恒生科技指数已自10月高点回落26%，该指数的远期市盈率降至约19倍。这一水平大致与2023年1月中国在新冠疫情后全面重启以来的平均远期市盈率相当，但仍明显高于去年约14倍的低点。 $南方恒生科技(03033)$ $安硕恒生科技(03067)$ $南方两倍做多恒科(07226)$ $恒生科技ETF(03032)$ $XI二南方恒科(07552)$

昨夜到今早，全球股市给出的信号很一致：在极端波动后，资金开始做“风险修复”——先从美股领涨板块（半导体/纳指权重）启动，再扩散到欧洲与亚太。 美股：从恐慌定价回到风险重定价，科技带头 美股昨晚整体走高，S&P 500上涨约0.8%，纳指上涨约1.3%，呈现典型的“风险偏好回暖”结构：权重科技更强，指数向上更顺畅。更关键的是节奏：在油价不再继续单边脉冲式上冲后，权益端的定价压力明显缓解（这几天市场基本把“油价变化”当成地缘风险的实时温度计）。 欧洲：同步反弹，说明不是单点行情 欧洲股市也出现较全面修复，Euro STOXX 50单日涨幅在1.6%附近，属于“风险资产共振修复”的一部分。当美股+欧洲同时修复，通常意味着：不是单一事件驱动的脉冲，而是资金对“最坏情景”的概率做了下调。 亚太：去杠杆后的回补 今早亚太更激烈，日股、韩股出现大幅反弹（尤其韩国前一日大跌后反抽，波动率明显抬升）。这种结构往往不是“基本面突然变好”，而是两件事叠加：前一日极端下跌带来的强制减仓/风控触发+随后在利空边际缓和时的空头回补+仓位回补。指数反弹很猛，但波动率没有真正回到常态。 港A：更像顺风反弹，交易核心看两个变量 在恒生科技期货与海外风险资产同步修复的背景下，港A出现反弹并不意外。更重要的是，反弹能否从情绪修复走向趋势修复，重点看两点： 油价/航运风险溢价是否继续回落或至少不再脉冲上行； 中概与港股权重科技的承接强度：如果反弹主要靠空头回补，持续性会弱；如果能看到量能与结构扩散，才更像资金重新做配置。 市场在交易“霍尔木兹风险溢价”的边际变化 1、关于停火/对话的传闻：不同媒体口径不一。路透在3月3日的报道里提到伊朗方面表示“未就潜在和平谈判联系美国”，与“已接触寻求停火”的说法并不完全一致。→对交易而言，这意味着：市场更像在交易‘概率变化’，而不是交易‘已落地事实’。 2、关于霍尔木

3.10戊 今天，港股让我感到陌生 今天上午，A股表现还不错。12个主要指数里，11个是红的。按理说，这种普涨行情，应该没人亏钱吧？ 但美中不足的是，科技股涨得不够猛。科创50指数比开盘那会儿回落了近一半涨幅，其他指数倒是稳住了。如果能维持到收盘，那昨天定投指数的朋友，算是买对了。 不过，别高兴太早。老股民都知道，涨速太快往往意味着回调临近。就像你过年吃饺子，第一盘上来狼吞虎咽，第二盘就得慢点嚼，不然容易噎着。 02. 特朗普的嘴，原油的腿 最近，特朗普又活跃起来了。 先是放话“油价很快会下跌”，然后今天凌晨又说：美国对伊朗的军事行动“很快结束，但不会在本周结束”，是一次“短期行动”。为了平抑油价，他还表示将取消或暂时免除一些石油相关制裁，直到霍尔木兹海峡恢复正常。 这话一出，美股立马拉升——纳斯达克从开盘跌1%直接翻红，收盘涨了1.38%。国际原油则掉头向下，WTI原油一度跌超7%，从昨日的119美元砸到87美元。 这场景是不是有点眼熟？一个月前，白银也是这么玩的——先飙到120美元，然后一天暴跌30%，最低74美元。 这就是市场的脾气：情绪一上头，涨得有多疯，跌得就有多狠。 无论是原油、黄金，还是股票、ETF，一旦出现短期暴涨，往往就是见顶信号。老韭菜都知道，传媒ETF涨停后大跌，酒ETF涨停后连跌，卫星ETF涨停后也是连续下跌——这样的例子，今年不下十次。 所以，今天原油这一跌，到底是上车机会，还是逃跑信号？反正特朗普的嘴，从来没准过。 03. 南向资金创纪录：372亿港元杀入港股 昨天，南向资金净买入372亿港元，创下历史单日新高！ 南向资金就是内地资金跑去香港“抄底”。昨天恒生科技指数能从跌3%拉回来，靠的就是这批“解放军”。有意思的是，上周南向刚创下净卖出277亿的纪录——这周又杀回来，是短线高手在秀操作，还是大资金调仓换股？ 不管怎样，港股确实便宜。如果你不想

今天上午，A股表现还不错。12个主要指数里，11个是红的。按理说，这种普涨行情，应该没人亏钱吧？但美中不足的是，科技股涨得不够猛。科创50指数比开盘那会儿回落了近一半涨幅，其他指数倒是稳住了。如果能维持到收盘，那昨天定投指数的朋友，算是买对了。不过，别高兴太早。老股民都知道，涨速太快往往意味着回调临近。就像你过年吃饺子，第一盘上来狼吞虎咽，第二盘就得慢点嚼，不然容易噎着。02. 特朗普的嘴，原油的腿最近，特朗普又活跃起来了。先是放话“油价很快会下跌”，然后今天凌晨又说：美国对伊朗的军事行动“很快结束，但不会在本周结束”，是一次“短期行动”。为了平抑油价，他还表示将取消或暂时免除一些石油相关制裁，直到霍尔木兹海峡恢复正常。这话一出，美股立马拉升——纳斯达克从开盘跌1%直接翻红，收盘涨了1.38%。国际原油则掉头向下，WTI原油一度跌超7%，从昨日的119美元砸到87美元。这场景是不是有点眼熟？一个月前，白银也是这么玩的——先飙到120美元，然后一天暴跌30%，最低74美元。这就是市场的脾气：情绪一上头，涨得有多疯，跌得就有多狠。 无论是原油、黄金，还是股票、ETF，一旦出现短期暴涨，往往就是见顶信号。老韭菜都知道，传媒ETF涨停后大跌，酒ETF涨停后连跌，卫星ETF涨停后也是连续下跌——这样的例子，今年不下十次。所以，今天原油这一跌，到底是上车机会，还是逃跑信号？反正特朗普的嘴，从来没准过。03. 南向资金创纪录：372亿港元杀入港股昨天，南向资金净买入372亿港元，创下历史单日新高！南向资金就是内地资金跑去香港“抄底”。有意思的是，上周南向刚创下净卖出277亿的纪录——这周又杀回来，是短线高手在秀操作，还是大资金调仓换股？不管怎样，港股确实便宜。如果你不想选个股，恒生科技ETF（513180） 是个不错的选择，相当于打包买入腾讯、阿里、美团这些头部互联网公司。04. 宁德时

$恒生科技ETF(03032)$  $阿里巴巴-W(09988)$  $腾讯控股(00700)$  $美团-W(03690)$  $快手-W(01024)$    

$恒生科技ETF(03032)$  跌多了就加一点