疯狂的贵金属！金银一色，铂钯齐飞，短期一个大风险“近在眼前”
贵金属全线飙升，金银创新高，国内铂钯双涨停，而广期所贵金属持仓激增与活跃交易或助推了此轮行情。但狂欢也伴随着风险，摩根大通警告高昂的银价正侵蚀光伏需求。同时，需高度警惕1月8日起彭博商品指数再平衡引发的技术性抛压：预计白银抛售规模占期货持仓9%，黄金占3%，这股巨量强制卖盘或打破新年季节性利好。
紫金矿业(601899)
小虎老师 ·12-29 12:54周报：科技与贵金属带动标普再创历史新高，本周聚焦美联储纪要周报：科技与贵金属带动标普再创历史新高，本周聚焦美联储纪要
上周回顾1. 美股市场 —— 主要指数再创历史新高在强劲的经济数据和积极的投资者情绪推动下，美股上周表现强势。$标普500(.SPX)$ 上涨约 1.4%，收于 6,929.94 点，创下历史新高；$道琼斯(.DJI)$ 上涨约 1.2%，收于 48,710.97 点；$纳斯达克(.IXIC)$ 上涨约 1.2%，收于 23,593.096 点。GDP 加速增长： 7月至9月期间，美国 GDP 按年化计算增长 4.3%，高于市场一致预期的 3.2%，创近两年最快增速。2026 年利率展望： 美联储会议纪要提振市场情绪，债券市场交易继续支持 2026 年再降息两次 的预期。贵金属再度走强： 白银价格首次突破 每盎司77美元，黄金和铂金亦创下历史新高。年初至今，白银累计上涨约 155%，黄金上涨约 70%。2026 年盈利预期： FactSet 指出，分析师预计 2026 年全年盈利 将较 2025 年平均增长 15.0%。在信息技术板块的带动下，11 个板块均预计实现盈利增长，其中房地产板块增速最慢。波动率趋稳： 上周三，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）跌至 12 个多月以来最低水平。2. 美股板块与个股 —— 科技与半导体领涨板块表现：科技与半导体板块表现强劲，在 2024年第三季度 GDP 同比增长 4.3% 的支撑下，英伟达与博通领涨大盘。$英伟达(NVDA)$ 上涨 5.27%，受其以 200亿美元战略收购 AI 芯片初创公司 Groq，以及计划在精彩顺势而为耐心: 老师 怎么加入期权训练营呢喵会计说投资 ·12-27 20:57紫金矿业股价再创新高，到底是最后的疯狂，还是开启新一轮波澜壮阔的篇章？紫金矿业股价再创新高，到底是最后的疯狂，还是开启新一轮波澜壮阔的篇章？
真正看财报、搭模型、做DCF，预测上市公司业绩最准的价投博主： 图片 紫金矿业A股股价创新高 2025年12月26日，紫金矿业A股（601899）股价一举创下历史新高，盘中最高触及33.77元，收盘报33.53元，涨幅达4.68%，全天成交286.20万手，成交额95.26亿元，换手率1.39%，以A股股价计算的总市值攀升至8915.54亿元。 此次突破恰逢有色金属板块整体走强，江西铜业、洛阳钼业等行业龙头同步刷新历史高点，且与沪铜、沪银期货主力合约的历史高点形成共振。 投资价值核心：逆周期布局铸就盈利韧性 很多人一提到紫金矿业，就会说金铜量价齐升，这句话自然是对的，但是是一句废话，而且没有营养，一看就是新手村的人说的。不同于其他有色，或者说优于其他有色，紫金矿业真正的核心投资价值源于其精准的逆周期并购策略与资本开支（CAPEX）的理性收敛。 图片 在铜金价格处于行业相对低谷期时，公司果断开启全球化扩张，以低成本斩获大量优质资产：2015年铜价低迷期收购刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿49.5%股权，后续通过增储勘探使铜资源量从2400万吨提升至3340万吨，成为全球前十铜矿；金价下行周期中拿下哥伦比亚武里蒂卡金矿、澳大利亚诺顿金田等项目，均打造为高盈利核心资产。 而在当前金铜价格高位运行阶段，公司显著收敛并购与项目扩张力度，转而聚焦现有资产的效益释放。 这一策略转型带来了根本性的财务改善：2024年公司经营活动现金流净额达488.60亿元，同比增长33%，而投资活动现金流净流出控制在322.38亿元，彻底扭转了过往经营现金流难以覆盖投资支出的局面。低位布局的资产在当前高价周期持续贡献收益，既实现了账面盈利的大幅增长（2024年归母净利润同比增51.8%），更沉淀了充沛的自由现金流，盈利质量实现脱胎换骨的提升。 紫金矿业： 图片 2020年到2024年各年度经营活动净现金流和精彩紫金矿业逆周期布局太牛了，继续冲！京城Z先生 ·12-27 17:19A股实盘-20251227：涉黄、卖银、赌铂、恋铜...决战元素周期表A股实盘-20251227：涉黄、卖银、赌铂、恋铜...决战元素周期表
