1 引言 所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。 标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实） 沪深300数据来自Choice； 红利低波100全收益数据来自Choice； 国证自由现金流全收益数据来自Choice； 恒生指数数据来自Choice； 中概互联数据来自Choice； 日经255数据来自日本经济新闻社； 印度Sensex数据来自孟买交易所官网。 图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好） 图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好） 2 分析与讨论 2.1 标普500估值 标普500对数坐标回归到中等偏低位置了。 2.2 纳指100估值 指数本周继续大跌，来到了很好的位置了，接近去年4月了。 该害怕呢，还是该害怕错过机会呢？ 2.3 沪深300估值 2.4 红利低波100全收益指数估值 在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。 由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、 300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。 对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率： 从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。 从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。 综合来看，红利低波100估值中等偏低。 不过投红利需要注意两点： （1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%； （2）牛市中红利跑不赢沪深300。 2.5 自由现金流全收益指数估值 在国证自由现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！ 由于相似性，国证自由现金流估值同样可以用来给中证现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；国证自由现金流全收益数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值标普500对数坐标回归中等位置了。2.2 纳指100估值指数大跌，估值因为公司利润较好，跌幅更大，来到了很好的位置了。不知道有没有人反而害怕呢？2.3 沪深300估值2.4 红利低波100全收益指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等略低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。红利低波100调仓完成，市盈率大跌接近7%，月底会对持仓进行详细分析。2.5 自由现金流全收益指数估值在国证自由现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，国证自由现金流估值同样可以用来给中证现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A50

1 引言 所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。 标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实） 沪深300数据来自Choice； 红利低波100全收益数据来自Choice； 国证自由现金流全收益数据来自Choice； 恒生指数数据来自Choice； 中概互联数据来自Choice； 日经255数据来自日本经济新闻社； 印度Sensex数据来自孟买交易所官网。 图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好） 图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好） 2 分析与讨论 2.1 标普500估值 2.2 纳指100估值 周内涨跌跌，最终继续下跌，估值处于中等区间。 2.3 沪深300估值 2.4 红利低波100全收益指数估值 在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。 由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、 300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。 对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率： 从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。 从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。 综合来看，红利低波100估值中等略低。 不过投红利需要注意两点： （1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%； （2）牛市中红利跑不赢沪深300。 红利低波100一季度调仓在昨日周五收盘已经完成，最近上涨很猛的中国海油，中国石油，浙江龙盛等均已被指数自动卖出。等月底具体成分股比例出来了，我会进行本次调仓分析。 2.5 自由现金流全收益指数估值 鉴于国证自由现金流发布比中证现金流更早一些，数据更多一些，同时追踪的基金规模更大，且本质一样，本部分估值数据改为国证自由现金流（对估值无影响）

恒生指数，缩写为：HSI，由香港恒生银行全资附属的恒生指数公司编制的指数。恒生指数以1964年7月31日为基数日，基数点100点，并选出30间上市公司股票为成分股，仅供恒生银行内部参阅，1969年11月24日正式向外发报，初始点数是150点。1993年12月10日，恒生指数首次站上10000点1997年6月20日，指数首次突破15000点2006年12月28日，首次涨上20000点大关2007年10月18日，首次来到30000点2017年11月，恒生指数时隔九年重新重返30000点大关。此后，恒指分别在2019年5月和2021年1月，两次站上30000点。2022年3月，在俄乌地缘冲突及美联储加息等共同影响下，恒指6年来首次失守20000点。2022年10月31日，美联储连续大幅加息致港股流动性紧张及国内防控等因素影响下，恒指见底14597点，创2009年以来新低。随后三个月，恒指强势反弹超50%，2023年1月末最高涨至22700点。2023年8月以来，港股再度走弱，于2024年1月再次短暂失守15000点关口。2024年9月底，在"一行、一局、一会"的政策发布会利好驱动下，港股同A股一样迅速上涨，恒指于国庆期间最高升至23241点，创两年半以来新高。2025年2月以来，在科技行情带动下，恒指也一举突破24000点关口，创近三年来新高。川普关税冲击下，4月7号指数单日暴跌13%短暂失守20000点，随后行情快速修复，并在十月初创出27381点的高位，为2021年以来新高。2026年1月恒指最高见于28056点。截至2026年3月6日，恒生指数市盈率（TTM）为11.89，处于2016年7月以来74%分位值，时间分位上处于正常高估区间；空间分位值为52%，处于适中区间。可点击查看指数、题材板块的最新估值讨论↓点击看大图↓再来看市净率。恒指从2023年8月至2024年9月，经

