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文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 距离2030年碳达峰只剩四年，这个时间窗口比许多人感知的更窄。 2026年7月，工信部印发年度工业节能监察任务清单，覆盖全国3874家企业，监察范围从钢铁、水泥延伸至电解铝、算力设施。 几乎同期，国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，要求“十五五”期间规模以上工业单位增加值能耗降低10%左右。多份文件密集落地，信号已经非常明确： 节能降碳不再是一道可做可不做的选答题，而是关乎企业存续的刚性约束。 而政策的趋严只是硬币的一面。硬币的另一面是，过去十年工业节能行业积累的痼疾，在这一刻被彻底暴露。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 纸面节能的旧账本 很长一段时间里，工业节能有一个残酷的真相：全员卷参数、全员玩估算、全员做纸面节能。 典型的项目流程是这样的：设备厂商拿出实验室工况下的能效数据，用理论模型测算出年节电量、节能率。方案汇报时数据漂亮，合同签完设备装好，至于实际运行到底省了多少电费，没有精确计量，没有长期验证，更没有第三方审计。节能效果变成了一笔说不清的糊涂账。 这不是个别现象。行业普遍缺乏可追溯、可核验的能耗数据采集手段，大量项目的节能收益停留在预估值层面。 更深的隐患在于伪EMC（合同能源管理）模式的泛滥。这些本应风险共担的商业模式，在一些服务商手中变成了“旱涝保收”的圈套——利用信息不对称，把设备销售的利润落袋，把节能效果不确定的风险全数留给甲方，加剧了工业客户对节能改造的信任危机。 效果不可证、数据不可信、风险不对等，三重叠加之下，工业节能深陷“信任赤字”。 图片 政策重塑，监管升维 正因如此，新一轮政策落地的逻辑与以往截然不同。 过去，只要采购了高能效设备，项目就算过关。而现在，新版《绿色工厂评价通则》（GB/T 36132-2025）已于2025年底实施，审查逻辑从审阅书面材料转向核查项

文｜谢泽锋 编辑｜杨旭然 跳出行业激战、耗资巨大的超级云端大模型，转向端侧模型研发，或开发端侧模型智能终端，成了很多企业深度参与AI浪潮的重要方向，尤其是对于硬件企业来说。 面壁智能CEO李大海认为，2026年就是“端侧AI商业化元年”——这家公司虽然并没有获得AI手机的相关资质，但也因为相关的概念和产品获得了数额不小的融资。 今年7月份，网信办要求有序开展AIGC服务备案工作，并新增了Apple智能、**小艺、小米澎湃AI等7家大模型的备案信息。 随后，豆包AI手机NaviX Ultra于9月16日正式亮相，Apple智能（Apple Intelligence）+全新Siri AI已经在WWDC26发布，刚刚上市的小米18 Fold则内置了Xiaomi MiMo端侧大模型。 智能汽车赛道，由印奇执掌的阶跃星辰在汽车和手机赛道双向押注，一方面联手吉利切入智能汽车，另一方面推出了旗下首个原生智能体手机（Agentic Phone）STEPX Neo。 大洋彼岸，Meta、英伟达、谷歌、OpenAI等巨头也开始探索端侧研发，或者联合设备厂商打造全新的AI硬件。 一场端侧之战实际上已经开启，智能硬件产业面临一次规模浩大的升级浪潮。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 以小博大 与大众熟知的DeepSeek、ChatGPT等云端大模型相比，端侧模型更加轻巧，参数量更小，可以利用设备端算力直接运行，无需依赖云端。 参数量是AI大模型和端侧大模型之间最显著的区别。AI大模型动辄上万亿的参数，Kimi K3（月之暗面）高达2.8万亿（2.8T）MoE，Anthropic的Mythos参数更达到10万亿（10 trillion），训练数据量300万亿token。 图片 巨大的参数量，可以使市场上的各家大模型拥有更强的性能，能够捕捉复杂的数据模式并

