文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 近日，科技部、金融监管总局、工业和信息化部、国家知识产权局联合对外发布《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》。 这份文件中明确提出，要在人工智能、集成电路、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等重点科技和产业发展领域，鼓励开发科技保险专属产品，探索建立专项的风险准备金制度。 其实在政策发布前，市场已经有了一些探索，有保险公司推出了具身智能综合保险（为机器人本体损坏和伤人事故提供保障）和生成式人工智能内容侵权责任保险（为AI生成内容引发的纠纷提供保障）。 可以预见的是，AI时代将催生新的保险品种。从风险标的和承保逻辑上看，它们将与财产险等传统保险大为不同。在数字资产险还没有发展完善的时候，AI险可能就要面世、普及，更不要提AI+保险了。 在这种情况下，处境最尴尬的并不是传统保险巨头，反而是众安在线这种在互联网时代杀出来、后续发展却没有带来颠覆性革命的保险科技公司。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。   01 赛道回顾 所谓的保险科技赛道，是一个横跨金融与科技，被认为具有高增长潜力的赛道，其核心卖点在于通过技术解决传统保险业的痛点，可以提升效率、降低成本、改善体验并创造新的市场空间。 这个赛道在投资界的发展历程，可以说是从狂热追捧到回归理性的典型代表。 2012-2017年，是中国保险科技的萌芽期。众安保险作为国内第一家互联网保险公司，它的成立标志着行业的开端，也大大提高了赛道热度。 2015年前后，受政策鼓励和资本关注，一批保险科技企业如雨后春笋般涌现，当年就有92家新公司成立，投融资交易量也激增至142笔，同比增长近168%。 这一时期的投资重点在于销售端创新，即通过互联网渠道销售保单，替代传统代理人模式，打开市场增长潜力。 众安保险也被寄予厚望，成立

（图源：众安保险2025年中期财报） 众安在线财产保险已经公布的2025年中期业绩报告中，截止到2025年6月末，公司实现总保费166.61亿元，同比增长9.3%。公司归母净利润达到6.68亿元，同比涨幅为1103.5%。利润增长超11倍，主要得益于承保利润翻倍以及数字银行业务首次扭亏为盈。 2025年上半年，众安保险的综合成本率上升至95.6%，同比改善2.3个百分点，而且承保利润增长108.9%。由此可见，众安保险已经向市场交出一份“教科书级”的成绩单。 回头望去，众安保险从之前的“烧钱换规模”，到完成“收入飙升”，这家企业似乎已经走通了互联网保险的商业闭环。 不过，尽管实现了阶段性的优秀成绩，但是投资者对众安保险仍持极为谨慎的态度。资本市场可能并不否认众安保险现在的经营能力，但关心的是一旦拿掉蚂蚁、腾讯、平安等股东的渠道加持，众安是否已经具备独立风控生态和独立品牌价值，以及拥有独立获客的能力了呢？ PART 01 "生态协同"还是"流量寄生"？ 2013年成立的众安保险，是一家由蚂蚁金服、腾讯、中国平安等知名企业发起成立的国内首家互联网保险公司。众安保险的总部位于上海，但公司下面不设任何分支机构，完全通过线上互联网展业。 因此，众安保险从来避讳自身和蚂蚁、腾讯之间的深度绑定，这两大互联网巨头本身就是众安保险的股东，所以在业务上长期是众安保险产品的主要销售平台，其大部分的保费来自于这两大核心生态。 这种模式的效率极高，依托蚂蚁、腾讯高频触达C端用户的场景，众安保险几乎可以“躺在”庞大的流量上变现。比如：用户在支付宝购买机票后，随手就可以投保一份意外险。或者用户在淘宝网购时直接勾选退货运费险等等，这类型的场景转化程度惊人。 然而，这背后也意味着经营主动权让渡。在产品上，众安保险常常要配合互联网平台的节奏调整条款。而在用户触达方面，蚂蚁、腾讯等互联网流量平台则掌握着流量分配

