出品 | 创业最前线 作者 | 冯羽 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 谈起游戏直播平台，斗鱼似乎已经不再被摆在第一顺位。 不过从业绩层面看，今年第三季度，在调整收入结构、缩减成本的背景下，斗鱼成功扭亏为盈。 早期作为垂直的游戏直播平台，斗鱼无疑是中国电竞直播行业高光时代的注脚。和它的名字一样，斗鱼源自泰国，凶猛斗狠，一如当年横空出世的斗鱼。 在涉赌风波之前，斗鱼的前掌舵者陈少杰从网瘾少年变身成功创业者的故事一直是业界美谈。其早期疯狂的融资速度和砸钱姿态，不仅砸出了行业里的挖角盛况，更让游戏直播成为当年市场上热钱涌动的核心地带。 但相比秀场和直播带货，游戏直播平台收入单一、变现难度大，也一直是困扰斗鱼的难题。 近年来，斗鱼不断缩减成本、丰富游戏内容，持续探索多元化收入。但当整个大盘都在萎缩时，斗鱼能做的大概也只有守住自己的“一亩三分地”了。 1、语音社交，再割一波青少年？ 直播红海早已不是说说而已。 版权赛事价格水涨船高，短视频等综合平台冲击垂类直播平台，头部主播各平台流窜，做游戏直播早已不如2018年前后那样可以“躺着赚钱”。 不过今年第三季度，斗鱼终于缓了口气。 财报显示，第三季度斗鱼总收入达8.99亿元，净利润1133万元，同比增长232.8%，调整后净利润达到2314万元，同比扭亏为盈。 值得一提的是，斗鱼作为传统游戏直播平台，收入结构已经悄然发生变化，在直播业务之外，广告、创新业务和其他业务增速不俗。 财报显示，第三季度创新业务、广告及其他收入为3.77亿元，同比增长21.2%。这部分增长主要得益于创新业务下语音社交服务的增长，实现2.76亿元收入。 语音社交收入的增长源于付费用户数量的增长，本季度该项业务平均月度活跃用户为36.86万人，月平均付费用户为7.17万。斗鱼旗下语音社交产品主要为一款名为咕咕语音的社交平台。 打开咕咕官网，映入眼帘的便是

11月20日，斗鱼发布2025年第三季度报告，公司盈利指标成功实现阶段性突破。 财报显示，斗鱼第三季度总收入8.99亿元，整体盈利能力持续向好，毛利润达1.16亿元，同比增长90.9%，毛利率为12.9%，净利润为1133万元，同比提升232.8%，调整后净利润为2314万元，同比扭亏为盈。Q3移动端平均MAU为3050万，季度付费用户为270万。 $斗鱼(DOYU)$ 与此同时，公司创新业务、广告及其他收入继续展现收入韧性，收入同比增长21.2%至3.77亿元。其中，语音业务收入2.76亿元，季度平均月度活跃用户为36.86万，月平均付费用户为7.17万。 可圈可点的业绩表现，得益于斗鱼三季度持续做好三件事。 第一件事，斗鱼继续聚焦优势内容，为用户提供优质供给。第三季度，斗鱼共转播EWC电竞世界杯、2025年KPL年度总决赛、2025年LPL总决赛、2025年DOTA2国际邀请赛等官方电竞赛事共计六十余场，推出和平精英黄金大奖赛、三角洲行动英雄赏金赛、无畏契约鱼鱼杯、斗鱼DOTA2宝可梦S5等平台自制赛事三十余场。 第二件事，斗鱼与游戏厂商的合作形式保持多样。本季度先后推出KPL斗鱼主题周、斗鱼和平小店等众多经典平台活动，斗鱼主播“若若跑得贼快”甜妹语音包也登录《和平精英》，为用户提供了从直播间到游戏内，从互动交流到消费体验的一站式娱乐服务。 第三件事，斗鱼聚焦重点品类精细化运营，深度结合游戏产品特性与用户偏好，精准挖掘契合平台生态的商业化内容。围绕竞技性、观赏性较强的新游，斗鱼着重构建官方赛事+平台赛事的内容矩阵，以热门战术射击游戏《三角洲行动》为例，平台推出首届全网跨平台主播赛事“三角洲行动主播巅峰赛”，斗鱼主播战队表现优异，获得直通官方赛事资格。而围绕已形成规模效应的头部产品，斗鱼基于产

