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食针研报 ·04-29雀巢砍掉的“麻烦”，大钲资本接盘了雀巢砍掉的“麻烦”，大钲资本接盘了
当年排队三小时喝一杯的“咖啡界苹果”，如今成了母公司的烫手山芋。 4月23日，雀巢在财报里悄悄夹了一条消息： 蓝瓶咖啡，卖了。接盘的是大钲资本。交易预计今年上半年落槌。 消息不大，水花不小。毕竟蓝瓶不是普通咖啡，它是第三次咖啡浪潮的旗手，是“咖啡界苹果”，是无数文青心中的白月光。 图片 当年雀巢花5亿美元买下它68%股权时，可是放话要把它铺满全球的。 这才几年？说好的白头偕老呢。 雀巢为什么养不熟蓝瓶？ 先别急着骂雀巢渣。 翻翻它家财报就懂了，2025年全年，雀巢总销售额重回增长，但大中华区的咖啡业务，增速跑输了全球大盘。 蓝瓶在中国，一直端着。 开店慢得像绣花，到2024年底才开了30多家店。上海首店开业时确实排队三小时，但热度退潮后，普通消费者还是扭头去了隔壁Manner，5块钱的拿铁不香吗？ 雀巢是速溶咖啡的王者，蓝瓶是精品咖啡的图腾。这俩凑一块，就像让麦当劳去运营米其林餐厅。 雀巢想用卖三合一咖啡的打法推蓝瓶： 铺渠道、搞促销、做联名，蓝瓶的“第三空间”调性反而被稀释了。消费者一边喝着手冲，一边觉得哪里不太对劲。 更关键的是，蓝瓶在北美大本营也疲了。 精品咖啡赛道卷成红海，Blue Bottle的“慢”变成了原罪。 雀巢算了一笔账： 要维持蓝瓶的高端形象，得持续砸钱搞门店升级、咖啡师培训、供应链精细化。而回报呢？远不如把资源砸向Nespresso或速溶咖啡来得快。 于是，分手成了最优解。 大钲资本是个什么角色？ 接盘的大钲资本，名字有点陌生，但说起它干的事，你肯定听过： 瑞幸咖啡那场轰轰烈烈的“复活赛”，操盘手就是它。 2020年瑞幸财务造假暴雷，股价崩盘，管理层换血。 大钲资本当时是瑞幸的股东之一，没跑，反而追加投资、清洗旧部、引入新CEO郭谨一。之后瑞幸一路狂飙：门店数反超星巴克、单季营收破百亿、9.9元咖啡打垮一堆对手。 去年瑞幸营收超过400亿，净利润接近5食针研报 ·04-29雀巢砍掉的“麻烦”，大钲资本接盘了雀巢砍掉的“麻烦”，大钲资本接盘了
当年排队三小时喝一杯的“咖啡界苹果”，如今成了母公司的烫手山芋。 4月23日，雀巢在财报里悄悄夹了一条消息： 蓝瓶咖啡，卖了。 接盘的是大钲资本。 交易预计今年上半年落槌。 消息不大，水花不小。 毕竟蓝瓶不是普通咖啡，它是第三次咖啡浪潮的旗手，是“咖啡界苹果”，是无数文青心中的白月光。 图片 当年雀巢花5亿美元买下它68%股权时，可是放话要把它铺满全球的。 这才几年？说好的白头偕老呢。 雀巢为什么养不熟蓝瓶？ 先别急着骂雀巢渣。 翻翻它家财报就懂了，2025年全年，雀巢总销售额重回增长，但大中华区的咖啡业务，增速跑输了全球大盘。 蓝瓶在中国，一直端着。 开店慢得像绣花，到2024年底才开了30多家店。上海首店开业时确实排队三小时，但热度退潮后，普通消费者还是扭头去了隔壁Manner，5块钱的拿铁不香吗？ 雀巢是速溶咖啡的王者，蓝瓶是精品咖啡的图腾。这俩凑一块，就像让麦当劳去运营米其林餐厅。 雀巢想用卖三合一咖啡的打法推蓝瓶： 铺渠道、搞促销、做联名，蓝瓶的“第三空间”调性反而被稀释了。消费者一边喝着手冲，一边觉得哪里不太对劲。 