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文源 | 源Sight 作者 | 周艺 接过珀莱雅递来的橄榄枝，花知晓终于决定“上岸”了。 5月21日，珀莱雅发布公告，表示已用现金方式受让花知晓创始人杨子枫持有的深圳花知晓电子商务有限公司（以下简称“花知晓”）12.5479%的股权，交易金额为3.51亿元人民币，交易完成后珀莱雅将持有花知晓51%的股权，实现控股。 图片来源：珀莱雅财报 其实早在2025年9月份，珀莱雅就已经完成对花知晓的首轮投资，成为仅次于杨子枫的第二大股东，持股38.45%。虽然当时并未披露具体的融资金额，但根据2025年财报中披露的投资活动发生金额，当期对花知晓的投资为4.28亿元。 加上此次对剩余股权的收购，迄今为止，珀莱雅对花知晓的投资金额已达7.79亿元。公告还显示，花知晓的估值增值率达到595.76%。 这是候亚孟上任后的第一笔投资，作为接班人，这次投资也能看出候亚孟并不满足于“守成者”的标签，有勇于开拓的锐气和果断的资本决策力。 值得一提的是，此次收购后，花知晓创始人杨子枫仍持有公司29.5355%的股权。据了解，杨子枫之前是一名Coser，从0出发创立品牌。尽管通过此次出售股权已经实现了“财务自由”，但杨子枫并没有彻底离场，仍对品牌的未来发展有较大话语权。 5月22日收盘，珀莱雅股价上涨5.09%。从市场反馈来看，此次交易被视为国货美妆行业的一次“强强联合”，珀莱雅补足了自己“年轻化”“国际化”的短板，花知晓则拥有了雄厚的股东背景。 但双方是否能真的互惠互利，还是取决于结合后在组织惯性和企业文化上的长期磨合。 01 买回一尊“财神爷” 在珀莱雅出手之前，花知晓真实的经营状况一直是个迷。 此次收购公告显示，花知晓2025年的营收达到了17.26亿元，扣非净利润是2.83亿元；2026年第一季度，营收就达到了6.75亿，净利润是1.55亿。照此计算，花知晓全年营收或许能摸到20亿的门槛。 图

文源 | 源Sight 作者 | 安然 忙于店型精分的安踏（ANTA）似乎准备向李宁取经，寻找单品牌多品类的新增之道。 今年年初，安踏品牌发布入局羽毛球市场以来的首款职业级进攻拍定音1000，率先在业内使用东丽M46X碳纤维；5月，搭载碳板+氮80科技的安踏瞬影Pro羽毛球鞋登场；在此期间，超级安踏与哭喊中心联名的羽毛球系列也陆续发布。 从技术升级到丰富矩阵再到联名营销，安踏在羽毛球领域的强势布局引发一定关注。业内纷纷猜测，安踏或计划成为继尤尼克斯（Yonex）、威克多/胜利（Victor）、李宁之后的羽毛球第四大厂。 就已有产品系列来看，安踏羽毛球装备主打性价比，其入门级的定音AH600等基本在200元以下，对标同级别的李宁小钢炮、胜利小铁锤等热门糖水拍；采用碳纤维材料的高端球拍卡位800元价格带，定位也与李宁锋影800 Speed/Power等千元拍接近。 而随着竞争对手越来越多，除结构调整持拍运动产品比例、技术升级加强专业对抗实力外，李宁也在不断尝试培育更多新/小品类以破局。匹克球、网球、高尔夫……以至最新的骑行公路车，李宁的品类突围战仍在继续。 01 渠道以外，品类发力 近几年的跑步市场烈火烹油，但羽毛球的风靡程度同样不可忽视。 国家体育总局此前发布的数据显示，羽毛球是中国参与人数最多的球类运动，参与人口超过2.5亿。《2025-2030年羽毛球市场发展现状调查及供需格局分析预测报告》显示，截至2025年，中国羽毛球运动市场规模达320亿元，2030年有望突破450亿元。 从企业端迅猛增长的数据也可见品类发展的广阔前景。 截至2026年截至3月31日的2026财年，尤尼克斯净销售额同比增长18.3%至1636.43亿日元，创下历史新高；营业利润同比增长16.7%至165.5亿日元，归母净利润同比增长14.2%至120.9亿日元。 截图来源于尤尼克斯财报 尤尼克斯表示

