出品｜公司研究室基金组文｜张阳2026年初A股市场呈现鲜明分化态势：监管层密集释放降温信号，但市场资金炒作热情未减，成交活跃度居高不下。与此同时，国家队大规模减持宽基ETF，沪深300等权重指数遭抛售，资金净流出规模持续扩大。在此背景下，中证500指数凭借优质行业结构与基本面强势走牛，近3个月涨幅达77%。其衍生ETF产品表现亮眼，既规避单一赛道风险，又贴合市场主线，成为当前市场环境下值得重点关注的配置方向。监管频发降温信号市场热度居高不下自2025年12月以来，A股市场热度持续升温，监管层多次出手为市场"踩刹车"。然而，临近年前，市场似乎对监管信号视而不见，资金炒作热情依旧高涨。1月26日，证券日报刊文《拒绝题材炒作，筑牢资本市场理性根基》。文章强调，“2026年以来，A股市场概念轮动明显加速，商业航天、AI应用、人形机器人等赛道轮番升温，推动多只题材股走出短期暴涨行情。在此背景下，监管部门打出调控组合拳：沪深北交易所同步上调融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%；对涨幅过大的热门股迅速启动停牌核查，悄无声息地对权重股实施‘大单压盘’；针对锋龙股份等个股的精准监管，更是直指蹭热点、炒题材的违规交易行为。”监管层的意图明确，意在防范市场过热积累风险。1月14日，上证指数上探4190.87点，刷新前期高点，当日市场成交额逼近4万亿元，续创历史新高，且连续四个交易日突破3万亿元，过热迹象明显。证监会也在1月15日召开的2026年系统工作会议上强调"坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头"。然而，从成交量和两融余额等指标看，市场情绪依然高涨。Wind统计显示，截至1月26日，全市场股票型ETF年初至今的日均成交额达到2427亿元，较去年同期的927亿元增长超162%，已连续10个交易日保持2000亿元以上的成交额。1月23日单日成交额更是达到

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值最大、流动性最好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。沪深300指数在市值方面，总市值大约覆盖了A股的一半以上，成分股几乎涵盖了各大题材板块及主要细分领域的龙头公司。主要成分股有：贵州茅台、五粮液、招商银行、工商银行、中国平安、中国石油、中国移动、宁德时代、比亚迪、伊利股份、万科、青岛啤酒、中国国航、恒瑞医药、爱尔眼科、东方财富等。 根据指数编制方案，沪深300指数每半年进行一次成分股样本调整。本次调整更换了22只样本，东山精密、光线传媒、指南针等获纳入指数，同时，一汽解放、白云山、福莱特等被剔除指数。生效日期：2025年6月16日 指数过往表现沪深300指数历史上共有3次冲上过5000点大关，分别是2007年10月牛市巅峰、2015年上半年的牛市以及2021年初。2021年2月的5930点是目前指数的历史最高位。随后两年多，指数持续下跌，于2024年2月见于3102点，较高位回撤近48%。2024年9月末，在"一行、一局、一会"的政策大招发布后，指数大幅反弹，重返4000点大关。 在计入分红的情况下，2016年初至2025年末，沪深300指数近十年时间里的年化收益率约为4.6%；2021年初至2025年末，沪深300指数近五年时间里的年化收益率约为0.1%；2023年初至2025年末，沪深300指数近三年时间里的年化收益率约为9.1%。 值得一提的是，沪深300指数的编制不考虑分红，而指数成分股整体股息率较高，近一两年来可以保持在3%左右，意味着假设沪深300整体不涨不跌横盘不动，每年显示在指数上，也会下跌3%左右。例如说，指数现在有4731点，实际上与2021年2月末时的5350点差不多。所以，关注指数长期波动的投资者可更多的去留意指数的全收益点位或下文提到的指数估值。 指数估值 2016年7月以来，沪深

现在市场的行情，墨迹太久了反而容易走出行情，尤其是洗的厉害的时候，上周洗的吐血了，这周开年就给你4k点，后边走稳了4k点自然就是主动加仓了，怎么也的半仓以上，多一些7-9成了，么走坏就继续拿着就是了，今天不少人想做t，我说没必要，走出了单边就拿着就看了，市场走弱或者是反转后在走也不迟，不然走出了单边你做t太吃亏了。 分时图直接跳空高开的走了，那么就是强势，除非走弱了，不然就是单边的存在了，那么不仅不做t，反而的主动加仓做多才对，另外就是上证指数现在走强了，就看是走开口继续上凸凸，还是走小概率诱多一波后在震荡，在么有走出来之前，按照目前的节奏来做就可以了，占稳了4k点下一个节奏就是4k3-4k5区域了，今年看到4k5-5k5附近吧，目前看是市场选择先上再下的走势了，那么既然市场选择了，踏空的代价更大，先上了再说也不迟，市场火爆的不行，尤其是保险和科技股了。 沪深300破了4k8就是5k-5k2打底了，再涨就继续观察就好了。 中证1000就看8k的压力了，破了就是500点一看就可以了，要是破不了8k就继续修正调整即可，先追上一波突破再说了，踏空的代价太大了，反而是做错了部分的亏损代价能接受。 不会的就是加沪深300和中证1000就可以了，会玩的就是加保险和科技股就差不多了。 上证指数防御在3950/3900即可，没破就是代表成立了，持续推进即可，破了在减掉头寸就好了。 参考文章： 26-1-1 说说26年a股市场分析和应对策略 25-12-26 a股牛市搭配金融创业资源梭哈平衡玩法 25-12-18 26年a股思路买跌不买涨，追多需走稳，核心高位兑现 本文记于26-1-5 晚上

