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融入时代巨潮,发现商业决策

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      ·04-22 21:14

      铜行情的逻辑没有硬伤

      文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 铜作为重要的工业金属,价格一直在不断走高。重要产铜国智利总统加夫列尔·博里奇明确表态,“我们已经注意到了铜价的上涨。” 从历史数据来看,铜价基本紧跟中美制造业PMI走势,而当下美国的ISM 制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上,中国1-2月的制造业投资同比增速达到9.4%,对宏观经济的预期改善支撑着铜价的基本面。 在宏观情绪情绪推动下,包括黄金、原油乃至整体有色金属等能象征经济及通胀预期的商品都出现了显著上行。比如国际金价不断创出历史新高且根本没有停下来的意思,LME三个月期铝触及2023年2月以来高位,三个月期锡创下22个月的高位。 这种短线上涨很好地体现了铜的金融属性。比如有不少投资者不敢在股价高企的时候介入英伟达等科技股,就会选择投资铜和铜概念股——某种程度上,铜在投资市场正是AI的对手盘。 这其实也暗合了本轮铜价上涨的背后更深层次的原因,是新能源、人工智能等新兴行业对铜需求的显著增长,决定了其不断上涨的价格。   01 新需求 铜是一种非常重要的工业金属,具有仅次于银的导电性和导热性,优良的延展性、可塑性和耐腐蚀性,是许多合金的主要成分,被广泛运用于建筑、机械、电力等行业。 可以说,铜的需求变化与全球经济形势环境密切相关。 根据国际铜业研究小组ICSG数据,2023年全球精炼铜消费量为2701.3万吨,同比增长 4.6%,而中国是当之无愧的全球第一大铜需求国,消费占比超过 50%。 当前,我国的经济增长驱动力正处在从地产、基建等“旧动能”切换到风光发电、电动车等“新动能”的关键节点,铜的终端消费去向也体现了这其中的行业发展风向变化。 根据SMM数据,2023年中国精炼铜消费量为1522万吨,同比增长 4.5%,在电力、家电、交通运输、建筑、机械电子、其他领域的精铜消费量占比分别为 46.3%、13.9
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      ·04-18

      一位“诗人董事长”的自责

      文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然 如果要问谁是中国上市公司中最懂诗情画意的掌门人,利亚德董事长李军也许能拔得头筹。 利亚德2023年财报开篇致辞中,李军再次作诗一首: 羞愧难当发年报,业绩锥心责难逃;知耻后勇齐协力,发奋图强看今朝。 从诗中可以很明显看出,他对于公司过去一年的表现并不满意,自觉难辞其咎,并列举了五大失误供投资者批评指正。 自2016年起,李军几乎都会在公司财报中秀一秀自己的才华,虽然这些诗并不一定符合七绝的各种规则,但并不妨碍投资者们从中窥见公司的业绩变化。 ‍从意气风发,挥斥方遒到羞愧难当、度日如年,利亚德的业绩和股价走出了一条标准的抛物线‍——从上市到2017年,是发展的高速成长期,2018年陷入增长困局,2020年因突发事件影响导致巨大商誉减值引发亏损,后续几年重回盈利,但如今再度失速。 足够努力,足够真诚,但时运不济,大势不在,难怪这位“诗人董事长”意难平。   01 一份不满意的财报 李军的自责来源于2023年的财报。 2023年,利亚德营收下降了近7%,仅收获76.15亿元;净利润微增1.6%,达到2.86亿元。无论是和历史业绩相比,亦或与者同行对比,都不太合格。 上市以来,利亚德的业绩画出了一条弧度陡峭的抛物线。2012年上市到2017年,在上一轮经济黄金期,受益于夜间消费、文旅、市政工程的红利,利亚德利润增长了近20倍,总资产膨胀了12倍。 在这期间,公司股价最高攀升13倍(后复权),实现了标准的戴维斯双击,一个妥妥的高成长股榜样。 彼时的李军豪情万丈:“业绩翻番何所惧,开疆拓土何人敌。”2024-2016年,利亚德连续三年净利润翻番,2017年,增速依然高达80.88%。李军又写道:“去年峥嵘创伟绩,八成增长太不易;景观亮化井喷至,智能显示我第一。” 李军将当时的利亚德比作“稚嫩而纯情的少女”。在他看来,
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      ·04-18