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 汽水音乐爬到了行业第三，但最害怕可能还不是网易云。 根据Quest mobile的最新数据，2026年3月，汽水音乐的月活跃用户是1.56亿，超过1.47亿的网易云音乐，成为国内月活跃用户规模排名第三的在线音乐APP，其与酷狗音乐、QQ音乐的差距也进一步缩小。 来源：Quest mobile 从汽水音乐强势入局后，市场对网易云的现状就越发担忧。向下看，靠着抖音的流量、字节的算法、AI翻唱的捷径，汽水音乐步步紧逼，网易云第三的位置受到动摇，而向上看，腾讯音乐的版权压制、吸金手法，也都阻挡着网易云再向前一步。 如今，汽水音乐月活规模的突破性上升打破了在线音乐APP长期稳定的行业格局，市场的眼光再次聚焦网易云，但在其做出更重大的改变之前，或许要先考虑一下**用户的想法。 近期网易云因迟迟无法适配鸿蒙系统的问题再次遭到用户质疑，其目前是行业内唯一一个没有开发鸿蒙版本的头部音乐APP，缓慢的研发进度也影响了用户的好感度和留存度。 当然，面对汽水音乐的猛烈攻击，感受到压力的可能不只是网易云，TME（腾讯音乐）的危机感或许更重。 01 赚钱难，花钱也难 一个很扎心的问题经常出现在关于网易云的讨论中，就是“如果没有88vip，你还会给网易云充值吗？” 便宜似乎成为了网易云音乐的一个核心优势，而这显然是一把双刃剑。 2023年时，网易云的付费用户是4412万，会员收入是36.5亿元，当年的每付费用户收入（APPRU）是6.9元，这一年也是网易云音乐从亏损转至盈利的关键节点。 2024年，网易云的付费用户突破了6500万，会员收入达到了44.59亿元，但APPRU却降到了5.7元。 到了2025年，网易云音乐没有披露付费用户，仅提及月付费用户在持续增长，会员订阅服务收入从2024年的44.59亿元增至2025年的50.53亿元。 值得注意的是，网易云音乐

文源 | 源Sight 作者 | 王言 越来越多的商超品牌加入到了涨价的大潮当中。 近日，有网友发帖称，胖东来果蔬净、洗衣液等商品价格有所上调，其中果蔬净由之前的8.7元/瓶上涨至10元/瓶，3Kg容量的洗衣液从19.7元/瓶涨到当21.5元/瓶。 对此，胖东来客服人员回应称，此次包括果蔬净、洗衣液等胖东来多款自营产品的调价是从5月17日开始，主要原因是因为国际原材料涨价，综合考虑后进行的调价，至于什么时候会调降价格，暂无法回应，但若后续国际市场原材料价格回落，胖东来会根据情况优化商品价格。 实际上，从今年开始，除了实体零售行业之外，上游的纸制品、包装材料，以及下游的餐饮、食品等行业，都出现不同程度的涨价，这背后，既有国际原油局势影响的原因，也与企业自身经营调整有关。 01 山姆也干了 胖东来涨价并不是个例，而消费者对食品、水果等日常刚需品类价格的波动最为敏感。比如最近，同样有网友表示，山姆的蓝莓、牛油果等产品的价格均有不同程度的上调。 来源：小红书 作为同样以自有产品作为重要护城河的品牌，产品价格的变动，可能与山姆、胖东来“薄利多销、固定毛利”的定价逻辑直接相关，如果上游成本上涨无法通过内部消化，只能适度传导至市场终端。 国内餐饮业其实早早就出现涨价的苗头。 肯德基此前宣布，从今年4月20日起，其全国餐厅的糖醋酱、甜辣酱正式开始收费。而在今年初，肯德基还上调了部分外卖产品价格，平均上涨0.8元。 而由于外卖业务占比较高，咖啡、茶饮行业也在对产品价格进行调整。今年4月，咖啡品牌Manner宣布，从4月7日开始，全国门店单品豆SOE咖啡每杯价格上调5元，调价后SOE系列产品单价升至25-30元。 据不完全统计，今年初至今，包括瑞幸、古茗等很多家餐饮和茶饮品牌，已经陆续对价格进行了调整。此外，部分品牌还通过降低折扣力度实现变相提价。 而与国内品牌相比，海外巨头同样没在这波涨价潮