更关键的是，蓝瓶在北美大本营也疲了。 精品咖啡赛道卷成红海，Blue Bottle的“慢”变成了原罪。 雀巢算了一笔账： 要维持蓝瓶的高端形象，得持续砸钱搞门店升级、咖啡师培训、供应链精细化。而回报呢？远不如把资源砸向Nespresso或速溶咖啡来得快。 于是，分手成了最优解。 大钲资本是个什么角色？ 接盘的大钲资本，名字有点陌生，但说起它干的事，你肯定听过： 瑞幸咖啡那场轰轰烈烈的“复活赛”，操盘手就是它。 2020年瑞幸财务造假暴雷，股价崩盘，管理层换血。 大钲资本当时是瑞幸的股东之一，没跑，反而追加投资、清洗旧部、引入新CEO郭谨一。之后瑞幸一路狂飙：门店数反超星巴克、单季营收破百亿、9.9元咖啡打垮一堆对手。 去年瑞幸营收超过400亿，净利润涌流商业 ·04-24蓝瓶咖啡之后，雀巢还要卖了它蓝瓶咖啡之后，雀巢还要卖了它
蓝瓶咖啡被卖掉，已经不是一个关于精品咖啡的孤立故事。 4月23日，雀巢确认，已同意将Blue Bottle Coffee出售给大钲资本，交易仍需满足惯常交割条件，预计在2026年上半年完成。雀巢没有披露交易价格,此前公开报道曾称，这笔交易估值可能低于4亿美元，明显低于2017年雀巢入股蓝瓶时外界估算的约7亿美元估值。 在一季度业绩会上，雀巢CEO Philipp Navratil给出了更完整的解释。分析师问得很直接：雀巢是只卖蓝瓶咖啡的咖啡馆，还是卖整个业务？Navratil回答，出售的是整个业务，咖啡馆也在出售范围内。不过，雀巢会继续保留与蓝瓶相关的一部分产品协同，例如已经通过Nespresso推出的Blue Bottle品牌胶囊。管理层称，这一产品表现不错，雀巢计划继续通过自身体系销售。 这句话揭示了交易的真正含义。雀巢不是完全放弃蓝瓶的品牌价值，而是放弃线下精品咖啡馆的运营负担。它愿意保留可被工业化、零售化、胶囊化的品牌资产，但不再愿意持有一个需要门店选址、租金、人力和体验运营的咖啡馆网络。 这也是雀巢新一轮资产瘦身的缩影。蓝瓶咖啡之后，另一个更大的资产已经浮出水面：水业务。 雀巢做减法 在业绩会开场，Navratil把蓝瓶咖啡出售放在winning portfolio，也就是优化资产组合的框架下。他还说，雀巢正在推进Waters和VMS业务的处置。 这意味着，蓝瓶只是一个更容易被外界看见的标志性资产。真正更重要的，是雀巢正在系统性削减非核心、低协同或运营复杂的业务。 在问答环节，管理层进一步解释了几项资产处置的进展。关于水业务，Navratil说，雀巢已经开始寻找合作伙伴，相关流程正在推进，并预计该业务到2027年实现去并表。关于VMS，也就是维生素、矿物微观商经 ·04-08雀巢CEO费耐睿出席中国发展高层论坛 以长期主义深耕中国 以创新速度拥抱新机遇雀巢CEO费耐睿出席中国发展高层论坛 以长期主义深耕中国 以创新速度拥抱新机遇