综述： 本周沪深 300 上涨 1.95%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 4.81%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 18.36%，2025 年内我的实盘 上涨 65.01%，本年初始净值1.20，本周净值1.98。 图片 交易： 无 持仓： $紫金矿业(02899)$ 23.8%，华新建材H 11.2%，中国铝业H 13.6%，江西铜业H 11.1%，歌尔股份 11.8%，中国中免 16.1%，阳光电源 12.4%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周依旧无交易，上周原计划是机会好就搞回电科技板块的，比如中际旭创 (300308.SZ)$ ，但市场没给出足够诱人的回调，索性作罢。A股这边的科技没给机会，但港股这边的 $南方恒生科技(03033)$ 和 $南方恒指ETF(03037)$ 倒是有点诱人了，已经跌到关键支撑，下周如果不继续破新低，我认为可以抄一点。 持仓股本周除了歌尔在趴窝，其他的都挺给力的，中免一个板，阳光大半个板，而且由于圣诞节的缘故，周四周五港股关门，我港股仓位只有3天的净值，而A股最后2天有色板块大涨，所以下周一港股的紫金、中铝和江铜，应该会补涨一根巨量擎天柱，一天顶三天的，有持仓的坐稳扶好。 上周经**上的桥友提醒，我的美股账户已经历史新高了，我都没注意。A股这边，虽然本周大涨，但距离前高还有几个点，我觉得下周港股的净值补回来，然后再涨一点，也有戏~ --- 本周一分享了机器人板块的短线机会，但长精彩收益65%太炸了！持仓起飞，元素周期表牛！爱发红包的虎妞 ·12-24【虎友投资说】大宗商品全面走强！黄金白银还能继续冲吗？🪙📈🔥【虎友投资说】大宗商品全面走强！黄金白银还能继续冲吗？🪙📈🔥
本周大宗商品市场火力全开——黄金、白银齐刷刷上涨，铜、铝、原油等品种也纷纷走强，商品市场久违地出现“集体狂飙”的行情[惊讶]。背后原因众说纷纭：有人认为是美元走弱 + 降息预期升温带来的全面提振；有人认为是地缘政治风险 + 供应紧张推动避险资产与工业金属“双重上行”；也有人提醒这波涨幅可能带有“情绪升温”，短期涨得太急，需要小心。那么问题来了——黄金白银等大宗商品这波上涨，你怎么看？是中期行情的开始，还是短期冲过头了？你是准备继续加仓，还是先锁利润？以下是社区虎友们的观点，你更认同哪一种？[你懂的][你懂的]@Ivan_甘灿荣进入圣诞股指成交清淡周，这个期货期权策略可以考虑原油市场静待最后一跌虽然美联储持续降息，但降息的效果仅仅刺激了贵金属而并未刺激原油，这种反差表现说明市场目前担忧的并非通胀，而是经济衰退的情况，目前市场仍在猜测通胀与经济衰退哪个让美联储新主席更看重？若美联储扔克制地降息且紧盯通胀数据，加上OPEC+的快速增产，对油价来说仍不是利多的环境，但油价再大跌就会到达OPEC的油价成本线（45美元），也大幅低于特朗普的舒适油价（64美元），此时油价恐再难深跌。关键看1月初OPEC关于明年的产量计划，就会有分晓，目前不宜抄底，可以买入看跌期权博取短期波动，小量交易为宜。@付轶啸金银创历史新高：贵金属牛市的底层逻辑与后市布局12月22日现货黄金突破4380美元/盎司、白银站上68美元/盎司，双双刷新历史纪录，港股贵金属概念股同步拉升。这一轮贵金属牛市并非单纯的资金炒作，而是美联储降息预期、通胀格局与全精彩$铂金主连 2601(PLmain)$ $微黄金主连 2602(MGCmain)$ $微白银主连 2603(SILmain)$ 冲冲冲港股解码 ·12-24铜价创新高！概念股业绩、股价大增，机构仍看多？铜价创新高！概念股业绩、股价大增，机构仍看多？
