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文源 | 源Sight 作者 | 王言 频频联名的瑞幸，又一次在自己的“舒适区”翻了车。 最近，瑞幸上线了与韩国MIND.A.DAY工作室的Cover Cat的联名产品。但有网友发现， MIND.A.DAY工作室的宣传物料中，在“覆盖25个国家”的列表里将台湾与其他国家并列在一起。 MIND.A.DAY的网传宣传物料 目前，在MIND.A.DAY的外网账号发布的推文中，未发现网传截图的内容。但也有网友表示，早在几天前，该账号就已经删掉相关推文。 来源：小红书 此外，2025年，MIND.A.DAY还曾前往台湾举办展览，并将台湾视作独立市场进行宣传，2026年，MIND.A.DAY在上海开设展览时，表示此次展览为“中国首展”。 这已经不是瑞幸近期第一次因IP联名陷入舆论风波。 今年七夕，瑞幸上线与短视频连载动画《王焕君和张缤智》的联名系列，相关物料一经曝光，便在社交平台掀起热议。 此次联名IP《王焕君和张缤智》改编自博主与其男友的真实恋爱日常，尽管该动画账号在抖音坐拥600多万粉丝，仍有大量普通消费者不熟悉其中的故事人物与背景。 不少消费者吐槽，花钱购买咖啡，却被动接收一对陌生人的恋爱叙事，体验感十分割裂。有网友调侃，“喝瑞幸像在给陌生人的婚礼随份子”，更有人直言仿佛“误闯情侣的私人空间”。 品牌做联名，本意是借助IP实现破圈引流，但这次却选择了圈层属性极强的内容。面向大众市场的咖啡产品，反而忽略了普通消费者的普遍感受，最终引发争议。 近年来，瑞幸基本上保持着每月2-3次的联名节奏，同时也将联名策略嵌入标准化的营销体系当中。 眼下，现制咖啡行业产品高度同质化，口味创新门槛低，同时消费者对于产品的阈值越来越高，单纯靠产品建立竞争壁垒的难度越来越大。而联名IP、专属包装与特色周边，则能够快速制造社交话题，进一步提高用户的打卡和复购意愿，形成差异化记忆点和竞争点。 从商业逻辑来看，

文源 | 源Sight 作者 | 白河/杨子一 手持智能相机市场竞争日渐白热化，向来“不吃压力”的影石终于想起要讲点AI故事了。 8月，影石先后发布全景相机insta360 X6和云台相机Luna Pro两款新品，同时开始寻求硬件性能参数之外的差异化体验，把AI拍摄、AI运镜、AI剪辑、AI素材整理等多项AI共创功能推到前台，以解决过往泛运动相机产品“拍片容易剪片难”的使用困境。 这一举措也可以看作是影石长期以来有关智能影像概念理解的最新落地尝试。 影石创始人刘靖康早前曾在25年年报的致股东信中表示，影石的长期技术愿景是要打造媲美专业摄影师的全自动“摄影机器人”，过去六年，公司已经在相机硬件、影像算法、无人机与云台等机器人的“躯体能力”上完成积累，未来将重点投入AI算法与定制芯片研发，加速补齐“AI大脑”。 从市场格局看，影石在全景相机领域依然保持领先。IDC数据显示，2026年第一季度，全球全景相机出货量同比增长超50%，其中影石出货量份额超过68%；在更广义的手持智能相机市场，影石则以22%的市场份额位列第二，同比增长66%，是头部品牌中增速最快的厂商。 01 产品大年 2026年无疑是影石的产品大年。 继去年下半年发布影翎A1全景无人机切入无人机赛道后，影石在今年下半年继续主动出击开拓新的产品市场。 6月10日，影石推出旗下首款手持云台相机Luna Ultra，不仅支持可拆卸图传遥控屏，还率先开启手持云台相机双镜头+长焦的“堆料式”竞争，其搭载双徕卡光学镜头系统，配备8K视频拍摄能力，最高支持12倍混合变焦及6倍无损变焦。 来源：影石商城 资料显示，Luna Ultra上市首日便拿下多个电商平台“销冠”，包括抖音、京东运动相机单品销售额第一、天猫直播间带货总榜第一、登顶美国亚马逊BestSeller榜等。 一边主动出击，一边发力守擂，在Luna Ultra推出两个月后