3月22日至23日，中国发展高层论坛2026年年会在北京隆重召开，本次年会以“‘十五五’的中国：高质量发展与共创新机遇”为主题，汇聚全球跨国企业掌门人、行业专家及各界精英，围绕中国市场机遇、产业升级、消费趋势等核心议题深入研讨。 雀巢集团全球CEO费耐睿（Philipp Navratil）首次出席该论坛，不仅在第一天下午的“消费增长的新趋势和新机遇”专题研讨会上发表主旨演讲，分享对全球消费趋势的洞察与雀巢在华发展思路，还在论坛期间接受媒体专访，详细阐述了雀巢在华投资布局、AI应用、可持续发展及团队建设等关键规划，彰显了这家跨国食品巨头扎根中国、共促高质量发展的坚定决心。 在“消费增长的新趋势和新机遇”专题研讨会上，费耐睿以开放谦逊的态度开启演讲。他表示，这是自己首次出席中国发展高层论坛，此行的核心目的是倾听交流、学习借鉴，不带任何预设观点，充分汲取中国市场的创新经验。演讲中，他回顾了雀巢深耕中国近四十年的发展历程，强调雀巢作为首批来华投资的跨国企业之一，始终将中国市场视为全球战略的重要组成部分。 “160年来，雀巢始终深耕优质食品与营养领域，而这一承诺深深植根于中国。”费耐睿在演讲中介绍，目前雀巢在中国近90%的采购（涵盖原材料、包装及服务）均来自本土，在中国市场销售的产品中，90%以上实现本土生产；自2020年以来，雀巢在华投资已超过50亿元人民币，重点投向宠物食品、婴幼儿食品等极具潜力的高端品类，用实际行动践行长期主义发展理念，坚定看好中国经济的巨大增长潜力。 针对全球消费增长的新趋势与新机遇，费耐睿在演讲中提出，三大核心力量正在重塑行业格局。其一，以人工智能为代表的技术创新，正重新定义消费者发现、选择与体验产品的方式，数字化发展正全方位激活全渠道零售潜力；其二，健康与营养升级势头强劲，消费者愈发优先选择健康、高品质、个性化产品，这为科学驱动、贴合需求的产品创造了重大机晚点LatePost ·03-04晚点独家丨大钲资本已与雀巢签约，将收购 Blue Bottle晚点独家丨大钲资本已与雀巢签约，将收购 Blue Bottle
大钲有完整产业链，Blue Bottle 有高端品牌。 文丨徐煜萌 编辑丨王姗姗 《晚点 LatePost》独家获悉，大钲资本竞得蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），即将和雀巢完成交易。 数位知情人士向我们证实了这一进展。一位接近瑞幸的人士告诉我们，大钲买下蓝瓶咖啡全球门店，雀巢将保留蓝瓶的咖啡机和胶囊业务。另一位接近大钲的人士称，目前交易已签字，尚未完成交割。 我们向交易双方求证上述消息，雀巢表示不予置评，大钲没有回复。 多位一级市场人士告诉我们，作为瑞幸咖啡的实际控制方，大钲资本去年底开始积极评估高端咖啡标的，除 Blue Bottle 之外，还包括 Costa、M Stand 和 % Arabica。 大钲资本是 2017 年由黎辉创立的私募股权基金管理公司，目前管理规模超 70 亿美元。大钲在 2018 年成为瑞幸的早期投资者，2020 年瑞幸造假风波后主导瑞幸重组，接手创始人陆正耀的股权及持续跟投，以超过 50% 的投票权成为瑞幸的实控人。去年 5 月，黎辉出任瑞幸董事长。 收购蓝瓶将有助于瑞幸推进高端化战略，瑞幸也会利用供应链能力优化蓝瓶的成本结构。用 “控股式投资” 拥有了瑞幸和蓝瓶的大钲资本，在咖啡赛道实现了从大众消费到高端精品的完整覆盖。 被零售耽误的先锋咖啡品牌 2002 年创立的蓝瓶，强调新鲜烘焙、精心制作和手冲仪式感，是全球第三次咖啡浪潮的代表品牌。根据精品咖啡协会（Specialty Coffee Association）的数据，一度小众的精品咖啡市场，2017 年已占美国咖啡消费量的 15% 到 20%。 