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文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 茶行业最近可谓是风声不断。 先是沉寂多时的小罐茶创始人突然高调道歉，再是行业大佬级企业八马茶业总经理明确表态“中国的茶行业不会出现‘立顿’”。 在另外一个细分市场，茶饮领域出现了一个标志性事件：品牌商们开打响9.9元价格战。 当年喜茶刚出道，一杯现制茶饮动辄就要三四十元，至今也在标榜自己的品牌高端属性，如今却和奈雪的茶、茶百道、书亦烧仙草等品牌们一起，瞄准了10元以内的市场，推出各类促销活动。其中既有限时优惠，也有长期固定套餐。 如果将传统产业、茶饮行业作为一个整体观察，会发现整个市场都在发生变化——高端退潮，品牌弱化。 中国茶里没有像白酒、卷烟那样，诞生出强品牌，是一个持续了很长时间的现象。过去几年包括小罐茶、八马、现制茶饮乃至各路游资炒家，都进行了大量的探索和尝试，但如今再次又出现了溃缩的迹象。   01 口碑 中国茶文化渊源流传，在千年历史中培育出了许多知名的区域性品类，像大家耳熟能详的武夷岩茶、云南普洱、西湖龙井等等。在茶香雅韵、清热解毒之外，茶叶还被赋予了商务送礼、文人社交等附加值，这成了不少人炒作牟利的基础。 以普洱茶为例，其炒作过程可追溯至2000年代初，当时港台茶商开始在云南收购被市场低估的老茶，价格每千克不超过10元，到2002年再去广州“茶博会”上把普洱茶拍卖出高价，迅速引发市场关注。 之后商人们以“普洱茶原产地寻根”为由猛拉价格。在2005-2007年间，让老班章普洱茶价格从120元/kg飙升至1500元/kg，热度席卷整个云南。 监管关于“金融茶”的判定和定义 虽然2007年普洱茶市场泡沫破裂、价格回落，但靠着后期更多的金融操作，普洱茶的价格在2013年左右再次达到顶峰。 广东地区尤为突出，通过普洱茶的“期货交易”模式进行金融操作，将普洱茶作为投资品，利用市场预期和资金炒作，进行买卖和

文 | 老鱼儿 编辑 | 杨旭然   中国的汽车产业发展如火如荼，但车企们今年的市值和股价表现却普遍不佳，除了宇通客车。 2024年至今，其市值增长超过了80%，在资本市场中的风头甚至盖过了比亚迪、长城、吉利汽车们。 根据宇通客车2024年半年业绩预告的数据，2024年上半年，公司累计销售客车20555辆，同比增长35.82%。净利润15.5亿元－17.9亿元，同比增长230%－280%，其中扣非净利润13.2亿元－15.2亿元，同比增长300%至360%。 纵观客车行业的发展历史，虽然是社会发展的刚需，但却总是在时代的背景下起起伏伏，企业总是在一不小心之下就被大势颠簸出赛道。但宇通客车却是行业中的一个异类——这家企业总能在低谷中准确找到再次向上的曲线。 这种能力让宇通客车得以穿越行业震荡，从国营小厂发展成全国第一，乃至世界第一的客车龙头。 如今全球客车市场崛起，无人驾驶的风口即将到来，客运汽车行业的局势随之大变，新一轮白热化竞争很快开始。宇通能否在新的行业局势中继续领跑，将成为投资者们对这家企业重要的关注点。   01 震荡 1991年前后，随着国营企业们深度融入市场经济，无法及时适应角色的郑州客车厂（宇通客车前身）濒临倒闭。 当时身为车间主任的汤玉祥，针对农民工潮带来的长途客运市场，创造性地设计出卧铺客车，一举在市场走红，让厂子起死回生。此后在汤玉祥的带领下，宇通在大巴车、公交车、校车、商务车等领域全面开花。汤玉祥也为自己赢得了“公路之王”的美誉。 甚至，他还是中国最早的新能源汽车实践者之一。早在1999年，宇通客车就推出了首款纯电动客车——当时甚至还没有国家补贴的说法。彼时的比亚迪，还只是一家电池生产企业。 2003年，宇通客车的产销量跃居国内第一，2011年，宇通产销量跃居世界第一。到2016年，其销量再创新高，历史上首次突破