在今年的有色金属行情中，黄金、白银的表现太过亮眼，似乎掩盖了一部分本属于铜的光芒。实际上，铜价亦在今年连创新高，涨势如虹，如下图所示，伦铜在今年下半年甚至出现了加速攀升的情况。 在铜价疯涨之下，相关企业的股价、业绩表现亦极为强势。 数据显示， $江西铜业股份(00358)$ 的港股在年内（截至12月24日）已经累涨近231%，涨势不俗。 而在业绩方面，今年前三季度，江西铜业实现营收3960.47亿元（人民币，下同），同比增长0.98%，股东应占溢利为60.23亿元，同比增长20.85%，利润端的表现明显好于2024年同期。 $紫金矿业(02899)$ 是黄金、铜等领域的龙头企业，其港股股价在年内也大涨159%。 根据业绩报告，今年前三季度，紫金矿业实现收入2542，同比增长10.33%；实现股东应占溢利378.64亿元，同比增长55.45%。 从港股股价涨幅、前三季度业绩增速来看，江西铜业股份、紫金矿业这些铜概念龙头的表现和黄金概念领域的 $山东黄金(01787)$ 、招金矿业（01818.HK）一样强势。 值得注意的是，高盛近日称：“期铜价有所上涨，预计2026年将会出现稳定态势，但铜仍然是我们最青睐的工业金属，尤其是从长期来看。因为它面临着独特的矿产供应限制以及强劲的结构性需求增长。” 高盛在报告中再次确认了其对2035年铜价将上涨至15000美元的预测，并继续给出“长期做多铜”的建议。 华源证券在日前的报告中也表示，中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在反内卷背景下利润周期有小富财经 ·12-24创富国际：见证历史！金价$4500、铜破$12000，港股有色上演“圣诞大逼空”！2026年最强主线是否已确立？创富国际：见证历史！金价$4500、铜破$12000，港股有色上演“圣诞大逼空”！2026年最强主线是否已确立？
$紫金矿业(02899)$ $江西铜业股份(00358)$ $五矿资源(01208)$ 今天是2025年12月24日，平安夜。港股虽然只是半日市，但资金却在这个本该清淡的日子里，送给了所有坚守“周期股”的投资者一份厚礼！ 如果说前几个月有色板块还在犹豫，那么今天就是彻底的摊牌。 现货黄金历史性站上 $4500/盎司，白银突破 $70，LME铜击穿 $12000 大关，甚至连不起眼的钨都成了“百万级”贵族。港股有色金属板块集体暴动，这不仅是“年底做市值”，更是一场抢跑2026年宏观宽松的“抢筹大战”。 为什么有色会在年末再度爆发？这波行情还能持续多久？作为一名一直跟踪周期的投资者，今天和大家深度复盘这波“金属狂潮”背后的硬逻辑。 🚀 一、 为什么是今天？“宏观+产业”的双重共振 今天的暴涨绝非偶然，而是三股力量在年末的集中释放： 1. 宏观面：美联储“认怂”，美元信用重估 昨晚美国11月CPI数据超预期降温，市场对于美联储在2026年上半年“大幅降息”的押注已近乎疯狂。美元指数的疲软，直接为以美元计价的大宗商品打开了上涨的天花板。黄金站上4500美元，交易的已不仅仅是避险，而是对法币体系的不信任。 2. 产业面：AI的尽头是“铜”和“能” 如果说2024年大家还在炒作AI软件，那么2025年就是AI基建的兑现年。数据中心对电力的渴望，转化为了对铜（电网、连接器）的刚性需求。全球铜矿供应在2025年频发扰动（印尼、智利矿难），“缺铜”从故事变成了现实。LME铜破$12000，就是供需错配的最强音。 3. 情绪面：节前“抢跑” 港股半日市精彩紫金这波真的躺赢！铜金双涨太猛了！真灼财经 ·12-23【真灼机构观点】美股三大指数续涨，中港股市表现不俗【真灼机构观点】美股三大指数续涨，中港股市表现不俗