文｜图灵灵 编辑｜Rango 商汤小浣熊正将办公Agent的商业化重心，从功能验证转向更深层次的场景交付。 许多对这个新兴行业有所了解的人也会好奇，在几个大厂狂飙突进的情况下，商汤小浣熊该如何探索和稳住自己的生态位，并实现业务的稳步增长。 作为业务负责人，贾安亚及其团队正持续探索个人、企业在AI办公层面的真实需求，尝试为商汤开辟一种更有差异化的打法。 近期，图灵Max对贾安亚进行了专访，探讨如何构建一款可以真正被用户持续需要的AI办公产品。或者说，人们心目中那款用了就离不开的AI办公产品，究竟应该是怎样的。 图片 交付深化 “交付”这个词，在AI办公领域常被提到。但贾安亚认为，现在多数AI产品的“交付”止步于“提供更好的答案”，而真实职场渴求的是“完成工作的闭环”。 她坦言百度搭子、豆包工作、千问办公等产品都在往这个方向努力，竞争很激烈。但商汤小浣熊的差异在于，在AI原生架构基础上，进一步融合了三种特定能力组合。 图片 第一，Agent能够形成完整的识别-思考-交付-迭代的闭环链。办公Agent热潮中，这一基础能力常被忽视，但贾安亚强调：这恰恰是智能体不可替代的核心价值。 例如在经营分析的过程中，Agent读取多个Excel和PDF，统一数据口径，形成业务判断，再生成报告和PPT，并支持通过HTML、PPT格式导出。 第二，商汤本身在多模态数据沉淀和数据标注等业务上有长期积累，且小浣熊从早期就重视代码、数据分析和工具调用能力，这让小浣熊在不断的产品迭代中逐渐能将通用、专业领域的模糊诉求，更精准地转化为可落地的数据指标体系。 第三，小浣熊不仅服务个人，还支持本地文件处理、浏览器操作、团队协作软件连接、定时任务、企业私有化部署和软硬一体化交付。同时，小浣熊开放连接客户已有办公与业务系统，不以替换客户全部工作入口作为落地前提——小浣熊8月份更新了SkillHub，支持飞书、钉钉、

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 我们正处在一个被技术快速改造的时代。 AI、机器人、基因编辑，这些热门领域，都在某种程度上重新定义“人”。 脑机赛道在对“改造人”的能力方面，显得尤其明显。它同时承载了治愈、增强、连接、永生等多重叙事，任何一重叙事都足以支撑一个万亿级市场的想象空间。 在机器人赛道迎来监管关注，真真假假小作文满天飞的时候，技术和商业模式更加不成熟的脑机企业们，也纷纷开始了对IPO的冲刺。 图片 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 融资热潮 今年，脑机赛道的资本化进程明显提速。本月初，非侵入式企业术理创新在上海证监局完成辅导备案，正式启动科创板IPO进程，辅导机构为华泰联合证券。 这是继博睿康科创板IPO获受理、强脑科技以保密形式递表港交所之后，第三家迈出IPO关键步伐的脑机企业。 三家之中，博睿康的上市进度最为领先。今年3月，其“植入式脑机接口手部运动功能代偿系统”获得国家药监局批准上市，成为全球首个拿到注册证的侵入式脑机接口医疗器械。6月，公司的科创板IPO申请获受理，拟募资25亿元。 术理创新的技术路线以非侵入式为主，产品聚焦中枢神经损伤导致的肢体运动障碍、意识与认知障碍、神经发育障碍等。 公司在今年1月完成1.6亿元的B+轮融资，2月又完成数亿元的C轮融资，9月便完成IPO辅导，资本操作速度同样很快。 事实上，今年脑机赛道一级市场的融资热度颇为惊人，Q1融资金额已超过2025年全年，上半年合计融资超60起，总额突破70亿元。 图片 其中，强脑科技的B+轮融资金额高达20亿元，刷新了国内脑机接口领域最大单笔融资纪录。 阶梯医疗获得由阿里巴巴领投、腾讯跟投的5亿元战略融资，这是阿里和腾讯在脑机接口领域的首次联手布局。 更令人侧目的是，2026年刚刚成立的格式塔科技，在尚无产品和临床数据的情况下，半年内便先后完成两轮融资，

