出品｜公司研究室基金组 文｜张阳 3月10日，易方达如意盈泽6个月持有期混合型FOF发布提前结束募集公告。该基金自3月9日开始募集，原定募集截止日为3月20日，基金管理人决定将募集截止日期提前至3月9日，即自3月10日起不再接受认购申请。这也意味着该基金仅用一天时间就完成发行，成为今年以来FOF市场第10只“日光基”。 据悉，该基金首发募集规模约35亿元，招商银行为主代销行。其权益类资产占基金资产比例为5%—40%，作为招商银行“长盈计划”的“种子选手”，未来有望纳入权益仓位低于40%的“安稳盈”系列产品池。 2026年开年以来，FOF市场迎来发行热潮。Wind数据显示，截至3月10日，全市场已成立FOF产品34只，发行总规模约480亿元；而2025年一季度仅成立16只FOF，发行规模141.47亿元，发行热度较去年同期大幅攀升。 中基协数据显示，截至2026年1月底，全市场FOF净值规模达2811.78亿元，环比大幅增长15.05%，单月净增约368亿元，增长势头十分亮眼。FOF的爆发式增长成为1月市场核心亮点，核心驱动力来自个人养老金账户的配置需求。

在过去的2025年，FOF的增长无疑是行业内的一抹亮色。一方面，2025年全部FOF产品均有较好业绩表现，另一方面，数据显示，经历了较长时间规模下滑之后，2025年，公募FOF的规模开始回升并且突破历史新高。数据来源：wind，中金公司研究部，截至2025.12.31在这一变化趋势中，有两个特点尤为值得关注。第一，不论是存量还是增量，偏债混合型FOF都是主力。这背后，银行渠道的作用不容忽视，但更重要是，这一趋势从侧面反映出在利率水平快速下降的当下，市场对于银行理财替代的需求巨大，具备多策略、低波动特征的FOF正成为稳健理财的重要搬家方向。第二，多元化配置开始成为共识，FOF从1.0迈向2.0。早期的FOF，更多被视为简单的“基金超市”，通过一篮子基金的挑选和打包，核心逻辑是解决投资者的选基难题。现阶段的FOF，越来越多的将“多元配置”作为必选项，比如我们可以明显观察到，新发行的很多FOF产品开始将黄金、商品、港股指数、全球股指纳入基准，这表明不同类型的大类资产配置已不再是战术性的择时选项，而成为了战略配置的必选项。近期，针对公募FOF和多元资产配置，我们与招商基金资产配置与FOF投资部副总监章鸽武及其团队进行了访谈交流。作为拥有18年投研经验，超11年养老产品管理经验、超6年公募基金管理经验的老将，章鸽武管理的偏债混合型FOF招商和悦稳健养老一年FOF取得了近五年业绩同类排名第一的业绩（截至2025.12.31，银河证券同类排名1/26，分类为养老目标风险FOF(权益资产0-30%））,在她看来，当下FOF的价值已发生质变，从单纯的“分散风险”进化到了“资产荒下的解决方案”，而招商基金FOF团队就致力于为投资者提供一种能长期持有的解决方案。围绕团队最近新布局的偏债型FOF，章鸽武和团队与我们交流了其对于公募FOF行业的洞察、对于在中国市场进行大类资产配置的实践、对于投资者需

出品｜公司研究室基金组 文｜张阳 2月27日，中国基金业协会发布的数据显示，截至2026年1月底，我国境内165家公募基金管理机构管理的资产净值合计达到37.77万亿元。 这是2025年4月以来，公募基金资产净值连续第十个月实现正增长，再次刷新历史新高。 在行业规模持续创新高的背后，1月份基金市场的表现却呈现出明显的“分化”特征，股票基金与债券基金罕见同步缩水，而混合基金、货币基金、QDII及FOF产品则全线扩容。 各类型基金的规模消长折射出投资者情绪与机构资金布局的核心变化 。 公募总规模连涨10个月，新发基金市场全面回暖 截至2026年1月末，公募基金资产净值较2025年末的37.71万亿元小幅增加517.18亿元，延续了连续十个月正增长的态势。但基金总份额从32.03万亿份降至31.91万亿份，小幅下降1234.58亿份，呈现出总净值微增、总份额微降的整体特征。 在1月A股上证指数上涨3.76%、资源主题赛道表现亮眼的市场背景下，新发基金市场的全面回升，为行业规模的持续增长注入了关键动力。 据上海证券研报数据，1月公募基金募集规模达1352.34亿元，环比增加40.37%、同比增加56.31%，发行市场热度显著回升。 同时，1月完成募集的基金平均认购天数仅为15.59天，较上月缩短约8.5%，不仅反映出基金发行效率的提升，更印证了投资者认购热情的回暖，市场情绪正从前期的观望状态逐步转向积极参与。 从新发基金的产品结构来看，资金流向的结构性特征尤为明显，混合基金、指数基金和FOF成为1月募集的核心类型，分别募集565.75亿元、352.36亿元以及 265.90亿元，其中混合基金和FOF的月募集规模均创下近年新高。 这一结构变化提前预示了市场资金的偏好转变：在市场不确定性仍存的背景下，增量资金不再追逐单一赛道，而是更倾向于具备仓位调节空间、工具属性明确或由专业机构进行组