美股三大指数继续有好表现，道指升0.47%，标普500指数及纳指则分别上升0.52%及0.64%。反映中概股表现之金龙指数升0.58%，连升第三个交易日。 至于中港股市昨日整体表现不俗，A股方面，沪深两市全日均维持升势，当中又以深成指表现最佳，升超近1.5%，收报13,332点，上综指亦升0.69%，收报3,917点，全日成交畅旺，两市总成交约1.86万亿元人民币。港股则反复上升，恒指承接周边升势，高开105点后升幅更扩大至169点，不过很快又再次回落至25,700点水准；午后维持好淡争持，并曾倒跌19点；尾市恒指又再度回升，最终恒指收报25,801点，上升111点或0.43%，科指同样反复造好，上升0.87%，收报5,526点，全日成交1,698亿元。成份股中以中芯(00981.HK) $中芯国际(00981)$ 表现最佳，升近6%，紫金(02899.HK) $紫金矿业(02899)$ 亦有好表现，升5.3%，另外泡泡玛特(09992.HK)反弹4.6%，股价重上200元关口。至于下跌股份则以药明系表现最差，药明生物(02269.HK) $药明生物(02269)$ 及药明康德(02359.HK)分别下跌3%及2.6%，另一药股信达生物(01801.HK)亦跌超过1.7%。 经四连升后，恒指现已重上25,800点水准，不过暂仍未能重上50天线(约26,000点)。由于该水准阻力不轻，加上长假期因素，预期恒指再作突破的机会不高，意味将续于25,500-26,000点区间上落。 来源：耀才证券价值投资为王 ·12-26今年涨幅最大的10只ETF！聊聊明年你看好哪个？今年涨幅最大的10只ETF！聊聊明年你看好哪个？
以前一直看不上ETF，觉得没有股票刺激，收益率低，但没想到，拉完ETF涨幅数据后，我沉默了，原来，买ETF一年也能拿到3位数的涨幅啊！下表是我统计出来今年迄今美国股票型ETF年内涨幅前10的ETF，规则是去掉杠杆型产品和要求ETF规模必须在5亿美元以上：其中，今年涨幅最大的是 $iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF(SLVP)$ ，中文名字是：iShares安硕MSCI环球银矿与金属矿ETF，年内总回报超211%。该ETF跟踪全球从事白银勘探或金属开采业务的公司，第一大持仓股是 $赫克拉矿业(HL)$ ，占净值比例16%：涨幅第二的是 $Amplify Junior Silver Miners ETF(SILJ)$ ，中文名：Amplify 小型银矿ETF，年内涨幅超195%。相比SLVP，SILJ更聚焦小型和中型白银矿公司的股票，波动较大，因此管理费用较高，为0.69%：涨幅第三的ETF是 $小型黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDXJ)$ ，年内涨幅超184%。第一大持仓股是 $泛美白银(PAAS)$ 、第二大持股是 $Alamos Gold Inc(AGI)$ （阿拉莫斯黄金）、第三大持股是精彩1、VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) ● 看好理由： 相比VOO只覆盖大盘股，VTI覆盖了全美大、中、小盘股（约4000只）。如果2026年市场风格轮动，资金从大盘流向中小盘，VTI能把握这部分潜在收益。 2、SMH (VanEck Semiconductor ETF) ● 看好理由： 这是半导体行业的“带头大哥”。AI的算力需求本质是芯片需求，只要AI服务器、数据中心建设不停止，台积电、英伟达、博通等持仓股就有业绩支撑。它是捕捉AI基础设施建设红利的最直接工具。 3、SCHD (Schwab U.S. Dividend Equity ETF) ● 看好理由： 2026年虽然股市看涨，但债券收益率下降，高股息资产的吸引力会上升。SCHD筛选的是分红质量高、财务稳健的公司，进可攻退可守，非常适合在市场震荡时提供“安全垫”。 4、 SPMO (SPDR Portfolio Momentum ETF) ● 看好理由： 动量策略ETF，专门挑选市场上涨势头最强的股票。在牛市氛围浓厚的年份（如2026年预期），强者恒强是常态，SPMO往往能跑赢大盘。港股挖掘机 ·12-25铜价还要暴涨？杰富瑞研报看多：建议配置一篮子铜矿企业股票，洛阳钼业与紫金矿业是中国市场核心标的铜价还要暴涨？杰富瑞研报看多：建议配置一篮子铜矿企业股票，洛阳钼业与紫金矿业是中国市场核心标的
