文丨泰罗 11月20日，中国银行股价刷新历史新高。 其实，今年以来，很多银行股的股价不断刷出新高，农业银行成为A股股王。 近年来，红利类资产在股票市场中的表现尤为抢眼。所谓红利资产，通常指的是估值较低，业绩稳健且能够提供高股息回报的资产。而在红利类资产中，银行板块成了市场的“香饽饽”。 回看五大行的过往表现，股价从2023年初便开启了上涨进程，这离不开市场生态和风格的转变。 一方面，在股票市场相对低迷、利率不断走低的大环境下，投资者的风险偏好也在降低，同时由于优质资产的稀缺，使得投资者更加看重红利类资产。 此前颁布的“新国九条”也是一大催化因素，政策逐步引导投资者树立价值投资理念，注重长期回报，这也符合红利类资产的特性。 因此，有着高股息、回报稳定且业绩稳健的银行板块就成了市场关注的焦点。银行板块的低估值也是一大优势，即便经历了一波上涨，估值与整体市场相比并不高。而在银行板块乃至整个股票市场中，五大行素来是红利类资产特征的典型代表，其股价迭创新高也就不足为奇。 从行业角度看，银行的基本面也存在转暖预期。 对于银行业，规模、净息差、不良贷款率等是影响业绩的重要因素，其中作为衡量主营业务的净息差指标影响尤为明显。 未来银行净息差降幅有望收窄。究其原因，决定净息差的因素主要有生息资产收益率和成本付息率，近年来在降低企业融资成本的宏观大背景下，贷款利率仍有下降预期，但存款付息率的不断下降对银行净息差有很大缓冲作用。 从不良贷款率角度看，它重点反映的是银行的资产质量，较高的不良率意味着银行将计提更多的资产减值，进而侵占利润空间。 房地产信贷作为银行业的主营业务之一，近年来因为房地产的调整，银行业的不良资产更多出自于此，而随着房地产风险的不断出清以及银行业务结构的调整，不良率正在稳步下降。 此外，银行业是与经济高度关联的行业，房地产政策的逐步放松以及经济的稳步复苏对银行板块业绩也有提振

$中国银行(03988)$ 最近一段时间，如果说银行业有什么话题最受关注，各家银行纷纷关停App无疑成为了顶流，面对着各家商业银行几乎一致的操作，让人不禁想问这到底是怎么回事？在移动金融如此发达的今天，为什么商业银行反而要大规模地关闭App呢？ 一、银行App“关停潮”来袭 据界面新闻的报道，11月10日，“银行App迎来关停潮”进入热搜引发网友热烈讨论，截至界面新闻发稿，该词条的阅读量达4358.7万。 据中国新闻周刊报道，今年以来，银行开始“断舍离”，多家银行宣布关停旗下部分App，主要集中于信用卡与直销银行两个领域。 近日，中国银行信用卡官方公众号发布公告，宣布逐步关停“缤纷生活”App，并将其全部功能逐步迁移至“中国银行”App。中国银行也成为首家关停独立信用卡App的国有大行。 除了中国银行外，近两年来，还有多家中小银行陆续整合旗下信用卡App。今年3月31日，北京农商银行关停旗下“凤凰信用卡”App，相关业务功能已迁移至“北京农商银行手机银行”App；去年12月30日起，“渤海银行信用卡”App正式停止服务，相应功能也迁移至“渤海银行”App信用卡板块内。 2024年全年已有10余家中小银行完成信用卡App下线，2025年前10个月又新增至少6家，包括江西银行、四川农信联合社等，均把功能并入主手机银行。 直销银行App的关停开始得更早。2023年至今，已有至少21家银行停止运营其直销银行App。 二、银行纷纷关闭App到底意欲何为？ 近来，银行 App “关停潮” 席卷整个银行业，从国有大行到城商行，纷纷加入旗下冗余 App 的 “瘦身运动”，这到底是怎么回事？ 首先，前些年，伴随着移动金融的蓬勃发展，各家商业银行都敏锐地捕捉到了互联网领域的巨大潜力，纷纷开启在互联网上的“跑马圈地

