5月20日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数跌0.57%，国企指数跌0.4%，恒生科技指数涨0.34%。 分板块看，风电、绿电、核电、光伏等电力板块全线下滑。 $大唐发电(00991)$ 跌7%， $华电国际电力股份(01071)$ 跌4.36%， $龙源电力(00916)$ 跌3.69%，东方电气（01072.HK）跌3.54%，大唐新能源（01798.HK）跌2.89%，金风科技（02208.HK）跌2.73%。 消息面上，光伏行业在政策层面遭遇变局。自4月1日起，光伏产品增值税出口退税从9%直接归零。这意味着光伏正式进入“裸泳”时代。此外，2026年一季度，光伏主产业链22家企业合计营收958.56亿元，同比下降11.67%；归母净利润合计亏损105.54亿元。 黄金股、铜矿股、有色金属股等板块均承压。其中，紫金黄金国际（02259.HK）跌4.33%,潼关黄金（00340.HK）跌4.13%，招金矿业（01818.HK）跌2.9%，山东黄金（01787.HK）跌2.65%，紫金矿业（02899.HK）跌2.04%。 消息方面，全球债市抛售态势进一步蔓延，美债收益率持续攀升至历史极端水平。受此影响，美元指数同步走强，升至4月初以来最强水平，对以美元计价的黄金形成直接压制效应。截至发稿，国际金价跌0.09%，报4477.97美元。 猪肉概念、汽车经销商、汽车股、烟草概念、新消费概念、婴童用品、茶饮股、航空股等细分消费板块也集体低迷。其中，老铺黄金（06181.HK）跌6.94%，锅圈（02517.HK）跌5.19%，牧原股份

在AI产业狂飙的叙事中，市场最初的聚光灯始终追逐着芯片、光模块、液冷、大模型这些“显性赛道”。从英伟达（NVDA.US）的GPU到液冷龙头的千亿市值，从光模块的订单爆发到算力租赁的价格飙升，每一轮行情都写着同一个主题：谁离算力最近，谁先享受AI红利。 但过去一段时间，一个值得注意的信号在港股市场悄然浮现。电信股和发电股——传统意义上最不具成长想象力的“乌龟股”——开始拉涨。 这种对公用股价值重估的浪潮是否会从能源和通信这两个最基础的行当，扩散至其他公用股领域？哪些领域将最先从AI基础设施建设中受益，我们来看看。 电信股：从“卖流量”到“卖算力”，估值逻辑的重新定价 5月17日世界电信日， $中国电信(00728)$ 、$中国移动(00941)$ 、中国联通（00762.HK）三大运营商在同一天推出了一系列试商用AI Token套餐。 中国电信率先在集团层面推出涵盖个人、家庭、政企全场景的Token算力套餐体系，最低月租9.9元即可享千万级Token额度；中国移动近日宣布在全国上线词元（Token）套餐，套餐价或低至5元月包，包含一定数量的词元；中国联通依托高速网络优势，主推万兆宽带搭配AI Token的算网融合算力套餐，加速算力服务普及落地。 Token套餐的本质，是将AI算力转化为可计量、可交易、可按月订购的商品，将运营商从“卖带宽”的管道生意升级为“卖算力”的服务生意。 三大运营商的2025年财报显示，算力收入开始占据较为重要的部分。 2025年，联通的算力业务收入占比按年提升1.1个百分点，已在15%以上，其中人工智能收入同比增长超140%，该公司预计2026年资本开支在500亿元（单位人民币，下同）左右，