在全球新能源转型与工业复苏的双重驱动下，铜作为“工业金属之王”的战略地位愈发凸显。 杰富瑞最新发布的行业研究报告显示，铜市正迎来供应受限与需求增长的共振，中长期上涨逻辑逐步清晰。基于供需紧平衡的核心逻辑，杰富瑞建议投资者配置一篮子铜矿企业股票，其中，中国市场的核心标的是洛阳钼业与紫金矿业。 Part.01 三季度铜产量“亮红灯” 2025年三季度全球铜开采行业迎来阶段性下滑。杰富瑞跟踪了覆盖全球70%铜矿供应的核心企业，数据显示：三季度铜产量环比下降2.1%，同比下降3.6%，创下近期季度产量新低。 背后主要原因是三大核心矿山的运营挑战：伊万霍伊矿业的卡莫阿-卡库拉矿、自由港迈克墨伦的格拉斯伯格矿，以及智利国家铜业的埃尔特尼恩特矿，均因设备检修、产能调整等问题导致产量不及预期。 更关键的是，占全球铜供应约3%的格拉斯伯格矿计划在四季度全面停产，这意味着2025年全年铜供应下降幅度将进一步扩大，供应端的刚性约束正在加剧。 Part.02 供需缺口扩大，铜市进入“紧平衡”周期 这也是杰富瑞看涨铜价的核心逻辑：供应增长乏力，需求稳步扩张，供需缺口正在持续拉大。 根据杰富瑞的模型预测： 2025年全球铜市赤字将达30万吨 2026年赤字规模将飙升至86.6万吨 即便在全球GDP仅增长2%的温和场景下，未来一年铜市仍将面临显著供应缺口。 这一缺口并非短期现象。从供应端看，全球主要铜矿的扩产周期较长，且部分矿山面临资源枯竭、环保约束等问题，短期难以快速弥补产能缺口；从需求端看，新能源、电网建设等领域的增量需求正在持续释放。 Part.03 需求增长“三驾马车” 铜的需求增长并非全面开花，而是集中在三大高景气赛道，成为拉动需求的核心引擎： 1. 电动汽车 新能源汽车的普及直接带动铜需求飙升——一辆电动车的用铜量是传统燃油车的2-3倍，随着全球电动车渗透率持续提升，这一需求将持续放量。20港股解码 ·12-25【百强透视】景气度暴增！股价、业绩齐飞，有色概念还能涨？【百强透视】景气度暴增！股价、业绩齐飞，有色概念还能涨？
站在年末回望2025年，资本市场的表现可谓是可圈可点。 数据显示，截至12月24日，A股三大指数全线飘红，沪指累计上涨17.58%，深成指涨幅29.50%，创业板指更是强势飙升50.80%；港股市场同样表现火爆，恒生指数放量大涨逾28.71%，恒生科技指数也收获了23.08%的涨幅。 从板块及概念股表现来看，尽管年内AI、机器人、创新药等赛道热度居高不下，持续占据市场话题C位，但港A两市的年度“涨幅冠军”却意外花落有色金属板块，不仅黄金、白银等贵金属显著上涨，铜、铝等工业金属和钴、锂等能源金属也涨幅良好，共同走出了一轮超级强势行情。 港股有色概念表现更强劲，产业链企业业绩飙增 具体来看，A股方面，年内（截至12月24日，下同）贵金属板块飙升逾104.45%，涨幅居首，小金属、金属锌、金属铅、能源金属、工业金属、稀土永磁等板块的涨幅也位于市场前列。 而在港股，铜板块年内累涨逾243.33%，位居市场第一，黄金及贵金属、其他金属及矿物、有色金属、黄金股、铝、稀土都涨逾130%，都位列板块涨幅前十。 相较而言，同样是市场的领涨概念，但港股市场的有色金属涨势明显更强劲，这或许是因为港股有色概念更具估值优势，以及对全球资金更具吸引力等因素导致。 个股方面，铜、金双料龙头的 $紫金矿业(02899)$ 在年内涨近159%，目前市值已经达到了9354亿港元， $洛阳钼业(03993)$ 则在年内飙升近285%。 此外， $珠峰黄金(01815)$ 、灵宝黄金（03330.HK）、江西铜业股份（00358.HK）、赣锋锂业（01772.HK）等企业真灼财经 ·12-17【真灼机构观点】美股个别发展 港股险守25,100点【真灼机构观点】美股个别发展 港股险守25,100点