11月6日，中国银行在国家会展中心（上海）举办全球现金管理助推高水平对外开放推介会。中国银行行长张辉、国家外汇管理局副局长李斌出席并致辞，中国银行副行长杨军发布“中银财资综合服务方案”。 中国银行本次发布的“中银财资综合服务方案”： 涵盖“智启远航·中银财资智库”系列非金融服务与“慧聚全球·中银财资中枢”系列金融服务，实现产品服务由信息化、到数智化、到生态聚合的跃升与嬗变； 以全球支撑、专业赋能、数智驱动、生态协同四维引擎为支柱，精准解决企业在全球账户管理、收付结算、资金统筹、避险增值、银企互联等领域的痛点； 在中资同业中率先构建全球资金池集中清算业务模式和7×24小时运营保障机制，实现境外资金调拨实时到账，进一步助力企业构建财资管理智慧新生态。 作为服务双循环新发展格局的金融排头兵，中国银行致力于打造世界一流、中国特色的全球财资服务体系，目前已实现“走出去”央企全球现金管理服务全覆盖，服务民营500强企业超六成，搭建跨境资金池千余个，成为“走出去”与“引进来”企业全球财资管理首选合作伙伴。 推介会以“智融全球，慧启未来”为主题，来自中国外商投资企业协会以及中国宝武、建发股份、伊利集团等40余家企业的代表出席活动。中国银行将以本次服务方案发布为契机，持续优化并扩大全球财资管理服务供给，以高质量金融服务，为助力高水平对外开放贡献更大力量。

11月6日，第八届中国国际进口博览会贸易投资对接会在上海国家会展中心开幕。商务部副部长盛秋平视频致辞，中华全国工商业联合会副主席罗来君、上海市政府副秘书长朱民、中国银行行长张辉出席活动并致辞，中国国际进口博览局副局长吴政平参加活动。来自57个国家和地区的近1000家参展商和近3000家采购商以及投促机构、产业园区等报名参会。 这是中国银行连续第八年联合中国国际进口博览局、国家会展中心（上海）举办贸易洽谈与投资对接活动。本次活动以“构建合作共赢大市场，助力高水平对外开放”为主题，在全球展客商撮合对接、贸易洽谈、金融服务等环节进行优化创新，倾力打造多项“惠”享服务。 打造“惠chat”贸易洽谈专区，邀请海外展商和国内采购商进行“一对一”多轮次高效洽谈对接，推动“展品变商品”； 升级“惠客厅”活动，安排招商路演、产业推介等一系列投融资促进和产业对接活动，助力“展商变投资商”； 设立“惠金融”综合服务专区，为参会展客商提供国际结算、产品推介等综合金融服务，助力展客商贸易洽谈成果落地； 组建主题观展团，围绕高端装备、生物技术等新质生产力前沿领域，从产业和金融双视角组织专业观摩活动，推动“科技－产业－金融”良性循环。 贸易投资对接会作为进博会重要配套活动之一，多年来吸引数万家全球展客商共赴进博之约。作为进博会唯一“战略合作伙伴”，中国银行依托遍布境外64个国家和地区的网络布局和“一点接入、全球响应”的综合金融服务体系，助力全球贸易互通和经贸发展。过去七届对接会，中国银行充分发挥“中银e企赢”全球跨境撮合平台特色优势，促成合作意向约5300项，金额超500亿美元，以高质量金融服务支持全球企业和投资者共享中国市场机遇、投资机遇和发展机遇，为推进高水平对外开放持续贡献力量。

每年的上海进博会都不缺大动作，但对经常出差赶早班机、周末爱带家人周边游的大多数人来说，今年上海世博会的一场签约，可能比展台展示新品更实在：华住集团，和中国银行、中国银联分别进行战略和深度合作了。 针对用户的不同需求，华住分别找了最合拍的伙伴：有人愁出差报销麻烦、跨境订房难，华住就联合中国银行解决；有人怕优惠找不到、积分用不掉，华住就携手中国银联优化。一边是盯紧“金融+酒旅”的战略合作，一边是聚焦“消费体验”的强强联手，就是想把用户的“麻烦事儿”都理顺。 如此一来，我们住酒店、花积分、享优惠的方式也即将迎来变革。 1、这两场合作，分量不轻 别以为这是简单的资源叠加——华住集团和中国银行、中国银联的这两场合作，从一开始就不是小打小闹，而是基于实力的“重量级绑定”。 先看看华住的硬实力。“华住集团旗下会员俱乐部「华住会」拥有3亿会员，会员总数全球第一，每间客房会员数243，全球第一，会员预订比例74%，也是全球第一。”截至2025年6月，华住集团在全球19个国家经营超12000家酒店，从高端的花间堂、施柏阁，到家喻户晓的汉庭、全季，覆盖了几乎所有住宿需求。据悉，20年来华住已累计接待旅客超过20亿人次。 图注：华住集团旗下“全季酒店” 再看另外两位合作伙伴的“硬核标签”。 中国银行作为中国全球化、综合化程度最高的银行之一，在中国境内及境外64个国家和地区设有机构，在万余家城市网点扎根民生，凭借优秀财富管理实力守护6.15亿民众。 而作为国家重要金融基础设施和领先国际银行卡品牌，中国银联支付网络早已覆盖全国，不仅能整合超千万家线下商户的优惠，还能连接各省市的政府消费券资源。 2、两条腿走路，住店+金融的正确打开方式 行业里一直有个共识：单独靠酒店或金融一方，其实很难满足用户“全旅程舒适”的需求——酒店能解决住的问题，但缺了金融服务的便捷性；金融能提供“付”的支持，却少了住宿场景的深

