​ 《港湾商业观察》施子夫 近期，被外界誉为“AI保险第一股”的暖哇洞察科技有限公司（以下简称，暖哇科技）递表港交所获受理，摩根大通和汇丰为联席保荐机构。暖哇科技的国内运营主体为暖哇科技（无锡）有限公司。 凭借与众安在线（06060.HK）多年的合作关系，暖哇科技的营收规模在近几年可以说节节攀升。不过依赖大客户综合症也逐步开始显露弊端，不仅外界质疑公司经营的独立性，同时常年亏损带来的现金流出血、子公司消费者投诉频发等也都是棘手的难题。 1 扭亏为盈仍亏7亿，毛利率承压明显 天眼查显示，暖哇科技成立于2018年10月，是一家保险AI科技公司。自成立以来，公司专注于以科技创新推动保险业智能化转型，为保险公司提供覆盖承保与理赔全流程的AI解决方案，并通过多智能体系统协作实现保险交易的全生命周期智能化。 于往绩记录期间，暖哇科技主要提供AI承保解决方案及AI理赔解决方案。 据了解，暖哇科技在2018年推出理赔解决方案，专注于保险公司中后台运营的理赔管理、欺诈调查及风险分析的数字化。2019年推出承保解决方案，以帮助保险公司推出新产品、进行高效承保、通过多渠道扩展客户触达、与潜在用户运营并在现有客户群体内挖掘交叉销售及保单续保机会。 截至2025年6月30日，暖哇科技已累计服务99家保险公司，其中包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家。 从2022年-2024年以及2025年1-6月（以下简称，报告期内），暖哇科技来自AI承保解决方案的收入分别为2.16亿元、4.62亿元、7.32亿元和3.21亿元，占当期收入的62.5%、70.6%、77.6%和74.5%；来自AI理赔解决方案的收入分别为1.29亿元、1.92亿元、2.11亿元和1.1亿元，占当期收入的37.5%、29.4%、22.4%和25.5%。 主要营运数据方面，报告期内，暖哇科技的客户数目分别为62家、112家、

10月23日港股盘后， $平安好医生(01833)$ 披露了2025年前三季度业绩报告，营收与利润均实现双位数增长。 财报显示，今年前三季度，平安好医生实现收入37.25亿元（单位人民币，下同），同比增长13.6%；净利润为1.84亿元，同比大增72.6%；经调整净利润2.16亿元，同比增长45.7%。 值得玩味的是资本市场的反映。10月24日，平安好医生（01833.HK）股价继续下行，一度下探9.4%，截至发稿前，该股跌幅为5.49%，报14.63港元/股。 这种背离并非首次。早在8月19日盘后平安好医生发布中报时，公司上半年营收同比增长19.5%，净利润同比激增136.8%，股价次日交易却大跌6.81%。随后，股价重回上升通道。 有分析指出，连续两次“业绩利好变利空”的背后，是市场对平安好医生后续增长持续性的担忧，以及潜在估值风险疑虑。此外，中期财报点评中，浦银国际曾表示，平安好医生中期业绩虽亮眼，但年内较大股价涨幅或仍需业绩增长消化。 截至10月23日收盘，平安好医生年初至今的股价累计涨幅约为141%。这一表现超越了同期内的$京东健康(06618)$ 、 $众安在线(06060)$ 以及阿里健康（00241.HK）等互联网医疗概念股的涨幅。 事实上，自2021年进入业务转型期以来，平安好医生今年才真正重归增长轨道，在收入增速、毛利率及经调整净利率三大核心指标上均实现全面增长。这也是推动其年内股价翻倍表现的主因。 今年三季度，平安好医生整体经营延续增长态势，助力前三季度各项经营数据取得不错表现。 对于业绩的提升，平安好医生指出