注：昨天发布的文章因包含敏感内容被系统删除，我修改后（去掉中国数据的部分）重发于今日推送的第二条。若尚未阅读的朋友，欢迎移步查看。今天这篇文章，我想分享对昨日市场大跌的一些思考，并结合投行的研究数据，为大家在面对短期地缘或流动性冲击时提供参考。更多深度内容详见文末知识星球。昨天晚上美股发生了什么，相信大家已有所了解，但我想补充几个关键细节：昨晚市场出现了除原油期货外，几乎所有资产同步下跌的罕见局面——包括黄金、美国国债和能源板块ETF。这并非典型的风险规避行为，而是一次典型的流动性冲击。标普500指数一度下跌超过2%，黄金跌幅超过4%，而美元指数则上涨逾1%。这三类资产上一次出现如此同步的走势还是在2008年10月——即全球金融危机最深重的时期。但当时美债因为避险资金还是上涨的。所以昨天的市场，我们可以说是见证历史了。其中，美元站稳了长期压力位以上，正如昨天文章里强调的，只要伊朗冲击持续，国际市场就会继续跑输美股。最新预测显示，市场对月内停战的概率相比昨天有所下降。至于隔夜华尔街的投行评论，增量信息仍然不多。很多朋友问我该怎么应对这种下跌，我昨晚在美股开盘后也在知识星球内做了一些即时反思，现整理如下，供参考：1、其实在这种时候，不要信任何人给你的短期投资建议，本质都是赌。2、虽然现在抄底长期胜率很高，但短期反映在净值上可能是更大幅度的回撤，所以如何操作还是取决于每个人的风险偏好。3、下跌的时候最差的选择是恐慌性斩仓。此类由流动性驱动的急跌往往来得快、去得也快。只要相信基本面未恶化，就不必恐慌。此时更应思考：调仓是否能提升胜率与赔率？即使判断有误，优质资产终将修复，区别只在于“少赚”还是“多赚”。4、从我个人而言，会偏向现在做个短线抄底。并不是因为今天资产跌幅足够大，其实仅凭恐慌情绪资产完全可能比合理价格跌更多；而是因为下跌的方式——全资产无差别抛售，极可能是被动去杠杆所致，

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乱世买黄金这次错了！真有事还是“现金为王”，当然是美元不是伊朗币！ 1 、2026年3月，随着美国与以色列正式对伊朗发动军事攻击，全球地缘政治的“黑天鹅”瞬间化为现实，金融市场上演了一出极具讽刺意味的“避险悖论”。按照传统投资逻辑，“乱世买黄金”似乎是铁律，然而此次危机的实际走势却给盲目信奉这一教条的投资者上了沉重的一课。在冲突消息确认后的3月2日，伦敦现货黄金价格确实如预期般疯狂飙升，一度冲破每盎司5400美元的历史高位，白银也随之水涨船高。然而，这种狂欢仅仅维持了不到24小时。 2 、当炮火真正点燃，市场情绪迅速从“避险预期”转向“流动性恐慌”。3月3日，金价断崖式下跌至4995美元，一举跌破了5000美元的心理关口，次日虽微弱反弹至5100美元，但相较冲突爆发前已下跌3%；白银更是遭遇血洗，单日暴跌13%至77美元。这一反常现象的背后，是金融市场中残酷的“补仓机制”在起作用：正如市场分析师丰岛逸夫所指出的，投机资金在传闻阶段买入黄金，一旦危机落地导致股票、债券等风险资产价格崩盘，投资者为了弥补巨额亏损及应对追加保证金的压力，不得不抛售手中唯一具有流动性且盈利的资产——黄金。这种“杀金取现”的剧本在历史上屡见不鲜，无论是2008年雷曼兄弟破产引发的金融危机，还是2020年新冠疫情初期的市场熔断，金价均在危机爆发初期经历了先涨后跌的剧烈波动。这一次，历史再次重演，证明了在极端的系统性风险面前，黄金的避险属性往往会让位于对现金的极度渴求。 3、在这场全球资产的集体大逃亡中，真正的赢家并非黄金，而是被反复唱衰的“轴心货币”——美元。自美伊冲突升级以来，除了原油因供应担忧而上涨外，全球主要金融资产遭遇了无差别的抛售潮。美国10年期国债收益率飙升至4.1%，欧洲国债、投资级公司债乃至高收益债券均被无情抛弃，股市更是全线溃败。在万物皆跌的恐慌中，资金唯一的去处就是流动性最强的现金，