美股三大指数个别发展，道指跌超过300点，标普500指数微跌0.2%，纳指则升0.2%。反映中概股表现之金龙指数则续跌0.34%。 中港股市昨日均连续第二个交易日下跌。A股方面，上综指及深成指全日均维持跌势，前者一度下跌近1.4%，低见3,815点，最㚵收报3,824点，下跌约1.1%；深成指则曾失守13,000点关口，收报12,914点，下跌1.5%，两市全日总成交约1.72万亿元人民币。港股全日表现亦呈弱势，恒指低开80点后跌幅持续扩大，午后最多曾跌落542点，低见25,086点，虽然尾市有所反弹，但全日计恒指仍跌393点或1.54%，收报25,235点，科指亦跌1.74%，收报5,402点，大市成交2,015亿元。成份股跌势全面，只得7只成份股录得升幅，当中以润啤(00291.HK)及联想(00992.HK)表现最佳，两者均升逾1%；其馀上升之成份股升幅均不足1%。而下跌股份则以紫金(02899.HK)表现最差，跌幅超过4.4%，另外中人寿(02628.HK)及长江基建(01038.HK)跌幅亦超过4%。科技股表现亦未见起色，阿里(09988.HK)跌近3%，另外网易(09999.HK)、京东亦(09619.HK)跌超过2%，其馀包括腾讯(00700.HK)及美团(03690.HK)在内之大型科技股则跌超过1%。 恒指经两连跌后，现时已回落至25,200点水准，由于周边科技股投资气氛势弱，A股走势亦缺乏上升催化剂，一日未能扭转此局面，意味本轮调整或仍未完结，恒指或须进一步考验25,000点大关。 来源：耀才证券莫莫亮 ·12-11$创辉珠宝(08537)$ 白银这波是工业需求和金融属性双轮驱动，黄金的货币和避险属性更纯粹。配置创辉珠宝，算是参与贵金属行情的一种稳健选择。$紫金矿业(...$创辉珠宝(08537)$ 白银这波是工业需求和金融属性双轮驱动，黄金的货币和避险属性更纯粹。配置创辉珠宝，算是参与贵金属行情的一种稳健选择。$紫金矿业(02899)$躺平指数 ·12-12飙涨的白银：保持清醒，还是继续狂奔？飙涨的白银：保持清醒，还是继续狂奔？
年内涨幅超过121%，远超同期黄金的表现，白银以一种近乎暴烈的方式完成了对贵金属王座的挑战。但与其说这是一场胜利游行，不如说是一场走钢丝的表演——绳索下方，是1980年亨特兄弟逼空崩盘的幽灵，是伦敦市场流动性几近枯竭的惊恐，是中国上期所库存年内腰斩至688吨的警示。 这轮白银行情的底色，是供需矛盾被推向极致后的爆发。全球白银供应已连续五年入不敷出，光伏产业的饕餮胃口在过去四年间吞噬了6.78亿盎司的库存缺口，而这恰好相当于2021年初伦敦市场全部库存的六成。再加上今日印度排灯节的消费洪流涌来，这个每日交易量2.5亿盎司自由流通量却已萎缩至不足1.5亿盎司的市场，爆发只不过是早晚的事情。 然而，当我们穿透价格狂飙的迷雾，会发现白银正站在一个微妙的十字路口。短期来看，这是一个风险与机遇并存的高危时刻：它和黄金和铜在金融和商品属性上都有本质区别，更面临着ETF资金随时撤离、估值极端偏离均值82%等多重风险，一旦投机情绪逆转，其跌落速度可能比上涨更加惨烈，十月份单日8.7%的暴跌殷鉴不远。 但若将视线拉长至未来十年，光伏、电动汽车、AI数据中心——这三大重塑人类文明的产业，无一不在渴求着这种拥有最高电导率的金属。太阳能产能正以年均17%的速度扩张，电动汽车用银量比燃油车高出约七成，全球数据中心IT算力在25年间膨胀了53倍，白银的工业刚需正在构筑一条远比投机更坚实的价格地基。 对于此刻凝视着白银K线图的投资者而言，最理性的策略或许是：敬畏短期的疯狂，布局长期的确定。那些真正拥有矿山资源、能够将银价上涨转化为利润增长的企业，或许正在提供一个比白银本身及其衍生品更安全的“船票”——让投资者享受白银牛市红利，为长期的价值布局。 01 狂欢之下的暗流 当投资者被白银年内翻倍的涨幅所吸引时，很少有人意识到一个关键事实：在贵金属与工业金属的大家庭中，白银是一个多么特殊而喵会计说投资 ·12-16喵老师说“吹票”——警惕股市“吹票”乱象：脱离基本面的狂热终将破灭！喵老师说“吹票”——警惕股市“吹票”乱象：脱离基本面的狂热终将破灭！
真正看财报、搭模型、做DCF，预测上市公司业绩最准的价投博主： 前言 喵老师最近经常在雪球上看到各种“吹票”，在看不惯的同时，随手转发群里，供大家观赏和批判。今天人在旅途，不想写太heavy的内容，就跟大家简单聊聊——什么是“吹票”！ 图片 什么是“吹票” 所谓“吹票”，本质上是脱离企业基本面、缺乏实质性数据支撑的盲目股价鼓吹行为。 从价值投资的核心逻辑来看，巴菲特推崇的现金流折现模型（DCF）堪称估值的“圣经”——企业的内在价值，终究等同于其未来可产生的自由现金流的折现值。 以此为标尺，最严格意义上的“吹票”，便是在未搭建完整DCF估值模型、未对企业未来现金流进行严谨测算的前提下，凭空给出某只股票的目标价位，信誓旦旦宣称其“必涨”、“翻倍”。 