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 带着“美妆界安踏”的醒目标签，国货美妆巨头珀莱雅在品牌矩阵与全球化布局上的推进正在全面提速。 随着对彩妆品牌“花知晓”的成功收购，珀莱雅多品牌矩阵并线前进的叙事翻开了新的篇章。8月24日晚间，珀莱雅交出的2026年上半年业绩印证了这一战略的成效：期内实现营业收入53.75亿元，同比微增0.24%；归母净利润则在“花知晓”投资收益的加持下，同比大涨46.26%至11.68亿元；毛利率提升至74.32%。 目前珀莱雅仍在结构性调整中，但从业绩来看，已进入修复阶段。第二季度其营收约为30.7亿元，同比增长2.23%，收入表现较一季度有所回升。财报也显示出营收结构的变化，主品牌珀莱雅的收入占比从之前的超80%变为如今的68%。 当主力品牌“珀莱雅”与“彩棠”主动步入战略调整期时，由集团麾下的三大新锐品牌接棒。“Off&Relax”“原色波塔”与“惊时”分别爆发出70.81%、222.23%和103.53%的增速。这种成熟品牌稳盘、新锐品牌冲锋的梯队阵型，让珀莱雅稳步迈入多引擎驱动的良性轨道。 在“双十战略”指引下，珀莱雅的目光也看向了全球舞台。今年其出海动作频频，“五一”期间主品牌在马来西亚Guardian亚洲最大旗舰店创下销量记录；8月19日珀莱雅官宣与美国最大专业零售商Ulta Beauty达成全面合作、计划11月进驻其400家核心门店。一系列动作也宣告了珀莱雅正式从“产品出海”跃升为“品牌出海”。 进入新的品牌周期后，珀莱雅将持续聚焦于多品牌矩阵、全球化市场以及更多元复合的科技探索，一个真正具备全球竞争力的美妆帝国，正初具雏形。 01 新锐选手发力 目前，珀莱雅的自有品牌已经覆盖了大众护肤、彩妆、洗护、功效护肤等细分美妆领域，并且在各领域针对不同客群开发不同的品牌。 上半年，珀莱雅的多个新锐品牌表现亮眼，具体来看，彩妆线的原色波

文源 | 源Sight 作者 | 安然 性价比产品是吸引消费者的增收利器，但只有性价比可不太行。 近日，国产四大、也是福建晋江三大运动品牌之一的361度/361°率先发布2026年中期业绩。期内，公司收益同比增长8%至61.60亿元，净利润同比增长8%至9.26亿元，这一成绩，在“稳住就是胜利”的行业环境下颇为难得。 分品类看，期内品牌成人鞋类收入同比增长5.7%至27.23亿元，成人服装同比增长13.2%至18.12亿元；儿童鞋类同比增长11.7%至7.95亿元，儿童服装同比增长0.5%至5.24亿元。 截图来源于361度财报 纵向来看，361度营收占比近六成的鞋类业务增速，在行业竞争加剧的背景下出现放缓。 2024上半年至2026上半年，361度成人鞋类业务收入增速分别为20.1%、12.8%、5.7%，下滑明显；已成为公司营收支柱之一的儿童业务同样出现波动，虽然今年上半年儿童鞋类增长超10%，但去年同期该业务增速为27.8%，是今年的两倍有余。 尽管拥有庞大下沉渠道网络与性价比产品优势，让专注跑步、篮球的361度主品牌在经济波动期稳中有进，但在近年户外跑升温和篮球降温等行业背景下，361度主品牌面临的市场竞争和增收压力也越来越大。 原本，公司押注较早的儿童业务尤其童鞋业务，是361度与其他国产本土品牌交锋的一个突破口。但随着成人运动市场增长的放缓，儿童运动也如户外运动，成为行业内少数具备高增长想象力的赛道，重押者越来越多。 区别于成人运动市场，性价比消费对儿童运动市场的影响相对有限。361度财报中即提到，家长群体消费观念正从“买实惠”向“买专业”转变，儿童运动装备正从基础消费品升级为强调专业性、运动科技和品牌力的高价值直品类。 在应对安踏儿童、李宁YOUNG、特步少年的同时，361度还需警惕在“少生精养”观念下顾客流向FILAKIDS、迪桑特儿童等高端品牌，乃至泰兰尼

