中国人寿(601628)
付轶啸 ·13:27中国平安：0.5倍PEV的价值洼地，正在迎来三重估值修复催化剂中国平安：0.5倍PEV的价值洼地，正在迎来三重估值修复催化剂
如果是笔者的忠实粉丝，必定知道我最近有关注一只自己这几个月有留意一只股票，有增长又有收息概念，最近这个股票还出现了突破，我们现在来看一看我对这股票的看法。 作为A股金融板块的"定海神针"，中国平安的估值长期深陷争议泥潭。当前0.5倍PEV,6-7倍PE的估值水平，不仅大幅低于自身历史中枢与行业均值，更被不少投资者简单贴上"低增长传统金融股"的标签。 但市场忽略的是，中国平安早已突破传统保险业务边界，近期一场公开活动上，公司董秘盛瑞生一语道破核心战略综合金融+医疗养老双轮驱动，叠加科技赋能，构建起覆盖2.5亿人全生命周期的服务生态。而随着大摩研报强力催化，核心风险持续出清，业绩拐点全面确认，中国平安股价已创5年新高，标志着市场对其估值新叙事的认可正从分歧走向共识。今天就从大家最关心的"什低估""增长靠什""风险清清"三个角度，聊聊这只龙头股的投资价值。 一、什当前估值是"金坑"?三个认知偏差遮住了真实价值 很多股友看平安只盯PE/PEV，忽略了其背后的特许经营价值和隐藏收益，这正是估值偏差的核心所在。 首先，负债端的"息差红利"被严重低估。，市场总担心2.5%的保单成本太高，但看到平安5%的综合投资收益率，这中间1.5%的永续息差，本质是"刚性成本+超额收益"的特许经营权。简单算笔账：5万亿的保单负债，光这部分息差每年就能贡献750亿稳定现金流，再加上0.8万亿资带来的320亿超额收益，合计1070亿的稳定利润，起7500亿市值的安全垫，这还算增长力.2025年前三季度平安利润已经达到1550.67亿，同比增长势头劲，这样的盈利韧性，6倍PE的估值显然不合理。 其次，分红的"类主权信用"价值被忽视。在低利率环境下，连续13年分红增长的标的有多稀缺?平安2024年分红460亿，对应H股5.8%的股息率，比无风险利率高出3.8个百分点，相当于"保本+增值"的优质资。对稳健型投资者真灼财经 ·2025-12-17【真灼机构观点】美股个别发展 港股险守25,100点【真灼机构观点】美股个别发展 港股险守25,100点
美股三大指数个别发展，道指跌超过300点，标普500指数微跌0.2%，纳指则升0.2%。反映中概股表现之金龙指数则续跌0.34%。 中港股市昨日均连续第二个交易日下跌。A股方面，上综指及深成指全日均维持跌势，前者一度下跌近1.4%，低见3,815点，最㚵收报3,824点，下跌约1.1%；深成指则曾失守13,000点关口，收报12,914点，下跌1.5%，两市全日总成交约1.72万亿元人民币。港股全日表现亦呈弱势，恒指低开80点后跌幅持续扩大，午后最多曾跌落542点，低见25,086点，虽然尾市有所反弹，但全日计恒指仍跌393点或1.54%，收报25,235点，科指亦跌1.74%，收报5,402点，大市成交2,015亿元。成份股跌势全面，只得7只成份股录得升幅，当中以润啤(00291.HK)及联想(00992.HK)表现最佳，两者均升逾1%；其馀上升之成份股升幅均不足1%。而下跌股份则以紫金(02899.HK)表现最差，跌幅超过4.4%，另外中人寿(02628.HK)及长江基建(01038.HK)跌幅亦超过4%。科技股表现亦未见起色，阿里(09988.HK)跌近3%，另外网易(09999.HK)、京东亦(09619.HK)跌超过2%，其馀包括腾讯(00700.HK)及美团(03690.HK)在内之大型科技股则跌超过1%。 恒指经两连跌后，现时已回落至25,200点水准，由于周边科技股投资气氛势弱，A股走势亦缺乏上升催化剂，一日未能扭转此局面，意味本轮调整或仍未完结，恒指或须进一步考验25,000点大关。 来源：耀才证券小虎老师 ·2025-12-15周报：在美联储降息与中国刺激预期下，关注板块轮动下的全球市场分化周报：在美联储降息与中国刺激预期下，关注板块轮动下的全球市场分化
