“奢雅极”全线产品亮相以及“石膏温愈”护理的中国大陆首秀，怡丽丝尔品牌最新“倍速精华”的日本海外首秀，以及安热沙、茵芙莎、醉象等品牌新品的首秀和彩妆品牌娜斯的明星产品等。 第二块区域是“资创未来”。今年，资生堂着眼于全球瞩目的新科技“无人驾驶”技术，并思考未来要如何在新的出行空间为消费者打造美肤体验。 “为了体现我们的创想，我们在今年进博期间打造了一个充满未来感的‘出行空间’，来呈现我们在护肤、美妆之外的研发科技。在这个特别的空间，观众可以体验资生堂集团前沿黑科技带来的颠覆性‘五感’美肤体验，展现美丽创新未来进化的新可能，以及资生堂集团可以为中国社会带来的创新价值“。梅津利信进一步解释道。 “资创百年”区域用以展现集团严苛的安全和品质管理。该区域将完整呈现从原料到送达顾客手中的产品，资生堂全面的安全性体系和品质管理覆盖价值链的每一个环节。 被问及“为何选择进博会作为进行技术和产品首发平台”时，梅津利信坦言，进博