11月20日，斗鱼公布了2025年第三季度财报。 财报显示，该季度，平台总收入达到8.99亿元（单位：人民币，下同），毛利润达到1.16亿元，同比增长90.9%，毛利率为12.9%。 更值得关注的是，净利润为1133万元，同比提升232.8%，调整后净利润为2314万元，同比实现扭亏为盈。这一系列向好的盈利指标，不仅印证了斗鱼盈利能力的显著增强，更揭示了其通过内容深耕与产业链延伸构建的可持续发展模式。 一、收入结构优化与运营效率提升双重驱动，盈利能力持续改善 斗鱼本季度利润指标的跨越式增长，并非单一因素作用的结果，而是收入结构优化与运营效率提升共同作用的必然产物。 在游戏直播行业传统收入模式面临转型压力的背景下，斗鱼通过战略调整实现了盈利质量的根本性改善，打破了行业对单一收入依赖的固有认知。 其中，多元收入矩阵的韧性释放，是利润增长的重要支撑。 财报显示，公司创新业务、广告及其他收入同比增长21.2%，达到3.77亿元，在总收入中的占比进一步提升。其中，语音业务表现尤为突出，实现2.76亿元收入的同时，保持了36.86万的季度平均月活用户和7.17万的月均付费用户规模。 这一成绩的取得，源于斗鱼对创新业务资源配置效率的持续优化，在维护社区生态活跃度的基础上，精准挖掘了用户的付费潜力，使创新业务成为斗鱼的第二增长曲线。这种收入结构的多元化调整，不仅降低了对单一业务的依赖风险，更通过不同业务间的协同效应，提升了整体盈利的稳定性。 运营效率的显著提升，则为利润增长筑牢了成本防线。 正如斗鱼联席CEO任思敏所言，第三季度公司升级了运营策略和组织结构，增强了组织的敏捷性和响应能力。 这种组织层面的优化，直接转化为资源利用效率的提升。在内容供给持续丰富、用户体验不断升级的前提下，平台实现了成本端的精准管控，最终推动毛利率与净利率同步攀升。 财务副总裁曹昊也强调，“在巩固内容供给的同时，

美股研究社获悉，11月20日，斗鱼发布2025年第三季度未经审计财务报告。财报显示，斗鱼第三季度总收入8.99亿元，整体盈利能力持续向好，毛利润达1.16亿元，同比增长90.9%，毛利率为12.9%，净利润为1133万元，同比提升232.8%，调整后净利润为2314万元，同比扭亏为盈。Q3移动端平均MAU为3050万，季度付费用户为270万。 $斗鱼(DOYU)$ 斗鱼联席CEO任思敏表示：“2025年第三季度，我们根据市场竞争态势和用户需求升级了公司战略，提升产业价值链运营的重要性。我们进一步升级公司的运营策略和组织结构，提升组织的敏捷和响应能力，以便更高效地服务用户需求、抓住商业机会。与此同时，公司的盈利能力继续提高，第三季度的毛利润、经营利润和净利润等指标同比都实现了改善。” 斗鱼第三季度盈利企稳，毛利润、净利润同比双增长 第三季度，斗鱼延续“以游戏为核心的多元化内容生态平台”战略，着重提升平台重点游戏品类的运营效率，深入挖掘以直播为载体的内容形式的多元商业价值，公司盈利指标成功实现阶段性突破。Q3斗鱼毛利润同比增长90.9%至1.16亿元，净利润同比增长232.8%至1133万元，调整后净利润为2314万元，同比扭亏，利润端整体呈现业绩向好态势。 与此同时，公司创新业务、广告及其他收入继续展现收入韧性，收入同比增长21.2%至3.77亿元。其中，语音业务收入2.76亿元，季度平均月度活跃用户为36.86万，月平均付费用户为7.17万。斗鱼重点优化了创新业务的资源配置效率，在维护社区生态的同时提高了产品盈利能力，有效推动增长引擎持续发力，实现了本季度盈利企稳的预期目标。 聚焦优势内容持续深耕，AI赋能升级用户体验 第三季度，斗鱼继续深耕游戏电竞直播内容，共转播EWC电竞世界杯、2025年K