文章来源：转载自格隆汇 2025年7月4日，全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，创历史新高。 这一数据不仅凸显了夏季用电高峰的压力，更推动了需求侧新型电力系统建设与响应能力提升的紧迫性。 中国国家发改委政策研究室副主任李超在近期发布会上表示，今年迎峰度夏电力供需形势整体优于去年，全国电力平衡有保障，但结构性优化仍需持续推进。 电力保供背后，AI技术正深度赋能电网运营。 国家电网总经理庞骁刚透露，国网已深化“AI+抢修”应用，提升故障处理效率；在山东蓬莱，国家能源集团建设的205兆瓦时复合储能电站通过AI模型实现电池状态监测与能源调度，助力风电高效接入。南方电网的“小慧”AI调度员则可自动分析电网拓扑、优化事故复电方案，显著提升决策效率。 2025年，国家电网与南方电网合计投资达8250亿元，创历史新高。 与以往侧重输电网不同，本轮投资重点转向配电侧。国网《高质量发展改革方案》明确支持增量配电改革试点，并积极布局虚拟电厂、新型储能及源网荷储一体化项目，预示配电领域将成为下一阶段建设核心。 南方区域电力市场正式转入连续结算试运行，实现广东、广西、云南、贵州、海南五省区电力现货市场全覆盖。 这一改革标志着中国电力交易从“周期**易”转向“日清日结”的连续交易模式，22万市场主体可随时跨省区买卖电力，日交易量达38亿度。 业内认为，真实稳定的价格信号将加速电力资产重估，推动市场化机制完善。 迎峰度夏需求增长、中报季临近及全国统一电力市场建设加速，为电力板块带来配置窗口。 机构推荐关注水电、火电、绿电等传统细分领域，同时制冷剂、煤炭等关联板块亦具潜力。 随着虚拟电厂、储能等新兴业态落地，电力产业链有望迎来价值重估，为长期投资提供新机遇。 2025年，中国电力市场在负荷新高、技术革新与市场化突破的多重驱动下，正迈向更高效、灵活、智能的新阶段。 华电国际电力股份(

6月27日，港股三大指数集体走弱。截至收盘，恒生指数跌0.17%，国企指数跌0.47%，恒生科技指数跌0.07%。 分板块看，生物医药股、创新药概念跌幅居前。其中， $百济神州(06160)$ 跌9.18%，荣昌生物（09995.HK）跌6.17%，再鼎医药（09688.HK）跌3.83%,康方生物（09926.HK）跌2.48%，君实生物（01877.HK）跌1.88%。 教育股集体回落。 $思考乐教育(01769)$ 跌4.07%，新东方-S（09901.HK）跌2.1%，卓越教育集团（03978.HK）跌2.11%。 绿电概念、风电股、电力股等纷纷下行。 $大唐发电(00991)$ 跌5.69%，华电国际电力股份（01071.HK）跌4.19%，华能国际电力股份（00902.HK）跌3.81%，龙源电力（00916.HK）跌2.15%，中国电力（02380.HK）跌1.95%，华润电力（00836.HK）跌1.76%。 国泰君安期货研报称，下半年电价利空因素依然较多。从供给侧看，若按近五年各类机组的平均利用小时测算，全年总发电量预计将达11.6万亿千瓦时，同比增速11.2%。从需求侧看，全年用电量预计为10.4万亿千瓦时，同比增速回落至5.9%。由此推算，全年发用比仅为89.6%，不仅低于历史平均水平，亦与常规线损率区间不匹配，发电设备整体利用率或低于往年均值，电力市场供需趋于宽松。 内房股、物管股也表现低迷。 $华润置地(01109)$跌2.5

4月15日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数涨0.23%，国企指数涨0.21%，恒生科技指数跌0.67%。 分板块看，教育股涨幅居前。 $新东方-S(09901)$ 涨3.66%，思考乐教育（01769.HK）涨2.18%，卓越教育集团（03978.HK）涨1.91%，天立国际控股（01773.HK）涨1.4%。 大消费板块中，体育用品、食品股、家电股、婴童用品股、影视股、多元化零售商、酒店及度假村都有不同程度的上涨。其中， $海信家电(00921)$ 涨6.03%，美的集团（00300.HK）涨2.46%，安踏体育（02020.HK）涨2.39%，周黑鸭（01458.HK）涨7.83%，阿里影业（01060.HK）涨2%，中国飞鹤（06186.HK）涨1.43%。 平安证券表示，随着促进消费政策的不断推出，以及居民收入和信心的逐步恢复，消费复苏将呈现前低后高的节奏，年内建议关注零食和餐饮产业链的投资机会。 部分油气股走高。中海油田服务（02883.HK）涨1.7%，中国石油股份（00857.HK）涨1.27%，中国石油化工股份（00386.HK）跟涨。 电力股、风电、绿电概念等电力股相继走高。 $大唐发电(00991)$ 涨3.82%，华能国际电力股份（00902.HK）涨3.1%，新奥能源（02688.HK）涨1.85%，华润电力（00836.HK）涨2.2%，中国电力（02380.HK）涨1.37%。 保险股、内银股、中资券商股亦有不错的表现。保诚（02378.HK）涨2.21%,众安在线（06060.HK）涨1.44%，