上周回顾1. 美国市场：周度表现显著分化指数表现：$道琼斯(.DJI)$ 全周总回报上涨 1.05%， $标普500(.SPX)$ 下跌 0.63%， $纳斯达克(.IXIC)$ 收跌 1.62%。市场轮动：2025 年推动市场上涨的多只科技导向股票对整体市场形成拖累。与此同时，更具周期性、价值取向的股票上涨。大盘价值股风格基准指数全周上涨 0.6%，而成长股对应指数下跌 1.5%。小盘股创纪录：$罗素2000指数ETF(IWM)$ 全周上涨约 1.2%。周四，该指数升至历史新高，自 11 月 20 日以来的 15 个交易日内累计上涨超过 12%。2026 年利率前景：美国美联储如市场预期降息 25 个基点。在 2025 年已完成三次降息后，市场隐含概率显示，美联储在 2026 年至少实施两次各 25 个基点降息的可能性约为 70%。白银亮点与油价承压：现货白银价格攀升至历史高位。2025 年以来，白银价格涨幅远超黄金。 $白银主连 2603(SImain)$ $黄金主连 2602(GCmain)$ 与此同时，美国原油期货全周下跌逾 4%，价格跌至 10 月中旬以来的最低水平。 $美国原油ETF(USO)$阅读真灼财经 ·2025-12-10【真灼机构观点】美股个别发展 恒指失守25,500点势转弱【真灼机构观点】美股个别发展 恒指失守25,500点势转弱
美股三大指数个别发展，道指跌0.38%，标普500指数微跌不足0.1%，纳指则升0.13%。反映中概股表现之金龙指数则跌1.37%。 中港股市昨日走势有所转弱。A股方面，上综指中止两连升，收报3,909点，下跌0.37%，深成指则三连升后断缆，收报13,277点，下跌0.4%， 两市总成交约1.9万亿元人民币。港股则连续第二个交易日下跌。恒指早段最多曾升54点，但受A股下跌拖累，恒指走势亦拾级而下，午后最多曾低见25,386点，下跌378点；尾市虽有所反弹，但全日计恒指仍下跌331点或1.3%，收报25,434点，连续第二个交易日下跌；科指走势同様欠佳，并以接近全日低位收市，报5,554点，下跌1.9%，全日成交约2,102亿元。成份股普遍下跌，当中以信义玻璃(00868)表现最差，下跌逾8%，泡泡玛特(09992.HK) $泡泡玛特(09992)$ 弱势未改，股价再跌5%至190元水准。内房股亦见沽压，龙湖(00960.HK)大跌近6%，润地(01109.HK) $华润置地(01109)$ 及中海外(00688.HK)分别下跌3.8%及3.2%。近日强势之内险股亦出现调整，中人寿(02628.HK) $中国人寿(02628)$ 跌超过4%，平保(02318.HK))跌幅相对轻微，跌约1.6%。 经昨日之下跌，恒指失守25,500点支持，形势有转弱迹象，尤其是整体气氛欠佳，在观望气氛仍主导下，预期恒指或会进一步考验25,100点水准。 来源：耀才证券outgoinglong ·2025-12-05$中国人寿(02628)$ 还好我还有国寿和太保… 不枉我一直看好保险股。就是平安每次都跑不过国寿，我一抛弃它，它居然倒反天罡了… [白眼] [白眼]$中国人寿(02628)$ 还好我还有国寿和太保… 不枉我一直看好保险股。就是平安每次都跑不过国寿，我一抛弃它，它居然倒反天罡了… [白眼] [白眼]真灼财经 ·2025-12-08【真灼机构观点】美股造好标普「四连升」 恒指续维持拉锯闷局【真灼机构观点】美股造好标普「四连升」 恒指续维持拉锯闷局