      “东哥AI分身”启示录:人工智能重塑零售的开始

      文 | 董二千 编辑 | 杨旭然 就在所有关注者都猜测刘强东会以怎样的方式开始自己的直播时,他选择以“AI数字人”的形式登场。一个可能是历史上真实度最高、还原度最好的AI人物形象,出现在了京东家电家居、京东超市采销的直播间。 这是业内首次有互联网大佬进行数字人直播。根据介绍,“采销东哥AI数字人”运用的是京东云言犀自研的AI数字人技术。 “东哥AI数字人”直播画面 巨潮认为,刘强东的“AI数字人分身”直播,其启示性的意义被低估了。这场直播,或许标志着中国人工智能技术真正从云端向具体的商业场景的落地,并且前所未有地与普通消费者产生了近距离的、可感知、可接受的直接接触。 一方面,作为一位自带流量的创始人,刘强东仅凭名字的话题性,就能为京东带来一波不小的流量,也能为人工智能AI技术带来一波前所未有的消费者关注度。 此前刘强东曾经在2016年做过一次直播首秀,当时单是化身大厨现场烹饪大盘鸡和波龙,就已经创造过累计几千万人观看的数据。这一次AI分身直播的情况也是如此如此。京东数据显示,“采销东哥AI数字人”空降京东家电家居、京东超市采销直播间后,不到1小时,直播间观看量超2000万,整场直播累计成交额超5000万元,其中京东超市采销直播间甚至创造了开播以来观看人数的最高峰。 另一方面,京东大方坦诚直播的是“数字AI刘强东”,这在此前的中国商界是从未有过的,相当于刘强东用自身的信誉、民间美誉度,在为自己公司的人工智能技术做展示和背书。更重要的是,消费者和观看者也倾向于认为,AI刘强东可以代表刘强东本人去和消费者、观众互动,这是一种双方向的认可、信任和接受。 可以说,此次“东哥AI分身”直播首秀,是中国人工智能技术第一次与数量庞大的普通消费者之间建立直接联系,是一个标志性的时刻。而技术的基础设施一旦成熟,必然能转化出多种多样的落地形式,在这个重要的时间节点,所有基于
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      ·04-16

      中国车企,东南亚夺食日系车

      文 | 老鱼儿 编辑 | 杨旭然 东南亚一直是日系车企的后花园。最近,却遭遇了中国新能源车企的频频动土。 4月2日,广汽埃安与印度尼西亚INDOMOBIL集团签署战略合作协议。双方将在整车制造、汽车销售服务及金融、能源生态、出行市场、产业链上下游开展全方位的战略合作。在此之前的2月初,广汽埃安首个海外生产基地——广汽埃安泰国工厂项目在泰国罗勇府罗勇工业园已经正式开工。 3月底开幕的曼谷国际车展期间,比亚迪宣布,在泰国的乘用车生产基地即将在今年三季度竣工并启动投产。 2023年7月初,奇瑞介绍了在东盟的相关战略,表示将分别在印尼、马来西亚和泰国设立工厂。 除此之外,上汽、长城、比亚迪、哪吒等多家车企,也宣布在东南亚建厂。截至2023年10月,中国电动汽车制造商已经在泰国投资14.4亿美元。 甚至宁德时代也开始前往泰国建厂,参与电动汽车的产业链配套建设。 一片如火如荼之际,中国车企在东南这个舞台上并非独角戏,竞争不容回避。但是对日本企业来说,卧榻之侧,又岂容他人鼾睡? 中国车企已经在东南亚市场上拉开架势。不远的将来,一场中日鏖战即将开始。   01 切糕很硬 在“Quora”上有人问:为何泰国街上99%的都是日系车?底下有答案回复“没有99%那么夸张,但也高达85%。” 根据市场研究公司Marketline的数据,2022年泰国本土销售约85万辆汽车,其中销量前十名的车企品牌,有八家都是日系车企。日系车企在泰国的市占率常年都在八成以上。 印尼也不例外。2022年,印尼汽车批发量104.8万辆,是东南亚最大的汽车消费国。其中日系车企占据了九成以上的市场份额。 面对东南亚市场,曾经无数车企都觊觎这块蛋糕,也不乏撒下重金试水的。不过,真动起嘴来,才发现这哪里是蛋糕,分明是切糕,太硬了! 东南亚是日系车势力最稳固的地区之一 日系车独霸东南亚并非偶然。总体
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      ·04-15