当商业航天、算力硬件、化工、贵金属等板块轮番大涨回调，当行情持续呈现分化局面，愈是在高位处和分歧时，市场愈是愿意给偏低波的投资标的以更高的溢价。在多数投资者心中，“多元配置”与“低波投资”间有条看不见的引线，而这也恰好解释了FOF这一多元配置代表产品近期的发展曲线。各季度FOF发行数量和规模，数据来源：Wind，国泰海通证券研究2025年是“FOF元年”，全年发行量在历经3年低谷后直逼2021年高点，尤其是四季度，42只新产品与452亿的募集规模创下阶段性新高。值得关注的是，在这批新发FOF产品中，有12只名称中直接包含“多元配置”；其他产品虽名称未直接体现，但通过查阅基金合同也可以看到，大多在投资策略中提及不同类型、不同区域资产的分配比例，多元特征显著。与此同时，在这次集体大爆发中，中低波类FOF表现最为突出——2025年首发规模靠前的是债券型FOF与固收+FOF，净申购Top10的FOF产品中有5只债券型FOF和4只固收+FOF。例如在2025年2月发行的招商银行“TREE长盈计划”首批定制化FOF产品——富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF），60亿的首发规模在去年全市场中排名第二，四季报显示，产品年末规模已突破143亿，在固收+FOF中排名第一。Wind数据显示，截至去年底，富国基金以196.43亿的FOF规模位列全行业第二，同时2025年FOF规模增加166.74亿，位列全行业第一。今日，另一只由富国基金打造的，主打全球多元配置的富国恒鑫3个月持有期混合（ETF-FOF）（A/C类：026640/026641）开始发行，不过有个很有意思的点是，这只产品是通过配置ETF来实现投资目标的，值得说道说道。低利率大背景下，多元投资或是上上策富国恒鑫3个月持有期混合（ETF-FOF）是一只以债券ETF为底仓，并在大类资产配置上融合A股行业轮动、港股Smart Beta策略、

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 市场涨起来之后，基金榜单就彻底“卷”了起来。打开各类排行榜，能赚钱的基金已经多得挑不过来了。 后来我换了个思路，把FOF单独挑出来瞅了一眼，结果，有点意外了。 Choice数据显示，截至2025年12月31日，全市场成立满1年的FOF共有454只，其中有160只2025年年度回报超过17.66%——要知道，这正是去年沪深300指数的全年涨幅。 也就是说，超三成（35%）FOF在去年跑赢了大盘！ 如果只统计股票型和混合型FOF，结果更惊艳：跑赢沪深300的FOF占比直接飙升至48%！接近一半走势强于大盘。 高收益梯队也集体冒头。有5只2025年年度回报超过50%，其中国泰基金曾辉管理的国泰优选领航一年持有（013279），更以66.14%的年度回报取得2025年度FOF排行榜第一名。（注：基金历史业绩仅供参考，不构成投资建议也不预示未来表现） 也就是说，当我们还深陷上万只基金无从入手，在挑选牛基的道路上持续内卷的时候，主打“一站式配置”的FOF，早已用业绩给出了一份“不费力”的解题思路。 把资产配置的难题交给FOF，把时间还给生活，这样轻松理财的时代真的已经到来了吗？ 别着急下结论，本期我们就从2025年的绩优FOF入手，看看这些基金超级买手，已经进化出了哪些值得托付的基金配置策略？ 01 年度收益66%！FOF冠军是如何炼成的？ 仔细研究才发现，国泰优选领航一年持有（013279）不仅是2025年的年度FOF冠军，更是近2年、近3年的多维度冠军。 年度冠军或许还有运气成分，但连续多年领跑，背后一定有一套可重复、可解释的投资系统。 进一步拆解这只冠军FOF的持仓与操作，会发现它与传统印象中“均衡分散”的FOF有些不同，更像是增配了一套“动态驾驶系统”，在过去一年的操作中，有三大显著特点： 1️