文源 | 源Sight 作者 | 王言 实体零售品牌，正在摒弃过去买地开店的模式。 近日，拥有大润发和欧尚两大零售品牌的高鑫零售与新城吾悦商业管理集团有限公司正式签署全面战略合作协议。此外，江苏淮安涟水东吾悦广场大润发店作为双方战略合作的首发项目，也同步完成签约。 来源：微信公众号“大润发消息” 高鑫零售有限公司董事会主席、首席执行官华裕能称，商业载体与零售品牌的深度协同，是实体零售高质量发展的重要路径。吾悦广场覆盖广泛的城市网络、成熟的商业运营能力，与大润发深耕家庭民生消费的定位高度契合。 而从当前的公开信息看，大润发和吾悦广场的合作，并不是单纯的商户入住，包租公收租的模式。 根据官方资料，未来三年，双方将在消费者洞察、数字化营销、社区经营创新等多个维度开展探索，打通商业场域流量与零售运营能力。 除了在市场、客群等方面各取所需，实现资源互补之外，大润发和吾悦广场走在一起，也是在当前实体零售、商业地产处在调整期之下，头部品牌共同对抗行业压力的表现。 01 低成本拿到现成优质物业 过去，大润发等实体零售品牌开设大卖场，要经历自己拿地、选址谈判等多个阶段，周期长、投入巨大。而现在，如果直接将卖场开到吾悦广场这一现成商业中心当中，大润发就有望大幅降低拓店成本与风险。 财报显示，截至2026年3月31日，高鑫零售共有462家大卖场、34家中型超市以及6家M会员店。大卖场、中型超市及会员店总建筑面积约为1339万平方米，其中约64.7%为租赁门店，35.3%为自有物业门店。 可以看出，高鑫零售目前依然有着不小的门店运营成本。 这一策略，其实也和目前实体零售巨头的扩张方式一致。以山姆为例，其根据中国市场的特点，也在不断调整扩张策略。近年来，山姆大多采用与开发商、各地政府合作，通过旧店改造、租店等轻资产方式，缩短建店周期，同时降低运营成本。 而对于吾悦广场来说，其主战场之一就是三四线与县

文源 | 源Sight 作者 | 王言 实体零售品牌，正在摒弃过去买地开店的模式。 近日，拥有大润发和欧尚两大零售品牌的高鑫零售与新城吾悦商业管理集团有限公司正式签署全面战略合作协议。此外，江苏淮安涟水东吾悦广场大润发店作为双方战略合作的首发项目，也同步完成签约。 来源：微信公众号“大润发消息” 高鑫零售有限公司董事会主席、首席执行官华裕能称，商业载体与零售品牌的深度协同，是实体零售高质量发展的重要路径。吾悦广场覆盖广泛的城市网络、成熟的商业运营能力，与大润发深耕家庭民生消费的定位高度契合。 而从当前的公开信息看，大润发和吾悦广场的合作，并不是单纯的商户入住，包租公收租的模式。 根据官方资料，未来三年，双方将在消费者洞察、数字化营销、社区经营创新等多个维度开展探索，打通商业场域流量与零售运营能力。 除了在市场、客群等方面各取所需，实现资源互补之外，大润发和吾悦广场走在一起，也是在当前实体零售、商业地产处在调整期之下，头部品牌共同对抗行业压力的表现。 01 低成本拿到现成优质物业 过去，大润发等实体零售品牌开设大卖场，要经历自己拿地、选址谈判等多个阶段，周期长、投入巨大。而现在，如果直接将卖场开到吾悦广场这一现成商业中心当中，大润发就有望大幅降低拓店成本与风险。 财报显示，截至2026年3月31日，高鑫零售共有462家大卖场、34家中型超市以及6家M会员店。大卖场、中型超市及会员店总建筑面积约为1339万平方米，其中约64.7%为租赁门店，35.3%为自有物业门店。 可以看出，高鑫零售目前依然有着不小的门店运营成本。 这一策略，其实也和目前实体零售巨头的扩张方式一致。以山姆为例，其根据中国市场的特点，也在不断调整扩张策略。近年来，山姆大多采用与开发商、各地政府合作，通过旧店改造、租店等轻资产方式，缩短建店周期，同时降低运营成本。 而对于吾悦广场来说，其主战场之一就是三四线与县