导语：中行高管架构呈“一正四副”格局。 $中国银行(03988)$ 发布公告称，该行副行长刘承钢先生的任职资格已获批。8月29日，中国银行董事会批准聘任刘承钢为副行长。 刘承钢1994年加入中国银行。2024年4月至2025年8月，刘承钢任中国银行旗下中银香港（控股）有限公司副总裁，2022年3月至2025年8月任中银香港（控股）有限公司财务总监；2018年10月至2022年1月任中行股权投资与综合经营管理部总经理；2017年1月至2018年10月任中行财务管理部总经理；2015年11月至2017年1月任中行司库总经理。 根据中国银行官网，该行高管层目前由“一正四副”，以及一位风险总监和一位董事会秘书构成。行长为张辉，副行长分别为蔡钊、武剑、杨军以及刘承钢，风险总监赵蓉，董事会秘书、公司秘书卓成文。

如果说过去几年市场追求的是增速，那么今年开始，大家更看重的，是谁能在压力与波动中保持稳健、改善结构，并为未来蓄力。在利率下行、需求承压的大环境中，真正稀缺的不是增长本身，而是确定性。 中国银行发布的2025年前三季度业绩，恰恰提供了一份具有参考价值的样本。 从经营结果来看，中国银行前三季度实现营业收入4,921.15亿元，同比增长2.72%，本行股东应享税后利润1,777亿元，同比增长1.08%。净息差为1.26%，与上半年持平。 这并非轻易得来，而是在行业利差承压的大背景下，通过结构调整、经营韧性与审慎策略获得的成果。 这份季报最值得关注的，并不仅仅是“稳住了”，而是“稳得有质量”“稳中在变”。它展现的不仅是当前的经营状态，更体现出穿越周期的能力。 底盘更厚 稳定性带来的确定性 2025年的“稳”，比任何年份都更显含金量。在波动加剧的周期中稳住，是一种能力，更是一种竞争力。从利润、规模到风险控制，中国银行用数据展现了坚定的“底盘”。 首先是盈利韧性。在净息差持续承压的情况下，仍实现了利润正增长，本身就展现出坚实的经营稳健性。前三季度，集团实现营业收入4,921.15亿元，同比增长2.72%；中行股东应享税后利润1,777亿元，同比增长1.08%。净息差1.26%，与上半年持平。这说明，中行并没有以“冲规模”或“压投入”来维持利润，而是通过结构优化、提升服务能力，稳住了利润质量。 其次是规模的稳健。今年9月末，中国银行资产总额达到37.55万亿元，比上年末增长7.10%；客户存款25.68万亿元，比上年末增长6.10%。在利率中枢下行、居民与企业风险偏好偏弱的背景下，存款仍能持续增长，反映的是客户信任的稳定性与中行“吸储能力”的韧性。资金选择留在哪里，是市场给出的最真实投票，而这张投票表明，中行无疑是客户资金的最佳“安全泊位”之一。 再次，更为关键的是风险控制的稳定。不良贷

今年，国有四大银行的股价都不约而同地有突破性表现，工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、中国银行（601988.SH）均在年中时创下新高，而近日，农业银行（601288.SH）更不断地刷新高位。 但值得留意的是，就A股表现而言，除了今年以来累计涨幅接近60%的农行外，其余三大行的A股累计涨幅尚未能跟上大盘表现，见下表，工行、建行、中行的A股今年累计涨幅分别为19.13%、12.26%和6.07%，而上证指数今年以来的累计涨幅达到19.25%。 相较而言，除了 $农业银行(01288)$ 外，国有大行的H股表现要好于其对应的A股， $工商银行(01398)$ 、 $建设银行(00939)$ 和 $中国银行(03988)$ 的H股累计涨幅分别达到23.80%、29.99%和18.72%，但相对于港股大盘指数恒指的累计涨幅31.77%，三大国有银行的H股表现仍是略为跑输。农行今年以来的H股累计涨幅为44.32%，远超大盘指数，但是逊色于其A股表现。 尽管国有大行的H股跑赢其A股表现，它们的H股股价仍较A股具有两成至三成的折让，反映H股股价仍更具性价比。 国有四大行股价上扬背后有哪些因素支持？ 政策红利 今年6月末，财政部5,000亿特别国债注资建行、中行、邮储银行（601658.SH）、交通银行（601328.SH）的交易完成，为这些银行补充核心一级资本，夯实资本基础和抗风险能力，为银行的业务拓展提供了有力支撑，也为银行板块的股价稳