诚然，要求每位市场参与者都熟练运用DCF模型对企业估值，门槛过高且不切实际，但这恰恰是区分理性价值分析与非理性“吹票”的核心界限。 评判企业价值的三个层级 评判一家企业的投资价值，至少需要从三个层级构建完整的分析框架： 1. 利润表反映的账面上的盈利能力（这个层级最弱）； 2. 自由现金流和自由现金流折现模型（DCF）对应企业的内在价值（这个层级就比较强了）； 3. 股息贴现模型（DDM）聚焦企业的分红能力（这次层级是最强的）。 三者环环相扣，缺一不可，唯有同时具备扎实支撑，才能论证企业具备长期投资价值。即使是单看最基础的利润表维度，收入、成本与费用是利润表三要素，而推算收入，无非是量和价之间的关系。 量 以中金黄金2026年矿产金权益产量为例，有人喊出较2024/2025年18吨的基础上增加3吨，也有说6吨甚至9吨的。但当你仔细把每一个鸡窝矿都扒开来仔细研究之后发现，看似最保守的“增产3吨”目标，也缺乏与之匹配的产能规划、矿产资源储备、开采进度等实质性数据支撑，而且并未考虑现有矿藏的品位衰减问题。 反观紫金矿业自己的年报精彩财报才是硬道理，吹票的迟早现原形！港股解码 ·12-16华尔街惊魂夜：AI股大跌与CDS市场的狂欢华尔街惊魂夜：AI股大跌与CDS市场的狂欢
美东时间2025年12月15日，美股AI板块遭遇“黑色星期一”：$甲骨文(ORCL)$ 股价单日下跌2.66%，不久前公布季度业绩的 $博通(AVGO)$ 重挫5.59%，AI云服务商CoreWeave（CRWV.US）大跌7.94%，带动纳斯达克指数（IXIC.US）下挫0.59%。 这场抛售潮的背后，是信用衍生品市场的剧烈移动——甲骨文五年期信用违约互换（CDS）价差盘中飙升14.4个基点，至151.3个基点，连续两日触及2009年金融危机以来的最高水平。 与此同时，决定对AI投资下重注并为此举债的Meta（META.US），也成为CDS交易市场的热门买入对象，Meta于今年10月发行300亿美元AI专项债券，成为对冲基金新的交易焦点。 什么是CDS？ CDS（信用违约互换）本质上是一种保险的衍生品，目的是防止债券发行方拖欠债务的风险。债券投资者投资债券的目的是获取债券利息和收回本金，但是这并非一定能实现，他们也可能遭遇债券违约风险，为了降低甚至消除自己承受的风险，他们会购买“保险”——即信用违约互换，来进行风险对冲。 需要注意的是，违约风险并不能完全消除，债券投资者买入CDS，只是将风险转移到CDS发行方（即提供保险方），换言之，CDS发行方需要替债券投资者承担风险，因此，它们就需要向债券投资者收取一定的“保费”，以此来降低风险和赚取利润（在债券没有发生违约时），于是就有了CDS买卖市场。 CDS买方需要定期向交易对手支付费用，即“保费”，当出现违约事件事，CDS的发行方会支付约定金额，如同保险理赔。 当违约风险上升时，CDS（保险费）也相应水涨船高，反之亦然。 CDS正是2008年金融危机备受诟病的核心金融工京城Z先生 ·12-13A股实盘-20251213：打不过也没加入A股实盘-20251213：打不过也没加入
综述： 本周沪深 300 下跌 0.08%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 2.35%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 16.42%，2025 年内我的实盘 上涨 58.04%，本年初始净值1.20，本周净值1.90。 图片 交易： 全部现金买入阳光电源 持仓： $紫金矿业(02899)$ 24.4%，华新水泥H 11.1%， $中国铝业(02600)$ 13.9%， $江西铜业股份(00358)$ 10.9%，歌尔股份 12.9%，中国中免 14.4%，阳光电源 12.5%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，也是上周就提前就预告了，整点电力板块的，阳光和特变二选一，选了阳光。 不过稍微尴尬的是，在此前走势趋同的情况下，买入的阳光开始阴跌，而特变开始大涨。