美股三大指数上周五续有好表现，标普「四连升」并逼近历史高位，道指及纳指亦分别上升0.2%及0.3%。反映中概股表现之金龙指数则升1.3%。 中港股市上周大致向好。 A股方面，上综指及深成指周五均有所反弹，最终上综指全周累升1.1%，深成指亦累升1.3%，两国指数均为连升第二周；港股同样有不俗表现，周五延续反弹势头，恒指重上两万六千点，最终收报26,085点，上升149点或0.58%，科指同样有好表现，上升1.13%，收报5,662点。总结一周表现，恒指累升0.88%，科指升幅则超过1%。成份股中以资源股表现最佳，一周计紫金(02899)及中国宏桥(01378)分别上升12.1%及9.3%，为表现最佳之成份股，舜宇(02382)及百度(09888)亦有好表现，分别累升8%及6.9%。值得留意的是内险股上周五急升，带动平保(02318) $中国平安(02318)$ 及中人寿(02628) $中国人寿(02628)$ 股价造好，一周计累升6.6%及5.1%。至于表现最差成份股则为申洲(02313)，股价累跌近7%，美团(03690)走势亦差，下跌约3.4%，至于早前强势之友邦(01299) $友邦保险(01299)$ 股价亦有所回档，上周累跌近3%。 展望本周市况，恒指虽成功于周五(5/12)重上26,000点，不过整体走势未有太大改善，预计恒指仍只会维持区间上落，并续于25,700-26,300点窄幅争持。 来源：耀才证券港股解码 ·2025-12-05【A股收评】三大指数齐涨，保险股强势领跑【A股收评】三大指数齐涨，保险股强势领跑
12月5日，A股市场迎来一轮普涨行情。 截至收盘，上证指数上涨0.7%，深证成指和创业板指涨幅更大，分别涨了1.08%和1.36%。科创板表现相对平稳。 两市超过4100只股票飘红，两市成交额也达到了约1.73万亿元，市场情绪回暖明显。 保险股异军突起，成为今天最亮眼的板块。 $中国太保(601601)$ 涨6.85%， $中国平安(601318)$ 涨5.88%， $新华保险(601336)$ 、 $中国人寿(601628)$ 大涨。 中信证券指出，保险行业已率先从资产负债表衰退的悲观叙事中走出，正式确立了良性扩张的周期性趋势。数据显示，保险行业净资产从2024年初的2.7万亿元快速增长至2025年9月的3.7万亿元，资产负债表呈现出健康的扩张态势。 贵金属、有色板块同样表现不俗。晓程科技（300139.SZ）涨14.62%，湖南白银（002716.SZ）、西部黄金（601069.SH）、山东黄金（600547.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、北方铜业（000737.SZ）上涨。 消息面上，美联储降息预期强化，机构预测金价在降息开启后可能再创新高，贵金属配置价值凸显。此外，避险需求与长期看涨预期增强，世界黄金协会预计2026年金价有望再涨15%-30%，主因美债收益率下行、地缘政治风险高企及避险需求支撑。 商业航天概念热度不减，乾照光电（300102.SZ）涨近14%，航天发展（000547.SZ）、航天动力（600343.SH）涨1国际投行研究报告 ·2025-12-03中国人寿：前三季度归母净利润增逾六成，今年以来累计罚没超1600万元中国人寿：前三季度归母净利润增逾六成，今年以来累计罚没超1600万元
业绩增长与合规问题并存是当前部分金融机构面临的主要挑战，高增长的背后往往伴随着监管处罚、风控漏洞等风险。 2025年前三季度，中国人寿的业绩快速增长，归母净利润同比增逾六成。保险业务的增长更为亮眼，财报显示前三季度公司总保费规模创历史同期新高，总保费、新单保费、续期保费均实现两位数增长。 然而业绩增长的同时，公司的合规问题频发。近日，中国人寿连收6张罚单，6家机构合计被罚款近百万元。统计数据显示，2025年以来，中国人寿已收到多张罚单，总罚没金额超过1600万元。 今年以来已累计被罚没超1600万元 11月25日，泉州金融监管分局披露了多个中国人寿分支机构的行政处罚，共计6张罚单。 