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 随着AI应用进入爆发期，算力对电力的消耗呈现历史级飙升。 2026年3月，“算电协同”首次写入政府工作报告，在达卯科技CEO简煜忞看来，这意味着算电协同将成为新型基础设施建设的重要部署，加速推动智算中心从传统的“用电负荷”升级为“新型电力系统下可调度、可交易的柔性资源”。 早在2023年，我国就提出全国一体化算力网建设目标，要求到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%；2024年进一步明确，到2025年底全国数据中心整体上架率不低于60%、平均电能利用效率（PUE）降至1.5以下；2025年262号文进一步要求，2030年数据中心绿电消费比例原则上不低于全国可再生能源消纳责任权重平均水平。 然而，高比例新能源接入与大规模算力中心建设带来了电网发用双侧高波动性、高不确定性的特点，而随着电力市场化改革的推进，分钟级高频交易也成为控制算力中心高昂电力成本的刚需，随着算电协同场景的快速爆发，电力行业转型也面临全新挑战。 图片 算电协同概念图 在绿电直连场景下，电力用户、能源投资方、售电公司三方利益存在天然的“不可能三角”平衡难题，电力用户侧在确定性与可审计前提下追求更便宜的电价，售电公司在同时关注盈利空间和波动风险转移的基础上追求最合理的能量持仓，能源投资方则在保障基础投资收益率的前提下追求更高的电价与消纳量。 “只有建立生态协同才能实现三方共赢，把竞合关系转变为合利关系，通过AI归因量化各方价值，做大产业蛋糕，实现全局优化”，这是达卯科技对当前市场的核心判断。 达卯科技正式发布的“算电协同2.0平台･AIDC绿电直连能源运营操作系统”，集成“融合推演智能 + 统筹博弈智能”双引擎架构，以能源大模型与AI智能体矩阵，实现多源时空、多市场数据预测和趋势感知，以及全局统筹、多目标最佳策略求解，打通智算中心能源运营全链路能力闭环。方案可前置嵌入

文｜谢泽锋 编辑｜杨旭然 细心的观众能发现，无论是赛跑、障碍赛、跳高还是举重和跳远，机器人背后总是会站着一两个操作员，他们手里拿着遥控器，给机器人下达指令。 去年的机器人马拉松大赛上，几乎都需要人拿着遥控器在后面跟着跑，每台机器人甚至需要三名工程师“陪跑”，一度被诟病为“遥控车大赛”。 “人为遥控”的真实存在，会打破机器人公司漂亮demo带来的完美滤镜，也可以让人们看到更多关于中国具身机器人的真实情况。 但如果因此就将机器人完全等同于遥控玩具——很多人在网络上也是这样玩梗或者评论的，显然是对于机器人产业的理解有些过于简单化了。 理解机器人的“遥控”争议之后，人们才能对具身智能产生更多了解。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 进化 竞技赛事是推动AI技术进步的重要平台。 无论是和柯洁对战的AlphaGo，还是美国国防部高级研究计划局（DARPA）主办的DARPA自动驾驶挑战赛，人工智能和智能驾驶都起到了重要作用。 国内的机器人体育赛事也有类似作用。这种大型活动不仅能产生热搜话题、吸引国内外众多厂商参与，更可在极限环境中验证机器人的性能、算法、续航等能力。 以机器人半程马拉松赛为例，第一届20支人形机器人队伍角逐，但最终只有6支队伍完赛。“天工Ultra”以2小时40分夺冠。这个成绩并不算优秀，而且“天工Ultra”还需要一名领跑员，以及工程师背着“电池”为其护航。 图片 第一届机器人半程马拉松，天工夺冠。 图片 第二届马拉松，荣耀齐天大圣队自主人形机器人选手“闪电”在比赛中冲线。 到了今年第二届机器人半程马拉松，赛事分为自主导航与遥控赛队，两组成绩分别按1.0与1.2的加权系数进行核算，并统一排名。 最终，荣耀绝影赤兔队遥控机器人“闪电”以48分19秒率先冲线，但由于1.2倍的加权规则，成绩相应“加长”。来自荣耀的齐天大圣队自主导