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值周内跌跌涨涨，最终持平，估值处于中等区间。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股东有意义，现阶段，这个回

    大概逻辑之前写过了，今天再多写几句，笔者觉得目前H股大模型有一种924后的券商+去年药捷的复合体，有情绪，有逻辑，有资金，还有无法买入的内地散户。    考虑到目前极限博弈，可能明天是卖点，节后跌两三天再买入。然后港股通加急纳入拉高出货一次，纳入恒指和科指后任务完成......    A股节后机器人和应用大概也是，周二顶一字买不到，周三高开低走，后面开始下楼梯，不建议盲目去顶。    另外，特朗普加关税到15%，加密跌了一些，明天A50指数期货和恒生指数涨幅收窄，金银高开几成定局，而且现在不太可能TACO——也许是是加到20%~25%，暴跌，TACO。

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议从1973年10月到1990年10月，十七年间，三场石油危机。股市的反应一次比一次复杂，一次比一次耐人寻味。011973：第四次中东战争1973年10月6日，埃及和叙利亚向以色列发起突袭，第四次中东战争爆发。这场战争本身并未持续太久，但它打开了一个潘多拉魔盒。战事开启后，美国迅速向以色列提供紧急军援。阿拉伯产油国的反应来得很快：10月16日，科威特、伊拉克、沙特等五国宣布将原油价格上调17%；次日，阿拉伯石油输出国组织又宣布每月减产5%；10月18日，阿布扎比率先停止向美国供油，石油禁运，正式启动。油价开始飙升。从9月的每桶2.7美元，跳到10月的4.1美元，到1974年1月，已经冲到13美元。三个月，涨了近四倍。股市的下跌，在油价暴涨之前就已经开始。1972年底，美股已经见顶。1973年初，标普500开始掉头向下。原因在于，美国经济在1972年底就露出了疲态，工业生产增速见顶回落。与此同时，通胀从年初就开始爬坡，这并非石油所致，而是之前价格管制放开后的报复性上涨，叠加了一场全球粮食危机。1973年全年，美国CPI的上涨中，粮食一项就贡献了51%。为了按住通胀，美联储从1973年初就开始加息，到8月已连续加了七次。10月石油危机爆发时，美股已经在下跌通道里走了九个月。因此，石油禁运不是起点，而是放大器。放大到了什么程度？1973年到1974年，标普500累计跌幅达42%。道指从1973年1月的高点，到1974年12月的低点，跌去了约45%。那两年，美股彻底结束了持续两年半的“漂亮50”行情。而且，前期涨得最多的漂亮50公司，这轮跌得也最狠，市场后来给这种现象起了个名字，叫“逆转效应”。1974年1月，当油价攀上13美元的高峰时，美国CPI同比已经达到9.6%。到11月，CPI冲破12%。失业率则在1975年5月爬

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值英伟达财报发布，利润大增，股价大跌，带动纳指100估值继续下降。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值偏高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值本周纳指100大跌，估值更是大跌。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值偏高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股东有意义，现阶段，这个回报基本就是指股息。因此这里我继续采用

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值本周纳指100大跌，估值更是大跌。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值偏高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股东有意义，现阶段，这个回报基本就是指股息。因此这里我继续采用