公告显示，中国人寿保险股份有限公司泉州分公司因欺骗投保人，给予投保人保险合同约定以外的利益，将保险条款、费率与金融机构存款利率等进行片面比较，被泉州金融监管分局处以罚款33万元。时任中国人寿保险股份有限公司泉州分公司城区营销一部负责人陈珍艺被警告，并处9.7万元罚款。 中国人寿保险股份有限公司安溪县支公司第二营销服务部、中国人寿保险股份有限公司南安市支公司、中国人寿保险股份有限公司永春县支公司、中国人寿保险股份有限公司南安市支公司第二营销服务部，以上4家机构均因财务数据不真实，分别被处以罚款10万元、18万元、11万元和12万元。多名相关责任人被警告，并处以1.1万至3万元不等罚款。 中国人寿保险股份有限公司泉州市泉港区支公司，则因给予投保人合同约定外利益，被泉州金融监管分局处以14万元罚款，时任中国人寿保险股份有限公司泉州市泉港区支公司副经理潘金鞭被警告，并处以4.5万元罚款。 监管部门相关公告显示，2025年以来，中国人寿已收到超过50张罚单，累计罚没金额超过1600万元。以下为部分罚单金额50万元以上罚单。 2025年6月13日，中国人寿保险股份有限公司因：“1真灼财经 ·2025-11-17【真灼机构观点】中国国家统计局公布多项数据情况普遍偏弱，港股通周五净流入 128 亿港元【真灼机构观点】中国国家统计局公布多项数据情况普遍偏弱，港股通周五净流入 128 亿港元
大市点评 上周五中国国家统计局公布多项数据，惟情况普遍偏弱。固定资产投资及工业增加值均逊于市场预期，而零售销售增速则优于市场预期，只较上月增长轻微回软。固定资产投资自 4 月起增速显著放缓，首十个月录得倒退 1.7%，为连续第二个月录得负值。至于工业增加值方面，增速降至年初至今的最低水平，报 4.9%，当中即使高端制造业工业增加值维持高速增长，惟增长幅度大幅减至 7.2%，远低于过去九个月平均增长 9.6%的水平。而零售销售增速如预期增速放缓，而按月销售增长则几乎持平，反映在黄金周支持的月份下，居民消费并未有进一步提升。 港股通周五净流入 128 亿港元，其中阿里巴巴(09988.HK) $阿里巴巴-W(09988)$ 净流入最多，达 22.6 亿港元，其次是腾讯控股(00700.HK) $腾讯控股(00700)$ 。另一方面，中国人寿(02628.HK) $中国人寿(02628)$ 录得最大净流出，达 2.6 亿，其次是泡泡玛特(09992.HK) 来源：凯基证券真灼财经 ·2025-11-13【真灼港股名家】道指新高，港股表现强势，中国人寿 (02628.HK) Q3盈利大增【真灼港股名家】道指新高，港股表现强势，中国人寿 (02628.HK) Q3盈利大增
港股走势及分析 美股周三个别发展，华府停摆即将结束，带动大市向好，道指再创历史新高，科技股走势较为落后，纳指逆市向下，三大指数收市升跌不一。美元温和向好，美国十年期债息回落至 4.06 厘水平，金价继续向上，油价则大幅回落。港股预托证券表现向下，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日好淡争持，沪综指低开低走，收市下跌 0.1%，沪深两市成交额亦有所缩减。港股表现强势，指数高开后升幅扩大，一度重上 27,000 点水平，尾市升幅稍为回顺，整体成交保持清淡。市场资金由科技股转投高息股，投资者关注科技股季度业绩表现，成为市况进一步突破的关键，预料指数在 27,400 点有较大阻力，下方支持在 26,000 点水平。 行业消息 中国人寿 (02628.HK) $中国人寿(02628)$ 早前公布今年首 9 个月股东应占盈利 1,678 亿元人民币，按年增长 60.5%。期内营业收入 5,379 亿元人民币，按年上升 25.9%。单计第三季盈利 1,268 亿元人民币，按年增长 91.5%；营业收入 2987 亿元人民币，上升 54.8%。