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文源 | 源Sight 作者 | 白河/杨子一 乙女游戏史上争议最大的准男主敖尹，在国外限时返场了。 近日，科隆游戏展在德国科隆开幕，吸引全球67个国家和地区共计1600余家厂商入场，其中60家中国企业参展创下纪录，包括米哈游、网易在内多家国内厂商带来旗下多款新游演示，此外，本届展会“最佳移动游戏”奖项五个提名席位更被中国游戏厂商悉数包揽。 国产厂商在科隆掀起新一轮中国热同时，曾在去年科隆游戏展上凭借《恋与深空》获得该奖项的叠纸游戏，今年境遇却大不一样。 尽管叠纸今年如常参展，但外界大部分注意力仍然停留在其场外争议事件。据网友分享，展会期间，此前已经明确被叠纸取消上线的敖尹，身影却频频出现在科隆当地。 在科隆机场内，多块广告大屏上印有“全世界都爱敖尹”“Bring Valko Back”（“把敖尹还给大家”）等应援字样；在展会会场周边，多辆显示要求叠纸回应玩家诉求、让敖尹回归游戏字样的广告卡车在路上行驶；此外，一批支持敖尹的玩家以本届游戏展为契机，在海内外社交平台上掀起新一轮“复活敖尹”的应援发声。 来源：小红书 事实上，在6月底叠纸官方宣布取消敖尹上线，并承诺今后永不新增男主后，舆论并没有如预期中得以平息，相反，《恋与深空》玩家社群内部开始围绕“是否该删男主”一事不断分裂、斗争。 同时，不同诉求的玩家群体纷纷用停氪、减少登录、消费投诉等手段向官方施压，引发《恋与深空》7月全球流水暴跌，创下游戏上线以来的单月流水新低。 01 敖尹风波 2.0 对叠纸而言，这场已经持续两个多月的“敖尹风波”，还远没到结束的时候。 时间拨回至6月22日晚间，《恋与深空》以“临空市特大超级圆月”为主题开启突击直播，毫无预热地公布了第六位可攻略男主“敖尹”，其红发金瞳、狼人设定的欧美硬朗画风与游戏原有五位男主精致的东亚风格形成巨大反差。 来源：游戏宣传图 由于该角色在主线剧情中几乎没有任何铺垫，直

眼下，智能清洁行业正在经历一场范式转换：从单一的参数比拼，走向可持续的价值竞争。 奥维云网推总数据显示，今年上半年清洁电器销额227亿元，同比下滑0.7%，销量1731万台，同比增长3.7%，市场份额持续向具备核心技术能力的头部品牌聚拢。 而就在这样的大盘背景下，作为行业龙头的石头科技却交出了一份量利双增的答卷。数据显示，公司上半年实现营业收入100.84亿元，同比增长27.60%；归母净利润9.86亿元，同比增长45.60%。 与此同时，公司上半年研发投入达7.20亿元，同比增长5.11%，占营业收入7.14%，显著高于家电行业平均水平。这份成绩单的核心驱动力，则来自公司持续深耕的系统性创新与技术普惠战略。 01 营收增长： 海内外双轮驱动，多品类矩阵成型 拆解营收结构，石头科技的增长并非单一市场、单一品类的短期爆发，而是海内外双轮驱动、多品类协同发力的结果。 国内市场方面，618等大促节点，成为石头科技实现增长的重要抓手。奥维云网数据显示，2026年618期间，石头科技以35.73%的市占率位列扫地机器人品类榜首，以27.22%的市占率跻身洗地机行业第二。 海外市场方面，据GfK数据，2025年中国品牌清洁电器海外市占率已达25%，较2023年提升11个百分点，中国品牌出海整体处于上升通道。石头科技Prime Day期间拿下德国、英国等七国扫地机品类销量第一，欧洲整体市占率45%、北美33%，洗地机欧洲销量同比增长112%。 而在品类布局上，石头科技“扫地机基本盘稳固、洗地机第二曲线成型、新品类持续突破”的格局逐步形成。 据GfK数据，2025年全球洗地机销售额同比增长46.6%，增速高于扫地机器人的29.9%，品类扩容红利持续释放。另外，石头科技智能割草机采用垂直渠道策略在欧洲稳步推进，成为海外增长新看点。据IDC数据，2026年第一季度割草机器人已成为全球家用清洁机