      马斯克作出了一个艰难的选择

      文 | 胡墨 编辑 | 杨旭然 特斯拉正在逐渐丧失来自消费者的关注度。从产品上来看,无论是Model Y、Model 3、Model S、Model X都是多年前的老款产品,难以刺激消费者愈发挑剔的神经。 路透社此前称特斯拉已放弃2.5万美元的低价电动汽车Model 2的生产计划。马斯克对此予以否认,并称8月8日将发布无人驾驶出租车Robotaxi来予以还击。 但在如今的消费环境下,廉价汽车才是提升销量的法宝,Model 2的意义显然比Robotaxi要大。尤其对于处在销量下滑趋势中的特斯拉来说。 宏观政策上来看,特斯拉面对的局面更加艰难。美欧为了保护传统车企的利益,对纯电汽车的扶持力度开始下降,欧洲也在新能源转型上飘忽不定。 一些决策者为了减缓新能源汽车在全球的渗透,为本土传统汽车工业争取更多的时间,刻意放缓了产业变革的进度,但其中受伤最为严重的并非中国车企,而是欧美自己的核心新能源汽车企业特斯拉。 被卷入到全球经济与产业博弈洪流的马斯克,已经开始面对一场恶战。其尴尬的角色也决定了他必须给企业指出新的方向——Robotaxi无人出租车就是他给出的答案。   01 终究卷不过 路透社此前报道了一个独家新闻,称特斯拉已放弃2.5万美元低价电动汽车Model 2的生产计划,原因是因为中国市场太卷了,这让特斯拉股价暴跌了6%以上。 一向看不惯媒体的马斯克,也是站出来回应“路透社在撒谎”。不过几个小时后,马斯克突然宣布,特斯拉将在8月8日发布无人驾驶出租车Robotaxi。 由于马斯克并没有具体说明路透社哪一部分内容“说谎”,再加上突然发布Robotaxi无人出租车,说明特斯拉廉价汽车项目被砍掉或推迟的概率非常大。  路透社的消息并非空穴来风。此前,也有过几位知情人士向媒体透露,特斯拉取消了入门车型Model 2的开发工作,转向在小车平台开
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      ·04-12

      不必理会针对中国制造的噪音

      文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然 近期,中国制造再次成为国际焦点。这次被核心关注的,是所谓过度低价导致的问题。 某海外著名财政官员、经济学家日前在中国访问时指出: “中国(经济规模)对其他国家来说太大了,中国的一举一动可以改变世界价格,当廉价的中国商品进入全球市场时,美国和其他外国公司还能不能够生存下去,就是个问题了。”  其核心判断就是,中国通过对光伏、新能源汽车等制造业进行补贴,规模庞大而又廉价的产品进入欧美和其他市场后,会造成这些国家制造业的空心化,引发企业破产和社会问题。 海外资本担心的一是中国产品数量太过庞大,二是价格过低,扰乱其原有的价格体系。但其实,其他国家在光伏、动力电池等领域的补贴比中国早的大有人在,中国企业实现反超,根本上是市场竞争的结果。 曾几何时,中国制造一直被视作“廉价低质”,“8亿件衬衫换一架飞机”还言犹在耳,但现在的中国已经深入到大飞机制造领域,成为行业一极。 相应的,如今人们对“中国制造”也要用发展的眼光去看。 一方面,SHEIN、Temu、Tiktok等将中国高性价比产品输出海外,受到国外消费者欢迎,但鞋帽、玩具等低附加值产品日益陷入低价竞争的怪圈; 但另一方面,继高铁、核电出海后,如今C919飞出国门,比亚迪等新能源汽车在海外售价是国内的两倍,中国高科技产品的附加值在大幅提升。 对中国企业来说,打破低利润魔咒是一直以来的夙愿。但在无限内卷,消费者追求极致性价比的情况下,摆脱这种局面还需有很长的路要走。 整体来看,我们有理由保持乐观。中国制造业的竞争力在不断提升,一直处于微笑曲线的底部,绝非企业、社会乃至国家所期望看到的。   01 低价缘由 2023年,中国制造业总产值占全球35%,超过第2-10名的总和;经济附加值占29%,超过第2-4名的总和。 经合组织的数据显示,中国制造业规模已经连续13
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      ·04-10