可见，哪怕基本面都OK，短期走势依然非常难预测，甚至可能走出相反的走势，只做短线投资的话，收益是很难理想的。 这周账户出现了不小的回撤，跑输了指数，除了阳光小亏外，更多的是上周吃肉的元素周期表纷纷回调，只有紫金强势V反了，其他都没到上周的高度。 回调是预期内的，但周一时的最大下跌幅度着实有些超预期，我想了想，除了板块自身的问题外，和港股IPO超发的预期也有一定关系，上周整个港股都有点拉稀，本来水就不多，再被这些被内地拒绝被迫去香港上市的垃圾公司抽一点，是一个潜在隐患，所以各位的港股资产比例，还是不宜太重。 --- 本周的大盘依然是抱团行情，基金核心成分股突然支精彩操作这么多 牛逼价值投资为王 ·12-04彭博新能源财经指出，受需求强劲且供应受限影响，铜市场明年将进入结构性短缺，且未来十年缺口将进一步扩大！ $紫金矿业(02899)$ $江西铜业股份(003...彭博新能源财经指出，受需求强劲且供应受限影响，铜市场明年将进入结构性短缺，且未来十年缺口将进一步扩大！ $紫金矿业(02899)$ $江西铜业股份(00358)$ $铜矿ETF-Global X(COPX)$精彩哈哈哈哈，你根本就没有入门喵会计说投资 ·12-05H股强，则真强——喵会价投说，巧用“A/H股溢价”做价投辅助判断。H股强，则真强——喵会价投说，巧用“A/H股溢价”做价投辅助判断。
喵会价投说 故今日之股值，不在A股之虚高，而在H股之真章。 A股者，或借概念而扬波，或凭炒作而冲高；H股者，以估值为尺，以资金为秤，去伪存真，见骨见血。 少年强则国强，港股强则股真强。 H股挺，则估值正；H股坚，则基本面实。无虚浮之泡沫，无炒作之幻象，AH倒挂之间，是价值之锚定；港股领涨之际，是底气之彰显。 故曰：A股高者，未必真高；H股强者，方为真强。愿A股多效港股之实，去虚向实，以真强立市，以价值致远——此乃股市之正道，亦是投资之初心也。 紫金矿业 好久没写价投文章了，今天上午在看紫金H股涨（红的），A股在回调（绿的），更待何时，在30.68元的位置，又补了一格。 图片 图片 发了一点感慨，拿梁启超的《少年中国说》借来一用。 为什么H股强则真强 A股与H股的投资生态差异显著，核心根源在于投资者结构与市场逻辑的不同。H股以国际机构投资者为主导，这些投资者更具经验，决策时始终聚焦企业真实经营情况，将基本面表现和股东回报能力作为核心考量，投资行为更理性、更偏technical，估值体系也更贴合企业实际价值。 反观A股，市场中充斥着大量炒作行为，部分主体通过发布软文、吹文等方式操纵舆情，过度管理投资者预期，进而实现炒高或杀跌股价的目的，最终从中牟利。这种非理性的市场环境，使得A股多数股票长期处于虚高状态，远远偏离其真实价值。这就像“扶老奶奶上楼”，看似风光的股价上涨缺乏坚实支撑，一旦炒作逻辑破裂，股价便可能大幅跳水，投资者极易遭受重大损失，投资风险极大。 两者的差异本质上是成熟市场与散户主导市场的特征体现：H股的国际投资者更看重长期价值兑现，而A股的短期炒作氛围，让舆情操纵取代了价值判断，成为影响股价的关键因素，也让普通投资者面临更高的不确定性。 像这种中一签盈利27万元，是A股的资本盛宴，还是一场劫难呢？恶意炒高股价，掏下家口袋，而企业根本不具备回报股东的能力，终究是要有人为真灼财经 ·12-01国家统计局公布11月采购经理指数，港股通上周五净流入27.3亿港元国家统计局公布11月采购经理指数，港股通上周五净流入27.3亿港元
中国国家统计局公布11月份的采购经理指数，制造业连续8个月维持低于盛衰分界线，但较前值轻微回升至49.2，细项指数大多数录得正面改善，新订单及新出口订单分别较前值回升0.2及1.7，至49.2及47.6，而当中主要原材料购进价格则连续5个月维持扩张区间，反映生产成本上涨压力。而另一方面，服务业PMI在过去10个区间维持略高于盛衰分界线的状态逆转为收缩。 港股通周五净流入27.3亿港元，其中阿里巴巴（09988.HK）净流入最多，达10.9亿港元，其次是泡泡玛特（09992.HK）。另一方面，中芯国际（00981.HK）录得最大净流出，达3亿港元，其次是紫金矿业（02899.HK）。 来源：凯基证券
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