$南山智尚(300918)$看多

据港交所3月4日披露，南山铝业国际控股有限公司(简称：南山铝业国际)通过港交所上市聆讯，华泰国际为独家保荐人。 据了解，南山铝业国际系由上交所主板上市公司南山铝业（600219.SH） $南山铝业(600219)$ 分拆而来。南山铝业的控股股东为南山集团，除南山铝业外，南山集团旗下还拥有上市公司包括南山智尚（300918.SZ） $南山智尚(300918)$ 、恒通股份（603223.SZ） $恒通股份(603223)$ 。 背靠实力雄厚的母公司，南山铝业国际能否在港股资本市场夺得投资者青睐呢？ 收入全部来自五大客户 业绩稳健增长 招股书显示，南山铝业国际是东南亚一家氧化铝制造商，致力于不断加强在该地区的市场地位。自公司成立以来，公司的主要重点一直是开发印尼丰富的铝土矿和煤炭资源，利用这些资源为公司的业务提供动力。 根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年底，东南亚主要的氧化铝生产国为印尼和越南，公司是东南亚三大氧化铝生产企业之一。二期氧化铝生产项目的完成使公司的氧化铝设计年产能达到200万吨，根据弗若斯特沙利文的资料，按于2023年的设计年产能计，这使公司在印尼及东南亚排名首位。于2023年，根据弗若斯特沙利文的资料，公司为东南亚氧化铝市场的第二大生产商，且按实际产量计，占东南亚氧化铝行业34.9%的市场份额。 值得关注的是，公司的业务模式以生产和销售优质冶金级氧化铝为重点。具体而言，公司在印度尼西亚国内采购铝土矿，并采用低温拜耳法。公司的主要产品是采用低温拜耳法生产的优质冶金级氧化铝。 2021财年、2022财年、2023

《港湾商业观察》施子夫 王璐 近期，南山智尚（300918.SZ）发布了《向特定对象发行A股股票募集说明书(修订稿)》。 据了解，公司此次拟募集资金总额不超过10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目。该项目已于2023年8月开工建设，预计项目全面建成后将进一步丰富公司纺织纤维产品品类，提高纺织纤维业务收入占比，加快纺织纤维业务的发展，增强公司的盈利能力。 01 定增项目有助于内部协同，产品结构优化 这一定增方案早在去年11月28日就进行过披露。募集说明书显示，南山智尚此次发行股票数量不超过此次发行前公司总股本的30%，以截至2023年9月30日公司总股本及发行在外的智尚转债数量计算，在未考虑智尚转债转股的情况下，此次向特定对象发行股票数量不超过1.08亿股；若智尚转债于此次发行前全部转股，则此次发行股数不超过1.25亿股。 南山智尚强调，该项目的实施有助于提升公司内部协同，加强锦纶纤维环节对下游高附加值运动休闲面料及服装的支撑作用，保持公司全产品链条合理结构并满足市场需求，从整体上实现了公司产品结构的优化升级。 今年7月9日，南山智尚针对该定增的审核问询函进行了回复。 审核问询函共涉及五大问题，其中提及，结合公司业务规模、期末货币资金的具体用途、资产负债结构、报告期内开展投资活动具体情况、未来资金需求等，说明在前次募投项目未建设完毕的情况下，本次再融资的必要性及合理性。 公司回复称，截至2024年3月31日，发行人货币资金余额为5.61亿元（含交易性金融资产），其中募集资金余额约1.35亿元，扣除募集资金余额后可用于日常经营的货币资金为4.26亿元（含票据保证金、保函保证金），低于日常经营最低货币资金保有量6.78亿元，发行人货币资金余额仅能满足日常经营周转，无法支撑本次募投项目后续款项的支付，通过股权融资方式募集资金可缓解公司财务