近期，银河证券、国泰海通证券、晨星等国内外权威基金评价机构陆续发布2025年基金业绩榜单，华夏基金凭借深厚的投研积淀与完善的产品布局，在权益投资、固定收益、指数增强、FOF等核心业务板块多点开花，多只产品在短期与中长期业绩排名中位居前列，部分产品更在十年期超长周期中持续领跑，全面展现出穿越市场周期的综合投资能力。/ 01 /16只权益产品位居同类前5或前5%多次斩获细分赛道冠亚军2025年A股市场结构性行情显著，主动权益基金的投资管理能力备受考验。多家权威机构数据显示，华夏基金旗下主动权益类产品表现亮眼，16只产品在一年期至五年期不同期限的细分品类排名中位居同类前5或前5%，多只产品斩获冠、亚军。绩优基金覆盖科技、消费、制造、北交所、海外市场等多个热门领域，彰显了华夏基金在全球资产配置、行业与个股精选等方面的深厚实力。其中，华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式表现亮眼，一年期排名同类第2（2/11），两年期、三年期均位列第一（1/11、1/10），充分彰显其在专精特新领域的深度布局与持续超额收益能力。华夏安泰对冲策略3个月定开混合凭借稳健的绝对收益导向，在不同市场环境下均保持优异表现，三年期与五年期业绩双双位列同类第1（1/21、1/20），成为对冲策略产品中的长期绩优标杆。华夏行业景气混合长期聚焦高成长性赛道，五年期在709只偏股混合型基金中位列第2位（2/709）；国泰海通证券七年期榜单进一步显示，该产品位列强股混合型基金前2%（8/481），长期业绩实力获多周期验证。华夏网购精选混合深耕消费领域，五年期排名同类第2（2/45），三年期亦居前3（3/68），持续兑现行业阿尔法。华夏全球科技先锋混合（QDII）立足全球视野，三年期在46只QDII混合基金中荣获亚军（2/46），为投资者有效把握海外科技创新机遇提供有力工具。此外，华夏数字产业混合精准布局TMT与信息

回顾2025年，在经历科技与“反内卷”周期驱动的结构性行情和高波动投资之后，不少投资者的直观感受是，“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”这句话的含金量还在上升。这一年，公募FOF规模连续三个季度正增长，创近三年新高。FOF正从“基金买手”升级为“资产管家”，帮助投资者降低配置难度、应对市场波动。数据来源：Wind，申万宏源，截至2025年9月30日所以在低利率、高波动的市场环境下，我们亟待弄清楚：低利率与市场不确定**织下，如何理解FOF的独特价值？管理者又如何打造适配多数投资者的“资产管家式”FOF产品？于是我们和万家基金总经理助理、FOF团队负责人任峥做了一次关于FOF的深度对话，探寻答案。以客户需求为本打造“资产管家”FOF产品长期担任大型机构资金端基金配置负责人，让任峥对全市场公募基金有着全面洞察与深厚研究积累。在他的投资理念中，FOF基金经理不仅是基金挑选者，更是客户的资产管家——首先要深度洞悉、理解客户的真实投资目标，此后将目标拆解成具体、可执行的配置策略，最后稳步推进直至目标达成。任峥用做菜来比喻这一过程：各类基金像不同食材，资产管家需要先明确客人的口味（风险收益目标），再挑选并搭配合适的食材（基金组合），通过合理的烹饪工序（多元配置与风险控制）把菜品端上桌——做成的“菜系”既满足客户的口感，又符合营养与安全标准。他强调，理解需求往往比表达需求更难。“市场波动常常会揭示客户自己都未清晰认知的风险承受边界。只有准确把握这一点，才能确立真正适配的投资目标。”在“人”的层面，任峥格外重视基金经理的研究与搭配。其团队保持高频调研，平均每周深入访谈5位基金经理，对不同管理人的能力圈、风格特质了如指掌。他将优秀基金经理比作“108将”，各怀绝技，但通过严格分散（单基金经理持仓不超过3%），实现在“人”的维度上二次分散风险，使不同“将领”协同服务于组合的整体目标。识别基金