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电动车无疑是过去几年国内最大的投资机会之一，“蔚小理”从无到有，市值都在百亿规模以上，理想市值更是超过2500亿。类似的投资机会是否也出现在美股呢？ 答案是否定的，美股反倒是有些南辕北辙出现了电动车的反向案例，2020年特斯拉的示范效应叠加美元放水，美国造车新势力获得数百亿甚至上千亿美金的市值。尤其是Rivian一度逼近1530亿美元，超过大众等老牌车企，位列全球车企市值第三。 但好景不长，即使是美国最头部的三家新势力也已经距离市值高点跌掉了90%。市值暴跌是汽车销量拉胯的结果，头部新势力之一的Fisker在2023年生产了10142辆汽车，但只交付了大约 4700辆汽车。换句话说，Fisker的库存车辆要比年销量还高。为什么美国新势力的销量如此拉胯？ 本文持有以下观点： 1、美国新势力的产品能力配不上市场定位。美国头部新势力中，除Rivian定位大众市场外，Fisker和Lucid都定位高端市场。但产品问题频出暴露出来的产品质量问题使Fisker、Lucid的产品无限沦为“智商税”。 2、美国电动车市场渗透率遇到瓶颈。2023年美国新能源汽车渗透率只有9.5%，但纯电销量环比增速仅1.3%。原因是美国电车只适合人口比较稠密的东西海岸，但在长途驾驶的内陆场景受限。再者高用电、维修成本使美国电动车买得起用不起。 3、美国新势力未大先衰。新势力中表现最好Rivian在24年的业绩指引中产量零增长。但当前销量离打平单车经济的销量规模有较大差距，Rivian每卖一辆车毛亏4.11万美元。以此来看，美国新势力面临的不是发展问题而是生存问题。 / 01 / 市值跌去90%，美国新势力泡沫破灭 3年多的时间，美国造车新势力经历了从众星捧月到反向十倍股的变化。 2020年特斯拉的示范效应叠加美元大放水带来的流动性泛滥，掀起了美国的新能源车资本热潮，Rivian、Lucid、Fisker领衔

 ©读懂财经·新能源组原创/出品 作者 | 杨扬 编辑 | 夏益军 电动车无疑是过去几年国内最大的投资机会之一，“蔚小理”从无到有，市值都在百亿规模以上，理想市值更是超过2500亿。类似的投资机会是否也出现在美股呢？ 答案是否定的，美股反倒是有些南辕北辙出现了电动车的反向案例，2020年特斯拉的示范效应叠加美元放水，美国造车新势力获得数百亿甚至上千亿美金的市值。尤其是Rivian一度逼近1530亿美元，超过大众等老牌车企，位列全球车企市值第三。 但好景不长，即使是美国最头部的三家新势力也已经距离市值高点跌掉了90%。市值暴跌是汽车销量拉胯的结果，头部新势力之一的Fisker在2023年生产了10142辆汽车，但只交付了大约 4700辆汽车。换句话说，Fisker的库存车辆要比年销量还高。为什么美国新势力的销量如此拉胯？ 本文持有以下观点： 1、美国新势力的产品能力配不上市场定位。美国头部新势力中，除Rivian定位大众市场外，Fisker和Lucid都定位高端市场。但产品问题频出暴露出来的产品质量问题使Fisker、Lucid的产品无限沦为“智商税”。 2、美国电动车市场渗透率遇到瓶颈。2023年美国新能源汽车渗透率只有9.5%，但纯电销量环比增速仅1.3%。原因是美国电车只适合人口比较稠密的东西海岸，但在长途驾驶的内陆场景受限。再者高用电、维修成本使美国电动车买得起用不起。 3、美国新势力未大先衰。新势力中表现最好Rivian在24年的业绩指引中产量零增长。但当前销量离打平单车经济的销量规模有较大差距，Rivian每卖一辆车毛亏4.11万美元。以此来看，美国新势力面临的不是发展问题而是生存问题。 / 01 / 市值跌去90%，美国新势力泡沫破灭 3年多的时间，美国造车新势力经历了从众星捧月到反向十倍股的变化。 2020年特斯拉的示范效应叠加美元大放水带来的流动性

建立汽车业务比多数人想象的困难，投资者为此付出了数万亿美元代价。上周，由于被爆经营困难导致准备破产申请，Fisker（FSR）股价周内下跌55%。这家初创企业当前面临的挑战，也几乎是所有电动车企的共同压力。事实证明，建立汽车业务比多数人想象的困难，投资者为此付出了数万亿美元代价。对于破产传闻，Fisker于3月15日发布声明称：“根据公司政策，我们不对市场传言和猜测发表评论。公司经常与外部顾问合作进行业务管理、发展协同以及战略执行。目前，我们专注于筹集更多资金，正与一家大型汽车制造商洽谈构建战略伙伴关系。”Fisker加上Canoo（GOEV）、Lordstown（NRDE，现更名为Nu Ride）、Arrival（ARVLF，现已退市）、法拉第未来（FFIE），以及电动卡车公司Nikola（NKLA）和Hyliion（HYLN），近期总市值低于10亿美元。在上述七只股票巅峰时期，它们的总市值接近1000亿美元。七家公司的发展策略并不相同：Fisker主打轻资产模式，依托麦格纳（MG）公司制造汽车；Lordstown从通用（GM）购买较便宜的产能设备；Arrival试图开创微型工厂；Canoo打造多用途、可组态的商用车辆；法拉第未来则专注于超豪华电动汽车。此外，Nikola聚焦垂直整合氢燃料卡车；Hyliion将其系统出售给现有卡车制造商。这些车企都面临着发展障碍，因为制造汽车并非易事，需要数十亿美元的启动资金和运营资金。然而，根据FactSet汇总的华尔街数据，七家公司中没有一家接近盈利。同样尚未盈利的小鹏汽车（XPEV）、蔚来（NIO）、Polestar（PSNY）、路特斯（LOT）、Lucid（LCID）、VinFast（VFS）和Rivian（RIVN），总市值约为580亿美元——而巅峰时期这一数字达到约6500亿美元。如今，全球只有三家电动汽车制造商能够实现持续盈