文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 今年8月中旬锅圈中期业绩发布会的现场，董事长杨明超的一句感慨被多家媒体记录下来： 什么时候锅圈爆发了，我就可以退休了。 当时说出这句话的时候，锅圈刚刚交出一份看上去相当不错的半年成绩单。 2026年上半年，锅圈实现营收39.47亿元，同比增长21.8%；净利润2.13亿元，同比增长12.1%，营收与利润双双保持正向增长。其门店数量也站上12198家的新台阶，万店规模的底盘还在继续扩张。 二级市场给出的反馈却和这份财报形成强烈反差。自今年4月股价冲至今年高点4.74港元之后，锅圈股价便一路震荡下行，6月25日盘中最低触及1.65港元。 锅圈今年股价跌幅超过50%，相对历史高点跌幅更是超过八成，出现了业绩向上、股价向下的割裂局面。 资本市场从来不会单纯看营收数字。在投资者眼中，锅圈过去赖以估值的核心叙事，就是高速拓店带来的规模红利，万店网络撑起了市场对它的想象空间。 门店突破一万两千家之后，单纯依靠开店拉动增长的逻辑，已经彻底摸到了天花板。但迄今为止，公司还没能拿出一套能够说服市场的全新增长故事。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 经营底色 翻开锅圈2026年半年报，最直观的矛盾，就是收入增速与利润增速的持续错位。 上半年锅圈营收同比上涨21.8%，但净利润增速只有12.1%，利润增速足足落后收入增速接近10个百分点，归母净利润增速也仅有15%左右。对于一家靠加盟模式跑出来的企业来说，增收不增利绝非短期波动，而是需要警惕的中长期信号。 毛利率和净利率的同步下滑，进一步印证了盈利能力的承压。 财报数据显示，锅圈2026上半年整体毛利率为21.5%，较去年同期下降0.6个百分点；净利率由去年同期5.9%回落至5.4%。 图片 锅圈在财报中对此作出解释，毛利率下滑一方面源于金枕榴莲果肉这类非火锅烧烤新品类的引

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 第七季“1688超级工厂大赛”全国总决赛，近期在杭州滨江体育馆落下了帷幕。 经过80余天的筛选、7500余家源头工厂角逐、超60场比拼，十个老板走上了总决赛的舞台，而台下坐着的，是平台上其他近2000家工厂的老板。台上台下的生意人们都在盘算着一个问题： 中国商业卷到如今这个程度，未来三年企业发展的增长动能，到底是什么。 来自佛山杭益织造的“厂二代”姚秋月，凭借用AI做市场调研从袜子红海里切出睡眠袜这个细分蓝海，实现品类突围，最终获得全国总冠军。 全国亚军广州暨创医美总经理于露怡，在一个“小池大鱼”的细分赛道里，把AI报价、AI出图、AI生产监控用到了极致。 义乌市赫廷户外用品有限公司的创始人晏青，从最早做运动套袖开始，逐渐发展成为一家在1688拥有11家店铺、6家超级工厂的户外用品企业，已经在运营端、美工端、业务端、深度使用AI工具，基本完成了制造业的轻资产模式的转型。 来自山东临沂的金正大彩印包装有限公司创始人宋飞飞，对于1688的平台价值、战略眼光有充分判断，在参加完活动之后大受触动，开始更大规模布局跨境业务。 十家企业，多个不同赛道，却指向同一组关键词——AI与跨境。 图片 就像1688副总裁王强在决赛现场中所说的，“AI、跨境、供应链，这三条线正在重新定义中国制造的生存法则”，“ 当下制造业面对的不是一个周期性的问题，而是一个结构性的问题”。 结构问题需要的是底层逻辑的重塑，1688这个阿里体系内历史最悠久的业务板块，同样在AI和全球化浪潮中自我进化着，并试图将这种进化的能量外溢给更多的中国工厂。 本文是来自巨潮WEGO研究院的深度研究文章，欢迎您多平台关注《WEGO研究院》，了解多极化时代的全球商业新趋势。 图片 K型分化 K型分化是今年被多方讨论的一个问题，即便是并不太懂宏观经济学的人，也已经从日常生活中感受到了各种端倪。 供给端，