前三季度，总保费 6,696 亿元人民币，按年增长 10.1%，其中，续期保费 4,516 亿元人民币，上升 10%；新单保费 2,180 亿元人民币，增长 10.4%。总保费规模创历史同期新高，总保费、新单保费、续期保费均实现两位数增长，续期保费增速创 2021 年以来同期新高。新业务价值实现强劲增长，较 2024 年同期提升 41.8%。总投资收益 3,686 亿元人民币，增长 41%，总投资收益率为 6.42%，提升 104 个基点，显示出公司在资本运作上的成功。国寿多项数据表现均优于行业竞争对手，管理层对公司明年展望乐观，港股解码 ·2025-11-12【A股收评】三大指数微跌，医疗、消费板块活跃！【A股收评】三大指数微跌，医疗、消费板块活跃！
11月12日，三大指数集体调整，截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39%，科创50指数跌0.58%。两市超1600只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.94万亿元。 银行、保险等板块走强， $农业银行(601288)$ 、 $中国人寿(601628)$ 、 $新华保险(601336)$ 、 $中国平安(601318)$ 均上涨。 东吴证券近期指出，当前市场储蓄需求依然旺盛，银行存款利率接连下调，保险预定利率仍然高于存款利率，具有相对吸引力，利好保险产品销售。上市险企新单保费增速自Q2以来持续向好，Q3受预定利率下调影响，部分险企增速创新高。受益于新单增速改善和NBV margin提升，上市险企前三季度NBV增速均在30%以上。银保渠道新单保费在低基数基础上迎来爆发式增长，对NBV贡献持续提升。 小家电、美容护理等板块也走强，开能健康（300272.SZ）涨20%，小熊电器（002959.SZ）、倍轻松（688793.SH）、石头科技（688169.SH）、依依股份（001206.SZ）上涨。 消息面上，2025年“双11”已正式收官，京东平台率先公布大促销售数据，成绩斐然。京东数据显示，截至11月11日，京东平台成交额再创新高，下单用户数同比增长40%，订单量增幅近60%。 医药商业、医疗器械、脑机接口等板块表现不俗，药易购（300937.SZ）涨20%，爱朋医疗（300753.SZ）涨超8%，创新医疗（002173.不慌财说 ·2025-11-14中国人寿三季报业绩高增，国寿财险高综合成本率挤压利润空间中国人寿三季报业绩高增，国寿财险高综合成本率挤压利润空间
近日，标准普尔全球市场情报发布的2024年全球寿险公司50强榜单出炉。“寿险一哥”中国人寿凭借7980.7亿美元的准备金规模，成全球最大寿险公司。 至于中国人寿具体经营成色，可以从前不久公司发布的2025年三季度报告窥探蛛丝马迹。 资负共振助力业绩高增 5家A股上市险企前3季度合计归母净利同比增长超3成。得益于对权益类资产大比例配置，中国人寿和新华保险于2025年前三季度归母净利增速领先。作为“寿险一哥”中国人寿业绩在A股五大上市险企中营收规模位列第二，净利规模排名第一。 2025年前3季度，中国人寿营收同比增长25.9%达5378.95亿元；归母净利同比大增6成达1678.04亿元。值得一提的是，仅2025年第三季度公司归母净利就同比大增91.5%高达1268.73亿元。 对中国人寿来说资负共振推动了业绩高增。一边严控负债成本，一边把握市场机会加大权益投资力度，投资收益表现亮眼是拉动业绩高增长的主要原因。中国人寿通过对权益类资产增持，高比例配置FVTPL资产（公允价值计量且其变动计入当期损益），从而使得股价浮盈助推利润增长。2025年上半年中国人寿股票FVTPL占比达77.4%。 