短视频浪潮席卷之下，游戏直播行业正经历前所未有的深度洗牌。用户注意力被碎片化内容不断切割，传统依赖打赏和头部主播的运营模式遭遇严峻挑战。面对市场环境的剧变，各个传统直播平台开始重新审视自身经营情况，并进行针对性调整。 告别单一的流量思维，斗鱼近年来积极寻求突破，其战略重心已显著转向多元化生态构建与创新业务探索。从深耕游戏衍生服务、拓展语音社交等互动场景，到强化合规运营与用户体验，平台正努力摆脱旧有路径依赖，试图在激烈的内容红海中开辟新的增长曲线。这场转型不仅是业务的调整，更是对平台核心竞争力和长期价值的重塑。 在行业格局持续演变的关键节点，外界密切关注着先行者们每一步的探索成效。值此背景下，斗鱼于近日正式发布了其2025年第二季度的财务报告。这份在转型深水期交出的答卷，无疑将为市场观察其战略落地进展与未来发展方向提供重要的窗口。 一、战略转型初见成效，业绩迎来关键拐点 整体来看，斗鱼2025年第二季度业绩释放出明确的企稳回升信号：在收入实现稳步增长的同时，盈利能力大幅增强，转型成效获得进一步显现。 财报显示，二季度，斗鱼总营收达到10.54亿元(单位：人民币，下同)，实现同比、环比双增长；毛利润同比大幅攀升68.5%至1.42亿元，对应毛利率同比大幅提升5.3个百分点至13.5%。 在维持营收稳健增长的同时，斗鱼在盈利方面的表现更令人侧目。本季度斗鱼实现净利润3783万元，调整后净利润为2528万元，成功实现单季度扭亏为盈。这一利润转正并非偶然，背后是成本效率战略的系统性落地——通过精细化内容采购与运营提效，斗鱼在控制成本的同时撬动了毛利润率的跃升。 就成本而言，财报显示，2025年二季度，斗鱼经营成本约为9.12亿元。其中，收入和内容成本为7.27亿元，同比下降9.5%；带宽成本为4860万元，同比降低39%。 另外在费用方面，2025年二季度，斗鱼的销售及市场费用为61

雷递网 雷建平 8月19日 斗鱼(Nasdaq: DOYU)昨日发布2025年第二季度未经审计财务报告。财报显示，斗鱼2025年上半年营收为20亿元（约2.79亿美元），上年同期的营收为20.72亿元。 斗鱼2025年上半年运营亏损为1190万元，上年同期的运营亏损为2.87亿元；净亏损为4178万元，上年同期的净亏损为1.37亿元。 斗鱼联席CEO任思敏表示：“在二季度中，我们稳健推进直播业务运营，持续提升创新业务的商业化能力。受季节性运营活动拉动，2025年第二季度创新业务、广告和其他收入环比增长24.5%。未来，在多变的宏观环境中，我们将继续优化用户体验和运营效率。” 斗鱼Q2营收10.54亿 时隔13个季度再次正增长 斗鱼2025年第二季度营收为10.54亿元，较上年同期的1.03亿元增长2%，这是斗鱼时隔13个季度后首次实现营收的正增长。 斗鱼2025年第二季度直播收入为5.778亿元（约8070万美元），较2024年同期的7.901亿元下降26.9%。下降的主要原因是，本季度低投资回报率的运营活动和内容减少，以及运营环境持续放缓，导致付费用户总数和每付费用户平均收入均有所下降。 斗鱼2025年第二季度创新业务、广告及其他收入（原广告及其他收入）为4.761亿元（约6650万美元），较2024年同期的2.42亿元增长96.8%。增长主要得益于语音社交网络服务和游戏会员服务收入的增加。 斗鱼2025年第二季度移动端MAU为3640万，付费用户数达280万，平均ARPPU为255元。 斗鱼Q2成本9.12亿 同比降3.8% 斗鱼2025年第二季度成本为9.12亿元（约1.27亿美元），较上年同期的9.48亿元下降3.8%。 斗鱼Q2毛利1.42亿 毛利率13% 斗鱼2025年第二季度毛利为1.42亿元，毛利率为13%，上年同期的毛利率为8%，斗鱼的毛利率提升了5个百分