文源 | 源Sight 作者 | 白河 出门在外身份都是自己给的，从曾经的“智商税”摇身一变成为家庭娱乐天花板，闺蜜机不仅支棱起来，可能还有点支棱过头了。 日前，海信发布旗下全新大白闺蜜机X8 Ultra，原价8499元，早鸟价7999元，近万元的起售价一下子将这个曾被视为“小众玩具”品类的价格上限再次抬高。 来源：海信发布会 从配置来看，大白闺蜜X8 Ultra搭配了32英寸4K大屏搭载联发科MT8195八核6nm SoC，8GB+256GB内存组合、内置帝瓦雷联合调校的5发声单元音频系统，可分离式屏幕设计配合“银河双舱电池”，可实现屏幕单独7小时续航、底座+屏幕15小时总续航，适配野餐、露营等户外使用场景。 来源：海信 早期闺蜜机定位更像是可移动电视的变体，但由于产品天然的大屏可移动、横竖屏切换等特性，加上本身主要面向对参数敏度较低的女性市场，由此带来形同“闺蜜”般的娱乐场景情绪价值陪伴，因此闺蜜机这个命名从2022年被提出以来，就迅速被市场广泛接受。 如今，逼近万元的“高端闺蜜机”底气十足，折射出这个新兴品类正逐渐从市场边缘走向中心的消费变化趋势。 尤其是在传统大屏设备集体遇冷的背景下，闺蜜机正以“量稳价升”的逆势表现，成为家庭娱乐赛道中最值得关注的变量。同时，在后续竞争中如何平衡高端与性价比、深入解决用户痛点，将会成为头部厂商真正的考验。 01 越卖越贵 两组关键数据表明，闺蜜机正在从野蛮生长走向头部品牌重构阶段。 洛图统计显示，今年一季度闺蜜机市场均价同比增长13.2%达到3873元，展示在性价比之争外，厂商开始更加关注整机质量和产品盈利能力。 与此同时，随着海信、创维等传统电视品牌加大投入闺蜜机品类，以及小米在去年正式入局闺蜜机市场，行业竞争加剧同时集中度进一步提升。数据显示，今年一季度线上全平台市场，第一集团TOP 6品牌分别为百度、海信、KTC、创维、小米和

文源 | 源Sight 作者 | 安然 在奢侈品军团一片愁云惨淡之际，Coach（蔻驰）贴脸放了个礼花。 近日， Coach母公司Tapestry（泰佩思琦）发布了2026财年第三季度业绩报告。期内，集团净销售额同比增长21%至19.2亿美元；其中，Coach净销售额同比增长31%至17.01亿美元。 从财报看，品牌业绩的高增长点主要在于手袋，期内Coach手提包销量增长超20%，平均单位零售价（AUR）增长了两位数；此外，期内集团新增消费者超240万，Coach独占200万，当中有极高比例为Z世代新客户，成为增长的关键驱动力。 Tapestry首席执行官Joanne Crevoiserat在业绩会上表示，“这进一步坚定了我们的信念：Coach将随着时间推移成为一个100亿美元的品牌。” 但百亿目标尚未达成，百年鞋履品牌Birkenstock（勃肯）的骤然失速先为Coach的前进之路敲响警钟。 受地缘政治冲突、通货膨胀、关税，以及关键的品牌逐渐提升的平均销售价格（ASP）超出消费者心理预期、引发性价比思考等因素影响，Birkenstock最新季度营收增长仅个位数，净利润则同比大降22%。 难以松弛的还有Miu Miu。从2024年Q3的105%到今年Q1的2.4%，Miu Miu营收增幅一路狂泻。无时尚中文网创始人唐小唐谈及相关品牌表现时曾表示，年轻消费者以及叶公好龙驱使的消费，都是不可靠的。 尽管Coach的售价目前尚未触及消费者的高价红线，年轻消费者也还对品牌保有新鲜感，但根据品牌AUR增长、渠道规模拓展等趋势，Coach或将面临与以上品牌相似的增长困境。同时，Coach高昂的营销支出也将成为品牌未来增长的一大掣肘。 01 平均零售价上升隐患 前两年，Miu Miu、Crocs洞洞鞋、Birkenstock勃肯鞋等各细分赛道“奢级宠儿”似乎给业内放了一枚烟雾弹。 即倚靠