      这可能是大润发们的命门所在

      文 | 董二千 编辑 | 杨旭然 “目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务,他们不是核心的聚焦业务,阿里退出也是合理的,但考虑到当前的市场情况,退出可能需要时间去实现。”  在最新的财报会议上,阿里巴巴集团主席蔡崇信表示。 此言一出,“大润发第二次输给时代”的评论再一次甚嚣尘上。多数人将所谓“时代”归因为电商的崛起,和线下租金成本的上涨。但如果仔细分析就会发现,这种惯性思维其实经不起推敲。 一个典型的反例,就是当前开得热火朝天的线下零食量贩店。灼识咨询的数据显示,零食量贩品牌门店数量从2017年不到500家至2022年已超过13000家 [1],并且赵一鸣等品牌大店趋势明显,如今更倾向于开150平方米以上的大店。 赵一鸣零食是表现火热的线下零售业态‍‍ 同样面临着“电商时代”的冲击,为何这两种业态呈现截然不同的发展态势? 站在消费者的角度,其答案显而易见:大卖场的价格比较贵,所以不愿意去消费。 但是站在零售商的角度,大卖场的矿泉水可以卖一块二吗?答案是否定的,因为在大卖场体系里,要给经销商留利润,要雇导购员,要给卖场进场费、条码费,要买陈列、买堆头,否则商品即便是进到卖场里,也只能被堆在角落和最底部的货架上,因此品牌定价只能高。 2019年,东北区域连锁超市比优特为了找到客流下滑的原因,做了大量对标性调研,“调研的企业包含线上电商平台,京东、淘宝,也包括社区店、夫妻小卖店和农贸市场,结果发现,我们竟然有4000多个单品比别人贵。”[2] 比优特准备调价后,却发现了更大的问题——调价后竟然有300多个单品是负毛利。 比优特是东北地区重要的零售企业 创始人孟繁中因此发问:“什么给大卖场供货价要贵这么多,有时候比小卖店的卖价还高?我们调研后才知道,因为小卖店不需要导购员、不需要陈列费,没有那么多费用,所以供应商给它供货便宜。” 再往
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      ·04-09

      中国家电,又吃一波红利

      文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 近期,多家家电企业公布了2023年年度报告,白电龙头企业业绩继续稳健增长,小家电企业表现则可圈可点,带动家电板块股价上涨,港股家电股也开始了逆势上升。 家电行业指数表现(自2024年1月至今) 目前市值最高的家电企业美的集团,2023年营业总收入3737亿元,同比增长8.10%,实现归母净利润337亿元,同比增长14.10%。此外,公司拟派发分红每股3元,分红率达到62%,对应3月29日股价,股息率为4.67%。 海信家电2023年实现营业收入856亿元,同比增长15.5%,实现归母净利润28.37亿元,同比增长97.73%,利润增速领跑家电行业。同时,公司拟每10股派发现金红利10.13元,分红金额比去年增加95.9%。 海尔智家2023年实现营业收入2614.28亿元,同比增长7.3%,实现归母净利润165.97亿元,同比增长12.8%。公司还将推出三年股东回报计划,现金分红比例不低于50%。 从上述公司大方分红的举动不难看出,家电企业们不仅真赚钱,而且对未来的预期也相对乐观——海外市场对其业绩增长的良好推动作用几乎成了明牌。   01 产销两旺 家电早已是我国出口产品中的重要类别,2023年家电行业出口额突破千亿美元(为1030.7亿美元),在轻工业中排名第二,占比达到11.5%。 今年家电出口的开局更是好。根据海关总署数据,2024年1月、2月家电整体出口量、出口额(美元)、出口额(人民币)分别增长38.6、20.8、24.3%,量额均实现快速增长。 分地区来看,中国家电品牌在南美洲的表现最为突出,大部分品类出口额都在高速增长,非洲次之,在亚洲市场则是厨房和个护小家电表现相对较好。 传统的出口重镇欧洲市场也有所回暖。美国市场则相对冷淡。目前墨西哥已经取代中国,成为美国最大的电视产品输出国,越南则取代了
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      ·04-08

