达美乐比萨在中国大陆及港澳地区特许经营商计划今年新开350家门店，将业务版图扩大约四分之一Key takeaways:▶ 达势股份去年营收增长25%，净利润翻倍有余；年内净新增307家门店，扩张势头迅猛▶ 公司全年同店销售额微降，但一线城市该指标仍保持正增长与其占据98%，何不独占鳌头？达美乐比萨在...

过去几年，消费板块经历了一轮又一轮的预期重塑。从消费升级到消费降级，从流量红利到存量博弈，市场对餐饮赛道的审视愈发挑剔，也愈发看重企业的增长持续性。 此前兴业证券发布研报称，2026年提振内需成为经济发展重中之重，其中我国居民服务消费对比海外具备较大提升潜力，有望成为国家在商品消费补贴进一步优化基础上的新抓手。板块资金配置处于历史低位且整体估值已反映诸多悲观预期，建议重视2026年服务消费元年，从全年维度布局通胀预期修复与细分景气两条主线。 在这一宏观背景下，达势股份(1405.HK)近日交出了一份颇有看点的年报。尽管过去一年，餐饮行业增速放缓、竞争加剧，不少玩家陷入增长瓶颈。但达势股份用数据证明，企业穿越周期的韧性，从来不是靠喊口号，而是源于扎实的基本面与持续的增长动能。 01 盈利质量持续优化，规模效应加速释放 翻阅达势股份的财报，首先映入眼帘的是核心数据的不俗表现。 2025年，达美乐中国实现营收53.82亿元，同比增长24.8%，连续五年实现双位数增长；经调整净利润达到1.88亿元，同比增长43.3%；经调整EBITDA 6.35亿元，同比增长28.2%，经调整EBITDA利润率为11.8%，同比提升30个基点；净利润录得1.42亿元，同比增长157.1%。 这份成绩单的背后，是门店层面盈利能力的持续夯实。2025年门店EBITDA约为10.01亿元，门店EBITDA利润率达到18.6%；门店经营利润约7.40亿元，门店经营利润率维持在13.7%的健康水平。 这些数据传递出一个清晰的信号：公司的盈利增长已从"扭亏为盈"的拐点，迈入"持续释放"的上升通道。 2024年是公司首次实现全年盈利的里程碑，而2025年则是在此基础上进一步验证商业模式的可持续性。 收入端保持24.8%高增长，利润端的增速显著快于收入增速，这正是规模效应兑现的典型特征。 随着门店网络的扩张，在固

净利大增157%！达势股份彰显经营韧性，门店突破1300家