雀巢在 2017 年向蓝瓶咖啡的创始人詹姆斯·弗里曼（James Freeman）发出了收购邀约，最终以 4.25 亿美元的价格收购了蓝瓶咖啡 68% 的股份。这次交易对蓝瓶的估值达到 7 亿美元。当时它在全球拥有 55 家门店国际投行研究报告 ·01-26雀巢奶粉全球召回锁定中国供应商，上交所 12 日发出监管函要求嘉必优依法履行信息披露义务14 天未回复！雀巢奶粉全球召回锁定中国供应商，上交所 12 日发出监管函要求嘉必优依法履行信息披露义务14 天未回复！
雀巢奶粉全球召回锁定中国供应商，上交所 12 日发出监管函要求嘉必优依法履行信息披露义务14 天未回复！ 近日，雀巢婴儿配方奶粉检出蜡样芽孢杆菌毒株、导致的呕吐型肠毒素（Cereulide）的事件持续发酵。综合香港《信报》和瑞士《每日广讯报》（Tages-Anzeiger）报道，瑞士联邦食品安全局（BLV）表示，受污染的微量原料花生四烯酸（ARA）来自中国供应商。 《每日广讯报》报道，雀巢未公开供应商名称，但是瑞士联邦食品安全局指出，受污染的花生四烯酸来自中国供应商，该公司是全球三大ARA生产商之一。 中国早前已要求雀巢（中国）召回境内相关批次产品。据中国媒体报道，目前ARA主要生产商包括帝斯曼（DSM）、嘉必优、润科生物等。因帝斯曼、润科生物在事发后均发布声明称与事件无关，外界将关注目标锁定在武汉的生技公司嘉必优。 此外，法国私营企业兰特黎斯集团（Lactalis）也在1月召回了在法国销售的部分婴儿奶粉，同样疑受呕吐型肠毒素污染。德国之声引述法国农业部宣布，兰特黎斯的召回行动与雀巢一样，是与同一家位于中国的原料供应商有关。 同时，对“力多精”“铂初能恩”等30批次在中国大陆市场销售的特定批次婴幼儿配方奶粉(含1款儿童奶粉)进行回收。刻度财经 ·01-15全球准备裁员1.6万，国内千万欠款，雀巢真的不行了？全球准备裁员1.6万，国内千万欠款，雀巢真的不行了？
出品：山西晚报·刻度财经 雀巢奶粉召回风波起，转型困局难解。 2026年1月，瑞士日内瓦的雀巢总部甩出一则全球召回声明，瞬间搅动了平静的食品行业。旗下系列婴儿配方奶粉因原料可能携带致食物中毒的毒素，在欧洲多国启动预防性召回，风波很快波及全球市场。 图源：央视财经 截至目前，中国市场的召回涉及力多精、铂初能恩、舒宜能恩和惠氏膳儿加儿童成长奶粉共4个品牌，总计30个批次的产品。 此时，上任刚满半年的雀巢大中华区CEO马凯思，正深陷一场棘手的“救火战”：2025年前三季度大中华区有机增长率跌至-6.1%，第三季度更是断崖式下滑至-10.4%。 经销商们举着千万欠款的白条集体维权，渠道价格倒挂成了公开的秘密。国家市场监管总局已第一时间督促其落实召回责任，全力保障婴幼儿食品安全。 从曾经的本土化标杆到如今深陷质量危机与业绩泥潭，这家深耕中国近40年的巨头，一边是全球范围扩大至50多个国家和地区的召回风波，一边是本土品牌围剿下的增长失速。 这场姗姗来迟的改革，到底是破局良方，还是又一次自欺欺人的纸上谈兵？ 01 负增长与欠款，新帅接盘的烂摊子 2025年7月1日，在雀巢摸爬滚打30年的马凯思空降大中华区，接过“千疮百孔”的烂摊子。 集团财报上的数字刺眼，前三季度大中华区有机增长率-6.1%，其中实际内部增长率-2.9%，定价贡献率-3.2%。集团增长被大中华区拖了后腿。 “拒绝市场份额流失”“树立绩效导向的思维模式”“透明度”“紧迫感”等，成为了雀巢公开采访频繁提及的关键词。 更糟的是马凯思接手时，这片市场早已滑向持续恶化的深渊。支撑这一颓势的，是积重难返的渠道乱象。 2025年4月，华南一群经销商忍无可忍，抱团维权讨薪，涉及金额高达千万元。雀巢大中华区新任CEO马凯思上任后，雀巢方面愿意支付比例或达到70%，但前提是渠道商提供的证明材料必须得到其认可。 重庆易宠科技的遭遇更具代表性，连线Insight ·01-14雀巢寒了谁的心？雀巢寒了谁的心？
文/窦文雪 编辑/子夜 雀巢最近一段时间，一波未平，一波又起。 近期，雀巢集团分别在中国、英国、德国等45个国家预防性召回多批次婴幼儿配方奶粉。 根据其官方发布的声明来看，此次发起召回，是因为雀巢调查发现，从某大型供应商处采购的一种原料存在质量问题，雀巢怀疑个别产品可能受到蜡样芽孢杆菌的污染，导致食用者肠胃不适，例如呕吐及腹泻等等。 虽然雀巢集团在声明中表示，已对可能受影响的产品进行了花生四烯酸（ARA）油脂及相关油脂混合物检测，尚未接到因食用该配方奶粉导致不适或患病的报告。但市场已经开始对雀巢的品控产生质疑了。 雀巢集团发布的声明，图源雀巢集团官网 而在这场召回风波之前，雀巢中国才刚刚陷入一场渠道危机。 市场中有不少经销商和分销商向媒体透露，被雀巢中国拖欠了垫付费或补贴费，金额超过百万元，也有经销商称自己被拖欠了近1900万元的补贴费。 经销商们是雀巢的关键合作伙伴，这一系列被曝出来的欠款事件，也暴露出雀巢的渠道管理问题。 可以说，近期的雀巢，深陷信任危机，不仅在渠道环节失去大量经销商的信赖，又在产品层面失去不少消费者的信任。 本身雀巢中国就已经出现了业绩失速的情况，如果再不加速内部的调整和变革，品牌昔日建立起的信任度恐怕也将烟消云散了。 1、奶粉危机，让雀巢再陷品控争议 雀巢总部的公告提到，在发现一家主要供应商提供的某种原料存在质量问题后，雀巢对相关产品进行了花生四烯酸（ARA）油脂及相关油脂混合物检测，同时公告中也回答了外界较为关心的一些问题。例如，在说明的第一项，就介绍了何为蜡样芽孢杆菌以及服食过量后的症状。 雀巢集团发布的声明，图源雀巢集团官网 同时，雀巢还解答了“哪些国家将受影响？”“如何检查是否拥有受影响的产品？“如果我已经购买或使用了召回的配方奶粉，该怎么办?”等问题。 而对于“以及雀巢的财务是否会受到影响”的问题，雀巢集团表示本次召回涉及的婴幼儿配方奶粉产互联网那些事 ·01-09速查！雀巢因食安问题召回奶粉，涉71个批次速查！雀巢因食安问题召回奶粉，涉71个批次
对宝妈们而言，2026年的开头似乎并不友好。 1月6日，雀巢公司宣布在全球31个国家和地区内召回部分婴幼儿配方奶粉，以此避免潜在的食源性疾病可能。 雀巢召回婴幼儿配方奶粉 据媒体报道，本次雀巢召回奶粉的核心原因，便是供应商提供的油脂原料存在质量问题。在对花生四烯酸油及相关油脂混合物进行检测后，雀巢发现相关批次的婴幼儿配方奶粉里或存在蜡样芽孢杆菌。 由于蜡样芽孢杆菌的热稳定性较强，所以常规的沸水冲调手段并不足以充分灭活。倘若有婴儿食用了受污染的相关产品，那么就有可能因此引发呕吐、胃痉挛等一系列食物中毒反应。 在这样的背景下，1月5日晚间，雀巢开始在德国、奥地利、丹麦、意大利等欧洲国家自愿召回奶粉。