点击蓝字，关注我们 南山智尚10 亿再融资背后：上市 3 年半已募资 11.47 亿分红 1.856 亿，大股东宋总的南山集团 4 年债务猛增582 亿！ （AI 图 图文无关） 山东首富宋作文旗下南山集团的南山智尚2020 年 12 月在深交所成功上市，现在南山智尚正进行上市后的第三次募资 10 个亿的项目。 1、南山智尚上市以来已经募资 11.47 亿，其中首发募资4.47 亿，可转债（都是不想还钱的）融资 6.996 亿，而虽然多次分红，却只有 1.856 亿，分红只有募资的 16.18%，也就是说拿进 100 元给市场16.18 元，而现在又要向市场募资 10 亿，我一直说，IPO 完全没有问题，问题是无休止的再融资。这也是股民们问的为什么南山智尚上市后总是下跌的原因。 2 、南山智尚虽然看起来是独立的公司，但公司在南山集团的园区，每年和南山集团的关联交易很大，采购南山集团的电力等占成本的 15%左右，而这些关联交易价格虽然看起来很公允，但从来没有过现场调查，南山智尚事实上是南山集团的消费者和利润提供者。南山智尚的钱还放在南山集团的财务公司，2023 年年底放在南山财务公司的钱差不多有 4 个亿，目前还有 3 个亿。 3 、早在南山智尚上市的时候，凌通社曾经写过“集团负债684亿！南山智尚IPO泄密山东首富宋作文财技：大儿媳妇向二儿子借钱收购公司资产公司再买回免费经营10年还赚3个亿”的报告。而中国货币网的最新公开信息显示，截至 2023 年 12 月 31 日，南山集团的公司合并总资产 22,502,639.03 万元，合并总负债11,726,335.81 万元，资产负债率 52.11%。也就是说，从 2020 年 IPO 的时候到现在，南山集团的负债奇迹般地从 684 亿增加到 1172 亿，增加了 582 亿！ 4 、南山智尚本身的财务数据非常一般。 2024

文 | 李德林  编辑 | 张佳儒市值不到30亿，南山智尚想再募集10亿扩充产能。这是南山智尚上市3年半两次融资11.47亿后的第三次融资。南山智尚从一出生就开始眼花缭乱的财技，到2024年一季度，跟控股股东南山集团旗下的财务公司进行超过70亿的资金往来，现在南山集团债务超千亿，在东方集团、亿利集团爆雷之后，南山智尚的巨额资金问题成为监管关注的重点。南山智尚主营业务搞毛纺，自己说是全球为数不多的毛纺织服装产业链一体化公司，拥有从羊毛到成衣完整的毛纺织服饰产业链。南山智尚2020年12月在深交所上市，IPO募集4.47亿，可转债融资6.996亿，可截止2023年底，营收16亿，还没有恢复到2019年的水平。上市3年多了，钱到位了，产能扩充了，营收还没有上市前规模大，好像说不过去啊。南山智尚的业务以前在上市公司南山铝业里面，到2007年4月，南山铝业定增募集了36.12亿，收购南山集团持有的价值41.07亿铝及配套资产。南山铝业募集的钱跟交易金额差4.95亿，只能将公允价值4.6亿的精纺呢绒资产抵偿给南山集团。还差3500万，南山集团就无偿注入南山铝业了。交易3天后，南山集团出资100万成立了东海纺织，故事开始了。南山集团在2007年6月对东海纺织增资到2亿元，其中货币资金9900万，578套机器设备估值1.99亿，其中1亿元作为出资，0.99亿为东海纺织对南山集团的负债。又是3天后，南山集团将东海纺织100%的股权转让给香港NATSUN，评估值1.8亿。就3天时间，估值就差了将近2000万，公开的解释是设备减值所致。3天就减值了2000万？香港的NATSUN的实控人隋永清收购东海纺织的钱是向宋建民夫妇借的。南山集团的董事长叫宋作文，宋建民是他的二儿子，大儿子叫宋建波，隋永清是宋建波的妻子，拥有新加坡国籍。隋永清买下东海纺织后更名为南山纺织，于2007年12月到伦敦挂