文源 | 源Sight 作者 | 王言 存量博弈的背景下，两轮电动车行业终于迎来整合的拐点。 近日，雅迪发布公告称，全资子公司无锡雅迪咨询有限公司与祝超峰签署协议，计划以10.2亿元的代价收购目标公司金箭科技集团有限公司（下称“金箭”）100%股权。 来源：雅迪公告 一边是行业龙头雅迪，一边是素有“价格屠夫”之称的金箭，这场并购，其实并不只是一次“大鱼吃小鱼”式的买买买，而是在存量市场的洗牌下，龙头尝试补齐全短板，中腰部品牌面对巨头挤压，权衡生存空间之后做出的现实抉择。 雅迪在拿下金箭的生产线和销量之外，还有对方此前在下沉市场积累的渠道和商用市场。同时，借着并购化解一位强劲的低价竞争对手，也能为雅迪自身找到全新增长空间。 而对于金箭的实控人祝超峰来说，也算是在行业整合期的关口，实现在估值的相对高点套现。 01 找互补 当前，两轮电动车行业已经彻底告别高速增量时代，转入残酷的存量竞争。 新国标全面落地之后，行业门槛大幅抬升，大量不合规品牌加速出清，市场份额持续向头部集中。 奥维云网的数据显示，2026年上半年，国内电动两轮车销量同比下跌12.6%，降至2825.20万台。 同时，头部企业的业绩也由此承压。雅迪最新的财报显示，今年上半年，公司实现收入182.36亿元，同比下滑约5%；归母净利润为12.01亿元，同比下降27.2%；毛利同比减少14%至32.36亿元。 来源：雅迪财报 雅迪称，2026年上半年是中国电动两轮车行业于全面过渡至新国标后的调整期。新国标的实施加速了行业的升级与重组，同时也导致市场需求面临短期压力及消费者喜好的转变。尤其是，消费者需求日渐转向电动踏板车，而电动自行车的需求则在过渡期间面临短期压力。 行业增长承压，这也让头部企业之间竞争不再局限于产品性能、终端价格，渠道广度、价格带完整度，甚至商用市场的布局，都成为决定其业绩增长的关键。 而雅迪作为行业龙头

文源 | 源Sight 作者 | 王言 近几年，在新中式风潮的引领下，“国风穿搭”一跃成为眼下的热词。而随着漳缎汉服、宋锦小袄、马面裙的走红，这股热潮同样来到宠物身上。 在社交平台上，宠物唐装、汉服这类“国风战袍”的款式正在花样翻新，以猫狗为模特的“新中式穿搭攻略”也不断吸引着“铲屎官”的目光。 面对这一审美趋势，国内商家也早早进行了布局。比如宠物用品品牌“嬉皮狗”，他们从多年前就开始布局新中式宠物服饰，将盘扣、织锦提花、传统吉祥纹样等东方元素融入宠物衣装，同时兼顾猫狗身体结构，优化版型和面料，推出不同风格的产品。 嬉皮狗主播在亚宠展现场开播 不过，就是这样一个国货品牌，过去十多年来，嬉皮狗表现地颇为低调，他们不对外融资，也没有大规模的广告投放。这背后，是因为抖音电商已经成为它承接新中式消费热潮、放大产品优势的主阵地。 如今，抖音电商依靠兴趣算法，把宠物时装相关的内容直接推送给都市年轻养宠人，品牌们只要依靠短视频、达人实拍内容完成种草。这也让这家埋头做供应链的老国货，跳出传统的商业逻辑，发掘出大量新用户。 在抖音电商不断收获关注、销售额持续增长，甚至形成稳定品牌力的，嬉皮狗并不是孤例。 在这里，有人靠着卖平价猫粮，获得超过600万养宠家庭的信赖，成为平价宠粮赛道的标杆品牌；有工厂型商家已经服务超过1000多个品牌，在入驻抖音电商后，实现爆发式增长；也有一些小而美的品牌，通过平台，将自己的产品声量不断放大…… 他们几乎都是借由内容生态完成生意的爆发，进而在细分赛道站稳脚跟。 01 直面消费者 眼下，随着国民养宠渗透率持续攀升，宠物经济已然成为一个消费市场极具潜力的赛道。 根据行业数据，2025年国内城镇犬猫整体消费大盘达到3126亿元，同比增长4.1%，宠物经济已经成长为消费市场不可忽视的板块。 而由于能够不断产生贴近生活需求的内容，兴趣电商平台也在改写行业的格局。过去一年，

