6月2日，港股两家公司—— $博雷顿(01333)$ 与 $挚达科技(新)(02650)$ 宣布签署战略合作框架意向书，拟在新能源工程设备及智能充电基础设施领域展开为期三年的深度合作。 这桩看似寻常的企业合作，因其背后两家公司共同的“次新股”身份，引发了市场更多关注：这究竟是一次抱团取暖的权宜之计，还是一场意在突围的战略布局？ 根据公告，双方的合作意向涵盖多个方面，核心内容可概括为以下几点—— 市场与渠道互授：双方拟在印尼、澳大利亚、拉丁美洲等海外市场互为非独家代理商，优先采购对方产品。博雷顿优先向挚达科技采购充电桩及充电机器人设备，挚达科技则优先推广博雷顿的电动矿卡。 明确的采购目标：未来三年内，博雷顿计划向挚达科技采购不少于5000台大功率充电桩或充电机器人设备；挚达科技则计划直接或推荐第三方购买不少于500台电动矿卡。 共建服务网络：双方拟共同投资建设海外服务与售后共享中心，整合维修站点、技术人员及配件库存，提供本地化支持。 联合研发与数据共享：针对零碳矿山场景，双方将组成联合技术团队，开发智能充电解决方案，并探索设备运行数据共享机制。 品牌与资本联动：包括品牌授权合作、共同推广“矿山作业机器人集群+智能充电机器人系统”整体解决方案，未来不排除共同出资设立合资公司。 合作背后：两家“次新股”的现实困境 博雷顿是一家电动工程机械提供商，产品涵盖电动装载机、宽体自卸车及牵引车等；挚达科技则是国内充电桩赛道的头部企业，被称为“全球智能充电桩第一股”。两家公司均于2025年在港交所上市。 然而，上市后的表现却不尽如人意—— 博雷顿股价近期震荡走弱，目前处于破发状态，此前公司控股股东及一致行动人已承诺将禁售期延长6个

电动车行业过去几年最常见的说法，是「电池占成本最大」。这句话没有错，却已不足以解释今日车企的盈利分化。当电池价格持续下降，真正决定电动车制造成本的，已不只是材料价格，而是材料、技术与折旧三者交织而成的成本结构。谁能把这三项同时压低，谁才有资格在价格战后留下来。 电动车与燃油车最大的成本差异，首先来自动力电池。电芯、正极、负极、隔膜、电解液及电池包结构，构成整车成本中最敏感的一环。锂、镍、钴、石墨等原材料价格一旦波动，车企毛利率便即时受压。过去高镍三元电池有助提升能量密度，但成本高、供应链风险也高；磷酸铁锂则以安全、低成本和寿命优势快速普及，特别适合中国大众化市场。 然而，电池价格下降并不代表整车一定赚钱。因为车企往往会把节省下来的电池成本，用于更大电池、更高配置、更智能座舱、更强智驾硬件，以及更多标准配备。消费者以为自己买的是一部代步车，厂商实际交付的是一台带轮子的电脑。这使电动车成本从单纯材料成本，转向「材料加配置」成本。换言之，电池愈便宜，车企未必愈轻松，因为市场会要求同样价格提供更多功能。 除电池外，电机、电控、热管理、车身铝合金、一体化压铸件及高压平台，也是成本大项。电动车少了发动机和变速箱，却多了功率半导体、感测器、域控制器和高压电气系统。这些零部件看似分散，实际上决定了整车效率、续航和可靠性。材料成本的本质，已由「买便宜原料」变成「用更少零件实现更高性能」。 智能化成本分摊+产能利用率提升 第二个成本来源是技术。传统车企的研发主要围绕发动机、底盘和安全；电动车则要同时投入三电、智能座舱、辅助驾驶、车载作业系统、OTA、云端数据和AI模型。这些技术未必逐一反映在单车物料清单上，却会以研发开支、软件团队、测试里程、数据中心和工程验证形式进入损益表。 这亦解释为何不少新势力卖一部亏一部。它们的问题不一定是车造得不够便宜，而是技术平台尚未摊薄。智能驾驶硬件前装、激光雷达