2025年前三季度，中国人寿总投资收益3685.51亿元，同比增长41%；总投资收益率6.42%，同比提升104个基点。 截至2025年3季度末，中国人寿总销售人力65.7万人。其中个险销售人力60.7万人，较年初61.5万人有小幅下滑，较2025年中期59.2万人环比增长2.53%。 新业务价值方面，中国人寿主要得益于产品结构优化，推进向分红险等浮动收益型产品的转型战略。前3季度，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比同比提升超过45个百分点。2025年前3季度公司新业务价值较2024年同期重述结果同比提升41.8%。 虽然纵向来看中国人寿新业务价值增长强劲，但置于行业来看其新业务价值增速却算不达摩财经 ·2025-11-05中国人寿单季利润超千亿，持股名单曝光中国人寿单季利润超千亿，持股名单曝光
出品｜达摩财经 五大险企三季报出炉，保险公司赚翻了。 今年前三季度，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保和新华保险五家A股上市险企前三季度归母净利润合计达4260.39亿元，较去年同期增长超过千亿，增幅达到33.54%。 分季度来看，五大险企第三季度的净利润表现尤为突出，单季度净利润合计达到2478.47亿元，同比增长68.3%。今年第三季度，上证指数上涨12.73%，股市行情的上涨，使各家保险公司投资端大放异彩，成为利润大涨的最直接的原因。 得益于在股票和基金的大比例配置，中国人寿和新华保险前三季度的归母净利润分别增长60.54%和58.88%，增速在五家险企中大幅领先。 从上半年披露的情况来看，五大险企均不同程度上增配了股票资产。其中，新华保险对股票的资产配置达到1992亿元，占比达到其投资资产的11.6%，为五大险企中最高。 值得一提的是，各险企股票投资中FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）占比较高，股价浮盈直接计入当期利润。2025年上半年，新华保险股票FVTPL占比达81.2%，中国人寿为77.4%。这种结构使得二者在股市上涨时能更充分地享受投资收益。 随着上市公司三季报的披露完成，中国人寿和新华保险的投资路径也跟着浮出水面。 中国人寿“千亿”持股账户 中国人寿三季报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入5378.95亿元，同比增长25.9%；归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%。 其中，仅第三季度中国人寿归母净利润就达到1268.73亿元，同比增长91.52%，这也是其历史上单季度归母净利润首次超过千亿。按此计算，中国人寿三季度每日的利润就超过14亿元。 对于净利润的高速增长，中国人寿表示，今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续Y2301156 ·2025-10-16$中国人寿(601628)$ 拉保险就说明此阶段大盘有调整需求 勿追高$中国人寿(601628)$ 拉保险就说明此阶段大盘有调整需求 勿追高真灼财经 ·2025-10-16【真灼机构观点】美股个别发展 恒指终现反弹【真灼机构观点】美股个别发展 恒指终现反弹