上证指数走出13连阳，创造历史纪录 1月6日，2026年第二个交易日，A股市场迎来历史性时刻：上证指数走出13连阳，创造历史纪录 在此之前，沪指最长连阳纪录为12连阳，发生于1992年2月25日至3月11日。另在1992年5月19日、2006年6月29日、2018年1月12日（以连阳结束日计），沪指曾3次收获11连阳。 此外，截至收盘，深证成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，科创综指涨1.45%。沪深北三市成交额28322亿元，较上日放量2650亿元。三市超4100只个股上涨。 盘面上，脑机接口板块再度掀起涨停潮，三博脑科、伟思医疗等近20股涨停。化学化工板块大幅走强，氯碱化工等多股封板。保险、证券、互联网金融等大金融板块同样表现强劲，新华保险、中国太保双双创新高，华林证券、华安证券涨停。 脑机接口概念股大爆发 倍益康连续2日30%涨停 脑机接口概念股今日继续大幅高开走强，多股连续涨停。倍益康30%一字涨停，连续第2日封板；伟思医疗、三博脑科、翔宇医疗、爱朋医疗等连续第2日20%涨停。 目前全球脑机接口市场正处于逐步增长阶段，技术进步、政策支持和需求释放共同推动市场规模扩大。据PrecedenceResearch，2024年全球脑机接口市场规模约27.4亿美元。另据麦肯锡测算，2030年全球脑机接口在医疗应用领域的市场规模或达400亿美元，随着临床应用的逐步推广和消费电子产品的不断普及，市场将进入稳步增长阶段。 中国市场方面，根据PrecedenceStatistics预测，2040年中国脑机接口行业市场规模有望超过1200亿元，复合年均增长率约26%，保持在较高水平，成为全球脑机接口市场的关键增长极。 化学化工板块走强 化学化工板块今日走强，氯碱化工、澄星股份、中泰化学、金浦钛业等多股涨停，清水源涨超8%，新疆天业、三友化工跟涨。 消息面上，PVC主力合约1月6日涨超3

点击蓝字 关注我们 蓝箭航天被抽中：2026 第一批首发企业现场检查名单公布，创业板 4 家科创板 5 家主板 1 家！ 中国证券业协会网站显示，2026 第一批首发企业现场检查名单已经经抽签产生。 1 、本次抽签一共抽中 10 家公司，看了一下参与抽签的公司大部分都是 11 月 12 月申报的，甚至几家是 12 月 30 日报的。根据上交所发布的数据，目前上交所已受理为 21 家已问询为 37 家，深交所已受理为 18 家，已问询是 34 家，这样算来，现场检查的比例二个交易所抽中的比较平衡。 2 、从抽签结果看，创业板 4 家科创板 5 家主板 1 家！主板这次只抽到一家比较幸运。 10 家公司募资总和 251.47 亿，平均 25 亿！ 3 、抽签结果中2 家公司募资达到 75 亿，一家是现在网红公司蓝箭航天，一家是深圳创业板的粤芯半导体。 4 、抽签结果中有一家公司是二进宫，江苏高凯精密流体技术股份有限公司2021 年 6 月科创板受理当年就撤回了，这次刚报送几天就被抽中了。 5 、被抽中现场调查，以前都是下下签，因为此前的数据显示现在调查的企业过半是重点。不过，自从抓质量以来，申报企业质量上去很多了，去年的现场调查到目前没看到撤回的。 创业板：募资 18 亿 科创板：募资 14.10 亿 创业板：募资 75 亿 创业板：募资 10.64 亿 创业板：募资 9,13 亿 科创板：募资 15 亿 二进宫 科创板：募资 10.58 亿 上海主板：募资 16.02 亿 科创板：募资8 亿 科创板：募资 75 亿