文源 | 源Sight 作者 | 王言 频频联名的瑞幸，又一次在自己的“舒适区”翻了车。 最近，瑞幸上线了与韩国MIND.A.DAY工作室的Cover Cat的联名产品。但有网友发现， MIND.A.DAY工作室的宣传物料中，在“覆盖25个国家”的列表里将台湾与其他国家并列在一起。 MIND.A.DAY的网传宣传物料 目前，在MIND.A.DAY的外网账号发布的推文中，未发现网传截图的内容。但也有网友表示，早在几天前，该账号就已经删掉相关推文。 来源：小红书 此外，2025年，MIND.A.DAY还曾前往台湾举办展览，并将台湾视作独立市场进行宣传，2026年，MIND.A.DAY在上海开设展览时，表示此次展览为“中国首展”。 这已经不是瑞幸近期第一次因IP联名陷入舆论风波。 今年七夕，瑞幸上线与短视频连载动画《王焕君和张缤智》的联名系列，相关物料一经曝光，便在社交平台掀起热议。 此次联名IP《王焕君和张缤智》改编自博主与其男友的真实恋爱日常，尽管该动画账号在抖音坐拥600多万粉丝，仍有大量普通消费者不熟悉其中的故事人物与背景。 不少消费者吐槽，花钱购买咖啡，却被动接收一对陌生人的恋爱叙事，体验感十分割裂。有网友调侃，“喝瑞幸像在给陌生人的婚礼随份子”，更有人直言仿佛“误闯情侣的私人空间”。 品牌做联名，本意是借助IP实现破圈引流，但这次却选择了圈层属性极强的内容。面向大众市场的咖啡产品，反而忽略了普通消费者的普遍感受，最终引发争议。 近年来，瑞幸基本上保持着每月2-3次的联名节奏，同时也将联名策略嵌入标准化的营销体系当中。 眼下，现制咖啡行业产品高度同质化，口味创新门槛低，同时消费者对于产品的阈值越来越高，单纯靠产品建立竞争壁垒的难度越来越大。而联名IP、专属包装与特色周边，则能够快速制造社交话题，进一步提高用户的打卡和复购意愿，形成差异化记忆点和竞争点。 从商业逻辑来看，

文源 | 源Sight 作者 | 白河/杨子一 手持智能相机市场竞争日渐白热化，向来“不吃压力”的影石终于想起要讲点AI故事了。 8月，影石先后发布全景相机insta360 X6和云台相机Luna Pro两款新品，同时开始寻求硬件性能参数之外的差异化体验，把AI拍摄、AI运镜、AI剪辑、AI素材整理等多项AI共创功能推到前台，以解决过往泛运动相机产品“拍片容易剪片难”的使用困境。 这一举措也可以看作是影石长期以来有关智能影像概念理解的最新落地尝试。 影石创始人刘靖康早前曾在25年年报的致股东信中表示，影石的长期技术愿景是要打造媲美专业摄影师的全自动“摄影机器人”，过去六年，公司已经在相机硬件、影像算法、无人机与云台等机器人的“躯体能力”上完成积累，未来将重点投入AI算法与定制芯片研发，加速补齐“AI大脑”。 从市场格局看，影石在全景相机领域依然保持领先。IDC数据显示，2026年第一季度，全球全景相机出货量同比增长超50%，其中影石出货量份额超过68%；在更广义的手持智能相机市场，影石则以22%的市场份额位列第二，同比增长66%，是头部品牌中增速最快的厂商。 01 产品大年 2026年无疑是影石的产品大年。 继去年下半年发布影翎A1全景无人机切入无人机赛道后，影石在今年下半年继续主动出击开拓新的产品市场。 6月10日，影石推出旗下首款手持云台相机Luna Ultra，不仅支持可拆卸图传遥控屏，还率先开启手持云台相机双镜头+长焦的“堆料式”竞争，其搭载双徕卡光学镜头系统，配备8K视频拍摄能力，最高支持12倍混合变焦及6倍无损变焦。 来源：影石商城 资料显示，Luna Ultra上市首日便拿下多个电商平台“销冠”，包括抖音、京东运动相机单品销售额第一、天猫直播间带货总榜第一、登顶美国亚马逊BestSeller榜等。 一边主动出击，一边发力守擂，在Luna Ultra推出两个月后