后在1月6日，雀巢发布公告“预防性自愿回收婴幼儿配方奶粉”，开始在中国召回力多精、铂初能恩、舒宜能恩等婴幼儿奶粉。 报道显示，雀巢本次防御性召回行动在国内共涉及71个产品批次。其中30个批次为“在中国大陆销售的特定批次婴幼儿配方奶粉，内含1款儿童奶粉”；41个批次为“进口自欧洲，但在中国大陆跨境电商渠道销售的婴幼儿配方奶粉”。 另为安抚市场及消费者情绪，雀巢方面也表示在本次召回行动之外的所有雀巢产品、同类产品的其他批次均可放心食用。相关工作人员也在接受媒体采访时指出：“截至目前，我们尚未收到与相关产品有关的任何不适报告。所有在中国大陆市场注册并销售的雀巢特殊医学用途婴儿配方食品、超启能恩、启赋、S26铂臻等不受影响。” 但.... 老话讲食品安全大过天，被父母当做心头肉的婴儿更是如此。发生了如此重大的事件，市场反应真能如雀巢设想的那般平稳吗？ 供应商股价因市场情绪受损 1月7日，话题“雀巢中国召回部分奶粉”登上热搜。通过翻阅相关内容的评论区，我们发现“别吓我” “因为信任给小孩喝到一岁，结果.....” “不应该是检查合格了才出厂吗？”等满是愤怒、不解的评论随处可见。 与此同时，受消国际投行研究报告 ·01-09爆雷！雀巢召回奶粉的火，烧到了生物技术公司嘉必优爆雷！雀巢召回奶粉的火，烧到了生物技术公司嘉必优
点击蓝字，立即关注 1月8日，国内最大的 ARA （不饱和脂肪酸类花生四烯酸）产品供应商嘉必优，股价暴跌近12%。今日开盘，其股价仍处于下滑状态。 从媒体的报道来看，近几日闹得沸沸扬扬的雀巢全球大规模召回奶粉的事件，已经“烧”到了原材料供应商嘉必优身上。 1、近日，雀巢全球发布声明称，由于供应商提供的ARA或涉及质量风险，将在全球31个国家和地区预防性召回部分批次的婴幼儿配方奶粉。对于具体的供应商身份，雀巢未有透露。 雀巢在其官网发文表示，公司对用于生产可能受影响的婴幼儿配方奶粉产品的所有花生四烯酸油及相关油脂混合物进行了检测，发现供应商提供的这种油脂原料存在质量问题，相关批次婴幼儿配方奶粉中可能存在蜡样芽孢杆菌，这种细菌可能引起食源性疾病。 随后，召回范围在本周内迅速扩大，根据媒体的报道，雀巢在至少50个国家和地区进行了召回。 另根据雀巢中国官网发布的两条预防性召回公告，称出于高度谨慎考虑，雀巢中国自愿回收所有此次涉事的进口自欧洲、在中国大陆跨境电商渠道销售的婴幼儿配方奶粉，共计41批次；同时自愿回收在中国大陆销售的特定批次婴幼儿配方奶粉，共30批次。 这71批次产品共涉及雀巢、惠氏两大品牌旗下至少15个系列的婴幼儿配方奶粉和1个系列的儿童成长奶粉。 针对此事，中国国务院食安办与市场监管总局已第一时间督促雀巢（中国）有限公司落实主体责任，目前该公司已按要求在中国境内实施相关批次产品的召回。 2、召回事件发生后，因雀巢并未点出具体供应商名字，供应商是谁成为了外界最关注的关键性问题。 据悉，目前ARA的主要生产商包括帝斯曼、嘉必优、润科生物等。 其中，事件发生后，帝斯曼在官方公众号发布声明，称涉事ARA原料并非由其提供。 润科生物也发布声明，表示公司关注到某国际品牌婴幼儿配方奶粉因其供应商原料花生四烯酸(ARA)查出蜡样芽孢杆菌污染启动产品召回，对此，公司郑重声明:上述事件与
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