$Space Exploration Technologies Corp(SPCX)$ 这个股票是专为马斯克及员工提款设计的，普通股东几乎无分红权，投票权更是没有，设置了多个不设上限的股权激励（与净利润营收毫无关系），准备疯狂从普通股东要钱。 招股说明书避重就轻，利用火星基地等薪酬激励炒作市场热度，淡化主要建立太空数据中心就会增发3亿股权薪酬（任何不和营收净利润挂钩的股权激励都是耍流氓！），毛利率不够高，本质是火箭发射打工仔，营收增长乏力，要证明自己的前景，仅仅30%的年营收增速是远远不够的，营收就说明市场对你价值的认可。 XAI也是个带不动又要带的家伙，银行融资利率高达12.5%足以说明其风险多大，将Twitter和xai加入此次IPO无非是想多融资。 股权结构及公司章程中巧尽心思，设置ABCD股，董事会设置一人言机制。CEO年薪上市前已近9000万美元（股票无流动性）年薪，一级市场套现不够，二级市场套现来凑。投资SpaceX注定是个X! 总之，不参与就行了。 喜欢本文记得留个印记哦

很多人可能对 SpaceX 约 2 万亿美金的预计市值，没什么概念 $Space Exploration Technologies Corp(SPCX)$，这就相当于，直接进入美股七巨头梯队的存在 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $微软(MSFT)$ 为什么市场敢给这么高的想象空间？核心原因不是火箭本身，而是 SpaceX 背后代表的太空基础设施。低成本发射、星链通信、未来深空运输，这些业务加在一起会把太空经济从小众概念推向主流资金视野。 美股七巨头，平均在成立后前七年内完成IPO，而SpaceX已经保持私有化24年，本身就制造了巨大的稀缺性。当然，2 万亿美元不是一个小数字。这个估值意味着市场已经提前打满了未来很多年的增长预期。一旦上市，SpaceX 可能会成为资本市场最热的故事，但也会面临极高的业绩兑现压力。 对此，你怎么看？SpaceX若上市，能否跻身美股七巨头？

随着 AI 应用爆发、太空商业化加速，全球一级市场最受关注的三家公司——SpaceX、OpenAI 与 Anthropic，正在成为资本市场新一轮焦点。 市场预期，如果这三家公司陆续迈向 IPO，它们合计估值可能达到数万亿美元级别。单看总市值，这几乎是近年全球科技股最具冲击力的“世纪级上市潮”。 但一个容易被忽略的问题是： 如果这些巨头上市，持有 VT、VOO、QQQ 或其他全球指数基金的普通投资者，会不会被动买入它们？它们又会在指数里占多大比例？ 答案可能和很多人想的不一样。 即便 SpaceX、OpenAI、Anthropic 的总市值极其庞大，它们刚上市时在主流指数中的初始权重，可能并不会特别高。原因不在于这些公司“不够大”，而在于它们上市初期真正可交易的股份比例非常低。 一、总市值很大，但指数权重未必很大 很多投资者看 IPO，第一反应是看公司估值。 如果 SpaceX 估值达到万亿美元级别，OpenAI 和 Anthropic 也达到数千亿美元甚至更高估值，那么它们理论上足以跻身全球最大科技公司行列。 但指数公司并不是简单按照“公司总市值”来配置权重。 大多数主流指数，尤其是 MSCI 全球指数、S&P 系列指数，通常采用的是 自由流通市值加权。 也就是说，指数真正计算的不是： 公司总市值 而是： 市场上普通投资者真正可以买卖的流通股份价值 这一区别非常重要。 如果一家企业估值 1 万亿美元，但 IPO 时只拿出 5% 股份在市场流通，那么对指数来说，最初能计算进去的有效市值可能只有 500 亿美元左右。 这也是为什么这些超级独角兽即便上市，初期在 ETF 里的权重也可能没有想象中那么夸张。 二、为什么“巨无霸 IPO”进指数后权重反而很小？ 核心原因有两个：自由流通比例低，以及 指数公司要控制可投资性风险。 1. 自由流通股比例太低

继5月20日递交S-1招股说明书后，SpaceX的上市流程再度大幅提速。 $Space Exploration Technologies Corp(SPCX)$ 6月3日，SpaceX向美国证券交易委员会（SEC）提交更新版IPO文件，将发行价格锁定为每股135美元，计划以纯增发新股的方式发行约5.556亿股，目标募资750亿美元，对应公司估值约1.77万亿美元。承销商同时获授超额配售权，可按IPO价格额外购买至多8333万股，价值约112亿美元。 按照这一募资规模，SpaceX将大幅刷新2019年沙特阿美约294亿美元创下的全球IPO纪录，成为有史以来规模最大的新股发行。计及员工期权和限制性股票单位（RSU）后，公司的完全稀释估值将至少达到1.8万亿美元，按市值可跻身美国上市公司第七位，超过特斯拉约1.6万亿美元的市值，仅次于苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌和Meta。 此前，市场预期SpaceX将在路演前公布135至155美元的价格区间，再由机构簿记定价。SpaceX却果断选择了固定价格发行，多数美国大型公司通常会通过价格区间测试市场需求，而固定价格的做法极为罕见，相当于放弃通过上调定价区间来激发市场热情的机会。在估值已从收购xAI时的1.25万亿美元攀升至1.77万亿美元后，SpaceX似乎认定，这个提前锁定的价格已为市场共识所充分认可。 综合 | 招股书 HKET  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 承销团由高盛担任牵头主承销商（lead-left），摩根士丹利为联席主承销商及稳定代理行，美国银行、花旗集团和摩根大通共同构成核心承销团，另有18家银行参与其中。 据早前报道，SpaceX在承销费率上向华尔街施加了极限压力，整体费率压低至0.75%以下，