文 | 胡墨 编辑 | 杨旭然 继航运业受到更多市场关注之后，中国造船业也迎来了更多聚光灯的照射。 中国造船业的龙头企业中国船舶，发布了上半年业绩大幅预增的公告。这似乎表明继下游航运板块的持续火热之后，上游造船业也将迎来自己的春天。 事实也的确如此，目前多家造船厂的国内外的订单越积越多，部分船厂订单已经排到了2028年。根据统计，目前中国造船业订单交付量、在手订单量、新签订单量已经实现连续14年位居世界第一。 船舶工业和汽车工业类似，都是工业制造能力的集大成者。同时，造船业更意味着一个国家对于海洋资源的掌控能力。但和其他绝大多数制造业一样，最终能够在这场全球工业竞争中胜出的，仍然是中国。 01 新周期 根据中国船舶发布的业绩预增公告，今年上半年公司实现归母净利润13.5亿-15亿，同比增加144%-171%；实现扣非净利润11.2亿-12.7亿，相比去年同期亏损的11.7亿元，有了大幅好转。 这份业绩预告的重要意义在于，自2020年下游海运股强势上涨后，大家似乎看到了上游造船厂步入新周期的时间窗口。 2020年，全球货运需求不均衡，运费集中上涨，航运市场价格一度高涨。但当时由于特殊时期，各方对于运费上涨的态度谨慎，下游的繁荣并没有及时传导至上游造船厂环节。比如在2022年，在运费保持高位的情况下，中国船舶当年承接民品船舶订单70艘/450.77万载重吨，较2021年的132艘/1211.17万载重吨反而发生大幅下降。 以中国船舶为代表的上游造船业的繁荣，不仅仅源于下游运费上涨，更是多重因素叠加的结果——这些因素给予了整条产业链以更大的信心。 大周期的角度来看，从1886年到2020年，世界船舶制造业一共有6次大周期，平均每个周期大概持续二十年左右。在每个大周期中，基本会包含7~15年的中周期和3~4年的小周期。 图片 之所以会产生周期，根本原因在于产能的

文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然 轰轰烈烈的沙特“2030愿景”正如火如荼地向前推进，但无论是光伏等新能源项目，还是令全球惊叹的NEOM未来城市，亦或者减少对石油的依赖，提高非石油部门的占比，都离不开基础设施建设在背后的支撑打底。 但面朝黄土背朝天的基建显然不是中东土豪们所擅长的，长期以来，沙特都没有以雄伟的城市群或高大的现代建筑而闻名。 长期以来，中东国家缺建材、缺设备、缺乏专业人才、缺乏工程能力。而作为世界“基建狂魔”，这些恰恰是中国最擅长的，再加上如今中国和阿拉伯世界的合作处于蜜月期，国内基建产能开始远渡重洋，源源不断地输入沙特。 对比来看，国内受房地产下行影响，大型房企频频暴雷，房地产投资遇冷，相关的水泥、钢铁、涂料、家装等行业因需求减弱，供给过剩愈演愈烈，随之陷入更加严峻的调整期。 上一个周期遗存下来的巨大产能需要消纳，有钱有需求的阿拉伯世界成为不二选择。 当前，沙特王储小萨勒曼雄心勃勃，他计划带领沙特到2030年，实现在全球经济的排名从第19名提升至15名，并在住房、城市建设、港口、物流、高铁、文旅等等领域开展一批令世界侧目的宏大项目。 根据莱坊的预测，沙特建筑总产值预计到2028年将达到1815亿美元，相比2023年增长近30%。届时，沙特将成为全球最大的基建市场。实际上即便是现在，沙特也可以称为全世界最大的基建市场之一。 肩负历史级别的转型重任，挥舞着巨额钞票，中东基建潮所带来的机遇，极有可能帮助中国建筑企业迎来再次辉煌。 01 历史机遇 中东世界，因油而富，也因油而困。 1938年3月1日，是沙特历史上里程碑的一天。当天在绵延无尽的沙漠上，勘探队发现了足以达到商业开采数量级的石油，国家命运的齿轮由此开始转动。 十年后，沙特又发现了全球最大陆上油田加瓦尔油田，其探明储量是我国所有油田总量的2倍之多。1951年，全球最大海洋油田萨法尼亚油田