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 《牛来》的票房已经冲破了3000万，影迷文青们觉得电影产业世风日下，电影院则在默默希望像《牛来》这样的影片能再多点。 影厅内不再安静、屏射成为常态、互相讨论电影内容这些被视为违背“观影礼仪”的动作正是《牛来》成为舆论热点的助力…… 电影的定义越来越广，电影院的边界也在越拓越宽——影厅内点菜、吃火锅已不是稀奇事；带娃也不用去游乐场了，影厅自带海洋波波球、滑梯供小孩玩耍。 图片来源：小红书 7月份，国家电影局发文鼓励电影院打破传统经营模式，推动业态创新，鼓励将电影院打造为观影、社交、娱乐、消费为一体的综合性文化体验空间。 近几年，电影院其实早就向上述方向前进了。如今的影院已经卷到了餐饮自助全加入、亲子情侣客群全掌握，恨不得让人在电影院里逛街，在影厅里吃饭，大有向东北洗浴中心看齐的趋势。 《牛来》好歹还是电影，但以后的电影院和电影的关系有多大，恐怕还是个疑问。 01 吃饭、遛娃、观影三不误 当你买了一张电影票却在影厅里看到滑滑梯时，心情的复杂程度可想而知。 大约在十年前，国内部分院线就开始布局亲子厅和儿童厅，其中就有来自澳大利亚和新西兰、十分擅长多元化体验和家庭客群运营的国际院线寰映（Hoyts），2015年被儒意电影（前身为万达电影）收购后，也延续了这种多业态的风格。天眼查显示，寰映影城已成为儒意电影娱乐股份有限公司的所属商标之一。 2017年，北京寰映影城便率先在其中设立了主题亲子厅，之后几年，寰映品牌也成为了万达院线瞄准复合客群的创新空间试验场，在国内放映市场独树一帜。 近日有小红书网友在误入寰映儿童厅后大吃一惊，本以为只是装饰或座位不同，却没想到在影厅内看到了滑滑梯和海洋球，观影全程都有小孩上下玩耍。 图片来源：小红书 源Sight在北京搜索寰映影城时发现，其并未在购票时注明影厅中有游乐设施，普通观众确有可能误买，不过相比普通影厅，

文源 | 源Sight 作者 | 白河/杨子一 不是高通、联发科用不起，而是紫光展锐更有性价比。由内存涨价引发的供应链成本压力传导，正在深刻影响全球手机芯片市场格局。 Counterpoint日前公布数据显示，受全球手机需求下滑影响，2026年上半年，全球智能手机芯片整体出货规模同比下降15%，其中联发科和高通两大巨头出货量同比下滑均超过25%，二者市场份额分别从去年同期的37%、26%下滑至32%、22%。 与此同时，长期聚焦中低端市场的国产芯片商紫光展锐却迎来逆势增长，上半年全球市场份额从去年同期11%上涨至13%。 来源：Counterpoint 分析师认为，受存储价格上涨影响，入门级手机对成本控制变得更加敏感，不少厂商开始转向采用制程更成熟、价格更低廉的芯片方案以维持整机价格竞争力，紫光展锐由此获益。 以印度市场为例，当地手机厂商Lava近期推出一款名为Smart 4 Plus新机，售价为8500印度卢比（折合人民币约600元），这款手机搭载的SC9863A芯片，是紫光展锐于2018年发布的、采用28nm工艺制造的4G芯片。而该芯片全球场测超过130个国家，实现200+运营商出货。 此外，包括小米、vivo等多家国产厂商，近期面向印度等市场也发布了多款采用紫光展锐T系列芯片入门级新机。 值得关注的是，紫光展锐已经在今年6月完成办理IPO辅导备案，拟在科创板首次公开发行股票并上市，这也意味着紫光展锐有望成为国产智能手机芯片第一股。 01 基本盘更稳了 整机成本暴涨压力下，紫光展锐正在成为一众厂商抢夺中低端手机市场的“救命稻草”。 数据显示，今年二季度智能手机内存采购价同比涨幅达到300%，直接导致所有价位手机的存储成本超过手机SoC芯片成本。内存价格居高不下，为了降低整机物料成本，终端厂商正加速转向寻求性价比更高的芯片供应，为紫光展锐芯片出货带来新增量。 此前，紫光展