文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 观察星巴克最新的财报数据，可以感受到一种微妙的分裂感： 一边是全球同店销售额增长7.9%，连续第四个季度实现正增长，归母净利润约10.45亿美元，同比飙升87.2%； 另一边却是总营收约93.2亿美元，同比微降1.4%，国际分部营收更是同比大降34%。 这种营收下跌利润反而大涨的反差背后，是中国业务淡出这个关键变动。 2026年4月，星巴克与博裕资本的合资交易正式完成交割，中国内地约8000家直营门店转为特许经营模式。收入口径从直营全额确认，收缩为仅确认授权费与商品供货收入。 某种意义上，这更像是一次"甩掉包袱"后的业绩修正：把占全球门店总数近五分之一的中国市场从合并报表中剥离后，星巴克的利润率立刻大幅反弹。 总部的财报数字变好看了，星巴克中国面临的竞争困局与经营压力，并没有因为股权结构的变化而消散。这家曾经定义了中国咖啡消费的美国巨头，在未来需要更加坚强地在本土品牌的围堵中艰难求生。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 业绩反差 中国业务出表对星巴克全球财报的影响，直观体现在营收端。 财报明确显示，受中国零售业务转入新合资授权结构影响，星巴克第三财季合并净营收同比下滑1%至93亿美元，国际分部的营收下滑几乎完全由中国出表所致。如果剔除这一口径变化，全球核心市场的经营数据其实在持续修复。 与之形成鲜明对比的是利润端的爆发。当季净利润同比增长87.2%，非GAAP营业利润率同比提升430个基点至14.4%。 一降一增之间，折射出一个现实：星巴克中国早已不是当年拉动全球增长的引擎，反而成了拖累整体盈利的短板。 图片 中国市场对星巴克的业绩拖累（以及最终作出抛售决定），实际上早有迹象。 2021年，星巴克中国的收入达到37亿美元的峰值，此后便陷入停滞，2024年下降至约29.58亿美元，2025年小幅回升至31

文｜谢泽锋 编辑｜杨旭然 “这是载入史册的一天”，马斯克当年这样评价2024年10月11日特斯拉“WE, ROBOT”发布会。 这一天，特斯拉正式推出了一款无人驾驶厢式货车：Robovan。全球掀起了短途无人运输车的浪潮，而这个产业最终开始落地的地方并非美国，而是中国。 近两年来，曹操出行、滴滴、东风汽车、Momenta等企业相继入局，同时也涌现出九识智能、新石器、酷哇、正奇未来等初创企业，商业模式基本被跑通。 但随着AI产业从生成式AI（AIGC）向物理AI演进，行业里的企业也不甘于单纯被看作硬件公司，因为一个可以成功在大街小巷穿梭的“躯壳”，似乎难以在资本市场取得更高的估值。 真正拥有构建世界模型能力，能同时实现“大脑”与“躯壳”协同进化的企业，才会获得二级市场的高溢价。 这个领域的远景，甚至远比某个种类无人车的普及更加宏大——一个万亿级以上的庞大市场空间“RoboCity”，已经初见雏形。 Robovan是这个机器人都市中的“开路先锋”，其中还包括了无人环卫设备、机器人安保、无人巴士、机器人零售配送、智能短途低速出行等无数业态，机器人产品形态也不仅局限于轮式（高速移动），更是一个囊括足式（复杂地形）、臂式（精细操作）的混合编队，可以理解为异构具身智能体在城市空间的泛化应用。 这个足以重新定义人类生活的全新机器人时代，正在拉开其漫长进化周期的序幕。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 场景 短途无人物流配送，是物理AI系统中一个关键而且可以更快落地的应用场景。 深层次看，这是国家战略和技术革命的双向共振。 一方面，我国物流成本占GDP的比重一直高于美日等发达国家。2025年，我国总物流成本占GDP的比重为13.91%，虽比2005年的17.85%已经大幅缩减，但整体仍处在高位，而美日两国这一数字仅有9%。 图片 高昂的中间成本