8月18日，斗鱼发布2025年第二季度未经审计财务报告。财报显示，二季度斗鱼总营收达10.54亿元，较去年同期稳步提升；毛利润1.42亿元，同比增长68.5%；毛利率提升至13.5%。本季度实现净利润3783万元，调整后净利润为2528万元。   斗鱼联席CEO任思敏表示：“在不断变化的宏观形势和行业竞争中，我们始终致力于收入多元化和提升成本效率的公司战略。在二季度中，我们稳健推进直播业务运营，持续提升创新业务的商业化能力，拓展产业合作、升级活动策略。受季节性运营活动拉动，2025年第二季度创新业务、广告和其他收入环比增长24.5%。未来，在多变的宏观环境中，我们将继续优化用户体验和运营效率，一如既往地为用户提供高质量的游戏赛事、娱乐活动等内容产品，推动平台和内容生态的可持续发展。”   创新业务继续释放商业化潜能，连续十个季度同比增长   二季度，斗鱼稳健推进直播业务运行，并持续提升创新业务的商业化能力，加强产业合作、优化活动策略。二季度创新业务、广告和其他收入为4.76亿元，同比增长96.8%，已实现连续十个季度同比增长。   创新业务收入增长主要来自游戏会员业务收入和语音业务的贡献。在游戏道具售卖方面，斗鱼依托电竞赛事及主播资源联动，推出限时折扣、联名周边等创新玩法，并结合PGC节目深化道具营销场景。斗鱼结合暑期节点推出“海岛之旅”和平精英主题活动，采用“户外娱乐+游戏直播”形式，落地三亚打造沉浸式内容体验，联动大量限定皮肤返场，观看和参与用户大幅增加。   与此同时，二季度斗鱼持续迭代语音业务产品，提升流量分发效率，语音业务保持平稳运行，语音业务收入同比增长70.8%至2.96亿元。用户覆盖与付费转化效率进一步提升，2025年二季度语音业务实现平均月活跃用户46.3万，平均月付费用户8.1万。   收入结构

8月18日，斗鱼发布2025年第二季度未经审计财务报告。财报显示，二季度斗鱼总营收达10.54亿元，较去年同期稳步提升；毛利润1.42亿元，同比增长68.5%；毛利率提升至13.5%。本季度实现净利润3783万元，调整后净利润为2528万元。 $斗鱼(DOYU)$ 斗鱼联席CEO任思敏表示：“在不断变化的宏观形势和行业竞争中，我们始终致力于收入多元化和提升成本效率的公司战略。在二季度中，我们稳健推进直播业务运营，持续提升创新业务的商业化能力，拓展产业合作、升级活动策略。受季节性运营活动拉动，2025年第二季度创新业务、广告和其他收入环比增长24.5%。未来，在多变的宏观环境中，我们将继续优化用户体验和运营效率，一如既往地为用户提供高质量的游戏赛事、娱乐活动等内容产品，推动平台和内容生态的可持续发展。” 创新业务继续释放商业化潜能，连续十个季度同比增长 二季度，斗鱼稳健推进直播业务运行，并持续提升创新业务的商业化能力，加强产业合作、优化活动策略。二季度创新业务、广告和其他收入为4.76亿元，同比增长96.8%，已实现连续十个季度同比增长。 创新业务收入增长主要来自游戏会员业务收入和语音业务的贡献。在游戏道具售卖方面，斗鱼依托电竞赛事及主播资源联动，推出限时折扣、联名周边等创新玩法，并结合PGC节目深化道具营销场景。斗鱼结合暑期节点推出“海岛之旅”和平精英主题活动，采用“户外娱乐+游戏直播”形式，落地三亚打造沉浸式内容体验，联动大量限定皮肤返场，观看和参与用户大幅增加。 与此同时，二季度斗鱼持续迭代语音业务产品，提升流量分发效率，语音业务保持平稳运行，语音业务收入同比增长70.8%至2.96亿元。用户覆盖与付费转化效率进一步提升，2025年二季度语音业务实现平均月活跃用户46.3万，平均月付费用户8