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 带着“美妆界安踏”的醒目标签，国货美妆巨头珀莱雅在品牌矩阵与全球化布局上的推进正在全面提速。 随着对彩妆品牌“花知晓”的成功收购，珀莱雅多品牌矩阵并线前进的叙事翻开了新的篇章。8月24日晚间，珀莱雅交出的2026年上半年业绩印证了这一战略的成效：期内实现营业收入53.75亿元，同比微增0.24%；归母净利润则在“花知晓”投资收益的加持下，同比大涨46.26%至11.68亿元；毛利率提升至74.32%。 目前珀莱雅仍在结构性调整中，但从业绩来看，已进入修复阶段。第二季度其营收约为30.7亿元，同比增长2.23%，收入表现较一季度有所回升。财报也显示出营收结构的变化，主品牌珀莱雅的收入占比从之前的超80%变为如今的68%。 当主力品牌“珀莱雅”与“彩棠”主动步入战略调整期时，由集团麾下的三大新锐品牌接棒。“Off&Relax”“原色波塔”与“惊时”分别爆发出70.81%、222.23%和103.53%的增速。这种成熟品牌稳盘、新锐品牌冲锋的梯队阵型，让珀莱雅稳步迈入多引擎驱动的良性轨道。 在“双十战略”指引下，珀莱雅的目光也看向了全球舞台。今年其出海动作频频，“五一”期间主品牌在马来西亚Guardian亚洲最大旗舰店创下销量记录；8月19日珀莱雅官宣与美国最大专业零售商Ulta Beauty达成全面合作、计划11月进驻其400家核心门店。一系列动作也宣告了珀莱雅正式从“产品出海”跃升为“品牌出海”。 进入新的品牌周期后，珀莱雅将持续聚焦于多品牌矩阵、全球化市场以及更多元复合的科技探索，一个真正具备全球竞争力的美妆帝国，正初具雏形。 01 新锐选手发力 目前，珀莱雅的自有品牌已经覆盖了大众护肤、彩妆、洗护、功效护肤等细分美妆领域，并且在各领域针对不同客群开发不同的品牌。 上半年，珀莱雅的多个新锐品牌表现亮眼，具体来看，彩妆线的原色波

文源 | 源Sight 作者 | 安然 性价比产品是吸引消费者的增收利器，但只有性价比可不太行。 近日，国产四大、也是福建晋江三大运动品牌之一的361度/361°率先发布2026年中期业绩。期内，公司收益同比增长8%至61.60亿元，净利润同比增长8%至9.26亿元，这一成绩，在“稳住就是胜利”的行业环境下颇为难得。 分品类看，期内品牌成人鞋类收入同比增长5.7%至27.23亿元，成人服装同比增长13.2%至18.12亿元；儿童鞋类同比增长11.7%至7.95亿元，儿童服装同比增长0.5%至5.24亿元。 截图来源于361度财报 纵向来看，361度营收占比近六成的鞋类业务增速，在行业竞争加剧的背景下出现放缓。 2024上半年至2026上半年，361度成人鞋类业务收入增速分别为20.1%、12.8%、5.7%，下滑明显；已成为公司营收支柱之一的儿童业务同样出现波动，虽然今年上半年儿童鞋类增长超10%，但去年同期该业务增速为27.8%，是今年的两倍有余。 尽管拥有庞大下沉渠道网络与性价比产品优势，让专注跑步、篮球的361度主品牌在经济波动期稳中有进，但在近年户外跑升温和篮球降温等行业背景下，361度主品牌面临的市场竞争和增收压力也越来越大。 原本，公司押注较早的儿童业务尤其童鞋业务，是361度与其他国产本土品牌交锋的一个突破口。但随着成人运动市场增长的放缓，儿童运动也如户外运动，成为行业内少数具备高增长想象力的赛道，重押者越来越多。 区别于成人运动市场，性价比消费对儿童运动市场的影响相对有限。361度财报中即提到，家长群体消费观念正从“买实惠”向“买专业”转变，儿童运动装备正从基础消费品升级为强调专业性、运动科技和品牌力的高价值直品类。 在应对安踏儿童、李宁YOUNG、特步少年的同时，361度还需警惕在“少生精养”观念下顾客流向FILAKIDS、迪桑特儿童等高端品牌，乃至泰兰尼