文源 | 源Sight 作者 | 白河 京东终于要把自家的线下“大卖场”京东MALL开到香港去了。 据多家媒体报道，今年6月18日，京东MALL香港首店将在湾仔华润BRIM 28湾景汇正式开业，这家面积约3万平方呎的门店，不仅是京东在港首个大型线下零售空间，也被外界视作是这家国内电商巨头加速其国际化战略的又一关键落子。 来源：华润隆地 从扩张路径来看，这次新店开业时间，距离京东收购香港本地超市品牌佳宝食品超市仅十个月左右，而就在不到半年前，京东才斥资约34.98亿港元购入香港中环中国建设银行大厦半数股权，从线上平台到实体超市、物业，再到大型综合商业体，京东在香港业务布局逐渐清晰明朗。 来源：界面新闻/每日经济新闻 京东发力香港市场背后，既有近年国内电商流量见顶、线下零售加速重构的考量，也是京东发挥香港“桥头堡属性”，期望通过香港这个连接内地与全球的枢纽城市，完成新一轮全球化路径的布局。 与此同时，香港市场的本土平台竞争、运营成本压力、国际化经验的不足等，仍是京东需要面对的挑战。 01 把电商大卖场开到香港去 作为开拓香港电商业务线下零售市场的重要尝试，京东这次找来了华润隆地合作打造京东MALL香港首店。 具体来看，京东主要负责提供商品供应链、数字化技术和运营管理经验，华润隆地则提供核心地段商业空间和本地商业资源。本次京东MALL香港首店选址位于港岛核心商区的华润BRIM 28湾景汇2层，占地约3万呎空间，其物业持有方正是华润隆地。 据界面新闻报道，双方在去年9月已经达成战略合作意向，计划在湾仔打造京东MALL香港首店，对华润隆地而言，与京东的合作是其商业地产转型与REITs布局的重要抓手，而对京东来说，借助华润在香港的本地资源，能有效降低进入新市场的门槛。 本次香港京东MALL大型合作项目，也是双方在更早之前签署战略框架协议的延续。去年6月，京东宣布与华润签约，将围绕香港及

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 好消息是大几十万的AP皇家橡树，现在3000块就能买了，坏消息是带不到手上，只能挂包上。 5月16日，斯沃琪与瑞士顶级奢华腕表品牌爱彼（Audemars Piguet）的联名款正式发售。 根据品牌方官宣的资料信息，联名款Royal Pop为怀表，共有八种配色，其中两款配备了小秒针表盘，为萨沃内特式，售价3150元，其余六款的售价为2950元。 图片来源：斯沃琪 从品牌层面来看，斯沃琪的定位是大众消费级别的时尚石英表，而爱彼则代表了瑞士制表行业的顶尖水平，此次两者联名相当于爱马仕牵手HM，买得起的和买不起的都沉默了。 但吐槽归吐槽，联名信息一经确认，瞬间点燃了市场热度，发售前3天就有不少人群聚集在全球各地门店前狠狠排队，国内也有黄牛在二手平台加价千元转卖。 发售当日，全球多个门店发生抢购冲突，国内亦有门店取消发售，目前联名款在二手平台的均价已超过8000元，其中粉色款最贵，已高至12000元，并且为35天预售，没有现货。另外，斯沃琪在社交平台发文，恳请顾客不要涌入，表示该系列将供应数月之久。 对于这次联名，爱彼根本没打算赚钱，已经官宣会将此次联名的全部收入捐献给慈善事业。但市场消息指出这款产品将会长期发售，斯沃琪连续几天的密集宣传也透露出将要打造一个热门经典款的野心。 对斯沃琪来说，此次联名的热度不亚于当年牵手欧米茄的“MoonSwatch”，爱彼可以随便凑个热闹，斯沃琪2500万瑞郎的净利润可经不起白折腾一场。 01 “农家橡树”变“皇家LABUBU” 5月6日，斯沃琪放出一则预告视频，其中的Royal Pop字样引发了市场热议，透露出将与爱彼旗下经典系列“皇家橡树（Royal Oak）”进行合作的消息。 5月9日，两方官宣合作，但并未在第一时间公开表款，且市场的反应褒贬不一。甚至连陈冠希都直接在爱彼官宣贴的评论区“贴脸”嘲讽。 图片