文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 在武汉这个被戏称为充满了“超雄司机”的城市里，无人驾驶出租车萝卜快跑强行融入了车水马龙之中。价格优惠、给开空调、没有异味、不会拒载，是很多人眼中萝卜快跑的优点所在。 不太赶时间的前提下，也有不少人怀抱好奇体验了乘坐无人驾驶出租车的感觉，然后就会发现Robotaxi好像不会和人那样抢道、别车、加塞，不够灵活变通。 虽然因为不时出现停摆、卡顿，甚至造成小范围拥堵，萝卜快跑会被武汉人笑骂为“苕萝卜”，但不少司机还是视“苕萝卜”为强有力的竞争者，担心自己成为科技前进过程中那个被车轮碾压的人。 以萝卜快跑目前的业务量，还远没有到可以影响就业市场的程度，最需要关注萝卜快跑动态的还是资本市场。对计算机、电子、汽车、电新等行业的研究员和专家来说，萝卜快跑如果能成功运营下去，无疑会对产业链产生巨大影响。 百度股价表现（自2024年4月至今） 萝卜快跑被密集调研的同时，作为幕后推手的百度股价方面却反应不佳，单日大涨近10%之后就开始剧烈震荡，资本市场对其All in AI战略成果的观望情绪明显。 毕竟百度近十年在自动驾驶研发上投入了1500亿元，目标不能只是争夺网约车市场那点份额。 01 技术 首先要明确的一点是，无人驾驶和人工智能的发展已经是历史必然的进程之一，即便没有本土的“萝卜快跑”，以特斯拉为代表的“洋萝卜”们总有一天，也会靠着先进的技术和创新的服务模式杀入中国市场。 现在的情况是萝卜快跑先在武汉出圈，并且很快会尝试去更多城市运营，特斯拉的Robotaxi原型车却要推迟到10月发布了。这里面很重要的一个影响因素就是，有百度地图加成的萝卜快跑在道路测试数据上很有优势。 百度自动驾驶技术部总经理徐宝强曾说过，在城市地图采集、运营准备、换电服务等工作完成后，百度Apollo在一座新城市完成全域无人驾驶运营准备仅需半年时间。“此后，百度地

文 | 谢泽锋 编辑 | 杨旭然   市值一度反超大股东百度，曾经的小弟携程让老大哥有些汗颜。 市值半年飙升千亿港元，携程已经成为仅次于腾讯、拼多多、阿里、美团、网易、小米和京东的中国第八大互联网公司。因萝卜快跑登上热搜，百度股价在7月10日-11日两天大涨12.6%后，才扭转了这一尴尬局面。 入境游火爆，国内旅游市场也开始报复性回暖，国内最大的OTA（在线旅游）平台携程赚麻了。 从8D魔幻城市重庆打卡网红轻轨站，到成都看看国宝大熊猫，攻占三亚，驯服峨眉山的猴子，品尝广州茶点、天津煎饼果子……随着入境中国免签国家不断扩容，144小时过境中国免签政策深度开放，“China Travel”正成为短视频平台上的流量密码。 今年一季度，外国来华人数较去年同期暴增3倍以上；国内旅游市场持续热辣滚烫，春节、五一假期出游热度均创下历史新高。携程作为国内国际旅游绕不开的核心工具，受益匪浅。 两次隐退，两次出山，更愿意自称人口经济学家的梁建章又一次拯救了携程。他是创始人，是精神领袖，更是挽狂澜于既倒的救火队长。 但时下携程的江山并非稳固，阿里飞猪、美团、抖音围追堵截，酒店自建渠道，高端酒店和大型连锁酒店不愿向流量方妥协，他们和携程的同盟关系出现了些许裂痕。大数据杀熟、涉嫌压榨供应商利润的负面消息时常出现。 梁建章的成功有目共睹，但要再次顺利隐退，恐怕也不容易。 01 狂飙千亿赚大钱 “携程的血液里流淌着盈利的基因。” 作为企业家里经济学研究做的最好的，梁建章对赚钱这件事非常在意。但特殊时期那三年，要问哪个行业最惨，旅游业一定榜上有名。 2020年，携程全年营收暴降至183.2亿，接近腰斩，后两年的营收基本徘徊在200亿左右。2020-2021年共亏损38亿元。伴随着业绩骤降，市值也一起降至冰点，携程遭遇创业以来的至暗时刻。 本已二次退居幕后的梁建章，无奈再次出