case-20020.png 导  语 2026年1月5日，众安信科正式向港交所递交上市申请。 文    |  亦可 出品 | Tao财经   2026年1月5日，众安信科正式向港交所递交上市申请，这家成立仅四年、专注于企业级AI解决方案的公司，正试图在竞争日益激烈的AI市场中开辟一条特殊路径。 随着AI技术在各行各业加速渗透，据国际数据公司预测，到2027年，中国人工智能软件市场规模将达到近400亿美元，年复合增长率超过25%。 01 递表港交所 众安信科成立于2021年12月，这家年轻的公司正在以惊人的速度冲击资本市场。 根据招股书披露，公司在2023年、2024年及2025年前九个月，营收分别为2.26亿、3.09亿和2.90亿元人民币，其中2025年前三季度收入同比增长62%。 净利润方面，同期数据分别为1008.2万、3323.1万和3165.5万元人民币，2025年前三季度净利润同比增幅达116%。 在毛利率上，众安信科从2023年的14%一路攀升至2024年的27%，并在2025年前三季度达到了41%。 这一数据反映出公司业务结构正在优化，高毛利业务占比持续提升。 招股书显示，众安信科是中国第四大具备垂直大模型能力的企业级AI解决方案提供商。市场研究机构艾瑞咨询的数据表明，2024年中国企业级AI解决方案市场规模已达820亿元。 在赴港IPO的保荐机构阵容中，工银国际和国联证券国际担任联席保荐人，这两家机构在企业科技领域均有丰富的上市辅导经验。 值得注意的是，在B轮融资后，众安信科估值约为22.15亿元人民币。这个估值水平在中国AI初创企业中处于中上游位置。 从成立到递交上市申请，众安信科仅用了四年时间，这一速度在中国科技公司中实属罕见。 02 与保险科技巨头的关系 翻开众安信科的股权结构，会发现这家

​ 《港湾商业观察》施子夫 近期，被外界誉为“AI保险第一股”的暖哇洞察科技有限公司（以下简称，暖哇科技）递表港交所获受理，摩根大通和汇丰为联席保荐机构。暖哇科技的国内运营主体为暖哇科技（无锡）有限公司。 凭借与众安在线（06060.HK）多年的合作关系，暖哇科技的营收规模在近几年可以说节节攀升。不过依赖大客户综合症也逐步开始显露弊端，不仅外界质疑公司经营的独立性，同时常年亏损带来的现金流出血、子公司消费者投诉频发等也都是棘手的难题。 1 扭亏为盈仍亏7亿，毛利率承压明显 天眼查显示，暖哇科技成立于2018年10月，是一家保险AI科技公司。自成立以来，公司专注于以科技创新推动保险业智能化转型，为保险公司提供覆盖承保与理赔全流程的AI解决方案，并通过多智能体系统协作实现保险交易的全生命周期智能化。 于往绩记录期间，暖哇科技主要提供AI承保解决方案及AI理赔解决方案。 据了解，暖哇科技在2018年推出理赔解决方案，专注于保险公司中后台运营的理赔管理、欺诈调查及风险分析的数字化。2019年推出承保解决方案，以帮助保险公司推出新产品、进行高效承保、通过多渠道扩展客户触达、与潜在用户运营并在现有客户群体内挖掘交叉销售及保单续保机会。 截至2025年6月30日，暖哇科技已累计服务99家保险公司，其中包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家。 从2022年-2024年以及2025年1-6月（以下简称，报告期内），暖哇科技来自AI承保解决方案的收入分别为2.16亿元、4.62亿元、7.32亿元和3.21亿元，占当期收入的62.5%、70.6%、77.6%和74.5%；来自AI理赔解决方案的收入分别为1.29亿元、1.92亿元、2.11亿元和1.1亿元，占当期收入的37.5%、29.4%、22.4%和25.5%。 主要营运数据方面，报告期内，暖哇科技的客户数目分别为62家、112家、