经过近三年的科研攻关，南山智尚科研团队集思广益、紧密协作，在阻燃超高纤维工业化技术上获得新突破，不仅拓宽了阻燃超高分子量聚乙烯纤维的应用范围，更填补了该领域的国内空白。 科研荣耀领航 辉煌加冕新篇 2021年，南山智尚超高公司科研团队开始向阻燃超高分子量聚乙烯纤维发起技术攻关。由于我国此前尚无阻燃超高纤维工业化的报告，团队在无参考借鉴的基础上，结合有机—无机杂化无卤阻燃体系以及超高分子量聚乙烯纤维用阻燃浆料，最终研发出适用于超高分子量聚乙烯纤维的阻燃浆料制备方法，打破了该领域的技术壁垒，首次在国内可实现阻燃超高纤维的工业化生产。 依托该项目的创新研究论文——《无卤阻燃改性超高分子量聚乙烯纤维的制备及性能》，荣获2024年“中国化学纤维工业协会 • 恒逸基金” 一等优秀学术论文。 阻燃技术革新 安全应用拓界 本项目核心采用的是有机—无机阻燃体系杂化技术，通过无卤环保的氮- 磷系阻燃剂复配的方式，经过特殊的表面处理、湿法研磨和有机无机材料杂化，制成微纳米化的阻燃浆料，极大地提高阻燃浆料与纺丝溶液混合后的可纺性。 同时，该项目还研究出阻燃剂预处理工艺，可用于超高分子量聚乙烯的溶液纺丝和锦纶、涤纶等切片共混熔融纺丝工艺，为阻燃纤维领域提供了新的解决办法。除超高分子量聚乙烯纤维产业外，项目技术在聚酰胺纤维和聚烯烃塑料改性领域，阻燃剂复配和原辅材料预处理等环节也均可共享研究成果。 NANSHANKONGGU 近年来，南山智尚在“双链协同”新发展格局的战略指引下，在保持纺织服饰产业链稳定增长的同时，着重发展新质生产力，重点发展新型材料领域，持续推进超高分子量聚乙烯纤维新材料及其他特种新材料和功能性高端纤维类产业项目建设，构建了双链化、规模化、高端化、可持续的高质量发展新路径，为全球纺织行业的高质量发展持续注入南山新活力。 ►►► (南山控股)

有投资者在深交所互动平台向南山智尚提问：”董秘你好，作为一位南山的投资人，请问公司一季度超高分子聚乙烯纤维的产量是多少吨，销售额是多少？对外出口多少吨？二季度4-6月份产量是多少，销售单价近期是否有涨价预期？请尽量准确回答，感谢！”公司回复称：”尊敬的投资者您好，2024年年初至今，公司3600吨超高分子量聚乙烯产能始终处于满产状态，根据产品品类不同，销售价格也有一定的差别，特种防护纤维价格的销售均价高于民用类纤维价格的销售均价。另外，公司将持续提高新材料领域的国内竞争力，并充分发挥一体化产业链优势积极拓展高端市场，根据市场环境不断推动产品竞争力向全球迈进，公司海外客户主要集中在欧洲地区，土耳其、巴西、韩国、日本也有所涉及，对外销售业务也在持续开展中。公司一方面将根据市场情况及时调整产品结构，满足客户的需求；另一方面，将根据市场情况调整产品的价格。具体相关情况，详见公司定期报告或相关公告，感谢您对公司的关注。”

根据动态宝AI- FILTER系统提供的数据，2024年5月，南山智尚（SZ300918）在A股纺织服饰IPR指标排名第1，表明南山智尚重视与利益相关方特别是中小投资者的沟通，公司投资者关系和公共关系管理表现优秀。 2024年5月，南山智尚在其官方平台共计发布5条信息，其中与生产经营和ESG有关的有效信息2条，有效率40%，有效信息较上一月变化了20%，在其所属山东辖区中排名第8。在A股纺织服饰全部公司中，IPR指标排名前5的公司依次是：南山智尚,台华新材,三夫户外,欣贺股份,伟星股份，在山东辖区中，IPR指标排名前5的公司依次是：中泰证券,蓝帆医疗,新风光,荣昌生物,东诚药业。 山东南山智尚科技股份有限公司始创于1997年，前身是山东南山纺织服饰有限公司，由中国500强企业南山集团控股，国家级高新技术企业。公司于2020年在深交所上市（南山智尚，股票代码300918），持有“南山”“缔尔玛”两个中国驰名商标。 南山智尚着力打造“双链协同”发展体系是全球为数不多的毛纺织服装产业链一体化公司，拥有从羊毛到成衣完整的毛纺织服饰产业链。 中国证券监督管理委员会自2022年5月15日实施的最新版《上市公司投资者关系管理工作指引》中明确表示：上市公司投资者关系管理要兼顾平等性和主动性原则，采取多渠道、多平台、多方式，尤其为中小投资者创造机会和提供便利。上市公司要加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，沟通的主要内容除法定信息披露内容外，还包括公司发展战略、经营管理信息、ESG信息等。 动态宝AI- FILTER数据库显示，2024年5月，A股全部公司共发布41,732条信息，其中与生产经营和ESG有关的有效信息2,549条，有效率6.11%，有效信息较上一月变化了-0.36%。其中，按全市场分类，A股IPR指标排名前5的公司依次是：,中国能建,中国电建,中国建筑,中国铁建；按申万一级行业