2025年10月16日，美股三大指数个别发展，道指微跌，标普500指数及纳指则分别上升0.4%及0.66%。反映中概股表现之金龙指数则升1.7%。 中港股市昨日终出现反弹。A股方面，上综指及深成指全日大部分时间均保持升势，午后升幅亦持续扩大，最终上综指升1.22%，收报3,912点，深成指亦升1.73%，收报13,118点，全日成交约2.1万亿元人民币。港股同样中止跌势。恒指高开273点后升幅虽曾有所收窄，不过午后升幅再次扩大，最多曾升超过500点；其后升幅有所放缓，最终恒指全日收报25,910点上升469点或1.84%，科指升幅则达到2.6%，收报6,075点，全日成交金额3,158亿元。成份股中以 $中国人寿(02628)$ 表现最佳，升超过6%，另外京东健康(06618.HK)及海底捞(06862.HK)升幅亦超过5%；科技股方面，「ATMXJ」中除腾讯(00700.HK)仅升1%外，其余皆有不俗表现，阿里巴巴(09988.HK)升幅则最大，升近4%。另外，成份股中只得5支股份下跌，当中以东方海外(00316.HK)表现最差，惟跌幅亦不足1%。 恒指「七连跌」后终告反弹，惟能否持续仍需视乎中美贸易关系未来进展，当中50天缐(25,845点)将续为好淡之分水岭，若能企稳则恒指料可进一步挑战26,500-36,500点水准。 来源：耀才证券阿尔法工场 ·2025-09-15头部险企，正在鲸吞“老江湖”招商信诺的地盘头部险企，正在鲸吞“老江湖”招商信诺的地盘
导语：招商信诺前六个月人寿保险业务同比下滑3.87%，其中一季度保费收入同比下降15.01%。 时隔14年，银保渠道重回行业第一大渠道之时，银行系险企招商信诺却缺席了这一场如火如荼的盛宴。 据二季度偿付能力报告，背靠“零售之王”招商银行（600036.SH）的招商信诺，前六个月人寿保险业务收入为256.5亿元，同比下滑3.87%；其中第一季度保费收入为155.43亿元，同比下降15.01%。 自2017年以来，招商信诺首次出现一季度保费同比下滑，也是在10家银行系险企中唯一一家出现保险业务收入缩水的公司。 分析人士指出，内部因素虽然存在，如公司近年来主动停售部分固收类增额终身寿险、并将资源更多转向大健康方向等；但真正导致其业绩下滑的核心，还是外部环境的剧烈变化。 图源：招商信诺官网 过去两年，银保渠道成为寿险行业的增长支点。在代理人渠道收缩、利率下行以及银行息差承压的背景下，保险公司、银行与客户之间，形成了一种“三方共赢”格局。 对于险企来说，银保是替代代理人下滑的必然选择，尽管新业务价值率并不高；对于客户来说，利率走低使得存款收益减少，通过银行购买储蓄型保险成为“搬家”的方向；对于银行来说，取消“1+N”模式后可代销的产品种类增多，手续费收入成为缓解息差压力的重要来源。 这一系列因素，共同催生了银保渠道的集体爆发。 行业的增速数据，也从侧面佐证了这一趋势。今年上半年，银保渠道以5300亿元新单规模保费超越个险，时隔14年重回行业第一大渠道。 新华保险（601336.SH）的银保渠道保费增长65.1%，中国人寿（601628.SH）增长超过111%，太保寿险（601601.SH）增长96%，平安人寿（601318.SH）增长75%。 图源：慧保天下 并且这些公司在报行合一的政策背景下，新业务价值也获得改善。平安新业务价值增长达到惊人的168.6%，人保寿险（601319.S明大教主 ·2025-07-16$中国人寿(02628)$ 减持 $杭州银行(600926)$ ，结果杭州银行收红，国寿反倒还是绿的，这是杀敌800自损1000？ 关键是今年初新华还在第...$中国人寿(02628)$ 减持 $杭州银行(600926)$ ，结果杭州银行收红，国寿反倒还是绿的，这是杀敌800自损1000？ 关键是今年初新华还在第三方手里收了些杭州银行的股权，今天这番到底是谁没有格局了？烈哥9 ·2025-07-25慧选海外投研 ·2025-07-15会议纪要跟踪:中国人寿会议纪要交流会解读20250715 $中国人寿(601628)$会议纪要跟踪:中国人寿会议纪要交流会解读20250715 $中国人寿(601628)$
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