文源 | 源Sight 作者 | 王言 也许是看到茅台这一硬通货有所式微，本来主打刚需的童鞋品牌泰兰尼斯，莫名其妙地想要闯入礼品市场。 近日，泰兰尼斯一则“送礼就送稳跑鞋”的电梯广告，因含有“工作上承蒙您照顾”“宝宝小脚我来照顾”等广告词，被指出有暗示职场送礼、人情往来的倾向。 来源：小红书 在这则广告，泰兰尼斯还宣传其存储卡的业务，该卡可兑换童鞋产品，似乎是瞄准了即将到来的六一儿童节。 这则广告无形中把童鞋变成职场人情工具，相关话题发酵后迅速冲上热搜。 广告争议的背后，是泰兰尼斯近年来近乎铺天盖地的轰炸式营销。从一线都市到下沉县城，线下电梯大屏随处可见其身影；如今恰逢各类赛事密集窗口期，其在电视端广告也高频刷屏，品牌曝光几乎无处不在。 回归到产品本身来看，泰兰尼斯定价早已跻身童鞋轻奢段位，其本该扎根刚需穿戴赛道，如今却又执意切入人情礼品市场，这显得既违和又突兀，也难怪引发大众反感与舆论争议。 01 童鞋里的茅台 作为一家童鞋“新势力”，和李宁、江博士、361°、安踏等品牌相比，近几年，泰兰尼斯一直采取高居高打的策略。 2023年8月，泰兰尼斯推出“稳稳鞋”系列产品，并持续在写字楼、住宅楼的电梯、机场、高铁站进行广告的饱和式投放。同时，泰兰尼斯也和很多高端消费品一样，持续入驻K11、合生汇等中高端商场，并邀请体育明星、名人代言，以提升品牌在消费者心中的认知。 来源：泰兰尼斯官网 这种营销和渠道策略的效果也很明显。据媒体报道，2024年，泰兰尼斯营收突破30亿元；2025 年前三季度，其营收达到了36亿元。 据天眼查，泰兰尼斯的品牌运营方为杭州泰潼商贸有限公司，公司成立于2013年，大股东为丁飞，持股比例98%。 来源：天眼查 此前丁飞在接受媒体时曾将稳跑鞋形容为童鞋里的“SUV”，“可以解决孩子全场景的运动活动”。 而在广告霸屏、销量持续增长的同时，泰兰尼斯也面临着“重营销

文源 | 源Sight 作者 | 安然 南方雨季循环往复，夏日洞洞鞋热又将卷土重来。 尽管神秘的“洞门永存”口号依旧响亮，洞洞鞋主教却出现易位可能。 日前，有“洞洞鞋鼻祖”之称的Crocs，其母公司卡骆驰集团（Crocs Inc.）发布了2026年第一季度业绩。期内集团营收同比下降1.7%至9.21亿美元；Crocs品牌收入微增0.8%至7.67亿美元，但按固定汇率计下降1.9%。 受对等关税冲击、北美主阵地消费者日趋谨慎、国际局势打乱分销市场、运输及原材料成本上涨等原因影响，卡骆驰近年业绩呈波动下降态势。报告期内，由于减少折扣的控价措施，Crocs平均销售价格（ASP）上升，销量也出现下滑。 不过，在首席执行官兼董事Andrew Rees看来，集团一季度仍有可圈可点之处。 例如，卡骆驰旗下品牌在直接面向消费者（DTC）渠道的显著增长、消费者对新产品的热烈反响，以及国际市场的强势驱动。据悉，Crocs在中国、日本等关键一级国家的增长都达到两位数。 在业绩会上，卡骆驰高管表示，公司将在直销渠道、新品类产品研发、国际市场等加大投入力度。4月初，公司已将马来西亚分销业务转为自营运营，由此吸收了21家高效的零售门店。 但需要注意的是，直营业务虽获利更丰，但运营成本更高；新产品受到欢迎，但利润略低；国际市场推广声量不匪，但费用支出随之高增……这些都将给调整中的卡骆驰带来一定负担。 在新战略投入下的成本推高、减折提价后的主力品牌Crocs销量下降，以及更多平替品牌、跨界运动玩家涌入等因素的冲击下，卡骆驰想要重归营利双增的健康航线，或许还有很长的路要走。 01 价格上去了，销量下降了 在地缘政治危机、全球经济持续波动、未来收入预期不确定性增强等背景下，以北美地区为首的消费市场对Crocs洞洞鞋等贵价产品越来越不买账了。 去年二季度以来，在美国特朗普政府的关税政策等冲击下，Crocs采取减