过去几年，储能行业的高速增长，很大程度上来自新能源装机扩张与政策配储要求。风电、光伏大规模并网，电力系统对调峰、调频和备用能力的需求迅速上升，储能因而成为新型电力系统中的关键环节。不过，早期储能项目往往带有明显的「任务型」特征：新能源电站为了满足并网条件而配置储能，投资逻辑未必完全来自市场收益。这也造成一个问题：装得快，但利用率不高；规模有了，但商业模式仍未真正跑通。 所谓「电改后的第二次红利」，关键不在于储能是否继续受政策支持，而在于电力市场化改革是否能把储能的系统价值转化为可计算、可交易、可持续的收入。第一次红利可理解为政策与装机带来的需求爆发，第二次红利则应来自价格机制的成熟。当电价能更准确反映不同时段、不同地区、不同电力服务的稀缺程度，储能「低价充电、高价放电」的套利空间才会变得更清晰；当辅助服务市场、容量补偿机制、现货市场逐步完善，储能提供调频、备用、削峰填谷等功能，才不只是技术贡献，而是能落入企业财务报表的现金流。 因此，储能行业确实可能迎来第二轮红利，但这一轮红利与过去不同。它不会简单奖励「谁建得多」，而会奖励「谁用得好、算得清、调得动」。在新的市场环境下，储能资产的价值将取决于对电价波动的判断、对电网需求的响应能力、对交易规则的理解，以及设备全生命周期成本控制。换言之，电改不是把所有储能企业一起推上风口，而是把行业从粗放扩张推向精细竞争。 第二次红利不等于普遍暴利 然而，将电改视为储能行业的确定性盛宴，也可能过于乐观。储能收益的核心前提是价格波动和市场机制。如果一个地区峰谷价差不足、现货市场交易不活跃、辅助服务补偿偏低，储能项目的盈利能力便会受到限制。即使政策方向明确，各地市场建设节奏、交易规则和电网调度习惯仍存在差异，这意味著储能行业的红利将更像区域性、结构性的机会，而不是全国同步释放的普惠行情。 同时，行业内部竞争也在加剧。电池成本下降有利于项目经济性改

$挚达科技(新)(02650)$ 是国内家用智能充电桩龙头，以 “智能硬件 + 平台服务 + 能源管理” 软硬件一体化闭环模式，赋能新能源车主全场景充电与能源管理需求。 2025 年营收7.165 亿元（+20.7%），毛利率15.2%（+0.3pct），产品已出口全球23 个国家和地区。公司家用桩龙头地位稳固，海外业务与充电机器人等高毛利产品加速放量，2026 年营收有望保持快速增长，海外扩张与工商业能源管理开启第二增长曲线，给予买入评级，目标价50-60 港元（对应 2026 年预期市销率约 8-10 倍，基于行业龙头溢价与海外成长空间测算）。 一、公司概况：家用充电桩龙头，软硬件一体化赋能新能源车主 挚达科技（02650.HK）2010 年成立于上海，2025 年 10 月港交所上市，是国内领先的新能源汽车智能充电解决方案提供商，专注于为 C 端车主、B 端工商业场景提供 “智能充电桩 + 充电平台 + 能源管理” 全栈解决方案，定位 “让充电更简单、更智能”。 核心业务（2025 年收入结构） EV 充电桩及配件销售：核心业务，2025 年收入4.471 亿元，占比62.4%，覆盖交流桩、直流桩、便携充等，适配主流新能源车型，与国内 TOP10 车企中9 家建立合作关系。 安装及售后服务：2025 年收入2.695 亿元，占比37.6%，服务订单量49.29 万单，服务网络覆盖全国360 + 城市。 海外业务：产品出口23 个国家，2025 年海外收入1.226 亿元（+70.5%），出货量10.25 万台（+79.6%），收入占比17.1%。 股东背景 黄志明：25.19% 刘静：42.93% 荆州挚达：7.85% 上海国投（国家电投）：6.97% 安徽中鼎：6.90% 安徽金通：6

过去谈汽车竞争，焦点多半是引擎、底盘、续航、加速与安全。今天的战场却逐渐移到车厢之内：萤幕是否流畅、语音助手是否聪明、导航能否预判路况、手机与车机是否无缝连接，甚至座舱能否像私人助理一样理解乘客需求。智能座舱的兴起，意味汽车正在由「机械产品」转化为「移动智能终端」。这场转变不只改变驾驶体验，也重塑车企、手机厂与人工智能公司的权力版图。 新能源车普及后，硬件差异正在被快速拉平。电池供应链趋同，电机性能差距收窄，百公里加速不再是少数豪华品牌的专利。当动力系统不再足以形成长期壁垒，车企便必须寻找新的差异化入口。智能座舱正是在这个背景下被推到舞台中央。谁能让车更懂人，谁就有机会掌握下一代用户关系。 这也是为何越来越多车企开始跨入手机领域。表面看，造手机似乎偏离主业；但从生态角度看，手机是用户最熟悉、使用频率最高的智能入口。车企若只依赖第三方手机系统，便难以完全掌握车与人的连接。相反，若手机、车机、手表、耳机乃至家庭设备能形成同一套帐号、资料与服务体系，汽车便不再是一件孤立商品，而成为整个数码生活的一部分。 手机、车机与 AI 的合流 智能座舱竞争的核心，不是单纯把更多萤幕塞进车内，也不是把手机应用搬上中控台。真正的关键，是车企能否建立一个连续、自然、低摩擦的使用场景。用户上车前，手机已规划好行程；上车后，路线自动同步到车机；途中，AI 根据日程、天气与驾驶习惯建议充电点或餐厅；下车后，车辆状态又回到手机端。这种体验一旦成熟，用户对品牌的依赖便会远超传统汽车时代。 AI 则是这场战争的新变量。早期车载语音助手常被嘲笑为「只能开窗和调音量」，理解能力有限，对复杂指令反应生硬。生成式 AI 与大模型的加入，让座舱助手有机会从命令执行者升级为情境理解者。未来的车内 AI 不只回答问题，更能根据驾驶状态、乘客情绪、路况变化与车辆数据作出主动服务。例如长途驾驶时提醒休息，孩子上车后自动切换娱乐