上证50指数由沪市中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。热门成分股有工商银行、招商银行等银行股，茅台、伊利等食品饮料消费题材，平安、人寿等保险题材，中国建筑、中国石油等中字头个股，隆基、长江电力等新能源龙头，药明康德、恒瑞医药等生物医药龙头，以及寒武纪、韦尔股份等科技前沿公司等等。根据指数编制方案，上证50指数每半年进行一次成分股样本调整。本期变动：新调入上汽集团、北方稀土、华电新能、中科曙光4家公司；保利发展、中国移动、中国铝业、中国中车被调出指数。 生效日期：2025年12月15日 点击查看上期资料 点击查看其他指数成分股资料 指数过往表现 上证50指数目前的最高点为4772.93点，出现在2007年10月牛市巅峰之时，一年后的2008年最低跌至1269点，随后直到2015年才再次重返3000点大关。 2021年2月，凭借着众多蓝筹股的优异表现，上证50时隔13年终于再次涨至4000点上方，最高见于4110点，随后指数持续走弱下跌，2021年全年下跌10.06%，2022年全年下跌19.52%，2023年全年下跌11.73%。2024年初上证50指数最低见于2163点，三年时间较2021年初高位已累计下跌多达47%，接近腰斩。924发布会后，指数大反弹，2024年10月最高见于3016点，为2022年7月以来首次突破3000点大关。2025年指数大部分时间在2500~2700点震荡，八月末开始指数向上突破，2025年末指数点位为3031点，全年上涨12.9%。 值得一提的是，上证50指数的编制不考虑分红，而指数成分股整体股息率较高，近一两年来可以保持在3.5~4%左右，意味着假设上证50整体不涨不跌横盘不动，每年在指数的数值上，也会下跌4%左右。例如，现在指数有3134点，实际上与2021年3月时的365

简短的对25年做个小结 整体2/3通杀模式，就是可能恐高会踏空部分行情，整体的思路还是对的，尤其是中线和长线了，尤其是4月份的大跌给了机会，不过做短线真的是太坑爹了，后续慢慢放弃短线玩法，更多的锚定中长线趋势和长线的基本面玩法了。 简单说完了25年的小结，直接上干活依旧参考之前的格式来编写26年的a股策略。 25年的a股走势是跌一波又震荡，在4月关税恐慌跌，接着持续的突破后的阴涨，然后在最后一个季度持续的高位震荡走势，这里切换到三个维度。 一个是跌的够多了是多的机会，二个是震荡的低吸高抛，三个是突破后的大趋势追多格局走势，至于后边的震荡按照策略来做也不会太差，实际交易就是跌了买，尤其是看准了4月的大跌衍生品，接着就是突破的多了，做的是创业板多，高位的持续震荡没啥多大意思。 先说一下政策面的情况，结合基本面，资金面和情绪，然后说下技术面的各情况推演和应对措施。 1，政策面的情况 24年打破下跌螺旋，25年就是持续的拉升，不过涨多了就压制，跌多了就给政策，也就是政策想的是控制下的慢牛走势了，保险和大散户的资金在流入，其他的量化也是持续推进，那么26年郭嘉対还是会控制，不会跌太多，也不会涨太多，跌了就是送钱机会，涨了反而的适度的兑现了，消费方面的通缩还在继续，这个时候央行继续加杠杆，居民继续削减，公司能稳定就算不错了，其他的出口，投资都不行，现在又开始口号增加内循环的消费，但没钱也是难啊，继续国补继续下去，稳住不出现大跌就算不错了，驱赶其他的资金进入a股，但大部分底层没钱了，其实就是给个信心罢了，另外就是保险公司也没有其他的投资渠道，后续就是控制a股的持续螺旋的和房产一样的玩法，驱动金融短空玩个十多二十年庞氏即可。 2，基本面的情况 消费继续不行，但实业更差劲，房产蓄水池也不行，现在都还没有稳住，所以大池子就剩下股票了，而且大部分头寸是在郭嘉対手里，自然就可以调节了，基本面就是部

点击蓝字 关注我们 纳百川登陆创业板：技术创新构建竞争壁垒 电池热管理“小巨人”将乘资本东风 国内新能源热管理领域领军企业纳百川新能源股份有限公司（下称“纳百川”）即将正式登陆A股创业板。12月8日，纳百川已经开启申购，发行价格为22.63元/股。 招股书显示，纳百川专注于新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理产品的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器等，是国家级专精特新“小巨人”。 凭借前瞻性的业务布局与深厚的技术积累，纳百川此前已成为国内多家主流新能源车企与电池制造商的核心供应商，技术实力与市场地位突出。后续，纳百川将借力资本市场的“东风”进阶，成长为具备全球竞争力的热管理解决方案提供商，在双碳战略与产业升级的浪潮中实现更大突破。 深耕热管理，细分赛道份额领先 纳百川是国内新能源热管理领域的早期拓荒者。瞄准赛道升级布局，其成长之路处处彰显着敏锐的洞察力。 从招股书来看，纳百川成立于2007年，早期专注于燃油汽车动力系统的热管理解决方案。2011年，其前瞻性布局了新能源电池热管理业务，并于2012年至2015年间，与行业巨头宁德时代携手展开深度合作研发。2016年，公司产品成功配套应用于上汽大众的首款新能源汽车，实现了规模化落地。此后，公司持续拓展技术边界，成功切入储能热管理领域，产品结构不断优化升级。 历经十余年的发展，纳百川现已构建覆盖蔚来、小鹏、理想、零跑、吉利、长安、长城、上汽集团等主流主机厂的客户体系，完成超200款车型适配、300余项开发项目，产品广泛应用于乘用车、储能等多个场景，展现出强大的系统匹配与快速响应能力。 其中，作为宁德时代在电池液冷板领域的首批合作开发供应商之一，纳百川与其合作粘性持续深化，并多次获宁德时代授予“优秀供应商”、“质量优秀奖”及“可持续发展推进奖”等多项荣誉。 依托规