文 | 侯恬 编辑 | 杨旭然 说到这两年朋友圈出镜率最高的几大新宠，自行车毫无悬念会入围。 过去还只是代步工具的自行车，如今已经成为了年轻人的大型玩具和社交货币。 骑行早已经不被局限在通勤的路上了，而是彻底融入到了年轻人的生活和娱乐之中。每逢节假日，都会有大量身穿紧身衣、脚踩锁鞋的爱好者，骑着自行车冲上大街小巷，以及城市周边的景区路和盘山路。 琐碎的日常生活和快节奏的工作，让越来越多年轻人急需释放压力。而骑行这项自由、健康、相对低成本的运动，成为了被更多人选中的方式。 随着骑行的日渐火热，自行车周边的产业配套和服务也逐渐开始升级。从整装自行车，到大大小小的各种装备，再到俱乐部等社群组织，骑行热已经带动了整条产业链。   01 现象 无论从现实生活中还是在社交媒体上，我们都能感受到骑行的火热。 据小红书《2023户外生活趋势报告》数据，2023年小红书骑行相关笔记的发布数量达到180万篇+，同比增长近400%，总阅读量超过13亿次，打开小红书输入“骑行“关键词，映入眼帘的尽是秀出好身材和充满运动氛围的年轻男女。 当前，我国已有1亿多人经常性骑行，有近千万人参与自行车运动，每逢3-5月和9-11月，气候较为舒适，骑行活动也会迎来“小高峰“。 除去季节性因素外，推动“骑行热“的主要原因有三个： 一是人们健康意识的提升。艾瑞咨询在2022年发表的《中国健康管理白皮书》显示，目前居民对自己的健康满意度显著下降，且对健康的标签从无病痛、吃得好提升到要精神好、抵抗力好、睡得好。调查显示，疫情后有80%的居民开始重视科学运动，其中14%的人每周都要运动3天以上，38%的人每周运动1-3天。健康意识的提升，导致居民客观上对骑行等运动的需求增加。 二是社交媒体的助推。在社交媒体上，“骑行“这项运动被打上诸多标签，有人称其为”一种生活方式的象征“，有人称其为“

文 | 董二千 编辑 | 杨旭然 早在2021年底，快手在当时的生态开发大会上宣布，将与美团达成互联互通战略合作。具体的执行策略包括，美团会在快手上线小程序，并以此为商店在快手提供商品展示、线上交易和售后服务等等。 彼时，美团等传统的本地生活平台遇到新的挑战——一众新入局者虎视眈眈、来势汹汹。 也是在那一年，短视频赛道的单月使用时长达到400亿小时，首次超过了即时通讯产品，成为移动互联网生态中占据时间最长的品类。 在当时宣布合作的发布会上，美团的代表上台第一句话就是羡慕快手的流量，“看到快手讲日活、流量，每一个数字都比我们更大，还挺羡慕的。” 快手则是想得到来自美团优质商品的供给，高管表达得也很直接：“美团在本地生活行业深耕多年，链接广大商家的同时，在供给、履约、服务等系统能力建设方面有着深厚的沉淀，双方的合作无疑会产生“1+1>2”的协同效应。” 合作的效果如今在某些方面也已得到验证。数据显示，今年6月份，美团商家在快手平台的GMV同比提升超38倍，订单量同比提升超10倍。 有接近快手的相关人士表示，由于合作效果超出预期，在快手、美团的合作即将到期前，两方高层已经多次会面，就该项目的目标、价值进行了更多讨论，最终决定在全国范围内继续深化合作。 今年7月12日，快手、美团宣布战略合作全面升级。未来三年，双方合作的空间范围将扩大至全国“百城万店”。 这背后隐藏着的，其实是两家头部企业对本地生活市场未来的期待。当然，还有一个更大的判断。 2023年，全年社会消费品零售总额47.15万亿元，同比增长7.2%；其中，服务零售额比上年增长了20%，比商品消费增速高出了14.2个百分点，增速远超社零大盘。 中国本地生活服务市场超大规模的想象空间，让其本身就是一个增量赛道。增量意味着商业机会，意味着确定性的机遇。大规模的增量需求对于任何一个大平台来说，都是不容放