文源 | 源Sight 作者 | 王言 始祖鸟应该算是彻底走出此前的舆论阴霾。 8月18日，亚玛芬发布2026年第二季度财报。期内，公司实现收入16.33亿美元，同比增长32%，剔除汇率影响后增长30%。 按渠道划分，集团业务继续由直接面向消费者（DTC）模式驱动，该模式营收增长40%。集团层面，第二季度直接面向消费者（DTC）模式营收占比约55%，创下历史新高。批发业务营收增长24%，始祖鸟和萨洛蒙成为主要增长引擎。 各地区业绩方面，中国增长36%至5.56亿美元，成为亚玛芬单季度收入最高的区域市场。此外，亚太地区增幅达60%，美洲地区增速提升至26%，欧洲、中东和非洲(EMEA)地区则增长20%。 盈利能力层面，第二季度，亚玛芬的经调整的毛利率上升710个基点，达到65.8%，这主要得益于6430万美元的一次性关税退税净收益，相当于390个基点。 剔除这项净关税退税优惠后，在有利的定价、产品、渠道等因素推动下，亚玛芬的的核心毛利率提升了300多个基点。 来源：亚玛芬公告 基于当前的业绩，亚玛芬将2026全年收入指引由此前的20%-22%上调至24%，调整后营业利润率由13.4%-13.7%提升至14.2%-14.5%。 01 新的增长点 分品牌看，始祖鸟所在的技术服装业务二季度收入增长32%至6.74亿美元依然是集团最大的增长来源。 此外，以萨洛蒙为主体的户外性能业务增长37%至5.69亿美元，成为增速最快的板块；威尔胜所在的球类业务规模最小，但也实现了24%的增长，达到3.9亿美元。 亚玛芬管理层表示，在亚洲，得益于其高效运营的萨洛蒙门店，DTC依然是萨洛蒙关键的增长渠道。 本季度，萨洛蒙在大中华区净增13家萨门店，涵盖自营店与合作店，截至季度末门店总数达315家，未来则有望拓展至400至500家。 截图来源于小红书 其预计，2026年全年，将继续在大中华区净增45家

文源 | 源Sight 作者 | 安然 沈阳万象城里有钱有闲的人实在太多了。 “商场一开门就来，PANE还要排队一两个小时”“周一早上，这么多人不用上班，过来排队买这个主力款价格区间在880-1900元的鞋”“人比鞋都多”…… 7月中旬，曾引发大量外国消费者哄抢的“老上海土特产”复古薄底鞋PANE进驻辽宁沈阳万象城。品牌于上海淮海路门店大排长龙、人均数双扫货离场的盛况在东北复刻。 截图来源于小红书 有业内人士透露，PANE沈阳万象城店首月业绩约达880万元，按品牌鞋履约800-900元的客单价估算，品牌首月销量接近万双。 有意思的是，在PANE的其他门店，除淮海路店外其实少有如此疯狂表现；并且，在PANE淮海路店的顾客中，外国消费者占极大比重，而沈阳万象城里基本是国人面孔。 截图来源于小红书 除了PANE，在沈阳万象城内，始祖鸟、萨洛蒙、lululemon等新旧中产心头好是常年排队王；老铺黄金、君佩、京匠、多宝阁等热度也不遑多让；同时该商场还集齐了Hermès、Chanel、LV、Dior、Gucci、Prada顶奢全矩阵，当地消费者对高端消费的热情与实力令人肃然起敬。 根据多家商业地产媒体按不同口径统计的数据，2025年，沈阳万象城的销售额在130亿元-134亿元左右；在华润万象系中，沈万可与杭州万象城、深圳罗湖万象城争夺前三位次。 若从全国省市历年GDP排名情况来看，辽宁沈阳似乎不够出众；但从高端奢侈消费表现来看，沈阳尤其沈阳万象城却异常繁荣，吸引外界一探究竟。 01 东北高端消费中心 沈阳万象城堪称东北高端消费的“宇宙中心”。 此地重奢云集，商场一层即汇聚了爱马仕、香奈儿、路易·威登、迪奥、古驰、普拉达等核心头部品牌，且多为双层大店配置，是东北品牌最全、大店密度最高的奢品集聚地。 截图来源于小红书 除了传统奢侈大牌，近年来各行业大热的高端品牌在沈阳万象城也随处可见。