      李嘉诚遭遇十四年来最差成绩

      文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然 因合作伙伴被捕入狱,李嘉诚操控长和系巨轮从英国驶入越南的计划被迫搁置。 这样一来,李氏家族当下的资产仍主要集中在英国为主的欧美国家,以及大本营香港。但这些区域的经济普遍受阻,再加上国内地产行业的变化,长和、长实两大旗舰2023年的业绩均出现罕见下滑。 受此影响,长和股价已经跌到了2011年的水平,地产为主的长实在业绩发布后股价暴跌超10%,来到历史低位。 目前李超人的盘子里,只有“管道型”业务能够保持稳健,比如涉足电网、水务、交通等公共事业的长江基建,输配电的电能实业,以及电力销售的港灯-SS盈利仍能温和增长。 李氏父子一边重仓电信、水利、输配电、港口等公用事业,凭借稳定现金流,实现较为稳健的盈利,保证长江集团基本盘;另一边,靠着“低买高卖”的操作,玩钱生钱的游戏。 但是,李嘉诚前期成功的高科技投资获利后,已基本没有增量,中国地产行业周期也不知道什么时候才能结束,再加上在越南出师不利的局面,都让这艘庞大商业巨轮的行驶越发缓慢。 以十年为单位运作的长线型商业机构,遭遇了百年未有的大变局。何时才能够驶出浅滩,恐怕李氏父子也并不清楚。   01 腾挪受阻 涉案文件6吨重,涉嫌诈骗超百亿美金、相当于国家GDP总额3%的资金。3月5日,越南女首富、万盛发集团创始人张美兰一案开审,越南检方建议判处其死刑。 两年前,李嘉诚旗下长实集团受到万盛发集团邀请,前往越南,共同商讨在胡志明市的投资事宜。长江实业还承诺将与万盛发一起在最短的时间内,在当地注入大量资金。 一时间,“李嘉诚撤资英国,转投越南”的消息甚嚣尘上。 长实当时明确表示,投资越南的重要原因是“在当地找到合适、了解市场、有能力与国际接轨的合作伙伴”,而这一合作伙伴,正是万盛发。 但随着张美兰东窗事发,在很大程度上打破了李嘉诚在越南的运作计划。 2013-2018年,基于
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      ·04-07

      医美三大佬,都不想只靠玻尿酸了

      文 | 老鱼儿 编辑 | 杨旭然 医美这些年有多火? 在企查查中查询企业名称、企业简介和经营范围中带“医疗美容”关键词的正常经营的公司,结果有近百万。其中,3年以内的企业占到70%以上。 艾瑞研究数据显示,2021年中国医疗美容市场规模达到2179亿元,增长率达到12.4%,预计2025年中国医美市场规模将达到4108亿元(21年至25年CAGR为17.2%)。 更重要的是,国内医美行业发展至今,仍有不小的增量空间。据中研普华产业研究院发布的《2023—2028年医美行业深度分析及投资战略研究咨询报告》显示,目前国内医美渗透率接近4%,远低于韩国的21%以及美国的16.8%。 在如此广袤市场的催生之下,近些年以玻尿酸企业为代表的医美板块大红大紫。已经在A股上市的爱美客、华熙生物和昊海生科都是吃透了时代红利的大代表,可称之为“医美三大佬”。 不过玻尿酸可以抵抗衰老,本身并不能长生不老,医美行业的竞争总归要迈入下一程。头部企业也早就未雨绸缪,提前落子谋划。未来谁能最先跳出玻尿酸,也许就成了进一步获得成功的关键。   01 成于玻尿酸 玻尿酸,又名透明质酸,广泛存在人体内,有着润滑关节,以及更加重要的皮肤保湿功能。人到了一定的年龄之后,体内透明质酸会逐渐消失,从而造成皮肤水分流失,就成了衰老的标志之一。 而使用玻尿酸类的产品,可明显减缓衰老进程,已经成为许多人的共识。 大S曾经说过一句著名的话:“没有玻尿酸,很多女明星会活不下去。” 多年来中国玻尿酸原料总销量占全球80%以上,处于绝对的垄断地位。在原材料的红利下,国内企业纷纷顺游而下,产业链发育迅速,终端门店数量较多。 原料供给与市场需求的双重庇护之下,企业曾经高速成长,业绩股价爆炸。 爱美客于2020年登陆A股。在医美赛道火爆的2021年,爱美客股价一骑绝尘,较发行价118.27元/股暴涨10倍,
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