文 | 董二千 编辑 | 杨旭然 聚光灯下的SHEIN有很多企业无法企及的成功，却一直在各个交易所之间流浪。 此前据《金融时报》的报道，SHEIN于6月向英国金融监管机构提交了机密文件，作为在伦敦IPO的前奏。但“由于面临法律问题的挑战”，以及有基金经理警告称上市将难以获得投资者支持，SHEIN选择了保留在香港上市的可能性作为后备。 早在2020年就有消息称，SHEIN计划最快将在当年的第四季度赴美上市，至少融资7亿美元。此事发酵几年之后，上市的地点从纽约转换到了伦敦，但伦敦上市的事情如今似乎再次出现了类似问题。 从纽约到伦敦再到香港，SHEIN的上市，成了中国互联网圈最神秘莫测的事件之一。不仅具体的上市时间一直悬而未决，就连上市的地点也一直让外界琢磨不透。 巨潮看到，SHEIN“流浪”的背后，其实是中国企业如火如荼国际化进程的另一面——企业在享受海内外生态差带来的红利的同时，也会在市场和监管两方面，触碰到中国企业国际化的边界。 SHEIN创始人许仰天早年在经历几年女装销售生意后，敏锐地意识到欧美市场对于快时尚女装的巨大需求，于是决定打造一个符合海外消费者需求的品牌。 借助中国服装领域的供应链优势，SHEIN激进地推进全球化战略，并大获成功。2015-2020年，SHEIN复合年均增长率高达189%，即便是在疫情三年的时间里，SHEIN的交易额也不断取得突破，营收分别是约700亿元、1144亿元、1654亿元。 吃到国际化红利的SHEIN，比其他任何公司都更努力地扮演着全球公司的角色。2021年底其总部搬迁到了新加坡，在官网也同步强调了 “Headquartered in Singapore（总部在新加坡）”。 SHEIN在爱尔兰设立欧洲中东非洲总部 此外，SHEIN对效率的极致追求也从未停歇。快时尚，顾名思义，“快”是其中的核心要义，要求“

文 | 老鱼儿 编辑 | 杨旭然 知乎上一条很有意思的问答：汽车中控屏幕为什么越做越大，功能越来越多？ 大部分的答主都是围绕车载大屏幕的作用在回答，但其实成本同样是这个问题的答案。就像一个回答者表述的，“主要是这十年屏幕大幅降价，一个21寸液晶屏，2010年卖1500RMB，2022年卖400RMB，这还是零售价。” 这种大幅度的降价，和几家中国企业的存在密切相关。近十多年来，在政策支持和京东方、TCL、海信等面板企业真金白银的投入下，不光是汽车中控大屏，电视、PC显示器、手机等等所有产品的屏幕价格，都已经统统被打了下来。“中国屏”从一穷二白到如今繁荣闪耀，总共也没用多长时间。 2023年，全球新型显示行业全产业链营业收入为1876亿美元，中国占比近50%；全球显示面板出货面积2.41亿平方米，中国占比已经超过七成。 回首以往，曾经屡屡陷入与日本、韩国企业强烈对比之中的中国面板，如今已经成为全球行业的领军者了。   01 濒临生死 中国面板行业的发展，离不开两个“东sheng”。一个是TCL的李东生，一个是京东方的王东升。两个行业顶流大佬，都曾经以悲壮的失败血泪史，见证了中国面板过去的困境。 早期的中国面板，基本上就是电视屏幕的代名词，许多人的记忆中都还有那种老式电视的影子。在21世纪之前，电视机屏幕是使用电子映像管或阴极射线管实现画面的，这种电视外形笨重、体积大、耗电，被称为CRT电视。 这种面板一度是中国电视机产业的主流。1984年中国实现彩电国产化后，通过引进技术，形成了CRT彩电产业链，产值一度占到全国电子工业比重的56%。 老式CRT电视‍‍‍‍‍ 一大批企业也因此崛起，TCL就是其中之一。1999年，李东生豪气冲天地规划10年内进入世界500强。到2001年底，TCL销售收入增长到211亿元；2004年1月30日，TCL在深交所上