无论是 1980 年的阿富汗战争、2022 年的俄乌冲突，还是其他诸多案例，一个令人不安的事实是：国家间战争爆发初期，往往会构成法定货币计价黄金的短期高点。——CNBC新闻头条显而易见，一场新的战争（或至少一场可能演变为战争的大规模冲突）已经来临。PAX Gold / 泰达币（PAXG/USDT — 4 小时图）来看金价走势，以及币安上极为亮眼的 PAXG 金价图表。周六早上美国政府对伊朗发动袭击（动用的是更多债务与从美国民众身上榨取的法币），金价触及我预设的重要止盈区间5600 美元。可悲的是，双方政府官员似乎没有一人自愿上前线参战，却迫不及待地下令其他人参与这场可怕的 “盛宴”。PAX Gold / 泰达币（PAXGUSDT — 1 小时图）无论如何，仔细观察价格走势，这张精彩的小时图显示：一个大型上升三角形形态正在形成……这预示着，一波直指 6600 美元 的壮观涨势即将启动。操作策略？5100 美元 是重要买入区间。建议在该位置积极买入……因为一个人的财务人生，归根结底就是持有更多黄金！黄金 — 现货（日终）CME（$GOLD —季度图）那些迷信法币的人眼中的 “相对避险资产” 美元又如何？过去 55 年里，法币相对黄金仅出现过四次反弹（其实都微不足道）。第五次反弹终将出现，但可能要等到金价站上6000 美元 之后。对普通投资者而言，理想配置或许是：30%金条 + 30% 法币 + 30% 黄金股 / 白银条。原油呢？霍尔木兹海峡这一咽喉要道如今已被扼住。如果战争迅速结束

关于恒生科技指数的观点判断。请看这篇文章。恒生科技，现在该怎么办？今天的文章，聊一聊中东局势的研判、贵金属走势研判、A股港股观点等。中东局势判断昨晚美股、欧洲股市、黄金白银均出现大跌，当前日韩股市开盘也是大幅低开，市场仍在交易“局势升级”，逻辑是：油价持续上涨，全球通胀预期再起，经济进入滞胀状态，货币政策方向由降息和宽松转向加息和收紧。首先，我们判断中东局势的发展。从特朗普的行事风格看，他大概率不愿意深陷战争泥潭，而伊朗在达到“报复”的目的之后也将恢复理性。中东局势持续升级且持久化，需要一个重要条件：以色列和美国以地面部队登陆的方式颠覆伊朗政权，但这样做代价比较大，毕竟伊朗是一个160多万平方公里的国家，山地居多，人口9000多万，如果美军真的深入伊朗境内，代价将是巨大的，美国在实力更强的时期陷入阿富汗20年，也最终没能完全消灭塔利班，所以，以特朗普的性格以及美国当前的收缩战略看，美国不会让局势失控并长期化。既然中东局势大概率不会长期化，那么金融市场怎么走？恐慌情绪逐渐降温、市场逐渐对事件脱敏，通胀担忧的逻辑逐渐消退，遭遇错杀的股市会逐步修复，而原油航运等受益板块或许有回落风险。（以上观点仅供参考，不作具体标的的买卖建议，我的判断也可能出错，请根据自身风险承受能力和投资目标安排您的决策，股市有风险，入市需谨慎。）黄金贵金属的观点黄金和贵金属为什么大跌呢？原因是，黄金贵金属积累了大量的获利盘，在中东局势不确定性下，有很多获利盘选择兑现。另外，股市大跌，市场存在大量补充保证金的需求，金融市场流动性出现紧张的现象，有大量机构投资者从盈利的贵金属市场获利变现，去补足股市的保证金，这种现象，在历史上常有发生，特别是黑天鹅事件引发金融市场动荡时期。黄金和贵金属还会涨回来吗？黄金价格处在“顶部区域”，这个判断不变。黄金也许没到最高点，但处在顶部区域，黄金价格最近几年积累了大幅的上涨，从金