文源 | 源Sight 作者 | 王言 实体零售品牌，正在摒弃过去买地开店的模式。 近日，拥有大润发和欧尚两大零售品牌的高鑫零售与新城吾悦商业管理集团有限公司正式签署全面战略合作协议。此外，江苏淮安涟水东吾悦广场大润发店作为双方战略合作的首发项目，也同步完成签约。 来源：微信公众号“大润发消息” 高鑫零售有限公司董事会主席、首席执行官华裕能称，商业载体与零售品牌的深度协同，是实体零售高质量发展的重要路径。吾悦广场覆盖广泛的城市网络、成熟的商业运营能力，与大润发深耕家庭民生消费的定位高度契合。 而从当前的公开信息看，大润发和吾悦广场的合作，并不是单纯的商户入住，包租公收租的模式。 根据官方资料，未来三年，双方将在消费者洞察、数字化营销、社区经营创新等多个维度开展探索，打通商业场域流量与零售运营能力。 除了在市场、客群等方面各取所需，实现资源互补之外，大润发和吾悦广场走在一起，也是在当前实体零售、商业地产处在调整期之下，头部品牌共同对抗行业压力的表现。 01 低成本拿到现成优质物业 过去，大润发等实体零售品牌开设大卖场，要经历自己拿地、选址谈判等多个阶段，周期长、投入巨大。而现在，如果直接将卖场开到吾悦广场这一现成商业中心当中，大润发就有望大幅降低拓店成本与风险。 财报显示，截至2026年3月31日，高鑫零售共有462家大卖场、34家中型超市以及6家M会员店。大卖场、中型超市及会员店总建筑面积约为1339万平方米，其中约64.7%为租赁门店，35.3%为自有物业门店。 可以看出，高鑫零售目前依然有着不小的门店运营成本。 这一策略，其实也和目前实体零售巨头的扩张方式一致。以山姆为例，其根据中国市场的特点，也在不断调整扩张策略。近年来，山姆大多采用与开发商、各地政府合作，通过旧店改造、租店等轻资产方式，缩短建店周期，同时降低运营成本。 而对于吾悦广场来说，其主战场之一就是三四线与县

文源 | 源Sight 作者 | 王言 实体零售品牌，正在摒弃过去买地开店的模式。 近日，拥有大润发和欧尚两大零售品牌的高鑫零售与新城吾悦商业管理集团有限公司正式签署全面战略合作协议。此外，江苏淮安涟水东吾悦广场大润发店作为双方战略合作的首发项目，也同步完成签约。 来源：微信公众号“大润发消息” 高鑫零售有限公司董事会主席、首席执行官华裕能称，商业载体与零售品牌的深度协同，是实体零售高质量发展的重要路径。吾悦广场覆盖广泛的城市网络、成熟的商业运营能力，与大润发深耕家庭民生消费的定位高度契合。 而从当前的公开信息看，大润发和吾悦广场的合作，并不是单纯的商户入住，包租公收租的模式。 根据官方资料，未来三年，双方将在消费者洞察、数字化营销、社区经营创新等多个维度开展探索，打通商业场域流量与零售运营能力。 除了在市场、客群等方面各取所需，实现资源互补之外，大润发和吾悦广场走在一起，也是在当前实体零售、商业地产处在调整期之下，头部品牌共同对抗行业压力的表现。 01 低成本拿到现成优质物业 过去，大润发等实体零售品牌开设大卖场，要经历自己拿地、选址谈判等多个阶段，周期长、投入巨大。而现在，如果直接将卖场开到吾悦广场这一现成商业中心当中，大润发就有望大幅降低拓店成本与风险。 财报显示，截至2026年3月31日，高鑫零售共有462家大卖场、34家中型超市以及6家M会员店。大卖场、中型超市及会员店总建筑面积约为1339万平方米，其中约64.7%为租赁门店，35.3%为自有物业门店。 可以看出，高鑫零售目前依然有着不小的门店运营成本。 这一策略，其实也和目前实体零售巨头的扩张方式一致。以山姆为例，其根据中国市场的特点，也在不断调整扩张策略。近年来，山姆大多采用与开发商、各地政府合作，通过旧店改造、租店等轻资产方式，缩短建店周期，同时降低运营成本。 而对于吾悦广场来说，其主战场之一就是三四线与县